油氣行業(yè)2024年3月月報：供給端持續(xù)收緊國際油價創(chuàng)年內(nèi)新高

內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u1、3月油價回顧：國際油價震蕩上行 52、油價觀點判斷：維持80-90美元/桶區(qū)間 53、油氣重點數(shù)據(jù)跟蹤 8原油價格與價差 8原油供給：海外資本開支意愿較低，不具備大幅增產(chǎn)條件 9原油需求：美國煉廠檢修季結(jié)束，開工率逐步提升 11原油庫存：美國戰(zhàn)略儲備原油庫存處于歷史低位 12海上鉆井平臺日費與開工率 13成品油價格與價差 14成品油供給 16成品油需求 17成品油庫存 18天然氣價格 19美國天然氣供需 204、油氣行業(yè)新聞 21風險提示 22附表：重點公司盈利預測及估值 22圖表目錄圖WTI油價近期走勢（美元/桶） 5圖布倫特油價近期走勢（美元/桶） 5圖OPEC主要成員國財政平衡油價（美元/桶） 6圖主流機構(gòu)對于原油需求的預測（百萬桶/天） 7圖WTI油價走勢（美元/桶） 8圖布倫特油價走勢（美元/桶） 8圖布倫特-WTI期貨結(jié)算價差走勢（美元/桶） 8圖布倫特期貨-現(xiàn)貨價差走勢（美元/桶） 8圖美國原油產(chǎn)量（千桶/天） 9圖美國未完鉆油井數(shù)量（口） 9圖美國石油鉆機數(shù)量（部） 9圖北美活躍壓裂車隊數(shù)量（支） 9圖巴西原油產(chǎn)量（千桶/天） 10圖俄羅斯原油產(chǎn)量（千桶/天） 10圖中國原油產(chǎn)量（萬噸）及同比（，右軸） 10圖中國原油進口量（萬噸）及同比（，右軸） 10圖美國煉油廠原油加工量（千桶/天） 11圖美國煉廠開工率（） 11圖中國主營煉廠周度平均開工負荷（） 11圖山東地煉裝置開工負荷（） 11圖中國月度原油加工量（萬噸）及當月同比 12圖中國原油累計加工量（萬噸）及累計同比 12圖美國原油總庫存（千桶） 12圖美國戰(zhàn)略原油庫存（千桶） 12圖美國商業(yè)原油庫存（千桶） 13圖美國庫欣地區(qū)原油庫存（千桶） 13圖自升式鉆井平臺平均日費（美元/天） 13圖半潛式鉆井平臺平均日費（美元/天） 13圖自升式鉆井平臺使用率（） 14圖自升式鉆井平臺使用率（） 14圖美國汽油價格及價差（美元/桶） 14圖美國柴油價格及價差 14圖美國航空煤油價格及價差 15圖中國汽油價格（元/噸） 15圖中國柴油價格（元/噸） 15圖中國航空煤油價格（元/噸） 15圖中國汽油批零價差（元/噸） 15圖中國柴油批零價差（元/噸） 15圖美國汽油產(chǎn)量（千桶/天） 16圖美國柴油產(chǎn)量（千桶/天） 16圖美國航空煤油產(chǎn)量（千桶/天） 16圖中國汽油產(chǎn)量（萬噸） 16圖中國柴油產(chǎn)量（萬噸） 17圖中國煤油產(chǎn)量（萬噸） 17圖美國車用汽油需求（萬桶/天） 17圖美國柴油日需求量（萬桶/天） 17圖中國汽油表觀消費量（萬噸） 18圖中國柴油表觀消費量（萬噸） 18圖美國汽油庫存量（千桶） 18圖美國成品車用汽油庫存量（千桶） 18圖美國柴油庫存量（千桶） 19圖美國航空煤油庫存量（千桶） 19圖NYMEX天然氣期貨收盤價（美元/百萬英熱單位） 19圖HenryHub天然氣現(xiàn)貨價（美元/百萬英熱單位） 19圖東北亞液化天然氣到岸價（美元/百萬英熱單位） 20圖中國液化天然氣出廠價格指數(shù)（元/噸） 20圖美國天然氣總供給量（十億立方英尺/天） 20圖美國天然氣總需求量（十億立方英尺/天） 20圖美國天然氣總消費量（十億立方英尺/天） 21圖美國天然氣庫存量（十億立方英尺/天） 21表OPEC+減產(chǎn)情況（百萬桶/天） 71、3月油價回顧：國際油價震蕩上行32883.17/4.91元/桶漲幅為2.7布倫特原油現(xiàn)貨價格為87.14美元/桶較上月末上漲2.31美元/桶漲幅為6.33月上旬一方面由于地緣局勢升溫烏克蘭襲擊俄羅斯的OPEC2024202482.4/桶87.0/桶，202579.5/84.0/桶，同時俄羅斯政府下令其國內(nèi)各石油公司在第二季度減少石油產(chǎn)量，從第一季度約950/50/6900/天的產(chǎn)量目3WTI圖油價近期走勢（美元/桶） 圖布倫特油價近期走勢（美元/桶）資料來源：， 資料來源：，2、油價觀點判斷：維持80-90美元/桶區(qū)間3202420/80-90/OPEC、IEA、EIA2024104.46、103.20、102.43104.40、103.00、102.42/天），2023225、130、142/天（224、120、142/天）。OPEC2024/50/6900/天的產(chǎn)量目標；美國戰(zhàn)略石油儲備進入補充階段，且頁巖油資本開支不足，增產(chǎn)有限，供給端整體偏緊。需求端隨著全球經(jīng)濟的不斷修復，逐漸進入季節(jié)性需求旺季，我們認為石油需求溫和復蘇，整體供需相對偏緊，油價有望繼續(xù)維持較高區(qū)間。OPEC+2024由于中東各國及俄羅斯的財政盈虧平衡油價大部分處65/桶以上，出于對高油價的訴求，20221033OPEC+部長級會議，OPEC+產(chǎn)能配額削減200萬桶/天，（OPEC減產(chǎn)127萬桶/天，其他國家減產(chǎn)73萬桶/天），該產(chǎn)量政策一直延續(xù)至2024年底。2023OPEC6（ONOMM），每兩個月舉行一次歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議，從而更加保證減產(chǎn)政策的穩(wěn)定性。20235OPEC166/（50/天100/9002024OPE20231136OPEC219.3/天，該產(chǎn)量政策目前延續(xù)至2024年6月底。圖3：OPEC主要成員國財政平衡油價（美元/桶）資料來源：IMF，IEA20242OPEC+4158/572/897944萬桶/天，均兌現(xiàn)了之前的減產(chǎn)承諾。20242OPEC9202415/表1：OPEC+減產(chǎn)情況（百萬桶/天）國家1月產(chǎn)量2月產(chǎn)量2月較配額2月配額生產(chǎn)能力實際減產(chǎn)阿爾及利亞0.910.9100.910.990.08剛果0.260.25-0.030.280.270.02赤道幾內(nèi)亞0.050.05-0.020.070.060.01加蓬0.220.220.050.170.220伊拉克4.254.250.2544.790.54科威特2.472.440.032.412.850.41尼日利亞1.391.36-0.141.51.460.1沙特阿拉伯8.978.990.018.9812.113.12阿聯(lián)酋3.223.220.312.914.281.06OPEC9國產(chǎn)量21.7421.690.4721.2227.035.34伊朗3.173.23.8利比亞1.031.161.230.07委內(nèi)瑞拉0.830.860.85-0.01OPEC12國產(chǎn)量26.7726.9132.915.4阿塞拜疆0.470.48-0.080.550.540.06哈薩克斯坦1.641.590.121.471.670.08墨西哥1.61.621.630.02阿曼0.770.7600.760.850.09俄羅斯9.49.42-0.039.459.78其他0.840.8-0.060.870.880.07Non-OPEC合計14.7314.67-0.0413.115.350.32OPEC+18國產(chǎn)量34.8634.740.4234.3240.745.64OPEC+合計41.541.5848.255.72資料來源：OPEC，2024OPEC、IEA、EIA2023102.21、101.90、101.01百萬桶/2022255、230、185/天；2024104.46103.20102.43/（104.40103.00102.42百萬桶/天）2023225、130、142/天（上次預測分別增長224、120、142/天）。圖4：主流機構(gòu)對于原油需求的預測（百萬桶/天）資料來源：IEA，EIA，OPEC，3、油氣重點數(shù)據(jù)跟蹤原油價格與價差截至3月28日收盤，WTI原油期貨結(jié)算價為83.17美元/桶，較上月末上漲4.9美元/（+6.3布倫特原油期貨結(jié)算價為87.48美元/桶較上月末上漲3.9美元/桶（+4.6）。20243WTI80.39/3.7/桶（+4.9）；布倫特原油平均期貨結(jié)算價為84.67美元/桶，較上月上漲2.9美元/桶（+3.6）。20243-WTI4.28/0.79美元/-0.94/2.66/桶。圖油價走勢（美元/桶） 圖布倫特油價走勢（美元/桶）資料來源：， 資料來源：，圖布倫特-WTI期貨結(jié)算價差走勢（美元/桶） 圖布倫特期貨-現(xiàn)貨價差走勢（美元/桶）資料來源：， 資料來源：，原油供給：海外資本開支意愿較低，不具備大幅增產(chǎn)條件2024年3美原平產(chǎn)為132萬/天較月減少18萬/-1.；美國活躍石油鉆機平均數(shù)量為507部較上月增加7（+1.4北美活躍壓裂車隊平均數(shù)量為267支，較上月增加6支（+2.3）。2024年2月，美國開鉆未完鉆區(qū)域油井數(shù)為4483口，較上月減少3口（-0.1）。EIA102/1293/天，2024-202513191365/（1310、1349/天2646/（1739/天2024年供給增速大幅放緩。3221310/5063265減少4支。圖美國原油產(chǎn)量（千桶/天） 圖美國未完鉆油井數(shù)量（口）資料來源：EIA， 資料來源：貝克休斯，圖美國石油鉆機數(shù)量（部） 圖北美活躍壓裂車隊數(shù)量（支）資料來源：貝克休斯， 資料來源：，據(jù)西計門布2023巴油產(chǎn)達4344桶天比長11.。EIA202311（包括凝析油1005.13.0萬桶（+0.3），較上年減少43.4萬桶（-4.1）。圖巴西原油產(chǎn)量（千桶/天） 圖俄羅斯原油產(chǎn)量（千桶/天）資料來源：，巴西國家石油、天然氣和生物燃料局，國信證券經(jīng)濟研資料來源：EIA，究所根據(jù)國家統(tǒng)計局及海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-2月，中國原油產(chǎn)量為3511萬噸，累計同比增長2.9；原油進口量為8831萬噸，累計同比增長5.1。2023年全年中國原油總產(chǎn)量為2.09億噸較上年增加424.8萬（+2.0原油總進口量為5.64億噸，較上年增加5571.0萬噸（+11.0）。圖中國原油產(chǎn)量（萬噸）及同比（，右軸） 圖中國原油進口量（萬噸）及同比（，右軸）資料來源：、國家統(tǒng)計局， 資料來源：、海關(guān)總署，原油需求：美國煉廠檢修季結(jié)束，開工率逐步提升202431566/100.3/天，主要由于美國煉廠檢修季結(jié)束，開工率逐步提升；美國煉廠平均開工率為87.1，較上月提高5.8個百分點。3221593/14.7桶/天；美國煉廠開工率為88.7，較上周增長0.9個百分點。2024年3月，中國主營煉廠平均開工負荷為82.4，較上月增加2.8個百分點；山東地煉裝置平均開工負荷為53.6，較上月降低3.5個百分點。截至2024年3月28日，主營煉廠開工率為81.1，較上周降低1.6個百分點，較上月上漲1.5個百分點。截至2024年3月28日，山東地煉開工率為53.6，較上周上漲0.5個百分點，較上月下降0.8個百分點。2024年1-2月中國原油累計加工量為1.19億噸同比增長3.02023年全年中國原油總加工量為7.35億噸，較上年增加5888.1萬噸（+8.7）。圖美國煉油廠原油加工量（千桶/天） 圖美國煉廠開工率（）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，圖中國主營煉廠周度平均開工負荷（） 圖山東地煉裝置開工負荷（）資料來源：卓創(chuàng)資訊， 資料來源：，圖中國月度原油加工量（萬噸）及當月同比 圖中國原油累計加工量（萬噸）及累計同比資料來源：國家統(tǒng)計局， 資料來源：國家統(tǒng)計局，原油庫存：美國戰(zhàn)略儲備原油庫存處于歷史低位截至3月2日周美國原油總庫為8.1億較周加29.9萬+0.，較上月增加384萬（+0.5其中戰(zhàn)略原油庫存為3.63億桶較上周增加74.4萬桶（+0.2），較上月增加297.6萬桶（+0.8）；商業(yè)原油庫存為4.48億桶，較上周增加316.5萬桶（+0.7），較上月增加104.4萬桶（+0.2）；庫欣地區(qū)原油庫存為3354.0萬桶，較上周增加210.7萬桶（+6.7），較上月增加257.0萬桶（+8.3）。圖美國原油總庫存（千桶） 圖美國戰(zhàn)略原油庫存（千桶）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，圖美國商業(yè)原油庫存（千桶） 圖美國庫欣地區(qū)原油庫存（千桶）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，海上鉆井平臺日費與開工率202439.92/101美元/（+0.1海上半潛式鉆井平臺平均日費為29.91萬美元/天較上月下跌8943美元/天（-2.9）。2024年3月，海上自升式鉆井平臺平均使用率為84.31，較上月提高0.96個百分點；海上半潛式鉆井平臺平均使用率為52.63，較上月提高0.63個百分點。圖自升式鉆井平臺平均日費（美元/天） 圖半潛式鉆井平臺平均日費（美元/天）資料來源：Bloomberg， 資料來源：Bloomberg，圖自升式鉆井平臺使用率（） 圖自升式鉆井平臺使用率（）資料來源：Bloomberg， 資料來源：Bloomberg，成品油價格與價差328108.49/6.34/（+62美柴價為10668美/較月下跌2.8美/-2.；美國航空煤油價格為108.4美元/桶，較上月末上漲1.30美元/桶（+1.2）。32821.74/3.21/桶（+17.3）；美國柴油-原油價差為19.20美元/桶，較上月末下跌6.04美元/桶（-23.9）；美國航空煤油-原油價差為21.74美元/桶，較上月末下跌1.83美元/桶（-7.8）。截至3月28中汽價為8973元噸較月上漲103元/+1.；中國柴油價格為7680元/噸，較上月末上漲159元/噸（+2.1）；中國航空煤油價格為6680元/噸，較上月末下跌71元/噸（-1.1）。圖美國汽油價格及價差（美元/桶） 圖美國柴油價格及價差資料來源：EIA、ICE， 資料來源：EIA、ICE，圖美國航空煤油價格及價差 圖中國汽油價格（元/噸）資料來源：EIA、ICE，

資料來源：、上海石油天然氣交易中心，圖中國柴油價格（元/噸） 圖中國航空煤油價格（元/噸）資料來源：、上海石油天然氣交易中心，資料來源：，圖中國汽油批零價差（元/噸） 圖中國柴油批零價差（元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊， 資料來源：卓創(chuàng)資訊，成品油供給2024年3月，美國汽油平均產(chǎn)量為960.0萬桶/天，較上月增加44.1萬桶/天（+4.美柴平產(chǎn)為45.5萬桶天較月加362萬/+8.；美國航空煤油平均產(chǎn)量為170.0萬桶/天，較上月增加11.5萬桶/天（+7.3。322921.3/43.5/天（-4.美柴產(chǎn)為4735桶天較周加13.2萬/（+2.；美國航空煤油產(chǎn)量為168.5萬桶/天，較上周減少3.7萬桶/天（-2.1）。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，20231.61億噸，較上年增加160.8+110油產(chǎn)為2.8噸上增加2633+136；煤油總產(chǎn)量為4968.4萬噸，較上年增加2019.3萬噸（+68.5）。2024年1-2月中國汽油累計產(chǎn)量為2749.6萬噸同比增長11.0柴油累計產(chǎn)量為3331.4萬噸同比降低1.8煤油累計產(chǎn)量為947.9萬噸同比增長36.5。圖美國汽油產(chǎn)量（千桶/天） 圖美國柴油產(chǎn)量（千桶/天）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，圖美國航空煤油產(chǎn)量（千桶/天） 圖中國汽油產(chǎn)量（萬噸）資料來源：EIA， 資料來源：國家統(tǒng)計局，圖中國柴油產(chǎn)量（萬噸） 圖中國煤油產(chǎn)量（萬噸）資料來源：國家統(tǒng)計局， 資料來源：國家統(tǒng)計局，成品油需求20243979.5/54.1/天（+5.8）；美國煤油平均需求量為491.4萬桶/天，較上月增加19.1萬桶/天（+4.1）。截至3月22日當周，美國車用汽油需求量為950.1萬桶/天，較上周減少34.1萬桶/天（-3.5）；美國柴油需求量為514.8萬桶/天，較上周增加37.7萬桶/天（+7.9）。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，20231.491629.1萬（+12.3柴油總表觀消費量為2.04億噸較上年增加1893.0萬噸（+10.2）；煤油總表觀消費量為3465.9萬噸，較上年增加1924.2萬噸（+124.8）。2024年1-2月中國柴油累計表觀消費量為3209.15萬噸同比增長9.2煤油累計表觀消費量為797.23萬噸，同比增長79.2，顯示航空出行需求旺盛。圖美國車用汽油需求（萬桶/天） 圖美國柴油日需求量（萬桶/天）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，圖中國汽油表觀消費量（萬噸） 圖中國柴油表觀消費量（萬噸）資料來源：國家統(tǒng)計局， 資料來源：國家統(tǒng)計局，成品油庫存2024年3美汽平庫存為2.4億較月少132.2萬-5.；美國車用汽油平均庫存量為1507.1萬桶較上月減少86.8萬（-5.4美國柴油平均庫存量為1.18億桶，較上月減少631.5萬桶（-5.1）；美國航空煤油平均庫存量為4057.3萬桶，較上月減少17.5萬桶（-0.4）。截至3月22日當周，美國汽油總庫存量為2.32億桶，較上周增加129.9萬桶（+0.美車汽庫量為133.6萬較周少1519萬-1.2；美國柴油庫存量為1.17億桶，較上周減少118.5萬桶（-1.0）；美國航空煤油庫存量為4119.2萬桶，較上周增加74.5萬桶（+1.8）。圖美國汽油庫存量（千桶） 圖美國成品車用汽油庫存量（千桶）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，圖美國柴油庫存量（千桶） 圖美國航空煤油庫存量（千桶）資料來源：EIA， 資料來源：EIA，天然氣價格近期由于美國天然氣整體較為寬松，且冬季需求旺季已過，全球天然氣價格低位震蕩；東北亞地區(qū)市場價格受到國內(nèi)貿(mào)易商陸續(xù)采購遠期現(xiàn)貨影響，價格有所上漲，預計未來采購完成后市場價格將會回落。20243NYMEX1.75/百萬英熱單位，較上月下跌0.04美元/百萬英熱單位（-2.4）；HenryHub天然氣平均現(xiàn)貨價為1.49美元/百萬英熱單位較上月下跌0.22美元/百萬英熱單（-12.8東北亞液9.15/0.40/百萬英熱單位（+4.6）；中國液化天然氣平均出廠價格為4180元/噸，較上月末下跌240元/噸（-5.4）。3281.75/0.10美元/百萬英熱單位（-5.2）；HenryHub天然氣現(xiàn)貨價為1.48美元/百萬英熱單位，較上月末下跌0.19美元/百萬英熱單位（-11.4）；東北亞液化9.51/1.29/百萬英熱單位（+15.7）；中國液化天然氣出廠價格為4125元/噸，較上月末下跌71元/噸（-1.7）。圖天然氣期貨收盤價（美元/百萬英熱單位） 圖Hub天然氣現(xiàn)貨價（美元/百萬英熱單位）資料來源：、NYMEX， 資料來源：、EIA，圖東北亞液化天然氣到岸價（美元/百萬英熱單位） 圖中國液化天然氣出廠價格指數(shù)（元/噸）資料來源：、金聯(lián)創(chuàng)，

資料來源：、上海石油天然氣交易中心，美國天然氣供需202431056.0/37.5億立方英尺/天（-3.4）；美國天然氣平均需求量為1089.5億立方英尺/天，較上月減少72.3億立方英尺/（-6.2美國天然氣平均消費量為817.8億立方英尺/天，較上月減少86.3億立方英尺/天（-9.5）；美國天然氣平均庫存量為23217.5億立方英尺/天，較上月減少1677.5億立方英尺/天（-6.7）。3271056.0/天，較上周增加3.0億立方英尺/天（+0.3）；美國天然氣需求量為1130.0億立方英尺/天，較上周增加53.0億立方英尺/（+4.9美國天然氣消費量為859.0億立方英尺/天較上周