杜邦分析法分析五糧液課件

杜邦分析法一.杜邦分析法概述杜邦分析法是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。2精選課件ppt二.杜邦分析法框架圖標題3精選課件ppt１．權(quán)益凈利率也稱權(quán)益報酬率，是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投入資本的獲益能力，同時反映企業(yè)投資、籌資、資產(chǎn)運營等活動的效率。它的高低取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。決定權(quán)益利率高低的因素有三個方面－－權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這三個比率分別反映分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。4精選課件ppt權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產(chǎn)負債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔的風險也低。２．權(quán)益乘數(shù)5精選課件ppt

３．資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性。它同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產(chǎn)運營兩方面來分析。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。6精選課件ppt杜邦分析法的財務(wù)指標關(guān)系凈利潤=銷售收入＋其他利潤-所得稅-全部成本資產(chǎn)總額＝長期資產(chǎn)＋流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)＝其他流動資產(chǎn)＋現(xiàn)金有價證券＋應(yīng)收賬款＋存貨全部成本＝制造成本＋管理費用＋銷售費用＋財務(wù)費用7精選課件ppt三．杜邦分析法的局限性8精選課件ppt從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

1.對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。2.財務(wù)指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。3.在市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。9精選課件ppt四、杜邦分析法實例分析數(shù)據(jù)來源：《金融界》五糧液2008-2013數(shù)據(jù)整理（以2013年為例），見表10精選課件ppt利用杜邦分析框架圖分析分析框架圖：以2013年為例11精選課件ppt利用杜邦分析框架圖分析結(jié)果：類別權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率20081.1823.064%63.292%17.200%14.598%20091.4331.149%64.807%28.870%20.187%20101.5629.354%62.765%28.760%18.424%20111.5731.421%62.064%30.700%19.501%20121.4437.998%66.220%36.120%25.162%20131.2238.871%43.673%20.711%16.976%12精選課件ppt對權(quán)益乘數(shù)的分析從2009年到2011年中可以看出五糧液的權(quán)益乘數(shù)呈增大的趨勢，2011年開始到2013年減小。企業(yè)負債程度越高，權(quán)益乘數(shù)越大，償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風險程度越高。2009年道2011年五糧液權(quán)益乘數(shù)程增大趨勢，說明其負債程度也在增大，財務(wù)風險也在增大。2011年后，三者都在減小。13精選課件ppt對權(quán)益凈利率的分析：權(quán)益凈利率反應(yīng)獲利能力，其決定因素有三：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。五糧液集團2008至2012年的權(quán)益凈利率總體上呈遞增趨勢說明了五糧液獲利能力的增加。在2010年和2013年權(quán)益凈利率都表現(xiàn)為減小。但從權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化來看，二者權(quán)益凈利率的原因不同。2010年權(quán)益凈利率的減小，主要