2024年度注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》典型題題庫（含答案）

2024年度注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》典型題題庫（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為（）元。

A.81.5B.23.07C.24D.25

2.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計(jì)算，不考慮復(fù)利，甲公司放棄現(xiàn)金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

3.下列預(yù)算中不是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的是（）。

A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.管理費(fèi)用預(yù)算

4.在下列市場中，產(chǎn)品定價(jià)決策不適用的是（）。

A.壟斷競爭市場B.寡頭壟斷市場C.完全壟斷市場D.完全競爭市場

5.下列各項(xiàng)因素中，不會對投資項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的是（）。

A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項(xiàng)目期限D(zhuǎn).設(shè)定的折現(xiàn)率

6.認(rèn)為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預(yù)期理論B.分割市場理論C.流動性溢價(jià)理論D.期限優(yōu)先理論

7.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明市場組合風(fēng)險(xiǎn)是該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.如果某股票的β系數(shù)＝2.0，表明其報(bào)酬率的波動幅度為市場組合報(bào)酬率波動幅度的2倍

C.計(jì)算某種股票的β值就是確定這種股票與整個(gè)股市報(bào)酬率波動的相關(guān)性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

8.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續(xù)債券，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

9.在一個(gè)股票組成的投資組合中，隨著投資組合中納入的股票種類越來越多，組合的風(fēng)險(xiǎn)最低可能（）。

A.等于0B.等于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C.等于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.等于無風(fēng)險(xiǎn)利率

10.下列各項(xiàng)與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.預(yù)期紅利

11.從短期經(jīng)營決策的角度看，約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是（）。

A.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

B.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)

C.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)金流量

D.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)值

12.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.13.33B.5.25C.5D.14

13.以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.變動收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券

14.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，需要經(jīng)過三個(gè)步驟，第一步驟半成品直接轉(zhuǎn)入第二步驟，第二步驟半成品直接轉(zhuǎn)入第三步驟，第三步驟生產(chǎn)出產(chǎn)成品。各步驟加工費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。該公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。月末盤點(diǎn)：第一步驟月末在產(chǎn)品100件，完工程度60%；第二步驟月末在產(chǎn)品150件，完工程度40%；第三步驟完工產(chǎn)品540件，在產(chǎn)品200件，完工程度20%。按照約當(dāng)產(chǎn)量法（加權(quán)平均法），第二步驟加工費(fèi)用應(yīng)計(jì)入完工產(chǎn)品成本的份額占比是（）。

A.40%B.60%C.67.5%D.80%

15.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

16.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差

17.下列各項(xiàng)中，與喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本呈反向變化的是（）。

A.現(xiàn)金折扣B.折扣期C.信用標(biāo)準(zhǔn)D.信用期

18.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會導(dǎo)致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

19.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負(fù)債率。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

20.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計(jì)未來將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為8%，股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

21.甲公司2020年利潤留存率為40％，2021年預(yù)計(jì)的營業(yè)凈利率為10％，凈利潤和股利的增長率均為5％，該公司股票的貝塔值為1．5，政府長期債券利率為2％，市場平均股票收益率為6％。則該公司的內(nèi)在市銷率為（）。

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

22.在下列各項(xiàng)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。

A.復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

23.黃記公司在編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX），測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下的成本費(fèi)用，這種預(yù)算編制方法是（）。

A.零基預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.彈性預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

24.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預(yù)計(jì)20×2年度營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為34萬元，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為（）萬元。

A.0B.200C.100D.150

25.甲公司采用隨機(jī)模式管理現(xiàn)金，現(xiàn)金余額最低1500萬元，現(xiàn)金返回線3500萬元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8500萬元時(shí)，應(yīng)采取的措施是（）。

A.買入證券5000萬元B.不進(jìn)行證券買賣C.買入證券1000萬元D.賣出證券5000萬元

二、多選題(15題)26.甲公司2017年7月在實(shí)際產(chǎn)量的基礎(chǔ)上進(jìn)行成本分析，發(fā)現(xiàn)本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有（）。

A.直接材料成本上漲B.實(shí)際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量C.直接材料單耗成本上升D.實(shí)際銷量高于預(yù)期產(chǎn)量

27.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，不屬于無偏預(yù)期理論觀點(diǎn)的有（）

A.每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分

B.利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場對未來利率的預(yù)期

C.不同期限的債券市場互不相關(guān)

D.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

28.采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評估時(shí)，需要考慮的因素有（）。

A.股票當(dāng)前價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.期權(quán)到期時(shí)間D.股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

29.下列關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。

A.股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實(shí)體價(jià)值減去長期負(fù)債的公平市場價(jià)值

B.公司進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率等于實(shí)體現(xiàn)金流量增長率

C.股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

30.采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，為了計(jì)算資本成本，無風(fēng)險(xiǎn)利率需要使用實(shí)際利率的情況有（）。

A.預(yù)測周期特別長B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高C.β系數(shù)較大D.存在惡性通脹

31.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變

C.采用剩余股利政策時(shí)，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時(shí)，公司不能動用以前年度的未分配利潤

32.在市場有效的情況下，下列影響平息債券價(jià)格的說法中，正確的有（）。

A.假設(shè)其他條件不變，債券期限越短，市場利率變動對債券價(jià)格的影響越小

B.假設(shè)其他條件不變，當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)格高于面值

C.假設(shè)其他條件不變，市場利率與票面利率的差異越大，債券價(jià)格與面值的差異越大

D.假設(shè)其他條件不變，債券期限越長，債券價(jià)格與面值的差異越大

33.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本中心的說法中，不正確的有（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)成本中心對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)

B.標(biāo)準(zhǔn)成本中心有時(shí)可以進(jìn)行設(shè)備購置決策

C.標(biāo)準(zhǔn)成本中心有時(shí)也對部分固定成本負(fù)責(zé)

D.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不能完全遵照產(chǎn)量計(jì)劃，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整產(chǎn)量

34.下列各項(xiàng)作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）

A.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定B.產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)C.產(chǎn)品設(shè)計(jì)D.產(chǎn)品更新

35.下列屬于股利相關(guān)論的有（）。

A.MM理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

36.下列關(guān)于資本成本的說法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.公司資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率

B.如果新的投資項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目的資本成本等于公司資本成本

C.公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，公司的資本成本也就較高

D.一個(gè)公司資本成本的高低，取決于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

37.下列成本費(fèi)用中，一般屬于存貨變動儲存成本的有（）。

A.庫存商品保險(xiǎn)費(fèi)B.存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.倉庫折舊費(fèi)

38.假設(shè)其他因素不變，下列變動中會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長率提高的有（）。

A.預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計(jì)股利支付率的增加C.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比的增加D.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比的增加

39.下列情況下，可以使用實(shí)際的利率計(jì)算資本成本的有（）。

A.存在惡性的通貨膨脹B.存在良性的通貨膨脹C.預(yù)測周期特別長D.預(yù)測周期特別短

40.下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的說法中，正確的有（）。

A.新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

B.交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

C.生產(chǎn)負(fù)荷率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度

D.平衡計(jì)分卡實(shí)施成本較高

三、簡答題(3題)41.某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬元，20天之內(nèi)付款付99萬元，30天之內(nèi)付款付全額100萬元。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

42.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計(jì)為8%。（4）當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為21元，到期時(shí)間是1年。1年以后股價(jià)有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。要求：利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理確定期權(quán)的價(jià)值。

參考答案

1.A甲股票的資本成本＝4%＋0.90×8%＝11.2%，甲企業(yè)本期市盈率＝[0.2/0.5×（1＋6%）]/（11.2%－6%）＝8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長率對市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率＝甲企業(yè)本期市盈率/（預(yù)期增長率×100）＝8.15/（6%×100）＝1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值＝1.3583×20%×100×3＝81.5（元/股）。

2.C放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

3.D直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)，管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整。因此選項(xiàng)D是正確答案。

4.D在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，產(chǎn)品的銷售價(jià)格是由供需雙方的力量對比所決定的。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分類，按照市場中供應(yīng)方的力量大小可以將市場分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同的市場結(jié)構(gòu)。而針對不同的市場類型，企業(yè)對銷售價(jià)格的控制力是不同的。在完全競爭的市場中，市場價(jià)格是單個(gè)廠商所無法左右的，每個(gè)廠商只是均衡價(jià)格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價(jià)格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格。因此，對于產(chǎn)品定價(jià)決策來說，通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品（即壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷），因此答案是D選項(xiàng)。

5.D凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限以及折現(xiàn)率（必要報(bào)酬率）。求解內(nèi)含報(bào)酬率，就是在已知凈現(xiàn)值＝0的基礎(chǔ)上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項(xiàng)D不會對內(nèi)含報(bào)酬率產(chǎn)生影響。

6.A市場分割理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價(jià)理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

7.A選項(xiàng)A的正確說法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍。注意選項(xiàng)D的說法是正確的，因?yàn)槟骋还善宝轮担皆摴善迸c市場組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，由于股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

8.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。

9.C證券組合有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用；當(dāng)組合中納入充分多種類的股票后，所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會全部分散掉，組合的風(fēng)險(xiǎn)只剩下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B、D說的是收益，當(dāng)然不正確。

10.D在除息日后，紅利的發(fā)放會引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低。與此相反，股票價(jià)格的下降會引起看跌期權(quán)價(jià)格上升。因此，看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動。

11.B約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)。

12.D股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權(quán)資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

13.C不存在變動收益證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于衍生品的價(jià)值依賴于其他證券，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況，因此選項(xiàng)C正確。

14.C平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品是廣義的在產(chǎn)品，某步驟月末廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度＋以后各步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×每件狹義在產(chǎn)品耗用的該步驟的完工半成品的數(shù)量，本題中沒有說明第三步驟每件狹義在產(chǎn)品耗用的第二步驟完工半成品的數(shù)量，默認(rèn)為耗用1件，所以，第二步驟廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝第二步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度＋第三步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量＝150×40%＋200＝260（件），第二步驟加工費(fèi)用應(yīng)計(jì)入完工產(chǎn)品成本的份額占比＝540/（260＋540）×100%＝67.5%。

15.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

16.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動成本=銷量×（單價(jià)-單位變動成本）。

17.D喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本＝[現(xiàn)金折扣率/（1－現(xiàn)金折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]，可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機(jī)會成本呈正向變動，信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機(jī)會成本無關(guān)，信用期和喪失的機(jī)會成本呈反向變動，所以本題應(yīng)該選擇D。

18.D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，所以，選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤；當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，即證券市場線斜率下降，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

19.A由于不考慮所得稅，β資產(chǎn)＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標(biāo)公司的β權(quán)益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項(xiàng)A正確。

20.C純債券價(jià)值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價(jià)值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價(jià)值=12.60×7=88.20（元）底線價(jià)值為純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者，為90.06元。

21.D股權(quán)成本=2％+1．5×（6％-2％）=8％，股利支付率=1-40％=60％，內(nèi)在市銷率=（10％×60％）／（8％-5％）=2。

22.D普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。

23.C彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)相關(guān)的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量、工時(shí)等）水平計(jì)算其相應(yīng)預(yù)算項(xiàng)目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX）編制預(yù)算的方法是彈性預(yù)算法中的公式法。

24.C融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬元），20×2年的營業(yè)收入＝100/10%＋100＝1100（萬元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬元）。

25.A現(xiàn)金余額的上限＝3×3500－2×1500＝7500（萬元），由于8500萬元高于上限，所以，應(yīng)該買入證券5000萬元，使得現(xiàn)金余額等于現(xiàn)金返回線的3500萬元。

26.AC本題中，直接材料的總成本差異是正數(shù)，說明實(shí)際成本高于實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本，即單位產(chǎn)品直接材料實(shí)際成本高于標(biāo)準(zhǔn)成本，導(dǎo)致實(shí)際成本的提高的因素有直接材料單價(jià)和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項(xiàng)AC。直接材料成本差異的計(jì)算中沒有涉及預(yù)期產(chǎn)量。

27.ACD選項(xiàng)A和選項(xiàng)C是市場分割理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)D是流動性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。

28.ABCD根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評估時(shí)，需要考慮的因素有五個(gè)，即股票當(dāng)前價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率、股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。

29.BC本題考核的知識點(diǎn)是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實(shí)體價(jià)值減去凈債務(wù)（凈債務(wù)＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)）的公平市場價(jià)值，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同，所以，選項(xiàng)B的說法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，并且股權(quán)現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同，所以，選項(xiàng)C的說法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

30.AD采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，其中的無風(fēng)險(xiǎn)利率通常選用含有通貨膨脹影響的名義利率，但是在以下兩種情況下需要使用實(shí)際利率：一是存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時(shí)；二是預(yù)測周期特別長，通貨膨脹的累積影響巨大。

31.BC采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使得加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低。采用剩余股利政策時(shí)，并不意味著公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，只是保持資本結(jié)構(gòu)（長期有息債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例）不變，無需考慮公司的現(xiàn)金是否充足。同時(shí)公司也不可以動用以前年度的未分配利潤來派發(fā)股利。

32.AC在市場有效的情況下，債券價(jià)值＝債券價(jià)格。對于平息債券來說，隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率（即市場利率）變動對債券價(jià)值的影響越來越小，所以，選項(xiàng)A的說法正確。對于平息債券來說，當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)格低于面值，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。對于平息債券來說，債券價(jià)格與面值的差異是由市場利率與票面利率的差異引起的，市場利率與票面利率的差異越大，債券價(jià)格與面值的差異越大。所以，選項(xiàng)C的說法正確。對于平息債券來說，如果市場利率等于票面利率，則債券價(jià)值等于面值，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

33.ABD標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出定價(jià)決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級管理部門作出，或授權(quán)給銷售部門。標(biāo)準(zhǔn)成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。固定成本中的可控成本屬于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的可控成本，選項(xiàng)C正確。如果標(biāo)準(zhǔn)成本中心的產(chǎn)品沒有達(dá)到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計(jì)劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響，因此標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

34.ACD品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)，例如產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品生產(chǎn)，工藝規(guī)程制定，工藝改造，產(chǎn)品更新等。

35.BCD股利相關(guān)論主要包括：稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。MM理論屬于股利無關(guān)論。

36.ABD公司資本成本是投資人針對整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)（包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目的資本成本等于公司資本成本，選項(xiàng)B的說法不正確。一個(gè)公司資本成本的高低，取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。因此選項(xiàng)D的說法不正確。

37.ABC存貨的儲存成本分為變動性儲存成本和固定性儲存成本。變動性儲存成本與儲存存貨的數(shù)量成正比，儲存的存貨數(shù)量越多，變動性儲存成本就越高，如存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨破損和變質(zhì)損失等。固定性儲存成本與存貨的儲存數(shù)量無關(guān)，如倉庫折舊費(fèi)、倉庫保管人員的固定月工資等。因此選項(xiàng)A、B、C正確。

38.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長率）×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。預(yù)計(jì)股利支付率增加時(shí)，（1－預(yù)計(jì)股利支付率）下降，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長率下降。經(jīng)營負(fù)債銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長率下降。

39.AC實(shí)務(wù)中，一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用含通貨膨脹的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。只有在以下兩種情況下，才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本：（1）存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時(shí)，最好使用排除通貨膨脹的實(shí)際現(xiàn)金流量和實(shí)際利率；（2）預(yù)測周期特別長，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。

40.CD新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的學(xué)習(xí)和成長維度，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

41.（1）放棄（第10天）折扣的資金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.73%放棄（第20天）折扣的資金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.36%放棄折扣的資金成本大于短期貸款利率，所以應(yīng)享受折扣，且選擇折扣成本（享有收益）較大的一個(gè)，應(yīng)選擇在第10天付款，付98萬元。（2）短期投資報(bào)酬率大于放棄折扣成本，應(yīng)放棄折扣，選擇第30天付款，付100萬元。

42.（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率