2016注冊會計師考試財務(wù)成本管理真題及答案

試卷科目：注冊會計師考試財務(wù)成本管理2016注冊會計師考試財務(wù)成本管理真題及答案PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages2016注冊會計師考試財務(wù)成本管理真題及答案第1部分：單項選擇題，共13題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.下列關(guān)于營運資本的說法中，正確的是()。A)營運資本越多的企業(yè)，流動比率越大B)營運資本越多，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大C)營運資本增加，說明企業(yè)短期償債能力提高D)營運資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強答案:B解析:營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)。營運資本為正數(shù)，說明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，營運資本數(shù)額越大，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大。所以選項B正確。營運資本是絕對數(shù)，不便于直接評價企業(yè)短期償債能力，而用營運資本配置比率(營運資本/流動資產(chǎn))更加合理。[單選題]2.甲公司2015年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比15%，營業(yè)凈利率8%，假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒有可動用的金融資產(chǎn)，不打算進行股票回購，并采用內(nèi)含增長方式支持銷售增長，為實現(xiàn)10%的銷售增長目標(biāo)，預(yù)計2016年股利支付率為()。A)37.5%B)62.5%C)42.5%D)57.5%答案:A解析:凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/(70%-15%)=1/55%10%=8%×(1/55%)×利潤留存率/[1-8%×(1/55%)×利潤留存率]利潤留存率=62.5%所以：股利支付率=1-62.5%=37.5%或：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)。0=70%-15%-[(1+10%)/10%]×8%×(1-預(yù)計股利支付率)則股利支付率=37.5%。[單選題]3.在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中，正確的是()。A)股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大B)期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價值越大C)股價波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大D)期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大答案:A解析:內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，所以不受時間溢價的影響，而期權(quán)到期期限和股價波動率影響的是時間溢價，所以選項B、C不正確;當(dāng)股價大于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)內(nèi)在價值=股價-執(zhí)行價格，所以選項A正確，選項D不正確。[單選題]4.甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%，權(quán)益凈利率20%，股利增長率5%，股權(quán)資本成本10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是()。A)2B)10.5C)10D)2.1答案:A解析:內(nèi)在市凈率=股利支付率×權(quán)益凈利率1/(股權(quán)成本-增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。[單選題]5.甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進行股票分割。如果2016年每股收益達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)。其營業(yè)收入應(yīng)比2015年增加()。A)50%B)90%C)75%D)60%答案:A解析:聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動百分比/營業(yè)收入變動百分比=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8。2016年每股收益增長率=(1.9-1)/1=90%，營業(yè)收入增長比=90%/1.8=50%[單選題]6.根據(jù)有稅的MM理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是()。A)債務(wù)利息抵稅B)債務(wù)代理成本C)債務(wù)代理收益D)財務(wù)困境成本答案:A解析:有稅MM理論下，有負(fù)債企業(yè)價值=無負(fù)債企業(yè)價值+債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值。所以選項A正確。[單選題]7.甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于()。A)現(xiàn)金股利B)負(fù)債股利C)股票股利D)財產(chǎn)股利答案:D解析:以持有的其他公司的有價證券支付的股利，屬于財產(chǎn)股利。[單選題]8.甲公司采用配股方式進行融資，擬每10股配1股，配股前價格每股9.1元，配股價格每股8元，假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)價格是()元。A)8B)10.01C)8.8D)9答案:D解析:配股除權(quán)價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。[單選題]9.有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期，其目的是()。A)防止贖回溢價過高B)保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C)防止發(fā)行公司過度使用贖回權(quán)D)保證發(fā)行公司長時間使用資金答案:C解析:設(shè)置不可贖回期的目的就是保護債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。[單選題]10.企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費用，應(yīng)計入()。A)直接材料B)管理費用C)直接人工D)制造費用答案:D解析:生產(chǎn)工人發(fā)生的費用應(yīng)該計入制造費用，所以選項D正確。[單選題]11.下列各項中，應(yīng)使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是()。A)產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B)產(chǎn)品的研究開發(fā)C)產(chǎn)品的機器加工D)產(chǎn)品的分批質(zhì)檢答案:B解析:強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產(chǎn)品。強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，選項B正確。[單選題]12.甲消費者每月購買的某移動通信公司58元套餐，含主叫長市話450分鐘，超出后主叫國內(nèi)長市話每分鐘0.15元。該通信費是()。A)變動成本B)延期變動成本C)階梯式成本D)半變動成本答案:B解析:延期變動成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。該通信費在450分鐘內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過450分鐘則開始隨通話量正比例增長，所以選擇選項B[單選題]13.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于()。A)8.06%B)8.80%C)8.30%D)8.37%答案:D解析:該筆貸款的利息=5000×8%=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0.5%=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)/(5000-8000×0.5%)=8.37%。注意企業(yè)對未使用部分需要支付承諾費，但是因為本題有特殊要求，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時交付，所以需要根據(jù)全部貸款額度8000萬元計算承諾費，是在0時點一次性支付的，會減少實際可用貸款額，因此分母需要減去8000×0.5%第2部分：多項選擇題，共12題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]14.公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有()。A)提高股利支付率B)加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C)提高資產(chǎn)負(fù)債率D)加大高風(fēng)險投資比例答案:ABCD解析:選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流;選項BC加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，可能損害債權(quán)人的利益;選項D加大高風(fēng)險投資比例，增加了虧損的可能性，導(dǎo)致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，損害債權(quán)人的利益。[多選題]15.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務(wù)報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負(fù)債的有()。A)優(yōu)先股B)融資租賃形成的長期應(yīng)付款C)應(yīng)付股利D)無息應(yīng)付票據(jù)答案:ABC解析:無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負(fù)債。選項A、B、C屬于籌資活動引起的負(fù)債[多選題]16.市場上有兩種有風(fēng)險證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險低于二者加權(quán)平均風(fēng)險的有()。A)X和Y期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是0B)X和Y期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是-1C)X和Y期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是0.5D)X和Y期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是1答案:ABC解析:當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，兩種證券的投資組合的風(fēng)險等于二者的加權(quán)平均數(shù)[多選題]17.下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有()。A)無風(fēng)險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大B)證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C)投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大D)預(yù)計通貨膨脹率提高時，證券市場線向上平移答案:ACD解析:選項B是資本市場線的特點，不是證券市場線的特點。資本市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界[多選題]18.下列關(guān)于投資項目資本成本的說法中，正確的有()。A)資本成本是投資項目的取舍率B)資本成本是投資項目的必要報酬率C)資本成本是投資項目的機會成本D)資本成本是投資項目的內(nèi)含報酬率答案:ABC解析:資本成本是指投資資本的機會成本，這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，也稱為必要報酬率、投資項目的取舍率、最低接受的報酬率。選項D，項目的內(nèi)含報酬率是真實的報酬率，不是資本成本。[多選題]19.在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率，下列各項中正確的有()。A)債券期限越長，債券內(nèi)含報酬率越高B)票面利率越高，債券內(nèi)含報酬率越高C)轉(zhuǎn)換價格越高，債券內(nèi)含報酬率越高D)轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高答案:BD解析:由于是單利計息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券。按照單利折現(xiàn)進行理解。如果選擇持有至到期日，債券的內(nèi)含報酬率取決于債券發(fā)行價格與面值的關(guān)系，對于平價債券，期限長短與內(nèi)含報酬率無關(guān)。如果不是平價發(fā)行，期限越長，債券投資收益率越偏離票面利率，所以選項A錯誤。如果選擇轉(zhuǎn)換，發(fā)行價格=轉(zhuǎn)換比率×股價/(1+IRR)t，所以：(1+IRR)t=轉(zhuǎn)換比率×股價/發(fā)行價格，由于其他因素不變，債券轉(zhuǎn)換價格高，則表明轉(zhuǎn)換比率低，債券內(nèi)含報酬率越低，所以選項C錯誤，選項D正確。[多選題]20.在有效資本市場，管理者可以通過()。A)財務(wù)決策增加公司價值從而提升股票價格B)從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額收益C)改變會計方法增加會計盈利從而提升股票價格D)關(guān)注公司股價對公司決策的反映而獲得有益信息答案:AD解析:管理者不能通過改變會計方法提升股票價值;管理者不能通過金融投機獲利。在資本市場上，有許多個人投資者和金融機構(gòu)從事投機，例如從事利率、外匯或衍生金融工具的投機交易。所以B、C不正確。[多選題]21.下列各項中，需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有()。A)產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升B)生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改進C)產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)設(shè)計出現(xiàn)重大改變D)產(chǎn)品主要材料價格發(fā)生重要變化答案:CD解析:基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本[多選題]22.下列營業(yè)預(yù)算中，通常需要預(yù)計現(xiàn)金支出的預(yù)算有()。A)生產(chǎn)預(yù)算B)銷售費用預(yù)算C)直接材料預(yù)算D)制造費用預(yù)算答案:BCD解析:選項A，生產(chǎn)預(yù)算是唯一只反映實物量，不涉及價值量的預(yù)算，因此不涉及到現(xiàn)金收支[多選題]23.企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項中正確的有()。A)機會成本等于短缺成本B)機會成本與管理成本之和最小C)機會成本等于管理成本D)機會成本與短缺成本之和最小答案:AD解析:本題是考核利用圖形把握成本分析模式下最佳現(xiàn)金持有量的特點。管理成本是固定成本[多選題]24.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有()。A)以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可以鼓勵中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移B)以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認(rèn)可C)以全部成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能導(dǎo)致部門經(jīng)理作出不利于公司的決策D)以變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能導(dǎo)致購買部門承擔(dān)全部市場風(fēng)險答案:ABCD解析:由于以市場價格為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移價格，通常會低于市場價格，這個折扣反映與外銷有關(guān)的銷售費以及交貨、保修等成本，因此可以鼓勵中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，選項A正確。協(xié)商價格往往浪費時間和精力，可能會導(dǎo)致部門之間的矛盾，部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系，是這種轉(zhuǎn)移價格的缺陷。盡管有上述不足之處，協(xié)商轉(zhuǎn)移價格仍被廣泛采用，它的好處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認(rèn)可，選項B正確。以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于公司的明智決策，選項C正確。如果最終產(chǎn)品的市場需求很少時，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。在這種情況下，市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)了，選項D正確。[多選題]25.在計算披露的經(jīng)濟增加值時，下列各項中，需要進行調(diào)整的項目有()。A)研究費用B)爭取客戶的營銷費用C)資本化利息支出D)企業(yè)并購重組費用答案:ABD解析:計算披露的經(jīng)濟增加值時，典型的調(diào)整包括：①研究與開發(fā)費用。按照會計準(zhǔn)則要求，研究階段的支出在發(fā)生時計入當(dāng)期損益，開發(fā)階段的支出滿足特定條件的確認(rèn)為無形資產(chǎn)，其他的開發(fā)階段支出也應(yīng)計入當(dāng)期損益。經(jīng)濟增加值要求將研究和開發(fā)支出都作為投資并在一個合理的期限內(nèi)攤銷。②戰(zhàn)略性投資。③為建立品牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用。會計作為費用立即從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求把爭取客戶的營銷費用資本化并在適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)攤銷。④折舊費用。⑤重組費用。⑥營業(yè)外收支。⑦當(dāng)期減值損失。⑧遞延稅金。⑨其他非經(jīng)營性損益調(diào)整項目。此外，計算資本成本的?總資產(chǎn)?應(yīng)為?凈投資資本?(即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營性無息負(fù)債)，并且要把表外融資項目納入?總資產(chǎn)?之內(nèi)，如長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。第3部分：問答題，共6題，請在空白處填寫正確答案。[問答題]26.甲公司是一家汽車銷售企業(yè)，現(xiàn)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)與主要競爭對手乙公司的差異，相關(guān)資料如下：(1)甲公司2015年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表項目年末余額可代表全年平均水平。(2)乙公司相關(guān)財務(wù)比率要求：(1)使用因素分析法，按照營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)的順序，對2015年甲公司相對乙公司權(quán)益凈利率的差異進行定量分析。(2)說明營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)3個指標(biāo)各自的經(jīng)濟含義及各評價企業(yè)哪方面能力，并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策上的差別。答案:(1)甲公司2015年指標(biāo)：營業(yè)凈利率=1200/10000=12%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10000/8000=1.25(次)，權(quán)益乘數(shù)=8000/4000=2乙公司權(quán)益凈利率=24%×0.6×1.5=21.6%甲公司權(quán)益凈利率=12%×1.25×2=30%營業(yè)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=12%×1.25×(2-1.5)=7.5%(2)營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重，表明每1元營業(yè)收入帶來的凈利潤，反映企業(yè)的盈利能力;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)的比值，表明1年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)(或者表明每1元總資產(chǎn)支持的營業(yè)收入)，反映企業(yè)的營運能力;權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值，表明每1元股東權(quán)益控制的總資產(chǎn)的金額，反映企業(yè)的長期償債能力。兩公司在經(jīng)營戰(zhàn)略上存在較大差別：甲公司采取的是?低盈利、高周轉(zhuǎn)?(或薄利多銷)的策略，乙公司采取的是?高盈利、低周轉(zhuǎn)?(或多利薄銷)的策略。在財務(wù)政策上，兩公司也有很大不同：甲公司采取的是相對高風(fēng)險的財務(wù)政策，財務(wù)杠桿較大;乙公司采取的是相對低風(fēng)險的財務(wù)政策，財務(wù)杠桿較小解析:[問答題]27.小W因購買個人住房向甲銀行借款300000元，年利率6%，每半年計息一次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W選擇等額本息還款方式償還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎60000元，正在考慮這筆獎金的兩種使用方案：(1)2016年1月1日提前償還銀行借款60000元(當(dāng)日仍需償還原定的每期還款額)。(2)購買乙國債并持有至到期，乙國債為5年期債券，每份債券面值1000元，票面利率4%，單利計息，到期一次還本付息，乙國債還有3年到期，當(dāng)前價格1020元。要求：(1)計算投資乙國債的到期收益率。小W應(yīng)選擇提前償還銀行借款還是投資國債，為什么?(2)計算當(dāng)前每期還款額，如果小W選擇提前償還銀行借款，計算提前還款后的每期還款額。答案:1)設(shè)投資乙國債的到期收益率為rd，則1020=1000×(1+4%×5)×(P/F，Rd，3)(P/F，Rd，3)=0.85當(dāng)Rd=5%時，(P/F，5%，3)=0.8638當(dāng)Rd=6%時，(P/F，6%，3)=0.8396(Rd-5%)/(6%-5%)=(0.85-0.8638)/(0.8396-0.8638)Rd=5）57%銀行借款的年有效到期收益率=(1+6%/2)2-1=6）09%投資乙國債的到期收益率5）57%<借款的到期收益率，所以投資國債不合適，小W應(yīng)選擇提前償還銀行借款。(2)當(dāng)前每期還款額=300000/(P/A，3%，10)=35169）16(元)設(shè)還款后每期還款額為X元，則：35169）16×(P/A，3%，4)+60000×(P/F，3%，4)+X×(P/A，3%，6)×(P/F，3%，4)=300000X=24092）73(元)。解析:[問答題]28.甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價40元，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，看漲期權(quán)每份5元，看跌期權(quán)每份3元，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元，到期時間為6個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期權(quán)，拋補性看漲期權(quán)，多頭對敲，空頭對敲。要求：(1)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建?假設(shè)6個月后該股票價格上漲20%，該投資組合的凈損益是多少?(注：計算組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格、股票價格的貨幣時間價值)(2)投資者預(yù)期未來股價大幅度波動，應(yīng)該選擇哪種投資組合?該組合應(yīng)該如何構(gòu)建?假設(shè)6個月后股票價格下跌50%，該投資組合的凈損益是多少?(注：計算投資組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格、股票價格的貨幣時間價值)答案:(1)應(yīng)該選擇拋補性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在(-S0+C到X-S0+C)之間購買1股股票，同時出售一份以該股票為標(biāo)的的1股看漲期權(quán)股票價格高于執(zhí)行價格，該組合的凈損益=X-S0+C=40-40+5=5(元)(2)預(yù)期未來股價大幅波動，不知道股價上升還是下降，應(yīng)該選擇多頭對敲組合。多頭對敲就是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)6個月后股價=40×(1-50%)=20(元)組合凈收入=X-ST=40-20=20(元)組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購買價格=20-5-3=12(元)。解析:[問答題]29.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，只生產(chǎn)和銷售一種新型保溫容器。產(chǎn)品直接消耗的材料分為主要材料和輔助材料。各月在產(chǎn)品結(jié)存數(shù)量較多，波動較大，公司在分配當(dāng)月完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的成本時，對輔助材料采用約當(dāng)產(chǎn)量法，對直接人工和制造費用采用定額比例法。2016年6月有關(guān)成本核算、定額資料如下：(1)本月生產(chǎn)數(shù)量(單位：只)要求：(1)計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的主要材料費用。(2)按約當(dāng)產(chǎn)量法計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的輔助材料費用。(3)按定額人工工時比例計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的人工費用。(4)按定額機器工時比例計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的制造費用。(5)計算本月完工產(chǎn)品總成本和單位成本。答案:1)①本月完工產(chǎn)品的主要材料費用=540000/(3500+500)×3500=472500(元)②本月在產(chǎn)品的主要材料費用=540000/(3500+500)×500=67500(元)(2)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=500×60%=300(只)①本月完工產(chǎn)品的輔助材料費用=38000/(3500+300)×3500=35000(元)②本月月末在產(chǎn)品的輔助材料費用=38000/(3500+300)×300=3000(元)(3)①本月完工產(chǎn)品的人工費用=148000/(3500×2+500×0.8)×(3500×2)=140000(元)②本月月末在產(chǎn)品的人工費用=148000/(3500×2+500×0.8)×(500×0.8)=8000(元)(4)①本月完工產(chǎn)品的制造費用=29600/(3500×1+500×0.4)×(3500×1)=28000(元)②本月月末在產(chǎn)品的制造費用=29600/(3500×1+500×0.4)×(500×0.4)=1600(元)(5)①本月完工產(chǎn)品總成本=472500+35000+140000+28000=675500(元)②本月完工產(chǎn)品單位成本=675500/3500=193(元)。解析:[問答題]30.甲公司擬加盟乙快餐集團，乙集團對加盟企業(yè)采取不從零開始的加盟政策，將已運營2年以上、達(dá)到盈虧平衡條件的自營門店整體轉(zhuǎn)讓給符合條件的加盟商，加盟經(jīng)營協(xié)議期限15年，加盟時一次性支付450萬元加盟費，加盟期內(nèi)，每年按年營業(yè)額的10%向乙集團支付特許經(jīng)營權(quán)使用費和廣告費，甲公司預(yù)計將于2016年12月31日正式加盟，目前正進行加盟店2017年度的盈虧平衡分析。其他相關(guān)資料如下：(1)餐廳面積400平方米，倉庫面積100平方米，每平方米年租金2400元。(2)為擴大營業(yè)規(guī)模，新增一項固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)原值300萬元，按直線法計提折舊，折舊年限10年(不考慮殘值)。(3)快餐每份售價40元，變動制造成本率50%，每年正常銷售量15萬份。假設(shè)固定成本、變動成本率保持不變。要求：(1)計算加盟店年固定成本總額、單位變動成本、盈虧臨界點銷售額及正常銷售量時的安全邊際率。(2)如果計劃目標(biāo)稅前利潤達(dá)到100萬元，計算快餐銷售量;假設(shè)其他因素不變，如果快餐銷售價格上浮5%，以目標(biāo)稅前利潤100萬元為基數(shù)，計算目標(biāo)稅前利潤變動的百分比及目標(biāo)稅前利潤對單價的敏感系數(shù)。(3)如果計劃目標(biāo)稅前利潤達(dá)到100萬元且快餐銷售量達(dá)到20萬份，計算加盟店可接受的快餐最低銷售價格。答案:1)①年固定成本總額=450/15+(400+100)×2400/10000+300/10=180(萬元)②單位變動成本=40×50%+40×10%=24(元)③盈虧臨界點的銷售額=固定成本/邊際貢獻率，邊際貢獻率=(40-24)/40=40%所以盈虧臨界點的銷售額=180/40%=450(萬元)④正常銷售量的安全邊際率=1-盈虧臨界點的銷售額/正常銷售額=1-450/(40×15)=25%(2)①(單價-單位變動成本)×銷售量-固定成本=利潤，則(40-24)×銷售量-180=100銷售量=17）5(萬份)②單價上升5%，利潤=40×(1+5%)×(1-50%-10%)×17）5-180=114(萬元)，利潤變化率=(114-100)/100=14%，利潤對單價的敏感系數(shù)=14%/5%=2）8(3)單價×(1-50%-10%)×20-180=100，可以接受的最低單價=35(元)。解析:[問答題]31.甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷售。為進一步滿足市場需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線。目前，正在進行該項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：(1)該項目如果可行，擬在2016年12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計建設(shè)期1年，即項目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投產(chǎn)使用，該生產(chǎn)線預(yù)計購置成本4000萬元，項目預(yù)期持續(xù)3年，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%，按直線法計提折舊，預(yù)計2020年12月31日項目結(jié)束時該生產(chǎn)線變現(xiàn)價值1800萬元。(2)公司有一閑置廠房擬對外出租，每年租金60萬元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無法對外出租。(3)該項目預(yù)計2018年生產(chǎn)并銷售12000萬罐，產(chǎn)銷量以后每年按5%增長，預(yù)計易拉罐單位售價0.5元，單位變動制造成本0.3元，每年付現(xiàn)銷售和管理費用占營業(yè)收入的