第11章 企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算

第十一章企業(yè)破產(chǎn)、重組與清算學(xué)習(xí)目標(biāo)了解破產(chǎn)、重整與清算等基本概念及相關(guān)法律規(guī)定；掌握破產(chǎn)危機(jī)的辨識(shí)、應(yīng)對(duì)與管理；熟悉重整與和解計(jì)劃的制定與執(zhí)行；掌握破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)、破產(chǎn)債權(quán)的范圍與計(jì)價(jià)方法。企業(yè)破產(chǎn)的概念界定企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究?jī)?nèi)容第一節(jié)企業(yè)破產(chǎn)概述

經(jīng)濟(jì)學(xué)上的破產(chǎn)，側(cè)重于破產(chǎn)淘汰；法學(xué)上的破產(chǎn)，側(cè)重于破產(chǎn)還債。破產(chǎn)具有如下法律特征：1.破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段。2.破產(chǎn)是以法定事實(shí)的存在為前提。3.破產(chǎn)必須經(jīng)法院審理，以實(shí)現(xiàn)公平受償，保護(hù)雙方當(dāng)事人的合法權(quán)益，通過法院宣告破產(chǎn)，債務(wù)人民事主體資格消亡。企業(yè)破產(chǎn)的概念界定企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定以1986年12月2日，第六屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過的《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》，和1991年4月9日，第七屆全國人大第四次會(huì)議通過的《中華人民共和國民事訴訟法》中“企業(yè)法人破產(chǎn)還債程序”一章及相關(guān)法律條文、司法解釋建立起來的執(zhí)法規(guī)范一度是我國破產(chǎn)法律體系的主要構(gòu)成部分。2006年8月27日，第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十三次會(huì)議通過了《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》（以下簡(jiǎn)稱《破產(chǎn)法》），并予以公布，自2007年6月1日起施行。企業(yè)破產(chǎn)的法律規(guī)定破產(chǎn)原因“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的”，并在第七條又明確規(guī)定在此種情況下，債務(wù)人可以向人民法院提出重整、和解或者破產(chǎn)清算，債權(quán)人也可以向人民法院提出對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整或破產(chǎn)清算。重整與和解按照《破產(chǎn)法》第七十條的規(guī)定，債權(quán)人和債務(wù)人都可以向人民法院申請(qǐng)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整。破產(chǎn)清算《破產(chǎn)法》第一百零七條規(guī)定：“人民法院依照本法規(guī)定宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)自裁定作出之日起五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人和管理人，自裁定作出之日起十日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并予以公告?！逼髽I(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究?jī)?nèi)容破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)第一，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是一種“例外”性質(zhì)的管理，即危機(jī)管理。第二，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容具有相對(duì)性和變異性。第三，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)受控于破產(chǎn)管理人，并置于法院的監(jiān)督之下。破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理研究?jī)?nèi)容包括以下兩個(gè)方面：一是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論，包括預(yù)警管理理論和破產(chǎn)管理理論。主要研究企業(yè)破產(chǎn)的早期監(jiān)測(cè)與控制；企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理體制；企業(yè)破產(chǎn)的原因；破產(chǎn)債權(quán)及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的識(shí)別分辨標(biāo)志；破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的估價(jià)方法等。二是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)，包括重整與和解實(shí)務(wù)及破產(chǎn)清算實(shí)務(wù)。主要研究重整與和解協(xié)議草案的內(nèi)容；債務(wù)清償方式及順序；剩余財(cái)產(chǎn)的分配等。企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的研究?jī)?nèi)容第二節(jié)破產(chǎn)預(yù)警管理企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范問題是否說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)生成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否針對(duì)本企業(yè)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的因素是否已顯現(xiàn)？有何具體特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在波及本企業(yè)之前是否會(huì)發(fā)生變異已有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料是否充分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否已對(duì)企業(yè)構(gòu)成威脅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否屬于顯化期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要進(jìn)行衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要進(jìn)行監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)問卷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范破產(chǎn)危機(jī)的征兆企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)的應(yīng)對(duì)與管理評(píng)價(jià)第二節(jié)破產(chǎn)預(yù)警管理企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量問卷問題是否說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源是否已經(jīng)顯化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料及規(guī)律是否已經(jīng)把握該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否有可借鑒和參考的先例或經(jīng)驗(yàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將在何時(shí)或何種情況下發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生需要具備什么條件在企業(yè)內(nèi)外該條件是否已形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成損失的范圍和強(qiáng)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)產(chǎn)生“并發(fā)癥”財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生是否超出預(yù)警線財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否需要采取行動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防范的技術(shù)方法（1）分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對(duì)外投資，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給合作伙伴。（2）降低法。即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。（3）回避法。即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的影響，以及可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，回避風(fēng)險(xiǎn)較大的方案。

破產(chǎn)危機(jī)的征兆財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額/平均總資產(chǎn)×100%大幅度下降資本經(jīng)常收益率經(jīng)常收益/資本平均總額×100%大幅度下降或負(fù)數(shù)銷售經(jīng)常收益率經(jīng)常收益/銷售凈額×100%大幅度下降或負(fù)數(shù)經(jīng)常收益增長率本期收益/前期收益×100%小于1，并逐年下降銷售利息率利息總額/銷售凈額×100%接近或超過6%（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%大幅度上升權(quán)益與負(fù)債比率權(quán)益總額/負(fù)債總額×100%大幅度下降長期適應(yīng)比率固定資產(chǎn)/（權(quán)益資本+固定負(fù)債）×100%降低到100%以下流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%降低到150%以下經(jīng)營債務(wù)倍率（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)）/月銷售額接近或超過4倍（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的主要指標(biāo)

破產(chǎn)危機(jī)的征兆損益表不同類型財(cái)務(wù)狀況對(duì)應(yīng)的安全狀態(tài)

類型項(xiàng)目

A

B

C

D

E

F經(jīng)營收益虧損虧損盈利盈利盈利盈利經(jīng)常收益虧損虧損虧損虧損盈利盈利當(dāng)期收益虧損盈利虧損盈利虧損盈利說明接近破產(chǎn)狀態(tài)若此狀態(tài)繼續(xù)，將會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)根據(jù)虧損情況而定正常狀態(tài)破產(chǎn)危機(jī)的征兆根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡關(guān)系和分類排列順序，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分為X、Y、Z三種類型。X型表示正常；Y型表示企業(yè)已虧損了一部分資本，財(cái)務(wù)危機(jī)有所顯現(xiàn)；Z型表示企業(yè)已虧損了全部資本和部分負(fù)債，企業(yè)臨近破產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)資本圖11-2aX型流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債資本損失圖11-2bY型流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債損失圖11-2cZ型企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)1.單變量判定模型2.多變量判定模型——Z計(jì)分（Z-score）模型Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5式中：X1———營運(yùn)資金與資產(chǎn)總額的比值；

X2——留存收益與資產(chǎn)總額的比值；

X3——息稅前收益與資產(chǎn)總額的比值；

X4——權(quán)益市價(jià)與債務(wù)總額賬面價(jià)值的比值；

X5——銷售額與資產(chǎn)總額的比值。企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)3.小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型Z=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3+0.277X4-0.452X5-0.352X6-0.924X7式中：X1=(稅前凈利+折舊)/流動(dòng)負(fù)債，若該比率小于0.05，則X1=1；若該比率大于或等于0.05，則X1=0；X2=所有者權(quán)益/銷售收入，若比值小于0.07，則X2=1，若比值大于或等于0.07，則X2=0；X3=凈營運(yùn)資金與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若比值小于-0.02，則X3=1，若比值大于或等于-0.02，則X3=0；X4=流動(dòng)負(fù)債/所有者權(quán)益，若比值小于0.48，則X4=1，若比值大于或等于0.48，則X4=0；X5=存貨與銷售收入比值再除以行業(yè)平均值，若該比值有上升趨勢(shì)(根據(jù)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷)，則X5=1，若該比值有下降趨勢(shì)，則X5=0；X6=速動(dòng)比率/行業(yè)平均速動(dòng)比率趨向值，若該比值有下降趨勢(shì)并同時(shí)該值小于0.34，則X6=1，若不滿足此條件，則X6=0。X7=速動(dòng)比率/行業(yè)平均速動(dòng)比率，若該比值有下降趨勢(shì)(根據(jù)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)判斷)，則X7=1;否則X7=0。企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)的應(yīng)對(duì)與管理評(píng)價(jià)對(duì)策舉例優(yōu)缺點(diǎn)規(guī)避放棄風(fēng)險(xiǎn)大的投資項(xiàng)目。操作簡(jiǎn)便易行，安全可靠，效果有保障，但該方法易喪失盈利機(jī)遇，為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所利用。布控企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目投標(biāo)的標(biāo)的、與客戶簽訂的購銷合同的標(biāo)的等重大財(cái)務(wù)決策采取加密措施?？捎行Э刂曝?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和發(fā)展，但該方法受到技術(shù)條件、成本費(fèi)用、管理水平的限制。承受變賣企業(yè)資產(chǎn)償還到期債務(wù)。丟卒保車，但該方法會(huì)發(fā)生實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失，并由企業(yè)內(nèi)部資財(cái)進(jìn)行補(bǔ)償。轉(zhuǎn)移將已辨識(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)、或轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)包、轉(zhuǎn)租、聯(lián)營、合資、抵押、預(yù)收、預(yù)提等。可減少或消除一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失，轉(zhuǎn)移不慎，有可能孕育新的風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)抗企業(yè)已資不抵債，再增加借款。股票投資已套牢，再注入一筆資金。高風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來高回報(bào)，但也可能遭受加倍損失。破產(chǎn)危機(jī)應(yīng)急具體對(duì)策第三節(jié)公司債務(wù)重組(整)的

財(cái)務(wù)管理公司財(cái)務(wù)失敗公司財(cái)務(wù)重整的特點(diǎn)財(cái)務(wù)重組/整的類型一、公司財(cái)務(wù)失?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)失敗的概念財(cái)務(wù)失敗的主要標(biāo)志是企業(yè)是否具有按期償還債務(wù)本金和利息費(fèi)用等的能力，分為“技術(shù)性失敗”、“破產(chǎn)性失敗”和法定破產(chǎn)。技術(shù)性失敗，是指企業(yè)一定時(shí)期并未出現(xiàn)資不抵債的狀況，但企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)卻確實(shí)沒有償債能力。破產(chǎn)性失敗是企業(yè)在整個(gè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況上的完全失敗，指企業(yè)的總負(fù)債金額明顯大于其在公正評(píng)估下的總資產(chǎn)金額，企業(yè)又由于不能按期償還債務(wù)的本金和利息。

（二）處理方法/補(bǔ)救措施一、公司財(cái)務(wù)失敗二、財(cái)務(wù)重組/整的類型公司財(cái)務(wù)重整是指對(duì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價(jià)值的企業(yè)根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓，使公司得以維持和復(fù)興的做法。1.重整可減少債權(quán)人和股東的損失。

2.對(duì)已達(dá)到破產(chǎn)界限的企業(yè)來說，重整可給企業(yè)背水一戰(zhàn)、爭(zhēng)取生存的最后機(jī)會(huì)。

3.對(duì)整個(gè)社會(huì)而言，能盡量減少社會(huì)財(cái)富的損失和因破產(chǎn)而失業(yè)的人口的數(shù)量。重整按是否通過法律程序分為非正式財(cái)務(wù)重整和正式財(cái)務(wù)重整兩種。（一）非正式財(cái)務(wù)重組當(dāng)企業(yè)只是面臨暫時(shí)性的財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，債權(quán)人通常更愿意直接同企業(yè)聯(lián)系，幫助企業(yè)恢復(fù)和重新建立較堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，以避免因進(jìn)入正式法律程序而發(fā)生的龐大費(fèi)用和冗長的訴訟時(shí)間。1.實(shí)施條件債務(wù)人：（1）有良好的道德和信譽(yù)；（2）取得成功的可能性大；（3）客觀經(jīng)濟(jì)情況有利于通過整頓擺脫困境。債權(quán)人：（1）必須同意自愿和解；（2）必須為債務(wù)人擺脫困境提供幫助2.程序（1）提出自愿和解；（2）召開債權(quán)人會(huì)議；（3）債務(wù)人與債權(quán)人會(huì)談；（4）簽署重整協(xié)議；（5）實(shí)施重整協(xié)議（一）非正式財(cái)務(wù)重組

3.辦法（1）債務(wù)展期與債務(wù)和解債務(wù)展期即推遲到期債務(wù)要求付款的日期債務(wù)和解是債權(quán)人自愿同意減少債務(wù)人的債務(wù)，包括同意減少債務(wù)人償還的本金數(shù)額，或同意降低利息率，或同意將一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，或?qū)⑸鲜鰩追N選擇混合使用。（一）非正式財(cái)務(wù)重組

(2).準(zhǔn)改組，指通過重估企業(yè)資產(chǎn)，重新調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，以使陷于財(cái)務(wù)困境的企業(yè)在償付能力和獲利能力上有一個(gè)新開端的會(huì)計(jì)程序.準(zhǔn)改組的財(cái)務(wù)處理方法：①固定資產(chǎn)等項(xiàng)目的賬面價(jià)值已不符合持續(xù)經(jīng)營價(jià)值，有關(guān)的資產(chǎn)應(yīng)重新計(jì)價(jià)，調(diào)低的數(shù)額應(yīng)沖減留存收益。②股東權(quán)益（甚至負(fù)債）應(yīng)重新計(jì)價(jià)，將留存收益的赤字調(diào)整為零。通常先用資本公積彌補(bǔ)虧損，倘若用資本公積彌補(bǔ)后留存利潤仍有紅字（借方余額），則應(yīng)通過減少股本來進(jìn)行調(diào)整。③準(zhǔn)改組要經(jīng)債權(quán)人和股東批準(zhǔn)，通常由法院監(jiān)督，公告有關(guān)債權(quán)人。④在準(zhǔn)改組當(dāng)年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，應(yīng)當(dāng)充分披露準(zhǔn)改組的程序和影響。準(zhǔn)改組不需要法院參與，不解散企業(yè)，也不改變債券人的利益，只要征得債權(quán)人和股東同意不立即支付債務(wù)和股利。（一）非正式財(cái)務(wù)重組

非正式財(cái)務(wù)重組的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）重組費(fèi)用低。（2）重組時(shí)間短。（3）重組方式靈活。缺點(diǎn)：（1）債權(quán)人人數(shù)很多時(shí)，可能難于達(dá)成一致。（2）沒有法院的正式參與，協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障。（一）非正式財(cái)務(wù)重組（二）正式財(cái)務(wù)重整正式重組，也稱為正式重整或和解整頓，是在法院受理債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)案件的一定時(shí)期內(nèi)，經(jīng)債務(wù)人及其委托人申請(qǐng)，與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議，對(duì)公司進(jìn)行整頓、重組的一種制度。在正式財(cái)務(wù)重組中，法院起著非常重要的作用，特別是要對(duì)重組協(xié)議中的公司重組計(jì)劃的公正性和可行性做出判斷。

正式財(cái)務(wù)重組的程序：1.向法院提出財(cái)務(wù)重組申請(qǐng)。2.法院對(duì)財(cái)務(wù)重組申請(qǐng)的受理。3.制定公司重組計(jì)劃。4.執(zhí)行重整計(jì)劃5.經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整（二）正式財(cái)務(wù)重整三、公司財(cái)務(wù)重整的特點(diǎn)首先，重整期間，債務(wù)人要在管理人的監(jiān)督下自行管理財(cái)產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)。管理人可以由有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)的人員組成的清算組或者依法設(shè)立的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、破產(chǎn)清算事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任，由人民法院指定。其次，重整計(jì)劃與和解協(xié)議草案的制定是重整與和解階段的首要任務(wù)。而且必須通過債權(quán)人會(huì)議并由人民法院裁定認(rèn)可才能生效。如果企業(yè)未能履行重整計(jì)劃與和解協(xié)議，法院將終止重整與和解，宣告其破產(chǎn)。最后，在重整計(jì)劃規(guī)定的監(jiān)督期內(nèi)，債務(wù)企業(yè)需要向管理人報(bào)告重整計(jì)劃的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。第四節(jié)清算的財(cái)務(wù)管理企業(yè)清算的類型清算的一般程序企業(yè)清算的實(shí)施企業(yè)清算的概念企業(yè)清算是指在企業(yè)終止過程中，為保護(hù)債權(quán)人、所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行清理、變賣，以終止其經(jīng)營活動(dòng)，并依法取消其法人資格的行為。一、企業(yè)清算的類型（一）企業(yè)清算按其原因：解散清算和破產(chǎn)清算導(dǎo)致企業(yè)解散清算的原因主要有：公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)（如經(jīng)營目的已達(dá)到而不需繼續(xù)經(jīng)營，或目的無法達(dá)到且公司無發(fā)展前途等）；公司的股東大會(huì)決定解散；企業(yè)合并或者分立需要解散；公司違反法律或者從事其他危害社會(huì)公眾利益的活動(dòng)而被依法撤銷；發(fā)生嚴(yán)重虧損，或投資一方不履行合同、章程規(guī)定的義務(wù)，或因外部經(jīng)營環(huán)境變化而無法繼續(xù)經(jīng)營。破產(chǎn)清算是因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能償還到期債務(wù)而進(jìn)行的清算。

破產(chǎn)是在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，由法院強(qiáng)制執(zhí)行其全部財(cái)產(chǎn)，公平清償全體債權(quán)人的法律制度。破產(chǎn)有兩層含義：其一是資不抵債時(shí)發(fā)生的實(shí)際上的破產(chǎn)，即債務(wù)人因負(fù)債超過資產(chǎn)，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)發(fā)生的一種狀況，是事實(shí)上的破產(chǎn)；其二是指?jìng)鶆?wù)人因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而被法院依法宣告破產(chǎn)。此時(shí)債務(wù)人資產(chǎn)可能低于負(fù)債，也可能等于或超過負(fù)債。于是可能出現(xiàn)債務(wù)人資產(chǎn)雖然超過負(fù)債，卻因無法獲得足夠的現(xiàn)金或無法以債權(quán)人同意的其他方式償還到期債務(wù)不得不破產(chǎn)的情況。因?yàn)閷?duì)債務(wù)人的破產(chǎn)宣告是依法律上確定的標(biāo)準(zhǔn)（破產(chǎn)宣告）進(jìn)行的，所以這種破產(chǎn)又稱法律上的破產(chǎn)。不能償還到期債務(wù)的含義：（1）不能以財(cái)產(chǎn)、能力、信用等任何方式償債；（2）不能清償?shù)氖且训狡?、債?quán)人提出清償要求、無爭(zhēng)議的債務(wù)；（3）對(duì)全部或主要債務(wù)長期連續(xù)不能償還。一、企業(yè)清算的類型（二）依據(jù)清算是否自行組織：普通清算和特別清算普通清算是指公司自行組織的清算，法院和債權(quán)人不直接干預(yù)。特別清算是指公司依法院的命令開始，并且自始至終都在法院的嚴(yán)格監(jiān)督之下進(jìn)行的清算。如果企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，企業(yè)有資產(chǎn)不足清償?shù)狡趥鶆?wù)的嫌疑，企業(yè)無力自行組織清算工作，企業(yè)董事會(huì)對(duì)清算事務(wù)達(dá)不成一致意見，或者由債權(quán)人、股東、董事會(huì)中的任何一方申請(qǐng)等情況發(fā)生，就應(yīng)采用特別清算程序。一、企業(yè)清算的類型（三）按清算的程序正式清算非正式清算一、企業(yè)清算的類型二、清算的一般程序（一）破產(chǎn)清算的一般程序1.提出破產(chǎn)申請(qǐng)2.法院受理3.債權(quán)人申報(bào)債權(quán)4.破產(chǎn)宣告5.組建清算組6.清算組履行職責(zé)7.報(bào)告清算工作8.注銷破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)終結(jié)的情況：1）債務(wù)人與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議，整頓后能夠清償債務(wù)；（2）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以支付清算費(fèi)用；（3）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配完畢。

（二）解散清算的程序1.確定債權(quán)人或成立清算組2.登記債權(quán)3.清理公司財(cái)產(chǎn)，編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單4.在對(duì)公司估價(jià)的基礎(chǔ)上，制定清算方案5．執(zhí)行清算方案6．辦理清算的法律手續(xù)二、清算的一般程序三、企業(yè)清算的實(shí)施（一）清算財(cái)產(chǎn)的界定清算財(cái)產(chǎn)包括企業(yè)在清算程序終結(jié)前擁有的全部財(cái)產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)由企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。包括：宣告清算時(shí)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財(cái)產(chǎn)；企業(yè)宣告清算后至清算程序終結(jié)前所取得的財(cái)產(chǎn)，包括債權(quán)人放棄優(yōu)先受償權(quán)利、清算財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)值超過其賬面凈值的差額部分；投資方認(rèn)繳的出資額未實(shí)際投入而應(yīng)補(bǔ)足的部分；清算期間分回的投資收益和取得的其他收益等；應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。企業(yè)在被宣告清算時(shí)未到期的債權(quán)視為已到期，屬于清算財(cái)產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)減去未到期的利息。

（二）清算債務(wù)的界定和清償清算債務(wù)是指經(jīng)清算組確認(rèn)的至企業(yè)宣告破產(chǎn)或解散止破產(chǎn)企業(yè)的各項(xiàng)債務(wù)。包括破產(chǎn)宣告前發(fā)生的無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)、清算宣告前發(fā)生的雖有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保但是債權(quán)人放棄優(yōu)先受償?shù)膫鶆?wù)、）清算宣告前發(fā)生的雖有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保但是債務(wù)數(shù)額超過擔(dān)保物價(jià)值部分的債務(wù)等。但行政、司法機(jī)關(guān)的罰款、罰金以及其他有關(guān)費(fèi)用、人民法院受理清算案件后企業(yè)未支付應(yīng)付款項(xiàng)的滯納金、清算宣告后的債務(wù)利息、債權(quán)人參加清算程序所支出的費(fèi)用、政府無償撥付給企業(yè)的資金等不屬于清算債務(wù)。三、企業(yè)清算的實(shí)施

（三）清算費(fèi)用與清算損益1．清算費(fèi)用清算費(fèi)用是指企業(yè)清算過程中所發(fā)生的為債權(quán)人共同利益而從清算財(cái)產(chǎn)中支付的費(fèi)用。清算費(fèi)用應(yīng)當(dāng)從清算財(cái)產(chǎn)中優(yōu)先撥付。清算財(cái)產(chǎn)不足以支付清算費(fèi)用的，清算程序相應(yīng)終結(jié)，未清償?shù)膫鶆?wù)不再清償。清算費(fèi)用包括：（1）清算財(cái)產(chǎn)的管理、變賣、分配所需要的費(fèi)用；（2）清算案件的受理費(fèi)；（3）債權(quán)人會(huì)議費(fèi)用；（4）催收債務(wù)所需費(fèi)用；（5）為債權(quán)人的共同利益而在清算程序中支付的其他費(fèi)用。三、企業(yè)清算的實(shí)施2．清算損益企業(yè)清算中發(fā)生的財(cái)產(chǎn)盤盈、財(cái)產(chǎn)變價(jià)凈收入、因債權(quán)人原因確實(shí)無法歸還的債務(wù)，以及清算期間的經(jīng)營收益等作為清算收益；發(fā)生的財(cái)產(chǎn)盤虧、確實(shí)無法收回的債權(quán)，以及清算期間的經(jīng)營損失等作為清算損失；發(fā)生的清算費(fèi)用優(yōu)先從現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)中支付；清算終了，清算收益大于清算損失和清算費(fèi)用的部分，依法繳納所得稅。三、企業(yè)清算的實(shí)施

(四)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配1.清算費(fèi)用2.破產(chǎn)公司所欠職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)3.破產(chǎn)公司所欠稅款4.破產(chǎn)債權(quán)。5.破產(chǎn)公司的所有者同一順序不足清償?shù)?，按照比例清償。三、企業(yè)清算的實(shí)施

（五）剩余財(cái)產(chǎn)的分配清算后各項(xiàng)剩余財(cái)產(chǎn)的凈值，不論實(shí)物或現(xiàn)金，均應(yīng)按投資各方的出資比例或者合同、章程的規(guī)定分配。其中，有限責(zé)任公司除公司章程另有規(guī)定外，按投資各方出資比例分配。股份有限公司按照優(yōu)先股股份面值對(duì)優(yōu)先股股東優(yōu)先分配，其后的剩余部分再按照普通股股東的股份比例進(jìn)行分配。如果企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)尚不足全額償還優(yōu)先股股金，則按照各優(yōu)先股股東所持比例分配。如果是國有企業(yè)，則其剩余財(cái)產(chǎn)應(yīng)全部上繳財(cái)政。三、企業(yè)清算的實(shí)施案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例案例背景2000年3月，上市公司鄭州百文股份有限公司（集團(tuán)）的最大債權(quán)人中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司向鄭州市中級(jí)人民法院提起申請(qǐng)，稱鄭百文由于連年巨額虧損，無法償還信達(dá)資產(chǎn)管理公司共計(jì)人民幣213021萬元的債務(wù)，現(xiàn)申請(qǐng)鄭百文破產(chǎn)還債，被法院駁回，從此引發(fā)了在市場(chǎng)上廣受關(guān)注的鄭百文資產(chǎn)與債務(wù)重組。鄭百文股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱鄭百文，股票代碼600898）是以批發(fā)業(yè)為主營業(yè)務(wù)的商業(yè)類上市公司。1987年6月，由鄭州市百貨公司與鄭州市鐘表文化用品公司合并而成立了鄭州市百貨文化用品公司，1988年12月，作為一家股份制試點(diǎn)企業(yè)，公司更名為鄭州市百貨文化用品股份有限公司，并向社會(huì)公開發(fā)行股票400萬元（20000股，每股200元）。1992年7月，公司更名為鄭州百文股份有限公司（集團(tuán)），并于1992年12月增資擴(kuò)股。1993年2月，由當(dāng)時(shí)的國家體制改革委員會(huì)認(rèn)定為“繼續(xù)進(jìn)行規(guī)范化的股份制試點(diǎn)企業(yè)”。1996年4月，公司經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在上海證券交易所公開上市。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例鄭百文的第一大股東是擁有占全部股本14.62%的鄭州市國資局，該國有股目前由鄭州市國資局全資公司——鄭州百文集團(tuán)有限公司持有。按照鄭百文公布的數(shù)字，1997年其主營規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標(biāo)在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一，成為國內(nèi)上市企業(yè)100強(qiáng)之一。而且，鄭百文還是鄭州市的第一家上市企業(yè)和河南省首家商業(yè)股票上市公司。這些數(shù)字和這些第一，使鄭百文在當(dāng)時(shí)的證券市場(chǎng)聲名大噪，股價(jià)也從剛上市時(shí)的6.50元左右上漲至1997年5月12日的22.70元。不僅如此，當(dāng)時(shí)的鄭百文還被塑造成為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)界耀眼的改革新星和率先建立現(xiàn)代企業(yè)制度的典型。然而，衰敗似乎就發(fā)生在一夜之間。就在被推舉為改革典型的第二年，也即1998年，鄭百文即在中國股市創(chuàng)下每股凈虧2.54元的最高紀(jì)錄，而上一年它還宣稱每股盈利0.448元。1999年，鄭百文一年虧掉9.8億元，再創(chuàng)滬深股市虧損之最。由于鄭百文的賬目極為混亂，真實(shí)性和完整性不能保證，1998和1999年度，鄭州華為會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所連續(xù)兩年拒絕為其年報(bào)出具審計(jì)意見。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例事后的調(diào)查表明，導(dǎo)致鄭百文變臉的原因主要有以下幾點(diǎn)：1.鄭百文膽大妄為的弄虛作假。2.公司上市后高速膨脹、管理失控。3.鄭百文與四川長虹、建行鄭州分行建立起來的三角信用關(guān)系導(dǎo)致了鄭百文的資金鏈斷裂。項(xiàng)目1997199819992000年1-6月主營業(yè)務(wù)收入76778433550113077632914主營業(yè)務(wù)成本74678136056413068032950營業(yè)利潤

5088-50564-96460-6263凈利潤

8129-50241-95698-6068資產(chǎn)總額352976236607127772114098負(fù)債31214623053

254819247534所有者權(quán)益

392654375-129942-136047鄭百文1997—2000年中期的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：萬元）案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例鄭百文重組過程重組方—三聯(lián)集團(tuán)簡(jiǎn)介三聯(lián)集團(tuán)是一家以家電批發(fā)與零售為主營業(yè)務(wù)的商貿(mào)公司，是山東最大、全國名列前茅的家電專營連鎖企業(yè)，是山東省政府“九五”期間重點(diǎn)培植的八大骨干企業(yè)之一，實(shí)行省級(jí)計(jì)劃單列，注冊(cè)資本7億元，員工3萬多人，凈資產(chǎn)愈20億元。1999年的銷售收入已達(dá)34.31億元，2000年的銷售收入更高達(dá)53億元。三聯(lián)還是一個(gè)投資多元化的企業(yè)集團(tuán)，公司經(jīng)營領(lǐng)域還涉及電子信息、旅游、房地產(chǎn)等行業(yè)，并取得驕人業(yè)績(jī)。目前擁有國內(nèi)規(guī)模最大的商用多媒體寬帶光纖信息網(wǎng)絡(luò)——“百靈網(wǎng)”。此外目前公司擁有緊密層以上企業(yè)160多家，員工3萬余人，分布于中國的山東以及美國的舊金山。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例鄭百文重組過程重組過程2000年5月，三聯(lián)集團(tuán)開始與鄭百文接觸，三聯(lián)集團(tuán)主動(dòng)找到鄭百文主要債權(quán)人信達(dá)公司，表達(dá)了愿意介入的興趣，很快得到了鄭百文及信達(dá)公司的認(rèn)可，于是拉開了鄭百文資產(chǎn)重組的進(jìn)程。經(jīng)過三聯(lián)集團(tuán)與代表信達(dá)全權(quán)處理鄭百文資產(chǎn)重組事務(wù)的北京中和應(yīng)泰管理顧問有限公司長達(dá)5個(gè)多月的關(guān)于資產(chǎn)重組的談判，2000年11月30日，鄭百文公布了經(jīng)董事會(huì)通過的決定其前途命運(yùn)的資產(chǎn)重組方案。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例鄭百文重組過程重組過程由中和應(yīng)泰投資顧問公司設(shè)計(jì)的重組方案的基本內(nèi)容如下：（1）鑒于鄭百文已嚴(yán)重資不抵債，鄭百文將其現(xiàn)有資產(chǎn)和從業(yè)人員從上市公司剝離，轉(zhuǎn)入母公司進(jìn)行整頓調(diào)整；（2）戰(zhàn)略投資人三聯(lián)集團(tuán)以3億元的現(xiàn)金、采用分期支付方式購買鄭百文所欠中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司的部分債務(wù)約15億元，實(shí)現(xiàn)借殼上市，中國證監(jiān)會(huì)為其資產(chǎn)重組增發(fā)一定數(shù)量的新股；（3）三聯(lián)集團(tuán)將對(duì)鄭百文的這15億元債務(wù)進(jìn)行豁免，作為交換，鄭百文公司的全體股東，包括非流通股和流通股股東需將所持本公司股份的50%過戶給三聯(lián)集團(tuán)，三聯(lián)集團(tuán)承諾長期持有鄭百文股票。（4）不同意將自己所持股份的50%過戶給三聯(lián)集團(tuán)的股東將其所持股份按“公平價(jià)金”一次性地由鄭百文回購注銷。鄭百文的獨(dú)立董事將被授權(quán)，單獨(dú)聘請(qǐng)一個(gè)獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問公司，按國際慣例和國內(nèi)具體情況作出公平價(jià)金的獨(dú)立計(jì)算，供股東們參考。最后確定的回購價(jià)格為流通股每股1.84元，法人股每股0.18元。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例鄭百文重組過程重組過程重組的具體方案中還包括鄭州百文集團(tuán)有限公司與鄭百文公司進(jìn)行一定的資產(chǎn)、債務(wù)承接；三聯(lián)集團(tuán)公司與鄭百文公司進(jìn)行一定的資產(chǎn)置換等事項(xiàng)。包括有：（1）最大債權(quán)人中國信達(dá)公司出售給三聯(lián)集團(tuán)后的余下部分債務(wù)，由鄭百文母公司承擔(dān)，并由鄭州市政府提供債權(quán)人認(rèn)可的有效擔(dān)保。具體的步驟是百文集團(tuán)承接鄭百文公司除3014萬元房產(chǎn)外的全部資產(chǎn)9.7億元，同時(shí)承接鄭百文的部分債務(wù)共計(jì)5.92億元，兩者的差額3.78億元，記為鄭百文對(duì)百文集團(tuán)的其它應(yīng)收款。鄭百文現(xiàn)有的員工由百文集團(tuán)負(fù)責(zé)安置。信達(dá)公司則從鄭州市政府處獲得約3億元現(xiàn)金補(bǔ)償。（2）三聯(lián)集團(tuán)與鄭百文公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，三聯(lián)集團(tuán)將旗下的三聯(lián)商社的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入鄭百文的殼中。具體的說，鄭百文對(duì)百文集團(tuán)的3.78億元其他應(yīng)收款中的2.52億元將與三聯(lián)的總價(jià)值4億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換，兩者的差額1.48億元記為鄭百文對(duì)三聯(lián)的負(fù)債。鄭百文對(duì)百文集團(tuán)的其余1.27億元其他應(yīng)收款及房產(chǎn)3014萬元之和與重組前產(chǎn)生的留在鄭百文的債務(wù)1.57億元相對(duì)應(yīng)。在重組方案公布后，后續(xù)的重組工作歷時(shí)三年多才宣告完成，這在一定程度上說明了鄭百文資產(chǎn)重組的復(fù)雜和曲折。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例重組方案的效應(yīng)分析對(duì)公司債權(quán)人的影響（1）公司最大債權(quán)人—信達(dá)公司作為鄭百文最大的債權(quán)人，信達(dá)公司為了避免因鄭百文破產(chǎn)而帶來的其債權(quán)“顆粒無收”的風(fēng)險(xiǎn)，在此次重組中選擇了合作的態(tài)度。具體來說，在鄭百文重組前，信達(dá)公司對(duì)鄭百文有約20億元債權(quán)。重組中，信達(dá)公司以3億元向三聯(lián)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了其中約15億元債權(quán)，三聯(lián)集團(tuán)將分六期完成這3億元債務(wù)的支付，期間，三聯(lián)集團(tuán)將通過股權(quán)質(zhì)押的形式為這3億元債務(wù)提供擔(dān)保；母公司百文集團(tuán)承擔(dān)了鄭百文對(duì)信達(dá)公司的5億元債務(wù)，其中3億元債務(wù)由第三方提供抵押擔(dān)保，如果百文集團(tuán)在4年內(nèi)向信達(dá)公司償還3億元債務(wù)，其余2億元債務(wù)將自動(dòng)豁免。因此在本次重組中，信達(dá)公司放棄了大約15億元無擔(dān)保債權(quán)，總共從三聯(lián)集團(tuán)和鄭州市政府那里獲得約6億元的現(xiàn)金補(bǔ)償，其債務(wù)清償率近30%。案例研究與分析：鄭百文的資產(chǎn)重組案例（2）公司其他債權(quán)人除信達(dá)公司以外的鄭百文其他債權(quán)人，也是這次重組中的實(shí)際獲利者。因?yàn)橥ㄟ^資產(chǎn)、債務(wù)的重組，鄭百文的資產(chǎn)質(zhì)量得到了實(shí)質(zhì)性的提高，債務(wù)總額也從23億元減少到1.5億元左右，同時(shí)重組方案中重組各方對(duì)鄭百文債務(wù)償還所提供的各種保障措施，也使得相關(guān)債權(quán)人的安全程度提高了不少。對(duì)公司股東的影響公司的股東無疑也是這次重組中的受益者，這既包括鄭百文的國有股和法人股股東，也包括流通股股東。根據(jù)重組方案，要求股東零價(jià)格轉(zhuǎn)讓自己50%的股份給三聯(lián)集團(tuán)，這使股東不得不為了重組而使自己的資產(chǎn)縮水50%，因此說，股東接受重組方案是無奈而又迫不得已的。而作為鄭百文的第一大股東，百文集團(tuán)在此次重組中扮演了債務(wù)承擔(dān)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)接的角色。它承接了鄭百文9.7億元的資產(chǎn)和5.9億元的債務(wù)，同時(shí)，百文集團(tuán)還承諾安置鄭百文2800名職工。由于鄭百文轉(zhuǎn)移給百文集團(tuán)的資產(chǎn)多為應(yīng)收帳款，而我國商業(yè)企業(yè)的應(yīng)收帳款多為風(fēng)險(xiǎn)極高的逾期債權(quán)，對(duì)應(yīng)收帳款的收回要耗費(fèi)企業(yè)大量的時(shí)間和金錢，故該項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)接是將收回逾期債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和成