投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略管理探析

投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略管理探析王紅英楊強(qiáng)一、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略概述（一）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一樣特點(diǎn)投資基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指涉及基金資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蚍较虻拈L(zhǎng)期性、全局性、決定性的方案在組織與外部環(huán)境之間進(jìn)行的決策。投資基金的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與治理必須以經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為核心，投資基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略關(guān)于基金經(jīng)理的日常經(jīng)營(yíng)決策起著規(guī)范和導(dǎo)向作用。它具有以下特點(diǎn)：(1)長(zhǎng)期性。一些短期的適應(yīng)性決策不屬于投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的范疇。(2)全局性。一些專業(yè)部門的決策及基金公司內(nèi)部某一局部的決策不屬于基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策的范疇。基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略必須是關(guān)于基金總體進(jìn)展規(guī)?；蚍较虻臎Q策。(3)決定性?；鸬慕?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略必須是有關(guān)基金生存和進(jìn)展關(guān)鍵性問題的決策。有些決策即使是有關(guān)基金總體的，但假如對(duì)基金阻礙不大，也不屬于基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略范疇。(4)選擇性。基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略作為一種決策必須有若干方案可供選擇，否則就無所謂決策。(5)對(duì)外性。基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略必須是在基金組織與環(huán)境之間進(jìn)行的決策，必須是面對(duì)基金外部環(huán)境的。關(guān)于基金內(nèi)部戰(zhàn)略性問題的決策不屬于基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的范疇，而屬于基金組織戰(zhàn)略的范疇。研究基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略確實(shí)是研究基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施，確實(shí)是要研究如何實(shí)現(xiàn)基金的各種資源在不同環(huán)境下的最優(yōu)組合。在制定基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，不但要熟悉各種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的特點(diǎn)，還必須認(rèn)真地分析阻礙基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的因素。其中包括基金內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效益的判定和基金經(jīng)營(yíng)環(huán)境的評(píng)估。在實(shí)施基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，第一要熟悉基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的決策過程，找出阻礙基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的各種因素，以便對(duì)癥下藥采取相應(yīng)的計(jì)策措施。商品指數(shù)基金要緊是通過投資與商品相聯(lián)系的衍生金融工具，如商品期貨、期權(quán)和商品互換等，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)商品市場(chǎng)的投資，其不直截了當(dāng)投資現(xiàn)貨商品。其采取的投資策略是依照所跟蹤的商品指數(shù)包含的一籃子商品期貨中不同品種的權(quán)重買入并持有商品期貨。目前，投資商品期貨期權(quán)能夠獲得三方面收益：價(jià)差收益、展期收益(商品期貨滾動(dòng)持有存在換期獲利機(jī)會(huì))、抵押品收益(由于保證金機(jī)制，假定非保證金部分的價(jià)值投資于國(guó)債能夠獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益)，同時(shí)，指數(shù)基金關(guān)于不同商品品種的投資策略也不盡相同：關(guān)于差不多從高位大幅回落，相對(duì)來說較為“廉價(jià)”的商品，如大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品，指數(shù)基金采取更為主動(dòng)的投資策略，大舉買入試圖依靠美元貶值獲得商品的通貨膨脹價(jià)差收益，截至2008年4月1日，商品指數(shù)基金多頭總持倉(cāng)數(shù)為1885911手，較2007年9月4日的1452081手增加約30%；而關(guān)于差不多處于高位的能源及金屬商品，指數(shù)基金則采取的是被動(dòng)投資策略，買入較遠(yuǎn)期合約不動(dòng)等待換月，截至2008年4月1日，紐約原油期貨的持倉(cāng)量也增至100萬手水平，而3年前，該指標(biāo)僅為現(xiàn)在的一半水平，其所看重的是由于牛市基差(近月合約高遠(yuǎn)月合約低)而帶來的展期收益。摩根士丹利稱，過去35年內(nèi)，商品的年展期收益率已達(dá)到1.79%。目前，國(guó)際商品指數(shù)基金要緊跟蹤的商品指數(shù)有高盛商品指數(shù)（GSCI）,路透-Jefferies商品研究局指數(shù)（Reuters/JefferiesCRBIndex）,道瓊斯—美國(guó)國(guó)際集團(tuán)商品指數(shù)（DJ-AIG）。以后中國(guó)商品指數(shù)基金的進(jìn)展壯大需要自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略加以指導(dǎo)，不僅基金的日常經(jīng)營(yíng)治理決策離不開經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的指導(dǎo)，而且在面對(duì)千變?nèi)f化的市場(chǎng)和對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，專門需要科學(xué)地制定有利于自己長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。（二）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的類型由于研究問題的角度不同，對(duì)投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略便有不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)與方法。投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是由投資基金經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期目標(biāo)決定的。投資基金的長(zhǎng)期目標(biāo)包括利潤(rùn)目標(biāo)、市場(chǎng)開發(fā)目標(biāo)，產(chǎn)出增長(zhǎng)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)回避目標(biāo)以及生存目標(biāo)。投資基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略大致能夠劃分為以下幾種：1、風(fēng)險(xiǎn)回避戰(zhàn)略產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略投多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略資收購(gòu)與兼并戰(zhàn)略基2、產(chǎn)出增長(zhǎng)戰(zhàn)略地域拓展戰(zhàn)略金市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略經(jīng)3、合理化戰(zhàn)略降低成本戰(zhàn)略營(yíng)投資減少戰(zhàn)略戰(zhàn)4、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略略市場(chǎng)挑戰(zhàn)戰(zhàn)略市場(chǎng)跟隨戰(zhàn)略1、投資基金的風(fēng)險(xiǎn)回避戰(zhàn)略投資基金的風(fēng)險(xiǎn)回避戰(zhàn)略是一種以求穩(wěn)為主的戰(zhàn)略，一樣適用于新進(jìn)入市場(chǎng)的基金或競(jìng)爭(zhēng)十分猛烈的基金，它包括：（1）產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略。產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略是最常見的一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。其特點(diǎn)是第一選定現(xiàn)有的某種市場(chǎng)作為基金的長(zhǎng)期目標(biāo)，然后使基金的資源和產(chǎn)品的銷售能力預(yù)先有了保證，如此就能夠減少基金的風(fēng)險(xiǎn)。（2）多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要緊是指基金經(jīng)營(yíng)向品種多樣化進(jìn)展，它包括產(chǎn)品向國(guó)外擴(kuò)展品種；開發(fā)新產(chǎn)品；增加研究開發(fā)投資和改進(jìn)產(chǎn)品品種，以便改變基金資產(chǎn)的投資組合等方面。多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要緊是一種向外擴(kuò)展戰(zhàn)略。一樣地說它能夠把公司風(fēng)險(xiǎn)分散于多種基金產(chǎn)品或多個(gè)經(jīng)營(yíng)方面，在一個(gè)方面失利時(shí)，其他方面能夠補(bǔ)救，從而幸免了將所有雞蛋放在一個(gè)籃子中的危險(xiǎn)。（3）收購(gòu)與兼并戰(zhàn)略。收購(gòu)與兼并一樣發(fā)生在投資基金公司與其它機(jī)構(gòu)投資者之間，包括其它的基金公司或上市的企業(yè)。收購(gòu)與兼并的對(duì)象有兩類：一類是競(jìng)爭(zhēng)伙伴，一類是互補(bǔ)性伙伴。前者通過擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而減少競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)；后者則能夠直截了當(dāng)壯大自身實(shí)力和補(bǔ)償自身的不足。同時(shí)，基金經(jīng)理在作出收購(gòu)與兼并決策時(shí)，必須充分考慮自身實(shí)力和實(shí)施收購(gòu)與兼并決策的時(shí)機(jī)以及收購(gòu)與兼并的成本，否則，反而于己不利。2、投資基金的產(chǎn)出增長(zhǎng)戰(zhàn)略投資基金的產(chǎn)出增長(zhǎng)戰(zhàn)略是一種比較激進(jìn)的戰(zhàn)略，它一樣適用于力量比較雄厚，經(jīng)營(yíng)時(shí)刻較長(zhǎng)的基金公司。除收購(gòu)與合并戰(zhàn)略外，還包括：（1）地域擴(kuò)展戰(zhàn)略。地域擴(kuò)展戰(zhàn)略要緊是通過擴(kuò)大基金公司活動(dòng)的空間范疇來擴(kuò)大自身基金產(chǎn)品的銷售額，這種戰(zhàn)略是一種“外延”的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。采納這種戰(zhàn)略，一樣關(guān)于基金的迅速進(jìn)展成效專門好，如此能夠充分利用原先基金產(chǎn)品公司過剩的資金與人員。（2）市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略。市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略是在現(xiàn)有的市場(chǎng)內(nèi)通過改進(jìn)基金產(chǎn)品（和服務(wù)），吸引更多的顧客而擴(kuò)大基金在同類基金產(chǎn)品市場(chǎng)的占有額。這種戰(zhàn)略是一種“內(nèi)涵”增長(zhǎng)戰(zhàn)略。采納這種戰(zhàn)略要專門注意對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查推測(cè)，對(duì)顧客心理的研究，要專門注意改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，建立基金公司的信譽(yù)。這種戰(zhàn)略一樣適用于新進(jìn)入市場(chǎng)、力量雄厚的基金公司和想取得穩(wěn)固進(jìn)展的基金公司。3、投資基金的合理化戰(zhàn)略投資基金的合理化戰(zhàn)略是位于激進(jìn)與保守之間的一種戰(zhàn)略。它的要緊思路是查找與其經(jīng)營(yíng)能力和資源相適應(yīng)的合理規(guī)模，既不承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)，又要有所進(jìn)展。它適用于當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)猛烈，通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)逐步開始疲軟的形勢(shì)。它包括降低成本戰(zhàn)略和投資減少戰(zhàn)略。（1）降低成本戰(zhàn)略。降低成本戰(zhàn)略要緊是通過降低基金內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)成本而提高競(jìng)爭(zhēng)能力的一種戰(zhàn)略。采納這種戰(zhàn)略，一樣從兩個(gè)方面入手，第一是生產(chǎn)要素購(gòu)買的種類和價(jià)格，其次是經(jīng)營(yíng)治理的方法及生產(chǎn)方式。其中最重要的是采納先進(jìn)的技術(shù)和治理方法。（2）投資減少戰(zhàn)略。投資減少戰(zhàn)略一樣指當(dāng)基金公司面臨惡劣的經(jīng)營(yíng)環(huán)境時(shí)，減少其經(jīng)營(yíng)規(guī)模而適應(yīng)環(huán)境的一種戰(zhàn)略。它能夠使公司缺失最小，保留自己的實(shí)力。按投資減少的程度不同，這種戰(zhàn)略又可分為：固守市場(chǎng)的某一塊，實(shí)行投資分散到其它方面；逐步減少投資，實(shí)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；完全進(jìn)行基金的財(cái)產(chǎn)清算等三種情形。4、投資基金的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略投資基金的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略一樣是一種激進(jìn)的戰(zhàn)略。其特點(diǎn)是在權(quán)衡競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手條件下，以市場(chǎng)為中心的一種計(jì)策性戰(zhàn)略。它一樣適用于要求迅速進(jìn)展的投資基金，它包括下面三種戰(zhàn)略：（1）市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略。市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略即以長(zhǎng)期占有市場(chǎng)大部分份額為目標(biāo)，充分發(fā)揮基金的規(guī)模或質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的一種戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略一樣也分兩種情形：一種是基金原先就占有市場(chǎng)的大部分份額，現(xiàn)在的要緊目標(biāo)是保持；另一種情形是基金原先占有市場(chǎng)的相當(dāng)份額，現(xiàn)在的要緊目標(biāo)是增加占有的份額。（2）市場(chǎng)挑戰(zhàn)戰(zhàn)略。市場(chǎng)挑戰(zhàn)戰(zhàn)略是指后來興起的基金為了占有市場(chǎng)的大部分份額而采取的一種進(jìn)攻性戰(zhàn)略。這一樣是幾個(gè)要緊的競(jìng)爭(zhēng)者之間的相互價(jià)格占、質(zhì)量戰(zhàn)、服務(wù)創(chuàng)新占等。（3）市場(chǎng)跟隨戰(zhàn)略。市場(chǎng)跟隨戰(zhàn)略指基金以保持現(xiàn)有市場(chǎng)占有份額為目標(biāo)而采取的一種保守性戰(zhàn)略。一樣采納這種戰(zhàn)略的基金是沒有什么專門優(yōu)勢(shì)的基金，它們不情愿冒風(fēng)險(xiǎn)去追求高速增長(zhǎng)而只想堅(jiān)持現(xiàn)狀。二、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的決策（一）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策的一樣程序投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是一種決策，而決策要按一定的步驟進(jìn)行。這一步驟或程序如圖1所示：基金內(nèi)部經(jīng)營(yíng)評(píng)判基金的長(zhǎng)期目標(biāo)戰(zhàn)略決策選擇戰(zhàn)略打算戰(zhàn)略執(zhí)行與評(píng)判基金經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)判反饋圖1：基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策程序1、投資基金的長(zhǎng)期目標(biāo)投資基金的長(zhǎng)期目標(biāo)確實(shí)是基金存在的宗旨，是在一定時(shí)期內(nèi)基金追求的全然目標(biāo)?；鸬拈L(zhǎng)期目標(biāo)與基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是辯證統(tǒng)一的關(guān)系。一方面基金的長(zhǎng)期目標(biāo)決定了基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)基金長(zhǎng)期目標(biāo)的手段。另一方面，基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略又阻礙基金的長(zhǎng)期目標(biāo)，基金的長(zhǎng)期目標(biāo)要通過經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)。基金長(zhǎng)期目標(biāo)包括：（1）經(jīng)濟(jì)方面的目標(biāo)。如資本規(guī)模擴(kuò)大、銷售額增加、利潤(rùn)增加、投資回收率的增長(zhǎng)等。（2）社會(huì)方面的目標(biāo)。如滿足投資者的需要，樹立公司信譽(yù)，提供就業(yè)機(jī)會(huì)等。（3）綜合目標(biāo)。如資產(chǎn)增長(zhǎng)目標(biāo)，市場(chǎng)占有目標(biāo)，服務(wù)質(zhì)量目標(biāo)，職員素養(yǎng)目標(biāo)等。2、投資基金的宏觀環(huán)境評(píng)判投資基金的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策的一個(gè)重要前提。通過評(píng)判，能夠了解環(huán)境中的有利和不利因素，把握環(huán)境的進(jìn)展趨勢(shì)，從而使基金的進(jìn)展戰(zhàn)略適應(yīng)環(huán)境的進(jìn)展。同時(shí)通過對(duì)環(huán)境的評(píng)判也能夠使基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略建立在客觀、穩(wěn)固和及時(shí)的基礎(chǔ)上?；鸾?jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)判的重要內(nèi)容之一確實(shí)是宏觀環(huán)境評(píng)判。宏觀環(huán)境對(duì)基金來說是一種間接環(huán)境。由于投資基金經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和范疇都較大，因此宏觀環(huán)境對(duì)其制約性較其他企業(yè)要強(qiáng)（圖2）。反壟斷愛護(hù)收購(gòu)與兼并戰(zhàn)略有競(jìng)爭(zhēng)法地域擴(kuò)大戰(zhàn)略（1）政治投資公司法投資減少戰(zhàn)略法律環(huán)境利投資者愛護(hù)法社會(huì)效益，信托法經(jīng)營(yíng)規(guī)模，客性政治動(dòng)蕩等質(zhì)量，穩(wěn)固性，等長(zhǎng)期目標(biāo)技術(shù)革新產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略觀（2）科技地域擴(kuò)展戰(zhàn)略進(jìn)展環(huán)境風(fēng)信息傳遞市場(chǎng)跟隨戰(zhàn)略降低成本戰(zhàn)略環(huán)險(xiǎn)治理方法等科技進(jìn)展，增長(zhǎng)目標(biāo)等性通貨膨脹多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略境（3）經(jīng)濟(jì)金融信貸地域擴(kuò)展戰(zhàn)略政策環(huán)境稅收利潤(rùn)、投資價(jià)格限制回報(bào)率，評(píng)無津貼增長(zhǎng)目標(biāo)等經(jīng)濟(jì)衰退等利社會(huì)風(fēng)氣、愛好投資減少戰(zhàn)略價(jià)（4）自然、多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略社會(huì)環(huán)境性自然動(dòng)蕩投資者中意，公司信譽(yù)，社會(huì)文化資產(chǎn)穩(wěn)固目標(biāo)等圖2：投資基金的宏觀環(huán)境評(píng)判3、投資基金的直截了當(dāng)環(huán)境評(píng)判直截了當(dāng)環(huán)境要緊指基金面臨的市場(chǎng)環(huán)境，一樣包括三個(gè)方面：競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)者和顧客。直截了當(dāng)環(huán)境評(píng)判如表1所示。競(jìng)爭(zhēng)者集團(tuán)供應(yīng)者集團(tuán)顧客優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)進(jìn)入市場(chǎng)需要資金少，利潤(rùn)高，增長(zhǎng)快，專業(yè)技巧較低，容易接近供應(yīng)商等經(jīng)營(yíng)規(guī)模要求大，資金要求多，產(chǎn)品壟斷供應(yīng)等供應(yīng)者少，地區(qū)性強(qiáng)、品種替代性差，供應(yīng)者聯(lián)合等供應(yīng)者多，品種替代性強(qiáng)，采納多種經(jīng)營(yíng)等購(gòu)買力大，購(gòu)買的基金產(chǎn)品有替代性，供應(yīng)商多，距離遠(yuǎn)而購(gòu)買大批量等購(gòu)買小部分產(chǎn)品，基金產(chǎn)品無替代性，供應(yīng)商壟斷等對(duì)投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的阻礙市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，地域擴(kuò)展戰(zhàn)略市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略，市場(chǎng)占有目標(biāo)，利潤(rùn)目標(biāo)，銷售額等多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，投資減少戰(zhàn)略，市場(chǎng)占有目標(biāo)收購(gòu)與兼并戰(zhàn)略，地域擴(kuò)展戰(zhàn)略，利潤(rùn)、增長(zhǎng)目標(biāo)等多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，地域擴(kuò)展戰(zhàn)略增長(zhǎng)目標(biāo)等投資減少戰(zhàn)略，市場(chǎng)占有目標(biāo)與其各自實(shí)力的適應(yīng)性人力物力財(cái)力技術(shù)治理規(guī)模地理位置信譽(yù)表1：投資基金的直截了當(dāng)環(huán)境評(píng)判4、基金內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)能力評(píng)判基金的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力評(píng)判，不僅指對(duì)基金在一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)判，而且還包括對(duì)基金差不多形成的素養(yǎng)的評(píng)判。換言之，基金內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力評(píng)判確實(shí)是基金所有資源及其合理運(yùn)用能力的評(píng)判?；饍?nèi)部經(jīng)營(yíng)能力評(píng)判是選擇基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一個(gè)重要前提。通過評(píng)判，能夠了解自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，從而取長(zhǎng)補(bǔ)短，選擇與基金優(yōu)勢(shì)一致的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇必須以內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力為依據(jù)?；鸾?jīng)營(yíng)能力評(píng)判包括兩方面的內(nèi)容：（1）現(xiàn)有資源的評(píng)判?，F(xiàn)有資源的評(píng)判要緊是對(duì)基金的物力、人力、財(cái)力、技術(shù)、信譽(yù)、信息的評(píng)判（表2）。職能資源物力（通訊設(shè)備等）人力（基金經(jīng)理）財(cái)力技術(shù)、信譽(yù)、信息、地理優(yōu)勢(shì)等基金銷售能力技術(shù)創(chuàng)新能力基金治理水平降低成本服務(wù)質(zhì)量組織效率表2：投資基金現(xiàn)有資源評(píng)判進(jìn)行評(píng)判時(shí)要注意：①資源的數(shù)量與質(zhì)量要均衡；②要評(píng)判資源在各種職能方面的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)及程度；③要進(jìn)行各種合理的比較，例如同其它基金公司間的比較以及基金內(nèi)部各種資源相對(duì)優(yōu)勢(shì)的比較。（2）經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)判。假如說現(xiàn)有資源評(píng)判是對(duì)基金潛力發(fā)揮的評(píng)判，那么基金經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)判確實(shí)是對(duì)這種潛力發(fā)揮的評(píng)判?；鸬慕?jīng)營(yíng)績(jī)效反映了以一定的潛力為基礎(chǔ)的基金綜合經(jīng)營(yíng)治理的能力?？捎脠D3來表示這種評(píng)判過程。（2）市場(chǎng)定位長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度（1）盈利能力方法市場(chǎng)占有額產(chǎn)品領(lǐng)先程銷售分析方法凈利潤(rùn)資金利率凈積存經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)（3）勞動(dòng)生產(chǎn)率（4）人力資源開發(fā)能力方法人均產(chǎn)出人均成本人均增殖方法職員滿足程度招工成本人員流淌人員成本、治理水平提高（5）競(jìng)爭(zhēng)能力與適應(yīng)能力方法成本、質(zhì)量、價(jià)格服務(wù)、信譽(yù)組織靈活性應(yīng)變速度圖3：投資基金經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)判在對(duì)基金的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)判之后，還要綜合考慮基金內(nèi)部的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，并把這種優(yōu)勢(shì)與基金的各種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相比較。5、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策的差不多原則如投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策程序圖所示，進(jìn)行了以上三個(gè)方面的分析評(píng)判后，下一步便是具體選擇基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇原則要緊有以下幾條：（1）與基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)相一致的原則；（2）與基金的經(jīng)營(yíng)環(huán)境相和諧的原則；（3）與基金的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力及優(yōu)勢(shì)相適應(yīng)的原則；（4）便于實(shí)施的原則（5）適度，既留有余地，又有一定風(fēng)險(xiǎn)的原則。6、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的“四象限分析法”這是一種依照投資基金受益憑證的銷售增長(zhǎng)率和市場(chǎng)相對(duì)占有額來確定基金戰(zhàn)略的一種方法。這種戰(zhàn)略選擇的差不多點(diǎn)可概括如圖4所示。 名牌產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（擴(kuò)大市場(chǎng)占有（重點(diǎn)投資或減少降低成本）投資，擴(kuò)大占有）獲利產(chǎn)品滯銷產(chǎn)品（不再追求占有率（撤退資減少投資）本轉(zhuǎn)移）名牌產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（擴(kuò)大市場(chǎng)占有（重點(diǎn)投資或減少降低成本）投資，擴(kuò)大占有）獲利產(chǎn)品滯銷產(chǎn)品（不再追求占有率（撤退資減少投資）本轉(zhuǎn)移）前景好大力進(jìn)展選擇前景不行高選擇前景不行銷售減少投資戰(zhàn)略增減少投資戰(zhàn)略長(zhǎng)率低高低圖4：四象限分析法從上圖看出：（1）假定前提是市場(chǎng)占有額與盈利能力是一致的，基金憑證的銷售增長(zhǎng)率與基金的潛力是一致的。然而在多種情形下，這兩個(gè)條件并不能滿足，因此必須考慮進(jìn)行修正。（2）必須對(duì)基金所有的產(chǎn)品進(jìn)行綜合分析，利用獲利產(chǎn)品來扶植風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，使基金的長(zhǎng)期利益與短期利益相平穩(wěn)。（3）必須注意產(chǎn)品轉(zhuǎn)化：風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品→名牌產(chǎn)品→獲利產(chǎn)品；而在轉(zhuǎn)換過程中應(yīng)當(dāng)同時(shí)注意資金支持關(guān)系，即名牌產(chǎn)品獲利產(chǎn)品支持風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（4）由于這種戰(zhàn)略決策方法只考慮了兩個(gè)方面的因素，因此基金還應(yīng)綜合考慮其它因素，如風(fēng)險(xiǎn)程度等。7、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略組合打算矩陣法在一定意義上說，投資基金戰(zhàn)略組合打算矩陣法是“四象限分析法”的具體化，其差不多思路與之極為相似，圖5中給出這種方法的一樣模式高中低市場(chǎng)增長(zhǎng)率產(chǎn)出增長(zhǎng)戰(zhàn)略地域擴(kuò)展戰(zhàn)略多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略投資減少戰(zhàn)略收購(gòu)與兼并戰(zhàn)略投資減少戰(zhàn)略（固定或轉(zhuǎn)移）市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略投資減少戰(zhàn)略（轉(zhuǎn)移）投資減少戰(zhàn)略中低圖5：戰(zhàn)略組合打算矩陣法8、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略組織打算矩陣法投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略組織打算矩陣法要緊是依據(jù)投資基金的經(jīng)營(yíng)能力優(yōu)勢(shì)與部門的吸引力來選擇公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。其中投資基金的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)包括規(guī)模、市場(chǎng)、技術(shù)等多方面，但這些因素的評(píng)介必須是相關(guān)于基金公司和基金治理公司的特定部門來說的。部門吸引力包括增長(zhǎng)率、結(jié)構(gòu)等（如圖6）。基產(chǎn)出增長(zhǎng)戰(zhàn)略多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略收購(gòu)與合并戰(zhàn)略投資減少戰(zhàn)略大金相對(duì)中經(jīng)營(yíng)優(yōu)小勢(shì)大中小圖6戰(zhàn)略組織謀劃矩陣圖運(yùn)用這種戰(zhàn)略決策時(shí)應(yīng)該注意以下兩點(diǎn)：(1)這種方法的一個(gè)最大的缺點(diǎn)確實(shí)是盈利考慮得不夠，因此在運(yùn)用這種戰(zhàn)略時(shí)，必須同時(shí)考慮盈利性。(2)基金相對(duì)優(yōu)勢(shì)與部門吸引力者是難以定量化的指標(biāo)，在具體運(yùn)用時(shí)能夠采納主觀權(quán)數(shù)法確定。9、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策的盈利分析法戰(zhàn)略決策的盈利分析法要緊是依照資金利潤(rùn)率來選擇基金的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。由于資金利潤(rùn)率因此，我們能夠依照三者之間的關(guān)系來進(jìn)行投資基金的戰(zhàn)略決策。三、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施及其評(píng)估與操縱（一）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算的內(nèi)容和程序投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施打確實(shí)是基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的具體化，它從總體上規(guī)定了基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的程序、資源保證和組織保證?；鸾?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施打算不同于通常所說的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算，通常所說的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打確實(shí)是泛指戰(zhàn)略打算制定和實(shí)施全過程?；鸾?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算的實(shí)施打算也不同于一樣的經(jīng)營(yíng)打算。一樣的經(jīng)營(yíng)打算盡管也是經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算的具體化，但它要緊是保證經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算的實(shí)施。投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施打確實(shí)是按照5W-H-I的程序進(jìn)行的，每一個(gè)程序時(shí)期都有不同的內(nèi)容（表3）。What明確目標(biāo)這一步的內(nèi)容確實(shí)是把前面的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)一步指標(biāo)化，指標(biāo)能夠有多種形式然而必須定量指標(biāo)When規(guī)化日程這一步要緊是規(guī)劃實(shí)施的進(jìn)度Who人員落實(shí)這一步的內(nèi)容確實(shí)是確定基金公司與治理公司要緊人員的責(zé)權(quán)益，其中要專門注意解決要緊治理人員的確定和打算人員的確定Where組織落實(shí)這一步要確定基金的組織部門及各部門間的責(zé)權(quán)益How確定手段這一步的內(nèi)容是確定部門間的物質(zhì)流、資金流、信息流，進(jìn)行必要的組織調(diào)整，財(cái)務(wù)預(yù)算，物質(zhì)和諧Why說明緣故這一步要緊是向公司職員說明打算的依據(jù)和理由Ifnot評(píng)估操縱這一步要確定評(píng)判打算執(zhí)行情形的標(biāo)準(zhǔn)，誰負(fù)責(zé)檢查評(píng)判工作及顯現(xiàn)偏差如何處理表3：投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的程序和內(nèi)容（二）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算實(shí)施的要緊方法投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算實(shí)施方法要緊有三種類型，一是企業(yè)家型，這是一種由上而下的實(shí)施過程；二是民主型，是一種由下而上的過程；三是適應(yīng)型，又稱交互型（表4）企業(yè)家型（上→下）這種方法是由要緊經(jīng)營(yíng)者制定打算，然后層層落實(shí)。適用于小型基金及環(huán)境較穩(wěn)固的基金民主型（下→上）這種方法是在基金選擇戰(zhàn)略方案后，由各部門制定打算，然后匯總平穩(wěn)。適用于大的基金公司及環(huán)境不穩(wěn)固的基金適應(yīng)型（交互型）這種方法是專對(duì)環(huán)境不穩(wěn)固性大的基金制定的，先制定出打算的粗線條，具體按環(huán)境變化而調(diào)整表4投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略打算實(shí)施的要緊方法在制定基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算時(shí)，還必須注意解決如下幾個(gè)問題：（1）由于基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施打確實(shí)是粗線條的，因此必須有一定的靈活性；（2）基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算必須注重長(zhǎng)期效益與短期效益的結(jié)合；（3）基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算應(yīng)綜合考慮物資、資金及人員的和諧關(guān)系；（4）基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算必須有利于評(píng)判實(shí)施，與基金的一樣經(jīng)營(yíng)打算相互和諧；（5）基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施打算必須考慮公司全體人員的參與治理，必須著重分析關(guān)鍵性的方面。（三）投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的評(píng)估與操縱投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的評(píng)估，是指考查經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略執(zhí)行的結(jié)果與預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)之間的偏差，及形成偏差的緣故?；鸾?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的操縱確實(shí)是依照評(píng)估的結(jié)果采納的調(diào)劑措施。公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施與操縱的差不多目的是：（1）保證在環(huán)境條件沒有發(fā)生過大變化時(shí)，打算的順利實(shí)施；（2）提供必需的信息，在環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)修改戰(zhàn)略打算；（3）評(píng)判部門及公司全體職員的工作績(jī)效，以便進(jìn)行必要的獎(jiǎng)懲，獎(jiǎng)勵(lì)公司人員參與治理。1、投資基金經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施評(píng)估與操縱