《貨幣銀行學(xué)》課后答案

貨幣銀行學(xué)

名詞：

1.(chi)基礎(chǔ)貨幣(01名詞)：它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的準(zhǔn)備

金和公眾持有的通貨。用公式表現(xiàn)為B=C+R。B：基礎(chǔ)貨幣；C：現(xiàn)金；R：商業(yè)銀行在中

央銀行的存款準(zhǔn)備。它直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債，并且是由中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，它

是信用貨幣存在的源頭。并受商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期等因素影響。

2.貨幣層次：中央銀行在建立現(xiàn)代貨幣統(tǒng)計(jì)體系時(shí)采取的一個(gè)主要的標(biāo)準(zhǔn)是各種金融資產(chǎn)

的“流動(dòng)性”，即“一種資產(chǎn)以較小的代價(jià)轉(zhuǎn)換為實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的便利性”。根據(jù)“流動(dòng)性”的

不同將貨幣分為不同的層次。一般的分類(lèi)為：Mo：現(xiàn)金，或流通的貨幣；M1：Mo+各種活

期存款；M2：Mi+各種定期存款。這種分類(lèi)的經(jīng)濟(jì)意義在于，M)(“狹義貨幣”)，一般構(gòu)成

了現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力，對(duì)當(dāng)期的物價(jià)水平有直接影響；而M2(“廣義貨幣”)，其中包含暫時(shí)不用

的存款，它們是潛在的購(gòu)買(mǎi)力，對(duì)于分析未來(lái)的總需求趨勢(shì)較為重要

3.流動(dòng)性偏好：凱恩斯的流動(dòng)偏好理論提出了貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)

機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。由于交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的需求主要取決于收入水平，對(duì)利率的變化不敏感,

合寫(xiě)為：MI=LI(Y)；投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱嗽趯?lái)的某一適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投

機(jī)活動(dòng)而保持一定數(shù)量的貨幣，這種投機(jī)活動(dòng)最典型的就是買(mǎi)賣(mài)債券。投機(jī)活動(dòng)的貨幣需求

大小取決于三個(gè)因素：當(dāng)前利率水平、投機(jī)者心目中的正常利率水平，以及投機(jī)者對(duì)未來(lái)利

率變化趨勢(shì)的預(yù)期。如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)中有許多投機(jī)者，而且每個(gè)投機(jī)者所擁有的財(cái)富對(duì)于所有

投機(jī)者的財(cái)富總額是微不足道的，那么，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求就成為當(dāng)前利率水平的遞減函

數(shù)，即M2=L2(r)。因此，M=L,(Y)+L2(r)?凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論明確地指出貨幣的

投機(jī)需求受利率的影響，至于交易需求，則不受利率影響。

4.倒逼機(jī)制：中國(guó)的中央銀行本身并非嚴(yán)格的獨(dú)立決策主體，其控制貨幣供應(yīng)的能力在制

度上缺乏保證，大量的國(guó)有企業(yè)和地方政府，出于自身利益，往往壓迫商業(yè)銀行不斷增加貸

款，從而壓迫中央銀行被動(dòng)地增加貨幣供應(yīng)，形成所謂的“倒逼機(jī)制”。

5.(ch2)名義利率與實(shí)際利率：名義利率是借款契約和有價(jià)證券上載明的利息也就是金融

市場(chǎng)上的市場(chǎng)利率。它包含了物價(jià)變動(dòng)的預(yù)期和貨幣增貶值的影響。而實(shí)際利率則是指名義

利率剔除了物價(jià)變動(dòng)因素之后的利率，是債務(wù)人使用資金的真實(shí)成本。名義利率和實(shí)際利率

的關(guān)系為：實(shí)際利率=名義利率一通貨膨脹率。

6.基準(zhǔn)利率：是指帶動(dòng)和影響其他利率的利率，也叫中心利率?；鶞?zhǔn)利率的變動(dòng)是貨幣政

策的主要手段之一，是各國(guó)利率體系的核心。中央銀行改變基準(zhǔn)利率，直接影響商業(yè)銀行的

借款成本的高低,從而對(duì)信貸起著限制或鼓勵(lì)的作用，并同時(shí)影響其他金融市場(chǎng)的利率水平。

7.利率與回報(bào)率：利率是利息與本金的比率，但這不能準(zhǔn)確衡量投資者在一定時(shí)期內(nèi)持有

證券的收益狀況。能夠準(zhǔn)確衡量在一定時(shí)期內(nèi)投資人持有證券所能得到多少收益的指標(biāo)是回

報(bào)率。對(duì)于任何證券而言，回報(bào)率是向持有者支付的利息加上以購(gòu)買(mǎi)價(jià)格百分比表示的價(jià)格

變動(dòng)率。即債券的回報(bào)率等于當(dāng)期收益率加上資本利得率。(特別是當(dāng)債券價(jià)格大幅度波動(dòng)

從而引起顯著的資本利得或損失時(shí)，回報(bào)率與當(dāng)期收益率的差別更為明顯。持有債券從時(shí)間

t到時(shí)間t+1的回報(bào)率公式為：RET=(C+Pt+1-Pt)/Pto其中：Pt為t時(shí)該債券的價(jià)格；Pt+1

為t+1時(shí)該證券的價(jià)格；C為息票利息。)

8.短期利率和長(zhǎng)期利率：金融市場(chǎng)上的利率種類(lèi)根據(jù)期限可分為短期利率和長(zhǎng)期利率。短

期利率是指時(shí)間在一年以內(nèi)的利率，主要表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)利率；長(zhǎng)期利率一般是指時(shí)間在一

年以上的利率，主要表現(xiàn)為資本市場(chǎng)的利率。無(wú)論是短期利率還是長(zhǎng)期利率，利率在金融市

場(chǎng)上是被聯(lián)結(jié)在一起的，即短期利率和長(zhǎng)期利率會(huì)同時(shí)升降。但短期利率一般都低于長(zhǎng)期利

率。

9.(ch3)需求(拉上)型通貨膨脹：需求型通貨膨脹即需求拉上型通貨膨脹，指的是源于

總需求膨脹而形成的通貨膨脹。需求型通貨膨脹的第一推動(dòng)力直接來(lái)源于貨幣需求，來(lái)源于

貨幣的過(guò)量發(fā)行。這種貨幣的過(guò)量發(fā)行導(dǎo)致總需求膨脹，從而引發(fā)通貨膨脹。

10.成本推動(dòng)型通貨膨脹(04名詞)：是指由于上游產(chǎn)品成本和工資率的過(guò)度上升而引起的

通貨膨脹。貨幣工資率的上升引起通貨膨脹是有條件的，不是任何工資率上升都會(huì)導(dǎo)致通貨

膨脹。條件是：只有貨幣工資率的增長(zhǎng)超過(guò)邊際勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，通貨膨脹才會(huì)產(chǎn)生。

11.結(jié)構(gòu)型通貨膨脹:是指生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致總供求失衡或者導(dǎo)致部分供求失衡而引發(fā)的

通貨膨脹。由于結(jié)構(gòu)失衡而引發(fā)的通貨膨脹，其傳導(dǎo)機(jī)制是：價(jià)格剛性機(jī)制和價(jià)格攀比機(jī)制。

12.供求混合型通貨膨脹：在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，純粹定義上的需求拉上型、成本推動(dòng)型、利

潤(rùn)推動(dòng)型、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹等，都不可能持續(xù)地進(jìn)行，最終演化為復(fù)雜的混合型通貨膨脹。

供求混合型的通貨膨脹是其主要表現(xiàn)形式。從其動(dòng)態(tài)特征看，有“螺旋式”和“直線式”兩

種類(lèi)型?！奥菪健笔窍扔晒┙o因素引起通貨膨脹，進(jìn)而引起總需求上升，演變?yōu)榛旌闲屯?/p>

貨膨脹；''直線式”是先由需求因素引起通貨膨脹，進(jìn)而引起成本上升，形成供求混合型通

貨膨脹。

13.（ch4）直接融資：是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。雙

方可以直接協(xié)商或在公開(kāi)市場(chǎng)上由貨幣資金供給者直接購(gòu)入債券或股票。通常情況下，由經(jīng)

紀(jì)人或證券商來(lái)安排這類(lèi)交易。直接融資的主要特征是：貨幣資金需求者自身直接發(fā)行融資

憑證給貨幣資金供給者，證券商、經(jīng)紀(jì)人等中間人的作用只是牽線搭橋并收取傭金。

14.間接融資：是指貨幣資金供給者與貨幣資金需求者之間的資金融通通過(guò)各種金融機(jī)構(gòu)中

介來(lái)進(jìn)行。金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行各式資金憑證給貨幣資金供給者，獲得貨幣資金后，再以貸款

或投資的形式購(gòu)入貨幣資金需求者的債務(wù)憑證，以此融通貨幣資金供給者與貨幣資金需求者

之間的資金憑證。間接融資的主要特征是，金融中介自身發(fā)行間接債務(wù)憑證，將貨幣資金供

給者的貨幣引向貨幣資金需求者。

15.資產(chǎn)證券化（02名詞）：是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來(lái)并重新分割為證券進(jìn)而轉(zhuǎn)

賣(mài)給市場(chǎng)上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)從原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。資產(chǎn)證券化的本質(zhì)

含義是，將貸款或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過(guò)程。作為直接信貸資產(chǎn)的主要持有

者，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)最適于開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。

16.金融監(jiān)管：由于金融行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，為了避讓和分散金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人

利益，保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定，促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展，各國(guó)政

府都很重視金融監(jiān)管工作。一般都通過(guò)國(guó)家立法來(lái)保障金融監(jiān)管當(dāng)局行使職權(quán)。主要有以下

幾方面：①對(duì)新設(shè)金融機(jī)構(gòu)的審批，即“市場(chǎng)準(zhǔn)入”；②審定金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍；③對(duì)金

融機(jī)構(gòu)經(jīng)常實(shí)施市場(chǎng)檢查；④重視對(duì)有問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)的挽救，盡量避免單個(gè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)

不善出現(xiàn)大的社會(huì)震動(dòng)。挽救和保護(hù)措施主要有存款保險(xiǎn)、兼并、接管、清盤(pán)以及注資挽救

等。

17.（ch5）貨幣市場(chǎng)：是指一年或一年以下短期資金融通的市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行

間債券市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)等子市場(chǎng)。這一市場(chǎng)的金融工具期限一般都

很短，近似于貨幣，因此稱為‘'貨幣"市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)資金流動(dòng)性的重要場(chǎng)

所，是中央銀行貨幣政策操作的基礎(chǔ)。

18.資本市場(chǎng)：一般指交易期限在一年以上的市場(chǎng)，主要包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，滿足工

商企業(yè)的中長(zhǎng)期投資需求和政府財(cái)政赤字的需要。由于交易期限長(zhǎng)，資金主要用于實(shí)際資本

形成，故稱為“資本”市場(chǎng)。

19.遠(yuǎn)期合約：這是一種最簡(jiǎn)單的衍生金融工具，它是在確定的未來(lái)某一時(shí)期，按照確定的

價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議。在遠(yuǎn)期合約中，雙方約定買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)稱為標(biāo)的資產(chǎn)，

約定的價(jià)格稱為協(xié)議價(jià)格，同意以約定的價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為空頭，同意以約定的

價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭。遠(yuǎn)期合約在外匯市場(chǎng)應(yīng)用非常廣泛，因?yàn)樗軌虮容^有

效地防止匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

20.互換：互換協(xié)議主要有貨幣互換和利率互換兩種。貨幣互換是指交易雙方按照既定的匯

率交換兩種貨幣，并約定在將來(lái)一定期限內(nèi)按照該匯率相互購(gòu)回原來(lái)的貨幣。利率互換是指

交易雙方將自己所擁有的債權(quán)（債務(wù)）的利息收入（支出）相交換。這兩筆債權(quán)（債務(wù)）的

本金價(jià)值是相同的，但利息支付條款卻是不同的，通過(guò)交換可以滿足雙方的不同需要。

21.(ch6)金融創(chuàng)新：是指金融業(yè)各種要素的重新組合，即指金融機(jī)構(gòu)和金融管理當(dāng)局出于

對(duì)微觀利益和宏觀效益的考慮而對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所進(jìn)行的金融

業(yè)創(chuàng)造性變革和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。

22.金融自由化:是指20世紀(jì)80年代西方國(guó)家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融

市場(chǎng)充分經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)。金融自由化包括價(jià)格自由化、業(yè)務(wù)自由化、市場(chǎng)自由化和

資本流動(dòng)自由化。

23.金融管制：是指一國(guó)政府為維持金融穩(wěn)定而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、利率、信貸規(guī)模、

區(qū)域分布等方面采取的一系列管制辦法。金融管制成為金融創(chuàng)新的直接誘因。

24.(ch7)貨幣政策：是指貨幣當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)和

利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)的各類(lèi)方針和措施的總和。一般包括：政策目標(biāo)、政策

工具以及具體執(zhí)行所達(dá)到的政策效果等方面的內(nèi)容。

25.貨幣政策時(shí)滯(03名詞)：時(shí)滯是政策從制定到獲得效果所必須經(jīng)歷的一段時(shí)間。時(shí)滯

是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素。如果收效太遲或難以確定何時(shí)收效，則政策本身能否成立

也就成了問(wèn)題。時(shí)滯由兩部分組成：內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯是從政策制定到貨幣當(dāng)

局采取行動(dòng)這段時(shí)間。它可再分為認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩個(gè)階段。內(nèi)部時(shí)滯的長(zhǎng)短取決于貨

幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)形式發(fā)展的預(yù)見(jiàn)能力，制定政策的效率和行動(dòng)的決心。外部時(shí)滯又稱影響時(shí)滯,

指從貨幣當(dāng)局采取行動(dòng)開(kāi)始直到對(duì)政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止這段過(guò)程。它主要由客觀的經(jīng)濟(jì)和

金融條件決定，不論貨幣供應(yīng)量或利率，它們的變動(dòng)都不會(huì)立即影響到政策目標(biāo)。

26.貨幣政策規(guī)則：貨幣政策規(guī)則是相對(duì)于貨幣政策操作中相機(jī)抉擇而言的。執(zhí)行貨幣政策

規(guī)則的基本原因在于，隨意性會(huì)導(dǎo)致政策在時(shí)間上前后不能一貫以至互相矛盾，進(jìn)而影響貨

幣政策的效果。規(guī)則型政策的核心是，在方法上遵循計(jì)劃，不是隨機(jī)地或偶然地采取行動(dòng)，

而是具有連續(xù)性和系統(tǒng)性。系統(tǒng)性是貨幣政策規(guī)則的中心內(nèi)容。根據(jù)系統(tǒng)性的要求，貨幣當(dāng)

局必須建立系統(tǒng)性的反應(yīng)機(jī)制，以考慮私人部門(mén)的預(yù)期行為，使這一時(shí)期的貨幣政策優(yōu)化。

貨幣政策規(guī)則的主要好處是，所制定的決策是用于各種不同的情況，而不是以各個(gè)個(gè)別案例

為基礎(chǔ)進(jìn)行設(shè)定，這種決策對(duì)于預(yù)期具有積極的作用。

27.菲利普斯曲線：1958年，菲利普斯發(fā)表了有關(guān)失業(yè)與貨幣工資變動(dòng)率間關(guān)系的英國(guó)實(shí)

例研究，得出結(jié)論：在失業(yè)率和物價(jià)上漲率之間存在著此消彼長(zhǎng)的置換關(guān)系。他以一條曲線

概括這種現(xiàn)象，即人們通稱的“菲利普斯曲線”。*按照菲利普斯曲線，作為中央銀行的貨幣

政策目標(biāo)，只有根據(jù)當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，尋求物價(jià)上漲率和失業(yè)率之間的某一適當(dāng)?shù)慕M合

點(diǎn)，而難以達(dá)到兩全其美?？赡苊媾R的選擇只有：⑴失業(yè)率較高的物價(jià)穩(wěn)定；⑵通貨膨脹率

較高的充分就業(yè)；⑶在物價(jià)上漲率和失業(yè)率兩極之間進(jìn)行權(quán)衡或抉擇。

28.貨幣政策中介目標(biāo)(03簡(jiǎn)答)：中央銀行以再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備率的調(diào)

整，以及直接融資額的調(diào)整等政策工具所能影響的是利率或貨幣供給等貨幣變數(shù)。通過(guò)這些

貨幣變數(shù)的變動(dòng)，中央銀行的政策工具間接地影響生產(chǎn)、就業(yè)、物價(jià)或國(guó)際收支等最后目標(biāo)。

因此，利率或貨幣供給量等貨幣變數(shù)便被稱為貨幣政策的中間目標(biāo)或政策指標(biāo)。在貨幣政策

的運(yùn)用上，政策指標(biāo)必須具備以下條件：⑴貨幣政策的中介指標(biāo)必須為貨幣當(dāng)局所能控制；

⑵政策指標(biāo)與最后目標(biāo)之間必須存在穩(wěn)定的關(guān)系；⑶可測(cè)性，一是央行能及時(shí)獲取有關(guān)指標(biāo)

的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，二是有較明確的定義便于分析、觀察和監(jiān)測(cè)；⑷政策指標(biāo)受外來(lái)因素或非因素

干擾程度較低；⑸與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制有較好的適應(yīng)性。

29.(ch8)公共評(píng)價(jià)理論：它是由15世紀(jì)佛羅倫薩的學(xué)者羅道爾波斯提出的，他認(rèn)為匯率決

定于兩國(guó)貨幣供求的變動(dòng)，而貨幣供求的變動(dòng)取決于人們對(duì)兩國(guó)貨幣的公共評(píng)價(jià)，人們的公

共評(píng)價(jià)又取決于兩國(guó)貨幣所含的貴金屬成分的純度、重量及市場(chǎng)價(jià)值。羅道爾波斯的理論核

心實(shí)際上是論述貨幣對(duì)于匯率的決定性影響，故人們又將他的理論稱為“供求理論”。

30.購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾在20世紀(jì)初提出的，用來(lái)解釋匯率決定基礎(chǔ)。

他認(rèn)為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力（或兩國(guó)物價(jià)水平）可以決定兩國(guó)貨幣匯率，實(shí)際是從貨幣所代表

的價(jià)值量這個(gè)層次上去分析匯率決定的。同時(shí)認(rèn)為匯率的變動(dòng)也取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變

動(dòng)。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)有兩種形式：絕對(duì)形式和相對(duì)形式。絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指兩國(guó)貨幣的兌換比

率等于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比，相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指兩國(guó)匯率的變動(dòng)是兩國(guó)同期物價(jià)變動(dòng)的反

映，匯率等于基期匯率乘以兩國(guó)物價(jià)指數(shù)之比。絕對(duì)形式說(shuō)明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定：

相對(duì)形式說(shuō)明的是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)內(nèi)匯率的變動(dòng)。其中相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)更有實(shí)際意義。

31.一價(jià)定律：指在完全自由競(jìng)爭(zhēng)條件下，如果不考慮貿(mào)易活動(dòng)的交易成本，同一種商品在

世界各地以同一種貨幣表示的價(jià)格是一樣的。如果以一價(jià)定律作為決定兩國(guó)貨幣比價(jià)的基

礎(chǔ)，當(dāng)用不同國(guó)家的貨幣購(gòu)買(mǎi)同一商品的價(jià)格不同時(shí)，就需要經(jīng)過(guò)均衡匯率來(lái)折算才能保持

價(jià)格相等。反之，如果匯率不反映一價(jià)定律就會(huì)出現(xiàn)套利活動(dòng)，最終會(huì)達(dá)到均衡匯率。

32.匯率制度：匯率制度是貨幣制度的重要組成部分，匯率制度是指一個(gè)國(guó)家、一個(gè)經(jīng)濟(jì)體

或一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)τ诖_定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)等所做出的系

統(tǒng)規(guī)定。匯率制度的內(nèi)容包括：確定匯率的原則和依據(jù)；維持和調(diào)整匯率的方法：管理匯率

的法令、體制和政策；制定、維持與管理匯率的機(jī)構(gòu)，等等。

33.（ch9）國(guó)際金融體系：它是一個(gè)十分復(fù)雜的體系，從廣義上講，其構(gòu)成要素幾乎囊括了

整個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域，但從狹義上講，國(guó)際金融體系主要是指國(guó)際間的貨幣安排，具體而言，

包括國(guó)際匯率體系，國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，國(guó)別經(jīng)濟(jì)政策與國(guó)際間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。作

用表現(xiàn)在：（1）建立相對(duì)穩(wěn)定合理的匯率機(jī)制，防止不必要的競(jìng)爭(zhēng)性貶值；（2）為國(guó)際經(jīng)濟(jì)

的發(fā)展提供足夠的清償力，并為國(guó)際收支失衡的調(diào)整提供有效的手段，防止個(gè)別國(guó)家清償能

力不足而引發(fā)區(qū)域性或全球性金融危機(jī)；（3）促進(jìn)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。

34.特里芬難題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬早在1960年指出，在布雷頓森林體系下，美元承擔(dān)

的兩個(gè)責(zé)任，即保證美元按官價(jià)兌換黃金、維持各國(guó)對(duì)美元的信心和提供足夠的國(guó)際清償力

（即美元）之間是相互矛盾的。這個(gè)被稱為“特里芬難題”的矛盾最終使布雷頓森林體系無(wú)

法維持。

35.IMF：即國(guó)際貨幣基金組織的英文縮寫(xiě)。二戰(zhàn)后1945年在美國(guó)參加國(guó)際金融會(huì)議的成

員國(guó)決定，成立一個(gè)國(guó)際金融組織即國(guó)際貨幣基金組織。其宗旨是①促進(jìn)國(guó)際貨幣合作，為

各國(guó)匯率制度和國(guó)際收支穩(wěn)定提供規(guī)則；②建立各國(guó)貨幣及黃金組成的金庫(kù)，以調(diào)節(jié)會(huì)員國(guó)

之間的國(guó)際收支盈缺；③通過(guò)促進(jìn)國(guó)際貨幣金融合作與發(fā)展，促進(jìn)會(huì)員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貨

幣與貿(mào)易的平衡發(fā)展。IMF是第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際貨幣制度的核心。

36.歐元：即歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟各國(guó)使用的統(tǒng)一貨幣，是歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣一體化的具體體現(xiàn)。

目前歐元是歐洲中央銀行發(fā)行的歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的惟一合法貨幣，于2002年1月1日在加

入歐元體系的歐盟各國(guó)正式流通。

37.歐洲中央銀行:是歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟為實(shí)施統(tǒng)一貨幣和統(tǒng)一貨幣政策而成立的統(tǒng)一的中

央銀行。2002年1月1日-2002年7月1日歐元正式流通同時(shí)歐洲中央銀行開(kāi)始運(yùn)作，履行

統(tǒng)一貨幣政策的職責(zé)，維護(hù)歐元穩(wěn)定，統(tǒng)一管理主導(dǎo)利率、貨幣儲(chǔ)備及貨幣發(fā)行等，建立和

完善貨幣政策機(jī)制。同時(shí)，各成員國(guó)的中央銀行自動(dòng)成為歐洲中央銀行的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，不再單

獨(dú)制定貨幣政策。

38.（chlO）支出調(diào)整政策：主要由凱恩斯理論所表明的需求管理政策即財(cái)政貨幣政策組成；

通過(guò)實(shí)施財(cái)政貨幣政策直接影響總需求或總支出水平，從而調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡，同時(shí)，總支出的

變化又會(huì)通過(guò)邊際進(jìn)口傾向和利率機(jī)制來(lái)影響國(guó)際收支，從而影響外部均衡。

39.支出轉(zhuǎn)換政策：是指能夠影響貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)改變支出構(gòu)成而使本國(guó)收入

相對(duì)于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等都屬于支出轉(zhuǎn)換政

策范疇。狹義的支出轉(zhuǎn)換政策則專(zhuān)指匯率政策。

40.丁伯根法則：為避免米德沖突，需要為不同的目標(biāo)制定不同的政策，即滿足所謂的丁伯

根法則：要實(shí)現(xiàn)n個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，必須具備n種政策工具。則為解決米德沖突，同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外

均衡，兩種政策工具必須配合。這一經(jīng)濟(jì)政策理論又被稱作丁伯根法則，該法則為用不同政

策配合同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡提供了依據(jù)。

41.貨幣中和政策：在中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放結(jié)構(gòu)發(fā)生改變的條件下，為抵消外匯占款增加

國(guó)內(nèi)貨幣供給的影響，貨幣政策制定必須考慮到外部因素的作用，進(jìn)行中和操作。我國(guó)中和

操作的主要形式為收回對(duì)商業(yè)銀行的再貸款，輔之以開(kāi)辦特種存款和發(fā)行融資券。

42.米德沖突：是指在某些情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策（貨幣政策和財(cái)政政策）追求內(nèi)

部、外部均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。為避免米德沖突，需要為不

同的目標(biāo)制定不同的政策，即滿足所謂的丁伯根法則：要實(shí)現(xiàn)n個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，必須具備n

種政策工具。為解決米德沖突，同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種政策

工具必須配合。

43.內(nèi)外均衡：內(nèi)外均衡理論是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德的“兩種沖突，兩種工具”的理論模式。

即一國(guó)如果希望同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，則必須同時(shí)運(yùn)用支出調(diào)整政策和支出

轉(zhuǎn)換政策兩種工具。假設(shè)一國(guó)經(jīng)濟(jì)分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門(mén)和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部

門(mén)，則內(nèi)部均衡被定義為國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非

貿(mào)易市場(chǎng)處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處

于均衡狀態(tài)。內(nèi)外均衡則是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡狀態(tài)。

簡(jiǎn)答題：

1.(chi)簡(jiǎn)要說(shuō)明貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性與外生性(02年簡(jiǎn)答中國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性)

所謂貨幣供給的內(nèi)生性和外生性的爭(zhēng)論，實(shí)際上是討論中央銀行能否“獨(dú)立”控制貨幣

供應(yīng)量。

(1)內(nèi)生性指的是貨幣供應(yīng)量是在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部由多種因素和主體共同決定的，中央

銀行只是其中的一部分，并不能單獨(dú)決定貨幣供應(yīng)量。從上述貨幣供應(yīng)模型中可以看出，微

觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)現(xiàn)金的需求程度、經(jīng)濟(jì)周期狀況、商業(yè)銀行、財(cái)政和國(guó)際收支等因素均影響貨

幣供應(yīng)。

(2)外生性指的是貨幣供應(yīng)量由中央銀行在經(jīng)濟(jì)體系之外獨(dú)立控制的.從本質(zhì)上看，現(xiàn)代

貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產(chǎn)運(yùn)用決定負(fù)債規(guī)模，從而決定基礎(chǔ)貨幣數(shù)

量，只要中央銀行在體制上具有足夠的獨(dú)立性，不受政治因素等的干擾，就能從源頭上控制

貨幣供應(yīng)量。

(3)事實(shí)上，無(wú)論從現(xiàn)代貨幣供應(yīng)的基本模型，還是從貨幣供給理論的發(fā)展來(lái)看，貨幣供

給在相當(dāng)大程度上是“內(nèi)生性”的，而“外生性”理論則依賴過(guò)于嚴(yán)格的假設(shè)。

2.簡(jiǎn)要比較費(fèi)雪方程與劍橋方程

費(fèi)雪方程為M=1/T*PY,其中，M為貨幣數(shù)量，V為貨幣流通速度，P為價(jià)格水平，

Y為產(chǎn)出；劍橋方程為Md=kPY,這里，PY是名義收入，貨幣需求是名義收入的一個(gè)比率

為k的部分，k的大小則取決于持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，或者說(shuō)取決于其他類(lèi)型金融資產(chǎn)的預(yù)

期收益率。

兩個(gè)方程式存在顯著的差異。主要有以下幾點(diǎn)：⑴分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪方程式從貨

幣的交易媒介功能著手，而劍橋方程式則從貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏手段功能著手，從個(gè)人資產(chǎn)選擇

的角度進(jìn)行分析。⑵費(fèi)雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和

速度，而劍橋方程式則從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視這個(gè)存量占收

入的比例。所以對(duì)前者也稱之為現(xiàn)金交易說(shuō)，而劍橋方程式則被稱之為現(xiàn)金余額說(shuō)。⑶兩個(gè)

方程式所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求決定因素有所不同。費(fèi)雪方程式從宏觀角度，貨幣需求僅為收入的

函數(shù)，不受利率的影響；而劍橋方程式則是從微觀的角度，將貨幣需求看作是一種資產(chǎn)選擇

的結(jié)果，這就隱含地承認(rèn)利率因素會(huì)影響貨幣的需求。

3.簡(jiǎn)要說(shuō)明貨幣主義“單一規(guī)則”貨幣政策的理論基礎(chǔ)(同論述題1中費(fèi)里德曼部分)

(1)理論基礎(chǔ)：貨幣主義的代表人物弗里德曼按照微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)需求函數(shù)分析方法，主要考

慮收入與持有貨幣的各項(xiàng)機(jī)會(huì)成本,構(gòu)建了一個(gè)描述性的貨幣需求函數(shù)：Md/P=f(Yp,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求；Yp為永久收入；rm,e,電分別

為貨幣、債券、股票的預(yù)期回報(bào)率；ire為預(yù)期通貨膨脹率。

(2)結(jié)論：弗里德曼認(rèn)為：第一，在貨幣需求中，利率的影響很小，因?yàn)槔首兓?，?/p>

與rb,re,TTe發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，相互之間有抵消作用，或者說(shuō)，貨幣需求函數(shù)中的各項(xiàng)機(jī)會(huì)

成本會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。第二，由于利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有影響，因此，貨幣的流通速度是穩(wěn)定

的、可以預(yù)期的。它與收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是貨幣需求的決定因

素。所謂永久收入意指預(yù)期未來(lái)年度的平均收入，它是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的變量，在很大程度上

不受短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。因此，弗里德曼認(rèn)為貨幣需求函數(shù)也是相對(duì)穩(wěn)定的，并且據(jù)

此得出了著名的“規(guī)則貨幣供應(yīng)”的政策主張。

4.(ch2)簡(jiǎn)要說(shuō)明西方利率理論中流動(dòng)性偏好理論與可貸資金理論及古典利率理論的異

同(04年簡(jiǎn)答畫(huà)圖說(shuō)明古典利率理論及流動(dòng)偏好利率理論的基本觀點(diǎn))

(1)古典利率理論。其主要思想包括：利率由投資需求與儲(chǔ)蓄意愿的均衡所決定。投

資是對(duì)資金的需求，隨利率上升而減少，儲(chǔ)蓄是對(duì)資金的供應(yīng)，隨利率上升而增加，利率是

資金需要和供給相等時(shí)的價(jià)格。

(2)可貸資金利率理論。它是古典利率理論的邏輯延伸和理論發(fā)展?？少J資金理論認(rèn)

為，利率由可貸資金的供求決定?？少J資金的供給包括總儲(chǔ)蓄和銀行新創(chuàng)造的貨幣量；可貸

資金的需求包括總投資和因投機(jī)動(dòng)機(jī)而發(fā)生的閑置貨幣所儲(chǔ)存金額的增加量?？少J資金總量

在很大程度上受中央銀行的控制，因此政府的貨幣政策成為利率決定的因素而必須考慮。

(3)流動(dòng)性偏好利率理論。它是由凱恩斯提出的一種偏重短期貨幣因素分析的貨幣利率

理論。根據(jù)流動(dòng)性偏好利率理論，貨幣需求包括交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。貨

幣供給表現(xiàn)為滿足收入和利率函數(shù)的貨幣需求的供應(yīng)量，是政策變量，取決于貨幣政策。流

動(dòng)性偏好利率理論可表示為

Md=M(Y.I)

Ms=KY+L⑴

Md=Ms

流動(dòng)性偏好利率理論與可貸資金利率理論之間的區(qū)別表現(xiàn)在:流動(dòng)性偏好利率理論是短

期貨幣利率理論，而可貸資金理論是長(zhǎng)期實(shí)際利率理論；流動(dòng)性偏好利率理論中的貨幣供求

是存量，而可貸資金理論是對(duì)貨幣供求流量的分析；流動(dòng)性偏好利率理論主要分析短期市場(chǎng)

利率，而可貸資金理論主要研究實(shí)際利率的長(zhǎng)期波動(dòng)。

5.(ch3)簡(jiǎn)述需求拉動(dòng)型通貨膨脹的形成過(guò)程(大綱P509-510圖)

需求型通貨膨脹即需求拉上型通貨膨脹，指的是源于總需求膨脹而形成的通貨膨脹。需

求型通貨膨脹的第一推動(dòng)力直接來(lái)源于貨幣需求，來(lái)源于貨幣的過(guò)量發(fā)行。這種貨幣的過(guò)量

發(fā)行導(dǎo)致總需求膨脹，從而引發(fā)通貨膨脹。

需求拉上型通貨膨脹的運(yùn)行過(guò)程主要從兩方面分析：

(1)短期(靜態(tài))分析。在總供給S既定條件下，如果貨幣供給量MS超過(guò)了貨幣必要量

就意味著總需求D有迅速的增加，與相對(duì)不變的總供給S相比，D處在過(guò)度增長(zhǎng)狀態(tài)。

這時(shí)，意味著開(kāi)始出現(xiàn)短期性的需求拉動(dòng)型通脹，其程度依貨幣供給量MS超過(guò)貨幣必要量

Mb的程度而定。

(2)長(zhǎng)期(動(dòng)態(tài))分析。在增長(zhǎng)極限內(nèi)，①如果離增長(zhǎng)極限點(diǎn)較遠(yuǎn)，貨幣供給量MS增長(zhǎng)

率、預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)Y*增長(zhǎng)率和通貨膨脹率Rs上漲率之間的關(guān)系是MS>Y*〉Ri”②隨著

**

接近增長(zhǎng)極限點(diǎn)，這三者的關(guān)系將變作MS〉Rin>Y。且Y趨近于零增長(zhǎng)。這時(shí)，需求拉動(dòng)型

通脹非常典型。③由于在初始階段存在MS>Y*>RS的關(guān)系，就給人以錯(cuò)覺(jué)，以為較多的貨幣

供給量能帶來(lái)較大的總產(chǎn)量。這是需求拉動(dòng)型通脹不斷惡化的重要誘因。

6.簡(jiǎn)述成本推動(dòng)型通貨膨脹的運(yùn)行過(guò)程

成本推動(dòng)型通貨膨脹的運(yùn)行過(guò)程從兩方面分析：

(1)靜態(tài)分析：總需求水平不變。假定總

需求不變，成本推動(dòng)型的通貨膨脹，在促使價(jià)

格上漲的同時(shí)，會(huì)引起供給水平的下降，具體

情況如圖所示。

在圖中，SS為總成本曲線，DD曲線表示

總需求曲線(此處假定不移動(dòng))，0丫。為資源充

分利用時(shí)的產(chǎn)量(最大潛在供給)。最初的狀態(tài)

是，總需求曲線DD與總成本曲線SoS相交于

eo點(diǎn)，eo對(duì)應(yīng)的價(jià)格水平或通脹率為Rn。，產(chǎn)

量為Yo(最大產(chǎn)量)。當(dāng)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了

貨幣工資率的增長(zhǎng)超過(guò)邊際勞動(dòng)生產(chǎn)率的增

長(zhǎng)，和企業(yè)為追逐更大利潤(rùn)而大幅度提高價(jià)格時(shí)，總成本曲線會(huì)從SoS移到SS或S2S,

總成本增加。在總需求曲線不動(dòng)的條件下，隨著總成本曲線向左上方的移動(dòng)，價(jià)格水平或通

脹率也就從Rin。不斷上升到Rin1或Rin2,實(shí)際產(chǎn)量由丫0降至Yl或丫2。

(2)動(dòng)態(tài)分析：總需求水平變動(dòng)?？傂枨笏阶儎?dòng)時(shí)，上面所分析的成本推動(dòng)型通貨膨

脹最終演化成供給混合型通貨膨脹。

7.(ch4)資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)改革的意義(考過(guò)99年)

(D資產(chǎn)證券化是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來(lái)并重新分割為證券進(jìn)而轉(zhuǎn)賣(mài)給市場(chǎng)

上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)從原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。其本質(zhì)含義是:將貸款或應(yīng)

收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過(guò)程。作為直接信貸資產(chǎn)的主要持有者，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄

貸款機(jī)構(gòu)最適于開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。

(2)意義。①可以使銀行機(jī)構(gòu)花費(fèi)較低的發(fā)行成本。②減少甚至消除其信用的過(guò)分集中，

同時(shí)繼續(xù)發(fā)展特殊種類(lèi)的組合證券。③使銀行機(jī)構(gòu)能夠更充分地利用現(xiàn)有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模

經(jīng)濟(jì)。④將非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券，具有流動(dòng)性，而且能改善資金來(lái)源。⑤證券出售

后，將證券化的資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，可以提高資本比率。

8.簡(jiǎn)述我國(guó)金融監(jiān)管體系的模式及功能

(1)金融監(jiān)管是指一國(guó)政府通過(guò)國(guó)家立法指定和保障金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督和

管理。金融監(jiān)管當(dāng)局借助于一系列監(jiān)管制度和措施，行使監(jiān)管職權(quán)以控制金融風(fēng)險(xiǎn)，保證存

款人利益，保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。

(2)金融監(jiān)管體系的模式：經(jīng)過(guò)多年的改革實(shí)踐，我國(guó)確立了以中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)

(2003年4月28日掛牌)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)為架構(gòu)的

對(duì)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系模式。

(3)金融監(jiān)管的原因：金融行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，為了避讓和分散金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款

人的利益，保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定，促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展，各

國(guó)政府都很重視金融監(jiān)管工作，一般都通過(guò)國(guó)家立法來(lái)保障金融監(jiān)管當(dāng)局行使職權(quán)。

(4)金融監(jiān)管的一般內(nèi)容：第一，對(duì)新設(shè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，即“市場(chǎng)準(zhǔn)入”。第二，審定

金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。第三，對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常實(shí)施市場(chǎng)檢查。第四，重視對(duì)有問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)

的挽救，盡量避免單個(gè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)大的社會(huì)震動(dòng)。挽救和保護(hù)的措施主要有存款

保險(xiǎn)、兼并、接管、清盤(pán)以及注資挽救等。

(5)金融監(jiān)管的方法：第一，金融機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管系統(tǒng)。第二，行業(yè)自律監(jiān)管系統(tǒng)。第三，社

會(huì)輿論監(jiān)督系統(tǒng)。第四，行政法制監(jiān)督系統(tǒng)。

9.(ch5)簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

(1)風(fēng)險(xiǎn)和收益是任何投資者決策時(shí)必須考慮的一對(duì)矛盾，風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)稱的，高風(fēng)險(xiǎn)

高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益，所有收益都是要經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)調(diào)整的。1952年經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬苛維茨首

先用比較精確的數(shù)學(xué)語(yǔ)言描述了風(fēng)險(xiǎn)于收益的關(guān)系，為資產(chǎn)定價(jià)理論奠定了基礎(chǔ)。

(2)投資面臨著未來(lái)的不確定性，因此“收益”實(shí)際上就是投資者在投資之前對(duì)未來(lái)各種

收益率的綜合估計(jì)，即“預(yù)期收益率”。

(3)風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)收益的不確定性，可以用對(duì)預(yù)期收益率的偏離來(lái)反映，因此，引入數(shù)學(xué)

上的方差概念，就可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。

10.簡(jiǎn)要分析為什么分散投資可以減少風(fēng)險(xiǎn)

(1)金融學(xué)的一個(gè)基本假設(shè)是投資者是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者，而降低風(fēng)險(xiǎn)的一種有效的方法是構(gòu)

建多樣化投資的資產(chǎn)組合，或者說(shuō)“不把雞蛋放在一只籃子里”。

(2)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。資產(chǎn)組合中，

在資產(chǎn)總數(shù)一定情況下，單個(gè)資產(chǎn)占的比重小，資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，這

個(gè)原理說(shuō)明投資資產(chǎn)數(shù)量多可以減低風(fēng)險(xiǎn)。(公式大綱P538)

(3)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差公式說(shuō)明：資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，而且

與各種資產(chǎn)的相互關(guān)系有關(guān)。投資者通過(guò)選擇彼此相關(guān)性小的資產(chǎn)進(jìn)行組合時(shí)風(fēng)險(xiǎn)更小。(公

式大綱P539)

(4)資產(chǎn)組合的協(xié)方差反映組合資產(chǎn)共同變化的程度，因而資產(chǎn)組合的協(xié)方差越小組合資

產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)組合的協(xié)方差又取決于組合資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)，組合資產(chǎn)之間的

相關(guān)性越小系數(shù)越小，組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低。這個(gè)原理說(shuō)明通過(guò)多樣化投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

11.簡(jiǎn)述CAPM的基本內(nèi)容

(1)CAPM即資本資產(chǎn)定價(jià)模型是在投資組合S|

理論的基礎(chǔ)上，尋求當(dāng)資本市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)?

下，各資本資產(chǎn)的均衡價(jià)格?；締?wèn)題：如果人J

們對(duì)預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期相同，并且都根據(jù)

分散化原則選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合，達(dá)到均衡狀態(tài)I

時(shí)，證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是多少？”

(2)假設(shè)條件：首先，假設(shè)資本市場(chǎng)處于均衡狀ol________________

態(tài)，同時(shí)假設(shè)每個(gè)投資者都根據(jù)資產(chǎn)組合理論進(jìn)“風(fēng)階,

行決策，通過(guò)對(duì)投資者集體行為的分析，可以求BS.t貴本Iff.俄(CML)

出所有有效證券和有效證券組合的均衡價(jià)格，即

資本市場(chǎng)線。

(3)所謂有效證券或有效證券組合是指：預(yù)期收益率一定時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最小的證券或證券組合；

風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，預(yù)期收益率最大的證券或證券組合；不存在其他預(yù)期收益更高和風(fēng)險(xiǎn)更小的證

券或證券組合。如圖：

"表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸利率，切點(diǎn)M是市場(chǎng)證券組合，理論上應(yīng)包括所有上市的有價(jià)證券。r(M

就是資本市場(chǎng)線，表示投資者在證券市場(chǎng)上所有的有效投資機(jī)會(huì)。盡管每個(gè)人都希望達(dá)到高

于資本市場(chǎng)線，但競(jìng)爭(zhēng)力量將推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，使每個(gè)人都達(dá)到直線上的某點(diǎn)。

(4)CAPM的基本思想是：達(dá)到均衡時(shí)人們承受風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)報(bào)酬，由于投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡

者，所以，所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總值必然為正，以引導(dǎo)人們持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

(5)單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與它對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)程度成正比，用來(lái)衡量單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的是它的

B值。根據(jù)CAPM,在均衡狀態(tài)下，任何資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等于其(3值乘以市場(chǎng)投資組合的

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

(6)CAPM運(yùn)用均衡方法，為金融市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)提供了理論依據(jù)。這一模型在投資管理和

公司財(cái)務(wù)實(shí)踐中被廣泛應(yīng)用，但是也存在一些問(wèn)題，主要是模型中的市場(chǎng)組合包括了所有的

資產(chǎn)，在實(shí)證研究中難以準(zhǔn)確模擬。

12.(ch6)簡(jiǎn)要說(shuō)明西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于金融創(chuàng)新的理論(01年簡(jiǎn)答)

金融創(chuàng)新是指金融業(yè)各種要素的重新組合。具體指金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局出于對(duì)微宏觀利

益考慮而對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所作的創(chuàng)造性變革和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。

西方有關(guān)金融創(chuàng)新的理論有：①技術(shù)推進(jìn)論。認(rèn)為新技術(shù)，特別是電腦、網(wǎng)絡(luò)的新發(fā)明

以及在金融業(yè)的應(yīng)用是促成金融創(chuàng)新的重大因素。②貨幣促成論。認(rèn)為匯率、利率、通脹等

等貨幣因素變化是重要原因。③財(cái)富增長(zhǎng)論。認(rèn)為隨著財(cái)富增加，人們要求避險(xiǎn)的愿望和理

財(cái)?shù)囊筇岣撸瑥亩俪山鹑趧?chuàng)新。④規(guī)避管制論。認(rèn)為主要是由于金融機(jī)構(gòu)為了獲取利潤(rùn),

而回避政府管制引起。⑤交易成本論。把金融創(chuàng)新的原因歸因于交易成本的下降，它決定創(chuàng)

新是否有交易價(jià)值?⑥約束誘導(dǎo)論。認(rèn)為金融業(yè)擺脫內(nèi)外部制約是金融創(chuàng)新的根本原因。⑦

制度改革論。認(rèn)為創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)制度改革相互影響，互為因果。

13.金融創(chuàng)新、金融管制和金融風(fēng)險(xiǎn)之間存在怎樣的關(guān)系

(1)金融創(chuàng)新是指金融業(yè)各種要素的重新組合。具體指金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局出于對(duì)微宏

觀利益的考慮而對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開(kāi)發(fā)活

動(dòng)。金融管制是指一國(guó)政府為維持金融穩(wěn)定而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、利率、信貸規(guī)模、區(qū)

域分布等方面采取的一系列管理辦法。

(2)金融創(chuàng)新與金融管制的關(guān)系。①金融管制對(duì)金融創(chuàng)新具有直接誘發(fā)作用。因?yàn)榻鹑?/p>

管制是對(duì)金融企業(yè)的一種成本附加，追求利潤(rùn)最大化的金融企業(yè)必然要擺脫這種局面，通過(guò)

創(chuàng)新來(lái)規(guī)避政策管制。但當(dāng)金融創(chuàng)新危及金融穩(wěn)定和貨幣政策時(shí)，政府會(huì)更嚴(yán)厲地管制，結(jié)

果是:管制一創(chuàng)新，創(chuàng)新一管制，兩者互為因果。②金融創(chuàng)新對(duì)完善金融管制也有一定的促

進(jìn)作用。金融創(chuàng)新使以往的金融管制失去效力，并推動(dòng)金融自由化的進(jìn)程，但金融自由化和

金融創(chuàng)新也增大了金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，各國(guó)政府必然會(huì)完善金融管制。

（3）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。①金融創(chuàng)新具有轉(zhuǎn)移和分散金融風(fēng)險(xiǎn)的功能。70年代

以來(lái)創(chuàng)新的金融工具，如NOW賬戶、可轉(zhuǎn)讓貸款合同等，在提高金融資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí)，規(guī)

避了利率風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)等。②金融創(chuàng)新也制造了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)在:金融創(chuàng)新使金融

機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大；增加了表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；推動(dòng)了金融同質(zhì)化、自由化和國(guó)際化；為金

融投機(jī)活動(dòng)提供了手段和場(chǎng)所。

14.（ch7）簡(jiǎn)述貨幣政策規(guī)則的內(nèi)涵及意義

（1）內(nèi)涵：貨幣政策規(guī)則是相對(duì)于貨幣政策操作中相機(jī)抉擇而言的。（規(guī)則是以一種可

持續(xù)可預(yù)測(cè)的方式運(yùn)用信息的系統(tǒng)性決策程序。貨幣政策規(guī)則就是這種原理在貨幣政策執(zhí)行

中的運(yùn)用。）

（2）執(zhí)行貨幣政策規(guī)則的基本原因在于，隨意性會(huì)導(dǎo)致政策在時(shí)間上前后不能一貫以至

互相矛盾，進(jìn)而影響貨幣政策的效果。

（貨幣政策規(guī)則就是基礎(chǔ)貨幣或利率等貨幣政策工具如何根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為的變化而進(jìn)行調(diào)整

的一般要求。）

（3）規(guī)則型政策的核心是，在方法上遵循計(jì)劃，不是隨機(jī)地或偶然地采取行動(dòng)，而是具

有連續(xù)性和系統(tǒng)性。系統(tǒng)性是貨幣政策規(guī)則的中心內(nèi)容。根據(jù)系統(tǒng)性的要求，貨幣當(dāng)局必須

建立系統(tǒng)性的反應(yīng)機(jī)制，以考慮私人部門(mén)的預(yù)期行為，使這一時(shí)期的貨幣政策優(yōu)化。

（4）貨幣政策規(guī)則的主要好處是，所制定的決策是用于各種不同的情況，而不是以各個(gè)

個(gè)別案例為基礎(chǔ)進(jìn)行設(shè)定，這種決策對(duì)于預(yù)期具有積極的作用。

（5）絕對(duì)規(guī)則的貨幣政策也是不可取的。因?yàn)?，?guī)則的貨幣政策是假設(shè)貨幣當(dāng)局獲得完

全的經(jīng)濟(jì)信息，從而達(dá)到最優(yōu)的貨幣政策。

15.貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的信用渠道是如何發(fā)揮作用的

在金融界，通常認(rèn)為在信用市場(chǎng)上存在著兩個(gè)基本的貨幣傳導(dǎo)途徑，那就是：銀行貸款

渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道。

（1）銀行貸款渠道。貨幣供給（M）下降，使得銀行存款（D）減少，進(jìn)而使得銀行貸放出的

貸款下降。銀行貸款（L）下降，使企業(yè)投資（I）減少，從而使總產(chǎn)出（Y）下降。以圖式

表示，這一貨幣政策效果就是：M1-DI-LI-1I-YI。

（2）資產(chǎn)負(fù)債表渠道。資產(chǎn)負(fù)債表通過(guò)企業(yè)資本凈值改變發(fā)揮貨幣傳導(dǎo)的作用。貨幣政策能

通過(guò)幾種方式影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。①緊縮的貨幣政策（貨幣供求Ml）,引起證券價(jià)格

下降（Pel）,這進(jìn)一步使企業(yè)的資本凈值下降，由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的增多，因

而導(dǎo)致投資支出（II）和總需求下降（YI）。圖式表示：Ml-PeI-逆向選擇t和道德風(fēng)

險(xiǎn)t-貸款LI-1I-Y3。②提高利率（r）的緊縮政策也引起企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，

因?yàn)樗鼫p少了現(xiàn)金流。圖式：MI-rt-現(xiàn)金流I-逆向選擇t和道德風(fēng)險(xiǎn)t-貸款LI

-II~YI。③通過(guò)聯(lián)系貨幣和資產(chǎn)價(jià)值而起作用的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。當(dāng)下降的股票價(jià)

格降低金融資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，對(duì)耐用消費(fèi)品和住房的消費(fèi)支出也將下降，因?yàn)橄M(fèi)者具有安全

性差的金融地位和更高的遭受金融損失可能的估計(jì)。以圖式的形式表示：Ml-Pelf金融

資產(chǎn)I-金融損失可能性t-耐用消費(fèi)品支出和住房支出3-YL

16.如何看待微觀主體預(yù)期對(duì)貨幣政策效應(yīng)的抵消作用（01年簡(jiǎn)答）

（1）微觀主體的預(yù)期是影響貨幣政策效果的重要因素，這是因?yàn)槲⒂^主體的預(yù)期對(duì)實(shí)施的

貨幣政策效應(yīng)具有抵消作用。這種抵消作用表現(xiàn)在：微觀主體出于對(duì)自身經(jīng)濟(jì)利益的考慮，

會(huì)對(duì)貨幣政策進(jìn)行合理的預(yù)期，在預(yù)期的基礎(chǔ)上廣泛地實(shí)施有利于自身經(jīng)濟(jì)利益的對(duì)策行

為，而這些行為會(huì)對(duì)貨幣政策具有抵消作用，從而貨幣政策不能發(fā)揮預(yù)計(jì)的效應(yīng)。

(2)鑒于微觀主體的預(yù)期，似乎只有在貨幣政策的取向和力度沒(méi)有或沒(méi)有完全被公眾知曉

的情況下才能生效或達(dá)到預(yù)期效果。但實(shí)際上，社會(huì)公眾的預(yù)期即使是非常準(zhǔn)確的，要實(shí)施

對(duì)策也要有個(gè)過(guò)程。這樣，貨幣政策仍可奏效，但公眾的預(yù)期行為會(huì)使貨幣政策效應(yīng)大打折

扣。

(3)抵消作用的的博弈論分析。按理性預(yù)期學(xué)派的觀點(diǎn)，如果公眾是理性的預(yù)期，那么只

有未被公眾預(yù)期到的貨幣政策才能發(fā)揮效力。同理，如果政府的預(yù)期是理性的，那么，只有

未被政府預(yù)期到的公眾行為才會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生抵消作用。所以，政府和公眾根據(jù)預(yù)期來(lái)制

定其行動(dòng)的過(guò)程是可以用對(duì)策論加以解釋的，即存在政府和公眾的博弈。

17.(ch8)簡(jiǎn)述購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的主要貢獻(xiàn)(00、04年簡(jiǎn)答)

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)產(chǎn)生80多年來(lái)，無(wú)論在理論上還是實(shí)踐中都具有廣泛的國(guó)際影響，這使

它成為20世紀(jì)最重要的匯率理論之一。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)所具有的合理性或有效性主要體現(xiàn)在

以下幾個(gè)方面:①卡塞爾認(rèn)為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力(或兩國(guó)物價(jià)水平)可以決定兩國(guó)貨幣匯率，

實(shí)際是從貨幣所代表的價(jià)值量這個(gè)層次上去分析匯率決定的，這就抓住了匯率決定的主要方

面，因而其方向是正確的。②作為一種換算工具，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)可以將一國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)主

要指標(biāo)，如GDP、GNP等，由本國(guó)貨幣表示轉(zhuǎn)換成用另一國(guó)貨幣表示，以便進(jìn)行國(guó)際間的經(jīng)

濟(jì)比較?？梢员苊庖粐?guó)現(xiàn)行匯率偏高或偏低時(shí)，對(duì)用外幣表示的本國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而造成的扭曲。

所以，用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)來(lái)?yè)Q算比用現(xiàn)行實(shí)際匯率換算更為科學(xué)和可靠。③購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)決定匯率

的長(zhǎng)期趨勢(shì)。不考慮短期內(nèi)影響匯率波動(dòng)的各種短期因素的話，從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率的走勢(shì)與

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的趨勢(shì)基本上是一致的。④購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)把物價(jià)指數(shù)、匯率水平相聯(lián)系，就是從商

品交易出發(fā)來(lái)討論貨幣交易，這對(duì)討論一國(guó)匯率政策與發(fā)展進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系有參考意義。

18.簡(jiǎn)述利息平價(jià)理論的主要思想

利息平價(jià)理論包括兩個(gè)時(shí)期的理論，即20世紀(jì)30年代前半期的古典利息平價(jià)理論和

20世紀(jì)50年代的現(xiàn)代利息平價(jià)說(shuō)。

(1)凱恩斯的古典利息平價(jià)理論。在國(guó)際金融學(xué)說(shuō)史上第一個(gè)總結(jié)了遠(yuǎn)期匯率與利差

關(guān)系的規(guī)律，明確提出遠(yuǎn)期匯率決定于利差。其主要觀點(diǎn)概括如下：

①?zèng)Q定遠(yuǎn)期匯率的最重要因素是貨幣短期存款利率之間的差額，以年百分比表示的遠(yuǎn)期匯率

等于兩個(gè)金融中心之間的利差；②不兌換紙幣的條件下，銀行利率的變化直接影響著遠(yuǎn)期匯

率的重新調(diào)整；③遠(yuǎn)期匯率趨于圍繞它的利率平價(jià)上下波動(dòng)；④不論遠(yuǎn)期匯率與它的利率平

價(jià)偏離多大程度，能獲得足夠利潤(rùn)的機(jī)會(huì)將使套利者把資金轉(zhuǎn)到更有利的金融中心；⑤如果

外匯交易被少數(shù)集團(tuán)控制，或者主要交易人之間達(dá)成有關(guān)匯率的協(xié)議，掛牌匯率可能會(huì)與它

的利率平價(jià)發(fā)生偏離；⑥套利資金的有限性將使遠(yuǎn)期匯率的調(diào)整往往不能達(dá)到利率平價(jià)水

平；⑦如果一國(guó)發(fā)生政治金融動(dòng)蕩，便不能發(fā)生任何遠(yuǎn)期外匯交易。

(2)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?艾因齊格從動(dòng)態(tài)角度考察了遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系，他的理論

一般被認(rèn)為是從古典利息平價(jià)說(shuō)到現(xiàn)代利息平價(jià)說(shuō)的過(guò)渡。

(3)現(xiàn)代利息平價(jià)說(shuō)的思想：在資本自由流動(dòng)且不考慮交易成本的情況下，正常的外

匯拋補(bǔ)及套利活動(dòng)將導(dǎo)致下列結(jié)果：利率較低國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為升水；利率較高國(guó)家

貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為貼水；遠(yuǎn)期與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差。

19.簡(jiǎn)述人民幣匯率的形成機(jī)制(見(jiàn)P20頁(yè)論述17題)

(1)人民幣匯率是指人民幣與外國(guó)貨幣之間的比價(jià)。

(2)1994年1月1日，人民幣匯率實(shí)現(xiàn)了官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，開(kāi)始實(shí)行以

市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

(3)作為中央銀行，中國(guó)人民銀行肩負(fù)著管理匯率的職責(zé)。

(4)現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本特征：第一，市場(chǎng)匯率?，F(xiàn)行匯率制度將人民幣匯率形成

的基礎(chǔ)放到了市場(chǎng)上，中國(guó)人民銀行根據(jù)銀行間市場(chǎng)交易情況公布匯率，外匯指定銀行可以

在一定浮動(dòng)范圍內(nèi)制定掛牌匯率，對(duì)客戶辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)；另外，中國(guó)人民銀行對(duì)匯率的調(diào)

控也由過(guò)去的行政干預(yù)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主。第二，單一匯率。境內(nèi)所有本外幣的交易均使用

一種匯率，取消了過(guò)去的官方匯率供匯和上繳。第三，浮動(dòng)匯率?？紤]市場(chǎng)供求變化，以市

場(chǎng)供求為基礎(chǔ)。第四，有管理的匯率。中國(guó)人民銀行對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行管理，是為了保證匯率

在宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)范圍內(nèi)平滑運(yùn)行，促進(jìn)國(guó)際收支的中長(zhǎng)期平衡，避免短期的投機(jī)性波動(dòng)。中

國(guó)人民銀行通過(guò)規(guī)定銀行掛牌匯率浮動(dòng)幅度、進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)吞吐外匯等辦法，對(duì)匯率

波動(dòng)進(jìn)行調(diào)控。

20.（ch9）國(guó)際金本位體系的特點(diǎn)

（1）黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣。在金本位下，金幣可以自由鑄造、自由兌換，黃金可以自由進(jìn)

出口。由于金幣可以自由鑄造，金幣的面值與黃金含量就能保持一致，金幣的數(shù)量就能自發(fā)

地滿足流通中的需要；由于金幣可自由兌換，各種金屬輔幣和紙幣就能夠穩(wěn)定地代表一定數(shù)

量的黃金進(jìn)行流通，從而保持幣值的穩(wěn)定；由于黃金可以自由進(jìn)出口，因而本幣匯率能夠保

持穩(wěn)定。

（2）嚴(yán)格的固定匯率制。金本位制下，各國(guó)貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例一

一金平價(jià)決定。當(dāng)然匯率并非正好等于鑄幣平價(jià)，而是受供求關(guān)系的影響，圍繞鑄幣平價(jià)上

下窄幅波動(dòng)，其幅度不超過(guò)兩國(guó)間黃金輸送點(diǎn)，否則，黃金將取代貨幣在兩國(guó)間流動(dòng)。

（3）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。其機(jī)理即由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家休漠提出的“價(jià)格一鑄幣流動(dòng)

機(jī)制”：一國(guó)國(guó)際收支逆差一黃金輸出一貨幣減少~物價(jià)和成本下降一出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)一出

口擴(kuò)大；進(jìn)口減少一國(guó)際收支轉(zhuǎn)為順差一黃金輸入。相反，一國(guó)國(guó)際收支順差一黃金輸入一

貨幣增加一物價(jià)和成本上升一出口競(jìng)爭(zhēng)力減弱一進(jìn)口增加；出口減少一國(guó)際收支轉(zhuǎn)為逆差一

黃金輸出。

為了實(shí)現(xiàn)金本位的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，各國(guó)必須嚴(yán)格遵守三個(gè)原則：（1）本國(guó)貨幣和一定數(shù)

量的黃金固定下來(lái)，并隨時(shí)可以兌換黃金；（2）黃金可以自由輸出輸入，各國(guó)金融當(dāng)局應(yīng)隨

時(shí)按官方比價(jià)無(wú)限制買(mǎi)賣(mài)黃金和外匯；（3）貨幣發(fā)行必須持有相應(yīng)的黃金準(zhǔn)備。

21.《馬約》中規(guī)定的趨同原則的主要內(nèi)容

《馬約》規(guī)定，只有在1999年1月1日達(dá)到以下4個(gè)趨同標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家，才能被認(rèn)為具

備了參加EMU的資格條件：（1）通貨膨脹率不得超過(guò)3個(gè)成績(jī)最好的國(guó)家平均水平的1.5

個(gè)百分點(diǎn)；（2）當(dāng)年財(cái)政赤字不得超過(guò)GDP的3%,累積公債不得超過(guò)GDP的60%；（3）政府

長(zhǎng)期債券利率不得超過(guò)3個(gè)最低國(guó)家平均水平的2個(gè)百分點(diǎn)；（4）加入歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟前

兩年匯率一直在歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制規(guī)定幅度（±15%）內(nèi)波動(dòng)，中心匯率沒(méi)有重組過(guò)。

22.簡(jiǎn)述歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟面臨的主要困難，談?wù)勀銓?duì)貨幣一體的看法

建立歐洲單一貨幣擁有許多積極因素，但貨幣一體化過(guò)程中也面臨種種挑戰(zhàn)與困難。

（1）各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重不平衡。在此前提下，各國(guó)貨幣政策難以協(xié)調(diào)一致。如果協(xié)調(diào)

經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，歐洲貨幣聯(lián)盟就失去了保障。

（2）國(guó)家主權(quán)問(wèn)題。由歐洲中央銀行發(fā)行共同貨幣，制定貨幣政策，并建立超國(guó)家的立

法和執(zhí)法機(jī)構(gòu)，這一切都深深觸及國(guó)家的主權(quán)，各國(guó)在各個(gè)領(lǐng)域都必須放棄一定的主權(quán)。實(shí)

現(xiàn)主權(quán)從成員國(guó)轉(zhuǎn)向歐洲議會(huì)和歐洲中央銀行、將是一個(gè)困難的、充滿矛盾的過(guò)程。

（3）共同貨幣問(wèn)題?！恶R約》要求歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成立后，各國(guó)通行歐元，最終放棄本

幣，各國(guó)對(duì)此都心懷疑慮。此外，在歐元的使用上也存在難題，即如何保證均衡的貨幣供求

關(guān)系，既不造成通貨膨脹，又不導(dǎo)致太多的失業(yè)。

（4）信心問(wèn)題。歐元是國(guó)際金融歷史上史無(wú)前例的改革。對(duì)這一新生事物，很多投資者

還持觀望甚至懷疑的態(tài)度。（況且歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)中還存在著一些問(wèn)題，如勞動(dòng)力市場(chǎng)不靈活、

社會(huì)福利制度資金來(lái)源短缺對(duì)未來(lái)稅率構(gòu)成上升壓力、滯脹跡象的出現(xiàn)，都削弱了歐元的投

資吸引力。）

貨幣一體化伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)出現(xiàn)，并逐漸發(fā)展壯大。貨幣一體化客觀上有降低

成員國(guó)經(jīng)濟(jì)金融脆弱性，優(yōu)化區(qū)域資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等積極作用。但由于要在不同國(guó)

家之間實(shí)現(xiàn)貨幣的統(tǒng)一，必然存在著很多矛盾和問(wèn)題，如果解決不當(dāng)，反而是對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融

實(shí)力的一種削弱。

23.(chlO)簡(jiǎn)述斯旺圖示的內(nèi)容(圖大綱P618)

澳大利亞著名的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺說(shuō)明了米德內(nèi)外均衡理論。斯旺圖示建立于兩個(gè)假設(shè)

前提之上：⑴不考慮資本流動(dòng)；⑵在經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)之前價(jià)格水平不變。圖示證明了米德

內(nèi)外均衡說(shuō)的基本觀點(diǎn)，即要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡雙重目標(biāo)，必須同時(shí)使用支出調(diào)整政

策和支出轉(zhuǎn)換政策。

24.簡(jiǎn)述蒙代爾政策配合說(shuō)的主要內(nèi)容

1962年，蒙代爾正式提出了“政策配合說(shuō)”，特

色在于它強(qiáng)調(diào)以貨幣政策促進(jìn)外部均衡，以財(cái)政政

策促進(jìn)內(nèi)部均衡的政策主張。他以總需求和充分就

業(yè)量的關(guān)系來(lái)說(shuō)明內(nèi)部均衡。蒙代爾用圖示來(lái)說(shuō)明

他的“政策配合說(shuō)”。圖中，橫軸G代表財(cái)政政策，

縱軸r代表貨幣政策。IB曲線為國(guó)內(nèi)均衡軌跡，EB

曲線為外部均衡軌跡。F點(diǎn)為IB和EB曲線的交叉點(diǎn)，

表示國(guó)內(nèi)外均達(dá)到平衡。

蒙代爾認(rèn)為在財(cái)政貨幣政策的配合上有如下兩

種方法。

(1)以財(cái)政政策對(duì)外，貨幣政策對(duì)內(nèi)。這樣配合的結(jié)果會(huì)擴(kuò)大國(guó)際收支不平衡。如圖中

C點(diǎn)表示經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)和逆差,首先以緊縮性財(cái)政政策消除逆差，在C1'點(diǎn)達(dá)到外部均衡,

然后再以擴(kuò)張性貨幣政策刺激需求，消除失業(yè)，在C2'點(diǎn)達(dá)到內(nèi)部均衡。但C2'點(diǎn)卻更遠(yuǎn)

地偏離了外部均衡目標(biāo)。依此下去，會(huì)離F點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)?？梢?jiàn)此搭配不恰當(dāng)。

(2)以財(cái)政政策對(duì)內(nèi)，貨幣政策對(duì)外。同樣從C點(diǎn)出發(fā)，首先實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，C

點(diǎn)移至C1點(diǎn)，達(dá)到內(nèi)部均衡；然后實(shí)施緊縮性貨幣政策，C1點(diǎn)移至C2點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)外部均衡

目標(biāo)的同時(shí)更加接近內(nèi)部均衡線，如此進(jìn)行下去，最終趨于內(nèi)外均衡點(diǎn)F?？梢?jiàn)這種財(cái)政、

貨幣政策交替使用的方法能夠?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)，逐漸縮小國(guó)際收支不平衡。

25.簡(jiǎn)述蒙代爾―弗萊明模型的主要思想

蒙代爾―弗萊明模型考察的是資本完全流動(dòng)的情形，資本完全流動(dòng)意味著國(guó)內(nèi)證券和國(guó)

外證券之間可以完全替代。只要國(guó)內(nèi)利率超過(guò)國(guó)外利率就會(huì)吸引資本大量流入；或者只要國(guó)

內(nèi)利率低于國(guó)外利率，就會(huì)使資產(chǎn)所有者拋售國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，引起大量資本外流。蒙代爾―弗萊

明模型著重分析了在資本完全流動(dòng)前提下財(cái)政、貨幣政策的不同效應(yīng)。

結(jié)論：固定匯率制下，資本完全流動(dòng)的條件使得貨幣政策無(wú)力影響收入水平，只能影響

儲(chǔ)備水平；而財(cái)政政策在影響收入方面則變得更有效力，因?yàn)樗斐傻馁Y本流入增加了貨

幣供應(yīng)量，從而避免了利率上升對(duì)收入增長(zhǎng)的負(fù)作用。

論述題：

1.(chi)試述貨幣需求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯

西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動(dòng)機(jī)和貨幣需求決定因素這一脈絡(luò)，經(jīng)歷了傳統(tǒng)貨幣數(shù)

量學(xué)說(shuō)、凱恩斯學(xué)派貨幣需求理論和現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論的主流沿革。

(一)、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論。

傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量分為早期貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)和近代貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)。由現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)和現(xiàn)金

余額數(shù)量說(shuō)組成的近代數(shù)量理論對(duì)貨幣需求理論的影響更為深遠(yuǎn)。

(1)費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說(shuō)。

費(fèi)雪提出了著名的“交易方程式"：MV=PYo其中M為貨幣數(shù)量，V為貨幣流動(dòng)速度，P

為價(jià)格水平，Y為產(chǎn)出。費(fèi)雪解釋?zhuān)琕主要取決于交易方式的制度和技術(shù)特征，在短期中是

穩(wěn)定的；同時(shí);在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架內(nèi)，Y總是處于充分就業(yè)水平，短期內(nèi)也是穩(wěn)定的。因

此：

M▼_=PN變形：M=1/'V*P'Y

當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，人們持有的貨幣數(shù)量M等于貨幣需求量。上式意味著，由一定水平

的名義收入引起的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求。在費(fèi)雪的貨幣數(shù)量理論中，貨幣需求僅

為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有影響。

(2)劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說(shuō)。

現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)(是由劍橋派經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾、庇古等人創(chuàng)立的。)他們從個(gè)人資產(chǎn)選

擇的角度，分析了貨幣需求的決定因素，并提出了劍橋方程式：Md=kPY,這里，PY是名

義收入，它可以體現(xiàn)在多種資產(chǎn)形式上，貨幣只是其中的一種。貨幣需求是名義收入的一個(gè)

比率為k的部分，k的大小則取決于持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，或者說(shuō)取決于其他類(lèi)型金融資產(chǎn)

的預(yù)期收益率。

(二)、凱恩斯的貨幣需求理論。

(1)凱恩斯的流動(dòng)偏好理論

凱恩斯繼承、綜合了費(fèi)雪和劍橋?qū)W派的學(xué)說(shuō)，提出了貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、

謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，其中交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的需求主要取決于收入水平，對(duì)利率變化不

敏感，可以合寫(xiě)為：Mi=L(Y),其中此代表為滿足交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量，Y

代表收入水平。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱嗽谖磥?lái)的某一適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)而保

持一定數(shù)量的貨幣，這種投機(jī)活動(dòng)最典型的就是買(mǎi)賣(mài)債券。投機(jī)活動(dòng)的貨幣需求大小取決于

三個(gè)因素：當(dāng)前利率水平、投機(jī)者心目中的正常利率水平，以及投機(jī)者對(duì)未來(lái)利率變化趨勢(shì)

的預(yù)期。如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)中有許多投機(jī)者，而且每個(gè)投機(jī)者所擁有的財(cái)富對(duì)于所有投機(jī)者的財(cái)

富總額是微不足道的。那么，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求就成為當(dāng)前利率水平的遞減函數(shù)，即

M2=L2(r)?M2代表為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量，R代表市場(chǎng)利率。凱恩斯的流動(dòng)性偏好

理論明確地指出貨幣的投機(jī)需求受利率的影響。因此有：M=MI+M2=LI(Y)+l_2(r)0

(2)對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。

50年代以后，一些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家深入研究和擴(kuò)展了凱恩斯的貨幣需求理論。

第一，鮑莫爾對(duì)交易性貨幣需求的修正：他運(yùn)用管理學(xué)中的最優(yōu)存貨管理方法，深入分

析了交易性貨幣需求與利率之間的關(guān)系。

第二，托賓對(duì)投機(jī)性貨幣需求的修正：現(xiàn)實(shí)生活中利率預(yù)期是不確定的，托賓討論了在

此條件下，作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的投資者最符合其需求的金融資產(chǎn)組合。

(三)、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論。

經(jīng)弗里德曼等人努力，貨幣數(shù)量論再度復(fù)活，稱為“現(xiàn)代貨幣數(shù)量論”。其理論特點(diǎn)是

一方面采納凱恩斯將貨幣作為一種資產(chǎn)的核心思想，利用它把傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論改寫(xiě)為貨幣需

求函數(shù)，另一方面又基本肯定貨幣數(shù)量論的主要結(jié)論。(即貨幣量的變動(dòng)反應(yīng)于物價(jià)變動(dòng)上,

貨幣數(shù)量在長(zhǎng)期中只影響宏觀經(jīng)濟(jì)中的名義變量，不影響真實(shí)變量。)

理論基礎(chǔ)：貨幣主義的代表人物弗里德曼按照微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)需求函數(shù)分析方法，主要考慮

收入與持有貨幣的各項(xiàng)機(jī)會(huì)成本，構(gòu)建了一個(gè)描述性的貨幣需求函數(shù)：Md/P=f(YP,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求；Yp為永久收入；rm,w電分別

為貨幣、債券、股票的預(yù)期回報(bào)率；不為預(yù)期通貨膨脹率。

結(jié)論：弗里德曼認(rèn)為：第一，在貨幣需求中，利率的影響很小，因?yàn)槔首兓?，rm

與向re,不發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，相互之間有抵消作用，或者說(shuō)，貨幣需求函數(shù)中的各項(xiàng)機(jī)會(huì)

成本會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。第二，由于利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有影響，因此，貨幣的流通速度是穩(wěn)定

的、可以預(yù)期的。它與收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是貨幣需求的決定因

素。所謂永久收入意指預(yù)期未來(lái)年度的平均收入，它是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的變量，在很大程度上

不受短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。因此，弗里德曼認(rèn)為貨幣需求函數(shù)也是相對(duì)穩(wěn)定的，并且據(jù)

此得出了著名的“規(guī)則貨幣供應(yīng)”的政策主張。

2.試述現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用貨幣的供應(yīng)與擴(kuò)展過(guò)程

(1)貨幣的統(tǒng)計(jì)與層次：

貨幣的定義抽象理解為“在商品的交易和債務(wù)償付中被普遍接受的東西”。中央銀行在

建立現(xiàn)代貨幣體系時(shí)采取的一個(gè)主要的標(biāo)準(zhǔn)是各種金融資產(chǎn)的“流動(dòng)性”，即“一種資產(chǎn)以

較小的代價(jià)轉(zhuǎn)換為實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的便利性”。根據(jù)“流動(dòng)性”的不同將貨幣分為不同的層次。

貨幣統(tǒng)計(jì)體系(貨幣層次)分為：

①M(fèi)o：現(xiàn)金，或流通中的貨幣；②Mi：M()+各種活期存款；③M?：M[+各種定期存款。

Mi狹義貨幣一般構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，對(duì)當(dāng)期的物價(jià)水平有直接影響；M?廣義貨幣，是潛在

的購(gòu)買(mǎi)力，對(duì)于分析未來(lái)的總需求趨勢(shì)較為重要。

(2)信用貨幣的創(chuàng)造過(guò)程

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的信用貨幣是中央銀行體系供應(yīng)的，中央銀行是信用貨幣的源頭，而商業(yè)銀

行是樞紐。

①商業(yè)銀行的信用貨幣創(chuàng)造擴(kuò)張。商業(yè)銀行體系通過(guò)其獲得的原始存款發(fā)放貸款，通過(guò)

原始存款在體系內(nèi)的輾轉(zhuǎn)存貸，從而成倍創(chuàng)造派生存款。經(jīng)過(guò)貨幣擴(kuò)張，整個(gè)銀行的存款貨

幣總量D=R/RRr(D為存款貨幣總量，R為原始存款，RR為法定準(zhǔn)備)。原始存款正好等

于商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備總額，假設(shè)前提為商業(yè)銀行將收到存款的一部分而不是全部用作存款

準(zhǔn)備，整個(gè)商業(yè)銀行體系沒(méi)有“現(xiàn)金漏損”，且來(lái)源是中央銀行。

②中央銀行與基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)。中央銀行是一國(guó)惟一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，因而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的

新增貨幣供給量首先是由中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要發(fā)行出來(lái)的。從中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表

的角度看，它與商業(yè)銀行形式上相似，但兩者有本質(zhì)區(qū)別，商業(yè)銀行先有負(fù)債，后有資產(chǎn)運(yùn)

用，而中央銀行則是資產(chǎn)決定負(fù)債。這種特權(quán)來(lái)源于中央銀行對(duì)貨幣壟斷發(fā)行權(quán)。

③貨幣供應(yīng)的完整模型。實(shí)際上，整個(gè)社會(huì)的貨幣共有三種形態(tài)：現(xiàn)金C：商業(yè)銀行在

中央銀行的存款準(zhǔn)備R,包括中央銀行要求的法定準(zhǔn)備金RR和商業(yè)銀行自行決定的超額準(zhǔn)

備金ER；存款貨幣D。他們的關(guān)系：

C+R=B(基礎(chǔ)貨幣)，直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債，由央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造，是信用貨幣創(chuàng)

造的源頭。

C+D=M(貨幣供應(yīng)量)，它是基礎(chǔ)貨幣在商業(yè)銀行體系中經(jīng)多倍擴(kuò)張形成的，若設(shè)擴(kuò)張倍

數(shù)為m,則有:

M=m,B；m=M/B=(C+D)/(C+R)

經(jīng)過(guò)變形，得到如下較為完整的貨幣供應(yīng)模型：(大綱P482)

C/D:現(xiàn)金/存款比率，受?chē)?guó)家民眾現(xiàn)金使用習(xí)慣、支付體系效率、存款利率水平，地下

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)程度等因素影響。

RR/D:法定存款準(zhǔn)備率，央行決定。

ER/D:商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備率，由商業(yè)銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、客戶提款預(yù)測(cè)、利率水平等因

素決定。

B:基礎(chǔ)貨幣，受商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期、財(cái)政收支狀況、國(guó)際收支狀況等因

素影響。

3.試述IS-LM模型的經(jīng)濟(jì)與政策含義(2003年)

(1)IS-LM模型是說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)收入與利率決定的模型，是

西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本框架之一，是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)。其基本結(jié)構(gòu)是IS曲線和LM

曲線，可分別由兩個(gè)方程式表示:①I(mǎi)(r)=S(y)②M/P=m=L(y)+Lz(r)。

(上式中：I(r)為投資函數(shù)，S(y)為儲(chǔ)蓄函數(shù)，r為利率，y為收入；m=M/P為貨幣供

給，L=Li(y)+Lz(r)為貨幣需求。)

(2)IS曲線用于描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，即I=S時(shí)，國(guó)民收入與利率之間關(guān)系的曲線，IS