構造一個合適的投資組合

構造一個合適的投資組合，（理論上希望是最優(yōu)的投資組合），給所篩選的股票（3只）和基金（2只）進行資金配置（理論上希望預期收益最大風險最?。珜懸黄顿Y報告，并說明其投資選擇和資金配置的理由（包括：宏觀政策方面、國內國際經濟形勢、行業(yè)方面、公司經營與財務狀況、股票的技術面等分析）。要求字數(shù)1000字以上，課外準備資料，在課堂內按照要求完成報告。宏觀經濟走勢分析多方面信號表明當前中國經濟增長正處于企穩(wěn)回升的狀態(tài)，GDP增速緩慢回升是值得期待的，銀行間資金面可能較去年略緊，貨幣市場利率整體小幅抬升，債券收益率震蕩小幅上行，債市基本沒有趨勢性的交易機會。

首先，最近幾個月公布的經濟數(shù)據(jù)顯示，國內經濟增速企穩(wěn)回升態(tài)勢比較確定。中國官方PMI和匯豐PMI近幾月回升至50上方，且有繼續(xù)回升勢頭，作為經濟增長先行指標的發(fā)電量和工業(yè)增加值近幾個月也出現(xiàn)了明顯回升，反映實體經濟正在逐步復蘇進程中。代表經濟增長“三駕馬車”的其中兩駕——消費和投資增速均出現(xiàn)了上升，出口受到外圍因素的影響仍然偏弱。

2013年，國內在結構性減稅，“營改增”試點，城鎮(zhèn)化和服務業(yè)的發(fā)展等的推動下，GDP增速整體小幅回升概率較大，結合去年GDP季后的環(huán)比情況，預計2013年全年的GDP增速將在去年7.7-7.8%的基礎上，整體小幅上升至8.2%左右的水平，上半年逐步上升，下半年保持平穩(wěn)。2013年6月宏觀經濟月度預測:溫和復蘇預期不改市場情緒雖然走低，但我們仍然維持經濟溫和復蘇的預期。隨著近期宏觀經濟數(shù)據(jù)的走低，市場已經普遍下調了對2013年中國經濟前景的預期。目前，Wind所統(tǒng)計的分析師今年中國GDP增長率的預測均值已經下滑到7.8%。而IMF也將其中國經濟增長預測下調至7.75%。在這樣的大勢中，我們仍然維持去年年底做出的，今年中國GDP增長8%的預測不變。我們的這一預測在一個季度前還算是市場中相當謹慎的。但現(xiàn)在已經變成了市場中較為樂觀的預測數(shù)字。

支撐我們溫和復蘇預期的根據(jù)有兩點：(1)近些年來，中國經濟在政策的收放之間呈現(xiàn)小幅快速震蕩的態(tài)勢。這種情況下，不宜將短期趨勢做線性外推來做預測。經濟增長的走低，同時也意味著政策發(fā)力推動增長的概率在加大。因此，我們并不因為經濟數(shù)據(jù)的短期惡化而看空整年的經濟增長。(2)過去幾個月流動性的快速投放應該會帶來經濟增速的改善。目前，這些流動性大量進入了房地產市場中，被地產開發(fā)商囤積了起來。但隨著地產調控前景的改善，地產投資將會在流動性的推動下逐步加速，帶動經濟復蘇。

我們認為未來幾個月投資的亮點大概會在地產投資，而非基建投資。這是我們今年以來觀點變化最大的地方。我們之前一直認為基建投資會是今年2、3季度帶動經濟增長的主要力量。但由于決策者對地方政府債務的謹慎態(tài)度，這塊投資遇到了比較大的資金瓶頸，難以表現(xiàn)出很強動力。相反，地產因為明顯受益于過去幾個月的流動性投放，前景變得更加樂觀。因此，未來投資發(fā)力的方向更可能在地產而非基建。

國內國際經濟形勢國內:2013—短期下行的終點，長期下行的起點

在經歷了2008-2012年長達4年的經濟調整后，2013年可以視為我國經濟短期下行的終點。受前期政府推出的一系列穩(wěn)增長政策影響，基建投資成為拉動2012年經濟增長的最大亮點，三季度以來多項經濟指標均顯示我國經濟已逐步企穩(wěn)回升，但是，2013年同時也是經濟長期下行的起點，去庫存和補庫存的動力消失后，經濟很可能因需求動力不足而再次出現(xiàn)溫和走軟，中國GDP潛在增長率下降或將成為一個不爭的事實。

展望2013，拉動GDP的三駕馬車很可能繼續(xù)淪為消費和投資雙輪驅動，內需尤其是消費將逐步成為拉動經濟增長的主引擎，但短期穩(wěn)增長的關鍵還在投資，凈出口對GDP的貢獻率依舊為負。政策面上，我認為政府會延續(xù)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策來調控宏觀經濟。隨著金融創(chuàng)新的加速，傳統(tǒng)的信貸已不能滿足企業(yè)的融資需求，影子銀行也隨之興起，企業(yè)債券融資和信托貸款這些直接融資模式有望在2013年進一步擴張。在貨幣政策工具方面，預計2013年央行會延續(xù)逆回購來調節(jié)市場資金，但鑒于資金規(guī)模和期限的考慮，2013年仍有下調存款準備金率的必要；而由于通脹的壓力仍在，且利率調整對于資產價格的刺激作用較為明顯，明年降息的可能性并不大。

國際:2013—持續(xù)分化

美國：2012年美國經濟成功實現(xiàn)了觸底回升，私營部門從2010年以來保持了相對穩(wěn)定的增長，就業(yè)市場有所好轉，QE3推出的MBS購買計劃也有望加速房地產行業(yè)的復蘇，但是財政緊縮使得美國GDP增長維持在中低位?？傮w而言，2013年美國經濟將在寬貨幣、緊財政的政策下實現(xiàn)穩(wěn)步復蘇，房地產市場加速回暖，制造業(yè)穩(wěn)中有升，失業(yè)率有望下降。

歐元區(qū)：短期內看，歐債危機難有令各方均感到滿意的解決方案。目前唯一相對比較靠譜的做法就是緊縮財政減少赤字。因此，2013年歐盟區(qū)經濟可能將繼續(xù)下行，但也很可能將成為歐債危機見底的一年。更長遠的時間內，受到財政緊縮的制約，歐盟何時能重新走上回歸增長之路，仍然難有明確的前景。

上汽集團屬汽車制造行業(yè)昨收:13.48總市值：1424.50億市凈率：1.11流通市值:1185億換手率:0.49%振幅:4.01%市盈率:5.75一宏觀分析今年以來，受宏觀經濟增速放緩的影響，汽車行業(yè)的增長受到了很大挑戰(zhàn)。從半年報來看，全行業(yè)上市公司的凈利潤增長為負數(shù)。上汽集團雖貴為龍頭企業(yè)，凈利潤增速也明顯放緩，與去年同期相比，僅增長了5.07%。記者在對比上汽集團每月公布的產銷數(shù)據(jù)來看，主要是年初幾個月的銷量“拖了后腿”，而從5月份開始，一直到9月份，銷量均呈恢復增長的態(tài)勢（參見圖1）。這個成績放在整個汽車行業(yè)都是相當了不起的，與上汽集團的品牌影響力、營銷執(zhí)行力強不無關系。誠然，9月份以來日系車在國內市場遇冷也起到了一定的促進作用，但這不是主要因素。一位汽車業(yè)內資深人士告訴記者，長安汽車(000625,股吧)、比亞迪(002594,股吧)同樣都是日系車的替代品，而沒有表現(xiàn)出明顯的替代效應，這說明面對機會，把握機會才是最重要的。二技術分析市盈率行業(yè)排名第一處于中期弱勢狀態(tài)，整體走勢相對弱于大盤。汽車制造板塊，處于中線弱勢狀態(tài)，中期走勢強于大盤，成交換手下降，處于弱勢狀態(tài)。近期利好消息衰減較快，對消息面支撐力度不大;近一年利多消息穩(wěn)步增長，整體處于強勢,但多空消息影響相當，應結合多方面綜合考慮。持續(xù)溫和放量大盤藍籌股，市盈率較低，中價股。具有良好的財務狀況。產品呈多元化態(tài)勢，但主營業(yè)務集中，業(yè)績漲幅甚微，現(xiàn)金流較充裕，管理成本控制在較穩(wěn)定水平，資產穩(wěn)步增長。在汽車制造行業(yè)中處于龍頭地位。該股被多家基金配置。整體走勢相對弱于大盤。當日資金凈流入-2659.93萬元，5日資金凈流入96678.39萬元。股票走勢1.處于長期下降趨勢，近期持續(xù)向下回落2.下跌破位K線形態(tài)，空頭占據(jù)相對優(yōu)勢3.整體走勢相對弱于大盤股票質地1.存貨量較合理2.凈資產收益率較高3.現(xiàn)金流較為充裕4.資產負債比例合理5.資產周轉快短期走勢：今日略微低開，震蕩下跌長期走勢：處于長期下降趨勢，近期持續(xù)向下回落三公司運營具有良好的財務狀況，產品呈多元化態(tài)勢，但主營業(yè)務集中，現(xiàn)金流較充裕，在汽車制造行業(yè)中處于龍頭地位公司市場地位:上汽集團是市場地位穩(wěn)固的“現(xiàn)金?！惫尽?012年,上汽集團實現(xiàn)銷量449萬輛(+12%),以23%的份額居中國六大汽車集團之首,且增速持續(xù)超越行業(yè)平均水平。2013年,合資公司上海大眾、上海通用有望分別實現(xiàn)銷量149萬輛(+16%)、154萬輛(+13%)。兩家合資公司市場地位穩(wěn)固,盈利能力維持較強,驅動上汽集團盈利穩(wěn)健提升,且現(xiàn)金流充沛。公司盈利增長:預計上汽集團未來2-3年盈利仍將實現(xiàn)10%以上復合增長,好于市場悲觀預期。有投資人擔憂:公司財務處理過于穩(wěn)健、未來兩1年產品投放進程放緩,可能導致12-14年盈利增長偏低。我們認為:上海大眾、上海通用是國內乘用車龍頭公司,受益于行業(yè)需求提升、市場地位穩(wěn)定,2013年丙公司均有望實現(xiàn)17%的盈利提升。公務車采購或將助推自主品牌盈利改善,上汽通用五菱盈利維持相對穩(wěn)定。預計上汽集團13年利潤在去年偏低基數(shù)基礎上增長約18%,14年仍有望實現(xiàn)10%左右的盈利提升。四行業(yè)分析該股屬于汽車制造-乘用車子行業(yè)，工信部、發(fā)改委、商務部近期出臺的《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》利好該行業(yè)，乘用車未來發(fā)展有可能較緩慢。該子行業(yè)近期機構持倉6.76%。上汽集團：全面領先的汽車行業(yè)龍頭1規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位上汽集團是中國三大汽車集團之一，主要從事乘用車、商用車和汽車零部件的生產、銷售、開發(fā)、投資及相關的汽車服務貿易和金融業(yè)務，是國內最大的整車制造廠商。2011年，通過向上海汽車工業(yè)集團總公司及上海汽車工業(yè)有限公司發(fā)行股份，購買資產，上汽集團實現(xiàn)了整體上市，總股本達到110億股。從2011年年度報告來看，銷售汽車400萬輛，市場占有率達21.6%，以絕對領先優(yōu)勢位列國內第一名。集團全年實現(xiàn)營業(yè)收入43309.5億元，歸屬母公司股東的凈利潤202.2億元，其中整車業(yè)務貢獻凈利潤157.7億元，占總利潤的77.7%。無論收入規(guī)模，還是凈利潤均連續(xù)多年穩(wěn)居國內汽車制造行業(yè)的龍頭地位。2品牌優(yōu)勢十分明顯上汽集團所屬主要整車企業(yè)包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。其中，最有名的當數(shù)大眾系、通用系。兩大系別的品牌均源遠流長，像耳熟能詳?shù)纳Ｋ{、捷達、寶來、別克等均出自名下。從最近三年國內品牌車系的銷量來看，上汽集團每年均居行業(yè)前列數(shù)據(jù)顯示，近三年來全國銷量最大的前五大乘用車品牌中，上汽集團至少占三個席位，2011年更是表現(xiàn)出色，占據(jù)了第一、二、四、五名。記者發(fā)現(xiàn)，雖然各合資品牌近年來表現(xiàn)越來越好，但上汽集團并沒有滿足，反而花大力氣培育自主品牌“榮威”與MG。榮威寓意“創(chuàng)新殊榮，威儀四?！?；MG又稱名爵，有英國血統(tǒng)，但由上汽集團所打造。汽集團執(zhí)行副總裁陳志鑫表示：“我們必須集中所有優(yōu)勢力量，著力打造具備核心競爭能力的中國汽車自主品牌。對此，我們志在必得！”目前，已推出榮威550、750、MG3、MG6等數(shù)款新車，從銷量來看，市場反應非常良好，后續(xù)有望在上汽集團的大力推動下再創(chuàng)佳績。3注重研發(fā)技術實力強勁汽車工業(yè)是一個知識密度很高的行業(yè)，我國汽車制造企業(yè)由于底子薄、起步晚，在核心技術方面與國外巨頭存在明顯的差距。所以，上汽集團最初通過加強與德國大眾、美國通用等全球著名汽車公司的戰(zhàn)略合作，以市場換技術，學習行業(yè)巨人的先進技術經驗。同時，上汽集團堅持自主開發(fā)，邊學習邊提高。與國內同行相比，上汽集團已經構建了“中國主導、全球聯(lián)動、一頭在海外”的自主研發(fā)模式；并通過整合全球資源發(fā)，形成了“中國首創(chuàng)、上海主導、英國聯(lián)動”的特色模式。在汽車整車制造的各項技術中，發(fā)動機技術是核心考量指標。4財務穩(wěn)健汽車行業(yè)也是資產密集型行業(yè)，固定資產占比較高，很多市場人士常以“重資產”公司稱呼之，比如，汽車、鋼鐵、航空等。重資產公司具有很明顯的杠桿效應，在市場好時盈利大幅增長，在市場不好時則會陷入大幅虧損。但記者在查看上汽集團的年度報告時發(fā)現(xiàn)，上汽集團的管理層長袖善舞，將一個重資產公司能夠當成輕資產公司來經營，財務非常穩(wěn)健從以上幾方面來看，上汽集團具有良好的“體質”，在汽車行業(yè)的低迷期也表現(xiàn)出良好的逆勢成長特性。現(xiàn)在，銷售數(shù)據(jù)顯示，上汽集團的銷售增速有望恢復增長，其價值、成長性值得投資者重新評估。五投資亮點1公司是我國三大汽車制造集團之一,也是國內產銷規(guī)模最大、技術最先進的轎車零部件供應商,汽車銷售占國內市場份額的15%。整體上市完成后,公司已成為國內資本市場規(guī)模最大的汽車企業(yè)。公司是擁有完整整車和零部件產業(yè)鏈、具有核心競爭能力并積極開展國際經營的汽車集團。2外延擴張:自主品牌仍處于快速成長期,新能源汽車領域行勝于言?！皹s威”和“名爵”獲得市場成功,銷售收入大增,研發(fā)支出減少,短期成為公司利潤增長亮點,長期預示公司美好未來,全球舞臺愈走愈近。近兩年來，新能源汽車風生水起，為抓住新能源汽車的發(fā)展機遇，上汽集團也不惜投入重金。上海汽車集團公司董事長胡茂元表示，在2010年至2012年將陸續(xù)投資60億元人民幣研發(fā)生產新能源汽車。據(jù)了解，上汽集團已經攻堅電池、電機、電控“三電”瓶頸，初步構建了新能源汽車關鍵零部件體系。目前已成功生產出純電動轎車、燃料電池轎車與混合動力轎車。3稅收優(yōu)惠:2012年2月21日公告,近日公司通過上海市高新技術企業(yè)復審,并取得上海市科學技術委員會、上海市財政局、上海市國家稅務局、上海市地方稅務局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術企業(yè)證書》,發(fā)證時間為2011年10月20日,有效期三年。根據(jù)國家對高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策,公司自獲得高新技術企業(yè)認定后三年內(2011年至2013年),減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。4風險提示:原材料價格上漲超預期;汽車行業(yè)景氣度下行;新車型市場導入進程可能低于預期;限車限購影響消費。萬科a所屬行業(yè)：房地產開發(fā)與經營業(yè)昨收：9.90市盈率:15.40市凈率：1.52總市值：993.91億流通市值：873.51億一行業(yè)分析萬科A凈資產收益率行業(yè)排名為第35(133家)該股屬于房地產行業(yè)，社科院近期出臺的《房地產藍皮書》利好該行業(yè)，房地產Ⅱ未來發(fā)展有可能較緩慢。該子行業(yè)近期機構持倉6.88%，大多數(shù)券商給予買入建議。未來尚有10倍提升空間。此外，公司近年來致力打造的住宅產業(yè)化及綠色建筑將在可以預見的將來迎來國家的扶持機會，公司力爭到2015年，所有主流產品實現(xiàn)100%無砌筑、100%免抹灰和40%PC外墻，在行業(yè)專業(yè)度越來越高的時代，對建筑質量的不斷優(yōu)化和追求將會給予公司一個勝券在握的光明未來；公司領導層指出，即使行業(yè)整體提升空間有限，集中度的上升也將使得公司具備極大的上升空間，在我國超過萬億的行業(yè)\o"中房地產000736"中房地產[-0.46%

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研報]行業(yè)具備最佳的成長性，未來公司市值至少還將有10倍的成長空間。業(yè)績預測與股票估值?；趯τ谛袠I(yè)的判斷和公司經營情況，預計2013-2015年公司EPS分別為1.43元、1.74元和2.02元。我們按2013年10倍動態(tài)PE對\o"萬科A000002"萬科A[-8.79%

資金

研報]進行估值，即目標價14.3元。維持公司股票“強烈推薦—A”的投資評級。二公司分析萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產藍籌股。總部設在廣東深圳，至2009年，已在20多個城市設立分公司。2010年公司完成新開工面積1248萬平方米，實現(xiàn)銷售面積897.7萬平方米，銷售金額1081.6億元。深圳萬科總部營業(yè)收入507.1億元，凈利潤72.8億元。這意味著，萬科率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產公司。萬科連續(xù)六年蟬聯(lián)中國第一地產公司由中國房地產研究會、中國房地產業(yè)協(xié)會、中國房地產測評中心聯(lián)合主辦，北京中房研協(xié)技術服務有限公司承辦的“2013中國房地產上市公司測評成果發(fā)布會”23日在香港與北京同步舉行，當日發(fā)布的“2013年中國房地產上市公司綜合實力排行榜”顯示，萬科連續(xù)六年蟬聯(lián)榜首。盈利能力報告日期2013-03-312012-12-312012-09-302012-06-30扣除非經常性損益后的凈利潤(元)--12,511,303,092.59--3,680,771,877.92息稅前利潤率(%)19.2421.1119.1220.94營業(yè)利潤率(%)17.1120.3817.6719.57銷售毛利率(%)37.1336.5637.3837.26銷售凈利率(%)12.7815.1913.3214.76成本費用利潤率(%)20.6025.4021.2124.12三項費用率(%)10.686.409.488.16凈資產收益率(加權)(%)2.4921.459.286.83總資產利潤率(%)0.434.131.771.37息稅前利潤(元)269,464.572,177,779.80882,334.51643,604.22非經常性損益比率(%)--0.32--1.19三技術分析1大盤藍籌股，市盈率較合理，低價股。具有良好的財務狀況。業(yè)績漲幅甚微，資產有迅速擴張之勢。在房地產行業(yè)中處于龍頭地位。該股被多家基金配置。整體走勢相對弱于大盤。當日資金凈流入-11157.40萬元，5日資金凈流入232400.11萬元。2股票質地1.凈資產收益率較高2.極多家基金持有該股票3具有良好的財務狀況，在房地產行業(yè)中處于龍頭地位營業(yè)收入增長率35.32%，營業(yè)收入增長率較高利好流動比率134.04%，速動比率37.21%，資金流動性較好利好總資產周轉率15.32%，總資產周轉慢利空經營凈現(xiàn)金比-0.80%，短期償債能力較弱利空四投資亮點1公司位列房地產企業(yè)綜合實力第一;在深圳、東莞等城市市場占有率第一,在珠海、福州、上海等城市占有率第二;萬科1988年進入房地產行業(yè),1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務。萬科目前是中國銷售金額最大的開發(fā)商,是土地市場上最大的購買者之一,管理著面積超過3300萬平方米的在建工程。規(guī)模優(yōu)勢將使公司在項目銷售、土地儲備、銀行貸款等方面獲得優(yōu)勢。2在土地投資方面保持謹慎:萬科目前已進入全國四大區(qū)域的50座城市,在其中45座城市設有子公司,形成了城市群協(xié)同運作的發(fā)展格局。公司在土地投資上保持謹慎,在項目獲取上以進一步完善各區(qū)域內布局為主,完善已進入城市的開發(fā)經營活動,同時挖掘周邊熱點潛力城市。3拓展二三線城市:公司二三線城市、中檔主流產品定位、快周轉策略以及穩(wěn)健的資金狀況使得公司在政策緊縮期將取得良好銷售表現(xiàn),且未來業(yè)績可預見性強。4風險提示:政策調控加強,房價大幅下跌。航空動力所屬行業(yè)：航天國防昨收:18.30市盈率:102.9市凈率:4.62總市值:197億流通市值:197億一行業(yè)分析：航空動力啟最牛行業(yè)重組軍工板塊資產證券化加速6月17日，船舶股在受到中國研制核航母相關項目已經立項的消息刺激下，船舶股集體飄紅，其中，中國船舶和舜天船舶兩股漲停，這種漲勢一直持續(xù)到18日A股收盤。繼船舶股因核航母概念而大漲后，18日，航空航天板塊又再度因為航空動力拋出95.88億元收購航空發(fā)動機業(yè)務資產重組方案而領漲A股大盤。對于近日連續(xù)出現(xiàn)軍工股領漲A股大盤。中投顧問高級研究員高博軒向《證券日報》記者分析道：“軍工股歷來備受資本市場的關注，一有風吹草動，相應的股價便出現(xiàn)大幅波動?！?豪賭百億元資產重組繼中國重工6月17日發(fā)布公司有重大事項涉及軍工重大裝備總裝業(yè)務的公告后，船舶股便因航母概念在公告發(fā)布當天股價集體飄紅。更有分析認為，中國重工本次重大資產重組極有可能注入為海軍航母編隊提供建造以及后續(xù)配套服務的資產。此后，第二天，航空動力便于6月18日發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行股份購買95.88億元資產，并同時募集不超過31.96億元配套資金，兩項金額合計約127.85億元。公告顯示，公司擬向實際控制人中國航空工業(yè)集團公司（簡稱：中航工業(yè)）等交易對方非公開發(fā)行股份購買其持有的航空發(fā)動機業(yè)務資產，擬購買資產的預估值約為95.88億元。同時，航空動力還擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金，預估配套資金總額不超過31.96億元。發(fā)行價格為14元/股。按照14元/股的發(fā)行價格計算，本次發(fā)行股份購買資產的數(shù)量約為6.85億股。根據(jù)擬購買資產的預估值測算，本次擬募集配套資金總額將不超過31.96億元。根據(jù)募集配套資金的金額上限及上述發(fā)行底價初步測算，本次配套募集資金發(fā)行的股份數(shù)量預計不超過2.28億股。據(jù)悉，募集的配套資金主要用于補充流動資金。公司稱，本次重組的標的資產為7家標的公司的股權及西航集團擬注入資產?？梢哉f，航空動力此次重組是國內航空發(fā)動機行業(yè)最大規(guī)模的整合，整合完成后航空動力將一舉成為中航工業(yè)旗下的發(fā)動機生產及維修平臺。有分析人士認為，此次資產注入規(guī)模比上一次的計劃方案要大得多。據(jù)了解，2011年10月，中航工業(yè)曾計劃收購三家航空發(fā)動機企業(yè)，但由于未得到所需的國家安全部門批準，該計劃在最后階段被取消。上述分析人士認為，此次交易的規(guī)模要大得多，涉及中航工業(yè)旗下八家航空發(fā)動機企業(yè)，其中包括沈陽黎明公司(中航工業(yè)最大的戰(zhàn)斗機發(fā)動機制造商)。這些資產在進入上市公司后可能會從定價改革中受益。此外，上述分析人士還表示，公司2012年合并后的報表顯示盈利將會得到提升。如果計入標的資產和發(fā)行新股后，有分析顯示，公司2012年每股盈利會增厚28%。其歸因于標的資產強勁的盈利增長(2012年同比增長69%,而航空動力同比增幅為13%)。而考慮到以往中航工業(yè)在注入增厚盈利資產方面的記錄，分析認為該交易會對中航工業(yè)旗下其他上市的資產整合企業(yè)起到積極作用?！按舜钨Y產注入本質上是為了完善航空動力的產業(yè)鏈，對其構成重大利好?！敝型额檰柛呒壯芯繂T高博軒向記者談到：“資產注入之后，航空動力的業(yè)務范圍將從以往的航空發(fā)動機研制擴展到后期修理，其整體的運營效率有望獲得提升；并且其產品將涵蓋大中小型、傳統(tǒng)以及新型發(fā)動機，有利于提升航空動力的整體競爭力。”二技術分析航天國防板塊，處于中線弱勢狀態(tài)，中期走勢強于大盤，短期走勢不確定以觀望為主建議關注走勢變化大盤股，市盈率太高，中價股。財務狀況較好。業(yè)績漲幅甚微，管理成本控制在較穩(wěn)定水平，副總經理徐廣京近期任職，資產穩(wěn)步增長。為航天國防業(yè)第二大公司。該股被多家基金配置。近期走勢相對強于大盤和行業(yè)。當日資金凈流入-1675.48萬元，5日資金凈流入128235.24萬元。股票走勢1.處于長期上升趨勢，近期保持多頭...2.走勢震蕩加劇，多空雙方分歧較大3.近期走勢相對強于大盤和行業(yè)股票質地1.資產負債比例合理2.資產周轉較快3.極多家基金持有該股票4.有新機構進入該股中線處于上升趨勢，短線處于波段高位，需要注意，近期走勢相對強于大盤和行業(yè)每股指標(單位)｜2013-03-31｜2012-12-31｜2012-09-30｜2012-06-30｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜每股收益(元)｜0.0400｜0.2700｜0.1800｜0.0900｜｜每股收益扣除(元)｜0.0400｜0.2500｜0.1700｜0.0801｜｜每股凈資產(元)｜3.9181｜3.8734｜3.7760｜3.6897｜｜調整后每｜｜｜｜｜｜股凈資產(元)｜-｜-｜-｜-｜｜凈資產收益率(%)｜1.1214｜6.9103｜4.6553｜2.4258｜｜每股資本公積金(元)｜2.1930｜2.1930｜2.1923｜2.1923｜｜每股未分配利潤(元)｜0.6547｜0.6108｜0.5412｜0.4549｜｜營業(yè)收入(萬元)｜117406.32｜710396.99｜480735.13｜270941.80｜｜營業(yè)利潤(萬元)｜5752.44｜32215.42｜21409.36｜11194.63｜｜投資收益(萬元)｜-33.20｜-519.96｜-150.94｜-129.04｜｜凈利潤(萬元)｜4787.31｜29163.41｜19153.07｜9752.26｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘三投資亮點1公司是我國大型航空發(fā)動機的研制生產基地,也是中航工業(yè)集團旗下唯一一家航空發(fā)動機整機制造上市企業(yè)。公司目前承擔我國第三代大推力航空發(fā)動機“太行”40%左右的制造份額。公司自2008年借殼上市以來,被確定為中航工業(yè)集團航空發(fā)動機整機上市的唯一平臺。已經啟動的南方航空工業(yè)公司等資產的注入,一方面完善了公司的產品結構,另一方面為后續(xù)優(yōu)質資產注入創(chuàng)造條件。2世界經濟緩慢復蘇,公司航空轉包業(yè)務或有超預期表現(xiàn):公司經營轉包業(yè)務30年,與美國通用(GE)、美國普惠(PW)、英國羅羅(RR)、法國塞峰(Snecma)等世界主要航空發(fā)動機制造商建立了長期穩(wěn)定的合作關系,其中有近百種關鍵零配件被國外發(fā)動機公司確定為唯一的供應商。隨著全球經濟復蘇態(tài)勢的明朗以及航空制造業(yè)加速向亞太地區(qū)的轉移,公司航空外包業(yè)務有望有超預期表現(xiàn)。3定向增發(fā):2013年6月18日公告,公司擬向實際控制人中國航空工業(yè)集團公司(簡稱:中航工業(yè))等交易對方非公開發(fā)行股份購買其持有的航空發(fā)動機業(yè)務資產,公司擬以14元/股的價格向中航工業(yè)、發(fā)動機控股、西航集團、貴航集團、黎陽集團、華融公司、東方公司、北京國管中心等8家發(fā)行對象發(fā)行約68,488.84萬股購買航空發(fā)動機業(yè)務資產,擬購買資產的預估值約為95.88億元。同時,航空動力還擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金,預估配套資金總額不超過31.96億元。航空動力是我國大型航空發(fā)動機的研制生產基地,也是中航工業(yè)集團航空發(fā)動機整機上市的唯一平臺,有強烈的資產注入預期。本次重組是控股股東履行承諾的一部分,重組完成后,公司航空發(fā)動機產業(yè)鏈更加完善,大大提升公司投資價值,符合投資者預期。另外,增發(fā)價14元與最新收盤價14.23元僅折價1%,有利于二級市場做多。4資產注入預期:公司作為中航工業(yè)集團航空發(fā)動機整機上市唯一平臺,有強烈的后續(xù)資產注入預期。2010年12月27日,公司正式成為全國軍工上市公司中首家獲得關鍵軍工項目武器裝備科研生產許可證的單位。未來沈陽黎明資產的注入不存在政策障礙。沈陽黎明作為三代機“太行”發(fā)動機整機的生產商,2010年銷售收入實現(xiàn)超過100億元5風險提示:防務產品市場的需求低于預期。基金1上投摩根雙核平衡混合型證券投資基金基金類型:開放式穩(wěn)健混合型基金風格:股債平衡型基金書45單位凈值：1.2364資產凈值:3.98億元累計凈值：1.3374累計分紅:2次/共0.10元單位分紅：10派0.51元最新估值:1.2382(09:59)不斷升了風險收益特征：本基金是混合型基金，在證券投資基金中屬于中高風險品種，其預期風險收益水平低于股票型基金，高于債券基金與貨幣市場基金。風險等級:中等風險基金管理人：上投摩根基金管理有限公司中外合資企業(yè)基金托管人：中國工商銀行股份有限公司1行業(yè)分析上投摩根多元化布局全方位滿足投資需求隨著財富的積累，大眾的投資需求日益多元化，提供多元化的產品，是擺在各個資產管理機構面前的課題。而面對普通投資者最多的公募基金行業(yè)，在經歷了15年的發(fā)展，憑借完善、多元化的產品線，在競爭中占據(jù)著先天優(yōu)勢。而像上投摩根基金公司在自身發(fā)展中逐漸樹立自己的特點，形成多元化產品結構，在群雄逐鹿的混業(yè)競爭中更能搶得先機。據(jù)了解，上投摩根基金經歷多年發(fā)展，公司旗下已形成Alpha系列、Beta系列、固定收益、穩(wěn)定回報四大基金產品線。細看這四大產品線的投資策略，囊括了對A股市場、海外股票市場投資的投資產品；主動管理型產品、被動管理的指數(shù)產品、高收益的權益類產品、低波動的固定收益類產品，產品線的建設非常齊全。差異化的產品線為投資導航，加上專業(yè)投研團隊，上投摩根基金旗下產品業(yè)績優(yōu)秀。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，今年以來上投摩根新新動力已經獲得了45.91%的回報率，在全部的普通股票型基金中，仍居于第1位。與此同時，上投摩根雙息平衡和上投摩根雙核平衡年內總回報為18.01%和27.26%，目前分別在平衡混合型基金和偏股混合基金中位列第一陣營。上述三只基金如果在沖刺階段仍能有出色表現(xiàn)，上投摩根則有望為投資者帶來3名“中考狀元”。目前上投摩根業(yè)績全面開花，領跑市場，吸引了不少投資者的關注，而分析人士則指出，上投摩根風格各異的基金均有優(yōu)異表現(xiàn)是多元化布局的投資理念影響的結果。據(jù)了解，目前該公司旗下已形成Alpha系列、Beta系列、固定收益、穩(wěn)定回報四大基金產品線，覆蓋權益類和固收類品種、A股市場和海外市場，可滿足投資人不同風險偏好和收益需求。其中，Alpha系列以個股選擇為主，輔以嚴謹?shù)耐顿Y流程，不同的選股模型是超額收益的主要來源；Beta系列跟蹤指數(shù)，降低跟蹤誤差；固定收益系列進行自上而下的組合構建，堅持自下而上的個股選擇；穩(wěn)定回報系列以既定收益為投資目標，通過配置和精選個股獲取絕對收益，目前上投摩根正推出旗下首只穩(wěn)定回報系列公募基金——上投摩根天頤年豐混合基金。上投摩根基金以滿足投資者多元投資需求為導向，正在形成多元化的豐富產品結構。而對于2013年股市的展望，上投摩根基金發(fā)表了相關看法。上投摩根認為，2013年經濟的各項支撐因素都出現(xiàn)一些積極的變化。在投資領域，今年是我國新一輪政治周期的起點，中央及地方各級政府陸續(xù)完成了換屆，各項政府主導的經濟工作開始啟動，投資增速有望企穩(wěn)并回升。與此同時在出口方面，美國經濟已經明顯走上上升通道，有望帶動全球貿易量的全面恢復，中國出口形勢向好。此外，今年的貨幣環(huán)境會相對寬松，一方面由于發(fā)達國家貨幣的競相貶值使得全球流動性寬松格局得以維持，另一方面的原因在于，由于通脹壓力相比去年有所減弱，今年多數(shù)時候政策緊縮的