第2章 國際貨幣體系與匯率制度教材

第二章國際貨幣體系與匯率制度

第一節(jié)國際貨幣體系

什么是國際貨幣體系1.對貨幣制度作出國際性的安排，是國際貨幣體系問題。2.國際貨幣體系所指范圍有多種：有涉及所有主要國家的；有涉及某一地區(qū)的；有僅涉及雙邊或有限多邊的；有多種層次：從某些方面的協(xié)調(diào)直至建立超國界的地區(qū)統(tǒng)一幣制。

以美元為中心的國際貨幣體系1.布雷頓森林貨幣體系：

a.美元與黃金掛鉤；

b.IMF成員國貨幣與美元掛鉤。2.布雷頓森林貨幣體系解體后的浮動匯率制與盯住匯率制。3.貨幣局制度；“美元化”。4.歐元。貨幣局制度（又譯作：貨幣發(fā)行局制度、鈔票局制度、貨幣發(fā)行板、貨幣發(fā)行局機制、貨幣局安排）是固定匯率的一種形式，是指政府以立法形式明確規(guī)定，承諾本幣與某一確定的外國貨幣之間可以以固定比率進行無限制兌換，并要求貨幣當(dāng)局確保這一兌換義務(wù)的實現(xiàn)的匯率制度。需要強調(diào)的是，貨幣局制度是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。首先它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須有外匯儲備或硬通貨的全額支持；其次它才是一種匯率制度，保證本幣和外幣之間在需要時間可按事先確定的匯率進行無限制兌換。貨幣局制度的運行機制：貨幣發(fā)行機構(gòu)按照法定匯率以100%的外匯儲備作為保證發(fā)行貨幣；當(dāng)市場匯率高于法定匯率時，貨幣發(fā)行機構(gòu)賣出外匯回籠本幣，當(dāng)市場匯率低于法定匯率時，貨幣發(fā)行機構(gòu)買進外匯從而發(fā)行本幣，以保證市場匯率的穩(wěn)定。根據(jù)2008年IMF的統(tǒng)計，共有13個國家和地區(qū)采用這種匯率制度。我國香港特別行政區(qū)的聯(lián)系匯率制度屬于貨幣局制度。一、美元化的含義

一般性解釋

世界銀行解釋

學(xué)者解釋一般解釋

以美元取代本地貨幣，作為記賬單位，儲存價值的工具，以及交易媒介。

正式的美元化制度是以美元為本地的經(jīng)濟體系的法定貨幣。

非正式的美元化制度是美元非正式但廣泛使用，與本幣同時流通。

世界銀行的解釋

資產(chǎn)美元化：用外幣替代本幣行使貨幣的職能。

債務(wù)美元化：一國國內(nèi)銀行或政府擁有相當(dāng)大的外幣債務(wù)。完全美元化：廢棄本幣，以外幣作為法償貨幣。學(xué)者的解釋（張宇燕）事實美元化：美元在世界各地已經(jīng)扮演了重要的角色。

過程美元化：美元在美國境外的貨幣金融活動中無論是深度還是廣度均將發(fā)揮越來越重要的角色。

政策美元化：一國或經(jīng)濟體的政府讓美元逐步取代自己的貨幣并最終自動放棄貨幣或金融主權(quán)的行動。二、美元化的分類民間美元化（UnofficialDollarization）：外幣非本國法定貨幣，為避免資產(chǎn)受通貨膨脹或本幣貶值，本國居民選擇持有外幣、外幣存款或其他外幣資產(chǎn)。半官方美元化（Semi-officialDollarization）：外幣和本幣都是法定貨幣，但在支付工資、稅收等方面，外幣是輔幣（雙貨幣體系）。完全美元化（OfficialDollarization或者FullDollarization

）：外幣是法定貨幣。

雙貨幣體系的國家

國家（地區(qū)）使用的貨幣起始年份不丹不丹元，印度盧比1974文萊文萊元，新加坡元1967柬埔寨

柬埔寨瑞爾，美元

1980海地海底古德，美元不詳萊索托萊索托魯梯，南非蘭特1974利比里亞利比里亞元，美元

1944納米比亞納米比亞元，南非蘭特

1993塔吉克斯坦塔吉克盧布及其它貨幣

1994實現(xiàn)美元化的國家有哪些

世界上正式以美元為流通貨幣的國家有以下：東帝汶、厄瓜多爾、薩爾瓦多、馬紹爾群島、密克羅尼西亞聯(lián)邦、帕勞、巴拿馬、津巴布韋在這些國家中，馬紹爾群島、密克羅尼西亞聯(lián)邦、帕勞本來是美國托管地，所以獨立后繼續(xù)沿用美元；厄瓜多爾、薩爾瓦多、津巴布韋是因為經(jīng)濟不景氣，通脹難以解決放棄本國貨幣的，像津巴布韋除了流通美元，還用英鎊和南非蘭特；巴拿馬是美國扶植獨立的，與美國簽有貨幣協(xié)議，同意美元在境內(nèi)流通，名義上有本國貨幣巴波亞，跟美元等值，只短暫發(fā)行過紙幣，大部分都為硬幣，主要用于像游客兜售，很少流通；東帝汶經(jīng)濟差，底子薄，直接用美元，賴得也沒必要發(fā)自己的貨幣。美國的態(tài)度

對美國的好處：

大量的而美元在美國境外流通，對于美國是半永久性無息貸款，美國不僅不用支付利息，同時可以得到鑄幣稅收入；美元化為美國銀行和企業(yè)進入美元化國家提供便利；美元化能促進美元化國家或地區(qū)的經(jīng)濟整合，刺激他們的投資和經(jīng)濟增長，有利于美國經(jīng)濟的長期繁榮。對美國的負面影響：

美國可能被迫介入調(diào)整美元區(qū)內(nèi)其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟失衡。當(dāng)它們的經(jīng)濟出現(xiàn)衰退時，美國極有可能面對兩種不情愿但又不得不做的選擇，一是投入更多的資本，二是接受更多的勞工。美元化雖然可以消除匯率風(fēng)險，但是它并不能保證美元化經(jīng)濟體的各商業(yè)銀行不出現(xiàn)支付困難。美國必須就是否成為商業(yè)銀行的最終貸款者做出選擇。認(rèn)識歐元歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元歐元是由歐洲貨幣聯(lián)盟操作推出的，1998年歐洲中央銀行正式成立，1999年，歐元正式啟動；2002年，歐元紙幣和硬幣進入流通，全面取代原來歐元區(qū)各國的貨幣。第二節(jié)外匯與外匯管理

外匯界說再釋1.前面對外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標(biāo)示的有價證券。2.《中華人民共和國外匯管理條例》所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：⑴外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；⑶外幣有價證券，包括債券、股票等；⑷特別提款權(quán)；⑸其他外匯資產(chǎn)。

外匯界說再釋3.在復(fù)雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國曾存在過“外匯人民幣”；歐洲金融市場上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對英美來說也是外匯。4.金的集中儲備也視為外匯。

外匯的再界定

5.現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。現(xiàn)代的經(jīng)濟是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無不反映債權(quán)債務(wù)的消長、轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經(jīng)濟關(guān)系來說也是如此。

外匯流程

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務(wù)④用本幣購入外國進口商

B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務(wù)

外匯管理與管制

1.外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進行的一種管理。一般來講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國、因地、因時而異。2.管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實際生活中，就是實施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。

可兌換與不完全可兌換

1.一般來說，發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的自由兌換，或稱之為完全可兌換：

——本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外。

——本幣可自由進出境。

——外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。

——無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受……

可兌換與不完全可兌換

2.完全可兌換，并不等于毫不實施外匯管理。例如，無論實行怎樣自由兌換的國家和地區(qū)，除去在特定的旅游點，通常都不準(zhǔn)許在日常的交易中以外幣標(biāo)價、流通。3.實施外匯管制的國家，各該國的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

1.1949年建國之后，長期實行嚴(yán)格的外匯管理；人民幣是完全不可兌換的貨幣。在集中計劃管理體制下，實行外匯統(tǒng)收統(tǒng)支體制。目的是為了將有限的外匯資金集中統(tǒng)一用于保證重點建設(shè)之所必要。而由于這一時期的外貿(mào)經(jīng)營由國家壟斷，外匯由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營，因而也具備實行嚴(yán)格外匯管理的條件。

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

2.1979年的經(jīng)濟體制改革，打破了外貿(mào)系統(tǒng)的中央壟斷局面，擴大了地方、企業(yè)的自營外貿(mào)權(quán)；實行引進外資政策，積極發(fā)展外向型經(jīng)濟。相應(yīng)的，外匯管理也必然要做出便利外匯收支的相應(yīng)轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)搞活、開放的要求。外匯管理體制的改革，其基本線索可概括為：微觀上逐步放開、搞活，宏觀上改善調(diào)控，最終目標(biāo)是實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

3.1994年，外匯管理體制進行了一次重大改革：⑴實行“銀行結(jié)售匯制”：境內(nèi)所有企業(yè)事業(yè)單位、機關(guān)團體的外匯收入必須及時調(diào)回國內(nèi)，結(jié)售給外匯指定銀行；經(jīng)常項下對外支付所需的外匯，只要持有效證件，即可用人民幣購匯。外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系。⑵境內(nèi)居民個人因私用匯，大幅度地提高了供匯標(biāo)準(zhǔn)，擴大了供匯范圍。⑶建立了全國外匯交易中心，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

4.1996年底，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。關(guān)于“意愿”結(jié)匯問題。5.至于資本項目的可兌換，也即人民幣的完全可兌換，方向既明確又肯定，但尚無確定的時間表。

說明：IMF確定的資本賬戶交易項目有43項。當(dāng)前，有些項目已允許兌換，并且具體項目在逐步增多。如果最簡單地概括完全可兌換的關(guān)鍵標(biāo)志，那就是何時允許國際短期游資自由流出入。第三節(jié)匯率與匯率制度

匯率1.國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的“價格”，因此又稱匯價。2.一個開放經(jīng)濟，到處可以看到匯率牌價表。匯率牌價表有兩種標(biāo)價法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法；美、英采用間接標(biāo)價法。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率及其標(biāo)價法

3.中國采用直接標(biāo)價法——中國的外匯牌價表：第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率種種

1.單一匯率與復(fù)匯率；2.官方匯率、市場匯率、黑市匯率；3.買入價；賣出價；中間價；現(xiàn)鈔價（中國銀行）4、固定匯率與浮動匯率：固定匯率，是第二次世界大戰(zhàn)后市場經(jīng)濟國家較長時期實行的匯率制度；浮動匯率制度則是在70年代初美元連續(xù)兩次貶值，固定匯率制度難以繼續(xù)維持之后，多數(shù)國家改行的匯率制度。

匯率種種

5.IMF對各國五光十色的匯率安排作如下分類：

⑴無法定貨幣的匯率安排；⑵貨幣局制度；⑶其他常規(guī)的固定釘住匯率安排；⑷在水平帶內(nèi)的釘??；⑸爬行釘住；⑹爬行帶內(nèi)的浮動；⑺不事先公布干預(yù)途徑的管理浮動；⑻獨立浮動。

固定匯率制與浮動匯率制的比較

比照價格市場化和利率市場化的思路，好像浮動匯率制較之固定匯率制理想。其實問題并不這么簡單。以香港為例，世界公認(rèn)，這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是聯(lián)系匯率制度。兩種匯率制孰好孰壞的爭論，不只涉及經(jīng)濟全局，而且往往是國與國之間的政治問題。

人民幣匯率制度

1.以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制：⑴實行單一匯率；⑵指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，買賣外匯；⑶匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預(yù)；⑷根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；⑸各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，買賣外匯。

人民幣匯率制度

2.外國把人民幣的匯率歸之為固定釘?。涝﹨R率制；

IMF則特別把中國的匯率安排劃入該組織“其他常規(guī)的固定釘住匯率安排”項目之下。2005年7月21日19時，中國人民銀行頒布了《中國人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》(中國人民銀行公告[2005]第l6號)。公告稱我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,而是形成更富彈性的人民幣匯率機制根據(jù)對匯率合理均衡水平的測算，人民幣對美元當(dāng)日升值2％.第五章外匯與匯率第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

1.幣值是一個常用的概念。從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的“對內(nèi)價值”；引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的“對外價值”。

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

2.貨幣的對內(nèi)價值即貨幣的購買力；貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工作；要使各國的貨幣購買