【云南白藥償債能力研究（定量論文）9100字（論文）】

云南白藥償債能力研究目錄TOC\o"1-2"\h\u18156云南白藥償債能力研究 123673一、引言 125993（一）研究背景與意義 16370（二）文獻綜述 220522二、核心概念界定 416272（一）財務(wù)管理 422035（二）綜合財務(wù)能力 414107（三）財務(wù)診斷 428223（四）償債能力 58781三、云南白藥償債能力分析 5291（一）短期償債能力分析 57508（二）長期償債能力分析 624981（三）基本營運能力分析 716775（四）長期發(fā)展能力分析 930212四、云南白藥償債能力存在的問題 103135（一）長期及短期償債能力薄弱 1023655（二）營運及盈利能力不足 1027030（三）持續(xù)發(fā)展能力較差 1126241五、云南白藥償債能力低的原因 1127150（一）云南白藥資產(chǎn)狀況及盈利能力存在風險 1131087（二）云南白藥運營管理模式不夠完善 128805（三）云南白藥發(fā)展能力存在不足 1229349六、提升云南白藥償債能力的對策 1228458（一）加強客戶信用等級評估提升盈利能力 121470（二）尋求資產(chǎn)增長點強化運營能力 1325033（三）科學化資產(chǎn)利用完善資本結(jié)構(gòu) 1325029七、結(jié)語 142856參考文獻 15一、引言（一）研究背景與意義我國是具有獨特特色的社會主義大國，我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入到了一個新常態(tài)的發(fā)展階段，我國的經(jīng)濟發(fā)展面臨著重要的歷史機遇和戰(zhàn)略挑戰(zhàn)，但我國經(jīng)濟的總體發(fā)展趨勢和發(fā)展能力具備持續(xù)性穩(wěn)定健康發(fā)展的能力。隨著我國經(jīng)濟的逐漸復蘇，我國經(jīng)濟環(huán)境條件的逐漸回暖，我國國民綜合素質(zhì)和國民綜合消費水平逐步提升，醫(yī)藥行業(yè)獲得了良好的市場發(fā)展空間。針對一系列必要性的醫(yī)療支出，相關(guān)消費者是具有一定消費期望和消費能力的。醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售行業(yè)是涉及我國民生的重要產(chǎn)業(yè)，與人民的生活質(zhì)量和生命健康安全具有重要的相關(guān)關(guān)系。隨著我國城市及農(nóng)村醫(yī)療體系逐漸成熟，我國醫(yī)療體系已形成一個基本健全的產(chǎn)業(yè)格局，因此我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正趨于穩(wěn)健發(fā)展的模式中。此外，在宏觀方面分析，我國醫(yī)藥行業(yè)的供需現(xiàn)狀是具有一定傾向性和指向性的，逐漸趨于正規(guī)發(fā)展，并蘊含著一定的發(fā)展?jié)摿?。我國社會主義經(jīng)濟發(fā)展與醫(yī)藥體制改革不斷釋放了一個醫(yī)藥行業(yè)需求增加的信號。醫(yī)療保健體系的成熟促進了醫(yī)藥行業(yè)的飛速發(fā)展。此外，基于需求結(jié)構(gòu)方面的現(xiàn)狀分析，我國人均醫(yī)療保健支出大幅增加，門診和住院人數(shù)持續(xù)增加，醫(yī)療機構(gòu)診療人數(shù)逐年上升，我國居民需要結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，對藥物質(zhì)量和藥物的需求逐漸高端化、逐漸多樣化發(fā)展。結(jié)合《中國醫(yī)藥行業(yè)調(diào)研報告》數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)藥行業(yè)具有4萬億的市場空間，并已持續(xù)5年實現(xiàn)25%的發(fā)展增速，在我國GDP中具有重要的比例。對我國醫(yī)藥行業(yè)公司進行財務(wù)診斷視角下的償債能力分析具有持續(xù)性發(fā)展的時代價值和時代意義。理論上，通過對云南白藥公司為核心的償債能力分析研究，有助于豐富償債能力分析的理論體系。實踐上，可以有助于企業(yè)進行針對性的改革實踐。云南白藥作為我國十分重要的以藥物研發(fā)、生產(chǎn)、制造為主營業(yè)務(wù)的上市公司，在我國醫(yī)藥行業(yè)中具有重要的行業(yè)地位，對云南白藥進行深度的財務(wù)能力診斷分析有助于發(fā)現(xiàn)我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展面臨的主要共性問題，對我國醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展具有重要的參考價值和積極意義。（二）文獻綜述關(guān)于云南白藥的現(xiàn)有研究，涉及到企業(yè)戰(zhàn)略品牌管理、醫(yī)藥行業(yè)的社會責任、醫(yī)藥企業(yè)的價值投資、企業(yè)混合所有制改革等方面。郭兆藝（2021年）指出，云南白藥公司是具有一定發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景的醫(yī)藥類企業(yè)，研究結(jié)合后疫情時代，通過全面分析云南白藥公司所處宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、競爭環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營情況，得出云南白藥公司是具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)結(jié)論。李才昌（2021年）指出，對醫(yī)藥行業(yè)的社會責任會計信息披露是具有一定理論價值和實踐意義的，是有助于企業(yè)及行業(yè)持續(xù)性健康成長的關(guān)鍵性行為，研究并以云南白藥公司為實際研究對象，對其會計信息披露現(xiàn)狀進行分析，并闡述了存在問題和針對性的提升對策。王婷（2021年）指出，后疫情時代醫(yī)藥企業(yè)是具有良好投資價值的投資方向，并以云南白藥企業(yè)為研究對象，對疫情沖擊下云南白藥公司的經(jīng)營情況現(xiàn)狀分析，并對云南白藥企業(yè)經(jīng)營發(fā)展評估，得出云南白藥公司具備良好的發(fā)展環(huán)境和發(fā)展能力。關(guān)于企業(yè)償債能力的現(xiàn)有研究，設(shè)計到財務(wù)風險研究、上市公司經(jīng)營狀況研究、企業(yè)財務(wù)管理研究等，覆蓋的企業(yè)類型數(shù)量也十分多。王翠榮（2021年）指出，格力電器的償債能力存在一定的不足，通過對格力電器公司的償債能力指標分析，表示格力電器擁有一定的償債能力基礎(chǔ)，但其流動比率、速凍比率、經(jīng)營效益等方面的指標數(shù)據(jù)不夠理想，需要在企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)方面進行針對性的改善。王長亮（2021年）指出，企業(yè)的償債能力的研究分析具有重要的戰(zhàn)略意義，是任何企業(yè)經(jīng)營管理過程中必須認真面對的事情，研究通過以美的集團并購庫卡集團為例，對企業(yè)的償債能力進行深度分析，并進行了客觀全面的評價。張躍瓊（2021年）指出，企業(yè)的償債能力是直接反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要指標，償債能力和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間具有直接的相關(guān)性，研究依托于企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)診斷的理論基礎(chǔ)，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與償債能力之間的相互關(guān)系展開了客觀的闡述。關(guān)于償債能力提升的現(xiàn)有研究相對較少，大部分是以上市公司為研究對象，進行的針對性的償債能力視角分析的財務(wù)管理情況診斷。辛賀霞（2019年）指出，西藏易明西雅醫(yī)藥企業(yè)的償債能力存在一定程度的不足，并在企業(yè)資金流控制和企業(yè)資產(chǎn)負債情況方面進行針對性的改善性建議。陳慧潔（2019年）指出，中小企業(yè)不同于大型企業(yè)或壟斷型企業(yè)，其償債能力指標具有更為深刻的戰(zhàn)略意義，研究通過對中小企業(yè)的償債能力現(xiàn)狀及問題剖析給予一定的提升策略研究。綜上所述，對云南白藥企業(yè)的研究有很多篇，對企業(yè)償債能力的相關(guān)研究也有不少篇，但對云南白藥公司的償債能力的相關(guān)研究卻幾乎沒有。關(guān)于云南白藥的財務(wù)研究主要集中在企業(yè)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、競爭環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營情況、會計信息披露現(xiàn)狀等。本文依據(jù)企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)診斷的理論基礎(chǔ)，從云南白藥的償債能力進行主要財務(wù)風險分析，并提出改進方案。期望對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)提供參照，促進醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。二、核心概念界定（一）財務(wù)管理財務(wù)管理是公司經(jīng)營管理過程中的一項基礎(chǔ)性工作，財務(wù)管理（financialmanagement）是企業(yè)基于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃形成的統(tǒng)一或階段性目標指導下，展開的企業(yè)資產(chǎn)配置工作，主要包括資產(chǎn)購置、資產(chǎn)投資、資本融通、現(xiàn)金流量管理等一系列工作。財務(wù)管理工作是一個企業(yè)管理過程的統(tǒng)稱工作，一定程度上是基于國家相關(guān)法律法規(guī)而展開的企業(yè)經(jīng)營管理活動。一般情況，企業(yè)財務(wù)管理工作是具有一定法律依據(jù)和制度基礎(chǔ)的，企業(yè)財務(wù)管理工作是一項企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中的重要工作、客觀分析，企業(yè)財務(wù)管理工作主要包括籌資、投資、營運資金、利潤分配等幾個核心工作，是一個會計活動過程。（二）綜合財務(wù)能力企業(yè)綜合財務(wù)能力是指企業(yè)對其現(xiàn)有可控制資源的利用能力，是企業(yè)財務(wù)所擁有的財務(wù)管理能力的最大化或最有價值化的體現(xiàn)，是企業(yè)核心軟實力的內(nèi)容之一。企業(yè)綜合財務(wù)能力是企業(yè)持續(xù)性穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)性健康發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)的本質(zhì)上的核心競爭基礎(chǔ)。企業(yè)綜合財務(wù)能力主要包括企業(yè)的財務(wù)管理能力、企業(yè)財務(wù)活動能力、企業(yè)財務(wù)關(guān)系能力、以及企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)能力等。綜上所述，企業(yè)綜合財務(wù)能力是企業(yè)財務(wù)管理的整體水平的體現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營管理對企業(yè)財務(wù)管理工作的重視，是企業(yè)對其持續(xù)性成長能力的綜合評估。（三）財務(wù)診斷?財務(wù)診斷是有別于傳統(tǒng)財務(wù)分析的企業(yè)財務(wù)狀況研究方法。財務(wù)診斷本質(zhì)上是指基于一切財務(wù)管理方法，徹底而全面的企業(yè)財務(wù)狀況統(tǒng)計調(diào)查，旨在通過企業(yè)財務(wù)診斷對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理進行科學的、全面的且具有建設(shè)意義的調(diào)查分析，進而為企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況進行客觀定位和主觀評價。企業(yè)財務(wù)診斷是相對企業(yè)財務(wù)分析而言，更加具有實用價值和科技含量的財務(wù)管理過程，是傳統(tǒng)財務(wù)管理工作的一個強化和升級，對企業(yè)經(jīng)營管理具有更加清晰的指導價值?，F(xiàn)階段，財務(wù)診斷的主要內(nèi)容包括財務(wù)報告的質(zhì)量分析，企業(yè)資產(chǎn)應(yīng)用能力分析、企業(yè)資產(chǎn)及負債情況等等，是一項獨立性相對較強，自主性特別突出，客觀性足夠科學，服務(wù)性特別明確的過程。綜上所述，企業(yè)財務(wù)診斷是企業(yè)財務(wù)管理過程中現(xiàn)代化、科學化、客觀化的管理過程，是財務(wù)管理工作的重點基礎(chǔ)工作[1]。（四）償債能力所謂企業(yè)償債能力是指，企業(yè)可利用的現(xiàn)有資產(chǎn)可用來按階段進行長期和短期企業(yè)債務(wù)償還的能力，是企業(yè)持續(xù)性穩(wěn)定健康發(fā)展的關(guān)鍵性指標[2]。企業(yè)償債能力指標反映的是企業(yè)的經(jīng)營狀況和企業(yè)的財務(wù)狀況，對企業(yè)進行償債能力的分析具有一定的戰(zhàn)略意義[3]。現(xiàn)階段，償債能力分析的內(nèi)容包括對企業(yè)的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資本周轉(zhuǎn)率、清算價值比率、利息支付倍數(shù)等。流動比率、速動比率等指標反映的是企業(yè)短期的償債能力，企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率及清算價值比等指標反映的是企業(yè)長期的償債能力。企業(yè)的償債能力分析不僅需要對指標的客觀計算分析，還需要結(jié)合企業(yè)的行業(yè)背景、政策背景以及企業(yè)的經(jīng)營能力等方面進行綜合分析[3]。三、云南白藥償債能力分析（一）短期償債能力分析云南白藥短期償債能力通過其流動比率和速動比率數(shù)據(jù)并結(jié)合行業(yè)平均水平進行對比進行分析，如表1、圖1所示。云南白藥大體上高于行業(yè)平均水平，云南白藥處于盈利模式的創(chuàng)新階段，屬于業(yè)務(wù)拓展的時期，投資規(guī)模相對變大，但對云南白藥的短期償債能力沒有實質(zhì)性影響。表12016年至2019年云南白藥及行業(yè)平均水平速動比率及流動比率數(shù)據(jù)速動比率流動比率云南白藥行業(yè)平均云南白藥行業(yè)平均20164.643.836.464.4920171.743.52.564.0220182.552.063.42.5520191.932.812.63.33資料來源：云南白藥財務(wù)報告資料來源：云南白藥財務(wù)報告圖12016年至2019年云南白藥速動比率及流動比率情況（二）長期償債能力分析云南白藥的長期償債能力分析需要結(jié)合云南白藥的資產(chǎn)總計情況和負債總計情況，即充分對比公司的資產(chǎn)負債率變化，可以審慎分析云南白藥的長期償債能力，但基于2016年至2019年云南白藥資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益數(shù)據(jù)分析顯示，云南白藥在2016年至2019年的所有者權(quán)益穩(wěn)定增長，并具有良好的發(fā)展空間，云南白藥的長期償債能力問題不是十分突出，但隨著醫(yī)藥行業(yè)市場環(huán)境的影響和公司發(fā)展決策的變化，公司的長期償債能力存在一定的發(fā)展風險[4]。表22016年至2019年云南白藥資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益數(shù)據(jù)分析（單位：億元）資產(chǎn)總計負債總計所有者權(quán)益2016年103.8438.7760.072017年125.3955.3270.072018年128.7358.73702019年98.6845.6553.03資料來源：云南白藥財務(wù)報告資料來源：云南白藥財務(wù)報告圖22016年至2019年云南白藥資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益情況（三）基本營運能力分析云南白藥在2015年存在一個業(yè)務(wù)拓展和板塊調(diào)整的經(jīng)營戰(zhàn)略變化，但基于2015年云南白藥的戰(zhàn)略改革，云南白藥在盈利模式和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整方面形成了巨大的優(yōu)勢，并在公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率方面形成突出優(yōu)勢，進而為云南白藥成為行業(yè)龍頭奠定基礎(chǔ)，如表3所示。表32015年至2017年云南白藥營運能力指標數(shù)據(jù)分析（單位：次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015年0.411.731.350.582016年0.491.852.020.662017年0.471.541.760.64資料來源：云南白藥財務(wù)報告資料來源：云南白藥財務(wù)報告圖32015年至2017年云南白藥營運能力指標數(shù)據(jù)情況云南白藥在收益能力方面，基于云南白藥財務(wù)報告數(shù)據(jù)分析云南白藥的收益能力方面具有良好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。2016年至2019年，云南白藥的所有者權(quán)益分別為60.07億元、70.07億元、70億元和53.03億元，無大波動變化，具有持續(xù)性發(fā)展能力。截至目前，公司在藥品、健康品、中藥資源、醫(yī)藥物流技其他等方面均具有良好表現(xiàn)，尤其在藥品銷售方面是具有突出的業(yè)績表現(xiàn)，可見云南白藥，在2020年會具有一定優(yōu)質(zhì)的收益能力表現(xiàn)[5]?；谠颇习姿庁攧?wù)報告數(shù)據(jù)分析，云南白藥在經(jīng)營管理上是具有一定突出成就的，如表4所示。基于現(xiàn)階段全球醫(yī)藥行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀，云南白藥在全國銷售方面達到9.32億元的收入水平，創(chuàng)歷史新高，為企業(yè)持續(xù)性經(jīng)營打開良好的發(fā)展空間。表4云南白藥主營業(yè)務(wù)收入（單位：萬元）項目主營收入藥品93200健康品5075中藥資源3890其他2931醫(yī)藥物流4571資料來源：云南白藥財務(wù)報告資料來源：云南白藥財務(wù)報告圖4云南白藥主營業(yè)務(wù)收入情況（四）長期發(fā)展能力分析基于云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥在所有者權(quán)益項目數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，如表22016年至2019年云南白藥資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)所示，公司的資產(chǎn)利用率和公司的資產(chǎn)負債率表現(xiàn)情況良好，由于2018年以來我國醫(yī)藥行業(yè)市場經(jīng)濟環(huán)境特殊緊張，發(fā)展狀況不是十分理想，各個醫(yī)藥行業(yè)公司開始尋求經(jīng)濟沖擊下的發(fā)展模式，云南白藥在嚴峻的市場環(huán)境中體現(xiàn)出了良好的持續(xù)性發(fā)展的能力[6]?；谠颇习姿?020年三個季度現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析，其現(xiàn)金流改善情況不是特別明顯，如表5、圖5所示。云南白藥的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量3.2億，在藥品業(yè)務(wù)板塊仍為行業(yè)龍頭企業(yè)，其現(xiàn)金流量雖沒有良好表現(xiàn)，但其經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)規(guī)模不會出現(xiàn)較大的經(jīng)營風險和影響基本運營潛在因素。表5云南白藥2020年三個季度現(xiàn)金流量核心數(shù)據(jù)（單位：億元）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資活動現(xiàn)金流量凈額期末現(xiàn)金（等價物）2020年一季度0.643613-0.780869-2.1918.372020年二季度1.625.85718.772020年三季度3.26.42-14.4815.84資料來源：云南白藥官方網(wǎng)站資料來源：云南白藥官方網(wǎng)站圖5云南白藥2020年三個季度現(xiàn)金流量情況四、云南白藥償債能力存在的問題（一）長期及短期償債能力薄弱結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥在主營業(yè)務(wù)的盈利能力方面是相對比較穩(wěn)定且具有持續(xù)性穩(wěn)健發(fā)展能力的，但云南白藥償債能力指標中體現(xiàn)出一個突出的問題是其經(jīng)營成本的持續(xù)性攀升。結(jié)合云南白藥2015年至2019年年度報告償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)表明，云南白藥的現(xiàn)金流存在較大的問題，雖相對行業(yè)平均水平稍微突出，但現(xiàn)金比率相對偏低，云南白藥的資金流入和應(yīng)收賬款的有效回籠能力不足，資金流出相對較大。在短時期范圍內(nèi)，云南白藥的資金流動能力沒有達到理想的合理范圍，在長期實踐范圍內(nèi)，云南白藥償債能力資金流動管理是存在利用缺失和經(jīng)營浪費的。結(jié)合市場沖擊和行業(yè)板塊調(diào)整，云南白藥的流動資金的控制問題暴露其地域外部風險的能力是十分有限的，其償債能力管理方面是存在一定缺失的[7]。（二）營運及盈利能力不足結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥的償債能力是存在問題的?；诂F(xiàn)階段復雜的市場環(huán)境沖擊和產(chǎn)業(yè)板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整，云南白藥沒有針對性的展開穩(wěn)健經(jīng)營的營運政策，對公司資本結(jié)構(gòu)的科學化調(diào)整和整體化控制存在應(yīng)急性力，對公司資本結(jié)構(gòu)不具備理性的控制和針對性的分析。結(jié)合2015年至2019年年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥在利潤數(shù)據(jù)方面存在一定程度上的增長乏力的態(tài)勢，剝離行業(yè)監(jiān)管要求提升限制和市場經(jīng)濟環(huán)境的影響，云南白藥針對其主營業(yè)務(wù)，即藥品、健康品、中藥資源和醫(yī)藥物流等方面處于穩(wěn)定發(fā)展的情況，不具備強勢的發(fā)展能力，受到了激勵的行業(yè)競爭和行業(yè)沖擊。云南白藥缺乏其主營業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)板塊的營運管理區(qū)別化設(shè)置，不具備個性化資本結(jié)構(gòu)供應(yīng)能力，結(jié)合云南白藥2015年至2019年年度報告流動比率和速動比率的增加效果，20%的現(xiàn)金比率的合理分配不是持續(xù)性存在的。綜上所述，云南白藥償債能力存在缺失，對云南白藥業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的制約，對云南白藥風險控制能力產(chǎn)生較大影響[8]。（三）持續(xù)發(fā)展能力較差結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥需要針對其公司發(fā)展能力展開深度的思考和積極的面對。生產(chǎn)型制造行業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高。據(jù)調(diào)查研究，企業(yè)正常的資產(chǎn)負債率區(qū)間為40%—60%，而一般企業(yè)都超過了60%，有的甚至在70%以上。大部分企業(yè)的融資渠道主要為銀行借款，銀行借款所占比重較大，但這種籌資渠道單一，企業(yè)極大依賴于銀行，一旦銀行政策發(fā)生改變，企業(yè)的資金成本將增加，這種籌資方式可能加大企業(yè)的償債風險。云南白藥作為老牌醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，其現(xiàn)階段的持續(xù)選哪個發(fā)展能力是存在一定水平乏力表現(xiàn)的，公司的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力走勢不是十分理想，未來發(fā)展前景不是十分樂觀。云南白藥2015年至2019年年度報告連續(xù)出現(xiàn)的總資產(chǎn)增長率表現(xiàn)，基本上是來自所有者權(quán)益指標數(shù)據(jù)增長。綜上所述，云南白藥的持續(xù)性發(fā)展能力仍需重點關(guān)注，穩(wěn)健經(jīng)營的發(fā)展前景不夠理想[9]。五、云南白藥償債能力低的原因（一）云南白藥資產(chǎn)狀況及盈利能力存在風險云南白藥資產(chǎn)結(jié)構(gòu)因素分析，結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，影響其公司償債的核心因素是其資產(chǎn)狀況問題和盈利質(zhì)量問題。醫(yī)藥類公司屬于經(jīng)濟利益流入指標是一個極其特殊的資產(chǎn)類指標，同時也是十分重要的償債能力指標，結(jié)合云南白藥年度報告情況顯示，云南白藥的應(yīng)收賬款相對較高，相關(guān)客戶信用等級和存在較大風險。因此云南白藥的資產(chǎn)狀況和盈利質(zhì)量是存在較大問題和一定的潛在風險的。綜上所述，財務(wù)診斷視角下云南白藥綜合財務(wù)能力問題的核心致因是其資產(chǎn)狀況和根本上的盈利能力[10]。（二）云南白藥運營管理模式不夠完善云南白藥經(jīng)營管理力度因素分析，結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥治理結(jié)構(gòu)問題是相對影響較大的重點因素。云南白藥股權(quán)集中度相對較高，這種集中持股的模式有利于提高公司的決策和運營效率，但也可能由此侵害廣大中小投資者的利益。治理結(jié)構(gòu)不完善的公司缺乏對經(jīng)營者的有效約束，會導致經(jīng)營者、管理層為了個人利益的最大化而通過關(guān)聯(lián)方交易或會計政策變更等方式進行盈余管理。依據(jù)利潤虛增、報表粉飾的財務(wù)數(shù)據(jù)所做的財務(wù)指標分析必然會影響盈利質(zhì)量評價的真實性和客觀性，所需要考慮公司治理結(jié)構(gòu)完善與否對盈利質(zhì)量的影響。綜上所述，財務(wù)診斷視角下云南白藥綜合財務(wù)能力問題的重要致因是其公司治理結(jié)構(gòu)的狀況[11]。（三）云南白藥發(fā)展能力存在不足云南白藥資產(chǎn)負債因素分析，結(jié)合云南白藥年度報告數(shù)據(jù)顯示，云南白藥需要針對其公司發(fā)展能力展開深度的思考和積極的面對。生產(chǎn)型制造行業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高。據(jù)調(diào)查研究，企業(yè)正常的資產(chǎn)負債率區(qū)間為40%—60%，而一般企業(yè)都超過了60%，有的甚至在70%以上。大部分企業(yè)的融資渠道主要為銀行借款，銀行借款所占比重較大，但這種籌資渠道單一，企業(yè)極大依賴于銀行，一旦銀行政策發(fā)生改變，企業(yè)的資金成本將增加，這種籌資方式可能加大企業(yè)的償債風險。由于醫(yī)藥行業(yè)輕資產(chǎn)性運營的特點，相較其他行業(yè)，公司的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略和知名度價值更高，更應(yīng)該得到公司管理層和投資者的關(guān)注。發(fā)展戰(zhàn)略作為一種無形資產(chǎn)是醫(yī)藥類上市公司最重要的資源和核心競爭力之一，對盈利質(zhì)量的分析應(yīng)該充分考慮發(fā)展戰(zhàn)略的影響[12]。提升云南白藥償債能力的對策（一）加強客戶信用等級評估提升盈利能力結(jié)合云南白藥償債能力現(xiàn)狀分析，云南白藥需要針對其應(yīng)收賬款的問題進行深度思考，醫(yī)藥類公司的應(yīng)收賬款問題處于一個極度緊張的狀態(tài)。結(jié)合ACGN2018年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生產(chǎn)類公司行業(yè)的應(yīng)收賬款處于約560億元人民幣的規(guī)模，壞賬達到約51億元人民幣。云南白藥必須針對現(xiàn)階段醫(yī)藥生產(chǎn)類行業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量和回籠能力進行深度關(guān)注。云南白藥結(jié)合其現(xiàn)階段的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以及存貨等指標現(xiàn)狀，資金流處于一個相對緊縮的發(fā)展趨勢，結(jié)合醫(yī)藥生產(chǎn)類行業(yè)以醫(yī)藥生產(chǎn)類業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的公司整體競爭力嚴重，業(yè)績水平欠佳的市場環(huán)境中，云南白藥應(yīng)該基于應(yīng)收賬款問題予以認真面對和積極處理。隨著醫(yī)藥生產(chǎn)類行業(yè)的“錢荒”時代的到來，結(jié)合醫(yī)藥生產(chǎn)類行業(yè)老牌企業(yè)的發(fā)展乏力，新興醫(yī)藥生產(chǎn)類企業(yè)的市場沖擊，應(yīng)收賬款的掌控能力成為云南白藥持續(xù)性穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵，因此，云南白藥必須強化其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)能力[15]。（二）尋求資產(chǎn)增長點強化運營能力結(jié)合云南白藥償債能力現(xiàn)狀分析，云南白藥需要結(jié)合其云南白藥生產(chǎn)現(xiàn)狀、核心產(chǎn)品銷售現(xiàn)狀、公司經(jīng)營現(xiàn)狀、以及其銷售經(jīng)營現(xiàn)狀等業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)狀，進行有針對性和動態(tài)化的業(yè)務(wù)板塊管理改革能力創(chuàng)新，進行具有刺激作用和價值帶動能力的資產(chǎn)增長點構(gòu)建。云南白藥需要結(jié)合其行業(yè)品牌文化建設(shè)及主營業(yè)務(wù)發(fā)展方面進行優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的深度升級發(fā)展，并形成相應(yīng)的業(yè)務(wù)板塊帶動質(zhì)效。此外，云南白藥需要結(jié)合優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)進行相應(yīng)利潤點拓展挖掘，結(jié)合醫(yī)藥生產(chǎn)銷售行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式逐漸普及，結(jié)合消費受眾和消費傾向的科學評估，對產(chǎn)品經(jīng)濟進行具有競爭力的評估。另外，云南白藥需要針對其業(yè)務(wù)板塊進行必要性的精煉，針對非核心業(yè)務(wù)板塊進行必要性的縮減，針對互聯(lián)網(wǎng)及移動終端類的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)板塊進行針對性的拓展。綜上所述，云南白藥需要在多元化經(jīng)營、品牌化經(jīng)營、衍生品經(jīng)營、渠道化經(jīng)營方面進行深度思考，進行深度的市場調(diào)研，進行針對性的經(jīng)營創(chuàng)新[13]。（三）科學化資產(chǎn)利用完善資本結(jié)構(gòu)結(jié)合云南白藥償債能力現(xiàn)狀分析，云南白藥需要對其資產(chǎn)的利用率進行深度的評估和科學的利用。結(jié)合云南白藥運營質(zhì)量和運營狀態(tài)，云南白藥有必要針對其資產(chǎn)利用能力進行大膽的規(guī)劃和科學性的利用。云南白藥的資產(chǎn)利用需要基于盈利項目內(nèi)容創(chuàng)作、持續(xù)性穩(wěn)健經(jīng)營能力、合理化經(jīng)營項目擴張、科學性杠桿控制等方面進行整體性的科學規(guī)劃。此外，云南白藥針對企業(yè)的閑置資金應(yīng)該進行有效的利用，結(jié)合云南白藥在醫(yī)藥類行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進行風險可控范圍內(nèi)的投資機會利用，在不影響市場份額的條件下，積極拓展企業(yè)的經(jīng)營體系的豐富程度。云南白藥的資產(chǎn)利用能力是其經(jīng)營管理質(zhì)量的直觀表現(xiàn)，尤其是云南白藥的閑置資產(chǎn)管理方面必須做出清晰的項目規(guī)劃和投資意愿[14]。七、結(jié)語綜上所述，隨著我國經(jīng)濟環(huán)境的逐漸回暖，云南白藥股份有限公司的社會影響和受眾群體基礎(chǔ)良好。相關(guān)消費者的消費意愿和消費期望逐漸提升，我國醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒚媾R一個經(jīng)營發(fā)展的歷史高峰階段。隨著經(jīng)濟市場環(huán)境的變化，結(jié)合我國醫(yī)藥行業(yè)的機構(gòu)調(diào)整和政策環(huán)境基礎(chǔ)，以及消費者消費習慣的不斷優(yōu)化，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展逐漸趨于多元化、科技化、網(wǎng)絡(luò)化和自由化發(fā)展。云南白藥作為我國醫(yī)藥行業(yè)的核心主流企業(yè)，其具備良好的市場適應(yīng)能力、償債能力、經(jīng)營發(fā)展能力，針對償債能力的指標分