【S國(guó)際動(dòng)漫游戲公司資本運(yùn)營(yíng)分析案例（定量論文）10000字】

S國(guó)際動(dòng)漫游戲公司資本運(yùn)營(yíng)分析案例目錄1資本運(yùn)營(yíng)的理論概述 1.1資本運(yùn)營(yíng)的概念 11.2資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容 11.3資本運(yùn)營(yíng)分析的必要性 12S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司上市以來資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀 2.1

S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司簡(jiǎn)介 22.2S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)總分析 32.2.1資本運(yùn)營(yíng)在盈利能力方面的影響 32.2.2資本運(yùn)營(yíng)在營(yíng)運(yùn)能力方面的影響 52.2.3資本運(yùn)營(yíng)在償債能力方面的影響 92.2.4資本運(yùn)營(yíng)在發(fā)展能力方面的影響 103S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)存在的問題 3.1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢 113.2盲目選擇資本運(yùn)營(yíng)模式 113.3投資效率低下 124S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司對(duì)策 4.1加速資金周轉(zhuǎn)和資本積累 134.2提高電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率 134.3提升投資決策程度 14結(jié)論 參考文獻(xiàn) 1資本運(yùn)營(yíng)的理論概述1.1資本運(yùn)營(yíng)的概念資本運(yùn)作是在20世紀(jì)末傳入我國(guó)的，最早是由西方資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家所實(shí)踐并進(jìn)行研究。但是，在所有西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的理論和研究中，均沒有提及創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)這一獨(dú)立的概念。資本運(yùn)營(yíng)，是指企業(yè)所擁有的各種社會(huì)資源、各種生產(chǎn)要素，即所擁有的各種資本（包括有形的和無形的）變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，通過流動(dòng)、裂變組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效經(jīng)營(yíng)，以最少的投入獲取最多的產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。不僅僅需要深厚的財(cái)務(wù)管理知識(shí)、淵博的金融方面知識(shí)、企業(yè)背景以及多樣的銀行渠道。我們通?？谑鲑Y本的概念主要指落實(shí)到口袋里的物質(zhì)資源和經(jīng)濟(jì)資源。其中包括生產(chǎn)要素、原材料、物資等。但是在財(cái)務(wù)管理方面來說，資本通常是用來被用來體現(xiàn)財(cái)富價(jià)值，尤其是用于經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)辦企業(yè)的金融資產(chǎn)。大的層面來講，資本也是成為人們創(chuàng)造上層建筑的基礎(chǔ)和增加物資財(cái)富的社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源。1.2資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容主要有三個(gè)方面：首先，企業(yè)資本在內(nèi)部進(jìn)行招募積累活動(dòng)；第二，企業(yè)的資本在橫向上進(jìn)行了集中；第三是企業(yè)資本在社會(huì)化形招募態(tài)上進(jìn)行控制。這一概念從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度上理解為企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要目的就招募是要實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的增值，這一內(nèi)涵的豐富性是指它將企業(yè)的商品經(jīng)營(yíng)或者產(chǎn)品招募的經(jīng)營(yíng)都?xì)w入到了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的范疇。通過對(duì)當(dāng)前我國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的發(fā)展情況、招募背景和現(xiàn)狀來看，資本經(jīng)營(yíng)與一般的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不同，它獨(dú)立于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而存招募在。也就是說，目前學(xué)術(shù)界以及在實(shí)際的企業(yè)管理中，資本經(jīng)營(yíng)是從狹義上來講招募的，它主要是指一種可以獨(dú)立于企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在招募存在上主要是依附于市場(chǎng)的價(jià)值化以及證券化的資本，或者可以將這些事物轉(zhuǎn)化招募成價(jià)值化和證券化的資本，并以此作為基礎(chǔ)，通過對(duì)企業(yè)當(dāng)前的資本進(jìn)行優(yōu)化配招募置，提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的效率和效果的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。1.3資本運(yùn)營(yíng)分析的必要性通常來說，生產(chǎn)力是作為企業(yè)的載體應(yīng)運(yùn)而生的，而且也是企業(yè)再生產(chǎn)的承擔(dān)者,它現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了戰(zhàn)略的白日化階段，有效管理與現(xiàn)代管理時(shí)期已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展?，F(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展新形式，企業(yè)現(xiàn)在開始把經(jīng)營(yíng)管理的問題當(dāng)作頭等大事，企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的重要保證是資本運(yùn)營(yíng)方式。以S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司為例，決策者一開始就制定了不是規(guī)律的、但適應(yīng)本企業(yè)情況的戰(zhàn)略，這些成功的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略使S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司在幾年的時(shí)間努力下，就取得了很多企業(yè)幾十年才能得到的成績(jī)，其最大的突破可以說是中國(guó)電子的奇跡。但是它在運(yùn)行當(dāng)中也出現(xiàn)過出一些問題，值得我們?nèi)ヌ轿觥１疚囊栽撈髽I(yè)作為分析的目標(biāo)，試圖運(yùn)用經(jīng)營(yíng)管理的相關(guān)研究方法，根據(jù)它采取經(jīng)營(yíng)方式的方法，我們剖析其目前所采取經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略存在的問題這是極其必要解決的問題。2S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀2.1

S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司簡(jiǎn)介S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司于1994年1月19日在四川省工商行政管理局注銷成立。法定代表人馬利清，公司運(yùn)營(yíng)范圍包括（以下范圍不含前置答應(yīng)項(xiàng)目，后置答應(yīng)項(xiàng)目憑答應(yīng)證或?qū)徟募\(yùn)營(yíng)）等。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：S動(dòng)漫，股票代碼：000835）是一家在A股主板上市的以文化產(chǎn)業(yè)為主的公司。2014年7月S影視文化企業(yè)集團(tuán)有限公司經(jīng)過股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式成功入主，成為公司第一大股東，并隨之予以了一系列的并購(gòu)重組。目前公司已與重慶視美動(dòng)畫藝術(shù)有限義務(wù)公司共同設(shè)立了重慶S視美傳媒有限義務(wù)公司，成功收買了杭州S動(dòng)漫游戲有限公司、滁州S國(guó)際動(dòng)漫旅游創(chuàng)意園有限公司、湖南宏夢(mèng)卡通傳播有限公司、杭州東方國(guó)龍影視動(dòng)畫有限公司、北京新娛兄弟網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上海天芮經(jīng)貿(mào)有限公司和杭州宣誠(chéng)科技有限公司。公司從主營(yíng)制作銷售焦炭系列產(chǎn)品的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型成為涵蓋動(dòng)漫設(shè)計(jì)、制造、動(dòng)漫游戲、創(chuàng)意旅游和玩具銷售等動(dòng)漫業(yè)務(wù)的大型文化類企業(yè)，進(jìn)軍動(dòng)漫原創(chuàng)及衍生品范疇。公司努力于打造動(dòng)漫游戲全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)范疇涵蓋動(dòng)漫游戲原創(chuàng)內(nèi)容研發(fā)、ip庫(kù)受權(quán)、渠道發(fā)行、衍生品開發(fā)和線上線下虛擬實(shí)景體驗(yàn)。目前公司下轄宏夢(mèng)卡通集團(tuán)、東方國(guó)龍動(dòng)漫、宣城科技、新娛兄弟，天芮經(jīng)貿(mào)玩具等多家全資子公司，公司立足于建立動(dòng)漫游戲數(shù)一數(shù)二的跨區(qū)域跨平臺(tái)產(chǎn)業(yè)集群，打造東方迪斯尼。公司的第一大股東S影視文化企業(yè)集團(tuán)是專注于電視劇投資、制造、發(fā)行及廣告等衍生業(yè)務(wù)的文化創(chuàng)意企業(yè)，全國(guó)最大的影視傳媒機(jī)構(gòu)之一，其公司組織結(jié)構(gòu)如下：董事會(huì)董事會(huì)總經(jīng)理總經(jīng)理技術(shù)部系統(tǒng)集成部財(cái)務(wù)部市場(chǎng)營(yíng)銷部人事行政部技術(shù)部系統(tǒng)集成部財(cái)務(wù)部市場(chǎng)營(yíng)銷部人事行政部圖2-1S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司公司組織機(jī)構(gòu)2.2S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)總分析S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司經(jīng)過幾個(gè)階段的資本運(yùn)營(yíng)，拓展了公司在廣告綜合服務(wù)、活動(dòng)管理、媒介代理等范疇的業(yè)務(wù)，擴(kuò)展了市值。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)帶來了很大影響，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力五個(gè)方面展開以下分析：2.2.1資本運(yùn)營(yíng)在盈利能力方面的影響（1）整體運(yùn)營(yíng)情況S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司2012年到2016年間經(jīng)過資本運(yùn)營(yíng)投資并購(gòu)了諸暨美人魚、湖南宏夢(mèng)卡通、杭州東方國(guó)龍、北京新娛兄弟、上海天芮經(jīng)貿(mào)等多家企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)收入及利潤(rùn)總額有了很大提升，詳細(xì)見下表2.1所示：表2.1S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司2012-2016整體運(yùn)營(yíng)情況20122013201420152016營(yíng)業(yè)收入49572.40126606.00217538.0035800.00597909.00利潤(rùn)總額8791.9218901.9035744.7063502.7094795.40從表2.1能夠看出，2012年到2016年，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的經(jīng)營(yíng)收入及利潤(rùn)總額每年都在逐漸增加，呈上升的趨向。從每年的金額來看，2013年增長(zhǎng)最快，增幅最大，經(jīng)營(yíng)收入從4億多一下子增長(zhǎng)到12億多元，增長(zhǎng)了155.4%，同樣利潤(rùn)總額從最初的8791萬增長(zhǎng)到1億8901萬，增加了近一個(gè)億，增長(zhǎng)了114.99%。2013年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司運(yùn)營(yíng)情況十分好，經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)總額均增長(zhǎng)了一倍多，主要是由于2013年在大背景下，國(guó)內(nèi)對(duì)營(yíng)銷傳播行業(yè)有一定的支持，同時(shí)這也是S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司予以資本運(yùn)營(yíng)的第一個(gè)階段，其重點(diǎn)就在于經(jīng)過并購(gòu)擴(kuò)展范圍、快速擴(kuò)展市值，2013年公司并購(gòu)了杭州東方國(guó)龍、諸暨美人魚等，范圍快速擴(kuò)展，經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)自然上升。2013年公司還提出了給S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司今后提高有極大協(xié)助的內(nèi)生式增長(zhǎng)同外延式提高并重的戰(zhàn)略。2016年整體的經(jīng)濟(jì)比以往愈加低迷，增長(zhǎng)速度遲緩，公司面臨著比以往更為復(fù)雜的市場(chǎng)。在宏觀環(huán)境上，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得遲緩，公司在企業(yè)支出時(shí)堅(jiān)持更為慎重的態(tài)度；在市場(chǎng)環(huán)境上，新營(yíng)銷方法、新技術(shù)的興起對(duì)公司運(yùn)營(yíng)都提出愈加高規(guī)范的需要。2016年，公司繼續(xù)施行數(shù)字化和國(guó)際化提高戰(zhàn)略，堅(jiān)持穩(wěn)妥行進(jìn)。公司深化分析市場(chǎng)的變化，在一切人員的共同努力下，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均得到了很好的提升，企業(yè)堅(jiān)持良好的運(yùn)營(yíng)情況，業(yè)績(jī)得到提升，促進(jìn)企業(yè)的提高。圖2-2公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)示意圖2016年公司完成經(jīng)營(yíng)總收597，908.82萬元，比上年同期增長(zhǎng)66.83%；完成經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)91，148.51萬元，比上年同期增長(zhǎng)65.89%；利潤(rùn)總額94，795.40，比上期同期增長(zhǎng)149.28%。公司推進(jìn)精密化管理，在動(dòng)漫業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)游戲范疇提高，集團(tuán)旗下的品牌也提高良好。（2）盈利能力指標(biāo)分析從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率上來分析，2012年-2016年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率變化如下表2-2-2所示：表2.2盈利能力20122013201420152016凈資產(chǎn)收益率（%）6.9112.417.1411.5615.91總資產(chǎn)凈利率（%）9.999412.8212.8110.418.02銷售凈利率（%）12.6511.4711.9913.0512.412012年到2016年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的銷售凈利率呈現(xiàn)動(dòng)搖態(tài)勢(shì)，2013和2014年有所降落，2015年略微上漲，動(dòng)搖不大，較為平穩(wěn)。主要是由于在2013-2014年期間S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司予以了大量的投資并購(gòu)活動(dòng)，比方收買了杭州東方國(guó)龍等，形成公司的費(fèi)用增加了，費(fèi)用增加自然會(huì)使得利潤(rùn)的減少，所以在2013年和2014年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的銷售凈利率降低了，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的盈利水平也遭到了影響。汲取了前兩年銷售凈利率降低的經(jīng)驗(yàn)，2015年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司開端注重費(fèi)用和費(fèi)用的管理，盡量減少支出，在這樣的狀況下，公司經(jīng)過努力使2015年的銷售凈利率得到了上漲。另外S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司也開端擴(kuò)寬其業(yè)務(wù)范圍，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司將目的放在廣告范疇，廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也使得企業(yè)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)展，協(xié)作對(duì)象也增加了，從而讓S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司在市場(chǎng)中的位置愈加穩(wěn)定，加強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。總體而言，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司經(jīng)過并購(gòu)使企業(yè)得到提高是較為成功的。2012年到2014年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率每年都在增長(zhǎng)，但是到了2015年的情況，數(shù)值有所降低，固然在2016年凈資產(chǎn)收益率提升了，但仍比2014年的情況數(shù)值低，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)總體還是降低了。從外表上看，公司在予以一系列投資并購(gòu)活動(dòng)后凈利潤(rùn)降落了，但這其實(shí)對(duì)S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司總體影響并不大。由于2012年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司剛剛上市，經(jīng)過并購(gòu)其他企業(yè)，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的范圍比起上市前快速擴(kuò)展了幾倍，在這種狀況下，2012年的經(jīng)營(yíng)凈利率相對(duì)而言就相對(duì)高了，2013年以后，公司的業(yè)務(wù)板塊也有了極大的變化，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司開端將廣告業(yè)務(wù)放在重要位置，廣告業(yè)務(wù)的收入越來越高，以至到2016年超越了S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的主經(jīng)營(yíng)務(wù)即公共關(guān)系的業(yè)務(wù)。隨著公司逐漸的提高完善，從公司的長(zhǎng)期提高來看，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司整體提高還是相對(duì)良好的，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展，產(chǎn)業(yè)鏈得到延伸，對(duì)企業(yè)的提高很有利，促進(jìn)企業(yè)構(gòu)造逐漸完善。公司的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率固然如今比不上剛上市情況，但是經(jīng)過S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司繼續(xù)逐漸提高，總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率會(huì)漸漸提升。2.2.2資本運(yùn)營(yíng)在營(yíng)運(yùn)能力方面的影響（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.32013-2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表20132014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入2154623342.222347589377.474453145790.125460178924.00總資產(chǎn)平均占用額623555423.12795762436.141165975129.881803888411.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率53.823.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)102.9122.0394.26118.93由表可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，只有較小的波動(dòng)，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在較高的水平上，則其企業(yè)的資產(chǎn)有效使用程度也很高，總資產(chǎn)的運(yùn)用效率也很好，這樣高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力也在一個(gè)較高的水平上。S國(guó)際只要一直保持在這個(gè)水平上，不發(fā)生特別大的波動(dòng)，其營(yíng)運(yùn)效果就和會(huì)一直很好。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.42013-2016年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表20132014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入2563226523.132347589377.474453145790.125460178924.00營(yíng)業(yè)成本2135566522.232295769756.784072847139.644913879643.89流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額562313131.12676704937.711035794042.191659746883.92流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.893.474.303.29流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)93.03103.7783.74109.43流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.123.393.932.96從計(jì)算的數(shù)據(jù)來看，S國(guó)際的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是很高的，這說明了在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用上，S國(guó)際的經(jīng)營(yíng)措施還是比較合理的。從表上可以看出S國(guó)際的流動(dòng)資產(chǎn)率三年來還是很平穩(wěn)變化的，呈穩(wěn)定的趨勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢是取決于流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率兩個(gè)因素的。由前面的計(jì)算可以看出，從2013年到2016年這四年里，流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率在14年有了少許的提高但是在16年卻又有了明顯的滑落，這就可以看出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益還是有的但可以看出S國(guó)際的經(jīng)濟(jì)效益還是偏低的。尤其是13年的效益較差，但到15年經(jīng)濟(jì)效益還是提高很快的。四年下來，15年的資產(chǎn)運(yùn)用效果是最好的，16年有所滑落。所以企業(yè)應(yīng)采取措施，在保證良好的經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)還要提高企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效果。可以在不影響長(zhǎng)期投資運(yùn)營(yíng)的結(jié)果下，在短期的投資上加以重視，進(jìn)一步增加企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使企業(yè)獲得更多的收益。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.52013-2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表20132014年2015年2016年銷售收入2256665566.232347589377.474453145790.125460178924.00固定資產(chǎn)平均凈值1233263.2333889889.0138807799.3943138610.71固定資產(chǎn)利用率59.8969.27114.74126.57從上表中可以看出固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是特別高的，而且呈上升趨勢(shì)的，所以企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效果還是很高的，企業(yè)只要一直保持這樣的比率，在這方面營(yíng)運(yùn)能力就是很高的。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表2.62013-2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表20132014年2015年2016年銷售收入2126653332.312347589377.474453145790.125460178924.00應(yīng)收賬款平均余額563332522.1364817564.10159710563.7303343273.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率32.3336.2227.8818應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期9.039.9412.9120由上表可以看出，從2013年到2016年，周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)還是在不斷下降，在企業(yè)的報(bào)表中可以看出企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入還是不斷提高的，應(yīng)收票據(jù)也是逐年減少的，所以可以看出就是由于企業(yè)應(yīng)收賬款的增多才使這個(gè)比率下降，通過報(bào)表的分析，可以得知企業(yè)在營(yíng)運(yùn)過程中，從13年到14年，企業(yè)在一年內(nèi)的應(yīng)收賬款明顯在應(yīng)收賬款中所占的比率降低，但是2014年-2016年這三年應(yīng)收賬款持續(xù)上升，但是相對(duì)來說應(yīng)收賬款占銷售收入的比例相較于2013年得到了大幅的下降，但是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率卻在不斷的下降，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展?fàn)I運(yùn)能力而言是有一定的負(fù)面影響的，繼續(xù)這樣下去，應(yīng)收賬款的問題將會(huì)惡化，甚至危及企業(yè)的健康發(fā)展?？傮w而言，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的資本運(yùn)營(yíng)獲得了一定的效果，但也帶來了應(yīng)收賬款方面的問題，要求嚴(yán)厲應(yīng)收賬款管理制度，營(yíng)運(yùn)水平有待提升。2.2.3資本運(yùn)營(yíng)在償債能力方面的影響S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)對(duì)償債能力帶來的影響主要表現(xiàn)在凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率方面，如下：表2.7償債能力20122013201420152016凈資產(chǎn)收益率（%）12.372.261.881.891.09總資產(chǎn)凈利率（%）1044.2418878.8578.5944.11銷售凈利率（%）6.9429.2343.4142.5959.192012年到2013年，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的現(xiàn)金比率均大幅度降落，這主要是由于S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司剛上市的情況遭到了許多投資者的關(guān)注，從而使企業(yè)取得了一定的的招募資金。但是招募資金很快被S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司用在并購(gòu)如杭州東方國(guó)龍等企業(yè)上了。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司這段時(shí)間的戰(zhàn)略就是逐漸并購(gòu)使其范圍擴(kuò)展，所以后續(xù)資金S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司只能從其他渠道來獲得資金，如S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司就采取了貸款的方式，固然獲得了投資資金，但是同時(shí)也使得企業(yè)的負(fù)債增加，這也就使得了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減少，從而使得活動(dòng)比率降低。同樣由于企業(yè)的招募資金減少，用于并購(gòu)的現(xiàn)金增加，現(xiàn)金比率也降低。2013年到2016年活動(dòng)比率和現(xiàn)金比率雖有所降落，但降落幅度較小，基本堅(jiān)持平穩(wěn)狀態(tài)。固然活動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都降低了，但是置信經(jīng)過S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的逐漸改善，資金管理水平和運(yùn)用水平會(huì)漸漸加強(qiáng)，從而提升其活動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。2012年到2016年資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，從6.94%增長(zhǎng)到59.19%，標(biāo)明企業(yè)并沒有很好天時(shí)用資產(chǎn)，負(fù)債的金額慢慢超越了資產(chǎn)的金額，償債能力降低?？傮w而言，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司要求大量資金予以投資并購(gòu)，其資本運(yùn)營(yíng)使得活動(dòng)比率、現(xiàn)金比率較低、資產(chǎn)負(fù)債率高，其償債能力有待提升。2.2.4資本運(yùn)營(yíng)在發(fā)展能力方面的影響S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司提出“內(nèi)生式增長(zhǎng)+外延式提高”的戰(zhàn)略，經(jīng)過逐漸并購(gòu)擴(kuò)展公司的規(guī)模，對(duì)其公司的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)生了有利影響。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司2012年-2016年主經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率如下表2.8所示：表2.8發(fā)展能力20122013201420152016主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率34.85155.4071.8264.7566.83凈利率增長(zhǎng)率23.77131.6179.5885.5153.34凈資產(chǎn)增產(chǎn)率311.3820.5936.10166.1220.11總資產(chǎn)增長(zhǎng)率212.6358.8970.20162.3168.96S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司主經(jīng)營(yíng)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均是在在2013年急劇上升后恢復(fù)平穩(wěn)。主要是由于2013年S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司投資了諸暨美人魚、湖南宏夢(mèng)卡通以及杭州東方國(guó)龍等以廣告服務(wù)為主經(jīng)營(yíng)務(wù)的公司，廣告業(yè)務(wù)收入急劇增長(zhǎng)，對(duì)整個(gè)經(jīng)營(yíng)收入奉獻(xiàn)超30%，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2013年急速降落，在2015年上升幅度較大。主要是由于2012年企業(yè)剛剛采取經(jīng)過并購(gòu)擴(kuò)展本人范圍的資本運(yùn)營(yíng)方式，資產(chǎn)范圍急劇擴(kuò)展，使得2012年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率高達(dá)311.38和212.63。爾后公司凈資產(chǎn)及總資產(chǎn)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，2013年降落較快。2015年收買西藏山南東方博杰廣告有限公司使得凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)較快?？傮w而言，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的“內(nèi)生式增長(zhǎng)+外延式提高”的戰(zhàn)略獲得了一定效果，其資本運(yùn)營(yíng)較為成功，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的發(fā)展還是值得等待的。3S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)存在的問題總體來說S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)較為成功，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司在上市后應(yīng)用資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過資本運(yùn)營(yíng)提升了公司業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)程度，擴(kuò)展了運(yùn)營(yíng)范圍，改善了業(yè)務(wù)格局，初步構(gòu)成了完好的營(yíng)銷服務(wù)鏈條，穩(wěn)固了S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司在營(yíng)銷傳播行業(yè)的搶先位置，但是S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的資本運(yùn)營(yíng)還存在一些問題。3.1部分產(chǎn)業(yè)之間缺乏有效的銜接S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司在自身的發(fā)展過程中，由于擴(kuò)張速度過快，缺乏有效以及合理的資本運(yùn)營(yíng)策略，從而使得企業(yè)自身資本無法實(shí)現(xiàn)有效整合和運(yùn)營(yíng)，給企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)帶來了困境。資本構(gòu)成和資金的使用狀況也是資本運(yùn)營(yíng)人員較為關(guān)心的問題，但S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司所屬單位大多只關(guān)心自身企業(yè)的盈虧，而對(duì)集團(tuán)內(nèi)部其他企業(yè)卻關(guān)心甚少，甚至處于不關(guān)心的狀態(tài)。正是這種松散的管理體制以及相互之間缺少有效銜接，造成了S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的資本運(yùn)營(yíng)難以深入開展。很大程度上是由于S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的管理方式仍然是傳統(tǒng)的管理方式，沒有適應(yīng)資本運(yùn)營(yíng)之后的新型管理方式，從而使不同產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)之間缺乏有效銜接，沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的邊際效益。3.2資本運(yùn)營(yíng)的擴(kuò)張速度過快表4-2S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資產(chǎn)范圍（億元）20122013201420152016總資產(chǎn)9.515.0725.6567.3113.7凈資產(chǎn)8.810.6714.538.646.4公司近年來不斷堅(jiān)持外延式提高戰(zhàn)略，外延式提高戰(zhàn)略主要是經(jīng)過兼并和收買有共同的競(jìng)爭(zhēng)水平或者是同行業(yè)的、能夠與公司的原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司過業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)在很大能力上受益于這一提高戰(zhàn)略。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的總資產(chǎn)范圍由2012年末的9.5億元增長(zhǎng)到2016年末的113.7億元，增長(zhǎng)了將近12倍，凈資產(chǎn)范圍由2012年末的8.8億元，至2016年末的46.4億元，增長(zhǎng)了5倍以上。S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司進(jìn)行了快速的資本運(yùn)營(yíng)，由于自身資本運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張速度過快，也給企業(yè)帶來了很多問題和困難，制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。從2012年開始，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司自身的資本擴(kuò)張速度明顯加快，已經(jīng)忽視了集團(tuán)自身的承載能力。經(jīng)過4年多的資本運(yùn)營(yíng)，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司的資產(chǎn)范圍逐漸擴(kuò)展，使得公司取得更快的提高。但是假如不能將收買的標(biāo)的公司予以有效的整合，公司很有可能會(huì)面臨因收買、范圍擴(kuò)張所帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)。但是如此在超常規(guī)、高速發(fā)展的背后，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)在決策機(jī)制、執(zhí)行機(jī)制、評(píng)價(jià)監(jiān)督機(jī)制等諸多方面存在著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，缺少必要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范機(jī)制。3.3部分行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效果較差2013年年底，在S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司投資杭州東方國(guó)龍的情況，這不是一個(gè)有前景的投資并購(gòu)目的。杭州東方國(guó)龍的資產(chǎn)存在一些問題，比方說數(shù)據(jù)沒有經(jīng)過經(jīng)審計(jì)、短少有權(quán)威評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)結(jié)果、毛利率新奇暴跌49.8%、凈資產(chǎn)在短短4個(gè)月內(nèi)減少了35.5%、重要客戶存疑等。但是S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司當(dāng)初仍然投資收買了杭州東方國(guó)龍，對(duì)目的企業(yè)認(rèn)識(shí)缺乏且決策缺乏科學(xué)性。也導(dǎo)致了在收購(gòu)之后公司的資本運(yùn)營(yíng)情況難以得到改善，而且由于一部分資金加入到投資公司共去，使得自身的一部分資金被占用，能用于自身發(fā)展的資金受到了限制。企業(yè)財(cái)產(chǎn)缺乏人格化的代表，財(cái)產(chǎn)關(guān)系缺乏相應(yīng)的規(guī)則對(duì)之控制和調(diào)整；稅收和利益分配關(guān)系不明確。我國(guó)國(guó)有企業(yè)之間的關(guān)系比較復(fù)雜，有中央企業(yè)和地方企業(yè)之分，如果企業(yè)的聯(lián)合發(fā)生在中央企業(yè)和地方企業(yè)之間，則必然存在稅收上的不平衡問題；如果說聯(lián)合后以中央為主，地方就會(huì)在所得稅和國(guó)有企業(yè)收益分配方面失去一塊；如果以地方為主，中央也會(huì)因此失去一塊所得稅和國(guó)有資本收益。4S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司對(duì)策4.1加速資金周轉(zhuǎn)和資本積累以合理的價(jià)格向個(gè)人股轉(zhuǎn)配國(guó)家股，穩(wěn)健推進(jìn)三股的統(tǒng)一，逐步實(shí)現(xiàn)股票的同股同資同權(quán)同利，使國(guó)家股和法人股在靈活的運(yùn)行中不斷增值?？紤]到國(guó)有股和法人股在整個(gè)股市上的現(xiàn)有比重和影響力，對(duì)它們的流通上市應(yīng)該分階段、分批、分渠道、多步驟地進(jìn)行。當(dāng)前，可以考慮選擇一些績(jī)優(yōu)的上市公司在其股價(jià)上升期試行國(guó)有股上市，以減輕國(guó)有股上市這一事件對(duì)于整個(gè)股市的沖擊和不利影響；增加品種和開拓新的交易活動(dòng)。在擴(kuò)大現(xiàn)有債券品種的同時(shí)，大力發(fā)展債券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金以及可轉(zhuǎn)換債券等新的金融產(chǎn)品，努力探索開拓新的交易活動(dòng)，以便使證券供給和社會(huì)對(duì)它的需求吻合起來，并為投資者提供更多的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段；完善市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制。4.2提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率民營(yíng)企業(yè)可以選擇在上海證券交易所或深圳證券交易所上市，也就是在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)上市，但我國(guó)主板市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的要求很高，故主板市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)不太適合；其次，優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)還可以在國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)上市，也就是深圳的“中小企業(yè)板”上市，該市場(chǎng)主要為民營(yíng)企業(yè)設(shè)立，對(duì)上市企業(yè)設(shè)立的門檻較低，比較適宜于民營(yíng)企業(yè)。隨著民營(yíng)企業(yè)自身的迅速發(fā)展和政策環(huán)境的逐步放松，其在海外市場(chǎng)上市的各方面條件已基本具備，可以通過借殼上市、造殼上市以及夾心股上市等方式進(jìn)行運(yùn)作。首先，優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)可以通過借殼上市在海外主板市場(chǎng)上市。境外借殼上市門檻低、成本低、操作時(shí)間短，而且還可以拓寬其融資渠道。在外延提高方面，公司繼續(xù)施行積極的擴(kuò)張戰(zhàn)略，堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化和國(guó)際化，使公司的資本戰(zhàn)爭(zhēng)臺(tái)優(yōu)勢(shì)得到全面發(fā)揮，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中運(yùn)轉(zhuǎn)良好的優(yōu)質(zhì)公司，經(jīng)過資本的方法予以聯(lián)系，從而強(qiáng)化化公司的服務(wù)鏈，服務(wù)質(zhì)量得到持續(xù)提升。面對(duì)新媒體、新技術(shù)的呈現(xiàn)，公司將全面理解客戶的要求，依據(jù)公司的資源整合，為客戶提供整體處理計(jì)劃，為客戶發(fā)明價(jià)值。在樹立穩(wěn)定的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)方面，首先為維護(hù)重要業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)和主干員工的穩(wěn)定，企業(yè)可采取引進(jìn)與培育并重的方式，經(jīng)過引進(jìn)優(yōu)秀人才吸收專業(yè)管理人員，并經(jīng)過培育公司內(nèi)部?jī)?yōu)秀人才在公司內(nèi)部選拔有水平的業(yè)務(wù)主干充實(shí)管理團(tuán)隊(duì)。公司選拔一批年輕業(yè)務(wù)主干到公司管理層，有力的支持了公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，使團(tuán)隊(duì)建立繪聲繪色。公司要求推進(jìn)新型的人力資源管理體系，推進(jìn)公司內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的展開，S國(guó)際動(dòng)漫游戲股份有限公司2015年展開了以“才賦重要”的系列項(xiàng)目，組織構(gòu)造得到逐漸改動(dòng)，構(gòu)成由虛擬團(tuán)隊(duì)構(gòu)成的神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)組織。同時(shí)要發(fā)揮每個(gè)人的優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成自我進(jìn)化，強(qiáng)調(diào)賦予人才權(quán)益的生態(tài)系統(tǒng)。其次逐漸的股權(quán)鼓勵(lì)保證公司員工的積極性。逐漸的股權(quán)鼓勵(lì)保證公司員工的積極性。公司將開端新一輪的鼓勵(lì)方案，并完成限制性股票鼓勵(lì)方案。施行該鼓勵(lì)方案有助于鼓勵(lì)對(duì)象和公司利益的趨同，有助于留住人才和吸收人才、有助于完成股東利益最大化。4.3提升投資決策程度企業(yè)運(yùn)營(yíng)者在予以任何決策的情況最終目的都是為了使企業(yè)可以更好地提高。提升決策程度首先就要提升運(yùn)營(yíng)者本身的素質(zhì)。運(yùn)營(yíng)者要提升專業(yè)程度，擴(kuò)展學(xué)問面，使其有深沉的理論學(xué)問做支撐，還要對(duì)市場(chǎng)的要求及變化十分敏感。當(dāng)運(yùn)營(yíng)者選擇投資對(duì)象或者決議能否對(duì)某一目的予以投資時(shí)，假如企業(yè)運(yùn)營(yíng)者對(duì)投資目的不理解，或者對(duì)觸及到的某一范疇的專業(yè)學(xué)問不明白的話，會(huì)對(duì)運(yùn)營(yíng)者決策形成很大的影響。運(yùn)營(yíng)者還應(yīng)該科學(xué)地選擇企業(yè)的投資方向和投資項(xiàng)目。在做好全面的前期準(zhǔn)備后制定最合適企業(yè)的投資方案，提升投資的決策程度。另外企業(yè)還要調(diào)整本身的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、促進(jìn)資源優(yōu)化配置，在決策時(shí)更要合法合規(guī)，堅(jiān)持職業(yè)道德，防止違法行為，不能由于個(gè)人私欲而損傷企業(yè)的利益。另外，對(duì)運(yùn)營(yíng)者予以鼓勵(lì)也能激起其參與決策的動(dòng)力，愈加認(rèn)真予以考慮，提升決策程度。主要包括物質(zhì)性鼓勵(lì)和非物質(zhì)性鼓勵(lì)。樹立科學(xué)的薪酬保證體系，樹立現(xiàn)代化的年薪制度。假如運(yùn)營(yíng)者與普通員工同酬或略高，勢(shì)必影響其積極性。這是由于運(yùn)營(yíng)者比起普通員工意義愈加重要，主要表現(xiàn)在一旦企業(yè)面臨生存存亡的危機(jī)時(shí)，普通員工不能對(duì)企業(yè)今后的去留形成任何影響，但是運(yùn)營(yíng)者會(huì)慎重地為企業(yè)未來思索，做出正確地決策。很多情況運(yùn)營(yíng)者