公司理財實務(wù)+第十章

公司理財實務(wù)第十章財務(wù)分析10.1財務(wù)報表分析概述10.1.1財務(wù)分析的目的1）債權(quán)人的目的2）所有者的目的3）經(jīng)營決策者的目的4）政府的目的第十章財務(wù)分析10.1.2財務(wù)報表分析的方法1）趨勢分析法（1）重要的財務(wù)指標比較。（2）會計報表的比較。（3）會計報表項目構(gòu)成的比較。

第十章財務(wù)分析2）比率分析法（1）構(gòu)成比率。

（2）效率比率。（3）相關(guān)比率。第十章財務(wù)分析3）因素分析法（1）連環(huán)替代法?！景咐治?0-1】興達公司2012年3月份生產(chǎn)成套教學(xué)設(shè)備所需木材等原材料實際金額為52290元，而其計劃金額為48000元。實際比計劃增加4290元。第十章財務(wù)分析由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素，然后逐個分析它們對材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表10-1所示。第十章財務(wù)分析項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件300350單位產(chǎn)品材料消耗量千克2018材料單價元88.3材料費用總額元4800052290表10-1

材料金額影響因素表

第十章財務(wù)分析根據(jù)表中資料，材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加4290元，這是分析對象。運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下：第十章財務(wù)分析計劃指標：300×20×8=48000（元）

①第一次替代：350×20×8=56000（元）②第二次替代：350×18×8=50400（元）③第三次替代：350×18×8.3=52290（元）④②－①=56000－48000=8000（元） 產(chǎn)量變動的影響③－②=50400－56000=－5600（元） 單耗變動的影響④－③=52290－50400=1890（元）價格變動的影響8000－5600＋1890=4290（元）全部因素的影響第十章財務(wù)分析（2）差額分析法。接【案例分析10-1】：分析對象：52290－48000=4290（元）產(chǎn)品產(chǎn)量變動對材料費用的影響=（+50）×20×8=8000（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動對材料費用的影響=350×（-2）×8=－5600（元）

材料單價變動對材料費用的影響=350×18×（+0.3）=1890（元）三個因素共同發(fā)生作用，使材料費用總額增加4290元，與連環(huán)替代法計算結(jié)果相同。第十章財務(wù)分析10.2基本財務(wù)指標分析【案例分析10-2】長江公司財務(wù)指標分析長江公司2012年底的資產(chǎn)負債表（表10-2）和利潤表（表10-3）列示如下：表10-2

資產(chǎn)負債表

編制單位：長江公司

2012年12月31日單位：萬元

資

產(chǎn)年初余額年末余額負債和所有者權(quán)益年初余額年末余額流動資產(chǎn)：

貨幣資金

交易性金融資產(chǎn)

應(yīng)收賬款

預(yù)付賬款

存

貨

其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)：

持有至到期投資

固定資產(chǎn)

無形資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計855511075408805501390551495859510044206710501200401290流動負債：

短期借款

應(yīng)付賬款

預(yù)收帳款

其他應(yīng)付款流動負債合計非流動負債：

長期借款非流動負債合計負責(zé)合計所有者權(quán)益：實收資本（股本）

盈余公積

未分配利潤所有者權(quán)益合計200120404040025025065011002602901650180120301034020020054011801801001460資產(chǎn)總計23002000負債及所有者權(quán)益合計23002000第十章財務(wù)分析項

目上期金額本期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務(wù)費用加：投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額

減：所得稅費用（25%）220014601101801002030360106530576.2521801490118162802030340106029072.5四、凈利潤228.75217.5表10-3

利潤表編制單位：長江公司

2012年度單位：萬元第十章財務(wù)分析10.2.1償債能力分析1）短期償債能力分析（1）流動比率。接【案例分析10-2】，長江公司公司流動比率計算如下：2012年年初流動比率=2012年年末流動比率=第十章財務(wù)分析（2）速動比率。接【案例分析10-2】，長江公司流動比率計算如下（其他流動資產(chǎn)均為待攤費用）：2012年年初速動比率=2012年年末速動比率=第十章財務(wù)分析（3）現(xiàn)金流動負債比率。接【案例分析10-2】，假設(shè)該公司2011年度和2012年度的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為500萬和300萬（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可以從公司的現(xiàn)金流量表中獲得），則該公司2011年度和2012年度的現(xiàn)金流動負債比率分別為：2011年度現(xiàn)金流動負債比率=2012年度現(xiàn)金流動負債比率=第十章財務(wù)分析2）長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率。接【案例分析10-2】，長江公司2012年資產(chǎn)負債率為：第十章財務(wù)分析（2）產(chǎn)權(quán)比率。接【案例分析10-2】，長江公司2012年產(chǎn)權(quán)比率為：第十章財務(wù)分析（3）或有負債比率。接【案例分析10-2】，長江公司2012年年初和年末的或有事項只有對外提供債務(wù)擔(dān)保，擔(dān)保金額分別為15萬元和20萬元，該公司2012年或有負債比率如下：第十章財務(wù)分析（4）已獲利息倍數(shù)。接【案例分析10-2】，長江公司2011年度的財務(wù)費用和2012年度的財務(wù)費用均為利息支出，則該公司兩個年度的已獲利息倍數(shù)分別為：2011年度已獲利息倍數(shù)=2012年度已獲利息倍數(shù)=第十章財務(wù)分析（5）帶息負債比率。接【案例分析10-2】，長江公司2012年年初和年末的短期借款和長期借款均為帶息負債，則該公司2012年度帶息負債比率如下：2012年年初帶息負債比率=2012年年末帶息負債比率=第十章財務(wù)分析10.2.2運營能力分析1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2010年年末的應(yīng)收賬款余額為120萬元，該公司2011年度和2012年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算如表10-4所示。項目2010年2011年2012年營業(yè)收入應(yīng)收賬款年末余額平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）120220011011519.1318.82218010010520.7617.34表10-4

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率。第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2010年年末的存貨余額為460萬元，該公司2011年度和2012年度存貨周轉(zhuǎn)率的計算如表10-5所示。項目2010年2011年2012年營業(yè)成本存貨年末余額平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)期（天）46014605405002.92123.2914904204803.10115.97表10-5

存貨周轉(zhuǎn)率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2010年年末的流動資產(chǎn)余額為820萬元，該公司2011年度和2012年度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如表10-6所示。項-目2010年2011年2012年營業(yè)收入流動資產(chǎn)年末總額平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）8202200805812.52.71132.952180710757.52.88125.09表10-6

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2010年年末的固定資產(chǎn)凈值為1180萬元，表10-2中的固定資產(chǎn)金額均為固定資產(chǎn)凈值。該公司2011年度和2012年度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如表10-7所示。項

目2010年2011年2012年營業(yè)收入固定資產(chǎn)年末凈值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）11802200139012851.71210.272180120012951.68213.85表10-7

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2010年年末的資產(chǎn)總額為2500萬元，該公司2011年度和2012年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算如表10-8所示。項

目2010年2011年2012年營業(yè)收入資產(chǎn)年末總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）25002200230024000.92392.732180200021501.01355.05表10-8

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析10.2.3獲利能力分析（1）營業(yè)利潤率。第十章財務(wù)分析接【案例分析10-2】，長江公司2011年度和2012年度的營業(yè)利潤率的計算如表10-9所示。項

目2011年2012年營業(yè)利潤營業(yè)收入營業(yè)利潤率360220016.36%340218015.60%表10-9

營業(yè)利潤率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（2）成本費用利潤率。接【案例分析10-2】，長江公司2011年度和2012年度的成本費用利潤率的計算如表10-10所示。第十章財務(wù)分析項

目2011年2012年營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用成本費用總額利潤總額成本費用利潤率146011018010020187030516.31%14901181628020187029015.51%表10-10

成本費用利潤率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。接【案例分析10-2】，長江公司2011年度和2012年度的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為250萬元和200萬元，該公司2011年度和2012年度的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的計算如表10-11所示。第十章財務(wù)分析項

目2011年2012年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)250228.751.09200217.50.92表10-11

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（4）總資產(chǎn)報酬率。接【案例分析10-2】，長江公司2010年度的年末資產(chǎn)總額為2500萬元。該公司2011年度和2012年度總資產(chǎn)報酬率的計算如表10-12所示。第十章財務(wù)分析項

目2010年2011年2012年利潤總額利息支出息稅前利潤總額資產(chǎn)年末總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)報酬率2500305203252300240013.54%290203102000215014.42%表10—12

總資產(chǎn)報酬率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（5）凈資產(chǎn)收益率。接【案例分析10-2】，長江公司2010年度的年末資產(chǎn)總額為1400萬元。該公司2011年度和2012年度凈資產(chǎn)收益率的計算如表10-13所示。第十章財務(wù)分析項

目2010年2011年2012年凈利潤年末凈資產(chǎn)額平均凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率1400

228.751650152515%217.51460155513.99%表10-13

凈資產(chǎn)收益率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（6）資本收益率。接【案例分析10-2】，長江公司2010年度的年末實收資本為1050萬元（無資本公積）。該公司2011年度和2012年度資本收益率的計算如表10-14所示。第十章財務(wù)分析項

目2010年2011年2012年凈利潤年末實收資本（股本）平均資本資本收益率1050

228.751100107521.28%217.51180114019.08%表10-14

資本收益率計算表

單位：萬元第十章財務(wù)分析（7）每股收益。第十章財務(wù)分析（8）每股股利。（9）市盈率。（10）每股凈資產(chǎn)。第十章財務(wù)分析10.2.4發(fā)展能力指標1）營業(yè)收入增長率2）資本保值增值率第十章財務(wù)分析3）資本積累率

4）總資產(chǎn)增長率第十章財務(wù)分析5）營業(yè)利潤增長率

6）技術(shù)投入比率第十章財務(wù)分析7）營業(yè)收入三年平均增長率

8）資本三年平均增長率第十章財務(wù)分析10.3綜合財務(wù)指標分析10.3.1杜邦分析法分析圖見教材接【案例分析10-2】，運用連環(huán)替代法對長江公司2012年度的凈資產(chǎn)收益率進行分析。凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2011年度指標：10.40%×0.92×1.39=13.30% ①第一次替代：1.0%×0.92×1.39=12.79% ②第二次替代：1.0%×1.01×1.39=14.04% ③第三次替代：1.0%×1.01×1.37=13.84% ④

②－①=12.79%－13.30%=－0.51%營業(yè)凈利率下降的影響③－②=14.04%－12.79%=1.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響④－③=13.84%－14.04%=－0.2%權(quán)益乘數(shù)下降的影響第十章財務(wù)分析第十章財務(wù)分析10.3.2沃爾比重評分法接【案例分析10-2】，長江公司選取若干財務(wù)指標采用沃爾比重評分法進行財務(wù)狀況的綜合評價，過程如下：首先，選擇評價指標并分配指標權(quán)重，如表10-15所示。第十章財務(wù)分析選

擇

的

指

標分

配

的

權(quán)

重一、償債能力指標資產(chǎn)負債率已獲利息倍數(shù)20