2023年銀行間個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券（RMBS）存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望

資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告12023年銀行間個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券（RMBS）存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望1.理財(cái)收益率下行，“房貸新政”出臺，基礎(chǔ)資產(chǎn)出現(xiàn)“提前還款潮”1月度年化早償率=1-(1-月度早償率)^12，月度早償率=(當(dāng)月末部分提前還款金額資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告2120.00%100.00%80.00% 60.00%40.00%20.00%0.00%2017/1/312017/6/302017/11/302018/4/302018/9/302019/2/282019/7/312019/12/312020/5/312020/10/312017/1/312017/6/302017/11/302018/4/302018/9/302019/2/282019/7/312019/12/312020/5/312020/10/312021/3/312021/8/312022/1/312022/6/302022/11/302023/4/302023/9/30月度年化早償率年度算數(shù)平均2017/1/312017/6/302017/11/302018/4/302018/9/302019/2/282019/7/312019/12/312020/5/312020/10/312021/3/312021/8/312022/1/312022/6/302017/1/312017/6/302017/11/302018/4/302018/9/302019/2/282019/7/312019/12/312020/5/312020/10/312021/3/312021/8/312022/1/312022/6/302022/11/302023/4/302023/9/305.00%20.00%10.00%10.00%0.00%月度年化早償率年度算數(shù)平均 200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%2020-02-012020-05-012020-08-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-016.00%5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告;基礎(chǔ)資產(chǎn)池的加權(quán)平均利率下降2）RMBS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)早償率會明顯提部分銀行存續(xù)的RMBS基礎(chǔ)資產(chǎn)的月度早償率接近50%。RMBS基礎(chǔ)資產(chǎn)的早償激增反映出更多情況是商業(yè)銀行通過新發(fā)貸款置換套房貸。如果這部分貸款之前已經(jīng)入了RMBS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)池，那么就會造成RMBS的基礎(chǔ)資產(chǎn)大量早償。120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%月度年化早償率年度算數(shù)平均35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%______月度年化早償率______年度算數(shù)平均2021/1/312021/3/312021/5/312021/7/312021/9/302021/11/302022/1/312022/3/312021/1/312021/3/312021/5/312021/7/312021/9/302021/11/302022/1/312022/3/312022/5/312022/7/312022/9/302022/11/302023/1/312023/3/312023/5/312023/7/312023/9/302023/11/3045.00%月度年化早償率年度算數(shù)平均120.00%100.00%80.00% 60.00%40.00%20.00%0.00%大型國有銀行城市商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行2.大額凈流出導(dǎo)致存量規(guī)模腰斬，不同類型銀行的存量規(guī)模占比調(diào)整從一級市場發(fā)行情況看，2023年商業(yè)銀行RMBS和公積金RMBS均未發(fā)房公積金抵押貸款資產(chǎn)支持證券，距離上次住房公積金ABS發(fā)行已有7年。資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告4住房公積金住房抵押貸款16,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.00 6,000.004,000.002,000.00-300250200150100500存量余額(商業(yè)銀行RMBS)存量單數(shù)(商業(yè)銀行RMBS)存量余額(公積金RMBS)存量單數(shù)(公積金RMBS)資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告54.06%14.39%0.42%1.69%79.19%4.06%14.39%0.42%1.69%79.19%0.26%城市商業(yè)銀行公積金管理中心全國性股份制商業(yè)銀行大型國有商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行住房儲蓄銀行..城市商業(yè)銀行公積金管理中心全國性股份制商業(yè)銀行大型國有商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行住房儲蓄銀行資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告660.006050.0040.0030.0020.0010.000.00504030200持倉總市值(億元)—持倉基金數(shù)（個(gè)）3.次級證券成交金額逆勢上升率劇烈波動反而刺激投資人產(chǎn)生觀點(diǎn)分歧，進(jìn)交金額卻有所增長，當(dāng)年成交金額為181.58億元，占全部成交金額的比例為成交金額的比重約23%。資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告77,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.00-12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2019年2020年2021年2022年2023年16中盈1C16中盈2C20招銀和家6C17中盈1C20招銀和家7C21建元13C_bc21建元14C_bc21建元15C_bc16滬公積金1次19惠益M8C20招銀和家9C1.入池資產(chǎn)仍然保持著“小而分散”特征，加權(quán)利率持續(xù)下行資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告82.累計(jì)逾期率保持在較低水平，公積金中心和城商行表現(xiàn)更佳我們通過考察歷史靜態(tài)池?cái)?shù)據(jù)中31-60天的累計(jì)逾期率5來分析存續(xù)中的資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告91472225283134374014722252831343740434649525558616467707376798285889194971001031061091123.郵元2014-110.中盈20129.建元2016-332.建元2016-433.工元237.建元2017-138.建元2017-239.建元2017-345.建元2017-646.建元2017-747.建元2017-850.工元2017-351.工元2017-452.工元20155.建元2018-256.建元2018-357.建元20161.工元2018-262.建元2018-563.建元267.建元2018-968.工元2018-372.工元2018-573.中盈2018-274.工元20177.建元2018-1378.工元2018-883.建元2018-1584.農(nóng)盈2018-589.建元2018-1790.建元2018-1895.建元2018-1996.建元2018-20102.中盈萬家2018-2103.工元安居2107.中盈萬家2019-1108.農(nóng)盈2019-1143.工元宜居2019-1144.中盈萬家20150.中盈萬家2019-4151.農(nóng)盈2019-4159.建元2019-10179.郵元家和2020-1180.建元2020-2201.建元2020-9202.工元樂居2020-1207.工元樂居2020-4208.建元2020-11213.建元2020-13215.建元225.工元樂居2020-7229.農(nóng)盈匯寓2021-1230.中盈萬家234.建元2021-3237.建元2021-4246.建元2021-5248.郵元家和2021-1249.建元202258.中盈萬家2021-3259.工元樂居2021-3260.建元2021-8264.交盈2021-1265.建元2021-10272.建元2021-12273.工元樂居202278.建元2021-14279.中盈萬家202283.工元樂居2021-10285.農(nóng)盈匯寓2021-2287.農(nóng)盈匯寓資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告圖表22：全國性股份制商業(yè)銀行RMBS8.00%1471013161922252831343740434649525558616467707376798285889194971005.企富2015-125.和家2016-130.企富一期2016-144.龍居2017-187.惠益住房2018-197.廣元2018-1122.惠益2019-1123.惠益二期2019-2127.和家2019-1129.惠益2019-4130.惠益2019-3131.惠益2019-5136.浦鑫住房2019-1137.和家2019-2138.惠益2019-6139.惠益2019-7142.安鑫2019-1146.惠益2019-8147.惠益2019-9153.招銀和家2019-3154.浦鑫安居2019-1158.創(chuàng)盈2019-2164.安鑫2019-2166.浙商旭越2019-1168.招銀和家2019-4169.惠益2019-10171.惠益2019-11173.惠益2019-12175.招銀和家2020-1177.浦鑫安居2020-1185.浙商旭越2020-1189.招銀和家2020-2191.招銀和家2020-3192.招銀和家2020-4200.招銀和家2020-5211.招銀和家2020-6214.創(chuàng)盈徽元2020-1216.浦鑫安居2020-2220.招銀和家2020-7222.招銀和家2020-8227.招銀和家2020-9238.益押1期2021-1242.惠益2期2021-2244.招銀和家2021-1247.惠益3期2021-3251.浦鑫安居2021-1252.安鑫一期2021-1261.招銀和家2021-2267.惠益4期2021-4268.招銀和家2021-3274.招銀和家2021-4284.旭越2021-1286.惠益5期2021-5288.浦鑫安居2021-2289.龍居安盈2021-14.00%11.滬公積金2號2015-112.滬公積金1號18.滬公積金2016-120.滬公積金2016-2資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告(0,1%](1%,2%](2%,3%](3%,4%](4%,5%](5%,6%](6%,7%]10080604020表現(xiàn)期26期表現(xiàn)期38期表現(xiàn)期62期30252050(0,1%](1%,2%](2%,3%](3%,4%](4%,5%]表現(xiàn)期26期表現(xiàn)期38期表現(xiàn)期62期35302520(0,1%](1%,2%](2%,3%](3%,4%](4%,5%](5%,6%](6%,7%]表現(xiàn)期26期表現(xiàn)期38期表現(xiàn)期62期6543210(0,1%](1%,2%](2%,3%](3%,4%](4%,5%]表現(xiàn)期26期表現(xiàn)期38期表現(xiàn)期62期3.本金余額大幅下降，商業(yè)銀行RMBS基礎(chǔ)資產(chǎn)的逾期比率顯著攀升資產(chǎn)證券化市場研究報(bào)告0.2500%0.2000