國際金融學(xué)課件05匯率決定理論上

國際金融學(xué)課件05匯率決定理論目錄匯率決定理論概述購買力平價理論利率平價理論國際收支平衡理論匯率決定的資產(chǎn)市場理論匯率決定理論概述0101匯率指兩種貨幣之間的兌換比率，是國際經(jīng)濟交往中的基礎(chǔ)性變量。02匯率決定指匯率的形成機制和變動規(guī)律，是國際金融學(xué)的重要研究內(nèi)容。03匯率制度指一國政府對匯率的管理方式和政策導(dǎo)向，包括固定匯率制度和浮動匯率制度等。匯率決定的基本概念該理論認(rèn)為，兩國貨幣之間的匯率應(yīng)該根據(jù)兩國物價水平的相對變動來調(diào)整，即匯率應(yīng)該等于兩國貨幣的購買力之比。購買力平價理論認(rèn)為，長期均衡下，兩國之間的相對物價水平?jīng)Q定了匯率。該理論認(rèn)為，兩國之間的利率差異會影響匯率的變動。投資者為了追求更高的收益，會選擇將資金投向利率較高的國家。因此，利率較高的國家的貨幣會升值，而利率較低的國家的貨幣會貶值。利率平價理論主要關(guān)注即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系。該理論認(rèn)為，匯率是由各種資產(chǎn)（包括貨幣、債券和其他金融資產(chǎn)）的供求關(guān)系決定的。當(dāng)一國資產(chǎn)相對于外國資產(chǎn)更有吸引力時，該國貨幣就會升值。資產(chǎn)組合理論強調(diào)貨幣的相對價值，認(rèn)為貨幣的價值取決于其作為交換媒介、價值儲藏和計價單位的功能。購買力平價理論利率平價理論資產(chǎn)組合理論匯率決定的主要理論購買力平價理論0201購買力平價理論認(rèn)為，兩國貨幣的匯率應(yīng)該等于兩國貨幣的購買力之比。02購買力平價理論認(rèn)為，兩國間的相對價格水平是決定匯率的關(guān)鍵因素。03購買力平價理論認(rèn)為，長期均衡條件下，匯率將趨于購買力平價。購買力平價理論的基本觀點購買力平價理論的局限性01購買力平價理論忽略了國際資本流動、政府政策等其他影響匯率的因素。02購買力平價理論假設(shè)商品和服務(wù)的價格具有完全彈性，但實際情況并非如此。購買力平價理論在實證檢驗中存在一定困難，因為實際數(shù)據(jù)很難完全符合其假設(shè)條件。03一些實證研究表明，長期來看，匯率與購買力平價理論存在一定的相關(guān)性。一些實證研究表明，短期來看，匯率的波動受到多種因素的影響，不完全符合購買力平價理論的預(yù)測。一些實證研究表明，購買力平價理論在不同國家和不同歷史條件下可能存在適用性的差異。購買力平價理論的實證檢驗利率平價理論03利率平價理論的基本觀點利率平價理論認(rèn)為，兩國之間的利率差異將導(dǎo)致即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的變動，直至消除兩國之間的利率差異。當(dāng)兩國利率存在差異時，投資者為了追求更高的收益，將選擇將資金投入利率較高的國家。為了吸引資金流入，高利率國家的貨幣即期匯率將升值，遠(yuǎn)期匯率將貶值。03此外，利率平價理論未考慮外匯市場的交易成本和風(fēng)險等因素，這也限制了其在實際應(yīng)用中的準(zhǔn)確性。01利率平價理論假設(shè)市場是完美的，投資者是理性的，且信息是完全對稱的。02在實際市場中，由于市場不完全、投資者非理性、信息不對稱等因素，利率平價理論可能無法完全解釋匯率的變動。利率平價理論的局限性實證研究表明，利率平價理論在長期內(nèi)具有一定的解釋力，但在短期內(nèi)可能存在偏差。一些實證研究發(fā)現(xiàn)，實際匯率與理論預(yù)測的匯率存在較大的偏差，這表明市場可能存在其他因素影響匯率的變動。此外，實證研究還發(fā)現(xiàn)，不同國家的經(jīng)濟狀況和市場環(huán)境可能對利率平價理論的適用性產(chǎn)生影響。010203利率平價理論的實證檢驗國際收支平衡理論04匯率由外匯市場的供求關(guān)系決定01國際收支平衡理論認(rèn)為，外匯市場的供求關(guān)系決定了匯率水平。當(dāng)外匯供給大于需求時，匯率下降；當(dāng)需求大于供給時，匯率上升。匯率與貿(mào)易差額存在密切關(guān)系02該理論認(rèn)為，匯率與貿(mào)易差額之間存在密切關(guān)系。當(dāng)一國出口額大于進口額時，貿(mào)易順差出現(xiàn)，外匯供給增加，導(dǎo)致匯率上升；反之，貿(mào)易逆差會導(dǎo)致外匯需求增加，進而導(dǎo)致匯率下降。匯率水平反映了國家的經(jīng)濟實力03國際收支平衡理論認(rèn)為，匯率水平反映了國家的經(jīng)濟實力。國家經(jīng)濟實力越強，其出口商品競爭力越強，貿(mào)易順差可能越大，進而導(dǎo)致匯率上升。國際收支平衡理論的基本觀點010203國際收支平衡理論僅關(guān)注外匯市場的供求關(guān)系，忽略了貨幣市場的供求關(guān)系對匯率的影響。實際上，貨幣市場的供求關(guān)系也會影響匯率水平。忽略了貨幣市場的供求關(guān)系該理論未充分考慮資本流動對匯率的影響。在現(xiàn)實中，資本流動對匯率的影響非常大，尤其是在浮動匯率制度下。未能考慮資本流動對匯率的影響國際收支平衡理論的理論基礎(chǔ)相對簡單，但在實證檢驗中需要考慮眾多因素，如政策干預(yù)、市場預(yù)期等，因此實證檢驗的難度較大。實證檢驗的難度較大國際收支平衡理論的局限性可以采用時間序列分析、回歸分析等方法對國際收支平衡理論進行實證檢驗。通過收集相關(guān)數(shù)據(jù)，分析匯率與貿(mào)易差額、經(jīng)濟實力等變量的關(guān)系，以檢驗該理論的正確性。檢驗方法實證檢驗結(jié)果表明，國際收支平衡理論在一定程度上能夠解釋匯率的變動，但并不能完全預(yù)測匯率的走勢。實際上，匯率的變動受到多種因素的影響，如貨幣政策、政治風(fēng)險、市場情緒等。因此，在分析匯率走勢時，需要綜合考慮多種因素。檢驗結(jié)果國際收支平衡理論的實證檢驗匯率決定的資產(chǎn)市場理論05匯率是由外匯市場上的供給和需求決定的，而外匯市場的供求又是由各種資產(chǎn)市場的供求狀況決定的。匯率的變動與國內(nèi)外的利率差異密切相關(guān)，當(dāng)國內(nèi)外的利率差異發(fā)生變化時，資金會從低利率國家流向高利率國家，從而引起外匯市場的供求變化，最終導(dǎo)致匯率的變動。匯率的變動還與人們對未來匯率的預(yù)期有關(guān)，如果人們普遍預(yù)期某種貨幣的匯率會上升，則該貨幣的需求會增加，導(dǎo)致匯率上升。匯率決定的資產(chǎn)市場理論的基本觀點010203該理論過于強調(diào)即期匯率的變動，而忽視了遠(yuǎn)期匯率的變動。該理論沒有考慮到貨幣政策、財政政策等宏觀經(jīng)濟政策對匯率的影響。該理論沒有考慮到國際資本流動對匯率的影響，而實際上國際資本流動對匯率的影響是非常重要的。匯率決定的資產(chǎn)市場理論的局限性123