2024年通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告

2024年通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 62、行業(yè)管理 71、行業(yè)管理部門 72、行業(yè)協(xié)會(huì) 73、行業(yè)主要法律法規(guī) 8三、全球通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 81、全球通信設(shè)備業(yè)穩(wěn)步增長 82、3G市場發(fā)展迅速 83、全球FTTH設(shè)備銷售快速成長 94、全球通信設(shè)備企業(yè)并購頻繁 9四、我國通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展概況 101、行業(yè)發(fā)展與電信運(yùn)營商固定資產(chǎn)投資高度相關(guān) 102、區(qū)域性明顯，中西部發(fā)展?jié)摿Υ?113、行業(yè)競爭充分，國內(nèi)企業(yè)發(fā)展迅速 124、通信設(shè)備制造體系日趨完備 12五、行業(yè)市場需求分析 121、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場需求特點(diǎn) 12（1）需求升級(jí)——設(shè)備需求到綜合解決方案 12（2）市場購買力強(qiáng)，客戶資源相對(duì)集中和穩(wěn)定 13（3）技術(shù)發(fā)展促進(jìn)市場需求 13（4）需求個(gè)性化特點(diǎn)明顯 13（5）市場信息與售后服務(wù)非常關(guān)鍵 14（6）受國家宏觀政策影響 142、我國電信市場情況 143、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場容量 164、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場需求趨勢(shì) 17（1）終端電信市場擴(kuò)張帶來的市場需求 17（2）3G的發(fā)展帶來的需求 17（3）FTTH帶來的需求 17（4）其它網(wǎng)絡(luò)的投資增長的市場需求 18（5）普遍義務(wù)機(jī)制的建立帶來的市場需求 19六、電信重組及3G牌照發(fā)放影響分析 191、電信重組及3G牌照發(fā)放的背景及過程 192、電信重組及3G牌照發(fā)放帶來的市場機(jī)會(huì) 20（1）中國電信 20（2）中國移動(dòng) 21（3）中國聯(lián)通 21（4）集中采購的機(jī)會(huì) 21七、FTTH發(fā)展前景以及帶來的機(jī)會(huì) 221、FTTH發(fā)展前景 22（1）三大運(yùn)營商對(duì)FTTH保持較高投入，基于PON（無源光網(wǎng)絡(luò)）的FTTH建設(shè)開始全面鋪開 22（2）綜合考慮能耗，維護(hù)等因素后，F(xiàn)TTB+ADSL光纖到戶實(shí)現(xiàn)方式的成本已經(jīng)低于純ADSL寬帶接入方式 232、FTTH規(guī)模增長給行業(yè)帶來較好的投資機(jī)會(huì) 23八、行業(yè)發(fā)展的有利因素 241、國家產(chǎn)業(yè)政策支持 242、信息化建設(shè)投入加大，結(jié)構(gòu)調(diào)整 243、技術(shù)替代速度加快 244、海外市場提供了新的機(jī)會(huì) 255、行業(yè)內(nèi)公司整合 25九、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn) 251、通信物理連接設(shè)備技術(shù)精度要求高 252、綜合解決方案設(shè)計(jì)技術(shù)要求全面 263、3G的技術(shù)特點(diǎn) 264、FTTH的技術(shù)特點(diǎn) 264、技術(shù)更新?lián)Q代速度快 275、我國技術(shù)成熟度較高 27十、行業(yè)競爭狀況 27十一、行業(yè)進(jìn)入壁壘 281、設(shè)計(jì)和提供綜合解決方案壁壘 282、技術(shù)壁壘 283、制造工藝壁壘 294、產(chǎn)品認(rèn)證壁壘 295、供應(yīng)鏈管理效率壁壘 296、客戶關(guān)系壁壘 30十二、行業(yè)競爭格局和市場化程度 301、通信網(wǎng)絡(luò)接配線類產(chǎn)品 302、通信網(wǎng)絡(luò)保護(hù)類產(chǎn)品 313、綜合布線類產(chǎn)品 31十三、行業(yè)主要企業(yè)簡況 311、全球廠商 31（1）美國ADC公司 32（2）3M公司 322、國內(nèi)廠商 32通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備：通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，物理連接設(shè)備為通信主設(shè)備之間、通信主設(shè)備與線纜之間、線纜之間的數(shù)據(jù)通信提供傳輸媒介，并實(shí)現(xiàn)相關(guān)設(shè)備的保護(hù)功能，物理連接設(shè)備是通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的基礎(chǔ)，為數(shù)據(jù)傳輸提供可靠的環(huán)境。連接、分配類產(chǎn)品：包括寬頻總配線架(MDF)、光纖光纜配線架(ODF)、數(shù)字配線架(DDF)、光無源器件、網(wǎng)絡(luò)柜等，適用于主干線纜與交換機(jī)、光端機(jī)等設(shè)備之間的連接、配接和調(diào)線。保護(hù)類產(chǎn)品：包括戶外通信機(jī)房、戶外通信機(jī)柜等，適用于無線通信系統(tǒng)基站設(shè)備及固網(wǎng)通信的接入網(wǎng)設(shè)備等，是對(duì)通信網(wǎng)絡(luò)傳統(tǒng)土建機(jī)房、機(jī)站的替代。綜合布線系統(tǒng)：是集成化通用傳輸系統(tǒng)，利用雙絞線或光纜傳輸智能化建筑物內(nèi)的信息，是智能化建筑物中連接各種自動(dòng)化系統(tǒng)必備的基礎(chǔ)設(shè)施。綜合布線系統(tǒng)是通信網(wǎng)絡(luò)在小區(qū)建筑、家庭用戶的進(jìn)一步延伸，目前暫未歸類到通信物理網(wǎng)絡(luò)連接設(shè)備行業(yè)，2018年市場容量接近100億元。一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈電信產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)如上圖所示，在電信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，基礎(chǔ)電信運(yùn)營業(yè)處于核心地位，為用戶提供固定（移動(dòng)）電話服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，以及商務(wù)和數(shù)據(jù)通信服務(wù)等。電信運(yùn)營業(yè)的上游行業(yè)為通信設(shè)備制造業(yè)，下游為內(nèi)容（應(yīng)用信息）服務(wù)業(yè)。通信設(shè)備制造業(yè)為基礎(chǔ)電信運(yùn)營商及內(nèi)容（應(yīng)用信息）服務(wù)商提供通信設(shè)備和軟件系統(tǒng)，為電信業(yè)務(wù)的終端用戶提供手機(jī)、電腦等終端設(shè)備，在整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)中起著基礎(chǔ)性的決定作用，對(duì)電信行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量和技術(shù)水平的影響至關(guān)重要。通信網(wǎng)絡(luò)物理連接專業(yè)領(lǐng)域，是通信設(shè)備制造業(yè)的重要組成部分，承擔(dān)著通信網(wǎng)絡(luò)中各級(jí)設(shè)備及線路的連接、分配和保護(hù)的任務(wù)，對(duì)通信網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行質(zhì)量和網(wǎng)絡(luò)安全起著重要的作用。2、行業(yè)管理1、行業(yè)管理部門工業(yè)和信息化部是本行業(yè)的管理部門，對(duì)各類通信設(shè)備和涉及網(wǎng)間互聯(lián)的設(shè)備實(shí)行產(chǎn)品認(rèn)證制度（認(rèn)證機(jī)構(gòu)由工業(yè)和信息化部指定），未通過認(rèn)證的產(chǎn)品不得在電信傳輸網(wǎng)上應(yīng)用。國家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局會(huì)同工業(yè)和信息化部對(duì)通過認(rèn)證的通信設(shè)備制造商進(jìn)行質(zhì)量跟蹤和監(jiān)督抽查，并公布抽查結(jié)果。2、行業(yè)協(xié)會(huì)本行業(yè)協(xié)會(huì)為中國通信企業(yè)協(xié)會(huì)和中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)。中國通信企業(yè)協(xié)會(huì)履行自律、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益，協(xié)助政府部門加強(qiáng)行業(yè)管理和為企業(yè)服務(wù)的職能。中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)為通信技術(shù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化活動(dòng)的法人社會(huì)團(tuán)體，受業(yè)務(wù)主管部門委托，在通信技術(shù)領(lǐng)域組織開展標(biāo)準(zhǔn)化工作。3、行業(yè)主要法律法規(guī)通信設(shè)備制造業(yè)行業(yè)管理相關(guān)的法律法規(guī)主要包括《中華人民共和國電信條例》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證管理辦法》、《電信建設(shè)管理辦法》、《電子信息產(chǎn)品污染控制管理辦法》等。三、全球通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r1、全球通信設(shè)備業(yè)穩(wěn)步增長根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2017年的全球電信行業(yè)的收入為1.8萬億美元，其中電信設(shè)備市場收入為3,530億美元。2018年的全球電信市場收入達(dá)2萬億美元，相比2017年實(shí)現(xiàn)7.6%的增長，電信設(shè)備收入的增長達(dá)8.7%。在整個(gè)區(qū)域市場中，西歐、北美和亞太占據(jù)全球四分之三強(qiáng)的電信市場容量，但未來中東和非洲等新興市場會(huì)有較大的增長動(dòng)力。2、3G市場發(fā)展迅速全球3G發(fā)展正在提速，截至2018年5月，全球3G用戶已經(jīng)超過6.7億，3G商用網(wǎng)絡(luò)的數(shù)量也高達(dá)470個(gè)，3G市場已具有一定規(guī)模。（數(shù)據(jù)來源：賽迪網(wǎng)訊）3、全球FTTH設(shè)備銷售快速成長根據(jù)DittbernerAssociates的資料顯示，F(xiàn)TTH設(shè)備2017年度銷售增長58%，共銷售460萬套相關(guān)設(shè)備，2017年FTTH設(shè)備銷售量增長50%。2023年，全球用于FTTH的資本支出將增加到228億美元；全球FTTH用戶也將迅速增長，2021年將達(dá)到8,600萬戶。4、全球通信設(shè)備企業(yè)并購頻繁2016年以來，全球電信設(shè)備業(yè)巨頭經(jīng)歷了多次大型并購活動(dòng)，思科與科學(xué)亞特蘭大，愛立信與馬可尼，阿爾卡特與朗訊，諾基亞與西門子合并。該等并購直接改變了現(xiàn)有全球電信設(shè)備業(yè)的格局。通信設(shè)備制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)企業(yè)海外市場收入比重大幅提高中國通信設(shè)備企業(yè)在海外市場的拓展已進(jìn)入規(guī)?；A段，全球電信市場越越認(rèn)可中國電信設(shè)備制造商的技術(shù)實(shí)力和服務(wù)能力。華為、中興、日海通訊等一批中國企業(yè)，已在國際市場上形成包括成本、技術(shù)、服務(wù)的全面優(yōu)勢(shì)。2018年度，華為75%以上的銷售收入來自國際市場，中興60.6%的主營業(yè)務(wù)收入來自國際市場（數(shù)據(jù)來源《華為2018年財(cái)報(bào)》、《中興2018年年報(bào)》），2018年公司23.97%的主營業(yè)務(wù)收入直接或間接來自國際市場。四、我國通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展概況1、行業(yè)發(fā)展與電信運(yùn)營商固定資產(chǎn)投資高度相關(guān)我國通信設(shè)備市場的增長主要受電信運(yùn)營商固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)。根據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，2001年～2018年，我國電信產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)每年的總投資分別為2,343.7億元、2,034.57億元、2,215.2億元、2,136.5億元、2,033.4億元、2,186.9億元、2,279.9億元、2,953.7億元，具體如下圖所示。巨大的投資直接帶動(dòng)了程控交換機(jī)、光通信設(shè)備、光纖光纜、移動(dòng)通信、數(shù)據(jù)通信等主要通信設(shè)備的旺盛需求，從而帶動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備的發(fā)展。近幾年電信運(yùn)營商的巨大投資直接帶動(dòng)了通信設(shè)備的旺盛需求。2024年和2016年，我國電信系統(tǒng)的固定投資有所下降，原因是電信運(yùn)營商出于對(duì)下一代網(wǎng)絡(luò)及第三代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)（3G）的發(fā)展預(yù)期，延遲了其擴(kuò)張計(jì)劃。經(jīng)歷了2024年和2016年的小幅下降后，2017年、2017年出現(xiàn)恢復(fù)性增長，同比分別增長7.51%、4.28%，2018年以來，出現(xiàn)加速增長。2、區(qū)域性明顯，中西部發(fā)展?jié)摿Υ笈c我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡特性相對(duì)應(yīng)，我國電信業(yè)發(fā)展水平也不平衡，并由此導(dǎo)致電信業(yè)固定資產(chǎn)投資的不平衡性和區(qū)域性，我國電信固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)較強(qiáng)的區(qū)域特征，下圖顯示2017年我國電信固定資產(chǎn)投資前十位省份情況：東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的投資額超過整體投資的一半，其中廣東省占全國總投資的10.29%；隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的推進(jìn)，以及振興東北和中部崛起戰(zhàn)略的實(shí)施，中西部和東北地區(qū)將成為未來通信設(shè)備產(chǎn)品的新興市場。3、行業(yè)競爭充分，國內(nèi)企業(yè)發(fā)展迅速上世紀(jì)90年代中前期，我國通信設(shè)備市場主要由國外通信設(shè)備制造商主導(dǎo)，上世紀(jì)90年代中后期開始，國內(nèi)通信設(shè)備制造商充分利用具有競爭力的電子生產(chǎn)供應(yīng)鏈和低成本優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)國內(nèi)市場和客戶需求的了解，逐步成為通信設(shè)備市場的主導(dǎo)性力量。我國通信設(shè)備制造業(yè)獲得高速成長和巨大發(fā)展，目前，我國通信設(shè)備制造業(yè)已躍居國家40大工業(yè)行業(yè)之首。4、通信設(shè)備制造體系日趨完備經(jīng)過20多年的技術(shù)引進(jìn)和10多年的自主開發(fā)，我國已形成較為完備的通信設(shè)備制造業(yè)體系，在技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)規(guī)模上均已進(jìn)入世界前列。特別在程控交換機(jī)、接入網(wǎng)、電話機(jī)等領(lǐng)域，技術(shù)已較成熟。目前，除衛(wèi)星通信產(chǎn)品和部分?jǐn)?shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品以外，各類通信產(chǎn)品基本都可在國內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)，大部分可自行研制開發(fā)，基本滿足我國電信市場的需要。五、行業(yè)市場需求分析1、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場需求特點(diǎn)（1）需求升級(jí)——設(shè)備需求到綜合解決方案近年來，電信運(yùn)營商營運(yùn)重心逐步轉(zhuǎn)移，從過去的注重網(wǎng)絡(luò)設(shè)施設(shè)計(jì)、施工、建設(shè)、維護(hù)等轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅鼐W(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營和服務(wù)的提升，電信運(yùn)營商營運(yùn)重心的轉(zhuǎn)移相應(yīng)帶動(dòng)其通信設(shè)備產(chǎn)品和服務(wù)需求的升級(jí)，由過去的單一設(shè)備需求上升到方案設(shè)計(jì)、新產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)備提供、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和后期維護(hù)的綜合解決方案需求。（2）市場購買力強(qiáng)，客戶資源相對(duì)集中和穩(wěn)定通信設(shè)備主要客戶為國有控股大型電信運(yùn)營商，具有一定的行業(yè)壟斷性，產(chǎn)品購買力強(qiáng)。不同設(shè)備供應(yīng)商生產(chǎn)的設(shè)備制式與規(guī)格不盡相同，設(shè)備的維護(hù)、更新與置換，通常由原設(shè)備供應(yīng)商提供，設(shè)備供應(yīng)商客戶資源相對(duì)穩(wěn)定。（3）技術(shù)發(fā)展促進(jìn)市場需求通信設(shè)備制造行業(yè)產(chǎn)品及技術(shù)的更新?lián)Q代速度非常快，設(shè)備供應(yīng)商在積極研究新技術(shù)，開發(fā)和推廣新產(chǎn)品，逐步改變運(yùn)營商對(duì)老產(chǎn)品、低技術(shù)含量產(chǎn)品的固有觀念，使其逐步接受和認(rèn)同新產(chǎn)品，也相應(yīng)產(chǎn)生新市場和新需求。（4）需求個(gè)性化特點(diǎn)明顯通信設(shè)備產(chǎn)品屬于資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品，對(duì)研究設(shè)計(jì)、加工工藝、生產(chǎn)作業(yè)、質(zhì)量控制、員工素質(zhì)、裝備精度、售后服務(wù)等要求均較高，產(chǎn)品市場反應(yīng)較快；產(chǎn)品的制式、規(guī)模、功能多根據(jù)客戶的具體需求，以個(gè)性化設(shè)計(jì)和“特規(guī)定制”生產(chǎn)為主，產(chǎn)品品種較多。（5）市場信息與售后服務(wù)非常關(guān)鍵通信設(shè)備制造行業(yè)要求制造商具有高度敏感的市場反應(yīng)和判斷力，對(duì)市場信息反饋迅速、準(zhǔn)確；運(yùn)營商投資完成后，對(duì)設(shè)備維修與維護(hù)要求較高，建立與銷售網(wǎng)絡(luò)配套的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提供及時(shí)、完善的售后服務(wù)成為通信設(shè)備制造商在業(yè)內(nèi)立足的關(guān)鍵。（6）受國家宏觀政策影響我國現(xiàn)階段電信運(yùn)營業(yè)管理體制中，政府具有明顯的主導(dǎo)地位，歷次電信產(chǎn)業(yè)重組均在政府主導(dǎo)下進(jìn)行的，而每一次重組均改變電信運(yùn)營企業(yè)的競爭格局，決定電信產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模與方向，同時(shí)也影響通信設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展方向和速度。2、我國電信市場情況自上世紀(jì)90年代以來，我國電信行業(yè)獲得了迅速發(fā)展。按固定電話和移動(dòng)電話的用戶數(shù)量統(tǒng)計(jì)，目前，我國已經(jīng)成為全球最大的電信市場，已擁有全球數(shù)量最多的移動(dòng)和固定電信用戶，下圖顯示1999～2018年5月我國移動(dòng)電話、互聯(lián)網(wǎng)和固定電話市場增長情況。盡管我國電信市場近年取得高速發(fā)展，但與世界主要發(fā)達(dá)國家相比，我國的固定／移動(dòng)電話、互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率仍有相當(dāng)差距，下圖顯示2016年我國和若干發(fā)達(dá)國家市場固定／移動(dòng)電話用戶、互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率的對(duì)比：與上述發(fā)達(dá)國家市場相比，較低的固定／移動(dòng)電話及互聯(lián)網(wǎng)滲透率使我國電信市場仍具有巨大成長空間。3、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場容量我國電信運(yùn)營業(yè)的投資一直保持較高水平，如前所述，2000年～2017年我國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模連續(xù)8年保持在2,000億元以上，其中設(shè)備投資約占50%。通信物理連接設(shè)備制造行業(yè)，屬于通信設(shè)備制造業(yè)的細(xì)分，2018年通信物理連接設(shè)備行業(yè)的市場容量約占通信設(shè)備投資總額的1.8%，下圖顯示2017～2020年國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備四子行業(yè)合計(jì)市場容量情況。2016～2017年，國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備行業(yè)都處于行業(yè)低潮期，主要因?yàn)檫@兩年是2G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之間的建設(shè)空白期。2017年后，3G試點(diǎn)建設(shè)開始，F(xiàn)TTH試點(diǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，2019年正式啟動(dòng)3G建設(shè)，國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備行業(yè)市場容量將持續(xù)擴(kuò)大。4、我國通信設(shè)備制造業(yè)市場需求趨勢(shì)（1）終端電信市場擴(kuò)張帶來的市場需求《國家信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布信息產(chǎn)業(yè)“十四五”規(guī)劃》明確提出：到2020年，全國電話用戶總數(shù)達(dá)到10億戶，其中固定電話用戶數(shù)達(dá)到4億戶，普及率30部/百人，移動(dòng)電話用戶達(dá)到6億戶，普及率45部/百人；互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民人數(shù)達(dá)到2億，普及率15%；基本實(shí)現(xiàn)“村村通電話，鄉(xiāng)鄉(xiāng)能上網(wǎng)”。（2）3G的發(fā)展帶來的需求《國家信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布信息產(chǎn)業(yè)“十四五”規(guī)劃》明確提出：“繼續(xù)推動(dòng)TD－SCDMA等第三代移動(dòng)通信及其增強(qiáng)型技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化及應(yīng)用，確立我國在新一代移動(dòng)通信領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢(shì)”。原信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布的報(bào)告顯示，中國基礎(chǔ)電信運(yùn)營商在3G網(wǎng)絡(luò)的投資將在4,000億元左右，其中50%以上為設(shè)備投資，即總設(shè)備投資超過2,000億元。（3）FTTH帶來的需求隨著用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)帶寬、穩(wěn)定性需求越來越高，F(xiàn)TTH接入成本持續(xù)下降，F(xiàn)TTH在我國的應(yīng)用將有巨大發(fā)展空間。與世界其他國家相比，目前我國FTTH產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，但已展現(xiàn)良好的發(fā)展前景，2018年前后我國FTTH將開始得到大規(guī)模發(fā)展，F(xiàn)TTH廣泛應(yīng)用將帶動(dòng)相關(guān)通信設(shè)備需求大幅上升，下圖顯示我國未來幾年FTTH接配線市場規(guī)模預(yù)測(cè)情況。2017年11月8日，原中國網(wǎng)通（集團(tuán)）有限公司發(fā)布公告：中國網(wǎng)通預(yù)計(jì)投資150億元開始實(shí)施部分地區(qū)光纖到戶工程項(xiàng)目，計(jì)劃3-5年建成。光纖到戶項(xiàng)目將主要在北方十省區(qū)市大中城市實(shí)施，大幅提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，徹底解決現(xiàn)有用戶網(wǎng)速受限制的問題。（4）其它網(wǎng)絡(luò)的投資增長的市場需求除移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投資將持續(xù)增長外，其它電信網(wǎng)絡(luò)和其它相關(guān)主系統(tǒng)設(shè)備（如城域傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)等）的投資需求也將越來越大，從而進(jìn)一步帶動(dòng)對(duì)通信設(shè)備的需求。（5）普遍義務(wù)機(jī)制的建立帶來的市場需求普遍義務(wù)機(jī)制2023年建立，2024年開始逐步實(shí)施，該機(jī)制要求每家運(yùn)營商按其收入的一定比例向國家交納普遍義務(wù)服務(wù)基金，而該項(xiàng)基金將主要運(yùn)用于邊遠(yuǎn)省份和地區(qū)的電信投資。目前，該項(xiàng)基金的收入每年約為40億元，基金的投資將加大對(duì)通信設(shè)備的需求。六、電信重組及3G牌照發(fā)放影響分析1、電信重組及3G牌照發(fā)放的背景及過程工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部等三部委于2018年5月24日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，鼓勵(lì)中國電信收購中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)（包括資產(chǎn)和用戶），中國聯(lián)通與中國網(wǎng)通合并，中國衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國電信，中國鐵通并入中國移動(dòng)。改革重組與發(fā)放3G牌照相結(jié)合，重組完成后發(fā)放3G牌照。運(yùn)營商合并重組方式正式敲定，中國電信收購中國聯(lián)通C網(wǎng)成為新電信，中國聯(lián)通G網(wǎng)與中國網(wǎng)通合并組成新聯(lián)通，中國鐵通并入中國移動(dòng)，圍繞重組進(jìn)行的各項(xiàng)工作隨之展開。2019年1月6日，聯(lián)通集團(tuán)宣布，聯(lián)通集團(tuán)吸收合并網(wǎng)通集團(tuán)已經(jīng)取得國資委的批準(zhǔn)并正式生效，合并后新公司的全稱為“中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司”（簡稱“新聯(lián)通集團(tuán)”），網(wǎng)通集團(tuán)將依法注銷，這意味著自2018年5月開始的電信重組正式收官。2019年1月7日，國家工業(yè)和信息化部為中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放了3張第三代移動(dòng)通信(3G)牌照，批準(zhǔn)中國移動(dòng)增加基于TD－SCDMA技術(shù)制式的3G牌照，中國電信增加基于CDMA2000技術(shù)制式的3G牌照，中國聯(lián)通增加基于WCDMA技術(shù)制式的3G牌照。2、電信重組及3G牌照發(fā)放帶來的市場機(jī)會(huì)本次電信重組在3G牌照發(fā)放之前，優(yōu)先對(duì)幾大運(yùn)營商進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，使重組后的運(yùn)營商成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，并且依靠市場和新業(yè)務(wù)的力量調(diào)整失衡的電信結(jié)構(gòu)，建立相對(duì)均衡的市場發(fā)展體系。據(jù)行業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來5年內(nèi)我國3G建設(shè)投資總額為4,299億元，這將給參與我國3G業(yè)務(wù)發(fā)展的電信運(yùn)營商、電信設(shè)備商和服務(wù)提供商等帶來良好的發(fā)展機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)2019年將出現(xiàn)3G建設(shè)高峰，3G業(yè)務(wù)的開展，將直接推動(dòng)相關(guān)設(shè)備廠家的業(yè)績提升。（1）中國電信中國電信取得3G牌照后，利用已有的用戶資源大力發(fā)展CDMA業(yè)務(wù)，加大對(duì)CDMA網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和投資原北方網(wǎng)通優(yōu)勢(shì)區(qū)域內(nèi)的固網(wǎng)投資建設(shè)將同步擴(kuò)張。在完成CDMA網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的集中招標(biāo)和采購之后，中國電信利用CDMA網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的優(yōu)勢(shì)，全面展開了3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工作。（2）中國移動(dòng)中國移動(dòng)取得3G牌照后，將在原本具有較高覆蓋的GSM網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上分批重點(diǎn)發(fā)展TD業(yè)務(wù)。中國移動(dòng)將在TD運(yùn)營上三年內(nèi)的投資規(guī)模將近2,000億元，根據(jù)中國移動(dòng)最新公布的數(shù)據(jù)，2019年中國移動(dòng)計(jì)劃在TD上投資588億元，新建TD基站約6萬個(gè)，屆時(shí)TD網(wǎng)絡(luò)的基站總數(shù)將超過8萬個(gè)。中國鐵通并入后，中國移動(dòng)可能會(huì)在合適的機(jī)會(huì)利用鐵通原有寬帶網(wǎng)絡(luò)資源，開拓具有廣闊發(fā)展?jié)摿Φ膶拵?shù)據(jù)業(yè)務(wù)市場。（3）中國聯(lián)通新聯(lián)通取得3G牌照，選擇了國際用戶基礎(chǔ)最好的WCDMA技術(shù)制式，將加大對(duì)GSM的優(yōu)化和投資，同時(shí)利用成熟的WCDMA技術(shù)快速發(fā)展3G業(yè)務(wù)。截至2019年6月底中國聯(lián)通在44個(gè)城市新開通了3G試商用網(wǎng)絡(luò)，加上此前已經(jīng)進(jìn)行試商用的56個(gè)城市，中國聯(lián)通3G試商用城市已達(dá)到100個(gè)。（4）集中采購的機(jī)會(huì)電信重組后，運(yùn)營商由六家合并到三家，原來僅以個(gè)別地區(qū)的某個(gè)運(yùn)營商為主要業(yè)務(wù)來源的小型設(shè)備廠家經(jīng)營難度加大，可能逐步退出市場。隨著運(yùn)營商整合的進(jìn)行，設(shè)備提供商的原有業(yè)務(wù)覆蓋率將直接影響其未來的市場的占有程度。七、FTTH發(fā)展前景以及帶來的機(jī)會(huì)1、FTTH發(fā)展前景FTTH的規(guī)模增長在2018年已經(jīng)顯現(xiàn)，中國光通信行業(yè)在2019年仍將保持高速增長，2020年FTTH催生的巨大增量市場將繼續(xù)維系中國光通信行業(yè)高速增長的態(tài)勢(shì)。根據(jù)長江證券研究部數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，中國FTTH設(shè)備市場規(guī)模分別為：57億元、l04億元、l54億元、175億元和275億元，共計(jì)790億元。預(yù)計(jì)2019年至2023年，F(xiàn)TTH將催生一個(gè)高達(dá)800億元規(guī)模的光系統(tǒng)增量市場。（1）三大運(yùn)營商對(duì)FTTH保持較高投入，基于PON（無源光網(wǎng)絡(luò)）的FTTH建設(shè)開始全面鋪開FTTH建設(shè)目前主要由電信運(yùn)營商主導(dǎo)，國內(nèi)電信運(yùn)營商合并為中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通后，三家運(yùn)營商分別形成了不同的寬帶運(yùn)營模式。基于原有的銅纜網(wǎng)絡(luò)，中國電信在南方發(fā)展以ADSL為主，F(xiàn)TTH(FTTB或PON)為輔的寬帶建設(shè)模式，中國電信在北方省份依靠FTTB+LAN（光纖到大樓+局域網(wǎng)）、FTTB+ADSL（光纖到大樓+ADSL）的方式參與競爭。中國聯(lián)通在南方省份和北方省份的建設(shè)情況與中國電信相反。中國電信和中國聯(lián)通近兩年分別進(jìn)行了FTTH設(shè)備互聯(lián)互通驗(yàn)證和基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的實(shí)踐摸索，基本形成了針對(duì)不同客戶需求和不同建筑物的建設(shè)方案，從2019年開始，基于PON（無源光網(wǎng)絡(luò)）的FTTH建設(shè)開始全面鋪開。2019年三大運(yùn)營商對(duì)3G建設(shè)的投入需要大量資金的同時(shí)對(duì)FTTH仍保持較高投入。（2）綜合考慮能耗，維護(hù)等因素后，F(xiàn)TTB+ADSL光纖到戶實(shí)現(xiàn)方式的成本已經(jīng)低于純ADSL寬帶接入方式在住宅用戶市場長期以來ADSL接入技術(shù)占據(jù)了絕對(duì)的統(tǒng)治地位，但隨著網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容快速向音頻視頻等多媒體內(nèi)容發(fā)展，擁有大數(shù)據(jù)量的高清視頻資源在網(wǎng)絡(luò)上快速傳播，這些快速增加的網(wǎng)絡(luò)帶寬需求是ADSL技術(shù)所不能承擔(dān)的。同時(shí)由于光傳輸設(shè)備、光器件、光纖光纜及光纜配套設(shè)備的成本大幅度下降，F(xiàn)TTH建設(shè)成本也隨之下降，由于用戶規(guī)模較小，每戶攤薄的費(fèi)用較少，F(xiàn)TTB+ADSL光纖到戶實(shí)現(xiàn)方式已具備替代ADSL接入的成本優(yōu)勢(shì)。2、FTTH規(guī)模增長給行業(yè)帶來較好的投資機(jī)會(huì)FTTH目前仍然由電信運(yùn)營商主導(dǎo)，但由于其末端已經(jīng)進(jìn)入到用戶駐地網(wǎng)（小區(qū)、商業(yè)大樓等都屬于用戶駐地網(wǎng)），根據(jù)公信部相關(guān)規(guī)定，用戶駐地網(wǎng)產(chǎn)權(quán)屬于開發(fā)商和業(yè)主，電信運(yùn)營商不得進(jìn)行排他性經(jīng)營，駐地網(wǎng)的建設(shè)是完全開放的。隨著電信市場的開放和向駐地網(wǎng)延伸，分銷網(wǎng)絡(luò)不僅可以保證綜合布線產(chǎn)品的市場銷售，也能促進(jìn)通信接配線產(chǎn)品的銷售，對(duì)行業(yè)在FTTH市場的持續(xù)發(fā)展起到強(qiáng)有力的支持。八、行業(yè)發(fā)展的有利因素1、國家產(chǎn)業(yè)政策支持我國《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃》提出：“要根據(jù)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化總體趨勢(shì)，大力發(fā)展集成電路、軟件等核心產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)培育數(shù)字化音視頻、新一代移動(dòng)通信、高性能計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等信息產(chǎn)業(yè)群，加強(qiáng)信息資源開發(fā)和共享，推進(jìn)信息技術(shù)普及和應(yīng)用”。同時(shí)提出“要加強(qiáng)寬帶通信網(wǎng)、數(shù)字電視網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)‘三網(wǎng)融合’，健全信息安全保障體系?！?、信息化建設(shè)投入加大，結(jié)構(gòu)調(diào)整政府上網(wǎng)、企業(yè)上網(wǎng)、家庭上網(wǎng)三大工程正在積極推進(jìn)；金卡、金關(guān)、金稅等信息化重大工程也在加緊實(shí)施；隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的推進(jìn)，以及振興東北和中部崛起戰(zhàn)略的實(shí)施，中西部和東北地區(qū)的信息通信建設(shè)必將帶來更多的用戶增長。3、技術(shù)替代速度加快通信設(shè)備是一種專業(yè)性很強(qiáng)的設(shè)備，對(duì)技術(shù)先進(jìn)性和產(chǎn)品適用性的要求很高。信息技術(shù)的迅速發(fā)展要求通信設(shè)備制造業(yè)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰不適應(yīng)市場需要的產(chǎn)品和技術(shù)，壓縮市場發(fā)展空間不大的產(chǎn)品，開發(fā)市場亟需、有潛力的高技術(shù)產(chǎn)品。4、海外市場提供了新的機(jī)會(huì)海外市場為設(shè)備廠商提供了新的機(jī)會(huì)。由于世界各國通信行業(yè)水平參差不齊，許多國家尤其是新興發(fā)展中國家和地區(qū)（東南亞、南亞、非洲、中東、俄羅斯等）仍處于建設(shè)與完善通信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的階段，傳統(tǒng)的通信設(shè)備仍有較大需求。5、行業(yè)內(nèi)公司整合過去的幾年特別是2017年以來，受國內(nèi)電信運(yùn)營商集中采購、國內(nèi)外大型主設(shè)備商戰(zhàn)略調(diào)整影響，國內(nèi)大部分中小通信物理連接設(shè)備制造企業(yè)在市場競爭中已基本失去競爭優(yōu)勢(shì)，被迫退出市場或被其它公司收購。比如，廣東地區(qū)原郵電部屬企業(yè)已經(jīng)全部退出，原華海公司被新海宜收購，世紀(jì)人公司被美國ADC公司收購。市場份額越來越向具備技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)及國際市場競爭優(yōu)勢(shì)的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)集中，未來，隨著電信重組，國內(nèi)外主設(shè)備商的戰(zhàn)略優(yōu)化，該趨勢(shì)將更加明顯。九、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)1、通信物理連接設(shè)備技術(shù)精度要求高物理連接設(shè)備技術(shù)精度直接影響通訊網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營效果，物理連接設(shè)備故障占通信鏈路60-80%的故障概率，據(jù)Anixter公司統(tǒng)計(jì)，世界上50%的網(wǎng)絡(luò)問題由物理連接導(dǎo)致，光通訊固有的大容量傳輸要求鏈路的絕對(duì)可靠性，一個(gè)骨干光鏈路如果中斷，每小時(shí)可導(dǎo)致數(shù)十億美元的損失。2、綜合解決方案設(shè)計(jì)技術(shù)要求全面目前電信運(yùn)營商的需求已由過去單一的設(shè)備需求升級(jí)到綜合解決方案需求，通信設(shè)備制造商除具備必要的新產(chǎn)品開發(fā)能力外，更重要的是能根據(jù)運(yùn)營商的個(gè)性化需求，開發(fā)和設(shè)計(jì)出包括產(chǎn)品、方案、運(yùn)營及維護(hù)一體的綜合解決方案，綜合解決方案需要全面的技術(shù)支持。3、3G的技術(shù)特點(diǎn)3G是英文3rdGeneration的縮寫，指第三代移動(dòng)通信技術(shù)，能處理圖像、音樂、視頻流等多種媒體形式，提供包括網(wǎng)頁瀏覽、電話會(huì)議、電子商務(wù)等多種信息服務(wù)。從電信產(chǎn)業(yè)鏈角度，3G鏈條上包括內(nèi)容提供商、增值集成商、電信運(yùn)營商、服務(wù)提供商、設(shè)備提供商、終端制造商以及上游元器件廠商和半導(dǎo)體、材料供應(yīng)商等。4、FTTH的技術(shù)特點(diǎn)FTTH網(wǎng)絡(luò)能滿足未來網(wǎng)絡(luò)對(duì)速度追求的基本設(shè)施，具備實(shí)施多元化業(yè)務(wù)服務(wù)能力，可提供穩(wěn)定品質(zhì)的通信服務(wù)，提高住宅生活品質(zhì)的價(jià)值。FTTH技術(shù)不斷推陳出新，從有源接入方式到無源接入方式，從MC（媒體轉(zhuǎn)換器）發(fā)展到點(diǎn)到APON、EPON和GPON等PON（無源光網(wǎng)絡(luò)）技術(shù)。目前，PON技術(shù)成為當(dāng)前實(shí)現(xiàn)FTTH的首選方案。4、技術(shù)更新?lián)Q代速度快電信領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展極其迅速，平均每五年一次重大技術(shù)更新，每十年一次技術(shù)革命，通信設(shè)備制造業(yè)的技術(shù)更新速度必須與之保持一致，通信設(shè)備制造企業(yè)需具備較強(qiáng)的研發(fā)能力和技術(shù)積累，技術(shù)開發(fā)成本較高。5、我國技術(shù)成熟度較高電信業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中處于基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性地位，國家重視程度高，投入大，相關(guān)行業(yè)發(fā)展迅速。目前通信設(shè)備制造業(yè)能夠滿足日新月異的電信發(fā)展需求，除少數(shù)核心技術(shù)外，均已達(dá)到國際先進(jìn)水平，技術(shù)成熟度高。十、行業(yè)競爭狀況我國通信設(shè)備制造市場開放程度已經(jīng)達(dá)到較高水平，目前已成為發(fā)展迅速和競爭較為激烈的產(chǎn)業(yè)之一。上世紀(jì)90年度中期以前，國內(nèi)通信設(shè)備市場主要被歐美品牌產(chǎn)品占據(jù)，上世紀(jì)90年代中期以后，隨著國內(nèi)通信設(shè)備制造技術(shù)的成熟以及電信運(yùn)營商實(shí)行分包采購，外資企業(yè)喪失了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而成本劣勢(shì)逐步顯現(xiàn)，已基本退出市場，現(xiàn)階段行業(yè)內(nèi)的競爭主要來自于國內(nèi)企業(yè)。2002年國內(nèi)電信業(yè)經(jīng)歷大規(guī)模重組后，運(yùn)營商之間的競爭更加激烈，各運(yùn)營商積極擴(kuò)建網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，提升網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，通信設(shè)備制造企業(yè)通過提高通信設(shè)備技術(shù)含量和綜合產(chǎn)品配套服務(wù)能力，以進(jìn)一步滿足運(yùn)營商發(fā)展需要。2002年，《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證管理辦法》出臺(tái)，信息產(chǎn)業(yè)部進(jìn)一步強(qiáng)化了電信業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入制度，并根據(jù)新的許可證審批流程對(duì)新申請(qǐng)者進(jìn)行嚴(yán)格審核，有利于減少通信設(shè)備市場惡性競爭，促進(jìn)產(chǎn)品、技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展。2016年以來，國內(nèi)電信運(yùn)營商陸續(xù)開始實(shí)施集中采購，集中采購對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的核心要求是公司整體實(shí)力及產(chǎn)品價(jià)格水平，對(duì)于規(guī)模化、整體實(shí)力較強(qiáng)的設(shè)備供應(yīng)商利大于弊，規(guī)模、技術(shù)、價(jià)格、供貨速度等方面處于劣勢(shì)的眾多中小型設(shè)備供應(yīng)商生存越來越困難，逐步退出市場或被其他優(yōu)勢(shì)企業(yè)收購。十一、行業(yè)進(jìn)入壁壘1、設(shè)計(jì)和提供綜合解決方案壁壘電信運(yùn)營商需求的升級(jí)要求通信設(shè)備制造企業(yè)具有提供綜合解決方案的能力，相較一般產(chǎn)品制造，設(shè)計(jì)和提供綜合解決方案要求企業(yè)具備更深入了解客戶需求，更全面的技術(shù)研發(fā)及更完善的供應(yīng)鏈管理體系等綜合能力，新進(jìn)入廠商短時(shí)間內(nèi)難以具備這些綜合能力。2、技術(shù)壁壘通信設(shè)備技術(shù)含量高，涉及多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，是多學(xué)科相互滲透、相互交叉形成的高新技術(shù)領(lǐng)域。通信設(shè)備產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)速度快，企業(yè)只有通過持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，才能保持其產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先。新進(jìn)入的廠商在技術(shù)方面需要經(jīng)過長時(shí)間的積累。3、制造工藝壁壘通信設(shè)備生產(chǎn)過程的工藝控制對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量具有重要作用，特別是大規(guī)模生產(chǎn)中，需要有經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理人員、大量熟練的產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人及規(guī)劃合理的人才梯隊(duì)結(jié)構(gòu)相互配合，才能根據(jù)市場需求進(jìn)行產(chǎn)品的工藝設(shè)計(jì)，并利用科學(xué)的制造流程實(shí)現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，新廠商短期內(nèi)難以具備該等條件。4、產(chǎn)品認(rèn)證壁壘通信設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證需要較長時(shí)間，一方面，產(chǎn)品性能必須要符合本行業(yè)內(nèi)通用的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，通信設(shè)備廠商必須要通過客戶個(gè)性化的認(rèn)證，才能獲得客戶采購的供應(yīng)權(quán)，該等認(rèn)證涉及管理體系、技術(shù)水平、生產(chǎn)能力、在網(wǎng)使用量、長期供貨信用記錄等各個(gè)方面。5、供應(yīng)鏈管理效率壁壘目前，國際電信運(yùn)營商的競爭日趨激烈，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度和通信服務(wù)質(zhì)量是電信運(yùn)營商競爭的關(guān)鍵要素，設(shè)備供應(yīng)商必須快速提供綜合解決方案以滿足電信運(yùn)營商的要求，這必然要求供應(yīng)商具備高效的供應(yīng)鏈管理體系，新進(jìn)廠商在短時(shí)間內(nèi)難以具備及產(chǎn)品開發(fā)、解決方案設(shè)計(jì)、核心零部件生產(chǎn)、裝配集成、快速安裝和供應(yīng)商管理的高效供應(yīng)鏈體系。6、客戶關(guān)系壁壘通信網(wǎng)絡(luò)連接設(shè)備為通信網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，通信網(wǎng)絡(luò)連接設(shè)備生產(chǎn)商通過相關(guān)試用和認(rèn)證，成為供貨商后，與客戶形成相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)系，客戶一般不會(huì)輕易更換供應(yīng)商，新進(jìn)入者要獲得客戶的信任與認(rèn)同需要很長時(shí)間；通信連接設(shè)備行業(yè)內(nèi)定制化產(chǎn)品較多，為滿足其個(gè)性化的產(chǎn)品需要，供貨商與客戶的關(guān)系也相對(duì)穩(wěn)定。十二、行業(yè)競爭格局和市場化程度1、通信網(wǎng)絡(luò)接配線類產(chǎn)品上世紀(jì)90年代中期，我國研發(fā)出第一套光纖配線系統(tǒng)，隨著國內(nèi)配線系統(tǒng)技術(shù)的成熟以及電信運(yùn)營商實(shí)行分包采購，外資企業(yè)喪失了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而成本劣勢(shì)逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)已基本退出市場，目前行業(yè)內(nèi)的競爭主要來自于國內(nèi)企業(yè)。MDF類產(chǎn)品：因體制及歷史原因，MDF廠商規(guī)模普遍不大，分布較廣，多依賴本地化市場生存，目前市場集中度較低。自2016年10月1日起，MDF類產(chǎn)品使用全新的YD/T694-2024行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，新行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提高了技術(shù)含量和市場門檻，目前已通過泰爾認(rèn)證中心檢測(cè)的廠家有華為、日海通訊等38家企業(yè)。新行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，市場資源將逐步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。ODF及DDF類產(chǎn)品：該兩類產(chǎn)品為通信網(wǎng)絡(luò)配線新產(chǎn)品，工藝技術(shù)及設(shè)計(jì)門檻較高，生產(chǎn)廠家多為具備一定規(guī)模的企業(yè)，掌握核心技術(shù)并實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)只有數(shù)十家，產(chǎn)品集中度較高，行業(yè)競爭相對(duì)比較成熟、理性。2、通信網(wǎng)絡(luò)保護(hù)類產(chǎn)品目前，國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)戶外通信機(jī)柜、戶外通信機(jī)房的廠家很少，具備一體化生產(chǎn)能力的廠家更少，由于戶外產(chǎn)品涉及技術(shù)領(lǐng)域廣，國內(nèi)企業(yè)目前還處于相對(duì)落后水平，進(jìn)入行業(yè)普遍時(shí)間不長，只有幾家優(yōu)勢(shì)企業(yè)能對(duì)內(nèi)部防護(hù)、動(dòng)力、環(huán)境保障等功能子系統(tǒng)進(jìn)行研究和開發(fā)，具備和國外廠商競爭的能力。3、綜合布線類產(chǎn)品綜合布線產(chǎn)品在國外已經(jīng)發(fā)展近二十年，目前國際市場占主導(dǎo)地位的基本為國際型大企業(yè)，國外產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)綜合布線高端市場，國內(nèi)產(chǎn)品占領(lǐng)廣大的中低端市場，目前國內(nèi)主流廠家產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足市場需要。十三、行業(yè)主要企業(yè)簡況1、全球廠商全球范圍內(nèi)，在通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備制造行業(yè)最具實(shí)力的公司為美國ADC公司和3M公司，以下是兩公司的詳細(xì)情況：（1）美國ADC公司美國ADC公司創(chuàng)建于1935年，是全球最大的連接產(chǎn)品、寬帶接入產(chǎn)品、電信軟件和系統(tǒng)集成供應(yīng)商之一。其產(chǎn)品廣泛用于綜合視頻、數(shù)據(jù)和話音等多種業(yè)務(wù)的電話網(wǎng)、有線電視網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)以及廣播、無線和專用通訊等網(wǎng)絡(luò)，可以通過光纖、銅纜、雙絞線等多種傳輸介質(zhì)實(shí)現(xiàn)本地接入、高速傳輸和網(wǎng)絡(luò)管理。2024年收購德國KRONE公司，成為全方位寬帶布線和通訊專業(yè)公司；2017年11月，ADC收購國內(nèi)的深圳世紀(jì)人通訊設(shè)備有限公司。（2）3M公司3M公司涉足通信行業(yè)的歷史可追溯至100多年前，目前，3M公司的產(chǎn)品已發(fā)展到涵蓋從中央機(jī)房，外線到樓宇布線的數(shù)萬種產(chǎn)品，涉及范圍廣泛到能夠滿足幾乎所有通信電纜及光纜的接續(xù)，保護(hù)，交叉配線及維護(hù)的要求。產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于全球各大主要電信運(yùn)營商。2、國內(nèi)廠商目前通信網(wǎng)絡(luò)連接設(shè)備行業(yè)的主要廠商有：日海通訊、南京普天通信股份有限公司、深圳世紀(jì)人通訊設(shè)備有限公司、寧波隆興電信設(shè)備制造有限公司等，下表是國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備企業(yè)綜合排名情況。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場主體，組建國家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營商進(jìn)行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場運(yùn)營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體隨著我國文化體制改革的推進(jìn)，文化市場領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場運(yùn)營的主體——省級(jí)文化運(yùn)營單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場的運(yùn)營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營單位成為市場的主體，省級(jí)運(yùn)營單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績主要增長點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長陳夢(mèng)娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評(píng)估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。對(duì)于目前的省網(wǎng)來說有動(dòng)力加快以低于用戶價(jià)值的價(jià)格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)獲得資產(chǎn)的溢價(jià)。第二步：對(duì)于沒有進(jìn)入省網(wǎng)的用戶資源進(jìn)行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的