2024年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》備考真題匯編及答案_第1頁
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2024年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》備考真題匯編及答案學(xué)校:________班級:________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲公司產(chǎn)銷多種產(chǎn)品,其中M產(chǎn)品發(fā)生虧損3000萬元。經(jīng)了解M產(chǎn)品全年銷售收入9000萬元,變動(dòng)成本8000萬元,折舊等固定成本4000萬元。若停止生產(chǎn)M產(chǎn)品,相關(guān)設(shè)備可用于生產(chǎn)N產(chǎn)品。根據(jù)市場預(yù)測,N產(chǎn)品全年可實(shí)現(xiàn)銷售收入8000萬元,需耗用材料、人工等變動(dòng)成本6000萬元。假設(shè)第二年其他條件不變。甲公司應(yīng)采取的決策是()。

A.繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品B.停產(chǎn)M產(chǎn)品與繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品無差別C.停產(chǎn)M產(chǎn)品但不生產(chǎn)N產(chǎn)品D.停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品

2.下列關(guān)于利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中,不正確的是()。

A.純粹利率是沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹情況下的資金市場的平均利率

B.通貨膨脹溢價(jià)是證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償

D.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指市場利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

3.在比較分析時(shí),下列各項(xiàng)中不屬于選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)的是()。

A.同業(yè)數(shù)據(jù)B.本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)C.計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)D.可比企業(yè)歷史數(shù)據(jù)

4.某零件年需要量16200件,日供應(yīng)量60件,一次訂貨成本25元,單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的,不設(shè)置保險(xiǎn)庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨,下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件

B.最高庫存量為450件

C.平均庫存量為225件

D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

5.與公開發(fā)行股票相比,下列關(guān)于非公開發(fā)行股票的說法中,正確的是()。

A.發(fā)行成本高B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)C.發(fā)行范圍廣D.發(fā)行方式靈活性較大

6.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,每件產(chǎn)品的單價(jià)為5元,單價(jià)敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變,甲公司盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品單價(jià)是()元

A.3B.3.5C.4D.4.5

7.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中,不正確的是()。

A.籌資速度快,容易取得

B.債權(quán)人對于短期負(fù)債的限制比長期負(fù)債相對嚴(yán)格一些

C.一般地講,短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債

D.籌資風(fēng)險(xiǎn)高

8.假設(shè)市場上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有3年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多B.甲債券價(jià)值下跌得更多C.乙債券價(jià)值上漲得更多D.乙債券價(jià)值下跌得更多

9.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,聯(lián)合杠桿系數(shù)為2.4,在由盈利(息稅前利潤)轉(zhuǎn)為虧損時(shí),銷售量下降的幅度應(yīng)超過()。

A.56.5%B.55.5%C.60.5%D.62.5%

10.企業(yè)關(guān)鍵績效指標(biāo)分為結(jié)果向和過程導(dǎo)向,下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是()。

A.單位變動(dòng)成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量

11.甲公司用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行長期籌資決策,已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點(diǎn)的年息稅前利潤為200萬元,優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點(diǎn)的年息稅前利潤是300萬元,如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是160萬元,下列說法中,正確的是()。

A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長期債券融資

12.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者,下列說法不正確的是()。

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易為直接金融交易

D.發(fā)行公司債券籌資是屬于直接金融交易

13.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法的說法中,不正確的是()。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)

B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題

C.成本計(jì)算期與生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報(bào)告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

14.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值1000元,平價(jià)發(fā)行,以下關(guān)于該債券的說法中,不正確的是()。

A.該債券的計(jì)息期利率為4%

B.該債券的有效年利率是8.16%

C.該債券的報(bào)價(jià)利率是8%

D.因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行,所以隨著到期日的接近,該債券的價(jià)值不會(huì)改變

15.某公司稅后經(jīng)營凈利率為4.56%,凈財(cái)務(wù)杠桿為0.8,稅后利息率為8.02%,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次,則該公司的權(quán)益凈利率是()。

A.10%B.1.79%C.9.12%D.1.10%

16.甲公司今年的安全邊際率為40%,則根據(jù)今年的指標(biāo)利用簡化公式計(jì)算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()。

A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5

17.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資,每10股配2股,配股前股價(jià)為6.2元,配股價(jià)為5元。如果除權(quán)日股價(jià)為5.85元,所有股東都參加了配股,除權(quán)日股價(jià)下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

18.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券,轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利,金額為0.4元/股,預(yù)計(jì)未來將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為8%,股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%,企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日,該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是()元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

19.下列各項(xiàng)中,與喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本呈反向變化的是()。

A.現(xiàn)金折扣B.折扣期C.信用標(biāo)準(zhǔn)D.信用期

20.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)的說法中,正確的是()。

A.普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)

C.股東可以通過不斷強(qiáng)化對經(jīng)營者的監(jiān)督來提升企業(yè)價(jià)值,從而最大化股東財(cái)富

D.購買距離到期日恰為一整年的國債屬于貨幣市場內(nèi)的投資行為

21.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中,不正確的是()。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

C.預(yù)測基期應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù),不能對其進(jìn)行調(diào)整

D.預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是在實(shí)際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢確定的

22.甲公司股票每股市價(jià)20元,以配股價(jià)格每股16元向全體股東每股10股配售10股。擁有甲公司95%股權(quán)的投資者行使了配股權(quán),乙持有甲公司股票1000股,未行使配股權(quán),配股除權(quán)使乙的財(cái)富()

A.增加100元B.減少1950元C.減少2000元D.不發(fā)生變化

23.甲公司與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議:銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿足甲公司最高8000萬元的貸款,承諾費(fèi)按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)支付;公司取得貸款部分已支付的承諾費(fèi)在一年后返還。甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請一年期貸款5000萬元,年利率8%,按季度復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息,在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。該筆貸款的實(shí)際成本最接近于()。

A.8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.61%

24.甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤表中的利息費(fèi)用為100萬元,管理用利潤表中的利息費(fèi)用為120萬元,稅前經(jīng)營利潤為1000萬元,所得稅稅率為25%,假設(shè)凈利潤等于利潤總額×(1-25%),資本化利息為50萬元,則上年的利息保障倍數(shù)為()倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

25.某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為100小時(shí),經(jīng)過兩道工序加工完成,第一道工序的工時(shí)定額為30小時(shí),第二道工序的工時(shí)定額為70小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品50件,平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品100件,平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.150B.100C.67D.51

二、多選題(15題)26.下列成本費(fèi)用中,一般屬于存貨變動(dòng)儲(chǔ)存成本的有()。

A.庫存商品保險(xiǎn)費(fèi)B.存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.倉庫折舊費(fèi)

27.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某證券的收益率()。

A.可能為負(fù)B.可能小于無風(fēng)險(xiǎn)利率C.不可能為負(fù)D.不可能小于無風(fēng)險(xiǎn)利率

28.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中,正確的是()

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值歸全體股東享有

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值之和

D.企業(yè)一旦改變資產(chǎn)的組合方式或使用方式,其價(jià)值可能會(huì)發(fā)生變化

29.下列表述中正確的有()。

A.企業(yè)只要遵守合同就可以完全滿足合同利益相關(guān)者的要求

B.公司的社會(huì)責(zé)任政策,對非合同利益相關(guān)者影響很大

C.主張股東財(cái)富最大化,會(huì)忽略其他利益相關(guān)者的利益

D.發(fā)行公司債券不符合債權(quán)人目標(biāo)

30.下列關(guān)于股票分割與股票回購的說法中,正確的有()。

A.實(shí)施股票分割后,資本公積不變

B.實(shí)施股票分割后,股價(jià)和市盈率下降

C.實(shí)施現(xiàn)金回購不改變公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

31.下列關(guān)于股票股利的說法中,正確的有()。

A.在盈利總額不變的情況下,發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致每股收益下降

B.在盈利總額和市盈率不變的情況下,發(fā)放股票股利不會(huì)改變股東持股的市場價(jià)值總額

C.在盈利總額不變,市盈率上升的情況下,發(fā)放股票股利不會(huì)改變股東持股的市場價(jià)值總

D.發(fā)放股票股利可以促進(jìn)公司股票的交易和流通

32.下列關(guān)于資本市場線表述正確的有()。

A.資本市場線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會(huì)受到投資者個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響

C.資本市場線描述的是有效資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

D.資本市場線測度風(fēng)險(xiǎn)的工具是β系數(shù)

33.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí),下列表述不正確的有()。

A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整是指針對信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的調(diào)整

B.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指目標(biāo)公司普通股相對可比公司長期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)出的是甲公司的稅前權(quán)益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

34.下列關(guān)于美式期權(quán)的說法中,正確的有()

A.實(shí)值期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)小于0

B.未到期的虛值期權(quán)不會(huì)被理性投資者執(zhí)行

C.虛值期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)大于0

D.未到期的實(shí)值期權(quán)不一定會(huì)被理性投資者執(zhí)行

35.股利的種類有()。

A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回購

36.下列關(guān)于稅差理論的說法中,正確的有()。

A.現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不存在差異

B.稅差理論強(qiáng)調(diào)了稅收在股利分配中對股東財(cái)富的重要作用

C.如果不考慮股票的交易成本,企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,使股東在實(shí)現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省

D.如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí),偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

37.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,當(dāng)年的稅前利潤為20萬元。運(yùn)用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出,單價(jià)的敏感系數(shù)為4,單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5,銷售量的敏感系數(shù)為1.5,固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中,正確的有()。

A.上述影響稅前利潤的因素中,單價(jià)是最敏感的,固定成本是最不敏感的

B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí),稅前利潤將增長8萬元

C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%時(shí),企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

38.考慮所得稅的情況下,關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有()。

A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

C.利息可以抵稅,政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

D.不考慮發(fā)行成本時(shí),平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利

39.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價(jià)中滲透性定價(jià)法的表述,正確的有()。

A.在適銷初期通常定價(jià)較高B.在適銷初期通常定價(jià)較低C.是一種長期的市場定價(jià)策略D.適用產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品

40.根據(jù)有效市場假說,下列說法中正確的有()。

A.只要所有的投資者都是理性的,市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向,市場就是有效的

C.只要投資者的非理性行為可以互相抵消,市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利,市場就是有效的

三、簡答題(3題)41.某公司在2010年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率為10%,5年期,每年12月31日付息。(計(jì)算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算結(jié)果取整)。要求:(1)2010年1月1日到期收益率是多少?(2)假定2014年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少?(3)假定2014年1月1日的市價(jià)為900元,此時(shí)購買該債券的到期收益率是多少?(4)假定2012年10月1日的市場利率為12%,債券市價(jià)為1050元,你是否購買該債券?

42.甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè),共設(shè)三個(gè)生產(chǎn)部門,分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大,公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策。公司預(yù)計(jì)2018年X凈化器銷售3萬臺(tái),單位售價(jià)10000元,單位變動(dòng)成本6000元,固定成本3375萬元;Y凈化器銷售3萬臺(tái),單位售價(jià)6000元,單位變動(dòng)成本3000元,固定成本2025萬元;Z凈化器銷量4萬臺(tái),單位售價(jià)3000元,單位變動(dòng)成本2625元,固定成本1350萬元。總部管理費(fèi)用4500萬元,按預(yù)測的銷售收入比例分?jǐn)偨oX、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門。要求:(1)分別計(jì)算X、Y、Z三種凈化器的部門邊際貢獻(xiàn)、部門營業(yè)利潤,分別判斷是應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn),并說明理由。(2)基于要求(1)的結(jié)果,計(jì)算該企業(yè)2018年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。(3)假設(shè)該公司根據(jù)市場需求變化,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),計(jì)劃2019年只生產(chǎn)X凈化器,預(yù)計(jì)2019年X凈化器銷量達(dá)到6萬臺(tái),單位變動(dòng)成本、固定成本保持不變、總部管理費(fèi)用增加到5250萬元,若想達(dá)到要求(1)的營業(yè)利潤總額,2019年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷售單價(jià)是多少?(4)基于要求(3)的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本和銷量,分別計(jì)算在這些參數(shù)增長10%時(shí)營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù),然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進(jìn)行排序,并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素。

43.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè),擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為2/3,進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下,稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司,其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10,權(quán)益的β值為1.2。已知無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%,兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。要求:計(jì)算A公司擬投資項(xiàng)目的資本成本。

參考答案

1.D由于生產(chǎn)N產(chǎn)品使用的是生產(chǎn)M產(chǎn)品的設(shè)備,所以,固定成本屬于生產(chǎn)N產(chǎn)品的不相關(guān)成本。M產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)9000-8000=1000(萬元)是生產(chǎn)N產(chǎn)品的相關(guān)成本,生產(chǎn)N產(chǎn)品增加的息稅前利潤=8000-6000-1000=1000(萬元)大于0,所以,結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品?;蛘撸捎谏a(chǎn)N產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)大于生產(chǎn)M產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn),所以,結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品。

2.D違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指債券因存在發(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也稱為市場利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

3.D在比較分析時(shí),需要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn),包括同業(yè)數(shù)據(jù)、本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù),所以選項(xiàng)D是答案。

4.D

5.D公開發(fā)行股票是指事先不確定特定的發(fā)行對象,而是向社會(huì)廣大投資者公開推銷股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多,易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好;股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和影響力。但這種發(fā)行方式也有不足,主要是手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高。非公開發(fā)行股票的發(fā)行方式靈活性較大。選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤,選項(xiàng)D正確。

6.C甲公司盈虧平衡時(shí),說明利潤的變動(dòng)率為-100%,單價(jià)敏感系數(shù)=利潤變動(dòng)百分比/單價(jià)變動(dòng)百分比=[(0-EBIT)/EBIT]/[(單價(jià)-5)/5]=-100%/[(單價(jià)-5)/5]=5,單價(jià)=4(元)。

7.B舉借長期負(fù)債,債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會(huì)向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定;而短期負(fù)債的限制則相對寬松些,使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

8.D由于市場利率和債券價(jià)值之間存在反向變動(dòng)關(guān)系,因此市場利率上漲時(shí),債券價(jià)值會(huì)下跌,選項(xiàng)AC的說法錯(cuò)誤;由于隨著到期時(shí)間的縮短,折現(xiàn)率變動(dòng)對債券價(jià)值的影響越來越小,選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤,選項(xiàng)D的說法正確。

9.D當(dāng)息稅前利潤為0時(shí),息稅前利潤的變動(dòng)率=(0-EBIT)/EBIT×100%=-100%。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,聯(lián)合杠桿系數(shù)為2.4,則經(jīng)營杠桿系數(shù)=2.4/1.5=1.6,即息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)為1.6。所以,銷售量的變動(dòng)率=(-100%/1.6)=-62.5%。那么由盈利(息稅前利潤)轉(zhuǎn)為虧損時(shí),息稅前利潤的變動(dòng)率應(yīng)超過-100%,即銷售量下降的幅度應(yīng)超過62.5%。

10.D結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價(jià)值指標(biāo),主要包括投資報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。動(dòng)因類指標(biāo)是反映企業(yè)價(jià)值關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的指標(biāo),主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

11.A發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的,本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤,所以,發(fā)行長期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時(shí)只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)200萬元即可。當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤大于200萬元時(shí),該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資;當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤小于200萬元時(shí),該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資,即選項(xiàng)A正確。

12.C專門從事金融活動(dòng)的主體,包括銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu),它們充當(dāng)金融交易的媒介。資金提供者和需求者,通過金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。

13.B

14.D由于半年付息一次,債券的報(bào)價(jià)利率=8%,所以債券的計(jì)息期利率=8%/2=4%,債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。如果是連續(xù)支付利息的情況,平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值不變,但是每間隔一段時(shí)間支付一次利息的情況下,平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

15.A凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=4.56%×2=9.12%,權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=9.12%+(9.12%-8.02%)×0.8=10%。

16.B安全邊際率=(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量-盈虧臨界點(diǎn)銷售量)/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量-盈虧臨界點(diǎn)銷售量)×單位邊際貢獻(xiàn)/(實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))=(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)/邊際貢獻(xiàn),經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=1/安全邊際率。

17.B配股除權(quán)參考價(jià)=(配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例)/(1+股份變動(dòng)比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元),除權(quán)日股價(jià)下跌=(6-5.85)/6×100%=2.50%。

18.C純債券價(jià)值=100×5%×(P/A,8%,4)+100×(P/F,8%,4)=90.06(元)股權(quán)資本成本=8%×(1-25%)+6%=12%股票價(jià)值=0.4×(1+8%)^3/(12%-8%)=12.60(元)轉(zhuǎn)換價(jià)值=12.60×7=88.20(元)底線價(jià)值為純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者,為90.06元。

19.D喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=[現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)],可以看出,現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機(jī)會(huì)成本呈正向變動(dòng),信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機(jī)會(huì)成本無關(guān),信用期和喪失的機(jī)會(huì)成本呈反向變動(dòng),所以本題應(yīng)該選擇D。

20.D普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,有限合伙企業(yè)的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。每股收益最大化沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素,選項(xiàng)B錯(cuò)誤。股東應(yīng)通過監(jiān)督和激勵(lì)兩方面的措施,促進(jìn)經(jīng)營者努力工作提升企業(yè)價(jià)值,單獨(dú)強(qiáng)調(diào)監(jiān)督或激勵(lì)的任一方面均不正確,選項(xiàng)C錯(cuò)誤。貨幣市場交易的證券期限小于等于1年,選項(xiàng)D正確。

21.C在企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下,預(yù)測的基期有兩種確定方法:一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為,上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為,上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整,使之適合未來的情況。

22.B股份變動(dòng)比例為0.95,配股后每股價(jià)格=(20+0.95×16)/(1+0.95)=18.05(元),股東配股后乙擁有的股票價(jià)值=18.05×1000=18050(元),股東財(cái)富損失=1000×20-18050=1950(元)。

23.D有效年利率=(1+8%/4)^4-1=8.24%,支付的利息=5000×8.24%=412(萬元),支付的承諾費(fèi)=(8000-5000)×0.5%=15(萬元),實(shí)際資本成本=(412+15)/(5000-8000×0.5%)×100%=8.61%。

24.A

25.C第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(30×60%)/100=18%;第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(30+70×40%)/100=58%;月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=50×18%+100×58%=67(件)。

26.ABC存貨的儲(chǔ)存成本分為變動(dòng)性儲(chǔ)存成本和固定性儲(chǔ)存成本。變動(dòng)性儲(chǔ)存成本與儲(chǔ)存存貨的數(shù)量成正比,儲(chǔ)存的存貨數(shù)量越多,變動(dòng)性儲(chǔ)存成本就越高,如存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨破損和變質(zhì)損失等。固定性儲(chǔ)存成本與存貨的儲(chǔ)存數(shù)量無關(guān),如倉庫折舊費(fèi)、倉庫保管人員的固定月工資等。因此選項(xiàng)A、B、C正確。

27.AB資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+βi(Rm一Rf),只要βi和(Rm一Rf)其中一個(gè)為負(fù),兩者的乘積就為負(fù),Ri就小于Rf;當(dāng)兩者的乘積為負(fù)且絕對值大于Rf時(shí),Ri就小于零。所以,按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某證券的收益率可能小于無風(fēng)險(xiǎn)利率,也可能為負(fù)。

28.AD實(shí)體價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值,即股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和;選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值,整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式;選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

29.BD一般說來,企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求,在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會(huì)有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然,僅有法律是不夠的,還需要誠信道德規(guī)范的約束,以緩和雙方的矛盾,A錯(cuò)誤;主張股東財(cái)富最大化,并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益,股東權(quán)益是剩余權(quán)益,只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益,C錯(cuò)誤。

30.AD實(shí)施股票分割后,股數(shù)變多每股收益下降,股價(jià)下降但市盈率不變,選項(xiàng)B錯(cuò)誤。實(shí)施現(xiàn)金回購后,現(xiàn)金減少、負(fù)債不變、權(quán)益減少,因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,選項(xiàng)C錯(cuò)誤。股票回購使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加,有利于提升股價(jià),使股東獲得資本利得,這相當(dāng)于公司支付現(xiàn)金股利給股東,因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式,選項(xiàng)D正確。

31.ABD在盈利總額不變的情況下,發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,從而導(dǎo)致每股收益下降,因此A選項(xiàng)正確;當(dāng)盈利總額和市盈率不變的情況下,發(fā)放股票股利不會(huì)改變股東持股的市場價(jià)值總額,因此B選項(xiàng)正確、C選項(xiàng)錯(cuò)誤;發(fā)放股票股利可以降低公司每股股票的市場價(jià)格,有利于促進(jìn)股票的交易和流通,所以D選項(xiàng)正確。

32.AC資本市場線測度風(fēng)險(xiǎn)的工具是整個(gè)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。資本市場線的斜率不會(huì)受到投資者個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響,個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

33.ABC按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型rs=rdt+RPc,式中:rdt表示的是稅后債務(wù)成本;RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),正確表述只有選項(xiàng)D。

34.BCD選項(xiàng)A美式實(shí)值期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)大于0。

35.AB現(xiàn)金股利和股票股利是公司股票分紅的兩種主要方式,選項(xiàng)A、B正確。股票分割和股票回購雖然也會(huì)在某種程度上有利于公司股東,但都不是股票分紅,選項(xiàng)C、D不正確。

36.BC在現(xiàn)實(shí)條件下,現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不僅是存在的,而且會(huì)表現(xiàn)出差異,所以選項(xiàng)A的說法不正確;如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí),偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,所以選項(xiàng)D的說法不正確。

37.ABCD敏感系數(shù)的絕對值越大,敏感性越強(qiáng),選項(xiàng)A正確;由于單價(jià)的敏感系數(shù)為4,當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí),稅前利潤提高40%,因此稅前利潤增長額=20×40%=8(萬元),選項(xiàng)B正確;單位變動(dòng)成本上升40%,則利潤變動(dòng)率=-2.5×40%=-100%,選項(xiàng)C正確;經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=1.5,經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率,安全邊際率=1/1.5=66.67%,選項(xiàng)D正確。

38.BCD由于所得稅的作用,利息可以抵稅,政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本,所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率,選項(xiàng)A錯(cuò)誤,選項(xiàng)C正確;優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類似,不同的只是其股利是稅后支付,沒有“政府補(bǔ)貼”,所以優(yōu)先股資本成本會(huì)高于債務(wù),選項(xiàng)B正確。

39.BC滲透性定價(jià)法在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價(jià)格進(jìn)入市場,以期迅速獲得市場份額,等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時(shí)候,再逐步提高銷售價(jià)格,比如"小米"手機(jī)的定價(jià)策略。這種策略在試銷初期會(huì)減少一部分利潤,但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭,以便建立長期的市場地位,所以這是一種長期的市場定價(jià)策略。BC正確。撇脂性定價(jià)法在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價(jià)格,以后隨著市場的逐步擴(kuò)大,再逐步把價(jià)格降低。這種策略可以使產(chǎn)品銷售初期獲得較高的利潤,但是銷售初期的暴利往往會(huì)引來大量的競爭者,引起后期的競爭異常激烈,高價(jià)格很難維持。因此,這是一種短期性的策略,往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。例如"大哥大"、蘋果智能手機(jī)剛進(jìn)入市場時(shí)都是撇脂性定價(jià)。選項(xiàng)AD是屬于撇脂性定價(jià)方法的特點(diǎn)。

40.ACD

41.(1)設(shè)到期收益率為r,則:1000=1000×10%×(P/A,r,5)+1000×(P/F,r,5),平價(jià)發(fā)行,r=票面利率=10%。(2)由于2014年1月1日投資后只能在2014年12月31日收到一次利息100元和本金1000元,債券價(jià)值=100×(P/F,8%,1)+1000×(P/F,8%,1)=1018(元)。(3)設(shè)到期收益率為r,由于投資后只能在2014年12月31日收到一次利息,收到本金,因此,900=100×(P/F,r,1)+1000×(P/F,r,1),解得:到期收益率=22%。(4)2012年10月1日的債券

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