模塊六財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析Email:第一講財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

2/24/20241知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)

能夠閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果

。

熟悉財(cái)務(wù)分析的基本原理和方法，熟悉四大類(lèi)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的計(jì)算公式、含義及其分析方法

。素質(zhì)目標(biāo)

培養(yǎng)自覺(jué)獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。2/24/20242教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：【重點(diǎn)】1、償債能力分析2、營(yíng)運(yùn)能力分析3、盈利能力分析

【難點(diǎn)】

1、幾方面能力結(jié)合分析

2/24/20243自由討論：——財(cái)務(wù)狀況全面看

很久以前，印度有幾個(gè)瞎子聽(tīng)說(shuō)大象是個(gè)頭巨大的動(dòng)物，便請(qǐng)求國(guó)王讓他們摸一摸大象。國(guó)王滿足了他們的要求。摸過(guò)以后，瞎子們各自發(fā)表了對(duì)大象的認(rèn)識(shí)，有的說(shuō)大象像根管子，有的說(shuō)像把扇子，有的說(shuō)像根大蘿卜，有的說(shuō)像堵墻，有的說(shuō)是根柱子，還有的說(shuō)活像一條繩子。

瞎子們?yōu)槭裁磿?huì)犯這樣的錯(cuò)誤？如果你是公司的管理者，在分析公司財(cái)務(wù)狀況的時(shí)候會(huì)不會(huì)和他們一樣？

從“瞎子摸象”的寓言看財(cái)務(wù)分析2/24/20244案例討論：如果你是公司管理者，你最喜歡看哪張報(bào)表？某公司2005、2006年報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：請(qǐng)你評(píng)價(jià)一下公司的財(cái)務(wù)狀況。結(jié)論：不能只看一張報(bào)表。2/24/20245資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)31004200長(zhǎng)期投資13001500固定資產(chǎn)4500060000無(wú)形資產(chǎn)27551925資產(chǎn)合計(jì)5215567625項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)負(fù)債1469029425長(zhǎng)期負(fù)債42002100負(fù)債合計(jì)1889031525案例討論：請(qǐng)根據(jù)報(bào)表中的每個(gè)項(xiàng)目分析公司的財(cái)務(wù)狀況。如果把項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)系分析，又會(huì)怎樣呢？該公司的財(cái)務(wù)狀況有什么隱患嗎？你能提什么建議？結(jié)論：不能只看項(xiàng)目，忽視結(jié)構(gòu)。2/24/20246案例討論：2006年的經(jīng)營(yíng)狀況如何？2005年呢？情況不妙/前景樂(lè)觀？如果你是銀行信貸主任，它要貸款10萬(wàn)，為期半年，你會(huì)貸款給它嗎？結(jié)論：不能只看現(xiàn)在，忽視對(duì)比。2/24/20247

1、資產(chǎn)負(fù)債表2、利潤(rùn)表3、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)：教師歸納：2/24/202481、確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)3、進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議財(cái)務(wù)分析程序：2/24/202491、償債能力（債權(quán)人）資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率財(cái)務(wù)分析內(nèi)容：2、營(yíng)運(yùn)能力（經(jīng)營(yíng)者）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、盈利能力（所有者）資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈值報(bào)酬率、資本保值增值率2/24/202410一、反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率公式：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/平均應(yīng)收帳款余額其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素：結(jié)算方式，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)，分期付款，銷(xiāo)售不穩(wěn)。判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說(shuō)明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。共性：一般來(lái)說(shuō)，都是越大越好，都是除以平均占用額。說(shuō)明企業(yè)采取了嚴(yán)厲的賒銷(xiāo)政策，要求客戶在較短的時(shí)期內(nèi)付款，最終會(huì)影響銷(xiāo)售收入。

指標(biāo)太大，可能說(shuō)明什么反常情況？財(cái)務(wù)指標(biāo)分析2/24/2024112、存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷(xiāo)售能力強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明企業(yè)存貨管理不力，銷(xiāo)售狀況不好。企業(yè)管理方面有問(wèn)題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購(gòu)買(mǎi)次多量少）可能會(huì)影響銷(xiāo)售，加大采購(gòu)成本。

但過(guò)高也可能說(shuō)明？影響因素：企業(yè)允許的銷(xiāo)售成本，存貨平均占用額，內(nèi)部結(jié)構(gòu)

2/24/202412影響因素：（1）受應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響（2）不同行業(yè)的營(yíng)業(yè)周期不同。3、營(yíng)業(yè)周期公式：營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期判斷標(biāo)準(zhǔn)：短，說(shuō)明周轉(zhuǎn)速度快，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)2/24/2024134、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。影響因素：目標(biāo)銷(xiāo)售收入、流動(dòng)資產(chǎn)總額、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率

2/24/2024145、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)運(yùn)效率）公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均凈值判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用于說(shuō)明對(duì)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說(shuō)明利用率越高、管理水平越好。影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率越高。固定資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值推動(dòng)能力提高。該公式還可以表示為：說(shuō)明？2/24/2024156、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：不同企業(yè)、不同年度相比，指標(biāo)大的好。說(shuō)明周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少、周轉(zhuǎn)速度快、營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。

影響因素：目標(biāo)銷(xiāo)售收入、平均資產(chǎn)總額、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率

2/24/202416二、反映短期償債能力的指標(biāo)1、流動(dòng)比率公式=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）判斷標(biāo)準(zhǔn)：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。影響因素：營(yíng)業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。共性：都除以流動(dòng)負(fù)債，都是越大越好。

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2、速動(dòng)比率

公式＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債

3、現(xiàn)金比率判斷標(biāo)準(zhǔn)：通常合適值為1；同行比較；影響因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。公式＝（現(xiàn)金＋短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。通常合適值為20%。2/24/202418三、反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)共性：除“已獲利息倍數(shù)”外，其他都是用“負(fù)債總額”來(lái)除，都是越小越好。

1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）

公式＝資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人——越低越好經(jīng)營(yíng)者——適度負(fù)債股東——資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利率，增加負(fù)債；資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。2/24/2024192、產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額含義：反映了由債權(quán)人提供的資金與由股東提供的資本的比例關(guān)系。也表明了由債權(quán)人提供的資金受股東權(quán)益的保護(hù)程度。

判斷標(biāo)準(zhǔn)：在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率，要綜合考慮，即現(xiàn)保證“小”，再考慮“大”。此比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。影響因素：增加資本金投入，控制負(fù)債總額，使產(chǎn)權(quán)比率下降，從而增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。

少借債回避風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹？多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人經(jīng)濟(jì)繁榮？經(jīng)濟(jì)萎縮？多借債獲利2/24/2024203、有形凈值債務(wù)率公式：有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn))含義：反映由債權(quán)人提供的資金受真正能用于償債的凈資產(chǎn)保護(hù)的程度。判斷標(biāo)準(zhǔn)：小好，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。

2/24/2024214、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）公式：已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用判斷標(biāo)準(zhǔn)：越大越好，足夠大，說(shuō)明企業(yè)有充足的償債能力。

最低為？1含義：企業(yè)依靠借債經(jīng)營(yíng)從而獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍？

2/24/202422四、反映獲利能力的指標(biāo)共性：越大越好，除“資本保值增值率”外，都用“利潤(rùn)”除。

1、資產(chǎn)利潤(rùn)率

公式：資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：用來(lái)衡量利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。在債權(quán)人角度

只要求資產(chǎn)息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率>利息率，且越大越好。在所有者角度

希望所有指標(biāo)都越大越好2/24/2024232、銷(xiāo)售利潤(rùn)率公式：銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入公式：銷(xiāo)售凈利率=凈利/銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售凈利率＝資產(chǎn)利潤(rùn)率判斷標(biāo)準(zhǔn)：大好，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售獲利能力佳。

影響因素：料、工、費(fèi)三項(xiàng)下降，則毛利率上升。銷(xiāo)售稅金、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用下降，則息稅前商品經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上升。財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則稅前商品經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上升。其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降，則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升。投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額上升，則總利潤(rùn)率上升。

question：2/24/2024243、凈資產(chǎn)收益率（主權(quán)資本凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率）公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。是實(shí)現(xiàn)所有者財(cái)富最大化的主要途徑。對(duì)所有者來(lái)說(shuō)，越大越好。資產(chǎn)利潤(rùn)率×平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤(rùn)率×（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)獲利能力上升，息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升，則指標(biāo)上升。綜合利息率下降，則指標(biāo)上升。負(fù)債比例上升，產(chǎn)權(quán)比率（即：？）上升，指標(biāo)上升。

想一想？＝凈資產(chǎn)收益率2/24/2024254、資本保值增值率

公式：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：大好。說(shuō)明企業(yè)資本保值增值的情況好，所有者權(quán)益增加。

影響因素：經(jīng)營(yíng)有盈利，轉(zhuǎn)增資本。提高利潤(rùn)分配比例。企業(yè)自行增加資本。則：

指標(biāo)上升！5、成本費(fèi)用凈利率公式＝凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。2/24/202426紅秀集團(tuán)償債能力分析

紅秀集團(tuán)自從1996年上市以來(lái)，一直到1998年歷年的每股收益分別為0．38元，0．31元，0．39元，凈資產(chǎn)收益率保持在10％以上（199年為11％），期間還進(jìn)行了一次分紅，一次資本公積金轉(zhuǎn)增股份，一次配股。1998年資產(chǎn)總額為62690萬(wàn)元，負(fù)債總額為15760萬(wàn)元，利息費(fèi)用總額950萬(wàn)元。但是，1999年上半年紅秀集團(tuán)突然像霜打的葉——蔫了，中報(bào)顯示，盡管上年末還有4690萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但這年上半年卻一下子高臺(tái)跳水變成凈虧損20792萬(wàn)元。此時(shí)，公司資產(chǎn)為sl200萬(wàn)元，負(fù)債36740萬(wàn)元，利息費(fèi)用總額1400萬(wàn)元。

據(jù)1999年中報(bào)披露，由于紅秀集團(tuán)公司沒(méi)有償還能力，董事會(huì)一筆核銷(xiāo)其134710056．20元巨額欠款，由此造成上半年出現(xiàn)巨額虧損。此時(shí)，紅秀集團(tuán)公司以往來(lái)賬的形式所欠其股份公司的債務(wù)已達(dá)21660萬(wàn)元。至1999年中期審計(jì)截止日，公司應(yīng)收款項(xiàng)中發(fā)生訴訟案件涉及金額已達(dá)872萬(wàn)元，公司所得稅稅率為30％。

（二）分析要點(diǎn)及要求

1．根據(jù)以上資料，請(qǐng)分析紅秀集團(tuán)1998、1999年的長(zhǎng)期償債能力，重點(diǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率及利息保障倍數(shù)。

2．結(jié)合1999年發(fā)生的事項(xiàng)，分析其對(duì)公司償債能力的影響。

（三）問(wèn)題探討

你認(rèn)為公司長(zhǎng)期償債能力對(duì)盈利能力會(huì)產(chǎn)生什么影響？二者之間關(guān)系何在？案例訓(xùn)練：2/24/202427趁熱打鐵練一練！【例1】反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（）。A.資產(chǎn)利潤(rùn)率B.銷(xiāo)售利潤(rùn)率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.凈資產(chǎn)收益率E.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABD【例2】?jī)糍Y產(chǎn)收益率=（）。A.凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)B.凈利潤(rùn)/股權(quán)資本C.利潤(rùn)總額/股權(quán)資本D.稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益E.［總資產(chǎn)報(bào)酬率＋負(fù)債/股權(quán)資本×（總資產(chǎn)報(bào)酬率－負(fù)債利率）］×（1－所得稅率）【例3】若流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)論不一定成立的是（）。速動(dòng)比率大于1B.營(yíng)運(yùn)資金大于零C.資產(chǎn)負(fù)債率大于1D.短期償債能力絕對(duì)有保障ACDABDE2/24/202428【例4】計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨的重要原因是（）。存貨的價(jià)值較大B.存貨的質(zhì)量難以保證C.存貨的變現(xiàn)能力較弱D.存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定CD【例5】對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的正確評(píng)價(jià)有（）。從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越大越好B.從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越小越好C.從股東角度看，負(fù)債比率越高越好D.從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率高于債務(wù)利息率時(shí)，負(fù)債比率越高越好BD【例6】如果流動(dòng)比率過(guò)高，意味著企業(yè)存在以下幾種可能（）。存在閑置現(xiàn)金B(yǎng).存在存貨積壓

C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢D.償債能力很差A(yù)BC2/24/202429找一家愿意讓你用其財(cái)務(wù)報(bào)表做財(cái)務(wù)比率分析的小企業(yè)，在網(wǎng)上尋找同行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)做比較參數(shù)進(jìn)行分析，注意更改報(bào)表上的名字。課后實(shí)地考察：2/24/202430財(cái)務(wù)分析主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:第二講綜合財(cái)務(wù)分析

2/24/202431能力目標(biāo)能夠利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行簡(jiǎn)單的綜合分析。知識(shí)目標(biāo)掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系核心層次的分析方法。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)自覺(jué)獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。2/24/202432教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：【重點(diǎn)】1、杜邦綜合財(cái)務(wù)分析的核心層次【難點(diǎn)】

1、杜邦綜合財(cái)務(wù)分析方法的具體應(yīng)用2/24/202433自由討論：綜合財(cái)務(wù)分析就是把四大類(lèi)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)綜合在一起嗎？2/24/202434小組討論：請(qǐng)閱讀手中“銀廣夏案例”的相關(guān)資料，然后回答：靠財(cái)務(wù)報(bào)告分析的方法能否發(fā)現(xiàn)其舞弊行為？2/24/202435綜合財(cái)務(wù)分析方法：（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系：杜邦分析體系是由美國(guó)杜邦化學(xué)公司首創(chuàng)的一種財(cái)務(wù)分析方法。它的特點(diǎn)是以凈資產(chǎn)收益率為核心，層層進(jìn)行指標(biāo)分解，從而形成一個(gè)指標(biāo)分析體系，把這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與管理人員控制的條件聯(lián)系起來(lái)，最終找出影響凈資產(chǎn)收益率的原因所在。從杜邦體系圖來(lái)看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。（二）經(jīng)營(yíng)狀況雷達(dá)圖（了解）教師歸納：2/24/202436凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤(rùn)率平均權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－負(fù)債比率）銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)外支出稅金銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)總額總收入－總成本非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資存貨應(yīng)收及預(yù)付款2/24/202437案例訓(xùn)練：

對(duì)光明玻璃股份有限公司的杜邦財(cái)務(wù)分析該公司是擁有30多年歷史的大型玻璃生產(chǎn)基地。近年來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，公司為了確保在未來(lái)市場(chǎng)逐漸擴(kuò)展的同時(shí)，使經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步上升，維持行業(yè)排頭兵的位置，擬對(duì)公司近兩年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益情況，運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行全面分析，以便找出公司在這方面取得的成績(jī)和存在的問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題提出改進(jìn)措施。公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表資料如下：2/24/202438資產(chǎn)負(fù)債表

金額單位：千元2/24/202439損益表

金額單位：千元2/24/202440案例分析要求1．計(jì)算該公司上年和本年的權(quán)益凈利潤(rùn)，并確定本年較上年的總差異2．對(duì)權(quán)益凈利率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的兩因素分析，并確定各因素變動(dòng)對(duì)總差異影響的份額。3．對(duì)總資產(chǎn)凈利率的總差異進(jìn)行銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩因素分析，確定各因素變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)凈利率的總差異影響的份額。4．對(duì)兩年銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)總差異進(jìn)行構(gòu)成比率因素分析，找出各構(gòu)成比率變動(dòng)對(duì)總差異的影響份額。5．運(yùn)用上述分析的結(jié)果，歸納影響該公司權(quán)益凈利率變動(dòng)的有利因素和不利因素，找出產(chǎn)生不利因素的主要問(wèn)題和原因，并針對(duì)問(wèn)題提出相應(yīng)的改進(jìn)意見(jiàn)，使這些改進(jìn)建議付諸實(shí)施，能促使該公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理更加完善，競(jìng)爭(zhēng)力更加提高。2/24/202441（一）計(jì)算該公司上年和本年的權(quán)益凈利率并確定本年較上年的總差異1．上年權(quán)益凈利率=

206430/[（320910+1629100）/2]=206430/975005

=21.17%2．本年權(quán)益凈利率=

224700/[（1629100+1843200）/2]=224700/1736150=12.94%3．權(quán)益凈利率本年較上年總差異=12.94%—21.17%=-8.23%計(jì)算結(jié)果表明本年較上年權(quán)益凈利率下降了8.23%2/24/202442（二）對(duì)權(quán)益凈利率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益兩因素分析，并確定各因素變動(dòng)對(duì)總差異影響的份額。1．上年權(quán)益凈利率=上年總資產(chǎn)凈利率×上年權(quán)益乘數(shù)=206430/[（247130+2209200）/2]×[(747310+2209200)/2]/975000=(2063400/1478255)×(1478255/975005)=13.96%×1.5162=21.17%2.本年權(quán)益凈利率=本年總資產(chǎn)凈利率×本年權(quán)益乘數(shù)=224700/[（2209200+2531500）/2]×[（2209200+2531500）/2]/1736150=（224700/2370350）×(2370350/1736150)=9.48%×1.3653=12.94%3.由于總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（9.48%—13.96%）×1.5162=-6.8%4．由于權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的權(quán)益凈利率的影響=9.48%×（1.3653—1.5162）=-1.43%2/24/202443（三）對(duì)總資產(chǎn)凈利率的總差異進(jìn)行銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩因素分析，確定各因素變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)凈利率的總差異的影響份額。1．上年總資產(chǎn)凈利率=上年銷(xiāo)售凈利率×上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（206430/948800）×（948800/1478255）=21.75%×0.6418=13.96%2．本年總資產(chǎn)凈利率=本年銷(xiāo)售凈利率×本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（224700/989700）×（989700/2370350）=22.7038%×0.4175=9.84%3.總資產(chǎn)凈利本年較上年總差異=9.48%—13.96%=-4.48%4．銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)總差異的影響=（22.7038%-21.7879%）×0.6418=0.608%5．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)總差異的影響=22.7038%×（0.4175–0.6418）=-5.09%2/24/202444(四)對(duì)兩年銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)總差異進(jìn)行構(gòu)成比率分析，找出各構(gòu)成比率變動(dòng)的對(duì)總差異的影響份額1．本年較上年銷(xiāo)售凈利率總差異=22.7038%-21.757%=0.947%2．由于銷(xiāo)售成本的變動(dòng)影響=（39100/948800）-（420500/989700）=41.2099%-42.4878%=-1.2777%3．由于銷(xiāo)售費(fèi)用率變動(dòng)影響=（52700/948800）-（43500/989700）=5.5544%-4.3953%=1.1591%4．由于產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金變動(dòng)影響=（9960/948800）-(89000/989700)=10.4975%-8.9926%=1.5049%2/24/2024455.

由于銷(xiāo)售管理費(fèi)用率變動(dòng)影響=（107000/948800）-(97200/989700)=11.2774%-9.8212%=1.4562%6.

由于銷(xiāo)售財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)影響=（3600/948800）-（18500/989700）=0.3794%-1.8693%=-1.4899%7．由于銷(xiāo)售所得稅金率變動(dòng)影響=（88470/948800）-（96300/989700）=9.3244%-9.7302%=-0.4058%8．匯總差異=（-1.2777%）+1.1591%+1.5049%+1.4562%+（-1.4899%）+（-0.4058%）=0.947%2/24/202446（五）通過(guò)上述分析可知，該公司的權(quán)益凈利率本年較上年減少了8.23%，影響此總差異的直接原因主要有總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，計(jì)算結(jié)果表明，此兩種因素從總體看均為不利因素，其中總資產(chǎn)凈利率下降影響份額為6.8%，權(quán)益乘數(shù)下降影響份額為1.43%。對(duì)于權(quán)益乘數(shù)下降所引起的對(duì)權(quán)益凈利率影響，今后可考慮適當(dāng)增加負(fù)債，利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)改善權(quán)益乘數(shù)，以提高權(quán)益凈利率。引起總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的延緩，對(duì)于這個(gè)不利因素，今后要通過(guò)強(qiáng)化企業(yè)管理，優(yōu)化資源管理。縮短生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期，以加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)來(lái)解決。在總資產(chǎn)凈利率下降這個(gè)不利因素中也有積極的一面，即銷(xiāo)售凈利率提高的積極影響被總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所產(chǎn)生的消極影響所掩蓋。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)的上升總體來(lái)看，是積極因素，引起其上升的有利因素主要有三個(gè)：銷(xiāo)售費(fèi)用率下降，銷(xiāo)售稅金率下降和銷(xiāo)售管理費(fèi)用下降。但是也應(yīng)該注意，在銷(xiāo)售上升的積極因素中，也包含了三個(gè)不利因素，即銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售財(cái)務(wù)費(fèi)用率和銷(xiāo)售所得稅金率的升高，只是這三個(gè)因素的升高對(duì)銷(xiāo)售凈利率的負(fù)影響被前三個(gè)有利因素的正影響所抵消。由于稅金因素是客觀因素，企業(yè)主要是適應(yīng)，所以提高警惕銷(xiāo)售凈利率，企業(yè)主要應(yīng)從其他四個(gè)方面挖掘潛力，具體建議是：繼續(xù)鞏固和擴(kuò)展銷(xiāo)售費(fèi)用率和銷(xiāo)售管理費(fèi)用率的降低的成果，今后的工作重點(diǎn)應(yīng)放在狠抓銷(xiāo)售成本率的降低上。至于銷(xiāo)售財(cái)務(wù)費(fèi)用率的上升問(wèn)題，應(yīng)把它與利用財(cái)務(wù)杠桿引起的銷(xiāo)售凈利率的提高加以對(duì)比才能做出正確的判斷。2/24/202447大發(fā)公司2005年度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)期初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期初數(shù)期末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金120130短期借款210200應(yīng)收賬款240270應(yīng)付賬款280400存貨310300流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)670700流動(dòng)負(fù)債合計(jì)490600固定資產(chǎn)710880長(zhǎng)期負(fù)債260300無(wú)形資產(chǎn)170220所有者權(quán)益實(shí)收資本600600資本公積6080盈余公積140220所有者權(quán)益合計(jì)800900資產(chǎn)總計(jì)15501800負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)15501800案例訓(xùn)練：2/24/202448利潤(rùn)表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額1800減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1321主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加55主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)費(fèi)用85二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)339加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)12減：管理費(fèi)用170財(cái)務(wù)費(fèi)用30三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)151加：營(yíng)業(yè)外凈收支6四、利潤(rùn)總額157減：所得稅52五、稅后利潤(rùn)105[要求]：試計(jì)算并加以分析如下指標(biāo)：(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；(2)營(yíng)業(yè)周期；