第四章公司理財基礎(chǔ)

第4章現(xiàn)代公司理財根底<理財學(xué)>教材編寫組本章主講內(nèi)容第一節(jié)現(xiàn)代企業(yè)制度與公司理財?shù)诙?jié)公司理財目的和方法第三節(jié)公司財務(wù)報表的閱讀與分析<理財學(xué)>教材編寫組本章教學(xué)目的了解現(xiàn)代企業(yè)制度與公司理財?shù)年P(guān)系；明確公司理財?shù)哪康?、方法和?nèi)容；熟習(xí)財務(wù)分析的根本原理和方法，掌握根本財務(wù)比率的計算公式和含義；可以閱讀財務(wù)報表并結(jié)合財務(wù)目的分析公司的財務(wù)情況和運營成果；可以利用杜邦財務(wù)分析體系對公司的運營情況進(jìn)展簡單的綜合分析。<理財學(xué)>教材編寫組第一節(jié)現(xiàn)代企業(yè)制度與公司理財一、企業(yè)制度的歷史二、公司理財?shù)母緝?nèi)容三、公司理財活動的特點<理財學(xué)>教材編寫組一、企業(yè)制度的歷史企業(yè)制度是指以產(chǎn)權(quán)制度為根底和中心的企業(yè)組織和管理制度。企業(yè)制度有三種最根本的方式：獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司企業(yè)<理財學(xué)>教材編寫組〔一〕獨資企業(yè)獨資企業(yè)是由單個出資者出資的企業(yè)。獨資企業(yè)的財富由出資者一切，企業(yè)本身不享有一切權(quán)，并由出資者承當(dāng)無限債務(wù)責(zé)任，即出資者該當(dāng)以其個人的全部財富而不是僅以其投資于該企業(yè)的財富對債務(wù)擔(dān)任。獨資企業(yè)的內(nèi)部構(gòu)造簡單，運營制約要素較少，運營靈敏；但由于難以獲得大量資金，從而限制了企業(yè)的規(guī)模和開展，一旦運營失敗，無限清償責(zé)任將使出資人不堪重負(fù)而招致個人的徹底破產(chǎn)<理財學(xué)>教材編寫組〔二〕合伙企業(yè)合伙企業(yè)是由兩個或兩人以上的出資者按合伙協(xié)議、共同出資運營、共負(fù)盈虧的企業(yè)。合伙企業(yè)的出資人，稱為合伙人。合伙企業(yè)的財富歸全體合伙人共有，合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承當(dāng)無限連帶責(zé)任。與獨資企業(yè)相比，合伙企業(yè)可以擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模，分散運營風(fēng)險，發(fā)揚出資者的集體智慧和力量。不過，假設(shè)合伙人意見不一致，也會影響企業(yè)的運營決策，危及企業(yè)的生存。此外，合伙企業(yè)的財富一切者往往也是企業(yè)運營者，這不利于廣泛吸收資金。<理財學(xué)>教材編寫組〔三〕公司制企業(yè)公司是以營利為目的而依法設(shè)立的，具有民事權(quán)益才干和行為才干，以自有資產(chǎn)獨立承當(dāng)民事責(zé)任的企業(yè)法人?，F(xiàn)代公司根據(jù)公司債務(wù)清償責(zé)任的不同主要包括有限責(zé)任公司與股份兩種方式。<理財學(xué)>教材編寫組有限責(zé)任公司簡稱，是指由法定數(shù)量的股東所組成，公司股東以其出資額為限對公司債務(wù)負(fù)有限清償責(zé)任的公司。有限責(zé)任公司主要特點：①股東承當(dāng)有限責(zé)任。②股東人數(shù)既有最低下限，也有最高上限。許多國家規(guī)定的股東應(yīng)在2人以上，50人以下。我國<公司法>也有類似規(guī)定。③的股東不限于自然人。④有限責(zé)任公司不能公開募集股份，不能發(fā)行股票或公司債，股東出資后獲得的只是一種權(quán)益證書，不能在股票市場上自在買賣。<理財學(xué)>教材編寫組股份也稱股份公司，是指由一定人數(shù)的股東發(fā)起設(shè)立，全部資本劃分成等額股份，股東以其認(rèn)購的股份數(shù)額為限對公司債務(wù)承當(dāng)責(zé)任的公司。股份的主要特點：①是最典型的法人組織。②全部資本劃分成均等的股份。③股東不得少于法定最低人數(shù)。我國<公司法>規(guī)定，股份該當(dāng)由5人以上的發(fā)起人發(fā)起成立，股東既可以是自然人，也可以是法人。④實行有限責(zé)任制。⑤是最典型的資合公司。即公司的信譽根底是其資本，而非股東本人。<理財學(xué)>教材編寫組二、公司理財?shù)母緝?nèi)容公司理財?shù)膶ο螅含F(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)圍繞理財?shù)膶ο笏鶚?gòu)成的公司理財?shù)膬?nèi)容包括：籌資活動的決策與管理投資活動的決策與管理運營成果的分配與管理營運活動的決策與管理<理財學(xué)>教材編寫組1、籌資活動的決策與管理：指根據(jù)資金的需求時間和數(shù)量及時足額籌到相應(yīng)的資金，并在經(jīng)過資本構(gòu)造調(diào)整控制一定財務(wù)風(fēng)險的前提下使籌集資金的本錢〔所付出的代價〕最低。2、投資活動的決策與管理：指根據(jù)公司能夠籌集資金的規(guī)模決議投資規(guī)模，并在充分分析比較各種能夠的投資方案根底上，選擇投資報酬率高而投資風(fēng)險低的投資工程。<理財學(xué)>教材編寫組3、運營成果的分配與管理：指公司要本著公平合理的原那么，確定分配規(guī)模和分配方式，以到達(dá)長期利益最大。4、營運活動的決策與管理：指在滿足消費、銷售各環(huán)節(jié)的資金需求前提下，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，提高各類資金的運用效率。<理財學(xué)>教材編寫組三、公司理財活動的特點公司理財具有三大特點：開放性、動態(tài)性、綜合性公司在市場上進(jìn)展融資、投資以及收益分配的過程中與各種利益主體發(fā)生著千絲萬縷的聯(lián)絡(luò)。金融市場體系的開放性決議了公司理財行為的開放性。公司理財以資金運動為對象，而資金運動是對企業(yè)運營過程普通的和本質(zhì)的籠統(tǒng)，以資金管理為中心的公司理財活動是一個動態(tài)管理系統(tǒng)。公司理財圍繞資金運動展開，而資金運動具有最大的綜合性。<理財學(xué)>教材編寫組第二節(jié)公司理財目的和方法一、公司理財?shù)哪康亩?、公司理財?shù)姆椒?lt;理財學(xué)>教材編寫組一、公司理財?shù)哪康墓灸康募捌鋵纠碡數(shù)囊蠊纠碡數(shù)恼w目的公司理財?shù)姆植磕康?lt;理財學(xué)>教材編寫組(一)公司目的及其對公司理財?shù)囊蠊酒髽I(yè)是以贏利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，其出發(fā)點和歸宿是贏利。公司目的可以分為生存、開展和獲利。<理財學(xué)>教材編寫組公司生存目的對理財?shù)囊蠊旧娴膬蓚€根本條件：以收抵支，到期償債。公司生存的要挾：一是長期虧損，二是不能歸還到期債務(wù)。力求堅持以收抵支和歸還到期債務(wù)的才干，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)可以長期、穩(wěn)定地生存下去，這是公司目的對公司理財提出的第一個要求。<理財學(xué)>教材編寫組公司開展目的對理財?shù)囊蠊驹谑袌龈偁幹星箝_展，在開展中求生存。市場經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律要求公司必需按照市場需求組織消費運營，投入更多、更好的物質(zhì)資源、人力資源，并改良技術(shù)和管理。在市場經(jīng)濟(jì)中，各種資源的獲得，都需求付出貨幣，企業(yè)的開展離不開資金。因此，籌集公司開展所需的資金，是公司目的對公司理財?shù)牡诙€要求。<理財學(xué)>教材編寫組公司獲利目的對理財?shù)囊蠊旧娴哪康氖谦@利，盈利是公司運營的出發(fā)點和歸宿，也是實現(xiàn)公司運營目的的關(guān)鍵。盈利就是使公司資產(chǎn)獲得超越其投資的報答，或者說，公司在市場交換中獲得的貨幣大于付出的貨幣。因此，講求經(jīng)濟(jì)效益，不斷提高勞動消費率，經(jīng)過合理、有效地運用資金獲利是公司目的對公司理財?shù)牡谌齻€要求。<理財學(xué)>教材編寫組〔二〕公司理財?shù)恼w目的利潤最大化每股收益最大化公司價值最大化<理財學(xué)>教材編寫組1．利潤最大化〔Profitmaximization〕公司追求利潤最大化就必需講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，這些都有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。每個公司追求利潤最大化的目的也可以使整個社會的財富實現(xiàn)極大化。缺乏之處：〔1〕沒有思索貨幣的時間價值，難以正確判別不同時期利潤的大小?！?〕沒有思索所獲利潤和投入資本額的關(guān)系?！?〕沒有思索獲取利潤和所承當(dāng)風(fēng)險的大小。〔4〕會使公司決策帶有短期行為的傾向，只顧眼前的最大利潤，而不顧公司的長久開展和履行社會責(zé)任。<理財學(xué)>教材編寫組2．每股收益最大化或資本利潤率最大化每股收益〔Earningspershare，EPS〕是稅后收益〔EAT〕與普通股股數(shù)的比值。資本利潤率是稅后收益與資本額的比率。把公司的收益和投入的資本聯(lián)絡(luò)起來調(diào)查，可以闡明公司的盈利率，可以在不同資本規(guī)模的公司或公司不同期間之間進(jìn)展比較，提示盈利程度的差別。缺乏之處：〔1〕依然沒有資金的時間價值；〔2〕依然沒有思索風(fēng)險問題，不能防止公司的短期行為。<理財學(xué)>教材編寫組3．公司價值〔財富〕最大化公司價值也稱公司財富，它是指公司當(dāng)前所具有的價值或所擁有的財富，表達(dá)在其在永續(xù)運營中不斷獲取現(xiàn)金流量的才干。優(yōu)點：〔1〕思索了時間價值和風(fēng)險要素，有利于統(tǒng)籌安排資金的籌集、投資方案的選擇，合理制定分配政策?！?〕反響了股東對公司資產(chǎn)保值增值的要求，也能表達(dá)其他利益相關(guān)者的利益要求?！?〕有利于抑制管理上的片面性和短期行為?！?〕有利于社會資源的合理配置。<理財學(xué)>教材編寫組〔三〕公司理財?shù)姆植磕康墓净I資活動的目的是在及時和足額滿足公司運營對資金需求和堅持公司最正確資本構(gòu)造的前提下，努力降低資金本錢。公司投資活動的目的是在仔細(xì)進(jìn)展投資工程的可行性分析根底上，盡能夠提高投資收益率，降低投資風(fēng)險。公司營運活動的目的是合理地運用資金，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，努力提高資金的運用效率。公司利潤分配活動的目的是兼顧股東當(dāng)前和長久利益，根據(jù)公司投資的需求確定最正確的股利分配比率，以促進(jìn)公司價值最大化。<理財學(xué)>教材編寫組二、公司理財?shù)姆椒ㄘ攧?wù)預(yù)測財務(wù)決策財務(wù)方案財務(wù)控制財務(wù)分析<理財學(xué)>教材編寫組〔一〕財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，思索現(xiàn)實的條件和要求，運用特定的方法對公司未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果所做出的科學(xué)估計和測算。財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的根底，是編制財務(wù)方案的前提。財務(wù)預(yù)測的步驟：明確預(yù)測目的；搜集整理資料；建立相應(yīng)的財務(wù)預(yù)測模型；利用預(yù)測模型進(jìn)展預(yù)測，確定預(yù)測結(jié)果。<理財學(xué)>教材編寫組財務(wù)預(yù)測的方法財務(wù)預(yù)測詳細(xì)可以分為定性預(yù)測方法和定量預(yù)測方法。定性分析法是利用相關(guān)資料，依托個人閱歷的客觀判別和綜合分析才干，對事務(wù)未來的情況和趨勢做出預(yù)測的方法。定量分析法就是據(jù)變量間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)展預(yù)測的方法，包括趨勢預(yù)測法和因果預(yù)測法等。前者是按時間順序陳列歷史資料，據(jù)事物開展的延續(xù)性進(jìn)展預(yù)測的方法，也稱為時間序列預(yù)測法；后者是據(jù)歷史資料，經(jīng)過分析尋覓出影響預(yù)測要素的其他相關(guān)要素，并確定二者間因果關(guān)系，建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)展預(yù)測的方法。<理財學(xué)>教材編寫組〔二〕財務(wù)決策財務(wù)決策是指按照財務(wù)目的的總體要求，利用專門的方法從各種備選方案中選出最正確方案。財務(wù)決策的步驟：確定決策目的；根據(jù)決策目的，運用一定的預(yù)測方法提出實現(xiàn)目的的各種可供選擇的方案；分析評價各備選方案，從中選擇最優(yōu)方案。<理財學(xué)>教材編寫組常見的財務(wù)決策方法：〔1〕對比選優(yōu)法，把各種不同方案陳列在一同，按經(jīng)濟(jì)效益的好壞進(jìn)展對比選優(yōu)，進(jìn)而做出決策的方法?！?〕線性規(guī)劃法，是根據(jù)運籌學(xué)的原理，對具有線性聯(lián)絡(luò)的極值問題進(jìn)展求解，進(jìn)而確定最優(yōu)方案的方法。〔3〕微分法，是根據(jù)邊沿分析原理，運用微分的方法，對具有曲線聯(lián)絡(luò)的極值問題進(jìn)展求解，進(jìn)而確定最優(yōu)方案的方法?！?〕決策樹法，是風(fēng)險決策的主要方法?！?〕損益決策法，它包括小中取大法和大中取小法，是不確定性決策的一種主要方法。<理財學(xué)>教材編寫組〔三〕財務(wù)方案財務(wù)方案是指運用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對公司未來財務(wù)活動的內(nèi)容及目的所進(jìn)展的詳細(xì)規(guī)劃。財務(wù)方案是以財務(wù)決策確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為根底編制的，是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的詳細(xì)化，是控制財務(wù)活動的根據(jù)。編制財務(wù)方案首先要分析財務(wù)環(huán)境，確定方案目的；其次要協(xié)調(diào)財務(wù)才干，組織綜合平衡；然后運用各種方法，編制財務(wù)方案。<理財學(xué)>教材編寫組〔四〕財務(wù)控制財務(wù)控制是在理財過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對公司財務(wù)活動施加影響或調(diào)理，以便實現(xiàn)方案目的、提高經(jīng)濟(jì)效益。進(jìn)展財務(wù)控制是落實方案義務(wù)、保證方案實現(xiàn)的有效措施。<理財學(xué)>教材編寫組財務(wù)控制的原那么全面控制與重點控制相結(jié)合；專業(yè)控制與群眾控制相結(jié)合；責(zé)權(quán)益相結(jié)合；目的控制與追蹤控制相結(jié)合；日常控制與定期控制相結(jié)合；財務(wù)控制與物質(zhì)控制相結(jié)合；財務(wù)控制與行為控制相結(jié)合；強(qiáng)迫性控制與建議性控制相結(jié)合。<理財學(xué)>教材編寫組財務(wù)控制的實施詳細(xì)實施財務(wù)控制必需做好以下幾項任務(wù)：制定控制規(guī)范，分解落實責(zé)任；實施追蹤控制，及時調(diào)整誤差；分析執(zhí)行情況，做好考核獎懲。財務(wù)控制的詳細(xì)方法按任務(wù)規(guī)范與任務(wù)流程包括以下幾種：〔1〕制度控制法。〔2〕定額控制法。〔3〕預(yù)算控制法。〔4〕責(zé)任控制法?！?〕內(nèi)部牽制法?！?〕流程控制法。<理財學(xué)>教材編寫組〔五〕財務(wù)分析財務(wù)分析是指公司運用會計報表及其他核算資料，采用一系列的分析方法，對一定期間的財務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)展研討和評價，借以認(rèn)識財務(wù)活動規(guī)律，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。<理財學(xué)>教材編寫組第三節(jié)公司財務(wù)報表的閱讀與分析一、財務(wù)分析的方法二、財務(wù)分析的步驟三、根本財務(wù)比率分析四、財務(wù)分析的運用<理財學(xué)>教材編寫組一、財務(wù)分析的方法1．比較分析法2．要素分析法3．比率分析法4．趨勢分析法<理財學(xué)>教材編寫組1．比較分析法比較分析法就是對兩個或兩個以上相關(guān)目的進(jìn)展對比，提示差別和矛盾。它是最根本的分析方法?！?〕按比較對象分類：①與方案比，也稱“差別分析〞。②與本公司歷史比，也稱“趨勢分析〞。③與同類公司比，也稱“橫向比較〞?！?〕按比較內(nèi)容分類：①比較會計要素的總和。如研討利潤的逐年變化趨勢看其增長潛力，或用于同業(yè)對比，看公司的競爭位置。②比較財務(wù)比率。比率的比較是最重要的分析。<理財學(xué)>教材編寫組2．要素分析法要素分析法是指根據(jù)分析目的和影響財務(wù)目的變動的要素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各種要素的變動對財務(wù)目的影響程度的分析方法。詳細(xì)有兩種做法：(1)連環(huán)替代法：是將影響財務(wù)目的的有關(guān)要素進(jìn)展分解，用以測定每一要素對財務(wù)目的影響程度的分析方法。(2)差額計算法：是據(jù)各要素的實踐數(shù)與預(yù)算數(shù)的差額來計算各項要素影響程度的方法。<理財學(xué)>教材編寫組3．比率分析法比率分析法是指經(jīng)過財務(wù)目的之間的比率關(guān)系，來分析和評價企業(yè)財務(wù)情況和運營成果，找出運營管理中存在問題的方法。比率分析法由于是以相對數(shù)方式表現(xiàn)財務(wù)目的，所以運用范圍較廣，它是財務(wù)分析中運用最多的方法。<理財學(xué)>教材編寫組計算比率的方法〔1〕相關(guān)比率，它是把兩個性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)絡(luò)的數(shù)據(jù)加以對比所得到的比率。利用相關(guān)比率可以調(diào)查有聯(lián)絡(luò)的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得能否合理?！?〕構(gòu)造比率，是指某項目的內(nèi)部各個組成部分所占的比重，據(jù)以分析該項目的的構(gòu)造及其變化?！?〕動態(tài)比率，是從動態(tài)的角度，將不同時期的同項目的進(jìn)展對比得到的比率，以更好地闡明其變化趨勢。<理財學(xué)>教材編寫組4．趨勢分析法又稱程度分析法，是經(jīng)過對比兩期或延續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中一樣目的，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來闡明企業(yè)財務(wù)情況或運營成果的變動趨勢的一種方法。主要有以下三種方式：〔1〕重要財務(wù)目的的比較。定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷前期數(shù)額〔2〕會計報表的比較?！?〕會計報表工程構(gòu)成的比較。<理財學(xué)>教材編寫組采用趨勢分析法必需留意以下問題第一，所對比目的的計算口徑必需一致；第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性項影響；第三，應(yīng)運用例外原那么對某項有顯著變動的目的做重點分析。<理財學(xué)>教材編寫組1．明確分析目的，制定分析方案。2．搜集資料。3．核實、整理資料。4．分析現(xiàn)狀，解釋緣由。5．得出分析結(jié)論，撰寫分析報告，提供對決策有用的信息。二、財務(wù)分析的步驟<理財學(xué)>教材編寫組三、根本財務(wù)比率分析〔一〕償債才干分析〔二〕營運才干分析〔三〕獲利才干分析<理財學(xué)>教材編寫組〔一〕償債才干分析償債才干分析包括：短期償債才干分析長期償債才干分析償債才干保證程度分析<理財學(xué)>教材編寫組1．短期償債才干分析流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債流動比率越高，闡明歸還流動負(fù)債的才干越強(qiáng)。普通以為流動比率在2比較適宜。速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債通常以為正常的比率為1?，F(xiàn)金比率=〔貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn)〕÷流動負(fù)債現(xiàn)金比率高，闡明公司直接歸還流動負(fù)債的才干強(qiáng)，但過高的比率意味著流動負(fù)債未能有效運用?，F(xiàn)金流量比率=運營活動現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債該比率越高，償債才干越強(qiáng)。<理財學(xué)>教材編寫組2．長期償債才干分析長期償債才干是指公司歸還長期債務(wù)的才干。分析公司長期償債才干的目的主要有資產(chǎn)負(fù)債比率與股東權(quán)益比率。資產(chǎn)負(fù)債率偏重于分析債務(wù)償付平安性的物質(zhì)保證程度。股東權(quán)益比率那么偏重于提示財務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)定程度以及自有資金對償債風(fēng)險的接受才干。<理財學(xué)>教材編寫組〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=〔負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額〕×100%從債務(wù)人立場看，他們希望該比率越低越好，比率低公司償債有保證，貸款不會有太大風(fēng)險。從股東角度看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比率越大越好；否那么，越低越好。從運營立場看，假設(shè)舉債多，超出債務(wù)人心思接受程度，公司就借不到錢；假設(shè)公司不舉債，或負(fù)債比例小，闡明公司畏縮不前，對出路自信心缺乏。<理財學(xué)>教材編寫組〔2〕股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率也稱產(chǎn)權(quán)比率、資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。股東權(quán)益比率=〔負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額〕×100%股東權(quán)益比率反映由債務(wù)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映公司的根本財務(wù)構(gòu)造能否穩(wěn)定。普通來說，股東資本大于負(fù)債總額較好，即比率小于1。股東權(quán)益比率反映了債務(wù)人投入的資本遭到股東權(quán)益保證的程度，該比率越小，保證程度越高，債務(wù)人承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險越小。<理財學(xué)>教材編寫組3．償債才干保證程度分析償債才干保證程度分析是指公司的收益對還本付息的保證程度，評價該才干的目的主要是利息保證保數(shù)。利息保證倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)。利息保證倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用普通用財務(wù)費用來替代利息費用進(jìn)展估計。從長期來看，利息保證倍數(shù)至少應(yīng)大于1，該比率越大，公司償付利息的才干就越強(qiáng)。利息保證倍數(shù)需求將企業(yè)這一目的同本公司延續(xù)幾年的該目的、其他公司平均程度進(jìn)展比較，普通采用最低目的年度數(shù)據(jù)作為規(guī)范，以此來推斷公司的最低償債才干。<理財學(xué)>教材編寫組〔二〕營運才干分析營運才干是指公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運轉(zhuǎn)才干。對此進(jìn)展分析，可以了解公司的營業(yè)情況及運營管理程度。評價公司營運才干常用的財務(wù)比率為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。<理財學(xué)>教材編寫組1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司的銷售收入與總資產(chǎn)平均余額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=〔期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額〕÷2該比率可以用來分析公司全部資產(chǎn)的運用效率。假設(shè)該比率較低，闡明公司利用期資產(chǎn)進(jìn)展運營的效率差，會影響公司獲利才干。<理財學(xué)>教材編寫組2．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=〔流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額〕÷2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率闡明在一個會計年度內(nèi)公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次額，它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，該目的越高，闡明公司流動資產(chǎn)的利用效率越好，在分析時應(yīng)留意結(jié)合公司和同行業(yè)歷年的數(shù)據(jù)進(jìn)展比較。<理財學(xué)>教材編寫組3．存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率指公司的銷售本錢與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/平均存貨平均存貨=〔期初存貨余額+期末存貨余額〕÷2存貨周轉(zhuǎn)情況也可以用存貨天數(shù)來表示。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率闡明了一定時期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定公司存貨的變現(xiàn)速度，衡量公司的銷售才干及存貨能否過量。該目的越高，闡明公司的銷售才干越強(qiáng)，營運資金占用在存貨上的金額越少。<理財學(xué)>教材編寫組4．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時期賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入÷應(yīng)收賬款平均余額由于賒銷收入不容易獲得，在實務(wù)中多采用：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用來衡量應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度，越高闡明公司催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)流動性強(qiáng)，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。過低那么闡明企業(yè)催收賬款的效率太低，或信譽政策非常寬松，會影響公司資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。<理財學(xué)>教材編寫組〔三〕獲利才干分析獲利才干是指公司獲取利潤的才干。它是投資人、債務(wù)人和企業(yè)管理層都關(guān)懷的中心問題。對公司獲利才干分析，普通只分析公司正常的運營活動的獲利才干，不涉及非正常的運營活動。由于一些偶發(fā)的、特殊的運營活動，雖然也會給公司帶來收益，但它不是經(jīng)常和耐久的，不能將其作為公司的一種獲利才干加以評價。評價獲利才干常用的財務(wù)比率為銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、市盈率<理財學(xué)>教材編寫組1．銷售凈利率銷售凈利率是指公司凈利潤與銷售收入的比率。銷售凈利率=〔凈利潤÷銷售收入〕×100%銷售凈利率分析：該比率闡明了公司凈利潤占銷售收入的比例，它可以評價公司經(jīng)過銷售賺取利潤的才干。銷售凈利率闡明公司每元收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少。該比率越高，公司經(jīng)過擴(kuò)展銷售獲取收益的才干越強(qiáng)。<理財學(xué)>教材編寫組2．總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率又稱總資產(chǎn)報酬率，資產(chǎn)凈利率，是指公司的凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率。總資產(chǎn)收益率=凈利潤÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)收益率分析：總資產(chǎn)收益率闡明公司資產(chǎn)利用的綜合效果，目的越高，闡明資產(chǎn)利用效率越高，闡明公司在增收節(jié)支上獲得了良好的效果。<理財學(xué)>教材編寫組3．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱凈資產(chǎn)報酬率，是指公司的凈利潤與凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)平均余額=〔凈資產(chǎn)期初余額+凈資產(chǎn)期末余額〕÷2凈資產(chǎn)收益率分析：該目的用來衡量投資人投資的收益程度。凈資產(chǎn)收益率越高，闡明由投資人享有的凈利潤就越多，投資人投資的收益程度就越高。<理財學(xué)>教材編寫組4．市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。市盈率=每股市價÷每股利潤由于普通的期望報酬率為5%—20%，所以正常的市盈率為5—20。市盈率分析：市盈率是反映公司獲利才干的一個重要財務(wù)比率。普通來說，市盈率高，闡明投資者對該公司的開展前景看好，情愿出較高的價錢購買該公司股票。但也應(yīng)留意，市盈率過高同時意味著該股票具有較高的投資風(fēng)險。<理財學(xué)>教材編寫組四、財務(wù)分析的運用〔一〕杜邦財務(wù)分析體系〔二〕財務(wù)比率綜合評分法<理財學(xué)>教材編寫組〔一〕杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系就是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)來綜合分析公司財務(wù)情況的方法。因這種分析是由美國杜邦公司首創(chuàng)的，故稱為杜邦財務(wù)分析體系〔簡稱杜邦體系〕。<理財學(xué)>教材編寫組杜邦分析體系圖<理財學(xué)>教材編寫組杜邦財務(wù)分析體系的含義〔1〕凈資產(chǎn)收益率是該分析系統(tǒng)中綜合性最強(qiáng)，最有代表性的財務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的中心?！?〕總資產(chǎn)收益率是反映公司獲利才干的一個重要財務(wù)比率，它提示了公司消費運營活動的效率，綜合性也極強(qiáng)?！?〕從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，公司的獲利才干涉及到產(chǎn)生運營活動的方方面面。凈資產(chǎn)收益率與公司的籌資構(gòu)造、銷售規(guī)模、本錢程度、資產(chǎn)管理等要素親密相關(guān)，這些要素構(gòu)成一個完好的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間相互作用。只需協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個要素之間的關(guān)系，才干使凈資產(chǎn)收益率得到提高，從而實現(xiàn)股東財富最大化的目的。<理財學(xué)>教材編寫組〔二〕財務(wù)比率綜合評分法財務(wù)比率綜合評分法是指將假設(shè)干財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以分析評價公司的信譽程度的方法。財務(wù)比率綜合評分法的根本任務(wù)程序為：1．選定評價公司財務(wù)情況的比率目的2．根據(jù)財務(wù)目的的重要性，賦予其評分值，實踐上是賦予重要性系數(shù)。各項目的的評分值之和應(yīng)為100分。3．確定各項比率目的的規(guī)范值，即到達(dá)理想形狀的數(shù)值。4．確定各項比率目的的本期實踐值。5．確定各項比率目的的關(guān)系比率。關(guān)系比率=實踐值÷規(guī)范值。6．計算各項比率目的的實踐得分和實踐總分。7．對財務(wù)情況進(jìn)展綜合評價并得出評價結(jié)論。<理財學(xué)>教材編寫組評價規(guī)范普通來說，綜合得分等于或接近100分,闡明企業(yè)的財務(wù)情況良好，到達(dá)預(yù)先確定的規(guī)范；假設(shè)綜合得分低于100分，闡明企業(yè)的財務(wù)情況未到達(dá)預(yù)期規(guī)范，企業(yè)應(yīng)查明緣由，積極采取措施加以改善；假設(shè)企業(yè)綜合得分超越100分企業(yè)很多，闡明企業(yè)的財務(wù)情況很理想。<理財學(xué)>教材編寫組案例目的評分值規(guī)范比率行業(yè)