【湯臣倍健公司股利政策的優(yōu)化探析5600字（論文）】

湯臣倍健公司股利政策分析目錄TOC\o"1-3"\h\u28795一、股利分配政策理論 一、股利分配政策理論（一）股利分配的概述分配股票利潤(rùn)就是公司給股東的紅利，這是利潤(rùn)分配應(yīng)該涉及到的一部分。例如，利潤(rùn)分配的日期、分紅如何來(lái)進(jìn)行的分配以及分紅方法，包括公司用于財(cái)務(wù)計(jì)算的收入和根據(jù)利潤(rùn)記錄確定分配的占比。公司業(yè)務(wù)流程考慮資產(chǎn)政策的影響和市場(chǎng)對(duì)異常因素的反應(yīng)，遵循一致性原則(張琳娜,李雨萌,王佳,2022)。但是，由于我國(guó)的特殊情況，股票市場(chǎng)不穩(wěn)定，公司股東相對(duì)份額較大，公司成長(zhǎng)的最后期限也伴隨著一系列與激勵(lì)措施有關(guān)的問(wèn)題。一些專(zhuān)門(mén)從事研究和分銷(xiāo)的國(guó)內(nèi)和國(guó)際專(zhuān)業(yè)人士熱衷于調(diào)查處于不同發(fā)展階段、相關(guān)研究和股息支付的公司。就目前的情況來(lái)看，企業(yè)股利政策關(guān)系還沒(méi)有定性。（二）股利分配政策的影響因素一些公司的政策是根據(jù)自身情況執(zhí)行的，需要考慮與分紅相關(guān)的因素。股利政策可以影響通常依賴(lài)于內(nèi)部和相關(guān)因素的因素，只是為了在后期保護(hù)公司股東的利益。基于對(duì)外部因素的相關(guān)分析，一般的國(guó)家法規(guī)可以有效地防止通貨膨脹和物價(jià)上漲。這種模式直接導(dǎo)致與生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)價(jià)格不斷上漲(趙瑞霞,劉紫琳,2021)。公司此前的報(bào)告顯示，從生產(chǎn)方式來(lái)看，只要現(xiàn)金流動(dòng)性得到有效保障，所涉股利支付將出現(xiàn)一定程度的下降。涉及的一個(gè)關(guān)鍵內(nèi)部因素是公司的投資機(jī)會(huì)和分紅執(zhí)行政策非常不穩(wěn)定。目前，公司與股息相關(guān)的投資機(jī)會(huì)顯著增加。對(duì)資源的需求如此之高，以至于需要更多的股票和相關(guān)的財(cái)富方法。相比之下，貨幣需求隨著股票價(jià)格的上漲而增加，并干預(yù)相關(guān)的股息支付。有了資本，就可以實(shí)現(xiàn)提前發(fā)行可交換債券的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資本重組。該公司還有能力償還大部分債務(wù)以維持其聲譽(yù)和借款(陳建偉,周云,2021)。在決定股票分配政策時(shí)，公司必須考慮許多無(wú)法完全決定的因素。這取決于質(zhì)量評(píng)估。。二、湯臣倍健公司股利政策現(xiàn)狀（一）湯臣倍健公司簡(jiǎn)介（二）湯臣倍健股利政策的選擇-持續(xù)高額分配股利表2-1湯臣倍健股利政策2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)529734.00萬(wàn)元744753.00萬(wàn)元1093580.00萬(wàn)元1425300.00萬(wàn)元每股收益1.86元2.47元3.61元4.71元現(xiàn)金股利總額517093.64737594.251078022.371406627.02數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)湯臣倍健2019-2022年年報(bào)整理根據(jù)表格2-1所示，湯臣倍健集團(tuán)有可能選擇剩余股利政策的，因?yàn)樵?019-2022年期間,每年的凈利潤(rùn)都是大于分配的現(xiàn)金股利總額的。并且在2019-2022年間，湯臣倍健集團(tuán)股利政策也符合正常股利政策的，這也能從表中看出，因?yàn)閮衾麧?rùn)增幅較大。（三）湯臣倍健股利政策的特征表2-2湯臣倍健股利支付率表2020年2021年2022年股利支付率16.13%20.24%27.7%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)湯臣倍健2020-2022年年報(bào)整理由表1-2可得：2020-2022年湯臣倍健股利支付率隨凈利潤(rùn)增加而上升，且變動(dòng)較大，由此可見(jiàn)公司股利政策接近上升股利支付率政策。因此，湯臣倍健股利分配政策可理解為兩點(diǎn)：1.首先湯臣倍健以現(xiàn)金股利為主且發(fā)放逐漸增加，其次很少發(fā)放股票股利。所以采取的分配方式是“現(xiàn)金+股票”的方式，2.2020、2021、2022股利支付率是在不斷上升的，但并沒(méi)有明顯的政策。三、湯臣倍健中斷股利分配的原因（一）其他方面資金量的增加使得股利分配資金不夠企業(yè)的留存收益是制定股利政策的基礎(chǔ)，一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入是股利政策的根本，而股利政策則是依靠現(xiàn)金流量。企業(yè)進(jìn)行股利分配就是企業(yè)發(fā)放給投資者留存的資金，這部分資金也可以為湯臣倍健公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型或者擴(kuò)大等活動(dòng)做準(zhǔn)備?，F(xiàn)金的變化受到企業(yè)決定投資，企業(yè)擁有的存貨，企業(yè)的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款企業(yè)擁有的理財(cái)?shù)确矫娴挠绊?，現(xiàn)金變化使得現(xiàn)金股利分配發(fā)生變化(孫雅靜,吳博文,鄭曉)。湯臣倍健在2012-2018年年度分紅金額和股利支付率一直在增加，增加速度幾乎2-3倍；營(yíng)業(yè)收入2012-2022年一直在增加；膳食營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)在2016年銷(xiāo)量猛增，到了2017年已大致平穩(wěn)。而2017年湯臣倍健國(guó)際貿(mào)易發(fā)展不景氣，導(dǎo)致多數(shù)膳食營(yíng)養(yǎng)品商品價(jià)格大幅度下降；最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不穩(wěn)定，影響到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但因湯臣倍健的規(guī)模大，之后增長(zhǎng)難度會(huì)增加。公司在實(shí)施現(xiàn)金股利分紅政策時(shí)，必須考慮現(xiàn)金流入和流出總額，以確保現(xiàn)金流量大于零，以便為現(xiàn)金分紅提供資金。2012年至2016年三年間現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)緩慢，2016年至2018年三年間保持不變。下降是在2022年。2022年，湯臣倍健的現(xiàn)金賬戶(hù)不會(huì)增加，盈利時(shí)會(huì)減少。2019年，湯臣倍健增資僅39億美元。由于湯臣倍健集團(tuán)的多元化投資影響了現(xiàn)金，這一增長(zhǎng)比凈利潤(rùn)少了186億美元。湯臣倍健今年在投資活動(dòng)上花費(fèi)了663億元。這幾乎是湯臣倍健上一年投資額的兩倍。與此同時(shí)，湯臣倍健的固定資產(chǎn)也在不斷增加(馮小凱,朱婷婷)。隨著公司的成長(zhǎng)，湯臣倍健開(kāi)始擴(kuò)張以擴(kuò)大產(chǎn)能。受此影響，湯臣倍健2022年產(chǎn)料庫(kù)存較2018年增加逾70億元。此外，湯臣倍健公司財(cái)務(wù)資本下降，應(yīng)收賬款保持較低水平。但2022年，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款比2018年翻了一番，應(yīng)收賬款翻了一倍多。應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的預(yù)售價(jià)值微不足道，但遠(yuǎn)大于湯臣倍健公司收入的翻番增長(zhǎng)。湯臣倍健在供應(yīng)鏈中早已擁有話語(yǔ)權(quán)。這說(shuō)明湯臣倍健供應(yīng)鏈的話語(yǔ)權(quán)已經(jīng)不如從前了。表3-12018-2022年湯臣倍健新設(shè)立子公司表2018年2019年2020年2021年2022年新設(shè)立子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)6個(gè)5個(gè)7個(gè)實(shí)際出資子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)3個(gè)5個(gè)3個(gè)出資總額16500萬(wàn)元25000萬(wàn)元18000萬(wàn)元71000萬(wàn)元35100萬(wàn)元數(shù)據(jù)來(lái)源：湯臣倍健網(wǎng)上公示數(shù)據(jù)整理湯臣倍健在2022年一年出資35100萬(wàn)元設(shè)立了7家新的子公司，但是在7家新設(shè)立子公司中實(shí)際出資的缺只有3家。而這五年中湯臣倍健對(duì)于子公司幾乎是設(shè)立和投資比值為100%，而2017年則是例外，因?yàn)?017年的特殊情況，加上湯臣倍健前一年的分紅額比平常高。所以也可以看出新設(shè)立子公司使得在2022年湯臣倍健資金受限。最終可以得出結(jié)論：2022年湯臣倍健導(dǎo)致資金受限的原因是對(duì)于理財(cái)投資方面資金使用的增加，為了湯臣倍健公司產(chǎn)能而進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模，最后設(shè)立新公司。（二）防止衰退期到來(lái)而將資金用于企業(yè)轉(zhuǎn)型企業(yè)的成長(zhǎng)能力可以由凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái)。如前表“2012-2022年湯臣倍健與蘇泊爾盈利能力相關(guān)指標(biāo)對(duì)比表”中6年湯臣倍健凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率圖形呈字母v型，而且凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的圖形也呈v型，產(chǎn)生這樣的情況主要是湯臣倍健在2017年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。湯臣倍健收益留存，未進(jìn)行股利分配的原因則是2022年發(fā)展機(jī)會(huì)多(沈新宇,彭艷紅,曾云,2021)。湯臣倍健的可持續(xù)增長(zhǎng)率在這幾年一直增加，并且隨著時(shí)間推移，其進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)也越來(lái)越多。在2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率猛增，湯臣倍健減少現(xiàn)金股利分配。湯臣倍健6年留存收益逐漸增加，表明湯臣倍健公司開(kāi)始走向成熟，但相應(yīng)給予的機(jī)會(huì)越來(lái)越小，業(yè)務(wù)發(fā)展的資源也在減少。..在這個(gè)階段，你比以前更有可能用你的利潤(rùn)來(lái)支付現(xiàn)金紅利。公司成熟期，經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐漸穩(wěn)定，資金渠道多元化，現(xiàn)金流充裕。這一階段是現(xiàn)金分紅政策實(shí)施的高潮(許三陽(yáng),韓鵬飛,鄒晶)。經(jīng)濟(jì)衰退的公司在轉(zhuǎn)型運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)和管理時(shí)需要更多的資金支持，以避免長(zhǎng)期衰退。因此，分紅的可能性低于到期日?？偟膩?lái)說(shuō)，成熟的公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，以避免衰退。湯臣倍健沒(méi)有投資其他公司，經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型和多元化的發(fā)展。這也是湯臣倍健2022年暫停分紅政策的原因之一。（三）將股利分配的資金用于投資防止衰退期如果當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)湯臣倍健公司的業(yè)務(wù)有利，公司的利潤(rùn)會(huì)增加，但現(xiàn)在湯臣倍健集團(tuán)公司傾向于派息，讓投資者對(duì)公司有信心。湯臣倍健企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，本身就具有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？傮w來(lái)看，2018-2022年經(jīng)濟(jì)會(huì)有所增長(zhǎng)，特別是2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比較快。迄今為止，湯臣倍健一直在通過(guò)分紅來(lái)加快發(fā)展，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但2022年將選擇多元化投資而不是分紅，從而加快發(fā)展。四、對(duì)湯臣倍健股利分配政策的建議湯臣倍健股利政策具有高額和持續(xù)性的特點(diǎn)，對(duì)于2022年未進(jìn)行股利分紅進(jìn)行分析：首先湯臣倍健應(yīng)該在資金使用和分配方面加強(qiáng)管理；其次針對(duì)本年膳食營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行思考，建議湯臣倍健可以考慮發(fā)放混合股利，并注重股利政策方面信息的披露。（一）保證資金足夠進(jìn)行股利分配2022年向湯臣倍健分配資源的問(wèn)題，是不分紅的根本原因。有足夠的現(xiàn)金支持支付大額現(xiàn)金分紅。湯臣倍健的現(xiàn)金主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和外部融資。不過(guò)，大家可能都知道湯臣倍健沒(méi)有內(nèi)部資金。湯臣倍健資產(chǎn)負(fù)債率保持在一定水平，預(yù)收賬款占負(fù)債的絕大部分。預(yù)付賬戶(hù)占外部資金的大部分，主要來(lái)自企業(yè)。2022年，湯臣倍健的預(yù)付款和應(yīng)收賬款將增加(崔麗華,謝遠(yuǎn)航,湯小雨,2021)。雖然湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較以往水平再上新臺(tái)階，但資金的增加并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。原因是貨幣資金被更快地用于其他目的。所以，針對(duì)上述情況，如果湯臣倍健運(yùn)轉(zhuǎn)良好，可以在需要的時(shí)候先借債。其次，湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品要時(shí)刻注意你的話語(yǔ)權(quán)，忽視它會(huì)降低你追回資金的能力。第三，從投資角度謹(jǐn)慎。湯臣倍健此前也曾在膳食營(yíng)養(yǎng)品等其他行業(yè)進(jìn)行過(guò)投資，但無(wú)法期待投資回報(bào)。因此，為確保資本增長(zhǎng)，湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品企業(yè)應(yīng)根據(jù)基金的當(dāng)前和預(yù)期情況考慮進(jìn)行研發(fā)投資。第四，假設(shè)理財(cái)可以盈利，但所需資金的流動(dòng)性不受影響，投資必須按比例適當(dāng)(鄧?guó)欀?胡芳菲,潘俊)。 （二）維持正常水平的股利支付湯臣倍健的分紅政策只是典型的高分紅連續(xù)分紅政策。高額的股息支付可以為市場(chǎng)提供有關(guān)自身發(fā)展的良好信息，吸引更多投資者并增加已投資人的信任度，從而導(dǎo)致湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司市值增加。當(dāng)然，也存在湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司股本減少，未來(lái)難以擴(kuò)大業(yè)務(wù)的弊端。繼續(xù)執(zhí)行高分紅政策會(huì)導(dǎo)致投資者誤認(rèn)為公司會(huì)繼續(xù)支付大量現(xiàn)金，但在這個(gè)過(guò)程中，如果出現(xiàn)停止分紅的情況，就和湯臣倍健集團(tuán)的情況類(lèi)似(葛春燕,范彥斌,2021)。2022年湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品股價(jià)一度接近下限。過(guò)去十年，湯臣倍健的持續(xù)發(fā)展使湯臣倍健的支付率從10%以上提高到70%。這個(gè)支付比例高于同行業(yè)的其他膳食營(yíng)養(yǎng)品公司，但影響了湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司自身的留存收益和投資。湯臣倍健的膳食營(yíng)養(yǎng)品銷(xiāo)售額占總收入的90%以上，但膳食營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)是一個(gè)成熟且脆弱的市場(chǎng)。它會(huì)受到影響，因?yàn)樯攀碃I(yíng)養(yǎng)品行業(yè)會(huì)受到影響。其次，從湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司產(chǎn)銷(xiāo)比分析來(lái)看，淇淋行業(yè)已經(jīng)成熟。因此，湯臣倍健現(xiàn)階段應(yīng)在保持公司穩(wěn)定的同時(shí)考慮新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投資。維持股票市場(chǎng)和持續(xù)的股息政策(袁琳琳,盧慧娟,賀明)。（三）考慮發(fā)放混合股利湯臣倍健多次選擇現(xiàn)金股利分紅。然而，從市場(chǎng)對(duì)分紅政策的反應(yīng)來(lái)看，投資者似乎更喜歡混合分紅，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)使用現(xiàn)金分紅的反應(yīng)不如混合分紅。此外，混合股利的分配可用于發(fā)行減持現(xiàn)金股利，既保護(hù)了湯臣倍健集團(tuán)膳食營(yíng)養(yǎng)品公司的財(cái)務(wù)資源，也有利于公司未來(lái)的投資發(fā)展和擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型。如果湯臣倍健計(jì)劃投資發(fā)展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，但因貨幣資金原因無(wú)法支付現(xiàn)金分紅，或者自身原因流動(dòng)性困難，選擇股票分紅即可。這不僅保證了分紅的持續(xù)分配，避免了股價(jià)下跌，而且提高了公司使用貨幣資金的效率，讓投資者對(duì)湯臣倍健公司充滿信心，同時(shí)成為公司更高的回報(bào)，而且還可以提高公司市場(chǎng)。（四）注重股利相關(guān)信息的披露2022年，就在湯臣倍健宣布不分紅的第二天，湯臣倍健股價(jià)暴跌。究其原因，湯臣倍健的分紅政策連續(xù)多年派發(fā)現(xiàn)金分紅，但由于年末突如其來(lái)，一些投機(jī)者在短期獲利，也為公司的發(fā)展做出了貢獻(xiàn).情況可疑，沒(méi)有持股與羊群效應(yīng)有關(guān)，最終結(jié)果是市場(chǎng)反應(yīng)不如從前。同時(shí)，湯臣倍健將在2022年繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金，距離湯臣倍健公布2022年分紅政策還有半個(gè)月。湯臣倍健董事長(zhǎng)表示，投資者對(duì)湯臣倍健充滿期待。將繼續(xù)支付股息，但事實(shí)并非如此。公司的異常情況難免讓投資者認(rèn)為公司狀況不佳，股價(jià)暴跌。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，董事長(zhǎng)就是集團(tuán)的代言人。作為湯臣倍健的代言人，需要注意自己的言論，知道如何思考自己的言論對(duì)湯臣倍健集團(tuán)的影響。五、結(jié)束語(yǔ)隨著近年來(lái)國(guó)家股利政策的出臺(tái)，逐漸得到改善。越來(lái)越多的上市公司選擇分紅。湯臣倍健此前的持續(xù)高分紅政策在推進(jìn)后戛然而止，但勢(shì)必會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)。通過(guò)考察湯臣倍健分紅政策的影響因素，分析各種分紅政策出臺(tái)后的市場(chǎng)反應(yīng)，可以得出以下結(jié)論。首先，影響公司股利政策選擇的原因有很多。以湯臣倍健為例，分紅政策的特點(diǎn)是持續(xù)分紅、高分紅，但一年就突然停了下來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健依賴(lài)自身的盈利能力和償債能力、資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)流動(dòng)性。福利繼續(xù)支付高額紅利。今年暫停分紅的原因如下。首先，今年湯臣倍健的銷(xiāo)售力量逐漸減弱，隨著對(duì)話語(yǔ)權(quán)的興趣減弱，話語(yǔ)權(quán)逐漸減弱。最后，要回流現(xiàn)金變得越來(lái)越困難。投資理財(cái)使用了大量的流動(dòng)性，限制了資金。二是國(guó)際經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，膳食營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)成熟，湯臣倍健發(fā)展機(jī)遇少，卻選擇隱瞞利潤(rùn)。由于投資新業(yè)務(wù)，股息支付已暫停。第三，湯臣倍健在膳食營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)成熟成長(zhǎng)的同時(shí)，需要資金支持投資轉(zhuǎn)型，避免衰退，保持良好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。第四，這完全符合法律要求，即使今年沒(méi)有分紅。股利政策的制定受到多個(gè)方面影響。企業(yè)的現(xiàn)金流量充足，那么湯臣倍健企業(yè)可以支付股利；如果企業(yè)需要發(fā)展新業(yè)務(wù)等，那么湯臣倍健企業(yè)可以不分配股利。多重因素影響著企業(yè)的股利政策，湯臣倍健公司管理層級(jí)應(yīng)綜合所有可能影響的因素，并以此制定股利政策，同時(shí)所有的投資者也應(yīng)根據(jù)影響因素綜合判斷股利政策是否符合當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]張琳娜,李雨萌,王佳.上市公司股利分配政策研究[J].河北企業(yè),2022(09).[2]趙瑞霞,劉紫琳.我國(guó)上市公司股利分配