組合無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例

組合無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例案例

某廠是一國(guó)有企業(yè)，在多年的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)中開收回某系列產(chǎn)品，銷售普及全國(guó)各地，該系列產(chǎn)品的商標(biāo)曾經(jīng)注冊(cè)，并被評(píng)為知名商標(biāo)。目前，企業(yè)擬停止全體股份制改造，要求對(duì)該系列商標(biāo)的價(jià)值停止評(píng)價(jià)，現(xiàn)委托A資產(chǎn)評(píng)價(jià)事務(wù)所停止該項(xiàng)評(píng)價(jià)任務(wù)。評(píng)價(jià)人員經(jīng)調(diào)查剖析后，決議采用分層法停止評(píng)價(jià)。

一、分層法評(píng)價(jià)的基本思緒及步驟

層次剖析法，簡(jiǎn)稱AHP法〔AnalyticalHierarchyProcess〕是美國(guó)學(xué)者Saaty提出的一種運(yùn)籌學(xué)方法。這是一種綜合定性和定量的剖析方法，可以將人的客觀判別規(guī)范，用來(lái)處置一些多要素、多目的、多層次復(fù)雜效果。

采用AHP法停止組合有形資產(chǎn)價(jià)值的聯(lián)系，關(guān)鍵效果是找到影響組合有形資產(chǎn)的各種要素及其對(duì)組合有形資產(chǎn)價(jià)值的貢獻(xiàn)份額，即比重。其基本原理是：

首先，確定各種要素對(duì)組合有形資產(chǎn)價(jià)值的貢獻(xiàn)權(quán)重作為AHP法的總目的；

其次，將影響組合有形資產(chǎn)價(jià)值的詳細(xì)要素作為方案層的組成要素；

再次，將發(fā)生組合有形資產(chǎn)的直接緣由作為準(zhǔn)那么層的組成元素。

最后，在分清了AHP法的三個(gè)層次后，就可以在相鄰層次的各要素間樹立聯(lián)絡(luò)，完成AHP法遞階級(jí)次結(jié)構(gòu)模型的結(jié)構(gòu)。

運(yùn)用AHP法處置效果，大體可以分為四個(gè)步驟：

第一步：樹立效果的遞階級(jí)次結(jié)構(gòu)模型；

第二步：結(jié)構(gòu)兩兩比擬判別矩陣；

第三步：由判別矩陣計(jì)算被比擬元素相對(duì)權(quán)重〔層次單排序〕；

第四步：計(jì)算各層元素的組合權(quán)重〔層次總排序〕。〔一〕剖析模型的樹立

在停止組合有形資產(chǎn)的聯(lián)系時(shí)，我們總是可以評(píng)價(jià)出組合有形資產(chǎn)的價(jià)值〔組合有形資產(chǎn)超額收益的折現(xiàn)或資本化〕，關(guān)鍵是要找出組合中不同類型有形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益在總的組合有形資產(chǎn)價(jià)值中的貢獻(xiàn)，即比重。這樣，可以將確定不同有形資產(chǎn)在組合有形資產(chǎn)價(jià)值中的權(quán)重作為AHP法的總目的，而其中各種不同類型的有形資產(chǎn)應(yīng)作為方案層的各個(gè)不同要素。由于各種不同類型的有形資產(chǎn)對(duì)超額收益發(fā)生的作用不同，貢獻(xiàn)大小不一樣，因此將超額收益發(fā)生的各種緣由〔在業(yè)績(jī)剖析中可以確定〕作為準(zhǔn)那么層的諸元素。分清了AHP法中的三個(gè)層次〔效果復(fù)雜的還可以將準(zhǔn)那么層分假定干子層次〕，就可以在相鄰層次各要素間樹立聯(lián)絡(luò)。這一點(diǎn)可以依據(jù)普通經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的邏輯規(guī)律或咨詢被評(píng)價(jià)單位的初級(jí)管理人員做到。下層次對(duì)上一層次某一要素，即各種類型有形資產(chǎn)對(duì)超額收益發(fā)生的緣由，有貢獻(xiàn)的用連線結(jié)合起來(lái)的，無(wú)貢獻(xiàn)的不劃連線。至此，完成了AHP法層次遞層結(jié)構(gòu)模型的結(jié)構(gòu)，稱為組合有形資產(chǎn)剖析結(jié)構(gòu)圖。

說(shuō)明：

A層：停止層次剖析的總目的，在已確定出組合有形資產(chǎn)構(gòu)成的超額收益中，剖析求出各種有形資產(chǎn)在超額收益中的貢獻(xiàn)份額或權(quán)重；

C層：準(zhǔn)那么層，即如何權(quán)衡或區(qū)分有形資產(chǎn)帶來(lái)超額收益的評(píng)價(jià)規(guī)范，依據(jù)復(fù)雜水平，可分為假定干子規(guī)范層；

P層：方案層，陳列出組合有形資產(chǎn)所包括的各種類型不同有形資產(chǎn)〔稱號(hào)〕。

〔二〕結(jié)構(gòu)比擬判別矩陣及層次排序

模型完成后，設(shè)計(jì)出反映層次間各要素相互關(guān)系的比擬判別矩陣調(diào)查表，約請(qǐng)有關(guān)專家和被評(píng)價(jià)單位不同管理部門的初級(jí)管理人員〔普通要有技術(shù)、銷售、財(cái)務(wù)、消費(fèi)部門擔(dān)任人及片面掌握狀況的指導(dǎo)參與〕，向他們講清調(diào)查意圖及標(biāo)度方法，并給予示范。請(qǐng)他們依據(jù)歷史業(yè)績(jī)、現(xiàn)行結(jié)構(gòu)、未來(lái)預(yù)期和各種要素，憑自己的閱歷和判別填寫調(diào)查表。普通不要求當(dāng)場(chǎng)完成，讓他們回去消化后獨(dú)立仔細(xì)填寫。調(diào)查表收回后由有閱歷的評(píng)價(jià)人員綜合整理出契合要求的比擬判別矩陣。

停止層次單排序、總排序計(jì)算及分歧性檢驗(yàn)，一切計(jì)算經(jīng)過(guò)火歧性檢驗(yàn)，假定可接受經(jīng)過(guò)，失掉的方案層總排序權(quán)值即為各種不同有形資產(chǎn)在組合有形資產(chǎn)評(píng)價(jià)價(jià)值中的權(quán)重?cái)?shù)，用組合有形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)價(jià)值去乘權(quán)重?cái)?shù)，即失掉了各種不同有形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)價(jià)值，完成了組合有形資產(chǎn)的價(jià)值聯(lián)系。

二、分層法評(píng)價(jià)技術(shù)說(shuō)明

A事務(wù)所評(píng)價(jià)人員經(jīng)過(guò)仔細(xì)的調(diào)查剖析，采用超額收益法計(jì)算出總有形資產(chǎn)價(jià)值為20,000萬(wàn)元。在評(píng)價(jià)進(jìn)程中，評(píng)價(jià)人員以為這些超額收益不完全是由商標(biāo)帶來(lái)的〔或許不能采用有效的方法把商標(biāo)帶來(lái)的超額收益獨(dú)自計(jì)算出來(lái)〕。經(jīng)討論剖析，評(píng)價(jià)人員以為帶來(lái)超額收益的有形資產(chǎn)共有五種：商標(biāo)、配方技術(shù)、營(yíng)銷技巧、客戶網(wǎng)絡(luò)、管理水平，發(fā)現(xiàn)可以帶來(lái)超額收益的直接緣由是產(chǎn)品價(jià)錢高于其他企業(yè)同類產(chǎn)品〔有壟斷加價(jià)要素〕，銷售量增幅較大，競(jìng)爭(zhēng)在逐年提高，企業(yè)外部消費(fèi)本錢在逐年降低。采用AHP法停止聯(lián)系，樹立了如以下圖所示的層次結(jié)構(gòu)圖。

在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)要素剖析調(diào)查表如下：

有形資產(chǎn)要素剖析調(diào)查表

經(jīng)過(guò)與公司初級(jí)管理人員座談，停止業(yè)績(jī)及結(jié)構(gòu)剖析，知道能帶來(lái)超額收益的有形資產(chǎn)有五種：商標(biāo)、配方技術(shù)、營(yíng)銷技巧、客戶網(wǎng)絡(luò)、管理水平；可以帶來(lái)超額收益的直接緣由是：產(chǎn)品價(jià)錢高于其他企業(yè)同類產(chǎn)品〔有壟斷加價(jià)要素〕、銷售量增幅較大、競(jìng)爭(zhēng)力在逐年提高，企業(yè)外部消費(fèi)本錢在逐年降低。

比擬標(biāo)度及涵義表

相對(duì)重要標(biāo)度

涵義

了解

1

兩元素具有相反重要性

兩個(gè)要素貢獻(xiàn)相反

3

一個(gè)元素比另一元素稍微重要

一個(gè)要素比另一要素貢獻(xiàn)稍微大一些

5

一個(gè)元素比另一元素清楚重要

一個(gè)要素比另一要素貢獻(xiàn)清楚大一些

7

一個(gè)元素比另一元素劇烈重要

一個(gè)要素比另一要素貢獻(xiàn)劇烈大

9

一個(gè)元素比另一元素極端重要

一個(gè)要素比另一要素貢獻(xiàn)極端大

2.4.6.8

作為上述相鄰判別的插值

表中相對(duì)重要標(biāo)度表示關(guān)于目的對(duì)象來(lái)說(shuō)，一個(gè)要素相對(duì)另一個(gè)要素的重要性大小。如關(guān)于有形資產(chǎn)的超額收益來(lái)說(shuō)，價(jià)錢優(yōu)勢(shì)對(duì)銷售增長(zhǎng)清楚重要，用標(biāo)度5表示；相對(duì)本錢及其他浪費(fèi)的重要度介于稍微重要和清楚重要之間，用標(biāo)度4表示；關(guān)于相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)力比價(jià)錢優(yōu)勢(shì)劇烈重要，那么用相對(duì)標(biāo)度的倒數(shù)1/7表示。

有形資產(chǎn)超額收益的直接緣由相對(duì)貢獻(xiàn)大小剖析調(diào)查表

A

價(jià)錢優(yōu)勢(shì)

銷售增長(zhǎng)

本錢及其他浪費(fèi)

競(jìng)爭(zhēng)力

價(jià)錢優(yōu)勢(shì)

1

5

4

1/7

銷售增長(zhǎng)

－

1

1/3

1/2

本錢及其他浪費(fèi)

－

－

1

1/5

競(jìng)爭(zhēng)力

－

－

－

1

按上例填寫方法填寫以下調(diào)查表，只須填寫空白處。

有形資產(chǎn)超額收益的直接緣由相對(duì)貢獻(xiàn)大小剖析調(diào)查表

有形資產(chǎn)超額收益

價(jià)錢優(yōu)勢(shì)

銷售增長(zhǎng)

本錢及其他浪費(fèi)

競(jìng)爭(zhēng)力

價(jià)錢優(yōu)勢(shì)

銷售增長(zhǎng)

－

本錢及其他浪費(fèi)

－

－

競(jìng)爭(zhēng)力

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對(duì)構(gòu)成價(jià)錢優(yōu)勢(shì)的相對(duì)貢獻(xiàn)大小調(diào)查表

價(jià)錢優(yōu)勢(shì)

商標(biāo)

配方技術(shù)

營(yíng)銷技巧

客戶網(wǎng)絡(luò)

管理水平

商標(biāo)

配方技術(shù)

－

營(yíng)銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡(luò)

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對(duì)銷售增長(zhǎng)的相對(duì)貢獻(xiàn)大小調(diào)查表

銷售增長(zhǎng)

商標(biāo)

配方技術(shù)

營(yíng)銷技巧

客戶網(wǎng)絡(luò)

管理水平

商標(biāo)

配方技術(shù)

－

營(yíng)銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡(luò)

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對(duì)本錢和其他浪費(fèi)的相對(duì)貢獻(xiàn)大小調(diào)查表

本錢和其他浪費(fèi)

商標(biāo)

配方技術(shù)

營(yíng)銷技巧

客戶網(wǎng)絡(luò)

管理水平

商標(biāo)

配方技術(shù)

－

營(yíng)銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡(luò)

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的相對(duì)貢獻(xiàn)大小調(diào)查表

競(jìng)爭(zhēng)力

商標(biāo)

配方技術(shù)

營(yíng)銷技巧

客戶網(wǎng)絡(luò)

管理水平

商標(biāo)

配方技術(shù)

－

營(yíng)銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡(luò)

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

評(píng)價(jià)人員應(yīng)約請(qǐng)企業(yè)外部有關(guān)專家和企業(yè)外部消費(fèi)、銷售、財(cái)務(wù)、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)各部門的初級(jí)管理人員，對(duì)其解說(shuō)填表意圖及要求，然后發(fā)放調(diào)查表調(diào)查。調(diào)查表搜集后，可對(duì)每一表格的標(biāo)度停止平均處置，失掉判別矩陣的上三角矩陣。依據(jù)判別矩陣的對(duì)稱性補(bǔ)充完整，即得出比擬判別矩陣，并停止排序計(jì)算，即計(jì)算判別矩陣的最大特征根及其對(duì)應(yīng)的特征向量。計(jì)算進(jìn)程如下〔計(jì)算中的比擬判別矩陣是經(jīng)過(guò)調(diào)查表綜合失掉的〕：

1、層次單排序權(quán)重的計(jì)算及分歧性檢驗(yàn)

〔1〕A－C層單排序：確定各種要素在有形資產(chǎn)收益中作用的大小。

A

C1

C2

C3

C4

C1

1

1/3

2

1/4

C2

3

1

5

3

C3

1/2

1/5

1

1/3

C4

4

1/3

3

1

停止層次單排序：

第一步，計(jì)算判別矩陣每一行元素的乘積

M1＝1×1/3×2×1/4＝1/6

M2＝3×1×5×3＝45

M3＝1/2×1×1/5×1/3＝1/30

M4＝4×1/3×3×1＝4

第二步，計(jì)算Mi的4次方根

W1＝〔1/6〕1/4≈0.6389

W2＝(45)1/4≈2.5900

W3＝(1/30)1/4≈0.4273

W4＝(4)1/4≈1.4142

第三步，對(duì)向量V＝(W1,W2,W3,W4)T停止歸一化處置，即

V1＝W1/(W1＋W2＋W3＋W4)

＝0.6389/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.6389/5.0704

＝0.126

同理，

V2＝2.5900/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝2.5900/5.0704

＝0.511

V3＝0.4273/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.4273/5.0704

＝0.084

V4＝1.4142/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝1.4142/5.0704

＝0.279

那么〔0.126，0.511，0.084，0.279〕T即為判別矩陣的特征向量。

第四步，計(jì)算判別矩陣的最大特征根λmax

〔AV〕i表示向量AV的第i個(gè)元素

因此：

＝4.208

第五步，分歧性檢驗(yàn)

上述排序權(quán)重由閱歷和判別構(gòu)成的比擬判別矩陣計(jì)算失掉，客觀的閱歷和判別能否有客觀的分歧性〔不致出現(xiàn)相互矛盾〕，即排序權(quán)重能否有滿足性要求，必需停止檢驗(yàn)。檢驗(yàn)方法分三步停止：

①計(jì)算分歧性目的CI

依據(jù)比擬判別矩陣階數(shù)n，查出平均隨機(jī)分歧性目的RI

平均隨機(jī)分歧性目的表

矩陣階數(shù)n

1

2

3

4

5

6

7

8

9

RI值

0.00

0.00

0.58

0.90

1.12

1.24

1.32

1.41

1.45

②計(jì)算分歧性比率CR

當(dāng)CR<0.1，比擬判別矩陣具有滿意的分歧性，排序權(quán)重可以接受。

此處：

λmax＝4.208

CI＝(4.208-4)/(4-1)＝0.069

RI＝0.9

(查表失掉，下同)

CR＝CI/RI＝0.069/0.9＝0.077<0.1

檢驗(yàn)經(jīng)過(guò)

因此，失掉各種要素在有形資產(chǎn)收益中的貢獻(xiàn)大?。?/p>

A

C1

C2

C3

C4

排序權(quán)重

C1

1

1/3

2

1/4

0.126

C2

3

1

5

3

0.511

C3

1/2

1/5

1

1/3

0.084

C4

4

1/3

3

1

0.279

〔2〕C1－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在產(chǎn)品加價(jià)要素中的貢獻(xiàn)大小，方法同上。

C1

P1

P2

P3

P4

P5

排序權(quán)重

P1

1

2

6

4

7

0.472

P2

1/2

1

2

3

4

0.243

P3

1/6

1/2

1

3

5

0.154

P4

1/4

1/3

1/3

1

2

0.083

P5

1/7

1/4

1/5

1/2

1

0.048

分歧性檢驗(yàn)：

λmax＝5.256

CI＝(5.256-5)/(5-1)＝0.064

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.064/1.12＝0.057<0.1

檢驗(yàn)經(jīng)過(guò)

〔3〕C2－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在銷售增長(zhǎng)要素中的貢獻(xiàn)大小。

C2

P1

P2

P3

P4

P5

排序權(quán)重

P1

1

4

6

7

3

0.524

P2

1/4

1

2

3

1/2

0.151

P3

1/6

1/2

1

3

3/2

0.124

P4

1/7

1/3

1/3

1

1/2

0.054

P5

1/3

2

2/3

2

1

0.147

分歧性檢驗(yàn)：

λmax＝5.342

CI＝(5.342-5)/(5-1)＝0.086

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.086/1.12＝0.076<0.1

檢驗(yàn)經(jīng)過(guò)

〔4〕C3－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在本錢及其他浪費(fèi)要素中的貢獻(xiàn)大小。

C3

P1

P2

P3

P4

P5

排序權(quán)重

P1

1

6

4

7

3

0.510

P2

1/6

1

3/2

5

3

0.192

P3

1/4

2/3

1

4

2

0.156

P4

1/7

1/5

1/4

1

1/2

0.048

P5

1/3

1/3

1/2

2

1

0.095

分歧性檢驗(yàn)：

λmax＝5.319

CI＝(5.319-5)/(5-1)＝0.080

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.080/1.12＝0.071<0.1

檢驗(yàn)經(jīng)過(guò)

〔5〕C4－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力要素中的貢獻(xiàn)大小。

C4

P1

P2

P3

P4

P5

排序權(quán)重

P1

1

2

4

7

5

0.445

P2

1/2

1

2

6

5

0.285

P3

1/4

1/2

1

4

3

0.157

P4

1/7

1/6

1/4

1

3

0.065

P5

1/5

1/5

1/3

1/3

1

0.049

分歧性檢驗(yàn)：

λmax＝5.330

CI＝(5.330-5)/(5-1)＝0.082

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.082/1.12＝0.074<0.1

檢驗(yàn)經(jīng)過(guò)

2、層次總排序

經(jīng)過(guò)組合權(quán)重計(jì)算，確定各種有形資產(chǎn)對(duì)超額收益的貢獻(xiàn)權(quán)嚴(yán)重小。計(jì)算結(jié)果說(shuō)明，在有形資產(chǎn)超額收益中商標(biāo)、配方技術(shù)、營(yíng)銷技巧、客戶網(wǎng)絡(luò)、管理水平占的權(quán)重區(qū)分是0.494，0.203，0.140，0.060，0.103。有形資產(chǎn)超額收益評(píng)價(jià)值為20,000萬(wàn)元，因此：

商標(biāo)價(jià)值：20,000×0.494＝9,880萬(wàn)元

配方技術(shù)價(jià)值：20,000×0.203＝4,060萬(wàn)元

營(yíng)銷技巧價(jià)值：20,000×0.140＝2,800萬(wàn)元

客戶網(wǎng)絡(luò)價(jià)值：20,000×0.060＝1,200萬(wàn)元

管理水平價(jià)值：20,000×0.103＝2,060萬(wàn)元

案例剖析

一、案例特點(diǎn)

該案例是采用分層法評(píng)價(jià)組合有形資產(chǎn)價(jià)值，經(jīng)過(guò)要素剖析，將組合有形資產(chǎn)的價(jià)值分解到影響有形資產(chǎn)價(jià)值的各項(xiàng)要素。分層法原是運(yùn)籌學(xué)中的一種綜合定性和定量剖析方法，在案例中被引進(jìn)到資產(chǎn)評(píng)價(jià)中。這也是目前資產(chǎn)評(píng)價(jià)實(shí)際研討和實(shí)務(wù)任務(wù)中的一個(gè)方向，行將其他學(xué)科范圍的一些技術(shù)方法引進(jìn)到資產(chǎn)評(píng)價(jià)范圍，用以處置資產(chǎn)評(píng)價(jià)傳統(tǒng)方法所難以處置的不確定性