曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)原理(宏觀經(jīng)濟(jì)分冊)5

貨幣制度經(jīng)濟(jì)學(xué)原理N.格里高利·曼昆PremiumPowerPointSlides

byRonCronovich29主要內(nèi)容貨幣含義聯(lián)邦儲(chǔ)備體系銀行與貨幣供給3-2MeaningofMoney(貨幣的含義）Economistsdefine:Money(moneysupply)—anythingthatisgenerallyacceptedinpaymentforgoodsorservicesorintherepaymentofdebts;astockconcept

（在商品和勞務(wù)支付以及債券償還中被普遍接受的東西）3-3FunctionsofMoney（貨幣的功能）MediumofExchange—promoteseconomicefficiencybyminimizingthetimespentinexchanginggoods

andservices

（交易媒介：節(jié)省了商品與勞務(wù)交易的時(shí)間，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)效率）Mustbeeasilystandardized（易于標(biāo)準(zhǔn)化）Mustbewidelyaccepted（普遍接受）Mustbedivisible（易于分割）Mustbeeasytocarry（易于攜帶）Mustnotdeterioratequickly（不易于腐化變質(zhì)）UnitofAccount—usedtomeasurevalueintheeconomy(記帳單位：作為經(jīng)濟(jì)中價(jià)值衡量）StoreofValue—usedtosavepurchasingpower;mostliquidofallassetsbutlosesvalueduringinflation（價(jià)值儲(chǔ)藏：購買力的儲(chǔ)藏）3-4EvolutionofthePaymentsSystem

（支付體系的演進(jìn)）CommodityMoney商品貨幣FiatMoney不兌現(xiàn)紙幣Checks支票3-5EvolutionofthePaymentsSystemElectronicPayment電子支付E-Money電子貨幣DebitcardCreditcardStore-valuedcardE-cash3-63-7我國貨幣的計(jì)量M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0+企業(yè)活期存款（可簽發(fā)支票）M2＝M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金李迅雷：中國貨幣供應(yīng)量全球第一的反思

我們的貨幣供應(yīng)量M2早已經(jīng)是全球第一，8月份M2達(dá)到68.7萬億，而美國目前的M2為8.6萬億美元，折合人民幣約58萬億，中國的M2竟然超過美國大約10萬億人民幣。中國的廣義貨幣M2（現(xiàn)金加定活期存款總額）為何會(huì)在不知不覺中成為全球第一呢？這恐怕與這些年來M2的增速較快有關(guān)。過去10年，中國年均M2增速在18%以上，而美國等發(fā)達(dá)國家都是個(gè)位數(shù)的增長。M2的高速增長與我國資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的增長是相關(guān)的，但我國的M2占GDP比重達(dá)到180%（假設(shè)今年的GDP達(dá)到38萬億），而美國只有60%左右。這說明中國的M2高增長與資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張有更大的關(guān)系，比如，美國M2的增速在過去20多年中基本與GDP的增速保持同步，而中國則大大超過GDP的增速，也超過GDP增速加CPI大約6個(gè)百分點(diǎn)左右。這被麥金農(nóng)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家成為“中國貨幣之謎”，即貨幣供應(yīng)量的增加沒有引起通脹；我覺得謎底就是資產(chǎn)價(jià)格，尤其是土地價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格的急劇上漲。中國的人均耕地面積只有1.4畝，美國人均接近10畝。3-812-912-1013-11DepositCreation:SingleBankFirstNationalBankFirstNationalBankAssetsLiabilitiesAssetsLiabilitiesSecurities-$100Securities-$100Checkabledeposits+$100Reserves+$100Reserves+$100Loans+$100FirstNationalBankAssetsLiabilitiesSecurities-$100Loans+$10013-12DepositCreation:

TheBankingSystemBankABankAAssetsLiabilitiesAssetsLiabilitiesReserves+$100Checkabledeposits+$100Reserves+$10Checkabledeposits+$100Loans+$90BankBBankBAssetsLiabilitiesAssetsLiabilitiesReserves+$90Checkabledeposits+$90Reserves+$9Checkabledeposits+$90Loans+$8113-1313-14TheFormulaforMultipleDepositCreation13-15CritiqueoftheSimpleModelHoldingcashstopstheprocessBanksmaynotusealloftheirexcessreservestobuysecuritiesormakeloans貨幣制度16美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具1. 公開市場操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國政府債券為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)購買政府債券，增加新美元

……這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金

……銀行用新增的美元來放貸，增加貨幣供給

為減少貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量0貨幣制度17美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具1.公開市場操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國政府債券公開市場操作是容易進(jìn)行的，是美聯(lián)儲(chǔ)可選擇的貨幣政策工具之一0貨幣制度18美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具2. 法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量

為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金 銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這過程正好與增加貨幣供給相反美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)0貨幣制度19美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具3. 貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款為增加貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率

0貨幣制度20聯(lián)邦基金利率在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦公開市場委員會(huì)用公開市場操作來釘住聯(lián)邦基金利率許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變，并對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響0聯(lián)邦基金利率與其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fedfundsprime3-monthTbillmortgage貨幣制度22貨幣政策與聯(lián)邦基金利率為提高聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲(chǔ)出售政府債券銀行體系準(zhǔn)備金減少，并減少聯(lián)邦基金的供給導(dǎo)致rf

上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%聯(lián)邦基金市場聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金的數(shù)量0貨幣制度23控制貨幣供給存在的問題如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨