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文檔簡介
2024年度注冊會計師考試CPA《財務成本管理》模擬試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(25題)1.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配5股,配股價20元;配股前股價27元。最終參與配股的股權占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股,若其全部行使配股權,乙的財富()。
A.增加500元B.增加1000元C.減少1000元D.不發(fā)生變化
2.甲公司采用債券收益率風險調(diào)整模型估計股權資本成本,稅前債務資本成本8%,股權相對債權風險溢價6%,企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司的股權資本成本是()。
A.8%B.6%C.12%D.14%
3.某公司采用剩余股利政策分配股利,董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時,不需要考慮的因素是()。
A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本
4.某企業(yè)準備發(fā)行5年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值1000元,平價發(fā)行,以下關于該債券的說法中,不正確的是()。
A.該債券的計息期利率為4%
B.該債券的有效年利率是8.16%
C.該債券的報價利率是8%
D.因為是平價發(fā)行,所以隨著到期日的接近,該債券的價值不會改變
5.某公司的固定成本為50萬元,息稅前利潤為50萬元,凈利潤為15萬元,所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線,能夠額外產(chǎn)生20萬元的邊際貢獻,同時增加固定成本10萬元。假設增產(chǎn)后沒有其他變化,則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為()。
A.2B.2.5C.3D.4
6.下列關于輔助生產(chǎn)費用的直接分配法的說法中,錯誤的是()。
A.當輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務量差異較大時,分配結果往往與實際不符
B.計算工作簡便
C.輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費用總額/輔助生產(chǎn)提供的勞務總量
D.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的產(chǎn)品或勞務量
7.下列關于利潤中心的說法中,不正確的是()。
A.可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心
B.自然的利潤中心直接向公司外部出售產(chǎn)品,在市場上進行購銷業(yè)務
C.人為的利潤中心主要在公司內(nèi)部按照內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格出售產(chǎn)品
D.利潤中心組織的真正目的是激勵下級制定有利于整個公司的決策并努力工作
8.甲公司今年的安全邊際率為40%,則根據(jù)今年的指標利用簡化公式計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()。
A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5
9.某公司普通股市價30元,籌資費用率2%,本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元,預期股利年增長率為10%,則留存收益資本成本為()。
A.12%B.12.04%C.12.2%D.12.24%
10.下列關于無稅MM理論的說法中,不正確的是()。
A.負債比重越大企業(yè)價值越高
B.企業(yè)加權平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險
C.加權平均資本成本與資本結構無關
D.負債比重的變化不影響債務資本成本
11.以某公司股票為標的資產(chǎn)的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55元,期權均為歐式期權,期限1年,到期日相同。目前該股票的價格是44元,看漲和看跌的期權費(期權價格)均為5元。如果到期日該股票的價格是34元,則同時購進1份看跌期權與1份看漲期權組合的到期日凈損益為()元。
A.-5B.-10C.6D.11
12.采用每股收益無差別點法進行資本結構決策時,下列說法中,正確的是()。
A.每般收益無差別點法能確定最低的債務資本成本
B.每股收益無差別點法沒有考慮財務風險
C.每股收益無差別點法能體現(xiàn)股東財富最大化的財務目標
D.每股收益無差別點法能確定最低的股權資本成本
13.2022年10月底,甲企業(yè)短期借款余額8000萬元,月利率為1%,企業(yè)沒有長期負債。該企業(yè)正編制11月的現(xiàn)金預算,在確保月末保留最低現(xiàn)金余額1000萬元的情況下,預計11月現(xiàn)金短缺6000萬元?,F(xiàn)金不足時,通過向銀行借款解決,銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍;借款本金在借款當月月初借入,在還款當月月末歸還,利息每月月末支付一次。該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是()萬元。
A.6000B.7200C.6900D.6200
14.某公司股票目前的市價為40元,有1份以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(1份期權包含1股標的股票),執(zhí)行價格為42元,到期時間為6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升20%或者下降25%,則套期保值比率為()。
A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28
15.下列關于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中,不正確的是()。
A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)
B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題
C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報告期不一致
D.可以適用于汽車修理企業(yè)
16.下列各項股利支付形式中,不會改變企業(yè)資本結構的是()。
A.股票股利B.財產(chǎn)股利C.負債股利D.現(xiàn)金股利
17.下列各項中,應使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是()。
A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機器加工
18.下列固定成本中不能通過管理決策行動加以改變的是()。
A.科研開發(fā)費B.固定資產(chǎn)折舊C.廣告費D.職工培訓費
19.某公司的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成,年末流動資產(chǎn)為100萬元,年末流動比率為2,年末存貨余額為40萬元,則年末速動比率為()。
A.2B.1.2C.1D.0.8
20.向銀行申請短期貸款,貸款利率10%,貼現(xiàn)法付息,銀行規(guī)定補償性余額為15%,則借款的有效年利率為()。
A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%
21.某公司的固定成本(包括利息費用)為1200萬元,資產(chǎn)總額為20000萬元,資產(chǎn)負債率為70%,負債平均利息率為4%,凈利潤為1500萬元,該公司適用的所得稅稅率為25%,則息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)是()。
A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28
22.某兩年期債券,面值1000元,票面年利率8%,每半年付息一次,到期還本。假設有效年折現(xiàn)率是8.16%,該債券剛剛支付過上期利息,目前其價值是()元。
A.994.14B.997.10C.1000D.1002.85
23.甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤表中的利息費用為100萬元,管理用利潤表中的利息費用為120萬元,稅前經(jīng)營利潤為1000萬元,所得稅稅率為25%,假設凈利潤等于利潤總額×(1-25%),資本化利息為50萬元,則上年的利息保障倍數(shù)為()倍。
A.6.53B.9.8C.10D.6.67
24.甲公司準備編制管理用財務報表,下列各項中屬于經(jīng)營負債的是()。
A.租賃形成的租賃負債B.應付職工薪酬C.應付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動負債
25.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,要求的必要報酬率為10%。生產(chǎn)車間有一臺老舊設備,技術人員提出更新申請。已知該設備原購置價格為1200萬元。稅法規(guī)定該類設備的折舊年限為10年,殘值率為4%,直線法計提折舊。該設備現(xiàn)已使用5年,變現(xiàn)價值為600萬元,最終變現(xiàn)價值為30萬元。該設備每年需投入600萬元的運行成本。假設不考慮其他因素,在進行設備更新決策分析時,繼續(xù)使用舊設備的平均年成本為()萬元。
A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25
二、多選題(15題)26.下列關于股票股利的說法中,正確的有()。
A.在盈利總額不變的情況下,發(fā)放股票股利會導致每股收益下降
B.在盈利總額和市盈率不變的情況下,發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總額
C.在盈利總額不變,市盈率上升的情況下,發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總
D.發(fā)放股票股利可以促進公司股票的交易和流通
27.下列關于股票分割與股票回購的說法中,正確的有()。
A.實施股票分割后,資本公積不變
B.實施股票分割后,股價和市盈率下降
C.實施現(xiàn)金回購不改變公司資本結構
D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式
28.下列關于制造費用的說法中,正確的有()。
A.車間管理人員工資屬于制造費用,屬于制造成本的范疇
B.制造費用的約當產(chǎn)量可以不等于直接材料的約當產(chǎn)量
C.機器設備的折舊屬于制造費用,在責任成本下按照責任基礎進行分配
D.作業(yè)成本法下,制造費用按照作業(yè)進行分配會更為準確,因此制造業(yè)企業(yè)應盡量使用作業(yè)成本法
29.下列有關風險中性原理的說法中,正確的有()。
A.假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的,所有證券的期望報酬率都應當是無風險利率
B.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險
C.在風險中性的世界里,將期望值用無風險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.假設股票不派發(fā)紅利,期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比
30.下列關于經(jīng)營杠桿的說法中,正確的有()。
A.如果不存在固定經(jīng)營成本,就不存在經(jīng)營杠桿效應
B.經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定
C.其他條件不變,降低單位變動成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)
D.固定經(jīng)營成本不變的情況下,營業(yè)收入越大,經(jīng)營杠桿效應越大
31.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中,會出現(xiàn)上述情況的有()。
A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場
32.企業(yè)在編制直接材料預算時,需要估計各季度材料采購的現(xiàn)金支出額,影響該金額的因素有()。
A.材料采購單價B.預計材料庫存量C.供貨商提供的信用政策D.預計產(chǎn)量
33.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益率風險調(diào)整模型”估計甲公司的權益資本成本時,下列表述不正確的有()。
A.風險調(diào)整是指針對信用風險補償率的調(diào)整
B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價
C.債券收益率風險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權益資本成本
D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本
34.下列各項中,屬于銷售百分比特點的有()。
A.銷售百分比法假設各經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比,可能與事實不符
B.銷售百分比法假設計劃營業(yè)凈利率可以涵蓋借款利息的增加,也不一定合理
C.銷售百分比的計算結果是非常準確的
D.銷售百分比法應用比較復雜
35.下列關于附認股權證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權的說法中,正確的有()。
A.附認股權證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權都是由股份公司簽發(fā)的
B.附認股權證債券和可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著相同的影響
C.附認股權證債券和可轉(zhuǎn)換債券會引起現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋
D.股票看漲期權不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋
36.甲公司上年年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元(其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)),年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元,占流動資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營性流動負債為500萬元,上年的增長率為20%;經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元。折舊與攤銷余額年初為100萬元,年末為120萬元;經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元,平均所得稅稅率為20%,利息費用為30萬元。上年分配股利80萬元,發(fā)行新股100萬股,每股發(fā)行價為5元,不考慮發(fā)行費用。上年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有()。
A.上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)增加為830萬元
B.上年的經(jīng)營營運資本增加為300萬元
C.上年的股權現(xiàn)金流量為-420萬元
D.上年的金融資產(chǎn)增加為290萬元
37.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,當年的稅前利潤為20萬元。運用本量利關系對影響稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出,單價的敏感系數(shù)為4,單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5,銷售量的敏感系數(shù)為1.5,固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中,正確的有()。
A.上述影響稅前利潤的因素中,單價是最敏感的,固定成本是最不敏感的
B.當單價提高10%時,稅前利潤將增長8萬元
C.當單位變動成本的上升幅度超過40%時,企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損
D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%
38.采用布萊克—斯科爾斯期權定價模型進行股票期權價值評估時,需要考慮的因素有()。
A.股票當前價格B.無風險利率C.期權到期時間D.股票報酬率的貝塔系數(shù)
39.以下關于剩余股利分配政策的表述中,錯誤的有()。
A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權平均資本成本最低
B.采用剩余股利政策時,公司的資產(chǎn)負債率要保持不變
C.采用剩余股利政策時,要考慮公司的現(xiàn)金是否充足
D.采用剩余股利政策時,公司不能動用以前年度的未分配利潤
40.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬股,優(yōu)先股500萬股;2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權益合計為35000萬元,2021年實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元,支付的普通股現(xiàn)金股利為0.15元/股,支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價值10元,無拖欠的累積優(yōu)先股股息,2021年末甲公司普通股每股市價12元,則下列表述正確的有()。
A.普通股的每股凈資產(chǎn)為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍
三、簡答題(3題)41.甲公司是一家快速成長的上市公司,目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低,公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金,并初步擬定了籌資方案。有關資料如下:(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行,期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元,票面利率為5%,每年年末付息一次,到期還本??赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股,轉(zhuǎn)換價格為25元。(2)可轉(zhuǎn)換債券設置有條件贖回條款,當股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時,甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。(3)甲公司股票的當前價格為22元,預期股利為0.715元/股,股利年增長率預計為8%。(4)當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。(6)為方便計算,假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行,贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求:(1)計算發(fā)行日每份純債券的價值。(2)計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。(3)計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本,判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。(4)如果籌資方案不可行,甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù),計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。
42.A公司目前股價20元/股,預期公司未來可持續(xù)增長率為5%。公司擬通過平價發(fā)行附認股權證債券籌集資金。債券面值為每份1000元,期限20年,票面利率8%,同時每份債券附送20張認股權證,認股權證在10年后到期,在到期前每張認股權證可以按22元的價格購買1股普通股。要求:計算附帶認股權證債券的資本成本(稅前)。
43.某公司擬采購一批零件,供應商規(guī)定的付款條件:10天之內(nèi)付款付98萬元,20天之內(nèi)付款付99萬元,30天之內(nèi)付款付全額100萬元。要求:(1)假設銀行短期貸款利率為15%,計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率,并確定對該公司最有利的付款日期和價格。(2)假設目前有一短期投資報酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期和價格。
參考答案
1.A配股的股份變動比例=(5/10)×80%=40%。配股除權參考價=(27+20×40%)/(1+40%)=25(元);乙配股后的財富=1000×(1+50%)×25=37500(元),乙配股前的財富=1000×27=27000(元),乙的財富增加=37500-1000×50%×20-27000=500(元)。
2.C股權資本成本=稅后債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價=8%×(1-25%)+6%=12%。
3.B剩余股利政策的做法是按照公司的目標資本結構要求,測算出下年度所需投資資本中的權益資本份額,然后最大限度地留用當期凈利潤來滿足所需權益資本,選項ACD需要考慮;分配股利的現(xiàn)金問題,是營運資金管理問題,與長期籌資無關,選項B無需考慮。
4.D由于半年付息一次,債券的報價利率=8%,所以債券的計息期利率=8%/2=4%,債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。如果是連續(xù)支付利息的情況,平價發(fā)行債券價值不變,但是每間隔一段時間支付一次利息的情況下,平價發(fā)行債券價值呈周期性波動。
5.D凈利潤為15萬元時,稅前利潤=15/(1-25%)=20(萬元),利息費用=50-20=30(萬元),邊際貢獻=50+50=100(萬元)。增產(chǎn)后,息稅前利潤增加=20-10=10(萬元),聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(100+20)/(50+10-30)=4。
6.C直接分配法是指在各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用,直接分配給輔助生產(chǎn)以外的各受益單位,輔助生產(chǎn)車間之間相互提供的產(chǎn)品和勞務,不互相分配費用。因此,計算分配率的時候,分母要把對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務)量扣除。輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費用總額/[輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品(或勞務)總量-對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務)量]
7.A通常,利潤中心可以看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位。但是,并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。所以選項A的說法不正確。
8.B安全邊際率=(實際或預計銷售量-盈虧臨界點銷售量)/實際或預計銷售量=(實際或預計銷售量-盈虧臨界點銷售量)×單位邊際貢獻/(實際或預計銷售量×單位邊際貢獻)=(邊際貢獻-固定成本)/邊際貢獻,經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)=1/安全邊際率。
9.C留存收益資本成本=0.6×(1+10%)/30+10%=12.2%。
10.AMM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下,有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等,即選項A的說法不正確。
11.D選項D正確,該投資組合為多頭對敲組合,組合凈損益=看跌期權凈損益+看漲期權凈損益,看跌期權凈損益=(55—34)一5=16(元),看漲期權凈損益=0—5=一5(元),則投資組合凈損益=16-5=11(元)。
12.B每股收益最大化,沒有考慮每股收益的取得時間,沒有考慮每股收益的風險。
13.D假設該企業(yè)11月向銀行借款的金額是W萬元,則有:W-W×1%-8000×1%-(6000-1000)≥1000,即:0.99W≥6080,解得:W≥6141.41,由于銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍,所以,該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是6200萬元。
14.A上行股價=40×(1+20%)=48(元),下行股價=40×(1-25%)=30(元);股價上行時期權到期日價值=48-42=6(元),股價下行時期權到期日價值=0;套期保值比率=(6-0)/(48-30)=0.33。
15.B
16.A發(fā)放股票股利不會導致公司的資產(chǎn)、負債和所有者權益總額的增減變化,而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積,所以不會改變公司資本結構。選項A正確。
17.B強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等,所以選項B是答案。
18.B不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本,例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等??蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓費屬于酌量性固定成本,它們可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。
19.B某公司年末流動負債=流動資產(chǎn)/流動比率=100/2=50(萬元),速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨=100-40=60(萬元),速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=60/50=1.2。
20.B借款的有效年利率=10%/(1-15%-10%)=13.33%。
21.C息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù),因此計算息稅前利潤對銷量的敏感系數(shù)即計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。息稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅稅率)+利息=1500/(1-25%)+20000×70%×4%=2560(萬元)邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=息稅前利潤+(固定成本-利息)=2560+(1200-20000×70%×4%)=3200(萬元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=3200/2560=1.25。
22.C由于債券半年付息一次,半年的票面利率=8%/2=4%,半年的折現(xiàn)率=(1+8.16%)^0.5-1=4%,所以該債券平價發(fā)行,由于剛剛支付過上期利息,所以,目前的債券價值=債券面值=1000(元)。
23.A
24.B應付職工薪酬是銷售商品或提供勞務所涉及的負債,屬于經(jīng)營負債。選項A、C、D屬于債務籌資活動所涉及的負債,屬于金融負債。
25.B選項B正確,該設備年折舊額=1200×(1—4%)÷10=115.2(萬元),設備當前賬面價值=1200—115.2×5=624(萬元),喪失的設備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+(624—600)×25%=606(萬元),設備最終變現(xiàn)現(xiàn)金流量=30+(1200×4%一30)×25%=34.5(萬元),年折舊抵稅額=115.2×25%=28.8(萬元),年稅后運行成本=600×(1—25%)=450(萬元),舊設備的平均年成本=[606+(450—28.8)×(P/A,10%,5)一34.5×(P/F,10%,5)]÷(P/A,10%,5)=575.41(萬元)。
26.ABD在盈利總額不變的情況下,發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加,從而導致每股收益下降,因此A選項正確;當盈利總額和市盈率不變的情況下,發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總額,因此B選項正確、C選項錯誤;發(fā)放股票股利可以降低公司每股股票的市場價格,有利于促進股票的交易和流通,所以D選項正確。
27.AD實施股票分割后,股數(shù)變多每股收益下降,股價下降但市盈率不變,選項B錯誤。實施現(xiàn)金回購后,現(xiàn)金減少、負債不變、權益減少,因此公司資本結構發(fā)生了變化,選項C錯誤。股票回購使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加,有利于提升股價,使股東獲得資本利得,這相當于公司支付現(xiàn)金股利給股東,因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式,選項D正確。
28.AB在責任成本下,折舊是以前決策的結果,屬于不可控費用,不分配,選項C錯誤。作業(yè)成本法通常適用于制造費用占比高、產(chǎn)品多樣、競爭激烈、企業(yè)規(guī)模較大的企業(yè),并非普遍適用,選項D錯誤。
29.ABC
30.ABC經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤=1+固定經(jīng)營成本/息稅前利潤,營業(yè)收入越大,息稅前利潤越大,進而降低經(jīng)營杠桿效應,選項D錯誤。
31.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益,意味著資本市場的股價沒有反映內(nèi)幕信息。而只有在強式有效資本市場上股價才能反映內(nèi)幕信息,所以,答案為ACD。
32.ABCD預計材料采購金額=預計材料采購量×材料采購單價,其中:預計材料采購量=(預計生產(chǎn)需用量+預計期末材料存量)-預計期初材料存量,預計生產(chǎn)需用量=預計產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量。供貨商提供的信用政策影響當期付款的比例,所以,本題答案為ABCD。
33.ABC按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc,式中:rdt表示的是稅后債務成本;RPc表示的是股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價,正確表述只有選項D。
34.AB銷售百分比是一種比較簡單、粗略的估計方法。首先,該方法假設各經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比,可能與事實不符;其次,該方法假設計劃營業(yè)凈利率可以涵蓋借款利息的增加,也不一定合理。所以選項AB是本題答案。
35.CD可轉(zhuǎn)換債券和附認股權證債券是由發(fā)行公司簽發(fā),而股票看漲期權是由獨立于股份公司之外的投資機構所創(chuàng)設,選項A錯誤;附認股權證債券被執(zhí)行時,其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金,且收到公司新增發(fā)的股票,引起了公司現(xiàn)金流、股權資本和資本總量的增加,導致公司資產(chǎn)負債率水平降低,而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權時,使得公司股權資本增加的同時債務資本減少,屬于公司存量資本結構的調(diào)整,不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加,但會導致公司資產(chǎn)負債率水平降低,由此可見,附認股權證債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著不同的影響,選項B錯誤;當附認股權證債券和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時,公司必須增發(fā)普通股,現(xiàn)有股東的股權和每股收益將會被稀釋,選項C正確;當股票看漲期權被執(zhí)行時,交易是在投資者之間進行的,與發(fā)行公司無關,公司無須增發(fā)新股票,不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋,選項D正確。
36.ABCD經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=400/25%×(1-25%)-1000×(1-20%)=400(萬元),經(jīng)營性流動負債增加=500×20%=100(萬元),經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負債增加=400-100=300(萬元);經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=600-(120-100)=580(萬元),凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期負債增加=580-50=530(萬元),凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=300+530=830(萬元);稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息費用=400+30×(1-20%)=424(萬元),實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=424-830=-406(萬元);股權現(xiàn)金流量=股利分配-股票發(fā)行=80-100×5=-420(萬元),債務現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-股權現(xiàn)金流量=-406-(-420)=14(萬元),凈負債增加=稅后利息費用-債務現(xiàn)金流量=30×(1-20%)-14=10(萬元),金融資產(chǎn)增加=金融負債增加-凈負債增加=300-10=290(萬元)。
37.ABCD敏感系數(shù)的絕對值越大,敏感性越強,選項A正確;由于單價的敏感系數(shù)為4,當單價提高10%時,稅前利潤提高40%,因此稅前利潤增長額=20×40%=8(萬元),選項B正確;單位變動成本上升40%,則利潤變動率=-2.5×40%=-100%,選項C正確;經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=1.5,經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率,安全邊際率=1/1.5=66.67%,選項D正確。
38.ABC根據(jù)BS模型進行股票期權價值評估時,需要考慮的因素有五個,即股票當前價格、執(zhí)行價格、到期時間、無風險利率、股票報酬率的標準差。
39.BC采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構,使得加權平均資本成本達到最低。采用剩余股利政策時,并不意味著公司的資產(chǎn)負債率保持不變,只是保持資本結構(長期有息債務資本和權益資本的比例)不變,無需考慮公司的現(xiàn)金是否充足。同時公司也不可以動用以前年度的未分配利潤來派發(fā)股利。
40.ABCD普通股股東權益=35000-500×10=30000(萬元),普通股每股凈資產(chǎn)=30000/(8000+8000×50%)=2.5(元),市凈率=12/2.5=4.8(倍),歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950(萬元),普通股加權平均股數(shù)=8000+8000×50%=12000(萬股),普通股每股收益=1950/12000=0.1625(元),市盈率=12/0.1625=73.85(倍)。
41.(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行,期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元,票面利率為5%,每年年末付息一次,到期還本。當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%(1)發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=1000×5%×3.7908+1000×0.6209=810.44(元)(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年末的債券價值=1050/(1+10%)=954.55(元)第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值40×22×(F/P,8%,4)=1197.24(元),大于債券價值954.55元,所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值11
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