上市公司財務報表分析3

萊茵達置業(yè)與陽光新業(yè)地產(chǎn)

年度財務報告比較分析案例報告者：朱一筱金融082班08856229行業(yè)背景1.房地產(chǎn)行業(yè)利潤率程度高房地產(chǎn)行業(yè)是一個高利潤程度的行業(yè)，人工工資普遍較高。2.競爭猛烈近年來，房地產(chǎn)行業(yè)競爭日益猛烈，許多企業(yè)都投資于地產(chǎn)行業(yè)，出現(xiàn)地王，囤地等景象。3.房價總體還處于高價形狀遭到通貨膨脹，經(jīng)濟開展過快等要素的影響，政府調(diào)控力度有限，房價總體處于高價形狀。4.政府調(diào)控力度加大由于商品房價錢增長速度太快，成為一個艱苦的民生問題，政府加大宏觀調(diào)控，抑制房價過快增長。5比較萊茵置業(yè)和陽光地產(chǎn)在地產(chǎn)業(yè)都占據(jù)一定的市場份額，陽光地產(chǎn)的總資產(chǎn)規(guī)模大于萊茵置業(yè)。但是萊茵置業(yè)各項目的均穩(wěn)步上升很有開展?jié)摿?，提升的空間很大。萊茵達置業(yè)股份概略公司稱號：萊茵達置業(yè)股份證劵簡稱：萊茵置業(yè)〔000558〕上市地點：深圳證券買賣所上市日期：1994-05-09板塊類別：地產(chǎn)板塊行業(yè)類別：房地產(chǎn)開發(fā)與運營業(yè)公司注冊地址：杭州市文三路535號萊茵達大廈公司聯(lián)絡(luò)：86-571-87851738公司lander法人代表：高繼勝主營業(yè)務范圍：房地產(chǎn)開發(fā),檔口運用權(quán)出租、出賣,家具、裝飾資料等零售零售,商品配送、倉儲運輸?shù)葮I(yè)務陽光新業(yè)地產(chǎn)股份概略公司稱號：陽光新業(yè)地產(chǎn)股份證劵簡稱：陽光股份〔000608〕上市地點：深圳證券買賣所上市日期：1996-09-19板塊類別：地產(chǎn)板塊行業(yè)類別：房地產(chǎn)開發(fā)與運營業(yè)公司注冊地址：廣西壯族自治區(qū)南寧市江南路230號南寧經(jīng)濟開發(fā)區(qū)公司聯(lián)絡(luò)：86-10-68361088公司yangguangxinye法人代表：唐軍主營業(yè)務范圍：房地產(chǎn)開發(fā)運營,裝飾裝修工程,自有商品房的租賃,房地產(chǎn)開發(fā)的法律、法規(guī)和政策的咨詢效力,商業(yè)管理效力主營業(yè)務收入收入是企業(yè)利潤的來源，同時也反映市場規(guī)模的大小。萊茵置業(yè)2021年-2021年呈不斷增長的形狀，顯示其運營收入穩(wěn)定，2021中報，萊茵置業(yè)披露上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元,同比添加211.1%;上半年主營業(yè)務收入添加2倍多主要是由于今年前4個月,房地產(chǎn)市場行情火爆,主要工程獲得較好的銷售,可用于結(jié)轉(zhuǎn)的工程添加.而陽光股份08年-10年業(yè)績較萊茵置業(yè)均屬良好，但是2021年主營業(yè)務收入忽然下降，總結(jié)緣由是由于09年先后幾次進展規(guī)模擴展兼并收買了首創(chuàng)置業(yè)、青島頤中、北京瑞豐陽光投資等公司。一下擴張?zhí)?，所?021年迅速調(diào)整，主營業(yè)務迅速上升。遠遠超越萊茵置業(yè)。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）86051.31112034.00182239.23陽光股份（萬元）147040.1093908.70299247.00凈利潤2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）10453.4213025.0416910.26陽光股份（萬元）2832.6026709.0043539.20從這兩家公司2021-2021年的凈利潤情況，萊茵置業(yè)不斷堅持相對比較穩(wěn)定的利潤增長率，雖然程度比較低，但是相對比較穩(wěn)定；陽光股份相對于萊茵置業(yè)來說凈利潤略顯低，而且由于擴張過快，導致2021年得凈利潤相對較少。總資產(chǎn)總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從兩個公司的總資產(chǎn)來看，陽光股份的資產(chǎn)規(guī)模將近是萊茵置業(yè)的兩倍，因此也反映了后者企業(yè)規(guī)模相對較大。萊茵置業(yè)2021年-2021年呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，比較穩(wěn)定。而陽光股份2021年獲得了很多的銀行貸款和企業(yè)并購，因此企業(yè)資產(chǎn)增長很快，2021年重又回復。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）195203.64254465.21376009.97陽光股份（萬元）568695.40776084.50646214.30凈資產(chǎn)由于萊茵置業(yè)比較高的凈利潤，再加上2021-2021年股東的再投入，使得企業(yè)凈資產(chǎn)高速增長，年均增長率31.35%。陽光股份也是堅持相對比較穩(wěn)定的增長率，年均增幅到達17.60%。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）51396.1367239.9288678.2陽光股份（萬元）208113.5231850.6286976.9財務目的分析〔一〕中心目的分析1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)一切者權(quán)益的獲利才干，萊茵置業(yè)公司近三年的收益率處于一個同等程度，獲利才干比較穩(wěn)定而且高于陽光股份。陽光股份2021年獲利程度只需1.6%，處于一個非常低的程度，2021年調(diào)整之后大幅上升，2021年業(yè)有較大幅度上升，闡明其開展?jié)摿甏蟆?008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）21.220020.644022.1640陽光股份（%）1.600013.638018.4360〔一〕中心目的分析2、銷售凈利率銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利才干。從兩家公司2021年-2021年三年的銷售凈利率來看，陽光股份的獲利才干顯然比萊茵置業(yè)更強一些，而且萊茵置業(yè)近三年來都是呈負增長的趨勢，應該從其他方面找找緣由。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）34.0531.0628.71陽光股份（%）45.6958.8645.14〔一〕中心目的分析3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率，從其計算公式來看，周轉(zhuǎn)速度快慢主要取決于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重。經(jīng)過計算證明，萊茵置業(yè)2021-2021年三年增長，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度同樣堅持良好，而陽光股份由于2021年資產(chǎn)構(gòu)造變動，因此流動性降低，使得周轉(zhuǎn)速度發(fā)生異常下降。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.440.500.58陽光股份（%）0.270.150.43〔一〕中心目的分析4、權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是一切者權(quán)益的多少倍數(shù)。陽光股份權(quán)益乘數(shù)不斷低于萊茵置業(yè)，呈動搖下降的趨勢，而萊茵置業(yè)不斷處于上升階段。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（倍）3.803.784.24陽光股份（倍）2.733.352.25小結(jié)由萊茵置業(yè)和陽光地產(chǎn)兩家公司凈資產(chǎn)收益率來看，萊茵置業(yè)公司近三年的收益率處于一個同等程度，獲利才干比較穩(wěn)定而且高于陽光股份。陽光股份2021年獲利程度只需1.6%，處于一個非常低的程度，2021年調(diào)整之后大幅上升，2021年業(yè)有較大幅度上升，闡明其開展?jié)摿甏?。另外房地產(chǎn)行業(yè)競爭日益猛烈，許多企業(yè)都投資于地產(chǎn)行業(yè)，在這種情況下，減少市場擴張以堅持穩(wěn)定的盈利增長才是重中之重，從兩家公司2021年-2021年三年銷售凈利率目的來看，陽光股份的獲利才干顯然比萊茵置業(yè)更強一些，而且萊茵置業(yè)近三年來都是呈負增長的趨勢，應該從其他方面找找緣由。陽光股份權(quán)益乘數(shù)不斷低于萊茵置業(yè)，呈動搖下降的趨勢，而萊茵置業(yè)不斷處于上升階段。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的來看，萊茵置業(yè)2021-2021年三年增長，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度同樣堅持良好，而陽光股份由于2021年資產(chǎn)構(gòu)造變動，因此流動性降低，使得周轉(zhuǎn)速度發(fā)生異常下降。從以上一些目的來看，兩家公司凈資產(chǎn)收益率的變動是有多種緣由的，我們將在下面對上述目的分解，作進一步分析?！捕硟攤鸥煞治?、流動比例流動比例反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)歸還到期流動負債的才干。短期流動性比較強，不至于影響盈利的穩(wěn)定性。因此在分析上市公司資產(chǎn)的平安性時我們要求上市公司資產(chǎn)的流動性越大，上市公司資產(chǎn)的平安性就越大，這個比例在100%-200%之間，縱觀我們分析的這兩家公司，流動比例均在這個范圍以內(nèi)，資產(chǎn)流動性均很強，其中陽光股份2021年資產(chǎn)流動性減弱，主要由于對外投資和兼并收買。萊茵置業(yè)近三年來不斷處于良好的穩(wěn)定增長階段。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）1.441.491.67陽光股份（%）1.601.301.56〔二〕償債才干分析2、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是評價公司負債程度的綜合目的。同時也是一項衡量公司利用債務人資金進展運營活動才干的目的，也反映債務人發(fā)放貸款的平安程度。此處從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否那么反之。萊茵置業(yè)呈逐年增長的趨勢，而陽光股份呈動搖下降趨勢，其中2021年由于借入大量銀行貸款因此此項數(shù)據(jù)上升。

2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）73.6773.5876.42陽光股份（%）63.4170.1355.59〔二〕償債才干分析3、速動比例從下表來看，陽光股份的償債才干相較于萊茵置業(yè)更強一些，平均接近1.63倍。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.25870.32740.3779陽光股份（%）0.44710.58670.4830速動比率=〔流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用〕/流動負債償債才干小結(jié)企業(yè)的開展僅靠內(nèi)部資金的積累是遠遠不夠的，尚需對外籌集資金，這個過程可以經(jīng)過股權(quán)和債務兩種方式。股權(quán)是權(quán)益性資金來源，不需求還本，但是面臨股利的壓力，債務那么要求到期還本付息，但是企業(yè)又需求擴展利用債務資金，從以上對兩家公司近三年來的償債才干分析數(shù)據(jù)來看，萊茵置業(yè)公司和陽光地產(chǎn)股份償債才干都是不錯，相對來說陽光股份在短期償債才干方面更強一些，而萊茵置業(yè)公司在長期償債方面更強一些，并且更穩(wěn)定?！踩碃I運才干分析〔資產(chǎn)效率〕1、應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度。普通來說，應收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好,闡明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債才干強。從兩家公司對比來看，萊茵置業(yè)的周轉(zhuǎn)速度更快，2021-2021年更是以146.8%的速度增長。相比而言陽光股份基數(shù)較小，但是同樣在09-10年間到達249.06%的驚人速度。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）633.90

867.44

2141.00

陽光股份（%）114.4112.5392.7〔三〕營運才干分析2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕=銷貨本錢/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率目的的好壞反映企業(yè)存貨管理程度的高低，它影響到企業(yè)的短期償債才干，從萊茵置業(yè)三年的數(shù)據(jù)來看，萊茵置業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度不錯，處于比較穩(wěn)定的形狀，而陽光股份在2021年處于一個異動形狀，經(jīng)過調(diào)整，2021年重又回到正常程度。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.440.510.60陽光股份（%）0.310.130.54〔三〕營運才干效率3、總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=〔利潤總額+利息支出〕/平均資產(chǎn)總額X100%總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的活力才干，從下表數(shù)據(jù)我們明顯可以看到雖然陽光股份資產(chǎn)基數(shù)更大，然而資產(chǎn)活力遠不如萊茵置業(yè)，前者3年內(nèi)堅持穩(wěn)定快速的增長，而陽光股份2021年報酬率大大下降，后面我們會一一進展分析。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）44.1544.0948.50陽光股份（%）26.6212.7347.08〔四〕獲利才干分析總資產(chǎn)報酬率（%）44.1544.0948.50凈利潤（萬元）16910.2613025.0410453.42銷售毛利潤（%）28.7131.0634.05凈資產(chǎn)收益率（%）22.1620.6421.22總資產(chǎn)報酬率（%）26.6212.7347.08凈利潤（萬元）43539.2026709.002832.60銷售毛利潤（%）45.1458.8645.69凈資產(chǎn)收益率（%）18.4413.641.60萊茵置業(yè)公司目的陽光地產(chǎn)公司目的萊茵置業(yè)三年每股目的分析2008年2009年2010年每股收益0.45610.35130.2800每股凈資產(chǎn)2.05791.70181.3300每股資本公積金0.08110.08110.0595每股未分配利潤0.87000.58160.2669每股現(xiàn)金流量0.88540.02080.0980〔四〕獲利才干分析2021年2021年2021年每股收益(元)│0.5800│0.3600│0.0400│每股收益(扣除)(元)│0.6000│0.3600│0.1100│每股凈資產(chǎn)(元)│3.1500│3.6600│3.3000│每股資本公積金(元)│0.7173│1.0043│1.1456│每股未分配利潤(元)│1.3401│1.5233│1.1287│每股運營現(xiàn)金凈流量(元)│-0.9502│2.4480│-0.3794│每股現(xiàn)金凈流量(元)│-1.3069│2.3066│-0.3648│陽光股份三年每股目的分析〔四〕獲利才干分析獲利才干小結(jié)：企業(yè)存在額一個根本目的就是謀取利益，從前面的獲利才干各項目的分析來看，總資產(chǎn)報酬率陽光股份不斷小于萊茵置業(yè)，萊茵不斷穩(wěn)定在40%以上，而陽光股份那么在2021年發(fā)生異動，忽然從26.62降到12.73，還好經(jīng)過一年的調(diào)整，在2021年重新回到正常增長率。如何做出調(diào)整，將取決于公司的運營。萊茵置業(yè)不斷堅持穩(wěn)定的增長戰(zhàn)略，而陽光股份雖然規(guī)模較萊茵更大，但是由于2021年的運營戰(zhàn)略發(fā)生了一些問題，所以凈資產(chǎn)收益率上陽光股份落后于萊茵置業(yè)，而萊茵置業(yè)運營戰(zhàn)略比較穩(wěn)定，而且從2021年第一季度來看，萊茵置業(yè)的獲利才干處于上升才干?！参濉抽_展才干分析萊茵置業(yè)財務指標201020092008存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.60.510.44應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2141.867.44633.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.580.500.44營業(yè)收入增值率62.5830.17-13.15營業(yè)利潤增值率13.3229.19-15.22稅后利潤增值率29.8324.60-4.03凈資產(chǎn)增長率20.9328.0628.42總資產(chǎn)增長率47.7630.36-0.39陽光股份財務指標201020092008存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.540.130.31應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）392.7112.5114.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.4