Desition Making Analysis項目投資決策分析

工程投資決策分析戴淑芬北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟管理學(xué)院

Tel:62332745Email:daisf@整理課件課程主要內(nèi)容：分3個單元單元1工程投資決策內(nèi)涵、程序及中國的實踐單元2工程投資決策分析的根本原理與方法單元3案例研究整理課件推薦參考書

王維才等.投資工程可行性分析與工程管理.冶金工業(yè)出版社國家發(fā)改委、建設(shè)部.建設(shè)工程經(jīng)濟評價方法與參數(shù)，第三版.中國方案出版社?投資工程可行性研究指南?編寫組.投資工程可行性研究指南.中國電力出版社中國國際工程咨詢公司-投資工程可行性研究與評價中心.投資工程可行性研究報告編寫案例.中國電力出版社整理課件單元1工程投資決策內(nèi)涵、程序及中國的實踐1.1投資決策的含義什么是決策?什么是投資工程決策?1.2我國的投資工程開展周期及投資決 策的開展歷程1.3可行性研究整理課件1.1投資決策的含義什么是決策?什么是投資工程決策?

整理課件什么是決策?狹義的決策:就是作出決定、抉擇。廣義的決策：就是針對某一問題，在調(diào)查研究的根底上，根據(jù)客觀實際情況和可能條件，確定實現(xiàn)某一目標(biāo)所制訂的幾種可能實現(xiàn)的方案，然后根據(jù)科學(xué)的理論進行分析和計算，從中找出最滿意方案的全過程。整理課件什么是工程投資決策？是指從工程投資主體的利益出發(fā)，根據(jù)客觀條件和投資工程的特點，在掌握信息的根底上，運用科學(xué)手段，按照一定程序和標(biāo)準(zhǔn)，對投資工程作出選擇或決定的過程。整理課件投資工程決策須具備以下要素決策主體-----決策者決策客體-----投資工程決策目標(biāo)-----取得效益決策手段-----科學(xué)手段決策信息-----及時、準(zhǔn)確、可靠整理課件投資工程的主要特點一次性固定性周期長耗資大整理課件1.2我國的投資工程開展周期及投資決策的開展歷程1.2.1我國的投資工程的開展周期1.2.2我國投資工程決策〔程序和方法〕 的開展歷程整理課件我國投資工程的開展周期時機研究初步可行性研究工程建議書可行性研究(報告)工程評估工程立項工程設(shè)計工程施工竣工驗收工程投產(chǎn)工程總結(jié)〔后評估〕整理課件時機研究：將一個工程由意向變成概略的投資建議。包括地區(qū)時機、部門〔行業(yè)〕時機、資源時機〔如聯(lián)合開發(fā)某地的某種資源〕、特定時機〔以某工程為研究對象〕等。研究工程的開展前途和開展時機，但在深度上是概略的。其目的之一在于激發(fā)投資者的興趣。對投資和生產(chǎn)本錢等粗略籠統(tǒng)估算，誤差允許在±30%范圍內(nèi)。整理課件初步可行性研究進一步判斷時機是否正確，并據(jù)以作出投資與否的初步?jīng)Q定，同時也決定可行性研究是否繼續(xù)進行。在深度和廣度上都比時機研究進了一步，其內(nèi)容與詳細(xì)可行性研究根本一致，但仍然是粗略的。投資和生產(chǎn)本錢等采用簡便方法估算，允許誤差在±20%范圍內(nèi)。整理課件可行性研究對工程進行系統(tǒng)、全面、深入的技術(shù)經(jīng)濟論證，是方案選擇和投資決策的最重要依據(jù)之一要在準(zhǔn)確而有根據(jù)的數(shù)據(jù)根底上，進行方案的反復(fù)計算、分析、比較。投資和生產(chǎn)本錢等采用分項詳細(xì)估算，誤差允許在±10%范圍內(nèi)。整理課件我國投資工程決策的開展歷程1950---1952年，三年恢復(fù)建設(shè)1953---1957年，“一五〞時期，大規(guī)模的經(jīng) 濟建設(shè)開始。1958---1960年，三年大躍進；1966---1976 年，十年文革。80年代初，引入興旺國家的投資決策理論引入世行工程貸款的決策程序整理課件1953---1957年著名的156個重點工程，其他工程1萬多引入前蘇聯(lián)的技術(shù)經(jīng)濟論證方法選擇和評價工程成立了國家建設(shè)委員會、中國人民建設(shè)銀行等根本建設(shè)管理機構(gòu)；要求確定工程時，必須經(jīng)過技術(shù)經(jīng)濟論證；考慮產(chǎn)、供、銷、運的綜合平衡；按勘察、設(shè)計、施工、生產(chǎn)的程序進行整理課件1953---1957年提出工程和投資決策通過“設(shè)計任務(wù)書〞來進行設(shè)計任務(wù)書一經(jīng)審批，既是作出了投資決策，又是提出了工程規(guī)劃整理課件3年大躍進和10年文革期間工程投資決策無章可循，沒有前期的調(diào)查研究，不作技術(shù)經(jīng)濟論證，不編制設(shè)計任務(wù)書“四邊〞或“四當(dāng)年〞的口號估計3年大躍進期間損失1200億元，10年文革損失5000億元。整理課件80年代以后，1980年，我國恢復(fù)了在世界銀行的席位1981年，我國政府決定設(shè)立中國投資銀行1981年下半年，中國投資銀行開始編寫?工業(yè)貸款工程評估手冊?1982年12月，我國政府與世行簽定了第一筆7000萬美元的工業(yè)貸款協(xié)定整理課件80年代以后，1984年，建行規(guī)定，申請貸款的工程需呈報工程建議書和可行性研究報告1986年，國務(wù)院發(fā)布規(guī)定，建設(shè)工程必須先提交工程建議書，工程建議書批準(zhǔn)后，進行工程的可行性研究，上報可行性研究報告1987年，國家計委組織編寫了?建設(shè)工程經(jīng)濟評價方法與參數(shù)?第一版，1993年第二版，2006年第三版整理課件1.3可行性研究可行性研究的含義可行性研究的內(nèi)容可行性研究的方法和階段可行性研究的作用和組織整理課件可行性研究的含義可行性研究是投資工程最終決策前進行技術(shù)經(jīng)濟論證的一門科學(xué)。它的任務(wù)是綜合論證一個投資工程在市場開展的前景，技術(shù)上的先進和可行性，財務(wù)上實施的可能性，經(jīng)濟上的合理和有效性。最早出現(xiàn)于美國，20世紀(jì)30年代初美國開發(fā)田納西河流域開始將其列入開發(fā)程序,成為工程工程規(guī)劃的重要階段。整理課件可行性研究的含義二戰(zhàn)以后，可行性研究隨技術(shù)和管理科學(xué)的開展，逐漸形成一套系統(tǒng)的研究方法，不但西方興旺國家把它作為工程投資決策的重要手段，一些開展中國家也都開展了這項工作。世行等國際金融機構(gòu)把它作為申請工程貸款的主要依據(jù)。整理課件可行性研究的含義1978年，聯(lián)合國工業(yè)開展組織〔UNIDO〕編寫了?工業(yè)可行性研究手冊?；1980年又編寫了?工業(yè)工程評價手冊?，為世界各國尤其是開展中國家提供了較完備的開展資料。對于經(jīng)濟性工程，可行性研究的核心在于技術(shù)和經(jīng)濟的合理結(jié)合；對于社會公共和福利事業(yè)工程，可行性研究的核心在于有益于保護和增進公眾利益和健康。整理課件可行性研究的內(nèi)容市場評價：市場調(diào)查，市場預(yù)測，市場趨勢綜合分析技術(shù)評價：工程和企業(yè)概況審查，資源條件、工程和水文地質(zhì)條件、原材料、燃料及動力供給條件、交通運輸條件、廠址選擇條件、環(huán)境保護措施、工藝和設(shè)備的選擇等的評估財務(wù)評價：微觀經(jīng)濟效益分析經(jīng)濟評價〔國民經(jīng)濟評價〕：宏觀經(jīng)濟效益分析社會效益評價評價環(huán)境影響評價整理課件單元二工程投資決策分析的根本

原理與方法整理課件投資決策理論與方法的開展變化階段一---靜態(tài)財務(wù)分析方法階段二---現(xiàn)金流貼現(xiàn)法階段三---實物期權(quán)理論與方法整理課件單元二投資決策分析的根本原理與方法2.1資金時間價值原理2.2現(xiàn)金流量分析原理2.3收益費用分析原理2.4經(jīng)濟評價指標(biāo)與方法2.5風(fēng)險分析原理與方法整理課件2.1資金的時間價值原理2.1.1資金時間價值的含義2.1.2資金時間價值的計算2.1.3資金等值計算整理課件2.1.1資金時間價值的含義指資金隨著時間的推移而形成的增值。表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時點上具有不同的價值。資金時間價值的根本表現(xiàn)形式--利息和利潤整理課件增值是怎樣形成的？西方某些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，資金時間價值的產(chǎn)生源于“時間偏好〞。馬克思主義經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，資金時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)勞動。整理課件“時間偏好〞的解釋人們對當(dāng)前一定質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r與以后同樣質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r是有差異的，對前者的估價大于后者，從而形成了資金的時間價值。形成“時間偏好〞的原因主要是：通貨膨脹因素風(fēng)險因素現(xiàn)實消費的因素整理課件馬克思主義經(jīng)濟學(xué)家的解釋作為貨幣的貨幣并不能自行增值，只有將貨幣轉(zhuǎn)化為資本后與生產(chǎn)流通結(jié)合才具有自行增值的能力，才具有時間價值。馬克思指出：“當(dāng)貨幣在資本主義生產(chǎn)根底上轉(zhuǎn)化為資本時，就能由一個一定的價值變?yōu)橐粋€自行增殖、自行增加的價值。……這種貨幣除了具有貨幣原有的價值外，又取得了一種追加的價值。這種追加的價值正是在于它轉(zhuǎn)換為資本而產(chǎn)生的利潤。〞整理課件馬克思主義經(jīng)濟學(xué)家的解釋在這一指導(dǎo)思想下，可這樣定義資金的時間價值：貨幣作為資本投入生產(chǎn)，和其它生產(chǎn)要素結(jié)合，經(jīng)過一段時間發(fā)生增值，使其價值大于原投入的價值，這種資金數(shù)額對時間指數(shù)的變化關(guān)系稱為資金的時間價值。利潤是資金時間價值最直接的表現(xiàn)；利息是資金時間價值最直觀的表現(xiàn)。整理課件資金時間價值大小的決定因素資金的使用時間資金數(shù)量的大小資金投入和回收的特點資金的周轉(zhuǎn)速度與資金的籌集和使用有關(guān)的價值率指標(biāo)存款利率貸款利率投資收益率等整理課件2.1.2資金時間價值的計算利息(Interest)與利息率(InterestRate)

利息:指占用資金所付代價或放棄使用資金所得的補償利息率：指一定時期利息和本金的百分比,是計算利息的尺度.利息率=利息/本金*100%利息的形式單利(SimpleInterest):本金計息,息不生息復(fù)利(CompoundInterest):本金計息,息也生息整理課件復(fù)利間斷復(fù)利:計息周期為一定的時間區(qū)間F=P(1+i)n連續(xù)復(fù)利:計息周期無限縮短F=P(1+ei-1)n

整理課件

名義利率(NominalInterest)與

實際利率(EffectiveInterest)例：某銀行公布的年利率為12%，按月計息。本金100萬元。解：月利率=12%/12=1%單利計息一年后的本利和：F=100〔1+1%12〕=112〔萬元〕復(fù)利計息一年后的本利和：F=100〔1+1%〕12=112.682(萬元)實際利率=(112.682-100)/100=12.682%整理課件名義利率與實際利率名義利率≠實際利率的條件復(fù)利計息計息周期≠利率周期實際利率r=(1+i/m)m-1其中:i--名義利率m--計息周期數(shù)假設(shè)m=1r=i假設(shè)mr=ei-1整理課件習(xí)題2.1--1某企業(yè)存款100萬元,銀行年利率12%，試計算:(1)假設(shè)銀行按年計息，復(fù)、單利計算的1年后的本利和差異多大？5年后的差異又多大？(2)假設(shè)銀行按復(fù)利計息，1年后按月、按季計息的本利和差異多大？5年后的差異又多大？整理課件習(xí)題2.1--1答案(1)0；176.234-160=16.234(萬元)(2)112.683-112.551=0.132(萬元)； 181.670-180.611=1.059(萬元)整理課件2.1.3資金等值計算(1)資金等值的概念(2)資金等值計算公式整理課件資金等值的概念指發(fā)生在不同時點上的兩筆或一系列絕對數(shù)額不等的資金額,按資金的時間價值尺度,所計算出的價值保持相等。資金等值的三個要素：資金額資金發(fā)生的時間折現(xiàn)率〔衡量資金時間價值大小的標(biāo)準(zhǔn)，如利率〕整理課件幾個相關(guān)概念現(xiàn)值：將未來時點上的資金額換算成的現(xiàn)在時點上的資金額。終值：與現(xiàn)值等價的未來時點上的資金額。貼現(xiàn)〔折現(xiàn)〕：把未來時點發(fā)生的資金用資金時間價值的尺度折算成現(xiàn)在時點資金額的過程。資金等值計算：按照一定折現(xiàn)率，把不同時點上的資金額換算成一次支付或等額支付系列的過程。整理課件資金等值計算公式整支整付現(xiàn)金活動屢次支付現(xiàn)金活動PF012…...n整理課件整支整付現(xiàn)金活動1〕P，i，n，求FF=P(1+i)n=P(F/P,i,n)2)F，i，n，求PP=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)整理課件P012…...012…...nAFAn屢次支付現(xiàn)金活動整理課件屢次支付現(xiàn)金活動1)P，i，n，求A(年金〕A=P·[i(1+i)n/(1+i)n-1]=P(A/P,i,n)2)A，i，n，求PP=A·[(1+i)n-1/i(1+i)n]]=A(P/A,i,n)整理課件屢次支付現(xiàn)金活動3)A，i，n，求FF=A·[(1+i)n-1/i]=A(F/A,i,n)4)F，i，n，求AA=F·[i/(1+i)n-1]=F(A/F,i,n)整理課件屢次支付現(xiàn)金活動5〕A1，G，i，n，求FF=A1(F/A,i,n)+G(F/G,i,n)6)A1，G，i，n，求AA=A1+G(A/G,i,n)7)A1，G，i，n，求PP=A1(P/A,i,n)+G(P/G,i,n)整理課件習(xí)題2.1--2試求出圖中的未知數(shù)(i=10%)(1)(2)1001020F=?100A=?01234567891011012345678910整理課件習(xí)題2.1--3某企業(yè)貸款1000萬元，年利率10%，按年計復(fù)利，5年還完。還款方法如下：〔1〕每年還息，最后一年還本息；〔2〕每年平均還本，外加相應(yīng)年的利息；〔3〕一次性連本帶利歸還；〔4〕每年等額還款。試分別計算各種還款方式的還款總金額。〔答案：1500；1300；1610.5；1319萬元〕整理課件習(xí)題2.1--4某企業(yè)方案從現(xiàn)在起每年儲蓄資金100萬元，連存3年，并在10年末提出200萬元用于用于技術(shù)改造，如果預(yù)計企業(yè)15年末需要全部剩余資金，問可以支配多少?〔i=6%)整理課件習(xí)題2.1--5某企業(yè)貸款1000萬元，在未來的十年里每半年等額歸還一次，如果銀行年利率為8%，問企業(yè)第10次支付后，已歸還貸款本金多少？整理課件2.2現(xiàn)金流量分析原理2.2.1現(xiàn)金流量的含義2.2.2現(xiàn)金流量圖2.2.3投資工程的現(xiàn)金流量分析整理課件2.2.1現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量：將投資工程視為一個獨立系統(tǒng)時流入和流出該工程系統(tǒng)的現(xiàn)金活動。或指投資工程從籌劃、設(shè)計、施工、投產(chǎn)直至報廢〔或轉(zhuǎn)讓〕為止的整個期間各年現(xiàn)金流入量與流出量的總稱。整理課件現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流入〔正現(xiàn)金流量〕：投資方案所引起的工程現(xiàn)金收入的增加額。現(xiàn)金流出〔負(fù)現(xiàn)金流量〕：投資方案所引起的工程現(xiàn)金支出的增加值。凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出整理課件2.2.2現(xiàn)金流量圖把工程系統(tǒng)的現(xiàn)金流量用時間坐標(biāo)表示出來的一種示意圖。三要素：時點，箭線〔方向〕，資金額PF012n整理課件2.2.3投資工程的現(xiàn)金流量分析〔1〕投資工程的現(xiàn)金流入1〕銷售收入2〕回收固定資產(chǎn)余值3〕回收流動資金整理課件2.2.3投資工程的現(xiàn)金流量分析〔2〕投資工程的現(xiàn)金流出1〕投資2〕本錢3〕稅金整理課件工程現(xiàn)金流出之一--投資投資的一般概念固定資產(chǎn)投資流動資金投資無形資產(chǎn)投資建設(shè)投資總投資整理課件投資的一般概念廣義的投資：經(jīng)濟主體為獲得預(yù)期收益，投入一定量的資金而不斷轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。投資主體投資目的、特點投資方式投資行為過程狹義的投資：人們在社會生產(chǎn)活動中為實現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)而預(yù)先墊支的資金。整理課件固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成固定資產(chǎn)投資

建筑安裝工程投資設(shè)備、工器具、儀器投資其他投資預(yù)備費整理課件建設(shè)投資的構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資開辦費整理課件總投資的構(gòu)成

總投資建設(shè)投資流動資金投資建設(shè)期利息整理課件工程現(xiàn)金流出之二--本錢總本錢費用的含義總本錢費用的構(gòu)成產(chǎn)品本錢工程總本錢費用要素固定本錢與可變本錢經(jīng)營本錢及時機本錢整理課件產(chǎn)品本錢工程〔1〕直接材料〔2〕直接工資〔3〕制造費用〔4〕銷售費用〔5〕管理費用〔6〕財務(wù)費用整理課件總本錢費用要素〔1〕外購原材料〔2〕外購燃料動力〔3〕工資及福利費〔4〕修理費〔5〕折舊費〔6〕攤銷費〔7〕利息支出〔8〕其他費用整理課件經(jīng)營本錢指從工程總本錢費用中扣除固定資產(chǎn)折舊費、維簡費、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費和利息支出以后的本錢費用。經(jīng)營本錢=總本錢費用-折舊費-攤銷費-利息支出整理課件時機本錢將一種具有多種用途的資源置于特定用途時所放棄的收益。整理課件工程現(xiàn)金流出之三---稅金銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅消費稅所得稅資源稅城市維護建設(shè)稅教育費附加整理課件增值稅指以商品生產(chǎn)流通和勞務(wù)效勞各個環(huán)節(jié)的增值因素為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。計算：應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項稅-當(dāng)期進項稅； 銷項稅額=銷售額稅率整理課件營業(yè)稅指對在我國境內(nèi)提供交通運輸、建筑業(yè)、金融保險業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、效勞業(yè)以及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動產(chǎn)的行為課征的一種流轉(zhuǎn)稅。計算：應(yīng)納稅額=營業(yè)額適用稅率整理課件消費稅對特定的消費品和消費行為征收的一種稅。計算：應(yīng)納稅額=銷售額

稅率 應(yīng)納稅額=銷售數(shù)量

單位稅額整理課件資源稅對在我國境內(nèi)開采礦產(chǎn)品和生產(chǎn)鹽的行為所課征的稅收。計算：應(yīng)納稅額=課稅數(shù)量

單位稅額整理課件城市維護建設(shè)稅應(yīng)納稅額=實際繳納的〔增值稅+營業(yè)稅+消費稅〕稅額適用稅率整理課件教育費附加應(yīng)納稅額=實際繳納的〔增值稅+營業(yè)稅+消費稅〕稅額稅率整理課件所得稅指對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征稅。應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額稅率應(yīng)納稅所得額=收入總額-準(zhǔn)予扣除工程金額整理課件銷售收入、本錢、稅金、利潤的關(guān)系銷售收入銷售稅金及附加總本錢費用利潤總額增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅城市維護建設(shè)稅、教育費附加折舊費、攤銷費利息支出外購原材料、燃料及動力工資及福利費修理費其他費用所得稅稅后利潤可供分配利潤盈余公積金應(yīng)付利潤未分配利潤經(jīng)營本錢整理課件2.3收益費用分析原理2.3.1收益和費用的含義2.3.2收益--費用分析的原因2.2.3收益和費用分析中的幾個根本問題整理課件2.3.1收益和費用的含義收益：工程為國民收入增值所做的奉獻(社會最終產(chǎn)品增加)。費用：工程為國民收入增值所做的負(fù)奉獻(社會最終產(chǎn)品減少)。整理課件2.3.1收益和費用的含義收益、費用的識別須注意：系統(tǒng)的邊界是整個國家追蹤的對象是資源的流動直接效果、間接效果、有形效果、無形效果整理課件2.3.2收益--費用分析的原因資源的約束現(xiàn)金流量分析〔微觀經(jīng)濟效益分析〕不能作到資源的合理分配和有效利用，不能替代宏觀經(jīng)濟效益分析整理課件充分就業(yè)完全競爭邊際性微、宏觀經(jīng)濟評價準(zhǔn)那么根本一致的條件：合理的財富分配貼現(xiàn)率相同不存在外部效果整理課件2.2.3收益和費用分析中的幾個根本問題外部效果轉(zhuǎn)移支付影子價格整理課件主要的外部效果技術(shù)外溢效果價格連鎖效果乘數(shù)效果整理課件轉(zhuǎn)移支付稅收補貼國內(nèi)貸款及還本付息整理課件影子價格影子價格的定義：商品或生產(chǎn)要素可用量的任一邊際變化對國家根本目標(biāo)---國民收入增長的奉獻值。影子價格的類型整理課件影子價格的類型貨物的影子價格特殊投入物的影子價格土地的影子價格勞動力的影子價格---影子工資外匯的影子價格資金的影子價格整理課件P0P1Q0(12)Q1QPABCⅠⅡⅢⅣ1231009692整理課件2.4經(jīng)濟評價指標(biāo)與方法2.4.1指標(biāo)分類2.4.2反映工程盈利能力的指標(biāo)2.4.3反映工程歸還能力的指標(biāo)整理課件2.4.1指標(biāo)分類(1)從是否考慮資金時間價值的角度靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)(2)從反映工程經(jīng)濟效果的不同側(cè)面反映工程盈利能力的指標(biāo)反映工程歸還能力的指標(biāo)整理課件2.4.1指標(biāo)分類(3)從指標(biāo)的形式或性質(zhì)時間性指標(biāo)價值性指標(biāo)比率性指標(biāo)整理課件2.4.2反映工程盈利能力

的指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)整理課件靜態(tài)指標(biāo)(1)靜態(tài)投資回收期(2)簡單收益率整理課件(1)靜態(tài)投資回收期(Pt)1〕含義：指以工程各年的凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需要的時間。2〕計算：

〔CI-CO)t=0Ptt=0整理課件(1)靜態(tài)投資回收期(Pt)3)判別標(biāo)準(zhǔn)：PtPc時，工程可接受；Pt>Pc時，工程不可接受。Pc：基準(zhǔn)投資回收期4〕經(jīng)濟含義：既可一定程度反映工程的經(jīng)濟效果，也可反映工程收回投資風(fēng)險的大小。整理課件(1)靜態(tài)投資回收期(Pt)5〕優(yōu)缺點：優(yōu)點：經(jīng)濟意義直觀，易于理解，計算簡便。缺點：不能全面地、完整地反映工程一生的經(jīng)濟效果，同時，沒有考慮資金的時間價值。整理課件〔2〕簡單收益率1〕總投資收益率〔ROI)2〕工程資本金凈利潤率〔ROE)整理課件1〕總投資收益率〔ROI)1〕含義：指工程到達(dá)設(shè)計能力后正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤〔EBIT〕與工程總投資〔TI)的比率—表示總投資的盈利水平2〕計算： TI100%EBITROI=整理課件2〕工程資本金凈利潤率〔ROE)1〕含義：指工程到達(dá)設(shè)計能力后正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤〔NP〕與工程資本金〔EC)的比率—表示工程資本金的盈利水平2〕計算： EC100%NPROE=整理課件動態(tài)指標(biāo)考慮資金時間價值的指標(biāo)整理課件〔1〕動態(tài)投資回收期(Pt，)1〕含義：按現(xiàn)值法計算的投資回收期。2〕計算： 〔CI-CO)t〔1+ic)-t=0 ic：基準(zhǔn)收益率 例：t=0Pt’整理課件〔1〕動態(tài)投資回收期(Pt，)3〕判別標(biāo)準(zhǔn)：Pt，n時，工程可行；Pt，>n時，工程不可行。4〕經(jīng)濟含義：既可一定程度反映工程的經(jīng)濟效果，也可反映工程收回投資風(fēng)險的大小。5〕優(yōu)缺點：與靜態(tài)投資回收期相比：優(yōu)點：考慮了現(xiàn)金流入與流出的時間因素，能真正反映資金的回收時間缺點：計算比較麻煩。整理課件〔2〕凈現(xiàn)值〔NPV〕1〕含義：指投資工程按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率〔當(dāng)未制定基準(zhǔn)收益率時〕將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù)和。2〕計算： NPV=〔CI-CO)t〔1+ic)-t 例：nt=0整理課件〔2〕凈現(xiàn)值〔NPV〕3〕經(jīng)濟含義：NPV=0表示工程剛好到達(dá)預(yù)定的收益率標(biāo)準(zhǔn)NPV<0表示工程不能到達(dá)預(yù)定的收益率水平NPV>0表示表示除可實現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。整理課件〔2〕凈現(xiàn)值〔NPV〕4〕判別標(biāo)準(zhǔn)：NPV0時，工程可行；NPV0<0時，工程不可行。5〕優(yōu)缺點：優(yōu)點：全面考察了工程在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，經(jīng)濟意義明確直觀缺點：ic的準(zhǔn)確確定比較困難。整理課件與NPV密切相關(guān)的問題凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值率整理課件凈現(xiàn)值函數(shù)指NPV與折現(xiàn)率i之間的函數(shù)關(guān)系，即NPV=f(i)凈現(xiàn)值函數(shù)特點：同一現(xiàn)金流量的NPV隨i的增大而減小在某一個折現(xiàn)率i*上，凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時NPV=0。當(dāng)i<i*時，NPV(i)>0；當(dāng)i>i*時，NPV(i)<0整理課件凈現(xiàn)值率(NPVR)指工程的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。即 NPVR=

例：NPVIp整理課件〔3〕凈年值〔NAV〕1〕含義：指通過資金等值計算將工程計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒昴昴┑牡阮~年值。2〕計算：NAV=NPV〔A/P,ic，n)或 NAV=NFV〔A/F，ic，n)3)判別標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)NAV0時，工程可行；當(dāng)NAV<0時，工程不可行。整理課件〔4〕內(nèi)部收益率〔IRR〕1〕含義：工程在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。2)計算： 〔CI-CO)t〔1+IRR)-t=0試算法計算nt=0整理課件試算法計算步驟：

計算各年的凈現(xiàn)金流量確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計出兩個折現(xiàn)率i1和i2(i1<i2)，使得i=i1時，NPV10;

i=i2時，

NPV20

NPV1+NPV2(i2-i1)IRR=i1+NPV1整理課件NPViNPV1NPV2i1i2IRRACEBD整理課件例：擬建一容器廠，初建投資5000萬元，預(yù)計壽命期10年中每年可得凈收益800萬元，10年末殘值2000萬元，試求IRR.整理課件〔4)內(nèi)部收益率〔IRR〕3)判別標(biāo)準(zhǔn)：IRRic時，工程可行；IRR<ic時，工程不可行。4〕經(jīng)濟含義：工程在這樣的折現(xiàn)率下，在工程壽命終了時，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。也就是說，IRR是指工程對初始投資的歸還能力或工程對貸款利率的最大承受力。整理課件〔4)內(nèi)部收益率〔IRR〕5〕優(yōu)點：全面考察了工程在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，并克服了NPV指標(biāo)受主觀因素影響的缺點。整理課件〔5〕幾個用于方案比較的動態(tài)指標(biāo)1〕費用現(xiàn)值〔PC〕2〕費用年值〔AC〕3〕差額凈現(xiàn)值〔NPV〕4〕差額內(nèi)部收益率〔IRR〕整理課件1〕費用現(xiàn)值〔PC〕把不同方案計算期內(nèi)各年的年本錢按基準(zhǔn)收益率換算為基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，再加上方案的總投資現(xiàn)值。 計算公式為： PC=〔I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)nt=0整理課件2〕費用年值〔AC〕把各方案計算期內(nèi)的投資和年本錢按基準(zhǔn)收益率換算為系列年金。 計算公式為： AC=〔I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)(A/P,ic,n〕nt=0整理課件3〕差額凈現(xiàn)值〔NPV〕被比較的兩個方案凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和。 計算公式為： NPV=[(CI-CO)2-(CI-CO)1]t(1+ic)-tnt=0整理課件3〕差額凈現(xiàn)值〔NPV〕當(dāng)NPV>0，投資大的方案為優(yōu)當(dāng)NPV<0，投資小的方案為優(yōu)當(dāng)NPV=0，兩方案在綜合經(jīng)濟效果上一樣整理課件4〕差額內(nèi)部收益率〔IRR〕兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。 計算公式為：

IRR=

[(CI-CO)2-(CI-CO)1]t(1+

IRR)-tnt=0整理課件4〕差額內(nèi)部收益率〔IRR〕當(dāng)IRRic

，投資大的方案為優(yōu)當(dāng)IRR<ic

，投資小的方案為優(yōu)整理課件2.4.3反映工程歸還能力的指標(biāo)〔1〕借款歸還期〔2〕資產(chǎn)負(fù)債率〔3〕流動比率〔4〕速動比率整理課件〔1〕借款歸還期1〕含義：指在國家政策規(guī)定及工程具體財務(wù)條件下，以工程投產(chǎn)后可用于還款的利潤、折舊及其他收益歸還建設(shè)投資借款本金和建設(shè)期利息〔不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息〕所需要的時間。整理課件〔1〕借款歸還期2〕計算公式： Id=RtPdt=1式中：Id--建設(shè)投資借款本金和建設(shè)期利息之和；Pd--借款歸還期；Rt--第t年可用于還款的資金，包括：利潤、折舊、攤銷及其他還款資金。整理課件〔2〕資產(chǎn)負(fù)債率反映工程各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及歸還能力的指標(biāo)。計算公式為： 負(fù)債合計 資產(chǎn)負(fù)債率=100% 資產(chǎn)合計整理課件〔3〕流動比率反映工程各年償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。計算公式為： 流動資產(chǎn)總額 流動比率=100% 流動負(fù)債總額整理課件〔4〕速動比率反映工程快速償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。計算公式為：