證券投資學 課件 楊宜 模塊3、4 證券投資工具-債券、證券投資工具-證券投資基金

03PART債券bond案例導讀居民也能購買地方債券了2018年11月10日，中國人民銀行、財政部和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國銀行間債券市場開展地方政府債券柜臺業(yè)務(wù)的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ访鞔_經(jīng)發(fā)行人認可的已發(fā)行地方政府債券和發(fā)行對象包括柜臺業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行地方政府債券可在銀行間債券市場開展柜臺業(yè)務(wù)，同時對定向承銷方式發(fā)行的地方政府債券開展柜臺業(yè)務(wù)的方式進行了規(guī)范?！锻ㄖ钒l(fā)布后，地方政府債券成為繼記賬式國債、政策性銀行債券和國家開發(fā)銀行債券后又一類可開展銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)的品種，為中小投資者提供了更多投資選擇,有利于提高居民財產(chǎn)性收入。案例導讀小知識：我國的國庫券和債券的區(qū)別是什么？教學內(nèi)容:債券概述1債券的種類2債券的價格與收益指標3債券投資分析4國際債券5學習目標掌握債券的分類掌握債券與股票、銀行信貸的異同掌握債券收益率的計算理解債券投資策略債券的概念單元一債券的基本概念債券是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種有價債券，是表明投資者與籌資者債權(quán)債務(wù)關(guān)系成立的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券的性質(zhì)債券屬于有價證券債券是一種虛擬資本債券是債權(quán)憑證一、

債券的概念和性質(zhì)單元一債券的基本概念債券的基本要素面值還本和付息期限發(fā)行人名稱票面利率二、債券的基本要素單元一債券的基本概念收益性流動性償還性安全性三、

債券的特征償還性債券發(fā)行單位在發(fā)行債券時，都明確規(guī)定了債券本金的償還期和償還方法。債權(quán)人有權(quán)請求債券發(fā)行單位償還債券本金。安全性債券與其他有價證券相比，安全性較高。這是由于債券的利率是固定的，不受銀行利率變動的影響，籌資人必須按預定的期限和利率向投資人支付利息，直到期滿為止。流動性債券具有較強的變現(xiàn)能力。這是由于債券是一種有價證券，期滿后即可得到本金和利息。投資人購買債券后，并不一定一直持有到期，當其需用現(xiàn)金時，可以到證券交易市場上將債券賣出。收益性債券的收益性體現(xiàn)在債券可以獲得固定的、高于儲蓄存款利率的利息，還可以在證券交易市場上進行買賣，獲得可能比一直持有到期更高的收益。單元一債券的基本概念四、債券的分類單元一債券的基本概念1、債券與股票的相同點債券和股票都是有價證券債券和股票都是直接金融工具2、債券和股票的區(qū)別目的不同主體不同期限不同風險不同權(quán)利不同收益不同/CmpBookResource/show_resource.do?id=52452債券與股票的異同點單元一債券的基本概念項目股票債券權(quán)利所有權(quán)憑證債權(quán)憑證發(fā)行目的籌集資本籌集資金，計入負債獲得報酬時間后先投資風險大小投資收益不固定固定期限無期有期發(fā)行單位少多

債券與股票的異同點單元二政府債券一、政府債券的含義、性質(zhì)及特征1.政府債券含義政府債券是指國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債權(quán)債務(wù)憑證。單元二政府債券一、政府債券的含義、性質(zhì)及特征3、政府證券的特征安全性高流通性強收益穩(wěn)定代替性強免稅待遇2、政府證券的性質(zhì)政府債券是一種有價證券，具有債券的一般性質(zhì)國家實施貨幣宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的重要工具政府債券是證券市場上最主要、最大量的投資對象單元二政府債券二、政府債券的類型中央政府債券地方政府債券政府機構(gòu)債券金融債券的含義金融債券的類型我國金融債券的發(fā)展情況政策性金融債券商業(yè)銀行債券證券公司債券單元三金融債券銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。1982年中國國際信托開始發(fā)行國際債券。1985年工商銀行農(nóng)業(yè)銀行開始發(fā)行國際債券。1994年發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行。1、企業(yè)債券的含義我國企業(yè)債券有廣義和狹義之分。廣義上的企業(yè)債券包括上市公司債券。狹義的企業(yè)債券，以及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。之所以有廣義和狹義之分，與企業(yè)債券的歷史發(fā)展.過程有關(guān)。/CmpBookResource/show_resource.do?id=52455單元四企業(yè)債券\公司債券一、企業(yè)債券、公司債券的含義及特征2、企業(yè)債券（公司債券）的特征特征都可以概括為風險性、收益性、契約性、優(yōu)先性和選擇權(quán)。我國企業(yè)債券的發(fā)展情況第一支企業(yè)債券由沈陽房地產(chǎn)開發(fā)公司發(fā)行1985年原國計委負責企業(yè)債券的集中管理審批權(quán)1988年國務(wù)院發(fā)布《企業(yè)債券管理條例》1992年中國證監(jiān)會頒布《公司債券發(fā)行試點辦法》2007年國家發(fā)改委頒布《關(guān)于推進企業(yè)債券的發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》2008年單元四企業(yè)債券\公司債券二、企業(yè)債券的類型平臺債產(chǎn)業(yè)債集合債券單元四企業(yè)債券\公司債券三、公司債券類型1．按照擔保抵押情況劃分為信用公司債券、不動產(chǎn)抵押公司債券、保證公司債券。2．按照內(nèi)含選擇權(quán)的不同分為可轉(zhuǎn)換公司債券、附認股權(quán)證的公司債券和可交換公司債券。國際債券的含義及特征國際債券的含義各國借款人在國際資本市場發(fā)行的各種貨幣面值的債券，發(fā)行人與投資者分別屬于不同國家國際債券的類型外國債券①揚基債券②武士債券③龍債券

④猛犬債券⑤熊貓債券歐洲債券我國國際債券的發(fā)展情況類型含義和特征我國情況單元五國際債券國際債券的特征資金來源廣泛性計價貨幣的通用性發(fā)行規(guī)模的巨額性匯率變化的風險性國家主權(quán)的保障性1、政府債券2、金融債券3、企業(yè)債券4、熊貓債券簡答題課后作業(yè)1、簡述債券的種類。2、試述債券的投資策略。上交所債券市場概況：https:///video/BV1ST41117Qd?vd_source=63e67c608eaf65a8e00732711e9e829604PART模塊四證券投資工具——證券投資基金securitiesinvestmentfunds案例導讀為什么越來越多的投資者開始選擇投資基金？去年8到今年8月證券投資基金(黃)和股票(藍)投資收益平行曲線圖雖然在暴利上股票看起來更有建樹，但是在平穩(wěn)獲利和保本上，基金遠遠優(yōu)秀于股票。04證券投資基金教學內(nèi)容:證券投資基金含義和特征1證券投資基金的種類2證券投資資金的運作304證券投資基金學習目標掌握證券投資基金的含義及主要特征，理解投資基金當事人之間的關(guān)系了解投資基金的分類,重點掌握封閉式基金和開放式基金的區(qū)別熟悉我國投資基金運作管理的相關(guān)規(guī)定投資工具(股票，基金，債券)之間的區(qū)別與聯(lián)系單元一證券投資基金含義和特征是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。它是通過發(fā)行投資基金單位，集中投資者的資金，由投資基金托管人托管，由投資基金管理人對資金進行統(tǒng)一管理和運用，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方式。一、證券投資基金的含義金融工具管理人托管人投資者基金單位認購投資收益分配單元一證券投資基金含義和特征二、證券投資基金的特征集合理財專業(yè)管理組合投資分散風險嚴格監(jiān)管信息透明獨立托管保障安全利益共享風險共擔證券投資基金特征單元一證券投資基金含義和特征三、

證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

項目

股票

債券投資基金發(fā)行主體權(quán)利關(guān)系股份公司股權(quán)關(guān)系政府金融機構(gòu)企業(yè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系基金發(fā)起人契約關(guān)系運行機制投資人經(jīng)管權(quán)股份公司有

債務(wù)人運營無基金管理人無風險程度大小較小收益不確定確定不確定投資回收方式轉(zhuǎn)讓到期收回或轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓或購回籌集資金投資方向不同面向?qū)嶓w面向?qū)嶓w面向其他證券存續(xù)的時間不同隨時增減滿期即終止可提前、可延期單元一證券投資基金含義和特征四、

證券投資基金當事人及其構(gòu)成基金持有人（投資者）托管人主管機關(guān)管理人（基金管理公司）監(jiān)管監(jiān)管監(jiān)管保護資金委托委托監(jiān)管管理保管證券投資基金的運作中，涉及多個當事人。其中主要包括：1、基金發(fā)起人2、基金投資人3、基金管理人4、基金托管人5、銷售機構(gòu)或交易機構(gòu)6、律師事務(wù)所或會計事務(wù)所等中介機構(gòu)基金主要當事人之間的關(guān)系證券投資基金市場的參與主體市場參與主體當事人服務(wù)機構(gòu)監(jiān)管自律機構(gòu)銷售機構(gòu)注冊登記機構(gòu)律師會計師事務(wù)所咨詢公司與評級機構(gòu)基金份額持有人基金管理人基金托管人監(jiān)管機構(gòu)證券交易所行業(yè)自律機構(gòu)根據(jù)法律形式基金的主要種類根據(jù)運作方式根據(jù)投資對象根據(jù)投資理念根據(jù)募集方式特殊類型基金根據(jù)投資目標契約型基金公司型基金封閉式基金開放式基金債券基金貨幣市場基金基金中基金股票基金混合基金主動型基金被動型基金公募基金私募基金QDII和QFII保本基金ETF與LOF分級基金增長型基金收入型基金平衡型基金單元二證券投資基金的種類投資者1投資者2券商交易對手證券交易所實時撮合賣出買入認購封閉式基金交易流程圖投資者1投資者2代銷機構(gòu)基金管理公司每日提交一次贖回認購申購開放式基金交易流程圖交易對手交易對手按照基金設(shè)定后能否追加或贖回投資份額，可分為封閉式基金和開放式基金。一、封閉式基金和開放式基金封閉式基金

基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定，在發(fā)行期滿后將基金封閉，總量不再增減的投資基金，也稱為固定式基金。開放式基金

基金的資本總額及持有份數(shù)不是固定不變的，可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。一、封閉式基金和開放式基金有固定的存續(xù)期基金份額固定證券交易所

一般沒有期限規(guī)模不固定基金公司或其代銷機構(gòu)封閉式基金開放式基金期限價格受二級市場供求關(guān)系影響有利于基金長期業(yè)績提高價格為基金份額凈值不利于基金長期業(yè)績提高份額限制交易場所價格形成投資策略按照基金法律形式不同，可分為契約型基金和公司型基金。投資者(持有受益憑證)基金托管人投資指令信托契約契約型基金三方關(guān)系公司型基金各方關(guān)系基金管理人托管協(xié)議投資管理公司(發(fā)行股票)基金托管人信托契約基金管理人托管協(xié)議投資者(購買股票)二、契約型基金和公司型基金法律依據(jù)法人資格投資者地位

融資渠道經(jīng)營財產(chǎn)依據(jù)公司型基金和契約型基金區(qū)別

契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)。

公司型基金是依照公司法組建的。契約型基金不具有法人資格。公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。契約型基金的投資者對基金的重要投資決策不具有發(fā)言權(quán)。

公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決策進行審批、發(fā)表自己的意見。

契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。

公司型基金由于具有法人資格，可以向銀行借款。契約型基金憑借基金契約經(jīng)營基金財產(chǎn)；契約期滿，基金運營就終止。

公司型基金公司型基金則依據(jù)公司章程來經(jīng)營，具有永久性。80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票中歐時代先鋒A(目前國內(nèi)排名第一)股票基金同時投資于股票和債券的證券投資基金國投瑞銀進寶(目前國內(nèi)排名第一)混合基金債券基金01030204三、

股票基金、債券基金、混合基金和貨幣市場基金單元二證券投資基金的種類按照基金投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、混合基金和貨幣市場基金。80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券鵬華中債1-3(目前國內(nèi)排名第一)貨幣市場上從事短期有價證券投資上投摩根天添盈貨幣B(目前國內(nèi)排名第一)貨幣市場基金四、

成長型基金、收入型基金和平衡型基金單元二證券投資基金的種類投資于績優(yōu)股票和高成長股票，追求長期增值。投資于活躍股票，追求短期利潤累積。采用平衡策略，短期目標和長期目標兼顧。五、

主動型基金和被動型基金單元二證券投資基金的種類力求超越基準組合非大盤指數(shù)基金(某些會跟蹤特定指數(shù))收益大，風險大混合型投資緊貼大盤指數(shù)波動(指數(shù)基金)獲得平均收益，風險較小主動型基金被動型基金六、

在岸基金和離岸基金單元二證券投資基金的種類在岸基金是指在本國募集資金并將募集資金投資于本國證券市場的基金。離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國募集資金并將募集資金投資于本國或第三國證券市場的基金。單元二證券投資基金的種類七、其他基金1．上市交易型開放式指數(shù)基金2．上市開放式基金（LOF）3．QDII基金4.基金中的基金（FOF）單元二證券投資基金的種類ETF:在交易所上市交易、基金份額可變的開放式基金LOF：上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。單元二證券投資基金的種類QDII

(合規(guī)的境內(nèi)投資者)

在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。QFII(合規(guī)的境外投資者)一國在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。單元二證券投資基金的種類基金的分類有多種角度，募集方式，投資目標，運作方式等。而同一只基金，往往具備多重分類特征。例如：上投摩根天添盈這支基金是開放式基金同時又是公募基金是平衡型基金同時又是貨幣市場基金基金的運作管理通常包括基金的投資范圍、投資方向、風險控制等方面基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息以及其他收入。依照2015年修訂的《證券投資基金法》相關(guān)規(guī)定，公開募集基金，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)注冊?；鹉技暾埥?jīng)注冊后，方可發(fā)售基金份額。單元三證券投資基金運作基金的設(shè)立、發(fā)行與交易基金的運作管理基金的收益及收益分配證券投資基金的運作單元三證券投資基金運作一、

基金的設(shè)立、發(fā)行與交易依照2015年修訂的《證券投資基金法》相關(guān)規(guī)定，公開募集基金，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)注冊。基金募集申請經(jīng)注冊后，方可發(fā)售基金份額?；鸱蓊~的發(fā)售，由基金管理人或者其委托的基金銷售機構(gòu)辦理?；鸸芾砣藨?yīng)當在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件。

單元三證券投資基金運作一、

基金的設(shè)立、發(fā)行與交易對基金募集所進行的宣傳推介活動，應(yīng)當符合有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定,不得有下列行為:1)虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。2）對證券投資業(yè)績進行預測。3）違規(guī)承諾收益或者承擔損失。4)詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金銷售機構(gòu)。5）法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為?；鸱蓊~上市交易，應(yīng)當符合下列條件:1)基金的募集符合《證券投資基金法》規(guī)定。2）基金合同期限為5年以上。3）基金募集金額不低于2億元人民幣。4）基金份額持有人不少于1000人。5）基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件?！百I飼料中，請勿打擾”——建倉封閉期“養(yǎng)雞ing”——?常運營“我家小雞長大了”——信息披露“來分雞蛋嘍”——收益分配二、基金的運作管理1234投

資

運

作

運

作建倉封閉期投資運作管理信息披露收益分配配置投資股票、債券，初步建倉。投資管理基金運營對相關(guān)信息公開披露按期公布季度報告、半年度報告、年