2022年山東省青島市注冊會計財務(wù)成本管理測試卷(含答案)

（2022年）山東省青島市注冊會計財務(wù)成

本管理測試卷（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

i.對一項房地產(chǎn)進(jìn)行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)

財務(wù)管理的（）原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其

作為估價的基礎(chǔ)。

A.雙方交易

B.引導(dǎo)

C.自利

D.時間價值

2.在資本有限量的情況下最佳投資方案必然是（）。

A.凈現(xiàn)值合計最高的投資組合B.現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合C.凈利潤

合計最高的投資組合D.凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合

3.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）o

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項

目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致

的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

4.估算股票價值時的折現(xiàn)率，不能使用（）

A.股票市場的平均收益率B.國債的利息率C.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)

險報酬率D.投資的必要報酬率

5.

第4題企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按5%計算全年利息，

銀行要求貸款分12次等額償還，則該項借款的實際利率大約為（）。

A.6%B.1O%C.12%D.18%

6.在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化

這一財務(wù)管理目標(biāo)的是0。

A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價最大化D.企業(yè)價值最大

化

7.關(guān)于企業(yè)管理會計報告的分類，下列各項中正確的是（）

A.按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級可以分為戰(zhàn)略層管理

會計報告、經(jīng)營層管理會計報告和業(yè)務(wù)層管理會計報告

B.按照責(zé)任中心可以分為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告和專項（分部）

管理會計報告

C.按照企業(yè)管理會計報告內(nèi)容可以分為管理規(guī)劃報告、管理決策報鋰、

管理控制報告和管理評價報告

D.按照管理會計功能可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心

報告

8.甲公司3年前發(fā)行了期限為5年的面值為1000元的債券，票面利率

為8%,每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費(fèi)

用為20元/張，目前市價為980元，假設(shè)債券稅前成本為k,則正確

的表達(dá)式為()。

A.980=80x(P/A,k,2)+1000x(P/F,k,2)

B.1080=80x(P/A,k,5)+1000x(P/F,k,5)

C.1060=80x(P/A,k,5)+1000x(P/F,k,5)

D.960=80x(P/A,k,2)+1000x(P/F,k,2)

9.

第15題甲公司為2008年新成立的企業(yè)。2008年該公司分別銷售A、

B產(chǎn)品1萬件和2萬件，銷售單價分別為100元和50元。公司向購買

者承諾提供產(chǎn)品售后2年內(nèi)免費(fèi)保修服務(wù)，預(yù)計保修期內(nèi)將發(fā)生的保修

費(fèi)在銷售額的5%-10%之間。2008年實際發(fā)生保修費(fèi)2萬元。假定無

其他或有事項，則甲公司2008年年末資產(chǎn)負(fù)債表“預(yù)計負(fù)債”項目的金

額為()萬元。

A.2B.8C.13D.14

10.某公司某部門的上月有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入10萬元，銷貨成本5萬

元，變動費(fèi)用1萬元，可控固定成本1.5萬元，不可控固定成本為0.5

萬元，分配來的公司管理費(fèi)用為0.4萬元。則部門稅前經(jīng)營利潤為（）

萬兀O

A.2.5B.2C.3.5D.1.6

二、多選題（10題）

11.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是確定股票發(fā)行價格的一種方法，下列表述中，正確

的有（）o

A.運(yùn)用該方法的公司，實際的發(fā)行價格通常比計算出來的每股凈現(xiàn)值

低20%~30%

B.運(yùn)用該方法的公司，其市盈率往往低于市場平均水平

C.該方法主要適用于前期投資大、初期回報不高的公司

D.該方法能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價值

12.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有（）

A.經(jīng)營成本B.偏離股東目標(biāo)的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

13.

第30題在確定經(jīng)濟(jì)利潤時，對經(jīng)濟(jì)收入表述正確的有（）。

A算濟(jì)收入不刈「會”收入

B.經(jīng)濟(jì)收入是所期末胤期初同樣富仃的附梃F.一定期間的?小花費(fèi)

C.經(jīng)濟(jì)收入是按財產(chǎn)法計得的

D.如果沒仃任何花筠，則經(jīng)濟(jì)收入■期末M產(chǎn)?期初財產(chǎn)

14.A債券票面年利率為10%,若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說

法正確的是（）o

A.A債券的票面期間利率為5%

B.A債券的年有效折現(xiàn)率為10.25%

C.A債券的折現(xiàn)率的期間利率為5%

D.A債券的名義折現(xiàn)率為10%

15.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本

成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集

的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時企業(yè)的債務(wù)稅前

資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全

部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）o

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

16.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有（）。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

17.

第37題流動比率為0.8,賒銷一批貨物，售價高于成本，則結(jié)果導(dǎo)致

（）o

A.流動比率提高

B.速動比率提高

C.流動比率不變

D.流動比率降低

18.在內(nèi)含增長的情況下，下列說法不正確的有（）o

A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股

東權(quán)益

19.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計。如果不考慮所得

稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有（）。

A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C估計債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.計算加權(quán)平均債務(wù)成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

20.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，正確的有（）o

A.期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成

B.期權(quán)的內(nèi)在價值就是到期日價值

C.期權(quán)的時間價值是“波動的價值”

D.期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值

三、1.單項選擇題（10題）

21.某產(chǎn)品的變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時消耗3小時，變動制造費(fèi)用

小時分配率5元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實際使用工時1400小時，實

際發(fā)生變動制造費(fèi)用7700元。則變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為（）元。

A.500B.550C.660D.700

22.當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都是1.2時，則復(fù)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2.4B.1.44C.1.2D.1

23.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)中擴(kuò)張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于

看跌期權(quán)

B.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足

夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格

C.假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標(biāo)的

資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降，股票價格下降時以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的

美式看跌期權(quán)價值上升

D.對于未到期的看漲期權(quán)來說，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格

時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價值為零

24.A公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%,貸

款的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，則計算貸款的實際利

率為（）。

A.ll%.B.14.29%.C.15.38%.D.10.8%.

25.下列關(guān)于看漲期權(quán)的說法中，錯誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的價值上限是股價

B.在到期前看漲期權(quán)的價格高于其價值的下限

C.股價足夠高時，看漲期權(quán)價值線與最低價值線的上升部分無限接近

D.看漲期權(quán)的價值下限是股價

26.下列各項屬于信號傳遞原則進(jìn)一步運(yùn)用的原則是()。

A.自利行為原則B.比較優(yōu)勢原則C.引導(dǎo)原則D.期權(quán)原則

27.某企業(yè)需借入資金60萬元,由于銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)

償性余額,故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為()萬元。

A.60B.72C.75D.67.2

28.某公司股票的當(dāng)前市價為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌

期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3.5元。下

列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是()。

A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元

D.買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4.5元

29.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%,貸

款的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，計算貸款的有效年利

率為()。

A.15.38%B.14.29%C.12%D.10.8%

30.當(dāng)預(yù)計標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下

降時，則最適合的投資組合是（）。

A.購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票的組合

B.購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合

C.售出看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合

D.購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)的組合

四、計算分析題（3題）

31.

東方公司有一個投資中心，預(yù)計今年稅前經(jīng)營利潤為480萬元。部門平

均經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。其他資料如下:

⑴投資中心要求的稅前報酬率（等于加權(quán)平均稅前資本成本）為12%0

⑵該投資中心存在長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)（提示：屬于表外融資項目），預(yù)

計今年的平

均價值為200萬元。計算經(jīng)濟(jì)增加值時需要調(diào)整投資資本，不需要調(diào)整

經(jīng)營利潤。

（3）該投資中心目前有一個投資項目現(xiàn)在正在考慮之中，該項目的平均投

資資產(chǎn)為500萬元（全部是經(jīng)營資產(chǎn)），平均投資資本為400萬元，預(yù)計

可以獲得部門稅前經(jīng)營利潤80萬元。

（4）東方公司預(yù)計今年的平均總資產(chǎn)為6200萬元，平均金融資產(chǎn)為1000

萬元,平均經(jīng)營負(fù)債為1200萬元，平均股東權(quán)益市場價值為2500萬元，

賬面價值為2000萬元。利息費(fèi)用280萬元，稅后利潤640萬元；東方

公司董事會對東方公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅

前凈負(fù)債成本為8%。東方公司預(yù)計今年的平均所得稅稅率為20%o

要求：

⑴計算如果不上這個投資項目，該投資中心今年的投資報酬率、剩余收

益和經(jīng)濟(jì)增加值；

⑵從投資報酬率角度評價該投資中心是否應(yīng)該上這個投資項目；

⑶從剩余收益角度評價該投資中心是否應(yīng)該上這個投資項目；

⑷從經(jīng)濟(jì)增加值角度評價該投資中心是否應(yīng)該上這個投資項目（假設(shè)加

權(quán)平均稅前資本成本不受影響）；

⑸計算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出；

⑹假設(shè)東方公司與報表總資產(chǎn)對應(yīng)的加權(quán)平均資本成本為10%,結(jié)合

資料（4）計算東方公司預(yù)計今年的基本經(jīng)濟(jì)增加值；

⑺與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的公司業(yè)績評價相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、

經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點？

32.

第47題某公司計劃籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)（銀行借款

占30%,權(quán)益資金占70%）不變。隨籌資額的增加，銀行借款和權(quán)益

資金的資金成本變化如下：

籌資方式新籌資額資金成本

210萬元以6%

銀行借款210~270萬元7%

270萬元以上9%

350萬元以下12%

權(quán)益資金

350~630萬兀14%

630萬元以上16%

要求：

(1)分別計算銀行借款和權(quán)益資金的籌資總額分界點；

(2)計算各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本；

(3)該公司為投資一個新的項目，準(zhǔn)備按目前本結(jié)構(gòu)(銀行借款占

30%,權(quán)益資金占70%)進(jìn)行追加籌資850萬元，請說明該公司應(yīng)選

擇的追加籌資范圍和相應(yīng)的資金邊際成本。

33.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價值

為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進(jìn)行評估。

評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1)C公司2010年的銷售收入為1000

萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為

10%、8%；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長階段，增長率為5%。

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。

公司稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評估時假設(shè)以后

年度上述指標(biāo)均保持不變。(3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票。

為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：

(1)計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；(2)計算C

公司2010年12月31日的股權(quán)價值。

五、單選題(0題)

34.在使用同種原料生產(chǎn)主產(chǎn)品的同時，附帶生產(chǎn)副產(chǎn)品的情況下，由于

副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品價值中所占的比重較小，因此,

在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時（）o

A.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本

B.通常先確定副產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定主產(chǎn)品的加工成本

C.通常先利用售價法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品

D.通常先利用可變現(xiàn)凈值法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品

六、單選題（0題）

35.某股票的現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和

歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24.96元，都在6個月后到期。年無風(fēng)

險利率為8%,如果看漲期權(quán)的價格為10元，看跌期權(quán)的價格為（）

J\aO

A.6.89B.13.11C.14D.6

參考答案

1.B

2.A【答案】A

【解析】在資本總量受到限制時，有限資源的。凈現(xiàn)值最大化成為具有

一般意義的原則，因此選項A正確。

3.D

【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數(shù)

指標(biāo)判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權(quán)

衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有

“多值性”，計算內(nèi)含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B

的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流

出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

［該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進(jìn)行

考核】

4.B選項A、C、D能使用，一般采用資本成本率（股票市場的平均收益

率）或投資的必要報酬率來估算股票價值；債券收益率+適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報

酬率=權(quán)益資本成本，所以也能采用債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率作

為折現(xiàn)率；

選項B不能使用，由于股票投資具有風(fēng)險，所以，估算股票價值的折現(xiàn)

率應(yīng)該包含風(fēng)險因素，而國債的利息率可以近似地認(rèn)為是無風(fēng)險收益率,

不包含風(fēng)險因素，所以不能用來估算股票價值。

綜上，本題應(yīng)選B。

5.B在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息

加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還

本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用

了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息。因此，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率

便高于名義利率大約一倍。

6.C在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加,

股價下跌可以反映股東財富的減損。因此，每股股價最大化能夠體現(xiàn)股

東財富最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)。

7.A

選項A正確，按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級，可以分

為戰(zhàn)略層管理會計報告、經(jīng)營層管理會計報告、業(yè)務(wù)層管理會計報

告；

選項B不正確，按照企業(yè)管理會計報告內(nèi)容（整體性程度），可以分

為綜合（整體）企業(yè)管理會計報告、專項（分部）管理會計報告；

選項C不正確，按照管理會計功能，可分為管理規(guī)劃報告、管理決策

報告、管理控制報告、管理評價報告；

選項D不正確，管理會計報告按照責(zé)任中心，可分為成本中心報告、

利潤中心報告、投資中心報告。

綜上，本題應(yīng)選A。

管理會計報告的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)

①戰(zhàn)略層管理會計報告；

按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級②經(jīng)營層管理會計報告；

③業(yè)務(wù)層管理會計報告

①綜合（整體）企業(yè)管理會計報告；

按照企業(yè)管理會計報告內(nèi)容（整體性程度）

②專項（分部）管理會計報告

①管理規(guī)劃報告；

②報告；

按照管理會計功能

③管理控制報告；

④報告

①成本中，3S告；

按照責(zé)任中心②利潤中心'報告；

③投資中心撮告

8.A

對于已經(jīng)發(fā)行的債券，計算稅前資本成本時可以使用到期收益率法，

即稅前資本成本=使得未來的利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債

券目前市價的折現(xiàn)率，該題中債券還有兩年到期，所以，答案為A。

9.C甲公司2008年年末資產(chǎn)負(fù)債表“預(yù)計負(fù)債”項目的金額=

（1X100+2X50）X（5%+10%）/2—2=13（萬元）。

10.B部門稅前經(jīng)營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費(fèi)用一可控固定成

本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2（萬兀）o

H.ACD用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往遠(yuǎn)高于市場平均

水平，但這類公司發(fā)行上市時套算出來的市盈率與一般公司發(fā)行的市盈

率之間不具可比性，所以選項B的說法不正確。

12.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）

監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)

營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應(yīng)尋求“監(jiān)督成本+激勵成本+偏離股東目標(biāo)的損失”的最小

值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

13.ACD經(jīng)濟(jì)收入是指期末和期初同樣富有的前提下，一定期間的最大

花費(fèi)。

14.ABCD

15.ABCD

ABCD

【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/

（1+2）X12%+2/（1+2）X6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理

的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加

權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)

的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市

場價值x（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+lx（8%

-5.5%）=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

=1/2X10.5%+1/2X5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資

本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)

債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

16.ACD

這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟

悉。

17.AB賒銷一批貨物，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨減少，因為售價高

于成本，所以，應(yīng)收賬款增加額大于存貨減少額，流動資產(chǎn)增加，速動

資產(chǎn)增加，因此，導(dǎo)致流動比率提高，速動比率提高。

18.BD

在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0,只靠內(nèi)部積累支持銷售增

長，因此，選項A、C的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負(fù)債

可以增加，因此，選項B的說法不正確；在內(nèi)含增長的情況下，可以

用增加的留存收益滿足資金需求，留存收益增加會增加股東權(quán)益，因

此，選項D的說法不正確。

19.ABD現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本與決策無關(guān)，選項C的說法不正確。

20.ACD期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值，由內(nèi)在

價值和時間溢價構(gòu)成，期權(quán)價值一內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知，選

項A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)

執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值，期權(quán)的到期日價值取決

于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價值

才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為

“期權(quán)的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值''是不同的概念，時間溢價

是“波動的價值“，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知，選

項C的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到

期時間，期權(quán)的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D

的說法正確。

2LD解析：本題的主要考核點是變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異的計算。變動制

造費(fèi)用耗費(fèi)差異=1400x（7700X400-5）=700（元）。

22.B

23.C【答案】C

【解析】時機(jī)選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項A的說法錯誤；對看漲期權(quán)來

說，股價無論多高，期權(quán)價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于

股價，選項B的說法錯誤；假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則股票

價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說

法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時間溢價,期權(quán)的當(dāng)前價值不為零，

選項D的說法錯誤。

24.C解析：實際利率=12%/（1-10%-12%）=15.38%

25.D【答案】D

【解析】根據(jù)期權(quán)價值線，看漲期權(quán)的價值上限是股價，下限是其內(nèi)在

價值，因此選項D的說法不正確。

26.C信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說

明力。引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作

為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用。

27.C

28.C對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，處于“實值狀

態(tài)”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價

格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時

間溢價=期權(quán)價格一內(nèi)在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項C的說法

正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=乂2*(執(zhí)行價格一股票市價，0)=Max(8-股

票市價，0),由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項D的

說法不正確。

29.A有效年利率=12%/(I—10%—12%)=15.38%。

30.D【答案】D

【解析】多頭對敲是同時買進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，期權(quán)的

執(zhí)行價格和到期日相同。多頭對敲是對于市場價格將發(fā)生劇烈變動，但

無法判斷是上升還是下降時最適合的投資組合。

31.

⑴投資報酬率;部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均投資資本xl00%=480/

1800x100%—26.67%

剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均投資資本x要求的稅前報酬率

=480—1800xl2%=264(萬元)

調(diào)整后的投資資本一1800+200=2000(萬元)

經(jīng)濟(jì)增加值;調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤一加權(quán)平均稅前資本成本x調(diào)整后的

投資資本=480—12%x2000=240(萬元)

⑵如果上這個項目，投資報酬率=(480+80)/(1800+400)x100%-25.45%

結(jié)論：不應(yīng)該上這個項目。

(3汝口果上這個項目，剩余收益=(480+80)—(1800+400)xl2%=296(萬元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個項目。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值=(480+80)—(2000+400)xl2%=272(萬元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個項目。

⑸剩余權(quán)益收益

=稅后利潤一平均權(quán)益賬面價值X要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率

=640—2000xl5%=340（萬元）

平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=6200—1000—1200=4000（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的凈利率=8%x（l—20%）x2000/4000+15%X2000/

4000=10.7%

剩余經(jīng)營收益=（稅后利潤+稅后利息費(fèi)用）一平均凈經(jīng)營資產(chǎn)x凈經(jīng)營資

產(chǎn)要求的凈利率

=［640+280x（1—20%）］—4000x10.7%=436（萬元）

剩余凈金融支出=稅后利息費(fèi)用一平均凈負(fù)債x凈負(fù)債的稅后成本

=280x（1—20%）—2000x8%x（l—20%）=96（萬元）

⑹基本經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營利潤一加權(quán)平均資本成本x報表總資產(chǎn)

=E640+280x（l—20%）］—10%x6200

=244（萬元）

⑺剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①著眼于公司的價值創(chuàng)造過程；②有利于防止次優(yōu)化。

缺點：①不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；②依賴于會計數(shù)據(jù)

的質(zhì)量。

經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；②經(jīng)濟(jì)增加

值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體

制的框架；③在經(jīng)濟(jì)增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目

標(biāo)和成就，投資人也可以用經(jīng)濟(jì)增加值選擇最有前景的公司。經(jīng)濟(jì)增加

值還是股票分析家手中的一個強(qiáng)有力的工具。

缺點：①不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；②存在許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人

的缺點；③對如何計算經(jīng)濟(jì)增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個公司的歷

史分析以及內(nèi)部評價中使用。

32.（1）銀行借款的籌資總額分界點：

第一個籌資總額分界點=210/30%=700（萬元）

第二個籌資總額分界點=270/30%=900（萬元）

權(quán)益資金的籌資總額分界點：

第一個籌資總額分界點=350/70%=500（萬元）

第二個籌資總額分界點=630/70%=900（萬元）

⑵各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本：

①0~500萬元范圍內(nèi)資金的邊際成本=6%x30%+12%x70%=10.2%:

②500~700萬元范圍內(nèi)資金的邊際成本

=6%x30%+14%x70%=11.6%:

③700~900萬元范圍內(nèi)資金的邊際成本

=7%x30%+14%x70%=11.9%:

@900萬元以上資金的邊際成本=9%x30%+16%x70%=13.9%。

⑶為投資一個新的項目追加籌資850萬元，

該公司應(yīng)選擇的追加籌資范圍是700~900萬元，

相應(yīng)的資金邊際成本為11.9%o

33.⑴凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1/4+1/2=75%

【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入=(經(jīng)營性營運(yùn)

資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn))/銷售收入=經(jīng)營性營運(yùn)資本/銷售收入+凈

經(jīng)營性長期資產(chǎn)/銷售收入=1/經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1/凈經(jīng)營性

長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000x75%=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750x20%=150(萬元)

2010年稅后利息費(fèi)用

=(750/2)x6%=22.5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)

營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)=2x凈負(fù)債，即凈負(fù)債=

凈經(jīng)營資產(chǎn)/2=750/2

2010年凈利潤=150-22.5=127.5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x(l+10%)-375xl0%=102.75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x(l+10%)x(l+8%)-375x(l+10%)x8%

=151.47-33=118.47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x(l+10%)x(l+8%)x(l+5%)-

375x(l+10%)x(l+8%)x5%=159.04-22.28=136.76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司

稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評估時假設(shè)以后年度

上述指標(biāo)均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營性營運(yùn)資本增長率=銷售增長率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

即：經(jīng)營性營運(yùn)資本增長率=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

又根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益”不變，可知：

凈負(fù)債增長率=股東權(quán)益增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率”

即“股東權(quán)益增長