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第六章工程投資決策第一節(jié)工程投資概述第二節(jié)現(xiàn)金流量的估計第三節(jié)工程投資決策評價方法第四節(jié)工程投資決策評價方法的運(yùn)用第五節(jié)工程投資的風(fēng)險分析〔自學(xué)〕第六章工程投資決策2024/1/201第一節(jié)工程投資概述一、投資的含義是指特定的經(jīng)濟(jì)主體為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益,在一定時期向特定的標(biāo)的物投放一定數(shù)額的資金或?qū)嵨锏确秦泿判再Y產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。消費(fèi)性資產(chǎn)投資——企業(yè)將資金投放于為獲得供本企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營運(yùn)用的消費(fèi)性資產(chǎn)的一種投資行為金融性資產(chǎn)投資——企業(yè)為獲取收益或套期保值,將資金投放于金融性資產(chǎn)的一種投資行為。第六章工程投資決策2024/1/202二、工程投資的特點(diǎn)投資金額大影響時間長變現(xiàn)才干差投資風(fēng)險大第六章工程投資決策2024/1/203三、工程投資的分類〔一〕確定型投資和風(fēng)險型投資確定型工程投資是指工程計算期的現(xiàn)金流量等情況可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測的投資風(fēng)險型工程投資是指未來情況不確定,難以準(zhǔn)確預(yù)測的投資第六章工程投資決策2024/1/204〔二〕獨(dú)立投資和互斥投資獨(dú)立投資是指在彼此相互獨(dú)立、互不排斥的假設(shè)干個投資工程間進(jìn)展選擇的投資互斥投資,又稱互不相容投資,是指各工程間相互排斥、不能同時并存的投資第六章工程投資決策2024/1/205四、工程投資的管理程序提出投資方案估計方案的現(xiàn)金流量計算投資方案的價值目的價值目的與可接受規(guī)范比較對已接受方案的再評價第六章工程投資決策2024/1/206第二節(jié)現(xiàn)金流量的估計一、工程計算期構(gòu)成工程計算期=建立期+消費(fèi)運(yùn)營期K公司擬新建一條消費(fèi)線,估計主要設(shè)備的運(yùn)用壽命為5年。在建立起點(diǎn)投資并投產(chǎn),或建立期為1年的情況下,分別確定該工程的計算期。〔1〕工程計算期=0+5=5〔年〕〔2〕工程計算期=1+5=6〔年〕第六章工程投資決策2024/1/207〔一〕現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量是指由投資工程引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的添加額。營業(yè)收入回收額:長期資產(chǎn)的殘值收入、墊付的流動資金第六章工程投資決策包括非貨幣資源的變現(xiàn)價值二、現(xiàn)金流量含義一個工程引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和收入添加的數(shù)量。———增量的現(xiàn)金流量2024/1/208〔二〕現(xiàn)金流出量由投資工程引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的添加額原始投資建立投資〔固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資〕和流動資金投資付現(xiàn)本錢各項稅款第六章工程投資決策2024/1/209〔三〕現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量是指在工程計算期由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所構(gòu)成的序列目的。普通來說,建立期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的數(shù)值為負(fù)值或等于零;運(yùn)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量那么多為正值。按時段特征,通常把投資工程的現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。第六章工程投資決策2024/1/2010三、現(xiàn)金流量的估算初始現(xiàn)金流量建立期某年的凈現(xiàn)金流量=﹣該年原始投資固定資產(chǎn)投資興辦費(fèi)投資無形資產(chǎn)投資流動資金投資第六章工程投資決策2024/1/2011第六章工程投資決策舊設(shè)備出賣現(xiàn)金流量=出賣收入+〔賬面價值-出賣收入〕×稅率3+〔16-12.7-3)×40%=3.12(萬元)例題某設(shè)備原值16萬元,累計折舊12.7萬元,變現(xiàn)價值3萬元,所得稅稅率40%,繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備喪失的現(xiàn)金流量是多少?2024/1/2012營業(yè)〔運(yùn)營〕現(xiàn)金流量稅后營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-所得稅費(fèi)用=營業(yè)收入-〔營業(yè)本錢-非付現(xiàn)本錢〕-所得稅費(fèi)用=凈利潤+非付現(xiàn)本錢〔折舊+攤銷〕=〔收入-付現(xiàn)本錢-非付現(xiàn)本錢〕×〔1-稅率〕+非付現(xiàn)本錢=收入×〔1-稅率〕-付現(xiàn)本錢×〔1-稅率〕+非付現(xiàn)本錢×稅率第六章工程投資決策2024/1/2013例題:Y公司有一固定資產(chǎn)投資工程,其分析與評價資料如下:該投資工程投產(chǎn)后每年的營業(yè)收入為1000萬元,付現(xiàn)本錢為500萬元,固定資產(chǎn)的折舊為200萬元,該公司的所得稅稅率為30%。要求:計算該工程的營業(yè)現(xiàn)金流量。解答:營業(yè)現(xiàn)金流量=凈利潤+非付現(xiàn)費(fèi)用=〔1000-500-200〕×〔1-30%〕+200=410〔萬元〕=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)本錢+非付現(xiàn)本錢抵稅=1000×〔1-30%〕-500×〔1-30%〕+200×30%=410〔萬元〕第六章工程投資決策2024/1/2014終結(jié)現(xiàn)金流量——回收額收回的流動資金固定資產(chǎn)報廢的現(xiàn)金流入固定資產(chǎn)報廢的現(xiàn)金流入=估計凈殘值+〔賬面價值-估計凈殘值〕×稅率例題:設(shè)備原值60000元,稅法規(guī)定的凈殘值率10%,最終報廢時凈殘值5000元,所得稅稅率為25%。設(shè)備報廢時由于殘值帶來的現(xiàn)金流量是多少?解答:殘值現(xiàn)金流量=5000+〔6000-5000〕×25%=5250〔元〕第六章工程投資決策2024/1/2015例題:H公司預(yù)備購入一設(shè)備以擴(kuò)展消費(fèi)才干,需投資30000元,運(yùn)用壽命為5年,采用直線法計提折舊,5年后設(shè)備無殘值。5年中每年營業(yè)收入為15000元,每年的付現(xiàn)本錢為5000元。假設(shè)所得稅稅率30%,要求:估算方案的現(xiàn)金流量。每年折舊額=30000/5=6000〔元〕初始現(xiàn)金流量=-30000〔元〕營業(yè)現(xiàn)金流量=〔15000-5000-6000〕×〔1-30%〕+6000=8800〔元〕終結(jié)現(xiàn)金流量=0第六章工程投資決策2024/1/2016例題:H公司預(yù)備購入一設(shè)備以擴(kuò)展消費(fèi)才干。需投資36000元,建立期為一年,采用年數(shù)總和法計提折舊,運(yùn)用壽命也為5年,5年后有殘值收入6000元。5年中每年的營業(yè)收入為17000元,付現(xiàn)本錢第一年為6000元,以后隨著設(shè)備陳舊,逐年將添加修繕費(fèi)300元,另需墊支營運(yùn)資金3000元,假設(shè)所得稅稅率30%。要求:估算方案的現(xiàn)金流量。解答:第1年折舊額=〔36000-6000〕×〔5/15〕=10000〔元〕第2年折舊額=〔36000-6000〕×〔4/15〕=8000〔元〕第3年折舊額=〔36000-6000〕×〔3/15〕=6000〔元〕第4年折舊額=〔36000-6000〕×〔2/15〕=4000〔元〕第5年折舊額=〔36000-6000〕×〔1/15〕=2000〔元〕第六章工程投資決策2024/1/20生產(chǎn)經(jīng)營年度12345營業(yè)收入1700017000170001700017000付現(xiàn)成本60006300660069007200折舊100008000600040002000稅前利潤10002700440061007800所得稅300810132018302340凈利潤7001890308042705460營業(yè)現(xiàn)金流量107009890908082707460第六章工程投資決策2024/1/20第六章工程投資決策年度0123456固定資產(chǎn)投資-36000營運(yùn)資金投資-3000營業(yè)現(xiàn)金流量107009890908082707460固定資產(chǎn)殘值6000營運(yùn)資金回收3000稅后現(xiàn)金流量-36000-300010700989090808270164602024/1/2019四、現(xiàn)金流量估計中應(yīng)留意的問題區(qū)分相關(guān)本錢與無關(guān)本錢不要忽視時機(jī)本錢要思索投資方案對其他部門的影響

對凈營運(yùn)資金的影響第六章工程投資決策新工程投資需占用營運(yùn)資金80萬,可在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)金中處理研制設(shè)備,已投入50萬元,失敗。繼續(xù)投40萬有勝利把握,至少獲得現(xiàn)金流入為40萬——沉沒本錢建立一車間,利用閑置廠房,出租每年租金200萬元開發(fā)新產(chǎn)品工程,會使本企業(yè)原產(chǎn)品銷售下降150萬元2024/1/2020資本投資評價的根本原理投資工程收益率超越資本本錢時,企業(yè)價值將添加;投資工程收益率低于資本本錢時,企業(yè)價值將減少。投資人要求收益率即資本本錢是評價工程能否為股東發(fā)明財富的規(guī)范。第六章工程投資決策投資人要求的收益率為多少?資本本錢2024/1/2021第三節(jié)投資評價的根本方法一、非貼現(xiàn)的分析評價方法〔一〕回收期法回收期是指投資引起的資金流入累計到與投資額相等所需時間?!こ虄衄F(xiàn)金流量抵償原始投資所需時間。通用法:∑NCFt=0采用該方法計算靜態(tài)投資回收期為包括建立期的投資回收期。第六章工程投資決策2024/1/2022PP=5.04(年)

不包括建立期的投資回收期為4.04年稅后現(xiàn)金流量-36000-30001070098909080827016460累計現(xiàn)金流量-36000-39000-28300-1841-9330-106015400例:2024/1/20第六章工程投資決策23適用條件:建立期投入全部資金;投產(chǎn)后一定時間每年凈現(xiàn)金流量相等;且其合計數(shù)大于或等于原始投資。第六章工程投資決策A工程原始投資30000元于建立起點(diǎn)投入,投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量為8800元.要求:計算靜態(tài)投資回收期。簡算法2024/1/2024投資回收期特點(diǎn)投資回收期是一個靜態(tài)絕對量目的;投資回收期小于等于基準(zhǔn)回收期或n/2,工程可行。投資回收期反映原始投資返本期限;計算簡便;直接利用現(xiàn)金流量信息。沒有思索資金時間價值;忽略了回收期滿后現(xiàn)金流量;不能反映投資方案報酬率。第六章工程投資決策主要用途是什么?測定方案的流動性而非營利性2024/1/2025關(guān)于運(yùn)營期會計收益率關(guān)于平均投資額與會計口徑一致,但沒有思索資金時間價值,年平均收益受會計政策影響。第六章工程投資決策〔二〕會計收益率2024/1/2026H公司B工程相關(guān)會計數(shù)據(jù)如下,要求計算該工程會計收益率。消費(fèi)運(yùn)營年度 1 2 3 4 5凈利潤 7001890 3080 4270 5460第六章工程投資決策2024/1/2027會計收益率特點(diǎn)會計收益率是一個靜態(tài)相對量目的;計算簡單,易被了解,數(shù)據(jù)易獲?。凰妓髡麄€工程壽命期的全部利潤,可以衡量盈利性;無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息;沒有思索資金時間價值。第六章工程投資決策2024/1/2028二、貼現(xiàn)的分析評價方法〔一〕凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額;或工程計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。第六章工程投資決策2024/1/2029假設(shè)要求的報酬率為10%,計算H公司A方案和B方案的凈現(xiàn)值。A方案凈現(xiàn)值=8800×〔P/A,10%,5〕-30000=8800×3.7908-30000=3359.04〔元〕B方案凈現(xiàn)值=-36000-3000×〔P/F,10%,1〕+10700×〔P/F,10%,2〕+9890×〔P/F,10%,3〕+9080×〔P/F,10%,4〕+8270×〔P/F,10%,5〕+16460×〔P/F,10%,6〕=-36000-3000×0.9091+10700×0.8264+9890×0.7513+9080×0.6830+8270×0.6209+16460×0.5645=36900.99-38727.3=-1826.31(元)第六章工程投資決策2024/1/2030凈現(xiàn)值的特點(diǎn)凈現(xiàn)值是一個折現(xiàn)的絕對量正目的;凈現(xiàn)值大于等于0,方案可行從動態(tài)角度反映工程投入與凈產(chǎn)出關(guān)系;不能直接反映工程實(shí)踐收益率程度;當(dāng)投資額不等時,無法用NPV確定獨(dú)立方案的優(yōu)劣;凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率確定有一定難度。第六章工程投資決策2024/1/2031〔二〕獲利指數(shù)法獲利指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率,或者說是投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和除以原始投資的現(xiàn)值。第六章工程投資決策2024/1/20承前例,計算H公司A方案和B方案獲利指數(shù)。A方案NPV=33359.04-30000=3359.04〔元〕第六章工程投資決策B方案NPV=36900.99-38727.3=-1826.31(元)2024/1/2033獲利指數(shù)特點(diǎn)是一個折現(xiàn)的相對量正目的。投資方案的獲利指數(shù)大于1,闡明其收益超越本錢,即投資報酬率超越預(yù)定的貼現(xiàn)率,方案可行。獲利指數(shù)法的主要優(yōu)點(diǎn)是,可以進(jìn)展獨(dú)立投資時機(jī)獲利才干的比較。第六章工程投資決策與凈現(xiàn)值目的有何區(qū)別?凈現(xiàn)值是絕對數(shù)目的,反映投資效益獲利指數(shù)是相對數(shù)目的,反映投資效率2024/1/2034〔三〕內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率是指可以使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值〔或使投資方案凈現(xiàn)值為零〕的貼現(xiàn)率。第六章工程投資決策——逐次測試插值法內(nèi)含報酬率就是方案本身的投資報酬率2024/1/2035承前例,計算H公司B方案內(nèi)含報酬率。第六章工程投資決策貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值8%921.54IRR010%-1826.312024/1/2036第六章工程投資決策—符合年金方式,可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)插值思索:什么條件下符合?原始投資在建立起點(diǎn)一次投入,沒有建立期,消費(fèi)運(yùn)營期每年的凈現(xiàn)金流量相等。2024/1/2037承前例,計算H公司A方案內(nèi)含報酬率。第六章工程投資決策2024/1/2038內(nèi)含報酬率特點(diǎn)內(nèi)含報酬率是一個折現(xiàn)的相對量正目的。當(dāng)IRR大于等于資本本錢或要求的投資收益率,方案可行。IRR從動態(tài)角度直接反映投資工程實(shí)踐收益程度;計算不受折現(xiàn)率影響。計算過程比較費(fèi)事。第六章工程投資決策2024/1/20392024/1/20第六章工程投資決策40目的間的比較一樣點(diǎn):第一,思索了資金時間價值;第二,思索了工程期限內(nèi)全部的增量現(xiàn)金流量;第三,受建立期的長短、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的影響;第四,在評價單一方案可行與否的時候,結(jié)論一致。當(dāng)凈現(xiàn)值>0時,獲利指數(shù)>1,內(nèi)含報酬率>資本本錢率;當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,獲利指數(shù)=1,內(nèi)含報酬率=資本本錢率;當(dāng)凈現(xiàn)值<0時,獲利指數(shù)<1,內(nèi)含報酬率<資本本錢率。2024/1/20第六章工程投資決策41目的間的比較不同點(diǎn):指標(biāo)凈現(xiàn)值獲利指數(shù)內(nèi)含報酬率指標(biāo)性質(zhì)絕對指標(biāo)相對指標(biāo)相對指標(biāo)指標(biāo)反映的收益特性衡量投資的效益衡量投資的效率衡量投資的效率是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是(折現(xiàn)率的高低將會影響方案的優(yōu)先次序)否是否反映項目投資方案本身報酬率否是項目現(xiàn)金流量時間分布折現(xiàn)率獲利指數(shù)012A項目-1002020010%1.84B項目-1001802010%1.80A項目-1002020020%1.56B項目-1001802020%1.64A內(nèi)含報酬率52%,B內(nèi)含報酬率90%第四節(jié)工程投資決策評價方法的運(yùn)用一、獨(dú)立方案投資決策完全具備財務(wù)可行性主要目的〔NPV,PI,IRR〕、次要目的〔PP〕和輔助目的全部顯示可行根本具備財務(wù)可行性主要目的〔NPV,PI,IRR〕顯示可行,次要目的〔PP〕或輔助目的顯示不可行第六章工程投資決策2024/1/2042完全不具備財務(wù)可行性主要目的〔NPV,PI,IRR〕、次要目的〔PP〕和輔助目的全部顯示不可行根本不具備財務(wù)可行性主要目的〔NPV,PI,IRR〕顯示不可行、次要目的〔PP〕或輔助目的顯示可行第六章工程投資決策2024/1/2043例:某企業(yè)擬進(jìn)展一項固定資產(chǎn)投資,該工程的現(xiàn)金流量表〔部分〕如下:

現(xiàn)金流量表〔部分〕價值單位:萬元t項目建設(shè)期經(jīng)營期合計0123456凈現(xiàn)金流量-1000-10001001000(B)100010002900累計凈現(xiàn)金流量-1000-2000-1900(A)90019002900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1000-943.489839.61425.8747.37051863.32024/1/20第六章工程投資決策44〔1〕計算上表中用英文字母表示的工程的數(shù)值。答案:〔1〕計算表中用英文字母表示的工程:

〔A〕=-1900+1000=-900

〔B〕=900-〔-900〕=18002024/1/20第六章工程投資決策45〔2〕計算或確定以下目的:

①靜態(tài)投資回收期;②凈現(xiàn)值;③原始投資現(xiàn)值;④獲利指數(shù)。答案:

①靜態(tài)投資回收期:

不包括建立期的投資回收期=3.5-1=2.5〔年〕

②凈現(xiàn)值為1863.3萬元

③原始投資現(xiàn)值=1000+943.4=1943.4〔萬元〕

④獲利指數(shù)=[〔89+839.6+1425.8+747.3+705〕]/1943.4=1.962024/1/20第六章工程投資決策46〔3〕評價該工程的財務(wù)可行性。答案:

∵該工程的凈現(xiàn)值1863.3萬元>0

獲利指數(shù)1.96>1

包括建立期的投資回收期3.5年>6/2年

∴該工程根本具有財務(wù)可行性。2024/1/20第六章工程投資決策47二、互斥方案的比較決策〔一〕工程計算期一樣直接比較法—比較凈現(xiàn)值大小,取大的方案運(yùn)用直接比較法應(yīng)留意問題凈現(xiàn)值比較法具有普通的適用性;當(dāng)工程的原始投資額一樣時,也可經(jīng)過比較投資方案的獲利指數(shù)法〔PI〕的大小來選擇最優(yōu)方案;內(nèi)含報酬率不能直接用于互斥方案的比較決策。第六章工程投資決策2024/1/2048二、互斥方案的比較決策〔一〕工程計算期一樣差量分析法差量分析法是指根據(jù)兩個投資方案差量的凈現(xiàn)金流量〔記作ΔNCF〕計算差量凈現(xiàn)值〔ΔNPV〕,或差額投資內(nèi)含報酬率〔ΔIRR〕,從而判別方案優(yōu)劣的方法。差量分析法經(jīng)常被用于固定資產(chǎn)更新改造工程的決策中。2024/1/20第六章工程投資決策49差量分析法的根本原理假設(shè)有A和B兩個投資工程,A方案的投資額大,B方案的投資額小。我們可以把A方案看成是B方案和C方案之和。C方案的投資是A方案的投資額與B方案投資額之差。C方案的凈現(xiàn)金流量等于A方案的凈現(xiàn)金流量減去B方案的凈現(xiàn)金流量而構(gòu)成的差量凈現(xiàn)金流量。根據(jù)差量凈現(xiàn)金流量計算的差量凈現(xiàn)值,或差額投資內(nèi)含報酬率,本質(zhì)上就是C方案的凈現(xiàn)值或內(nèi)含報酬率。假設(shè)差量凈現(xiàn)值大于零或差額投資內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率,C方案具有財務(wù)可行性,意味著A方案優(yōu)于B方案,即原始投資額較大的方案較優(yōu);反之,B方案為優(yōu),即原始投資小的方案為優(yōu)。2024/1/20第六章工程投資決策50差量分析法的運(yùn)用例:H公司思索用一臺新設(shè)備來替代舊設(shè)備,以減少本錢,添加收益。舊設(shè)備原購置本錢為40000元,已運(yùn)用5年,估計還可運(yùn)用5年,已提折舊20000元,假定運(yùn)用期滿后無殘值,假設(shè)如今出賣可得價款10000元。新設(shè)備的購置本錢為60000元,估計可運(yùn)用5年,期滿有殘值10000元,運(yùn)用新設(shè)備可使每年付現(xiàn)本錢節(jié)約20000元。假定該公司的資本本錢為10%,所得稅率30%。新、舊設(shè)備均用直線折舊法計提折舊。要求:就該公司是繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備,還是更新改造作出決策。2024/1/20第六章工程投資決策51差量分析法的運(yùn)用出賣舊設(shè)備現(xiàn)金流入=10000+〔20000-10000〕×30%=13000〔元〕△初始投資0=60000-13000=47000〔元〕△年折舊額=10000-4000=6000〔元〕△年凈利潤=0-〔-20000+6000〕×〔1-30%〕=9800〔元〕△營業(yè)凈現(xiàn)金流量1-5=9800+6000=15800〔元〕△終結(jié)現(xiàn)金流量5=10000-0=10000〔元〕NPV=15800×〔P/A,10%,5〕+10000×〔P/F,10%,5〕-47000=19103.64〔元〕更新改造后可為企業(yè)添加凈現(xiàn)值19103.64元,應(yīng)更新改造。2024/1/20第六章工程投資決策52〔二〕工程計算期不一樣年等額凈回收額法年等額凈回收額法是指經(jīng)過比較各投資方案年等額凈回收額的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。第六章工程投資決策2024/1/2053例題:Y公司擬投資建立一條新消費(fèi)線?,F(xiàn)有二個方案可供選擇:A方案的原始投資為700萬元,工程計算期為10年,凈現(xiàn)值為756萬元;B方案的原始投資為1500萬元,工程計算期為15年,凈現(xiàn)值為805萬元。假定該公司的資本本錢為10%。要求:用年等額凈回收額法為Y公司作出投資決策。解答:兩個投資方案的計算期不同,需求進(jìn)一步計算這兩個方案的年等額凈回收額法。A方案的年等額凈回收額=756÷〔P/A,10%,10〕=756÷6.1446=123.03(萬元)B方案的年等額凈回收額=805÷〔P/A,10%,15〕=805÷7.6061=105.84(萬元)A方案的年等額凈回收額大于B方案,應(yīng)選擇A方案。第六章工程投資決策2024/1/20542024/1/20第六章工程投資決策55〔二〕工程計算期不一樣方案反復(fù)法又稱最小公倍數(shù)法,是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期,進(jìn)而調(diào)整有關(guān)目的,并據(jù)以進(jìn)展互斥方案的比較決策的方法。P.218【例6-24】例:某企業(yè)預(yù)備投資一個完好工業(yè)建立工程,所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率〔資本本錢率〕為10%,分別有A、B、C三個方案可供選擇。

〔1〕A方案的有關(guān)資料如下:金額單位:元

計算期項目

0

12

3

4

5

6合計凈現(xiàn)金流量-6000003000030000200002000030000

―折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-6000002479222539136601241816935303442024/1/20第六章工程投資決策56知A方案的投資于建立期起點(diǎn)一次投入,建立期為1年,該方案年等額凈回收額為6967元。

〔2〕B方案的工程計算期為8年,包括建立期的靜態(tài)投資回收期為3.5年,凈現(xiàn)值為50000元,年等額凈回收額為

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