實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度是我國(guó)的既定政策樣本

實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率制度是國(guó)內(nèi)既定政策-07-1517:10:00當(dāng)前，國(guó)內(nèi)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度。這是國(guó)內(nèi)依照國(guó)情和發(fā)展戰(zhàn)略自主做出對(duì)的決策，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制重要構(gòu)成某些，是國(guó)內(nèi)既定政策。一、有管理浮動(dòng)匯率制度是1994年以來(lái)一貫政策1、有管理浮動(dòng)匯率制度正式啟動(dòng)于1994年匯率并軌。1993年11月黨十四屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題決定》中明確規(guī)定“建立以市場(chǎng)供求為基本、有管理浮動(dòng)匯率制度和統(tǒng)一規(guī)范外匯市場(chǎng)”。1994年1月1日，人民幣官方匯率與調(diào)劑匯率并軌，正式開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基本、單一、有管理浮動(dòng)匯率制度。其中特別提到要實(shí)行單一匯率制度，變化了1994年此前國(guó)內(nèi)實(shí)行雙重匯率制度，將官方匯率與因外匯留成而形成外匯市場(chǎng)調(diào)劑和交易匯價(jià)統(tǒng)一起來(lái)。1994年匯率體制改革還涉及實(shí)行銀行結(jié)售匯制和取消外匯留成和上繳等辦法，簡(jiǎn)化了銀行和公司用匯手續(xù)，有力地調(diào)動(dòng)了公司出口創(chuàng)匯積極性；同步，在全國(guó)建立了統(tǒng)一銀行間外匯交易市場(chǎng)，標(biāo)志著人民幣匯率形成機(jī)制開(kāi)始轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)供求為基本新階段。人民幣匯率作為重要價(jià)格調(diào)控工具，開(kāi)始逐漸發(fā)揮在外匯資源配備中基本性作用。1994年匯率并軌時(shí)匯率是8.7元/美元調(diào)劑匯率價(jià)格，這既反映了以市場(chǎng)供求作為定價(jià)基本，也體現(xiàn)了支持出口改進(jìn)外匯儲(chǔ)備局限性規(guī)定。到1997年亞洲金融危機(jī)深化時(shí)人民幣對(duì)美元名義匯率較并軌時(shí)合計(jì)升值近5%，為8.3元/美元，闡明1994-1997年間人民幣匯率是有波動(dòng)，是浮動(dòng)，體現(xiàn)出以市場(chǎng)供求為基本、有管理浮動(dòng)匯率制特性。2、1997年亞洲金融危機(jī)延緩了完善人民幣有管理浮動(dòng)匯率制度進(jìn)程。1997年6月后，隨著亞洲金融危機(jī)不斷深化，某些東南亞和東亞貨幣大幅度貶值。在出口受到嚴(yán)重沖擊狀況下，國(guó)內(nèi)規(guī)定人民幣貶值聲音同樣強(qiáng)烈。如果人民幣真貶值，各方也能理解。但當(dāng)時(shí)幾乎所有國(guó)家和國(guó)際組織都緊張如果人民幣貶值，有也許浮現(xiàn)各國(guó)貨幣新競(jìng)爭(zhēng)性貶值。為防止危機(jī)擴(kuò)散、維護(hù)亞洲經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)宣布人民幣不貶值，并收窄匯率浮動(dòng)區(qū)間，將匯率穩(wěn)定在8.28元/美元水平。3、隨著亞洲金融風(fēng)波逐漸過(guò)去，國(guó)內(nèi)始終在考慮適時(shí)恢復(fù)和進(jìn)一步完善有管理浮動(dòng)匯率制度。由于面對(duì)中華人民共和國(guó)加入世界貿(mào)易組織、美國(guó)遭受“9·11”事件后世界經(jīng)濟(jì)疲軟等新形勢(shì)和因素，為減少不擬定性，保持人民幣匯率政策持續(xù)性，匯率波幅收窄了較長(zhǎng)一段時(shí)間。但這不是一種制度性安排，而是階段性政策。4、匯改是1994年匯改延續(xù)。亞洲金融危機(jī)后，各國(guó)更加充分地結(jié)識(shí)到一種穩(wěn)定、健康金融體系對(duì)于防范和抵抗危機(jī)具備至關(guān)重要作用。先后，國(guó)內(nèi)金融體制改革正處在核心階段，最迫切任務(wù)是啟動(dòng)工、農(nóng)、中、建等大型國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革。考慮到金融機(jī)構(gòu)改革任務(wù)重，也考慮到金融機(jī)構(gòu)改革后將更能適應(yīng)靈活浮動(dòng)匯率制度并能為公司提供相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，國(guó)內(nèi)于夏天一方面啟動(dòng)了國(guó)有大型商業(yè)銀行改革，交通銀行、中華人民共和國(guó)銀行、中華人民共和國(guó)建設(shè)銀行先后完畢股份制改革并成功上市。4月，又啟動(dòng)了中華人民共和國(guó)工商銀行改革，研究和論證中華人民共和國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行改革工作，到7月，作為匯改基本條件大型金融機(jī)構(gòu)改革基本上布置完畢。同步，上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)開(kāi)始啟動(dòng)，公司短期融資券和試點(diǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品開(kāi)始在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行，農(nóng)村信用社改革獲得積極進(jìn)展，金融體系整體健康性有了明顯改進(jìn)。同步，國(guó)內(nèi)某些資源性產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制逐漸摸索和改革，公司特別是國(guó)有公司改革獲得積極進(jìn)展，一批大型公司先后在境內(nèi)外上市，以?xún)?yōu)化資源配備為目重組調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大，公司治理、財(cái)務(wù)管理等得到改進(jìn)，匯率改革微觀基本進(jìn)一步夯實(shí)。整體上看，匯改條件已經(jīng)成熟。7月21日起，對(duì)有管理浮動(dòng)匯率制度進(jìn)行進(jìn)一步完善，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度。二、有管理浮動(dòng)匯率制度框架和內(nèi)涵不斷得以完善1、動(dòng)態(tài)趨向合理均衡匯率水平機(jī)制逐漸形成。1978年以來(lái)，人民幣匯率水平總體上經(jīng)歷了先貶后升過(guò)程，先從2.8元/美元逐漸走貶，而后從1994年初8.7元/美元升至7月8.11元/美元，再究竟6.85元/美元左右。匯率浮動(dòng)區(qū)間逐漸擴(kuò)大，匯改時(shí)人民幣對(duì)美元日波幅是0.3%，擴(kuò)大至0.5%。市場(chǎng)主體開(kāi)始通過(guò)國(guó)際收支、外匯供求等因素動(dòng)態(tài)“尋找”合理均衡匯率水平。2、匯率定價(jià)更加依照市場(chǎng)供求關(guān)系。1996年終人民幣經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可兌換，以來(lái)直接投資、證券投資、跨境融資等資本流動(dòng)渠道逐漸拓寬，外匯供求關(guān)系逐漸理順，貿(mào)易投資和個(gè)人持有和使用外匯更加便利，外匯供求關(guān)系逐漸在市場(chǎng)中得到充分體現(xiàn)。3、匯率形成市場(chǎng)機(jī)制不斷完善。從1994年之前官方和調(diào)劑市場(chǎng)雙重定價(jià)，過(guò)渡到銀行間外匯市場(chǎng)詢(xún)價(jià)交易和做市商制度，外匯市場(chǎng)加快發(fā)展，市場(chǎng)主體在匯率中間價(jià)形成中作用不斷增強(qiáng)。依照對(duì)外貿(mào)易和投資日益多元化格局，匯率水平逐漸從單一盯住美元到參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。三、有管理浮動(dòng)匯率制度符合國(guó)內(nèi)長(zhǎng)遠(yuǎn)和主線利益，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率制度是深化改革和對(duì)外開(kāi)放、特別是加入世界貿(mào)易組織后適應(yīng)新發(fā)展和開(kāi)放格局必然規(guī)定，符合科學(xué)發(fā)展觀主線規(guī)定，與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、市場(chǎng)體制完善進(jìn)程、金融監(jiān)管水平提高和公司承受能力相適應(yīng)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅(jiān)持。1、是增進(jìn)構(gòu)造調(diào)節(jié)和資源配備優(yōu)化主線規(guī)定。匯率代表了貿(mào)易品和非貿(mào)易品比價(jià)關(guān)系。匯率固定雖可在一定期期內(nèi)便利微觀主體經(jīng)濟(jì)核算和風(fēng)險(xiǎn)管理，但長(zhǎng)期與供求基本面脫節(jié)會(huì)扭曲國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)格比價(jià)關(guān)系，損害資源配備效率，使內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡矛盾不斷積累。國(guó)內(nèi)實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率制度可以更好發(fā)揮匯率浮動(dòng)資源配備作用，靈活調(diào)節(jié)內(nèi)外部比價(jià)，引導(dǎo)資源向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門(mén)配備，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，減少貿(mào)易不平衡和經(jīng)濟(jì)對(duì)出口過(guò)度依賴(lài)，更多地依托內(nèi)需來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)平衡發(fā)展。2、是加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控需要。1978年改革開(kāi)放特別是加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，國(guó)內(nèi)抓住了積極承辦國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移歷史機(jī)遇，生產(chǎn)力得到極大增進(jìn)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力大幅提高。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)中也開(kāi)始浮現(xiàn)國(guó)際收支順差過(guò)大、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、流動(dòng)性過(guò)剩、通脹和資產(chǎn)泡沫壓力上升等問(wèn)題。同步，跨境資本流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，對(duì)貨幣政策自主性和靈活性挑戰(zhàn)不斷增大。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下獨(dú)立貨幣政策、匯率固定和資本自由流動(dòng)等三者不也許同步實(shí)現(xiàn)狀況下，有管理浮動(dòng)匯率有助于提高宏觀調(diào)控積極性，增強(qiáng)貨幣政策有效性，改進(jìn)宏觀調(diào)控能力，抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，減少宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3、剛性匯率制既缺少應(yīng)對(duì)危機(jī)靈活性，也也許引起貨幣金融危機(jī)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表白，中型和大型經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期處在國(guó)際收支不平衡、長(zhǎng)期盯住單一貨幣是難以持續(xù)，容易遭受危機(jī)沖擊。1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、1999年巴西金融危機(jī)、阿根廷金融危機(jī)中，匯率僵化都是重要因素之一。小國(guó)把貨幣與大國(guó)掛鉤影響不大，而大國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)互相影響作用大，固定匯率易成為貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護(hù)主義藉口，客觀上規(guī)定大國(guó)匯率政策應(yīng)具備調(diào)節(jié)靈活性。國(guó)內(nèi)堅(jiān)持并不斷完善有管理浮動(dòng)匯率制度，因勢(shì)利導(dǎo)，趨利避害，有助于維護(hù)自由貿(mào)易環(huán)境，實(shí)現(xiàn)互利共贏、長(zhǎng)期合伙和共同發(fā)展，有助于維護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期和國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境。6月19日，中華人民共和國(guó)人民銀行宣布在匯改基本上進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革，其核心是堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基本，參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已發(fā)布外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。這是繼續(xù)完善有管理浮動(dòng)匯率制度重大舉措，更有助于保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，增進(jìn)國(guó)際收支基本平衡和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。(完)有管理浮動(dòng)匯率制度三個(gè)要點(diǎn)-07-2216:38:00國(guó)內(nèi)有管理浮動(dòng)匯率制度涉及三個(gè)方面內(nèi)容：一是以市場(chǎng)供求為基本匯率浮動(dòng)，發(fā)揮匯率價(jià)格信號(hào)作用；二是依照經(jīng)常項(xiàng)目重要是貿(mào)易平衡狀況動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)匯率浮動(dòng)幅度，發(fā)揮“有管理”優(yōu)勢(shì)；三是參照一籃子貨幣，即從一籃子貨幣角度看匯率，不片面地關(guān)注人民幣與某個(gè)單一貨幣雙邊匯率。一、以市場(chǎng)供求為基本就是要實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支大體平衡理論和經(jīng)驗(yàn)都表白，供求大體平衡時(shí)資源配備有效性高。如果供求不平衡，資源配備就難以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)。當(dāng)總出口長(zhǎng)期不大于總進(jìn)口，表白資源并未充分向出口部門(mén)配備，成果是外匯短缺，無(wú)法滿(mǎn)足涉及消費(fèi)品和生產(chǎn)投資品在內(nèi)進(jìn)口需求；當(dāng)總出口持續(xù)明顯不不大于總進(jìn)口，就表白資源過(guò)多向出口部門(mén)配備，出口爭(zhēng)取到外匯無(wú)法通過(guò)進(jìn)口消化，而是變?yōu)閷?duì)外投資，當(dāng)投資集中于境外低收益領(lǐng)域時(shí)，表白資源配備效率不高。自黨十四大決定建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制時(shí)起，就已明確了基于市場(chǎng)供求實(shí)現(xiàn)資源有效配備市場(chǎng)化改革方向。從國(guó)際收支平衡角度考察資源配備效率，重要應(yīng)看經(jīng)常項(xiàng)目與否平衡。國(guó)際收支中除經(jīng)常項(xiàng)目外還包括資本項(xiàng)目，由于資本項(xiàng)目具備跨周期投資特點(diǎn)，難免摻雜投機(jī)性活動(dòng)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表白，以資本項(xiàng)目來(lái)衡量匯率對(duì)資源配備效率代表性不強(qiáng)，直接反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目更具代表性。外匯儲(chǔ)備也是國(guó)際收支平衡表重要項(xiàng)目，一國(guó)在不同發(fā)展階段對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同規(guī)定。外匯儲(chǔ)備牽涉到跨周期積累問(wèn)題，如果外匯儲(chǔ)備局限性，在某些階段可以通過(guò)比較明顯順差來(lái)補(bǔ)充，但中長(zhǎng)期看經(jīng)常項(xiàng)目平衡還是最有助于資源配備和國(guó)民福利。國(guó)際收支平衡、特別是經(jīng)常項(xiàng)目平衡是分析均衡匯率基石。國(guó)際上比較承認(rèn)指標(biāo)是經(jīng)常項(xiàng)目差額與GDP之比。例如，國(guó)際貨幣基金組織評(píng)估成員國(guó)匯率最重要宏觀經(jīng)濟(jì)均衡法（MacroeconomicBalance，MB），核心概念就是經(jīng)常項(xiàng)目差額與GDP之比均衡值（CurrentAccountNorm）。如果一國(guó)中期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目差額超過(guò)均衡值，其匯率就被以為存在低估，反之則為高估；經(jīng)常項(xiàng)目差額超過(guò)或低于均衡值越多，匯率低估或高估限度越高。從中長(zhǎng)期看，匯率和經(jīng)常項(xiàng)目差額之間不一定有如此簡(jiǎn)樸相應(yīng)關(guān)系，由于影響國(guó)際間經(jīng)貿(mào)往來(lái)尚有資源稟賦、產(chǎn)業(yè)分工、消費(fèi)習(xí)慣等一系列更為基本因素。但是，要科學(xué)地對(duì)匯率浮動(dòng)進(jìn)行“管理”，就必要對(duì)外匯市場(chǎng)供求狀況進(jìn)行前瞻性預(yù)判，此時(shí)分析經(jīng)常項(xiàng)目差額確是重要之基本。固然外匯市場(chǎng)供求與整體國(guó)際收支狀況有關(guān)，并不完全取決于經(jīng)常項(xiàng)目，但總來(lái)說(shuō)經(jīng)常項(xiàng)目狀況是國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合反映。經(jīng)常項(xiàng)目收支又是國(guó)際收支主體，以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目順差占國(guó)際收支順差比重始終在75%以上；加之國(guó)內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)可兌換，供求關(guān)系反映比較充分，因而通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目分析外匯市場(chǎng)供求不會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性偏差。從實(shí)際考慮，由于經(jīng)常項(xiàng)目中還涉及收益，而收益和資本項(xiàng)目有關(guān)，因此在分析經(jīng)常項(xiàng)目差額時(shí)，普通不考慮收益，而是直接分析貿(mào)易收支狀況。鑒于數(shù)據(jù)滯后，從數(shù)據(jù)可獲得性看，用海關(guān)口徑貿(mào)易收支更加直接和實(shí)際。二、依照經(jīng)常項(xiàng)目重要是貿(mào)易平衡狀況來(lái)把握對(duì)匯率浮動(dòng)管理對(duì)匯率浮動(dòng)管理重要體現(xiàn)三個(gè)取向：一是在宏觀經(jīng)濟(jì)上要應(yīng)對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)異動(dòng)，防止匯率過(guò)大波動(dòng)和金融市場(chǎng)投機(jī)；二是匯率向引導(dǎo)優(yōu)化資源配備、趨向國(guó)際收支平衡方向調(diào)節(jié)；三是與大多數(shù)公司在資源配備優(yōu)化過(guò)程中承受力相適應(yīng)，避免浮現(xiàn)大規(guī)模關(guān)閉和裁人。依照均衡匯率決定理論，可將匯率看作經(jīng)常項(xiàng)目差額或貿(mào)易收支差額函數(shù)。如果函數(shù)關(guān)系是線性，就可以依照差額狀況相應(yīng)地調(diào)節(jié)匯率。固然，匯率與貿(mào)易差額之間函數(shù)關(guān)系很也許是非線性，因而匯率浮動(dòng)過(guò)程中，要注重漸進(jìn)、適度，依照國(guó)民經(jīng)濟(jì)條件和國(guó)際收支條件進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。匯率調(diào)節(jié)會(huì)給公司構(gòu)造調(diào)節(jié)帶來(lái)一定壓力，但若貿(mào)易順差仍較大甚至迅速增長(zhǎng)，就表白公司總體上是適應(yīng)，調(diào)節(jié)是可以承受。如果貿(mào)易順差迅速減少，表白公司適應(yīng)能力還需要提高。匯率調(diào)節(jié)過(guò)程中要把握好節(jié)奏，充分發(fā)揮對(duì)的積極因素，控制不利因素，還要綜合考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際合伙等因素，維護(hù)好戰(zhàn)略機(jī)遇期。通過(guò)匯率調(diào)節(jié)，變化國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系，引導(dǎo)資源在對(duì)內(nèi)和對(duì)外部門(mén)之間優(yōu)化配備，增進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)節(jié)、科技創(chuàng)新等。這些變化反過(guò)來(lái)又可以以市場(chǎng)化方式對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，兩者互相增進(jìn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡可持續(xù)增長(zhǎng)。匯率調(diào)節(jié)也對(duì)資本項(xiàng)目收支產(chǎn)生影響。對(duì)此，要加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)對(duì)沖準(zhǔn)備，嚴(yán)格控制外債規(guī)模，限制外債結(jié)匯，加大對(duì)非法外匯資金查處力度。從泰國(guó)等國(guó)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)看，私營(yíng)部門(mén)、公司或者其她部門(mén)借外債并結(jié)匯，是資本流入一種重要渠道。在必要時(shí)，也可以采用限制資本流入和流出暫時(shí)性管理辦法，近來(lái)某些新興市場(chǎng)國(guó)家就強(qiáng)化了外匯管理辦法。三、以一籃子貨幣作為匯率調(diào)節(jié)參照系匯率浮動(dòng)重要是調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中總進(jìn)口和總出口，因此調(diào)節(jié)不能僅對(duì)一國(guó)雙邊貿(mào)易狀況，也不能僅看人民幣和美元之間匯率。從理論上看，最能代表貿(mào)易品國(guó)際比價(jià)指標(biāo)是實(shí)際有效匯率，即由重要貿(mào)易伙伴貨幣構(gòu)成一籃子貨幣匯率，它既反映了美元和其她國(guó)際重要貨幣交叉匯率變化，也通過(guò)了對(duì)各國(guó)通貨膨脹差別調(diào)節(jié)。對(duì)貨幣籃子構(gòu)成存在各種意見(jiàn)，盡管要考慮貿(mào)易狀況和參照資本流動(dòng)等因素，但由于資本流動(dòng)規(guī)律性較差，因而總體上以貿(mào)易加權(quán)為主、恰當(dāng)加入其她考慮。詳細(xì)選取上，有效匯率籃子中貨幣應(yīng)當(dāng)多元化，以體現(xiàn)貿(mào)易和投資多元化。在計(jì)算權(quán)重時(shí)，重要依照經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況，并結(jié)合資本項(xiàng)目收支和本國(guó)經(jīng)濟(jì)主體跨境收支幣種構(gòu)造，選用與本國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)往密切國(guó)家和地區(qū)貨幣，以及經(jīng)濟(jì)交往中使用頻繁貨幣作為籃子貨幣。以實(shí)際有效匯率作為管理匯率浮動(dòng)操作目的理論上是合理，但實(shí)際操作中還是未涉及通脹差別調(diào)節(jié)名義有效匯率更為慣用。一是實(shí)際有效匯率調(diào)節(jié)指數(shù)，即不同國(guó)家可比物價(jià)指標(biāo)很難擬定。國(guó)際上普通選用CPI，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)界以為CPI中包括諸多不可貿(mào)易品，不一定適當(dāng)。其她代替指標(biāo)有PPI、GDP平減指數(shù)、單位勞動(dòng)力成本指數(shù)等，接受限度都不太高。二是計(jì)算實(shí)際有效匯率存在時(shí)間滯后和數(shù)據(jù)可得性約束。CPI等物價(jià)數(shù)據(jù)時(shí)效性和可得性比較差。與匯率數(shù)據(jù)容易獲得且實(shí)時(shí)更新相比，CPI和PPI數(shù)據(jù)普通要滯后一種月，GDP平減指數(shù)至少滯后一種季度，單位勞動(dòng)力成本指數(shù)滯后更多，并且不同國(guó)家記錄口徑差別較大，某些國(guó)家也許沒(méi)有可比數(shù)據(jù)。參照一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比，更能發(fā)揮調(diào)節(jié)進(jìn)出口、經(jīng)常項(xiàng)目及國(guó)際收支作用，也更能體現(xiàn)出匯率上下浮動(dòng)特點(diǎn)。人民幣對(duì)單個(gè)貨幣有升有貶雙向浮動(dòng)，整體上則是在合理均衡基本上保持穩(wěn)定。人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)始終是重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)內(nèi)容。但是，僅關(guān)注人民幣兌美元匯率觀念短期內(nèi)還是難以變化，其中既有長(zhǎng)期形成習(xí)慣問(wèn)題，也有在會(huì)計(jì)、記錄等方面使用美元較多因素。這意味著中華人民共和國(guó)在不斷擴(kuò)大全方位開(kāi)放過(guò)程中，進(jìn)一步完善以市場(chǎng)供求為基本（重要看經(jīng)常項(xiàng)目特別是貿(mào)易收支）、參照一籃子貨幣調(diào)節(jié)匯率形成機(jī)制時(shí)，需要付出更大努力。將來(lái)可嘗試定期發(fā)布名義有效匯率，引導(dǎo)公眾變化重要關(guān)注人民幣兌美元雙邊匯率習(xí)慣，逐漸把有效匯率水平作為人民幣匯率水平參照系和調(diào)控參照。（完）匯率體制改革與貨幣政策有效性-07-2612:00:00隨著中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模日益擴(kuò)大，市場(chǎng)化水平不斷提高，對(duì)外開(kāi)放更加深化，面臨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜。為保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快可持續(xù)增長(zhǎng)，宏觀調(diào)控能力和作用就十分重要，貨幣政策有效性也更加重要。結(jié)合中華人民共和國(guó)特殊發(fā)展階段，貨幣政策需要兼顧物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡四大宏觀經(jīng)濟(jì)目的。匯率政策不但關(guān)系到達(dá)到上述宏觀經(jīng)濟(jì)目的，還涉及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及優(yōu)化資源配備實(shí)現(xiàn)等。完善人民幣有管理浮動(dòng)匯率制度，逐漸增強(qiáng)匯率靈活性，有助于增強(qiáng)貨幣政策靈活性和有效性，改進(jìn)宏觀調(diào)控能力。一、貨幣政策是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控重要手段金融是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)核心。作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控重要手段，國(guó)內(nèi)貨幣政策通過(guò)金融體系傳導(dǎo)實(shí)現(xiàn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)調(diào)控。貨幣政策不局限于調(diào)控單一領(lǐng)域或行業(yè)，而是作用于宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域，影響到各個(gè)微觀主體經(jīng)濟(jì)行為。因而，相對(duì)于匯率目的而言，貨幣政策有著更為全局性影響和系統(tǒng)性重要意義。國(guó)內(nèi)有些條件跟其她國(guó)家有所不同，特別是國(guó)內(nèi)屬于發(fā)展中大國(guó)，并且處在改革轉(zhuǎn)軌階段，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，宏觀經(jīng)濟(jì)政策需兼顧改革和發(fā)展等多項(xiàng)目的。國(guó)內(nèi)貨幣政策也采用多目的制，既關(guān)注通脹，又要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡、就業(yè)等問(wèn)題，還要推動(dòng)金融改革。在這種現(xiàn)實(shí)國(guó)情下，貨幣政策靈活性和有效性顯得尤為重要。下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受了國(guó)際金融危機(jī)嚴(yán)峻考驗(yàn)。面對(duì)極其復(fù)雜國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，國(guó)內(nèi)堅(jiān)持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策，全面實(shí)行并不斷完善應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)一攬子籌劃，率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體回升向好。針對(duì)復(fù)雜變化形勢(shì)，中央提出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)是在增進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上下功夫，真正把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)，在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展。應(yīng)看到，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇增長(zhǎng)，外匯流入較快，流動(dòng)性增長(zhǎng)較多，采用積極對(duì)沖操作后流動(dòng)性依然十分充裕，存在著通脹預(yù)期強(qiáng)化和資產(chǎn)價(jià)格投機(jī)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。因而，對(duì)的解決好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造與管理好通脹預(yù)期關(guān)系是現(xiàn)階段擺在宏觀經(jīng)濟(jì)決策者面前重要任務(wù)。從各國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看，通貨膨脹及其治理不但是宏觀經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域一種永恒話題，并且也是關(guān)系到社會(huì)以及政治穩(wěn)定重要問(wèn)題。按照諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓·弗里德曼說(shuō)法，通貨膨脹是一種疾病，一種危險(xiǎn)有時(shí)甚至?xí)旅膊?，如不及時(shí)制止會(huì)摧毀整個(gè)社會(huì)。從中華人民共和國(guó)現(xiàn)實(shí)來(lái)看，受通貨膨脹損害最大是低收入群體，特別是國(guó)內(nèi)4000多萬(wàn)城鄉(xiāng)低收入群體和近億人農(nóng)民工，解決不當(dāng)容易對(duì)社會(huì)公平和穩(wěn)定導(dǎo)致影響。對(duì)于中央銀行而言，首要責(zé)任是幣值穩(wěn)定，防止產(chǎn)生高通脹風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策是管理通脹最重要和最有效宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)不斷增強(qiáng)貨幣政策有效性，保證明現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定并以此增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目的。二、近年來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣政策有效性面臨挑戰(zhàn)從國(guó)內(nèi)狀況來(lái)看，近年來(lái)貨幣政策自主性和有效性受到外匯占款較快增長(zhǎng)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。1993年此前，國(guó)內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目順差交替浮現(xiàn)，1994年之后，國(guó)際收支“雙順差”格局浮現(xiàn)。特別是國(guó)內(nèi)加入世界貿(mào)易組織后來(lái)，經(jīng)常項(xiàng)目順差明顯擴(kuò)大，成為國(guó)際收支順差重要來(lái)源。在保持匯率水平相對(duì)固定前提下，國(guó)際收支順差持續(xù)增長(zhǎng)和外匯不斷流入直接導(dǎo)致人民銀行以外匯占款形式被動(dòng)投放基本貨幣。近年來(lái)，人民銀行依照黨中央、國(guó)務(wù)院統(tǒng)一布置，進(jìn)一步貫徹貫徹科學(xué)發(fā)展觀，不斷加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控能力。針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)變化狀況，以加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理作為貨幣政策調(diào)控重要內(nèi)容，搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，大力對(duì)沖外匯占款增長(zhǎng)，回收銀行體系過(guò)剩流動(dòng)性，但流動(dòng)性水平過(guò)高壓力難以從主線上緩和。從近年來(lái)國(guó)內(nèi)基本貨幣來(lái)源構(gòu)造來(lái)看，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款占比呈不斷下降趨勢(shì)，外匯占款成為基本貨幣供應(yīng)主渠道。貨幣政策自主性受到影響，貨幣供應(yīng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)內(nèi)生性特性。近年來(lái)，雖然國(guó)內(nèi)CPI基本穩(wěn)定在較低水平，但廣義價(jià)格水平，如PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格均有較大幅度上漲。此外，隨著銀行體系流動(dòng)性增長(zhǎng)，央行票據(jù)大量發(fā)行和存款準(zhǔn)備金頻繁調(diào)節(jié)等也對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為乃至金融體系運(yùn)營(yíng)效率導(dǎo)致一定影響，央行對(duì)沖成本也在逐漸加大。三、更加靈活匯率制度有助于增強(qiáng)貨幣政策有效性依照老式國(guó)際金融學(xué)中“不也許三角”觀點(diǎn)，對(duì)于一種開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，“資本自由流動(dòng)”、“獨(dú)立貨幣政策”和“匯率穩(wěn)定”這三項(xiàng)政策目的，不也許同步實(shí)現(xiàn)，普通只能同步實(shí)現(xiàn)其中兩項(xiàng)。小型開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可覺(jué)得了實(shí)現(xiàn)匯率目的而放棄國(guó)內(nèi)貨幣政策。例如，香港特別行政區(qū)采用貨幣局制度，港幣匯率嚴(yán)格地釘住美元，其利率調(diào)節(jié)完全跟隨美聯(lián)儲(chǔ)。新加坡則選用匯率作為貨幣政策調(diào)控中介目的，重要通過(guò)匯率工具而不是利率來(lái)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。對(duì)于擁有十三億人口大國(guó)而言，咱們不應(yīng)受制于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策而放棄自身貨幣政策目的。從國(guó)內(nèi)整體利益最大化出發(fā)，實(shí)行更加靈活匯率制度，實(shí)現(xiàn)維持通脹水平長(zhǎng)期穩(wěn)定、增進(jìn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變等長(zhǎng)遠(yuǎn)利益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)某些行業(yè)調(diào)節(jié)、裁減落后產(chǎn)能等短期成本。從國(guó)內(nèi)當(dāng)前現(xiàn)實(shí)來(lái)看，更加靈活匯率制度有助于抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。例如，在通貨膨脹壓力高企時(shí)候，本幣適度升值一點(diǎn)，進(jìn)口東西就相對(duì)便宜某些。特別是對(duì)于咱們這種資源比較缺少?lài)?guó)家，需要大量進(jìn)口初級(jí)商品，匯率調(diào)節(jié)更有助于緩和“輸入型”通脹壓力。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，既是一項(xiàng)急迫戰(zhàn)略任務(wù)，也是一種長(zhǎng)期努力過(guò)程。在這過(guò)程中，國(guó)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展應(yīng)更趨于平衡，恰當(dāng)通過(guò)匯率等價(jià)格手段調(diào)節(jié)貿(mào)易不平衡和國(guó)際收支失衡有助于緩和外匯流入和儲(chǔ)備積累過(guò)快壓力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)、可持續(xù)發(fā)展及貨幣供應(yīng)平穩(wěn)有序增長(zhǎng)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)告訴咱們，作為國(guó)與國(guó)之間貨幣比價(jià)，靈活匯率制度有助于直接應(yīng)對(duì)各類(lèi)外部經(jīng)濟(jì)沖擊，有助于增強(qiáng)一國(guó)應(yīng)對(duì)外部沖擊能力以及宏觀經(jīng)濟(jì)“韌性”。二十世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際上發(fā)生多次金融危機(jī)都表白，僵化匯率體制容易受到投機(jī)力量襲擊，也許引起所謂“自我實(shí)現(xiàn)”貨幣危機(jī)。匯率靈活性尚有助于改進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。從以來(lái)實(shí)踐來(lái)看，遵循“積極性、漸進(jìn)性、可控性”原則人民幣匯率形成機(jī)制改革，使得公司、商業(yè)銀行等微觀主體積極適應(yīng)匯率浮動(dòng)意識(shí)增強(qiáng)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化靈活性和能力提高。貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)深度和廣度均有了很大提高。金融機(jī)構(gòu)在適應(yīng)匯率靈活性同步，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，改進(jìn)了金融服務(wù)，加快了產(chǎn)品創(chuàng)新。這些都在一定限度上夯實(shí)了貨幣政策傳導(dǎo)微觀基本和市場(chǎng)基本，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制改進(jìn)對(duì)增強(qiáng)貨幣政策有效性具備積極意義。（完）生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)與匯率機(jī)制改革配合關(guān)系-07-2813:30:00胡曉煉調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造、保證經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，是中華人民共和國(guó)面對(duì)巨大挑戰(zhàn)和重要任務(wù)。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)構(gòu)造調(diào)節(jié)和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，近期在生產(chǎn)要素價(jià)格改革、節(jié)能減排等方面做了大量工作，積極推動(dòng)資源稅費(fèi)改革，提高環(huán)境污染成本，提高公司職工最低工資水平等等。勞動(dòng)力價(jià)格、資源能源價(jià)格和環(huán)境代價(jià)變化總體來(lái)說(shuō)是上升趨勢(shì)，在這一背景下繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革，有必要對(duì)要素價(jià)格調(diào)節(jié)和人民幣匯率機(jī)制改革關(guān)系進(jìn)行客觀進(jìn)一步分析。一、生產(chǎn)要素價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而調(diào)節(jié)是客觀規(guī)定。隨著GDP總量擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展好處應(yīng)由人民分享，職工工資理應(yīng)提高。國(guó)內(nèi)人口年齡構(gòu)造正發(fā)生明顯變化，勞動(dòng)年齡人口從上世紀(jì)后較快增長(zhǎng)到本世紀(jì)頭增長(zhǎng)放緩，再到此后5-內(nèi)也許浮現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口總量絕對(duì)下降。隨著人口構(gòu)造變化和農(nóng)村剩余勞動(dòng)力持續(xù)、大量向城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)移，中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)將趨向“劉易斯拐點(diǎn)”，勞動(dòng)力過(guò)剩局面將逐漸逆轉(zhuǎn)，勞動(dòng)工資上漲壓力凸顯。長(zhǎng)期以來(lái)，普通出口加工公司非純熟工人工資增長(zhǎng)緩慢，但近年“民工荒”屢屢浮現(xiàn)，表白普通工人特別是農(nóng)民工工資已無(wú)法維持過(guò)去低水平?！案皇靠凳录焙髞?lái)，低收入職工問(wèn)題更受關(guān)注，近期不少地區(qū)大幅提高職工最低工資原則。同步，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模越大、能源資源消耗越多，有關(guān)瓶頸制約就越明顯。國(guó)內(nèi)已進(jìn)入城鄉(xiāng)化、工業(yè)化加速發(fā)展時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高，能源資源消費(fèi)很大，環(huán)保和應(yīng)對(duì)氣候變暖壓力日益沉重。普通狀況下全球不可再生能源、資源價(jià)格以及環(huán)境代價(jià)趨于上升。-，國(guó)內(nèi)原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)合計(jì)上漲35.6%，其中有國(guó)際價(jià)格上漲因素，也有國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)和出口擴(kuò)大，拉動(dòng)價(jià)格上漲因素。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更高發(fā)展階段，人們關(guān)于資源、環(huán)境意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)，能源資源價(jià)格存在內(nèi)在調(diào)節(jié)壓力。簡(jiǎn)言之，無(wú)論國(guó)際收支平衡與否，生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)都將進(jìn)行。二、廣義生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革重要內(nèi)容。國(guó)內(nèi)政府多次強(qiáng)調(diào)，調(diào)節(jié)國(guó)民收入分派格局，提高居民收入在國(guó)民收入中比重；履行油、氣、水、電等資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，理順基本性產(chǎn)品價(jià)格體系；深化環(huán)保收費(fèi)改革，恰當(dāng)提高排污費(fèi)、污水和垃圾解決費(fèi)收費(fèi)原則等。除直接調(diào)節(jié)價(jià)格外，還積極采用加強(qiáng)對(duì)環(huán)保執(zhí)法檢查、整頓市場(chǎng)秩序、禁止拖欠農(nóng)民工工資、制定最長(zhǎng)工作時(shí)間規(guī)定等辦法，這些都會(huì)導(dǎo)致廣義生產(chǎn)要素價(jià)格上升。要素價(jià)格調(diào)節(jié)往往涉及如何擺布改革與通脹關(guān)系，改革與收入初次分派、再分派關(guān)系，以及與否對(duì)改革受損者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)取Ｒ蚨?，生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)規(guī)定與其她改革綜合全面設(shè)計(jì)。三、生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)與匯率變動(dòng)之間，既存在代替關(guān)系，也存在互補(bǔ)關(guān)系。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，為實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、構(gòu)造調(diào)節(jié)、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變總體規(guī)定，需要擴(kuò)內(nèi)需，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)凈出口過(guò)度依賴(lài)。進(jìn)一步改革匯率形成機(jī)制和合理調(diào)節(jié)廣義生產(chǎn)要素價(jià)格，均有助于上述目的實(shí)現(xiàn)。生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)快，則匯率升值壓力就??；若人民幣匯率浮動(dòng)，要素價(jià)格上漲壓力就會(huì)減輕，兩者之間存在一定代替關(guān)系。如果依照政策目的和經(jīng)濟(jì)詳細(xì)狀況，對(duì)要素價(jià)格調(diào)節(jié)和匯率變動(dòng)進(jìn)行合理組合，可獲得更好效果。例如，同步適度調(diào)節(jié)勞動(dòng)工資和浮動(dòng)人民幣匯率，比單純大幅提高勞動(dòng)工資更平穩(wěn)，有助于保障工資水平提高與勞動(dòng)生產(chǎn)率和公司效率提高相匹配。特別是在面臨物價(jià)上漲壓力狀況下，如果匯率不動(dòng)而任工資物價(jià)過(guò)快上漲，將強(qiáng)化通脹預(yù)期，增長(zhǎng)消費(fèi)、投資不擬定性，并使普通勞動(dòng)者面臨更大通脹風(fēng)險(xiǎn)。因而，生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)和匯率浮動(dòng)還存在互補(bǔ)關(guān)系。四、要素價(jià)格調(diào)節(jié)與匯率變動(dòng)在頻率、靈活性、作用機(jī)制、影響范疇等方面有所不同。第一，廣義生產(chǎn)要素價(jià)格在朝市場(chǎng)擬定這一方向趨進(jìn)過(guò)程中所進(jìn)行調(diào)節(jié)具備明顯通脹效應(yīng)和分派效應(yīng)，需要與其她政策配套綜合進(jìn)行，頻繁操作難度較大，普通為階段性調(diào)節(jié)。而在有管理浮動(dòng)匯率制下，人民幣匯率可升可貶，依照經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際收支狀況靈活動(dòng)態(tài)變化。第二，兩者靈活限度不同。在有管理浮動(dòng)匯率制下，匯率彈性較強(qiáng)，可漲可跌，而生產(chǎn)要素價(jià)格具備一定剛性。能源資源普通越來(lái)越稀缺，其價(jià)格將不斷上揚(yáng)；環(huán)保費(fèi)用會(huì)始終征收，很少半途而廢；減少二氧化碳等溫室氣體排放，約束會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。勞動(dòng)工資也有剛性，除危機(jī)、重大技術(shù)突破等導(dǎo)致階段性下降外，其長(zhǎng)期調(diào)節(jié)趨勢(shì)是單方向。而匯率則在經(jīng)常項(xiàng)目順差或逆差時(shí)，在市場(chǎng)供求作用下靈活雙向變化。第三，兩項(xiàng)改革對(duì)資源配備作用機(jī)制不同。匯率浮動(dòng)能較快地影響進(jìn)口商品價(jià)格和價(jià)格總水平，變化貿(mào)易品與非貿(mào)易品比價(jià)關(guān)系。匯率升值，將使資源更多地從貿(mào)易品部門(mén)流向非貿(mào)易部門(mén)，增進(jìn)服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)節(jié)。要素價(jià)格調(diào)節(jié)將影響價(jià)格體系內(nèi)部各類(lèi)比價(jià)關(guān)系，側(cè)重在微觀基本上發(fā)揮價(jià)格對(duì)資源配備基本性作用。第四，兩項(xiàng)改革對(duì)公司影響范疇不同。匯率改革和要素價(jià)格調(diào)節(jié)對(duì)公司影響有差別，人民幣匯率升值，也許影響出口公司價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，但對(duì)大量進(jìn)口國(guó)外原材料、半成品進(jìn)行生產(chǎn)，重要滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需要公司而言，則是有利。從要素價(jià)格調(diào)節(jié)來(lái)看，勞動(dòng)力價(jià)格、資源價(jià)格和環(huán)保成本上漲對(duì)整個(gè)社會(huì)正常公司整體均有影響。雖然公司通過(guò)加快技術(shù)革新、生產(chǎn)率增長(zhǎng)和資源運(yùn)用率提高等因素，可以消化某些要素價(jià)格上漲承擔(dān)，但整體上影響面是廣泛，傳導(dǎo)鏈也較長(zhǎng)。第五，兩項(xiàng)改革對(duì)通脹影響不同。生產(chǎn)要素價(jià)格上調(diào)，將直接增長(zhǎng)通脹壓力。如果人民幣匯率在市場(chǎng)供求作用下有所升值，將直接減少進(jìn)口商品本幣價(jià)格，且通過(guò)增進(jìn)國(guó)際收支平衡、減少基本貨幣被動(dòng)投放，減少通脹壓力。五、生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)與匯率機(jī)制改革可更好地互相配合，互相增進(jìn)。一方面，進(jìn)一步增長(zhǎng)人民幣匯率彈性，有助于為生產(chǎn)要素價(jià)格改革創(chuàng)造穩(wěn)定低通脹環(huán)境，而不會(huì)妨礙廣義生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)。過(guò)去經(jīng)驗(yàn)多次表白，要素價(jià)格調(diào)節(jié)重要顧慮對(duì)通脹、收入分派等方面沖擊。例如，燃油稅費(fèi)改革醞釀了十幾年，關(guān)于改革所需條件、時(shí)機(jī)、分派效應(yīng)等問(wèn)題上爭(zhēng)論頗多。較大顧慮往往是要素價(jià)格改革與否導(dǎo)致通脹，與否對(duì)收入分派產(chǎn)生較大影響。匯率改革則可緩和這一影響，增進(jìn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)。貨幣政策操作在制定通脹區(qū)間時(shí)，已為其預(yù)留了空間。另一方面，生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)，有助于直接或間接地變化粗放性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和外貿(mào)發(fā)展方式，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高公司對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)應(yīng)變力和承受力，尚有助于緩和人民幣升值預(yù)期，減少短期資本流入和國(guó)際社會(huì)壓力，為加快人民幣匯率改革創(chuàng)造更寬松環(huán)境。因而，匯率機(jī)制改革和生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)不會(huì)互相掣肘、互相排斥，兩者可以更好地配合，這對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展非常必要。總體來(lái)看，生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)和匯率形成機(jī)制改革符合宏觀調(diào)控對(duì)的方向，有助于優(yōu)化資源配備，推動(dòng)公司進(jìn)一步改進(jìn)管理和加快技術(shù)創(chuàng)新，減少資源能源過(guò)度消耗，增進(jìn)構(gòu)造調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。匯率機(jī)制改革和廣義生產(chǎn)要素價(jià)格調(diào)節(jié)既互相代替，又有互補(bǔ)性，可并行不悖。繼續(xù)深化匯率形成機(jī)制和生產(chǎn)要素價(jià)格機(jī)制等改革，進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展基本，這是咱們始終應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持方向。（完）人民幣匯率形成機(jī)制改革成功實(shí)踐-07-3011:00:007月21日，國(guó)內(nèi)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度。實(shí)踐證明，人民幣匯改把握了有利時(shí)機(jī)，選取了對(duì)的方向，成績(jī)明顯。一、把握了進(jìn)一步推動(dòng)匯率形成機(jī)制改革有利時(shí)機(jī)1993年，黨十四屆三中全會(huì)指明了“建立以市場(chǎng)供求為基本有管理浮動(dòng)匯率制度”匯改方向。1994年1月，國(guó)內(nèi)摒棄了官方匯率和市場(chǎng)匯率并存雙重匯率制度，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基本、單一、有管理浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率逐漸回歸較為合理水平，提高了出口公司競(jìng)爭(zhēng)力，為國(guó)內(nèi)對(duì)外貿(mào)易差額由逆轉(zhuǎn)順創(chuàng)造了有利條件。1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)候，為避免各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，人民幣對(duì)美元匯率基本穩(wěn)定在8.3元/美元水平；，亞洲金融危機(jī)影響有所減輕，但國(guó)內(nèi)浮現(xiàn)了通貨緊縮等不利因素，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定。在此期間，國(guó)內(nèi)吸取亞洲國(guó)家經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)了金融改革力度和基本設(shè)施建設(shè)，國(guó)內(nèi)恢復(fù)匯率浮動(dòng)研究和準(zhǔn)備工作也始終在進(jìn)行。考慮到國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)尚未完畢改革，應(yīng)對(duì)匯率變化和為公司提供有關(guān)服務(wù)能力還較弱，匯率改革需要與金融改革統(tǒng)籌考慮，一方面推動(dòng)大型國(guó)有商業(yè)銀行改革進(jìn)行。至7月，作為匯改基本條件大型金融機(jī)構(gòu)改革基本布置完畢，交通銀行、建設(shè)銀行和中華人民共和國(guó)銀行完畢財(cái)務(wù)重組并轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄?，工商銀行財(cái)務(wù)重組已上日程，開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)銀行改革進(jìn)入準(zhǔn)備和論證階段。加入世貿(mào)組織后國(guó)內(nèi)出口公司競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)公司和金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率改革具備了相稱(chēng)承受力。這些跡象表白，匯改條件相對(duì)成熟，人民幣匯率形成機(jī)制改革堅(jiān)決推出。7月底左右，為了應(yīng)對(duì)不斷深化國(guó)際金融危機(jī)，國(guó)內(nèi)收窄了人民幣匯率波動(dòng)幅度，沒(méi)有參加國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，為穩(wěn)定外需、抵抗國(guó)際金融危機(jī)沖擊，為亞洲和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出了巨大貢獻(xiàn)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好基本進(jìn)一步鞏固，6月19日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行決定進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。隨著將來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)不斷發(fā)展，也許會(huì)晤臨新挑戰(zhàn)，咱們將遵循既定政策，不斷完善人民幣匯率形成機(jī)制改革。二、與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革方向相一致，與一攬子構(gòu)造政策相協(xié)調(diào)以市場(chǎng)供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度，是國(guó)內(nèi)依照國(guó)情和發(fā)展戰(zhàn)略自主作出對(duì)的決策，是深化改革和對(duì)外開(kāi)放、特別是加入世界貿(mào)易組織后適應(yīng)新發(fā)展和開(kāi)放格局必然規(guī)定，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制重要構(gòu)成某些，符合科學(xué)發(fā)展觀主線規(guī)定。有管理浮動(dòng)匯率機(jī)制有助于增進(jìn)構(gòu)造調(diào)節(jié)和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，有助于加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控，有助于維護(hù)國(guó)內(nèi)發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期，符合國(guó)內(nèi)長(zhǎng)遠(yuǎn)和主線核心利益，是在對(duì)的方向上作出必然選取。國(guó)內(nèi)實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策基本任務(wù)是增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展。國(guó)內(nèi)存在儲(chǔ)蓄率過(guò)高、內(nèi)需局限性重要因素是構(gòu)造性問(wèn)題，應(yīng)通過(guò)一攬子構(gòu)造性政策來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)節(jié)和優(yōu)化。由于匯率政策影響內(nèi)外整體比價(jià)關(guān)系，從某種意義上講，其政策地位不應(yīng)低于普通產(chǎn)業(yè)政策。如果內(nèi)外比價(jià)關(guān)系不對(duì)的，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)價(jià)格扭曲問(wèn)題就會(huì)越積越多，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展就會(huì)受到影響。匯率政策與其她構(gòu)造性政策互相配套，可更好地發(fā)揮理順價(jià)格形成機(jī)制作用。匯改以來(lái)實(shí)踐證明，一攬子構(gòu)造性政策為發(fā)揮匯率在影響內(nèi)外資源配備方面基本性作用創(chuàng)造了條件；而匯率改革適時(shí)推動(dòng)，也能為其她改革贏得空間，在國(guó)內(nèi)資源價(jià)格等改革推動(dòng)中形成互相增進(jìn)良性互動(dòng)局面。匯率政策還與解除進(jìn)口管制、放松外匯管制和加快走出去等政策相結(jié)合，對(duì)緩和國(guó)際收支不平衡問(wèn)題加劇發(fā)揮重要作用。匯率靈活性增強(qiáng)，尚有助于增強(qiáng)宏觀調(diào)控積極性和有效性。三、以來(lái)匯率形成機(jī)制改革成績(jī)明顯促使公司加大產(chǎn)品升級(jí)換代和創(chuàng)新力度，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，有助于出口構(gòu)造優(yōu)化和外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。-，國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)品構(gòu)造進(jìn)一步優(yōu)化，機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口比重持續(xù)上升，“兩高一資”產(chǎn)品出口受到一定抑制；區(qū)域構(gòu)造更趨合理，對(duì)發(fā)展中華人民共和國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家出口占比上升，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口占比下降。同步，“引進(jìn)來(lái)”、“走出去”步伐加快，融入全球產(chǎn)業(yè)鏈限度和參加國(guó)際市場(chǎng)深度前所未有地?cái)U(kuò)大。公司積極適應(yīng)匯率浮動(dòng)意識(shí)和能力增強(qiáng)，大量出口公司通過(guò)提高售價(jià)轉(zhuǎn)嫁匯率升值損失，實(shí)行積極財(cái)務(wù)管理。對(duì)外貿(mào)易在質(zhì)量提高基本上獲得進(jìn)一步發(fā)展。擴(kuò)大進(jìn)口支持內(nèi)需，減少進(jìn)口成本，有助于緩和通脹壓力。6月至6月，國(guó)內(nèi)合計(jì)進(jìn)口27290億美元，其間由于人民幣對(duì)美元升值，相稱(chēng)于節(jié)約進(jìn)口成本16497億元人民幣。同步大量技術(shù)、裝備進(jìn)口迅速提高了國(guó)內(nèi)國(guó)力和生產(chǎn)效率。此外，通過(guò)減少進(jìn)口產(chǎn)品人民幣價(jià)格，特別是減少?lài)?guó)際原材料價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)影響，直接緩和國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。推動(dòng)資源配備優(yōu)化，有助于增進(jìn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造改進(jìn)和更加平衡發(fā)展。在涉及匯率政策在內(nèi)宏觀政策共同作用下，三大產(chǎn)業(yè)關(guān)系更趨合理，服務(wù)業(yè)比重增長(zhǎng)，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為42.9%，較上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)布局更加優(yōu)化，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)加快向中西部轉(zhuǎn)移，配合了國(guó)家加快中西部發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)行，中西部地區(qū)GDP占全國(guó)比重為37.1%，較上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)資源大量向出口部門(mén)分派傾向得到改進(jìn)，更多資源向內(nèi)需部門(mén)分派，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率上升，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為90.8%，較上升14.9個(gè)百分點(diǎn)。低估匯率勉勵(lì)勞動(dòng)力向出口部門(mén)集中導(dǎo)向有所調(diào)節(jié)，推動(dòng)了就業(yè)向非可貿(mào)易部門(mén)為主服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。，記錄局發(fā)布國(guó)內(nèi)總就業(yè)人數(shù)中服務(wù)業(yè)占比較提高了1.8個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期看，工業(yè)化水平和科技水平提高將推動(dòng)制造業(yè)逐漸從勞動(dòng)密集型向資本密集型發(fā)展，吸納就業(yè)有下降趨勢(shì)；而服務(wù)業(yè)作為勞動(dòng)密集型行業(yè)，其吸納就業(yè)更具穩(wěn)定性，空間也更大。向國(guó)際社會(huì)展示了國(guó)內(nèi)增進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡努力，有助于發(fā)展對(duì)外關(guān)系。人民幣浮動(dòng)體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)增進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)努力與誠(chéng)意，維護(hù)了我負(fù)責(zé)任大國(guó)形象，切實(shí)緩和了對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系，有助于遏制貿(mào)易保護(hù)主義。匯