公司金融學(xué)10股利政策

第十章股利政策股利概述股利發(fā)放的程序股利的種類股利實(shí)際股利政策股利概述定義股利指股份公司按發(fā)行的股份分配給股東的利潤(rùn)。股息、紅利亦合稱為股利。股利政策指企業(yè)制定的能否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利及何時(shí)發(fā)放股利等有關(guān)內(nèi)容的決策。相關(guān)目的股利支付率每股股利股利收益率股利發(fā)放程序股利宣告日股權(quán)登記日〔除權(quán)日XR〕除息日(XD)股利支付日股利的種類現(xiàn)金股利股票股利債券股利財(cái)富股利股利實(shí)際傳統(tǒng)實(shí)際現(xiàn)代實(shí)際傳統(tǒng)實(shí)際一鳥(niǎo)在手：企業(yè)價(jià)值與股利政策相關(guān)威廉斯模型：股票價(jià)值等于未來(lái)全部股利現(xiàn)值之和；華特模型：根據(jù)投資時(shí)機(jī)決議股利政策；戈登模型：股利政策會(huì)影響公司價(jià)值?，F(xiàn)代實(shí)際MM實(shí)際：公司價(jià)值〔或股票價(jià)錢〕和股利政策無(wú)關(guān)，即沒(méi)有最正確或最差的股利政策。MM的假設(shè)條件：1、完美資本市場(chǎng)假設(shè)；2、理性假設(shè)；3、準(zhǔn)確預(yù)期假設(shè)。稅收實(shí)際股利收入和資本利得按不同的稅率納稅導(dǎo)致股票價(jià)錢或公司價(jià)值與股利政策相關(guān)。通常來(lái)講〔每股的情況〕，股利收入的實(shí)踐稅率高于資本利得稅率。我國(guó)還沒(méi)有開(kāi)征資本利得稅〔股票〕。信號(hào)傳送實(shí)際代理本錢實(shí)際兩者都是對(duì)MM實(shí)際假設(shè)條件的放松，以和現(xiàn)實(shí)更加吻合。股利政策股利政策制定的原那么股利政策股利政策制定的原那么股東財(cái)富最大化原那么長(zhǎng)期利益和短期利益兼顧原那么；有利于構(gòu)成最正確的資本構(gòu)造原那么；堅(jiān)持股利政策穩(wěn)定性和延續(xù)性原那么；堅(jiān)持合理股價(jià)原那么。股利政策剩余股利政策：以滿足公司的資本需求為出發(fā)點(diǎn)，公司利潤(rùn)首先滿足預(yù)期收益率超越資本本錢的投資資金需求，假設(shè)有剩余利潤(rùn)，才用于派發(fā)股利。剩余型股利政策反映的股利是一個(gè)完全由投資方案決議的被動(dòng)剩余額。固定股利政策；公司從稅后利潤(rùn)中提取固定百分比的部分作為股息分配給股東。先思索發(fā)放股利，后思索保管盈余。

16穩(wěn)定增長(zhǎng)政策；公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定程度上，在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)情況如何，派發(fā)額都堅(jiān)持不變；只需當(dāng)公司管理層以為未來(lái)收益將高到足以能調(diào)高股息程度時(shí)，予以添加；而在公司未來(lái)收益前景不能維持當(dāng)前股息程度時(shí)，予以減少。額外股利政策