金融學培訓課程-金融系統(tǒng)

金融系統(tǒng).金融系統(tǒng)本章將介紹金融系統(tǒng)運行的根本原理，說明金融體系在經(jīng)濟中為什么會具有如此重要的影響；介紹金融系統(tǒng)正常運轉(zhuǎn)所必需的金融工具；說明金融系統(tǒng)為什么會存在信息不對稱，如何克服信息不對稱問題。.資金盈余者與資金短缺者資金盈余部門資金短缺部門資金盈余部門資金短缺部門..資金盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機制財政轉(zhuǎn)化機制金融轉(zhuǎn)化機制。

.財政轉(zhuǎn)化機制財政轉(zhuǎn)化機制是指通過政府部門將社會的金融剩余集中起來，然后再由政府部門分配給各企業(yè)部門使用。財政是與國家職能相聯(lián)系的對國民收入的分配機制，是以國家強制力為后盾的非自愿性機制。.金融轉(zhuǎn)化機制金融轉(zhuǎn)化機制是通過金融系統(tǒng)來溝通資金的盈余與短缺的。包括：間接金融轉(zhuǎn)化機制直接金融轉(zhuǎn)化機制。

.金融轉(zhuǎn)化機制中的資金流動.間接金融轉(zhuǎn)化機制間接金融轉(zhuǎn)化機制中，資金盈余者首先將他的金融剩余存入金融中介機構(gòu)，后者將分散的金融剩余集中起來后，再發(fā)放貸款。因此，存在兩份獨立的合約。在最終貸款者與最終借款之間就形成了一道風險屏障。.直接金融轉(zhuǎn)化機制直接金融轉(zhuǎn)化機制是通過金融市場將資金盈余部門的剩余資金流入到資金短缺部門。資金短缺部門通過發(fā)行股票和債券等金融工具籌集所需要的資金。與間接金融轉(zhuǎn)化機制不同，在直接轉(zhuǎn)化機制中，最終貸款者與最終借款者之間只有一份合約，最終貸款者就要直接承擔最終借款者經(jīng)營上的各種風險。.中國的直接轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化資料來源：人民銀行統(tǒng)計司.非正規(guī)金融沒有正規(guī)金融機構(gòu)參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動。.非正規(guī)金融的特點：規(guī)模小，難以通過非正規(guī)金融進行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)稱地域范圍小，是熟人圈里的金融，因而可以較好地克服信息不對稱問題.資金流動中的金融市場按照時間量綱，我們可以將資金盈余者與資金短缺者之間聯(lián)系的市場機制分為資本市場和貨幣市場。資本市場是期限在一年以上的金融市場，它的主要職能是將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進物質(zhì)資本的形成；...貨幣市場是期限在一年以內(nèi)的金融市場，它的主要職能是調(diào)劑臨時性的資金余缺。...資金流動中的金融機構(gòu)〔存款〕..金融體系的功能金融體系具有以下幾個方面的功能：降低交易費用時間與空間轉(zhuǎn)換保持流動性與投資的連續(xù)性風險分擔支付與清算監(jiān)督與鼓勵.其他的歸納在時間與空間上轉(zhuǎn)移資源提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風險的途徑提供清算和結(jié)算途徑以完結(jié)商品、效勞和各種資產(chǎn)的交易提供集中資本和股份分割的機制提供價格信息提供解決“鼓勵〞問題的方法創(chuàng)造貨幣、提供貨幣供給.其他的歸納:續(xù)上金融市場的功能積累資本配置資源反映經(jīng)濟調(diào)節(jié)經(jīng)濟金融機構(gòu)中的商業(yè)銀行的功能信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造、金融效勞.金融工具與金融資產(chǎn)金融工具，就是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的契約，它一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉(zhuǎn)讓金融剩余的金額、條件和期限等。如股票、債券、存折等。與金融工具相對應(yīng)的是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是具有現(xiàn)實價格和未來估價、且具有特定權(quán)利歸屬關(guān)系的金融工具的總稱。金融工具只有對其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對其發(fā)行人來講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。

.金融工具的類型原生金融工具。也叫根底金融工具，它們的主要職能是媒介儲蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。如股票和債券。衍生金融工具。是在原生金融工具根底上派生出來的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等，它們的價值取決于相關(guān)原生產(chǎn)品的價格，主要功能不在于調(diào)劑資金的余缺和直接促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，而是管理與原生工具相關(guān)的風險暴露。.權(quán)益性金融工具股票基金債務(wù)性金融工具

債務(wù)性金融工具的發(fā)行者一般都會承諾未來支付固定金額的現(xiàn)金，因此，它們也叫固定收益證券。

原生金融工具可分為：.幾種典型的金融工具股票：是代表對公司局部所有權(quán)的證書普通股優(yōu)先股債券：債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期歸還本金并支付利息的有價證券商業(yè)票據(jù)：工商業(yè)者之間由信用形成的短期物擔保的債務(wù)憑證包括：本票、匯票、支票、信用卡等.續(xù)上貨幣市場與資本市場的金融工具貨幣市場的包括:短期國債可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)商業(yè)票據(jù)(CP)回購協(xié)議(RPs)銀行承兌匯票等資本市場的包括:股票債券抵押貸款.金融工具的特性歸還期流動性平安性或風險性收益性.★歸還期是指債務(wù)人在必須還清一項特定的金融工具的債務(wù)余額之前的剩余時間。.★流動性是指將金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。影響流動性上下的因素主要有兩個：發(fā)行人的信譽。發(fā)行人的信譽越高，它就越能按時履行其在金融工具上所載明的義務(wù)，也能按時還本付息。發(fā)行人的信譽越高的金融工具，在轉(zhuǎn)手時就越容易。歸還期的長短。歸還期越長，流動性越低。這是因為，歸還期越長，未來不可預(yù)知的因素也就越多。金融工具的流動性與它的歸還期正反比。.平安性或風險性是指金融工具的本金遭受損失的可能性。風險分為兩類：★違約風險。債務(wù)人不能按期還本付息的履約風險?！锸袌鲲L險。因市場利率上升導(dǎo)致金融工具市場價格下跌的風險。利率下跌，券價格就會上漲；反之，利率上升，證券價格就可能下跌。當證券價格下跌時，要賣出證券就會虧損。.平安性與歸還期成反比，歸還期越長，平安性就越低，風險也就越高；反之，歸還期越短，本金平安性也就越高，風險越低。流動性越高的金融工具，其平安性也就越高，風險越低；反之，流動性越低，平安性也就越低，風險越高。.

★收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來收益的特性。

★收益率是持有一種金融工具所得的回報與投入本金的比率，分為持有期收益率和到期收益率。.持有期收益率就是你在持有某種金融工具的期間所得到的收益率。到期收益率就是指你持有某種金融工具到期時為止所得到的收益率。持有期收益率和到期收益率通常是不同的。.收益率還分為：

★名義收益率。所得到的總的賬面收益與實際付出的本金之間的比率，這是沒有考慮通貨膨脹因素的收益率。

★實際收益率。名義收益率扣除通貨膨脹后的余額。.持有期越長，收益率越高。之所以期限越長，要求的收益率也越高，是因為投資者要求有期限貼水。金融工具的流動性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就會越高?；钇诖婵畹牧鲃有宰罡?，所以它的收益率也就最低。之所以流動性越低，要求的收益率也越高，是因為投資者要求有流動性貼水。風險越高，所要求的收益率也就越高。之所以如此，是因為投資者要求有風險貼水。.金融系統(tǒng)中的信息不對稱

.什么是信息不對稱？信息不對稱就是具有直接利益關(guān)系的雙方當事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會影響雙方利益分配的信息。.信息不對稱：一方擁有的信息比另一方多次品車問題信息不對稱在保險市場、信貸市場上的表現(xiàn).信息不對稱會產(chǎn)生兩個后果逆向選擇：由于信息不對稱，出現(xiàn)不想出現(xiàn)的結(jié)果道德風險：事后，從事對方所不希望的活動信貸市場、保險市場的道德風險問題股份公司中的委托——代理問題.逆向選擇由于信息不對稱，資金盈余者或金融機構(gòu)恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風險更高的資金短缺者。

.道德風險資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事一些投資者所不希望的活動。

.續(xù)上股份公司中所有權(quán)與控制權(quán)的別離產(chǎn)生：道德風險內(nèi)部人控制：就是企業(yè)經(jīng)營人員利用自己對企業(yè)經(jīng)營上的信息優(yōu)勢或便利謀取自己的利益，損害股東的利益。.解決信息不對稱的方法〔1〕：

信息優(yōu)勢者信息的自我揭露：誠信的重要性承諾.解決信息不對稱的方法〔2〕：

信息劣勢者金融合約安排：債務(wù)與股權(quán)在克服信息不對稱方面的不同作用金融中介合約的限制性條款貸款承諾

抵押和凈值

.解決信息不對稱的方法〔3〕：

第三方的作用信息的私人生產(chǎn)和銷售：如信用