【S畜牧公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題探究7200字（論文）】

S畜牧公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題研究目錄TOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\uTOC\o"1-2"\h\u10795一、相關(guān)理論基礎(chǔ) 131740（一）相關(guān)概念 1408（二）相關(guān)理論 120936二、四方公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及存在的問題 21949（一）四方公司基本情況 222175（二）四方公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 211527三、四方公司資本結(jié)構(gòu)問題 624755（一）資產(chǎn)負(fù)債率偏髙 623924（二）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 710904（三）借款渠道單一 76373（四）股權(quán)集中度較高 711521四、四方公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略 729464（一）調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu) 731549（二）擴(kuò)寬融資渠道 828290（三）優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 824780（四）強(qiáng)化自身積累 86159結(jié)論 912431參考文獻(xiàn) 9目前四方畜牧業(yè)服務(wù)有限公司的財務(wù)狀況表現(xiàn)一般，有些年份的凈利潤為負(fù)值，企業(yè)發(fā)展令人擔(dān)憂?，F(xiàn)代財務(wù)理論認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)中權(quán)益資本和負(fù)債資本各自占的比重及其相關(guān)關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)直接影響其綜合財務(wù)績效，資本結(jié)構(gòu)的選擇很大程度上決定了公司治理結(jié)構(gòu)模式的選擇，對經(jīng)營者產(chǎn)生激勵和約束，從而對企業(yè)財務(wù)績效的提高有很好的促進(jìn)作用。一、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念1.資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)所涉及的不僅有權(quán)益資本還有債務(wù)資本，債務(wù)資本根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)也可以劃分為不同類別，所以對于資本結(jié)構(gòu)的概念就會存在著兩種定義。廣泛意義上的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種性質(zhì)的資金及其之間的占比關(guān)系，債務(wù)資本根據(jù)流動性分為短期負(fù)債和長期負(fù)債，根據(jù)有無付息壓力分為有息負(fù)債和無息負(fù)債，權(quán)益資本包括股東投入的資本和企業(yè)自身的積累，資本結(jié)構(gòu)也就包含債務(wù)資本中各種債務(wù)比例結(jié)構(gòu)、股權(quán)中的各種比例結(jié)構(gòu)以及股權(quán)和債權(quán)的比例結(jié)構(gòu)。嚴(yán)格意義上的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本間的比例關(guān)系，即長期債務(wù)與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，短期負(fù)債不包括在資本結(jié)構(gòu)的討論中。2.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化本文將資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化定義為：在分析影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素的基礎(chǔ)上，判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，如若不合理，在考慮內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上需要對資本結(jié)構(gòu)的各組成部分進(jìn)行比例修正，使其保持在一個合理的區(qū)間水平，此時企業(yè)綜合成本最小，財務(wù)風(fēng)險最小，企業(yè)價值最大。（二）相關(guān)理論1.權(quán)衡理論權(quán)衡理論認(rèn)為公司在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)點時公司價值最大。最佳資本結(jié)構(gòu)點是公司負(fù)債所帶來節(jié)稅的好處與公司負(fù)債增加所帶來的財務(wù)成本相平衡的點。負(fù)債的好處就是可以稅收抵免，負(fù)債的弊端就是隨著負(fù)債的增加，負(fù)債的邊際利益逐漸下降，邊際成本逐漸上升。該理論認(rèn)為，當(dāng)舉借較少的負(fù)債時，負(fù)債的稅盾利益會帶來公司價值的上升；當(dāng)負(fù)債較高時，就會有財務(wù)風(fēng)險，這時的債權(quán)人為了保證自己利益做出約束性條款使企業(yè)的融資成本增加，而且過高的負(fù)債向外界傳遞出經(jīng)營狀況不好的消息，此時稅盾的好處與財務(wù)風(fēng)險的弊端就會抵消。2.代理理論代理理論于1976年由Meckling和Jensen最先提出，該理論詳細(xì)闡述了由于信息不對稱而產(chǎn)生的兩大代理問題，這兩大代理問題與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)。第一個代理問題是經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。它認(rèn)為，企業(yè)主要通過可支配的現(xiàn)金及等價物來償還債務(wù)，因而經(jīng)理人對可支配的資金額度就會減少，經(jīng)理人的索取權(quán)就會受到限制，所以，在股東與經(jīng)理人的博弈中，經(jīng)理人為了維護(hù)自身私利就會減少對外獲取的債務(wù)。第二個代理問題是股東和債權(quán)人之間代理沖突。一些具有專業(yè)背景的債權(quán)人會在投資前對企業(yè)的潛在風(fēng)險進(jìn)行分析，股東希望可以使債權(quán)人的錢物盡其用擴(kuò)大自身財富，會投資風(fēng)險高收益高的項目，而債權(quán)人想保證他們的權(quán)益，希望企業(yè)自身內(nèi)部可以有充足的資本，到時可以還本付息，這兩者之間就會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)沖突，在這種情況下，債權(quán)人通過簽訂約束性條款降低企業(yè)的股利支付率或限制投資項目，所以股東與債權(quán)人之間的博弈會影響到企業(yè)的內(nèi)源資本和股東權(quán)益，這與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)。二、四方公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及存在的問題（一）四方公司基本情況四方公司是2003年6月18日正式成立的一家畜牧業(yè)公司，由天融投資和西部大眾共同投資創(chuàng)立，天融投資以610萬元的出資額占公司90%以上的份額，無疑成為四方公司的第一大股東。公司主要經(jīng)營范圍分為兩個板塊，一個是畜牧業(yè)板塊，還有一個是加工業(yè)板塊。畜牧業(yè)板塊主要是牲畜養(yǎng)殖，有牛場和羊場；加工業(yè)板塊主要是乳產(chǎn)品的加工與銷售，初級農(nóng)產(chǎn)品的加工與銷售，肉制品的加工與銷售，同時有飼料添加劑、混合劑的生產(chǎn)與銷售。除了這兩大板塊，還有一些其他經(jīng)營項目，如生鮮乳收購與銷售，畜牧技術(shù)咨詢服務(wù)，牧草種植和收割服務(wù)。公司主要力量為發(fā)展畜牧板塊和加工板塊，雖然在2020年出售了部分養(yǎng)殖板塊，但是畜牧板塊剩余部分還是四方公司的主要經(jīng)營范圍，公司采用一體化、綜合性的經(jīng)營模式，這種模式可以嚴(yán)把質(zhì)量，提升品牌效應(yīng)。（二）四方公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資本結(jié)構(gòu)簡單的說就是資產(chǎn)與負(fù)債之間的比例關(guān)系，以及債務(wù)內(nèi)部的來源和結(jié)構(gòu)組成關(guān)系、股權(quán)的來源及組成關(guān)系。前面我們通過分析采用廣泛意義的資本結(jié)構(gòu)概念，即債務(wù)采用企業(yè)的負(fù)債總額表示，從這個方面來說，資產(chǎn)負(fù)債率能夠從整體層面代表企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。接下來文章從整體資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)資本結(jié)構(gòu)、融資資本結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行分析。表1是通過對年報數(shù)據(jù)整理的2016-2020年四方公司的資本結(jié)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)：表1四方公司資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)內(nèi)容20162017201820192020行業(yè)均值資產(chǎn)負(fù)債率（%）56.8367.7960.5570.4538.558.82流動負(fù)債/負(fù)債總額（%）83.5790.4680.3793.4888.9287.36非流動負(fù)債/負(fù)債總額（%）16.439.5419.636.5211.0812.64無息負(fù)債/負(fù)債總額（%）27.4826.5422.6835.0462.1934.79有息負(fù)債/負(fù)債總額（%）72.5273.4677.3264.9637.8165.21銀行借款/負(fù)債總額（%）70.2870.5770.8941.2932.6657.14票據(jù)借款/負(fù)債總額（%）00.881.49000.47股權(quán)集中度（%）44.3244.3244.1944.2942.1743.56數(shù)據(jù)來源：企業(yè)數(shù)據(jù)整理1.資本結(jié)構(gòu)整體分析圖1資產(chǎn)負(fù)債率分析如圖1所示四方公司在2016-2020年五年時間里，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)偏高的態(tài)勢，2019年達(dá)到70%，超過行業(yè)均值30%，前4年來維持在64%左右遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，最后一年趨于合理水平，可以說該公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映企業(yè)資產(chǎn)對外部債權(quán)的保障程度，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率極高時，財務(wù)風(fēng)險極大，債權(quán)人不愿提供借款或者融資成本更高，企業(yè)就無法進(jìn)行借款，可能影響公司生產(chǎn)經(jīng)營。雖然2020年有所下降，甚至略低于通常認(rèn)為的行業(yè)均值，這可能是暫時的，也可能企業(yè)通過自身的努力可以長久保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，這也是我們進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的必要性，企業(yè)已經(jīng)大換血到達(dá)行業(yè)平均水平，那么我們通過分析它的資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)該提出什么樣合理有效的方法，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使它保持行業(yè)最優(yōu)水平，是本篇文章分析的意義。2.債務(wù)資本結(jié)構(gòu)分析（1）債務(wù)期限圖2流動負(fù)債和非流動負(fù)債占比通過上圖2可以發(fā)現(xiàn)公司流動負(fù)債整體保持較高比重，較高時流動負(fù)債占比為93%，非流動負(fù)債占負(fù)債總額比重整體較小，最低不到10%。由于四方公司是畜牧公司，養(yǎng)殖板塊周期較長，應(yīng)該占有一定比例的非流動負(fù)債，這樣資金的經(jīng)濟(jì)效益才會顯現(xiàn)，而四方公司非流動負(fù)債占比卻非常小，可見用一些流動負(fù)債來支持一些周期長的經(jīng)營活動，相對不合理。2018年由于募集到資金，償還了一部分貸款后調(diào)整了負(fù)債結(jié)構(gòu)，獲得了一部分長期負(fù)債，使2018年的長期負(fù)債占負(fù)債總額的比重提升。總體而言，公司流動負(fù)債占比在80%以上，可見公司流動負(fù)債占比較高。（2）債務(wù)類型我們不能僅因為資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高就確定存在較高財務(wù)風(fēng)險，還應(yīng)考察有息負(fù)債和無息負(fù)債的具體情況，下面我們就債務(wù)類型進(jìn)行分析，下表3-6是四方公司2016-2020年主要負(fù)債類型占總負(fù)債的比重數(shù)據(jù)：表22016-2020主要負(fù)債類型占總負(fù)債的比重內(nèi)容20162017201820192020行業(yè)均值短期借款61.53%66.08%55.76%40.27%32.66%51.26%應(yīng)付票據(jù)0.00%0.88%1.49%0.00%0.00%0.47%應(yīng)付賬款9.50%11.83%10.13%15.34%30.17%15.39%預(yù)收賬款2.99%1.41%1.60%1.07%5.30%2.47%其他應(yīng)付款8.19%8.05%5.91%12.59%13.83%9.71%其他流動負(fù)債1.46%1.34%4.34%23.02%2.64%6.56%長期借款8.75%4.52%15.13%1.03%05.88%其他負(fù)債7.58%5.89%5.64%6.68%15.4%8.26%負(fù)債總額100%100%100%100%100%100%數(shù)據(jù)來源：企業(yè)數(shù)據(jù)整理圖3各類型負(fù)債占總負(fù)債比從上圖3中可以看出，流動負(fù)債占該公司負(fù)債的絕對比例。而在流動負(fù)債中，最主要的組成部分是短期借款，近五年來短期借款在企業(yè)負(fù)債總額的占比分別是61％、66％、56％、40％、33%，短期借款主要是四方公司向幾家關(guān)系較好的華夏銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)銀行信用貸款、抵押借款、保證借款所取得的融資。應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款占負(fù)債總額的比例很小，只有在2020年有較高比例，同時拉高了五年應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款占負(fù)債總額的均值，應(yīng)付賬款主要為該公司對若干客商應(yīng)付的負(fù)債。第三大比例的其他應(yīng)付款在企業(yè)負(fù)債總額的占比在10%左右。長期借款方面，2018年企業(yè)配股增發(fā)，增加了長期借款的比例，有利于債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但2020年全部為短期負(fù)債，長期借款比例為零，其他年份長期借款占負(fù)債總額的比重也很小。3.股權(quán)結(jié)構(gòu)分析圖4持股比率分析通過對國有資產(chǎn)經(jīng)營（集團(tuán)）有限公司持股比例進(jìn)行分析(圖4)，可以看出近五年持股比例均高于40%，變動不大，但總體趨勢上國有資產(chǎn)有限公司持股比例呈下降。雖然持股比例沒有達(dá)到一般意義的50%以上，但第二大股東的持股比例是3%，其他股東的持股比例更小，股權(quán)持股比例相差懸殊，國家股對四方公司占有絕對的控制權(quán)，股權(quán)高度集中。股權(quán)制衡度就是指公司的第一位大股東與后面四位股東持股比例的比值，通過對五年數(shù)據(jù)的詳細(xì)計算可以發(fā)現(xiàn)，四方公司2016-2020年股權(quán)制衡度計算值約為5.75、12.66、7.94、11.09、7.22，因此可以看出股東之間的制衡度較低。而且通過計算發(fā)現(xiàn)第一大股東占大股東總持股比例非常高，都在80%以上。通過股權(quán)制衡度和名股東持股比例的分析，可以得出國家股在四方公司占絕對優(yōu)勢，國有資產(chǎn)經(jīng)營公司控制著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，這就可能出現(xiàn)由于監(jiān)督不到位而產(chǎn)生的一系列問題。4.融資結(jié)構(gòu)分析企業(yè)融資的方式有很多，這些方式大致可以分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資就是企業(yè)的留存收益和固定資產(chǎn)折舊，外源融資主要包括企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款，在本節(jié)的分析中，負(fù)債融資數(shù)據(jù)用負(fù)債總額表示，股權(quán)融資主要用股本和資本公積之和表示。以下表3-9為四方公司近五年融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資和外源融資來源比例統(tǒng)計情況表。表3公司2016-2020年融資結(jié)構(gòu)情況表年份內(nèi)源融資（%）外源融資（%）股權(quán)融資（%）負(fù)債融資（%）201620%25.17%56.63%201722%19.40%67.80%201816%29.94%60.53%201911%32.70%69.50%202016%73.00%38.43%數(shù)據(jù)來源：企業(yè)數(shù)據(jù)整理如表3所示，通過對各融資方式與總資產(chǎn)的占比計算結(jié)果來看，內(nèi)源融資占比平均為17％，外源融資中債權(quán)融資占比58.58%左右，是最主要的融資方式，股權(quán)融資占比36%左右，之所以債權(quán)融資加上股權(quán)融資的比值大于１，是因為四方公司2019年和2020年的未分配利潤都是負(fù)值。股權(quán)融資方面，該公司自上市以來，除了首發(fā)，共進(jìn)行了一次配股；負(fù)債融資方面，該公司主要使用銀行借款。從表中可以反映出四方公司的融資首先考慮負(fù)債融資，然后是股權(quán)融資，對內(nèi)源融資沒有充分利用，有較高的負(fù)債偏好。三、四方公司資本結(jié)構(gòu)問題（一）資產(chǎn)負(fù)債率偏髙四方公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率均值高于同行優(yōu)秀企業(yè)15個百分點，相較于行業(yè)平均42.75%也是明顯偏高的，就四方公司近幾年的償債能力、成長能力和盈利能力而言，過高的資產(chǎn)負(fù)債率會對其造成巨大的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高時，債權(quán)人為保障自身的權(quán)益可能會提高利息，可能會與企業(yè)簽訂具有約束性條款的合同，企業(yè)只能投資一些風(fēng)險小的項目，這樣會使企業(yè)融資成本上升，經(jīng)營成果也可能因而受到影響。過高的負(fù)債率無形之中會增加企業(yè)融資成本，增大償債壓力，增高破產(chǎn)風(fēng)險。（二）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理動負(fù)債占負(fù)債總額比例較高，無息負(fù)債未充分利用。四方公司的流動負(fù)債占負(fù)債總額比例高于同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)均值9個百分點，偏高的流動負(fù)債率，必然會使四方公司的非流動負(fù)債率偏低。除要償還流動負(fù)債，在短期內(nèi)還需償還一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債，無疑也會加劇企業(yè)短期的償債壓力，所以高比例的流動負(fù)債有可能會使企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。且企業(yè)負(fù)債中約60%是有息借款，應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等無息借款低于行業(yè)平均值13.5個百分點，對無息借款的不充分利用會使企業(yè)的融資成本比行業(yè)企業(yè)大。雖然有息借款能發(fā)揮財務(wù)杠杠的作用，但充分發(fā)揮杠杠作用要在企業(yè)有較高的盈利能力和充足的內(nèi)源資本的基礎(chǔ)上進(jìn)行，若是在企業(yè)留存收益和預(yù)計將獲得的投資收益不足以償還企業(yè)的有息負(fù)債情況下還借入較多的有息負(fù)債，很容易使企業(yè)陷入財務(wù)困境。四方公司已經(jīng)處于公司生命周期中的成熟期，我們應(yīng)該選擇較為保守的財務(wù)政策。（三）借款渠道單一四方公司的融資渠道以短期銀行借款為主，短期銀行借款占負(fù)債總額的比例達(dá)到50%以上，長期借款較少；票據(jù)借款方面，占負(fù)債總額的比例幾乎為零；股權(quán)融資方面四方公司除了上市首發(fā)一共實行過一次配股，配股籌資額遠(yuǎn)少于借款籌資。雖然短期銀行借款是一種靈活方便的籌資方式，但是過度依賴一種債權(quán)人，會使企業(yè)風(fēng)險加大。俗話說“不把雞蛋放在同一個籃子里”，也就是要學(xué)會分散風(fēng)險，也就是不要過度依賴某種資金來源，如果有更多渠道的資金，不僅可以豐富企業(yè)的資金種類，而且不同期限的資金也可以用于不同的項目，長期項目用長期資金保證實施，短期項目用短期資金保證實施，使各類資金發(fā)揮出自己的效益。所以如果能夠選擇更多樣化的融資方式，會更加有利于公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。（四）股權(quán)集中度較高四方公司股權(quán)集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，而且股權(quán)制衡度也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)，說明四方公司目前的股權(quán)集中度較高，出現(xiàn)一股獨大的局面。國家雖然為第一大股東絕對控股但公司還是外聘管理人員進(jìn)行管理，由于國有企業(yè)或多或少會有行政目標(biāo)的弊端，而內(nèi)部管理層又有經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)，兩者目標(biāo)的不一致有時會出現(xiàn)矛盾，影響生產(chǎn)效率。而且國家控股時監(jiān)督相對薄弱，其他股東對管理層也沒有更多的監(jiān)督權(quán)利，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，會影響公司長遠(yuǎn)發(fā)展。四、四方公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略（一）調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)一方面可通過非公開發(fā)行股票、資產(chǎn)證券化取得長期負(fù)債，另一方面可以利用企業(yè)的國資背景，政策補(bǔ)助等優(yōu)勢適度非公開發(fā)行中長期企業(yè)債券以提高長期負(fù)債，減少流動負(fù)債占比。公司還可以對長期借款設(shè)置不同期限，借款期限越長承諾的利率就會越高，這樣做不僅可以增加長期借款的比例，降低短期償債的壓力，而且長期借款可以投資于長期的回報率較高的項目，充分利用資金潛力。雖然可能要支付比短期負(fù)債較高的利率，但是這部分利率可以用長期項目的回報資金來補(bǔ)償，而且資金使用期限延長有利于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。（二）擴(kuò)寬融資渠道四方公司所處的不僅是天然的優(yōu)質(zhì)牧場還是經(jīng)濟(jì)帶中心，優(yōu)良的奶源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力吸引了娃哈哈、旺旺等知名企業(yè)的合作。四方公司作為知名企業(yè)，公司主要管理層對種畜繁育和乳制品加工方面有著多年的經(jīng)驗，對產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售有一定的行業(yè)經(jīng)驗。而且雖然出售了部分養(yǎng)殖板塊的業(yè)務(wù)，但是對于重要的奶牛板塊依舊堅持經(jīng)營，從源頭上控制產(chǎn)品質(zhì)量，生產(chǎn)加工產(chǎn)品質(zhì)量保障。并且公司專利、商標(biāo)較多，技術(shù)創(chuàng)新較多。四方公司可以利用這些優(yōu)勢嘗試與金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通，吸引當(dāng)?shù)刂慕鹑跈C(jī)構(gòu)投資。通過公司資產(chǎn)證券化、抵押資產(chǎn)、利用國企信用發(fā)行永續(xù)債等一系列措施，再加上四方公司的地理優(yōu)勢、聲譽(yù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢等，相信四方公司可以順利吸引到金融機(jī)構(gòu)投資者。金融機(jī)構(gòu)的投資可以解決公司資金需求，并且一般持股期限較長，可以控制財務(wù)風(fēng)險；金融機(jī)構(gòu)投資者對資金使用的監(jiān)督與建議，可以提高公司資金使用效率，提高公司運(yùn)營能力。（三）優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)通過對四方公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，發(fā)現(xiàn)除了第一大股東外，前十大股東中，只有兩到三個法人股東，其他都是自然人股東，這些股東沒有專業(yè)機(jī)構(gòu)那樣的戰(zhàn)略眼光，大都只關(guān)心公司最后的盈利和分紅，這就是一些法人股東和自然人股東的局限性，他們只關(guān)注與自己有關(guān)的利益，只注重結(jié)果，不關(guān)心公司的資本結(jié)構(gòu)是否合理，公司是否可以持續(xù)性的健康發(fā)展。而引入新的專業(yè)性的機(jī)構(gòu)投資者，他們利用自己的專業(yè)背景不僅可以對公司管理者起到監(jiān)督作用，更重要的是，他們具有的豐富經(jīng)驗可以幫助公司分析自身發(fā)展存在的問題，幫助公司更好的經(jīng)營管理，他們具有長遠(yuǎn)的眼光，注重公司治理結(jié)構(gòu)的合理性和長遠(yuǎn)發(fā)展。所以引入專業(yè)投資者不僅可以調(diào)整不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也可以推動公司長遠(yuǎn)發(fā)展。（四）強(qiáng)化自身積累四方公司對存貨已經(jīng)加強(qiáng)了精準(zhǔn)管理，變現(xiàn)能力提高了，也提高了公司的營運(yùn)能力，公司應(yīng)該繼續(xù)堅持存貨精準(zhǔn)管理。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動就比較大，這就需要制定統(tǒng)一的應(yīng)收賬款政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。四方公司所處的行業(yè)屬于競爭相對激烈，可能為了應(yīng)對競爭不得不產(chǎn)生應(yīng)收賬款，這時公司的應(yīng)收賬款策略，就要側(cè)重于合同管理、對賬跟蹤、事后催收等日常事務(wù)的管理，防止壞賬的發(fā)生和增加。還有就是對資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、固定資產(chǎn)和信用調(diào)查情況良好的客戶實行較寬松的賒銷政策，而對一些各項指標(biāo)總體來看不太好的企業(yè)就應(yīng)加快應(yīng)收賬款的回收，或者為了避免壞賬的產(chǎn)生，要求它們提供一些擔(dān)保，在必要時可以回收資金。判斷企業(yè)的信用情況時，除了查看財