財(cái)務(wù)管理·閆華紅基礎(chǔ)班·第三章(一)

第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評價(jià)本章是財(cái)務(wù)管理的計(jì)算基礎(chǔ)，從考試來看近3年的平均分?jǐn)?shù)10分，本章除了可以單獨(dú)考查計(jì)算題外，更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)。本章的主觀題的出題點(diǎn)主要集中在時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算與股票估價(jià)、股票收益率確定、債券估價(jià)、債券收益率確定上。大綱要求：1.掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的含義與計(jì)算方法；2.掌握年金現(xiàn)值年金終值的含義與計(jì)算方法；3.掌握利率的計(jì)算，名義利率與實(shí)際利率的換算；4.掌握股票收益率的計(jì)算，普通股的評價(jià)模型；5.掌握債券收益率的計(jì)算，債券的估價(jià)模型；6.熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值中的運(yùn)用；7.熟悉股票和股票價(jià)格；8.熟悉債券的含義和基本要素。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值本節(jié)要點(diǎn)：1.資金時(shí)間價(jià)值的含義（客觀題注意量的規(guī)定性）2.資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（相關(guān)章節(jié)計(jì)算基礎(chǔ)，客觀題注意量的規(guī)定性）3.時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用（客觀題）一、資金時(shí)間價(jià)值的含義1.含義：資金時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。理論上：沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。實(shí)際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率【例1·判斷題】國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（）（2003年）【答案】×【解析】資金時(shí)間價(jià)值是指沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，如果通貨膨脹很低時(shí)，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。二、資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（終值、現(xiàn)值的計(jì)算）（一）利息的兩種計(jì)算方式單利計(jì)息：只對本金計(jì)算利息復(fù)利計(jì)息：既對本金計(jì)算利息，也對前期的利息計(jì)算利息注意：財(cái)務(wù)管理中，不特指的情況下，指復(fù)利計(jì)息。（二）一次性收付款項(xiàng)1.單利的終值和現(xiàn)值P45終值F＝P×（1＋n×i）現(xiàn)值P＝F/（1＋n×i）【教材例３-２】某人將100元存入銀行，年利率2%，求5年后的終值。解答：F=P（1+n×i）=100×（1+2%×5）=110（元）【教材例3-１】某人為了5年后能從銀行取出500元，在年利率2%的情況下，目前應(yīng)存入銀行的金額是多少？解答：P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【結(jié)論】（1）單利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）單利的終值系數(shù)（1＋n×i）和單利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋n×i）互為倒數(shù)?！纠?·單項(xiàng)選擇題】甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5％，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存人的資金為()元。(2001年)A.30000B.29803.04C.32857.14D.31500【答案】A【解析】單利計(jì)算法下：P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000（元）2.復(fù)利的終值和現(xiàn)值終值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）現(xiàn)值P＝F×（1＋i）-n＝F×（P/F，i，n）【教材例3-4】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。解答：F＝P×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）【教材例3-3】某人為了5年后能從銀行取出100元，在復(fù)利年利率2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。解答：P＝F/（1＋i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）【結(jié)論】（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)（1＋i）-n互為倒數(shù)。知識點(diǎn)測試：【例題】某人存入一筆錢，想5年后得到10.2104萬元，若銀行存款利率為5%，則現(xiàn)在應(yīng)存入（）萬元。A.8B.9C7D.6【答案】A【解析】復(fù)利現(xiàn)值P=10.2104×（P/F，5%，5）=10.2104×0.7835=8（萬元）3.系列款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值【舉例】第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。P=600×(P/F,10%,1)+400×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+400×(P/F,10%,4)+100×(P/F,10%,5)（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算1.年金的含義（三個(gè)要點(diǎn)）：是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。等額、固定間隔期、系列的收付款項(xiàng)是年金的三個(gè)要點(diǎn)。

提示：這里的年金收付間隔的時(shí)間不一定是1年，可以是半年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。2.年金的種類注意：普通年金和即付年金的共同點(diǎn)與區(qū)別

（1）共同點(diǎn)：第一期開始均出現(xiàn)收付款項(xiàng)。

（2）區(qū)別：普通年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期初。

3.計(jì)算（1）年金①年金終值計(jì)算：01234終值A(chǔ)AAAAA×（1+i）A×（1+i）2A×（1+i）3F=，其中被稱為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）?！窘滩睦?-5】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自1995年12月底開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%，則小王九年捐款在2003年底相當(dāng)于多少錢?解答：F=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）【例3·計(jì)算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【答案】方案2的終值=20×（F/A，i，n）=20×5.7507=115.014（萬元）方案1的終值=120萬元方案1的年金終值是120萬元，方案2的年金終值是115.014萬元，應(yīng)該選擇方案2。②年金現(xiàn)值計(jì)算01234A×（1+i）-1AAAAA×（1+i）-2A×（1+i）-3A×（1+i）-4P=，其中被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）?！纠?·計(jì)算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)5年，若目前的存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【答案】方案2的現(xiàn)值=20×（P/A，7%，5）=20×4.1002=82（萬元）方案1的現(xiàn)值=80萬元方案1的年金現(xiàn)值是80萬元，方案2的年金現(xiàn)值是82萬元，應(yīng)該選擇方案1。③系數(shù)間的關(guān)系注意：年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)彼此并不是互為倒數(shù)的?！窘Y(jié)論】①償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算;②償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)的互為倒數(shù)。③資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；④資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【教材例3-7】某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為10％，則每年需存入多少元？解答：A=＝=1638(元)?！窘滩睦?-10】某企業(yè)借得1000萬元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12％等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？1000萬元012345678910AAAAAAAAAA解答：A＝＝＝≈177（萬元）總結(jié)1.資金時(shí)間價(jià)值例如：以10萬元為例,期限5年，利率4％。終值現(xiàn)值一次性款項(xiàng)10萬元×復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）10萬元×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）普通年金10萬元×年金終值系數(shù)（F/A，i，n）10萬元×年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和社會效益分析（參考）8.1經(jīng)濟(jì)效益分析8.1.1⑴國家發(fā)展改革委員會與建設(shè)部發(fā)布、中國計(jì)劃出版社出版的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）。⑵本項(xiàng)目投入、產(chǎn)出物為含稅價(jià)格，增值稅按有關(guān)規(guī)定計(jì)算，其附加稅費(fèi)包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加費(fèi)和地方教育費(fèi)附加，分別按應(yīng)繳增值稅額的5%、3%和1%計(jì)??；企業(yè)所得稅率為：2010年為22%、2011年為24%、2012及以后年為25%。⑶財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率按10%考慮。⑷項(xiàng)目計(jì)算期和生產(chǎn)負(fù)荷本項(xiàng)目計(jì)算期按10年考慮（含建設(shè)期2年）。根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品市場情況預(yù)計(jì)，投產(chǎn)后的生產(chǎn)負(fù)荷估計(jì)如下：第3年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)率為70%，第4年達(dá)產(chǎn)率為85%，第5年及以后達(dá)產(chǎn)率為100%。8.1.2產(chǎn)品銷售收入與銷售稅金及附加估算⑴產(chǎn)品規(guī)模及產(chǎn)品銷售價(jià)格本項(xiàng)目產(chǎn)品為XXXXXXX，達(dá)產(chǎn)年的產(chǎn)品規(guī)模及預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售價(jià)格見表8-1。表8-1產(chǎn)品規(guī)模及銷售價(jià)格序號產(chǎn)品名稱產(chǎn)品規(guī)模（萬支）銷售價(jià)格（含稅）（元/支）1XXXXXXXX2XXXXXXX⑵產(chǎn)品銷售收入及稅金達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入XXXXX萬元，年上繳產(chǎn)品銷售稅金及附加XXX萬元，應(yīng)繳增值稅XXXXX萬元。產(chǎn)品銷售收入與銷售稅金及附加估算見表8-2。8.1.3總成本費(fèi)用估算⑴外購原輔材料估算本項(xiàng)目產(chǎn)品的主要原材料為注塑件、五金件、電子元器件、燈管等。輔料為焊錫、助焊劑及白膠等。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年合計(jì)年外購原輔材料費(fèi)為XXXXX萬元。見表8-3。⑵外購燃料及動力費(fèi)估計(jì)預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年外購燃料及動力費(fèi)為114.80萬元，見表8-3。⑶人員工資及福利費(fèi)估算本項(xiàng)目定員1500人，年工資福利費(fèi)支出為2,532.60萬元。⑷修理費(fèi)本項(xiàng)目修理費(fèi)按固定資產(chǎn)原值的2%估計(jì)。⑸折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)本項(xiàng)目折舊方法采用直線折舊法，設(shè)備折舊按10年計(jì)，殘值率分別為5%和3%。詳見表8-4。⑹技術(shù)研發(fā)費(fèi)技術(shù)研發(fā)費(fèi)用按銷售收入的2%估計(jì)。⑺其它費(fèi)用其它費(fèi)用包括其它制造費(fèi)用、其它管理費(fèi)用和其它銷售費(fèi)用。其它制造費(fèi)用按產(chǎn)品銷售收入的3%估計(jì)；其它管理費(fèi)用按管理技術(shù)員定額數(shù)3萬元/人估計(jì)。其它銷售費(fèi)用按產(chǎn)品銷售收入的4%估計(jì)。⑻財(cái)務(wù)費(fèi)用本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年總成本費(fèi)用為XXX萬元，其中：可變成本XXX萬元，固定成本XXX萬元；年經(jīng)營成本為XXX萬元。總成本費(fèi)用估算見表8-3。8.1.4利潤估算該項(xiàng)目實(shí)施后，達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值20,000.00萬元，年利潤總額為2179.52萬元，年上繳稅金2119.30萬元，年稅后利潤1634.64萬元（詳見表8-5）。計(jì)算期內(nèi)年均利潤總額1875.12萬元?？偼顿Y收益率ROI為75%。由上述指標(biāo)可以看出，項(xiàng)目具有很好的投資收益。8.1.5項(xiàng)目盈利能力分析項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算見表8-6。經(jīng)計(jì)算，本項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)務(wù)盈利指標(biāo)如下：項(xiàng)目所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR為29.69%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（ic=10%）為6221.33萬元，靜態(tài)投資回收期為4.30年（含建設(shè)期2年）。項(xiàng)目所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為23.69%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）為4437.93萬元，靜態(tài)投資回收期為4.62年（含建設(shè)期2年）。上述指標(biāo)表明，本項(xiàng)目能獲得較好的投資收益率，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。8.1.6本項(xiàng)目還貸資金來源主要有可供分配利潤、折舊與攤銷費(fèi)。按項(xiàng)目最大還款能力計(jì)算，本項(xiàng)目可在2.52年（含建設(shè)期）內(nèi)可償還全部貸款。項(xiàng)目還本付息情況詳見表8-7。8.1.7不確定性分析以設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力利用率來表示項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)BEP，即=本項(xiàng)目只要生產(chǎn)能力利用率達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的56.28%就能夠保本經(jīng)營而不發(fā)生虧損。表8-2銷售收入估算表單位：萬元序號項(xiàng)目單位/稅率合計(jì)3456789101生產(chǎn)負(fù)荷70%85%100%100%100%100%100%100%產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.001.126W以上60,400.005,600.006,800.008,000.008,000.008,000.008,000.008,000.008,000.00產(chǎn)量萬支350.00425.00500.00500.00500.00500.00500.00500.00售價(jià)元/支16.0016.0016.0016.0016.0016.0016.0016.001.226W以下90,600.008,400.0010,200.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.00產(chǎn)量萬支1,050.001,275.001,500.001,500.001,500.001,500.001,500.001,500.00售價(jià)元/支8.008.008.008.008.008.008.008.001.3銷項(xiàng)稅17%25,670.002,380.002,890.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.002銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.002.1城市維護(hù)建設(shè)稅5%545.2750.5561.3972.2272.2272.2272.2272.2272.222.2教育費(fèi)附加3%327.1630.3336.8343.3343.3343.3343.3343.3343.332.3地方教育費(fèi)附加1%109.0510.1112.2814.4414.4414.4414.4414.4414.443增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.423.1銷項(xiàng)稅25,670.002,380.002,890.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003.2進(jìn)項(xiàng)稅14,764.661,368.911,662.251,955.581,955.581,955.581,955.581,955.581,955.58

表8-3總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號項(xiàng)目單位/稅率合計(jì)345678910生產(chǎn)負(fù)荷70%85%100%100%100%100%100%100%1外購原輔材料、包裝材料費(fèi)85,828.407,957.609,662.8011,368.0011,368.0011,368.0011,368.0011,368.0011,368.001.1原、輔材料85,088.507,889.009,579.5011,270.0011,270.0011,270.0011,270.0011,270.0011,270.001.2包裝物739.9068.6083.3098.0098.0098.0098.0098.0098.00進(jìn)項(xiàng)稅17%14,590.831,352.791,642.681,932.561,932.561,932.561,932.561,932.561,932.562外購燃料及動力費(fèi)866.7480.3697.58114.80114.80114.80114.80114.80114.80進(jìn)項(xiàng)稅小計(jì)143.1213.2716.1118.9618.9618.9618.9618.9618.962.1電761.0470.5685.68100.80100.80100.80100.80100.80100.80進(jìn)項(xiàng)稅17%129.3812.0014.5717.1417.1417.1417.1417.1417.142.2水105.709.8011.9014.0014.0014.0014.0014.0014.00進(jìn)項(xiàng)稅13%13.741.271.551.821.821.821.821.821.823外協(xié)加工費(fèi)211.4019.6023.8028.0028.0028.0028.0028.0028.00進(jìn)項(xiàng)稅17%30.722.853.464.074.074.074.074.074.074人工工資及福利費(fèi)20,260.802,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.605修理費(fèi)533.5366.6966.6966.6966.6966.6966.6966.6966.696折舊及攤銷費(fèi)1,474.40184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.307研發(fā)費(fèi)用3,020.00280.00340.00400.00400.00400.00400.00400.00400.008其它費(fèi)用12,250.001,190.001,400.001,610.001,610.001,610.001,610.001,610.001,610.008.1其它管理費(fèi)用1,680.00210.00210.00210.00210.00210.00210.00210.00210.008.2其它制造費(fèi)用4,530.00420.00510.00600.00600.00600.00600.00600.00600.008.3銷售費(fèi)用6,040.00560.00680.00800.00800.00800.00800.00800.00800.009財(cái)務(wù)費(fèi)用177.9920.1120.7822.8522.8522.8522.8522.8522.8510總成本費(fèi)用123,973.2212,331.2614,304.5516,246.0616,218.2716,218.2716,218.2716,218.2716,218.2710.1可變成本101,566.949,743.8611,560.4813,377.1013,377.1013,377.1013,377.1013,377.1013,377.1010.2固定成本22,406.282,587.402,744.072,868.962,841.172,841.172,841.172,841.172,841.1711經(jīng)營成本122,759.4712,107.2514,099.6716,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.09進(jìn)項(xiàng)稅合計(jì)14,764.661,368.911,662.251,955.581,955.581,955.581,955.581,955.581,955.58

表8-4折舊與攤銷估算表單位：萬元序號項(xiàng)目原值折舊/攤銷年限345678910一固定資產(chǎn)1土建工程1.1折舊費(fèi)1.2凈值2設(shè)備1,900.002.1折舊費(fèi)10184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.302.2凈值1,715.701,531.401,347.101,162.80978.50794.20609.90425.603固定資產(chǎn)合計(jì)1,900.003.1折舊費(fèi)184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.303.2凈值1,715.701,531.401,347.101,162.80978.50794.20609.90425.60二無形及遞延資產(chǎn)1無形資產(chǎn)1.1攤銷費(fèi)1.2凈值-2遞延資產(chǎn)2.1攤銷費(fèi)2.2凈值-3無形及遞延資產(chǎn)合計(jì)3.1攤銷費(fèi)3.2凈值-

表8-5利潤與利潤分配表單位：萬元序號項(xiàng)目合計(jì)3456789101產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.002銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.003增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.424總成本費(fèi)用123,973.2212,331.2614,304.5516,246.0616,246.0616,246.0616,246.0616,246.0616,246.065利潤總額15,000.97566.651,357.202,179.522,179.522,179.522,179.522,179.522,179.526彌補(bǔ)前年度虧損0.007應(yīng)納所得稅額15,000.97566.651,357.202,179.522,179.522,179.522,179.522,179.522,179.528所得稅3,719.67124.66325.73544.88544.88544.88544.88544.88544.889稅后利潤11,281.30441.981,031.471,634.641,634.641,634.641,634.641,634.641,634.6410盈余公積金(10%)1,128.1344.20103.15163.46163.46163.46163.46163.46163.4611應(yīng)付利潤12未分配利潤10,153.17397.78928.321,471.181,471.181,471.181,471.181,471.181,471.18其中:借款償還300.0013累計(jì)未分配利潤97.781,326.102,797.284,268.465,739.647,210.828,682.0010,153.1814EBIT15,178.96586.761,377.982,202.372,202.372,202.372,202.372,202.372,202.3715EBITDA16,653.36771.061,562.282,386.672,386.672,386.672,386.672,386.672,386.67

表8-6項(xiàng)目現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項(xiàng)目合計(jì)123456789101現(xiàn)金流入151,657.000.000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,657.001.1產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.001.2回收固定資產(chǎn)余值57.0057.001.3回收流動資金600.00600.002現(xiàn)金流出137,746.281,522.00978.0013,737.3415,455.4817,720.9617,666.5017,666.5017,666.5017,666.5017,666.502.1建設(shè)投資1,900.001,358.00542.000.002.2流動資金600.00164.00436.00528.0017.5654.450.002.3經(jīng)營成本122,759.4712,107.2514,099.6716,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.092.4銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.002.5增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.423所得稅前凈現(xiàn)金流量13,910.72-1,522.00-978.00262.661,544.522,279.042,333.502,333.502,333.502,333.502,990.504累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-1,522.00-2,500.00-2,237.34-692.821,586.223,919.726,253.228,586.7210,920.2213,910.725所得稅前凈現(xiàn)值6,221.33-1,383.64-808.26197.341,054.941,415.111,317.201,197.451,088.59989.631,152.976累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)值-1,383.64-2,191.90-1,994.56-939.62475.491,792.692,990.144,078.735,068.366,221.337調(diào)整所得稅105.91299.67503.96503.96503.96503.