教學(xué)培訓(xùn)課件第七章-第一篇樹(shù)立正確經(jīng)營(yíng)觀念

投資學(xué)概論1第七章風(fēng)險(xiǎn)投資第八章并購(gòu)?fù)顿Y12021/7/9投資學(xué)概論1第七章風(fēng)險(xiǎn)投資12021/7/9投資學(xué)概論2一級(jí)章節(jié)第七章風(fēng)險(xiǎn)投資第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資概述一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念風(fēng)險(xiǎn)投資是指將資金投入具有巨大增長(zhǎng)潛力,但同時(shí)在技術(shù)、市場(chǎng)等各

方面都存在巨大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的一種投資行為。二、風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)與其他投資相比,風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下幾個(gè)特點(diǎn):22021/7/9投資學(xué)概論2一級(jí)章節(jié)第七章風(fēng)險(xiǎn)投資第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資概投資學(xué)概論31.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無(wú)擔(dān)保、高風(fēng)險(xiǎn)的投資2.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種組合投資3.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性較弱的中長(zhǎng)線投資4.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資5.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種金融與科技、資金與管理相結(jié)合的專業(yè)性投資三、風(fēng)險(xiǎn)投資與一般投資的區(qū)別一般投資常投向確立了一定的市場(chǎng)地位、現(xiàn)金收益較為穩(wěn)定的企業(yè),其

形式包括各種期限的貸款、優(yōu)先股和普通股等。32021/7/9投資學(xué)概論31.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無(wú)擔(dān)保、高風(fēng)險(xiǎn)的投資2.風(fēng)險(xiǎn)投投資學(xué)概論4表7-1風(fēng)險(xiǎn)投資與一般投資的區(qū)別比較對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)投資一般投資目標(biāo)高額資本收益日常利息與資本收益的

結(jié)合投資對(duì)象消耗現(xiàn)金產(chǎn)生現(xiàn)金流典型的投資結(jié)構(gòu)絕大多數(shù)都是股權(quán)投資債權(quán)與股權(quán)的組合付息情況不穩(wěn)定正常、穩(wěn)定與投資對(duì)象的關(guān)系積極主動(dòng)參與不主動(dòng)投資形式多階段,有期限一次性42021/7/9投資學(xué)概論4表7-1風(fēng)險(xiǎn)投資與一般投資的區(qū)別比較對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)投資投資學(xué)概論5表7-1風(fēng)險(xiǎn)投資與一般投資的區(qū)別投資主體的組織結(jié)構(gòu)獨(dú)特,常為有限合伙制大多為公司制或基金方52021/7/9投資學(xué)概論5表7-1風(fēng)險(xiǎn)投資與一般投資的區(qū)別投資主體的組織結(jié)投資學(xué)概論6第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資主體風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)三位一體的運(yùn)作流程。一、風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言,最主要的問(wèn)題就是風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源問(wèn)題,即由誰(shuí)來(lái)提

供風(fēng)險(xiǎn)資本。(一)風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源(二)風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的差異分析二、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)62021/7/9投資學(xué)概論6第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資主體一、風(fēng)險(xiǎn)投資者(一)風(fēng)險(xiǎn)資本投資學(xué)概論7在理論上,風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者可分為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)投資者;在

實(shí)踐中,風(fēng)險(xiǎn)資本的提供者與運(yùn)作者也可合二為一,即資本提供者直接行

使資本運(yùn)作者的職能。(一)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的類(lèi)型1.公司制2.子公司型3.有限合伙制(二)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)類(lèi)型的差異分析1.有限合伙制與公司制的差異分析72021/7/9投資學(xué)概論7在理論上,風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者可分為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)投資學(xué)概論82.有限合伙制與子公司型的差異分析三、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。(一)前期融資投資1.創(chuàng)業(yè)資本2.開(kāi)業(yè)資本3.早期發(fā)展資本(二)后期融資投資1.擴(kuò)展資本82021/7/9投資學(xué)概論82.有限合伙制與子公司型的差異分析三、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(投資學(xué)概論92.過(guò)渡性資本(三)投資轉(zhuǎn)型資本1.重組資本2.風(fēng)險(xiǎn)杠桿收購(gòu)資本第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)資本從提供者手中流向運(yùn)作者,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)具體由風(fēng)

險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作。一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇92021/7/9投資學(xué)概論92.過(guò)渡性資本(三)投資轉(zhuǎn)型資本1.重組資本2.投資學(xué)概論10風(fēng)險(xiǎn)投資是否成功,關(guān)鍵之一在于所選擇的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,所選項(xiàng)目的好

壞將直接與未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益相聯(lián)系。(一)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇原則與選擇方法1.每項(xiàng)投資不承受兩項(xiàng)以上的風(fēng)險(xiǎn)2.遵循V=P×S×E的公式3.其他因素相近時(shí)以P為參照系(二)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的操作流程1.項(xiàng)目遴選2.項(xiàng)目評(píng)估102021/7/9投資學(xué)概論10風(fēng)險(xiǎn)投資是否成功,關(guān)鍵之一在于所選擇的風(fēng)險(xiǎn)投資投資學(xué)概論113.項(xiàng)目決策二、項(xiàng)目投資合約的構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的默契與合作是風(fēng)險(xiǎn)投資能否取得成功

的又一關(guān)鍵。(一)項(xiàng)目投資定價(jià)方法1.哈佛定價(jià)方法2.曲棍球法(二)確定金融工具1.債券的選擇112021/7/9投資學(xué)概論113.項(xiàng)目決策二、項(xiàng)目投資合約的構(gòu)造(一)項(xiàng)目投投資學(xué)概論122.普通股的選擇3.混合證券的選擇(三)分階段投資(四)報(bào)酬體系(五)直接參與管理(六)投資變現(xiàn)三、項(xiàng)目的管理與監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別,就在于風(fēng)險(xiǎn)投資合約簽訂后,

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的角色從投資者擴(kuò)展為合作者,即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還要參與122021/7/9投資學(xué)概論122.普通股的選擇3.混合證券的選擇(三)分階段投資學(xué)概論13風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作管理。四、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出風(fēng)險(xiǎn)投資的退出是風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的最后一個(gè)環(huán)節(jié),也是非常重要的一個(gè)

環(huán)節(jié)。(一)公開(kāi)上市(二)出售(三)股份回購(gòu)(四)破產(chǎn)清算132021/7/9投資學(xué)概論13風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作管理。四、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出(一)公投資學(xué)概論14第八章并購(gòu)?fù)顿Y第一節(jié)并購(gòu)概述一、并購(gòu)的概念及類(lèi)型(一)并購(gòu)的概念(二)并購(gòu)的類(lèi)型1.按并購(gòu)雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分2.按照并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分3.按企業(yè)雙方是否友好協(xié)商劃分142021/7/9投資學(xué)概論14第八章并購(gòu)?fù)顿Y第一節(jié)并購(gòu)概述一、并購(gòu)?fù)顿Y學(xué)概論154.按并購(gòu)是否通過(guò)證券交易所劃分二、并購(gòu)的動(dòng)因并購(gòu)之所以存在,其動(dòng)因在于橫向聯(lián)合有利于企業(yè)發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),

縱向聯(lián)合與混合聯(lián)合有利于企業(yè)發(fā)揮范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),具體表現(xiàn)在以下

幾個(gè)方面:第二節(jié)并購(gòu)程序一、并購(gòu)的一般程序企業(yè)兼并的程序因兼并方式不同而不同,大致有以下幾個(gè)步驟:152021/7/9投資學(xué)概論154.按并購(gòu)是否通過(guò)證券交易所劃分二、并購(gòu)的動(dòng)因投資學(xué)概論16二、杠桿收購(gòu)的程序杠桿收購(gòu)作為一種企業(yè)并購(gòu)形式,是20世紀(jì)70年代后期開(kāi)始在美國(guó)興起,

并很快風(fēng)行全美的。(一)杠桿收購(gòu)的操作過(guò)程(二)杠桿收購(gòu)應(yīng)該具備的條件第三節(jié)并購(gòu)決策并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的核心,近年來(lái)在我國(guó)以多種形式出現(xiàn),它

對(duì)于推動(dòng)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)改制起著不可磨滅的作162021/7/9投資學(xué)概論16二、杠桿收購(gòu)的程序(一)杠桿收購(gòu)的操作過(guò)程(二投資學(xué)概論17用。一、并購(gòu)對(duì)象的選擇(一)選擇并購(gòu)對(duì)象應(yīng)考慮的因素1.商業(yè)因素2.財(cái)務(wù)因素3.目標(biāo)公司的規(guī)模(二)公司兼并可能性分析1.從目標(biāo)企業(yè)來(lái)看,可能影響并購(gòu)的主要因素2.從并購(gòu)企業(yè)分析影響并購(gòu)可能性的主要因素172021/7/9投資學(xué)概論17用。一、并購(gòu)對(duì)象的選擇(一)選擇并購(gòu)對(duì)象應(yīng)考慮投資學(xué)概論183.目標(biāo)企業(yè)特征評(píng)估二、目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估并購(gòu)是企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)尋求擴(kuò)張的最主要方式,并購(gòu)的實(shí)施往往受到

近期或長(zhǎng)遠(yuǎn)利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)使,而且與并購(gòu)后的企業(yè)重整和新策略實(shí)施構(gòu)

成統(tǒng)一整體,其成功的標(biāo)志是并購(gòu)后的公司價(jià)值超過(guò)并購(gòu)前的價(jià)值。(一)現(xiàn)金流量分析法1.股利貼現(xiàn)方法2.自有資金現(xiàn)金流量方法3.完全現(xiàn)金流量方法182021/7/9投資學(xué)概論183.目標(biāo)企業(yè)特征評(píng)估二、目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估(一投資學(xué)概論19(二)市盈率法(三)資產(chǎn)基準(zhǔn)評(píng)估法(四)市場(chǎng)評(píng)估模型三、并購(gòu)融資方式的選擇(一)并購(gòu)融資方式的類(lèi)型1.企業(yè)內(nèi)部融資2.外部融資3.杠桿收購(gòu)融資4.賣(mài)方融資192021/7/9投資學(xué)概論19(二)市盈率法(三)資產(chǎn)基準(zhǔn)評(píng)估法(四)市場(chǎng)評(píng)投資學(xué)概論20(二)并購(gòu)融資決策1.各種并購(gòu)融資方式的成本分析2.融資方式選擇程序3.并購(gòu)融資方式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響分析四、支付方式選擇在公司并購(gòu)活動(dòng)中,支付是完成交易的最后一個(gè)環(huán)節(jié),亦是一宗并購(gòu)交易

最終能否成功的重要因素之一。(一)現(xiàn)金收購(gòu)1.現(xiàn)金收購(gòu)的特點(diǎn)202021/7/9