光伏電池組件逆變器出口月報(24年1-2月)

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組件逆變器出口海外數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，復(fù)蘇向好趨勢不變。24年前兩個月，中國太陽能電池組件合計出口額為58.5億美元，同比-24.8

，以infolink均價測算對應(yīng)出口量為54.8GW，同比+49.47

；歐洲市場補倉動作明顯（1/2月出口荷蘭光伏組件約環(huán)比提升88.32

/32.95

）、亞洲市場裝機潛力涌現(xiàn)（前兩月印度組件出口量同比提升544.84

，阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、巴基斯坦成長繼續(xù)）、南非地區(qū)需求穩(wěn)定。逆變器方面，2024年前兩個月國內(nèi)累計出口總額10.16億美元，同比-47.70，累計出口規(guī)模699.47萬臺，同比-19.73

；歐洲當下仍處于去庫階段（1月/2月國內(nèi)出口量環(huán)比+2.59

/-23.27

，預(yù)計24Q1環(huán)比23Q4整體持平）、亞洲市場發(fā)展愈發(fā)成熟（1月/2月國內(nèi)逆變器出口額同比提升20.34

/

32.67

，對應(yīng)出口均價同比提升242.06/73.34元/臺），庫存壓力輕與需求旺盛則讓非洲與南美洲成為年初國內(nèi)逆變器出口主要的增長市場；而從出口省份來看，沉寂了一年的浙江（德業(yè)、錦浪、昱能、禾邁、艾羅）迎來強勢復(fù)蘇，陽光電源所在安徽省的出口數(shù)據(jù)變化體現(xiàn)海外地面電站項目逐漸回暖的建設(shè)周期與開工預(yù)期。?

回歸到博弈層面，我們認為當下Price

in光伏的勝率與賠率正逐漸清晰。過去一年多的時間內(nèi)光儲行業(yè)景氣度下滑，報表端也沒有出現(xiàn)真正的底部業(yè)績錨，定價與估值在無法預(yù)期中被下修，但結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)變化、價格走勢考慮，24Q1可能為行業(yè)盈利的底部時刻，各家在一季報的表現(xiàn)與分化所發(fā)出的信號有望夯實勝率。而年初國內(nèi)裝機與海外出口的數(shù)據(jù)力證全球光伏裝機在23年的高基數(shù)下仍能正增長的韌性，國內(nèi)高層定調(diào)以及海外能源轉(zhuǎn)型則打開長期的光儲需求天花板，在需求無虞的情況下與賠率掛鉤的則是供給側(cè)變化，當下光伏產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)卷已導(dǎo)致老產(chǎn)能的虧損與新項目的拖延擱置，產(chǎn)能出清、周期演變有望在今年年底迎來拐點，新的供需平衡點代表更優(yōu)的格局與更大的市場空間，即優(yōu)秀光伏企業(yè)的賠率。建議關(guān)注：阿特斯、晶澳科技、鈞達股份、陽光電源、福斯特、德業(yè)股份、盛弘股份、帝科股份、福萊特。?

風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險www.cgws.com3數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院4數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院5數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院6數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院7數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院8數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院9數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院10政策不及預(yù)