第05章-融資管理概論-(2)課件

籌資活動(dòng)框架籌資動(dòng)機(jī)（缺錢(qián)）找籌資渠道地點(diǎn)：金融市場(chǎng)資金需求方（權(quán)益資金與負(fù)債資金）（籌資）方式資金成本資金結(jié)構(gòu)第五章融資管理概論內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)和原則第二節(jié)企業(yè)融資的渠道與方式第三節(jié)企業(yè)融資的類(lèi)型第四節(jié)資金需要量的測(cè)算注意籌資的經(jīng)濟(jì)效益，不僅要看資金成本，而且要看投資效果第一節(jié)企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)和原則定義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和其他方面的需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)并運(yùn)用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)（或目的、必然性）P169（一）企業(yè)創(chuàng)建的需要法律對(duì)企業(yè)資本金的要求為了保護(hù)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益，維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)《公司法》對(duì)投資者出資的最低限額作了規(guī)定。例如：有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬(wàn)元；一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣十萬(wàn)元。股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬(wàn)元；申請(qǐng)上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元。外商投資企業(yè)除了滿(mǎn)足《公司法》的規(guī)定外，其注冊(cè)資本與投資規(guī)模的比例還應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定。二、籌資的基本原則以“投”定“籌”的原則合理預(yù)測(cè)資金需要量，確定合理籌資規(guī)模及時(shí)籌措（時(shí)間）方式經(jīng)濟(jì)（方式）節(jié)約資金成本合理安排借入資金同自有資金的比例，充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)又要盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化第二節(jié)企業(yè)融資的渠道和方式一、企業(yè)的融資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金來(lái)源的方向和通道，它旨在說(shuō)明企業(yè)的資金是從哪些途徑籌措的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)的企業(yè)體系表現(xiàn)為國(guó)有化和集體化，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位，1978年國(guó)有工業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)的比重為77.6%。企業(yè)的資金主要來(lái)自國(guó)家財(cái)政撥款，融資渠道單一。1979年我國(guó)開(kāi)始從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變。隨著改革的深入開(kāi)展和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的建立和完善，政府職能、金融體系和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制都相應(yīng)地發(fā)生了變化，企業(yè)的融資渠道日益呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，并決定了融資方式的多樣化我國(guó)企業(yè)目前的籌資渠道主要有以下幾種：1.國(guó)家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他法人單位資金（非金融性企業(yè)）5.居民個(gè)人資金6.企業(yè)留存收益7.外商資金8.資本市場(chǎng)二、企業(yè)的融資方式籌資方式是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，它旨在說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用什么具體形式從各種渠道籌措所需的資金我國(guó)企業(yè)目前的籌資方式主要有：吸收直接投資——非股份制企業(yè)發(fā)行股票發(fā)行債券銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用利用留存收益不同的籌資方式各具特點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式以及各種不同籌資方式的有效組合，以達(dá)到提高籌資效益和降低籌資風(fēng)險(xiǎn)的目的三、籌資渠道和籌資方式的關(guān)系兩者之間有著密切的關(guān)系，籌資渠道是說(shuō)明企業(yè)的資金是從哪里取得的，而籌資方式則說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用何種形式籌集資金。一定的籌資方式既可以適用于某一特定的籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道；同一渠道的資金往往可以采用不同的方式籌集參看表5-1P179小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀行借款外部籌資內(nèi)部籌資吸收直接投資商業(yè)信用融資融資租賃第三節(jié)企業(yè)融資的類(lèi)型一、短期融資和長(zhǎng)期融資

按所融資金的使用和歸還期限的長(zhǎng)短二、內(nèi)源融資和外源融資

按所籌資金的來(lái)源三、直接融資和間接融資

按融資時(shí)是否借助于金融中介機(jī)構(gòu)四、權(quán)益融資和債務(wù)融資

按資金來(lái)源的性質(zhì)第四節(jié)資金需要量的測(cè)算只有在合理預(yù)測(cè)資金需要量的基礎(chǔ)上才能考慮如何籌集資金企業(yè)資金按使用期限的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期資金和短期資金兩類(lèi)。長(zhǎng)期資金主要是用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)或?qū)ν忾L(zhǎng)期投資所需要的資金，其資金需要量通過(guò)編制資本預(yù)算確定短期資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中周轉(zhuǎn)使用的流動(dòng)資金，其占用形態(tài)是各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，其需要量可以進(jìn)行資金預(yù)測(cè)計(jì)算一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測(cè)法二、因素分析法三、銷(xiāo)售百分比法四、直線(xiàn)回歸法均根據(jù)銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測(cè)法定義：原理：決定于兩個(gè)因素：其一，經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大?。óa(chǎn)銷(xiāo)額）。流動(dòng)資金需要量與經(jīng)營(yíng)規(guī)模大小成正比。其二，流動(dòng)資金管理水平高低（資金周轉(zhuǎn)速度）。流動(dòng)資金需要量與流動(dòng)資金管理水平成反比在銷(xiāo)售額一定的條件下，流動(dòng)資金需要量與流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系可以用下列公式表示：式中，“計(jì)息期日數(shù)”，全年按360天計(jì)息二、因素分析法三、銷(xiāo)售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中有關(guān)項(xiàng)目與銷(xiāo)售額之間的依存關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)短期資金需要量的一種方法2.計(jì)算步驟：資產(chǎn)資金需要量銷(xiāo)售負(fù)債資金需要量

資金總需要量

3.如何籌資？看籌資順序(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)可動(dòng)用金融資產(chǎn)=現(xiàn)有金融資產(chǎn)–保留資金(2)企業(yè)留存收益留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額*銷(xiāo)售凈利率*（1-股利支付率）資金總需要量—[(1)+(2)]=外部資金籌集額要么進(jìn)行負(fù)債籌集，要么籌集權(quán)益資金一般先負(fù)債基本計(jì)算步驟區(qū)分敏感性和非敏感性資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目，并計(jì)算其隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的百分比不同企業(yè)隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而相應(yīng)變化的項(xiàng)目是不同的，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研究確定。如：固定資產(chǎn)已達(dá)到飽和狀態(tài)：敏感性項(xiàng)目未達(dá)到飽和狀態(tài)：非敏感性項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表敏感性資產(chǎn)銷(xiāo)售收入產(chǎn)成品原材料等資金需求外部融資量敏感性負(fù)債

銷(xiāo)售收入應(yīng)付款項(xiàng)現(xiàn)金等資金需求外部融資量損益表銷(xiāo)售收入利潤(rùn)留存收益資金需求外部融資需要量將上述百分比與預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入額相乘，計(jì)算出敏感性項(xiàng)目的預(yù)計(jì)值短期資金需求增加額＝銷(xiāo)售收入增加額×［敏資比－敏負(fù)比］-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-留存收益-非付現(xiàn)成本確定預(yù)計(jì)的留存收益額預(yù)計(jì)留存收益＝當(dāng)期留存收益＋預(yù)計(jì)留存收益增加額＝當(dāng)期留存收益＋預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率×（1－股利支付率）四、直線(xiàn)回歸法直線(xiàn)回歸法運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)中最小平方的原理，通過(guò)確定一條能正確反映一個(gè)自變量（x）與因變量（y）之間誤差平方和最小的直線(xiàn)（即回歸直線(xiàn)）來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)的一種方法模型