【聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)影響探析實例9200字（論文）】

I聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)影響分析實例摘要 1一、理論基礎(chǔ) 2（一）IPO上市的概念 2（二）美國IPO上市和國內(nèi)IPO上市的區(qū)別 2二、聚美優(yōu)品美國IPO上市案例概述 3（一）企業(yè)基本情況介紹 3（二）聚美優(yōu)品美國IPO上市過程 3（三）聚美產(chǎn)品美國IPO上市原因分析 3三、聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)影響分析 4（一）市場反應(yīng)分析 4（二）償債能力分析 6（三）盈利能力分析 7（四）營運能力分析 8四、解決聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)問題的對策 10（一）謹慎決策上市與積極應(yīng)對市場監(jiān)管 10（二）保證產(chǎn)品質(zhì)量與減少倉儲成本 10（三）減少自身庫存與增加銷售收入 11參考文獻 13 聚美優(yōu)品美國IPO上市財務(wù)影響分析摘要：近些年以來，中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟快速興起，國內(nèi)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)也蓬勃發(fā)展。在激烈的行業(yè)競爭之中，很多優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，如阿里巴巴、唯品會、拼多多、聚美優(yōu)品等。在面臨公司上市這一問題時，他們中的大多數(shù)選擇了美國IPO上市作為企業(yè)直接上市的途徑。越來越多的我國電商企業(yè)在面臨上市時選擇美國IPO上市，他們之中有的憑借美股上市優(yōu)勢創(chuàng)造了一個又一個商業(yè)傳奇。但是，也有像蘑菇街、聚美優(yōu)品、網(wǎng)酒網(wǎng)等，在上市幾年之后草草退出了股市的大舞臺。本文以聚美優(yōu)品上市后2014年至2017年間的基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。對其美國IPO上市的行為進行研究，分析上市后財務(wù)影響，找到問題并提出建議。關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；美國IPO上市；財務(wù)數(shù)據(jù)前言隨著我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的快速興起，我國國內(nèi)一大批優(yōu)秀電子的商務(wù)企業(yè)先后上市成功，中國的電子商務(wù)平臺在海外資本市場中變的越來越倍受矚目。這導(dǎo)致越來越多的企業(yè)爭先上市，在市場中的估值也幾經(jīng)走高，幾種海外融資方式已經(jīng)在國內(nèi)迅速興起。而在美國上市是全球最受歡迎的融資方式，在美國交易市場上，融資上市方式可以分為OTC（OverTheCounter）轉(zhuǎn)版納斯達克上市，美國IPO（InitialPublicOfferings）上市等。而在國內(nèi)電子商務(wù)企業(yè)融資環(huán)境相對不夠完善的情況下，電子商務(wù)企業(yè)通過美國IPO上市，已經(jīng)成為企業(yè)融資的主要方式之一。然而，近年來，垂直類電子商務(wù)平臺大都遭受了很大的損失。美妝垂直的聚美優(yōu)品、品牌特賣的唯品會、包袋垂直的麥包包等，上市后接連傳來噩耗。2017年，聚美優(yōu)品股價較上市最高市值下跌近90%。本文通過對聚美優(yōu)品美國IPO上市財務(wù)影響分析，找出聚美優(yōu)品上市后出現(xiàn)的一些問題，并提出解決建議。一、理論基礎(chǔ)（一）IPO上市的概念I(lǐng)PO的全部名稱是initialpublicofferings，指的是第一次公開募股，或是第一次向公眾的出售公司股份，是股份有限公司發(fā)行股票常用的的方式之一。未上市過的企業(yè)在IPO上市之后，可以通過出售公司股票獲得大量資金進行企業(yè)的擴大再生產(chǎn)，還能增加企業(yè)在社會中的知名度。（二）美國IPO上市和國內(nèi)IPO上市的區(qū)別1.上市要求不同和美國相比，國內(nèi)對上市的要求相對比較嚴格，企業(yè)達不到我國的上市要求是上不了市的。國內(nèi)對于企業(yè)的上市審核在全球可能是最嚴格的，民營企業(yè)很難在主板上市。而在美國對公司的上市沒有太高要求，上市門檻低，籌資速度快。2.后期管理不同雖然美國上市相對容易，但是美國對上市公司的后期管理卻非常嚴格。如果上市公司違反相關(guān)規(guī)定，就會受到嚴重的的懲罰。而國內(nèi)雖然對企業(yè)上市要求非常嚴格，但相關(guān)部門對企業(yè)的后期監(jiān)管尚有所不足，對企業(yè)的后期監(jiān)管相較美國相對輕松。3.市場資金不同和國內(nèi)相比，美國的市場資金非常充沛，市場和投資者相對成熟，能夠為企業(yè)提供源源不斷的資金，持續(xù)再融資能力非常強。中國資本市場發(fā)展時間較短，市場上的投資者大多數(shù)是中小投資者。這些中小投資者資金量很小，由于缺乏信息和專業(yè)的知識，他們在購買股票時很容易跟風(fēng)。二、聚美優(yōu)品美國IPO上市案例概述（一）企業(yè)基本情況介紹聚美優(yōu)品是一家以化妝品線上銷售為主要業(yè)務(wù)的電商企業(yè)，其初創(chuàng)階段的名稱是團美網(wǎng)，由陳歐和戴雨森等在2010年3月創(chuàng)建，同年9月更名為聚美優(yōu)品。由于其掀起了網(wǎng)上帶貨熱和其CEO的網(wǎng)紅身份，一時收獲了大量忠實用戶。經(jīng)過短短幾年時間的發(fā)展，聚美優(yōu)品就坐上了化妝品垂直電商第一名的寶座。2014年5月16日，聚美優(yōu)品正式對外宣布其已經(jīng)在美國IPO上市，股票代碼為“JMEI”。聚美優(yōu)品從建立到上市僅僅花費了四年時間，創(chuàng)造了電商領(lǐng)域的上市傳奇，這也使陳歐一時風(fēng)光無限。之后聚美優(yōu)品開啟了瘋狂投資模式，例如收購街電科技，投資共享充電寶，開設(shè)獨立的海購頻道等。在其瘋狂投資的同時，假貨風(fēng)波接踵而來，給聚美優(yōu)品造成了十分巨大的打擊，用戶不斷流失。之后其團隊的高層相繼離職，股價一路下跌，市值一再下降。雖然其做過不少挽救措施，但卻收效微。在一系列巨大打擊之下，陳歐不得不宣布對公司進行私有化。2020年4月15日，聚美優(yōu)品低調(diào)宣布公司的私有化已經(jīng)完成并從紐約交易所正式退市。聚美優(yōu)品美國IPO上市過程早在2013年3月份，陳歐就曾對外透露，其用戶已經(jīng)達到1050萬并且大多數(shù)都是回頭客，聚美優(yōu)品的盈利能力持續(xù)增長，正在考慮上市。到了2014年，聚美優(yōu)品取得了連續(xù)8個季度盈利的優(yōu)秀成績，上市條件已經(jīng)成熟。2014年2月13日，有消息透露聚美優(yōu)品正在進行赴美上市準(zhǔn)備工作，公司估值最終可能會超過30億美元。2014年4月12日，聚美優(yōu)品首次提交招股說明書，計劃募集資金高達4億美元，各大投資銀行爭先擔(dān)任承銷商。2014年05月16日，聚美優(yōu)品在紐交所正式掛牌上市，股票代碼為"JMEI"。其發(fā)行價格為22美元，上市第一天開盤價格為27.25美元，收盤價為24.18美元，公司上市首日市值為34.33億美元，從開辦公司到上市成功僅僅用了4年時間，打破了電商領(lǐng)域的上市時間記錄。僅僅31歲且身為公司創(chuàng)始人的陳歐一躍成為中國最年輕的上市公司的老總，持有聚美優(yōu)品40.7%的股份，一時風(fēng)光無限，成為廣大創(chuàng)業(yè)者心中崇拜的偶像。（三）聚美產(chǎn)品美國IPO上市原因分析聚美優(yōu)品選擇美國IPO上市的原因主要有以下四點。第一，聚美優(yōu)品的限時團購活動能夠刺激用戶快速下單?；瘖y品行業(yè)毛利很高，聚美優(yōu)品和供應(yīng)商談好價格后讓利給消費者，打折的力度很大，最低能打四折。三十天內(nèi)無理由退換貨更是解決了女性買化妝品不能試用，擔(dān)心無法退貨的痛點。這些經(jīng)營策略讓聚美優(yōu)品成為當(dāng)時美妝行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，為上市打下了良好的基礎(chǔ)。第二，企業(yè)如果申請在中國上市花費的時間最短也要三年，5年以上也是很常見的。但是企業(yè)赴美上市在時間上的花費最長不會超過9個月。如果上市的時間超過了9個月，那一定是雇傭的中介機構(gòu)工作不到位或者能力不行。第三，在美上市擁有零成本和零風(fēng)險。在中國上市到底要花多少錢，目前還不得而知。可能是幾百萬，也可能是幾千萬。就算這筆錢花了，公司最終能否上市還不能確定。不過，如果公司去美國上市的話，一分錢也不用花。因為所有費用可由投資銀行提前支付，最后以股份形式返還。第四，關(guān)于企業(yè)融資，國內(nèi)企業(yè)的融資和再融資都需要通過中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)。然而，企業(yè)在美國資本市場的融資和再融資完全是市場行為，如果有人希望購買，不需要通過任何人的批準(zhǔn)。三、聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)影響分析（一）市場反應(yīng)分析1.短期股價穩(wěn)步提升股票價格是指股票在證券交易市場上買賣的價格。股票能夠給股票持有者帶來股利的收入，股票的持有者還可以通過預(yù)測股票價格的變化，在股票價格低時買進高時售出以此賺取差價獲利。而股票價格是由股票的內(nèi)在價值決定的，且受到多重因素的影響，如供求關(guān)系的影響、市場反應(yīng)的影響等。通過分析聚美優(yōu)品2014年5月16日上市后9個交易周內(nèi)的股價變化情況，我們可以得到聚美優(yōu)品的市場反應(yīng)對聚美優(yōu)品股價的影響。具體詳情如表1聚美優(yōu)品上市后9個交易周平均股價表所示。表1聚美優(yōu)品上市后9個交易周平均股價時間T平均股價（美元）時間T平均股價（美元）2014.5.1624.182014.6.2023.002014.5.2322.792014.6.2726.562014.5.3027.382014.7.328.132014.6.629.702014.7.1128.462014.6.1327.632014.7.1827.71根據(jù)分析上面的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品在2014年5月16日美股上市以后，股價雖然在增減變化運動著，但9個交易周內(nèi)的平均股價大都超過了上市首日股價，總體來看短期內(nèi)出現(xiàn)了穩(wěn)步增長的趨勢。其上市后9周內(nèi)平均股票價格價從上市首日的24.18美元每股，到2014年6月6日漲到最高值29.70美元每股，增漲幅度大約為22%左右。新股在上市之后股票漲價的原因有很多，主要的原因有兩個：第一個原因是對股票的炒作，由于廣大投資者不知道新上市的公司上市之前的的財務(wù)數(shù)據(jù)，因此新股沒有沉重歷史包袱。而新股能夠在眾多的未上市企業(yè)中脫穎而出，說明其自身經(jīng)營業(yè)績尚可。因此很容易被投資者給與非常高的希望。第二個原因是由于股票的價值回歸，因為一些新股價格往往會被低估或高估，尤其是中國概念股的很多商業(yè)模式，在國外得不到認可，股票的估值往往給的很低。如果一個企業(yè)的股票價格背離了其內(nèi)在價值，通過市場的作用股票的價格會回歸到真實的水平。2.長期股價下降明顯從圖2聚美優(yōu)品2014年到2017年股價變動圖來看，聚美優(yōu)品美股上市以后長期內(nèi)股價下降明顯，從2014至到2017年，聚美優(yōu)品股上市后股價下降顯著，2015年雖有所回升，但是卻沒能保持下去。聚美優(yōu)品股價持續(xù)下跌的一項重要原因是持續(xù)不斷的假貨影響。2014年7月，一家在電商行業(yè)內(nèi)十分有名的商品供應(yīng)商被有關(guān)部門查處，有關(guān)部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)其通過偽造各種證明文件，在各大電商平臺大量兜售假冒偽劣產(chǎn)品，這其中就包括聚美優(yōu)品。盡管各大平臺在第一時間發(fā)表了道歉聲明，但資本不會買賬。這直接導(dǎo)致了聚美優(yōu)品的股價連續(xù)4個月下跌，并頻頻收到起訴信件。更為嚴重的是，同年12月10日，美國股東權(quán)益律師事務(wù)所Johnson&Weaver.LLP宣布，該公司正在對聚美優(yōu)品針對假貨事件發(fā)出的聲明是否存在虛假和誤導(dǎo)行為進行調(diào)查。這給聚美優(yōu)品雪上加霜，股價跌倒了上市后歷史最低。然而這僅僅只是一個開始，接著假貨風(fēng)波接踵而來。2015年，有知情人士爆料聚美優(yōu)品所謂的大牌正品大都來自全國有名的高仿品制作基地廣州，其商品中假貨和高仿品的占比超過90%。陳歐雖采取一定措施試圖度過假貨危機，例如親自擔(dān)任品牌代言人、建立物流體系、進入其他行業(yè)擴寬業(yè)務(wù)等，雖取得一定的效果，但無法挽回股票持續(xù)下跌的局面。無奈之下向大眾透露將要私有化，導(dǎo)致股價持續(xù)暴跌。以上數(shù)據(jù)說明，企業(yè)通過美國IPO上市，從這一事件本身來看的確對企業(yè)有促進作用，短期內(nèi)聚美股票價格上升。但從市場的長期表現(xiàn)來看，證明美股上市對于股票價值的影響并非全都是正面影響，從長期來看聚美優(yōu)品美股上市以后股票價值顯著下降。圖2聚美優(yōu)品2014年到2017年股價變動圖（二）償債能力分析通過對（表2）聚美優(yōu)品2014~2017年縱向財務(wù)指標(biāo)的研究我們可以看出，聚美優(yōu)品資產(chǎn)總額2015年和2017年有兩次增加。2015年增加是因為出資投資寶寶樹，2017年增加是因為收購了街電科技、新建自建物流以及巨資投資影視行業(yè)。這些投資進而導(dǎo)致聚美優(yōu)品流動負債在2015年和2017年分別有兩次增長，這是因為為了完成這兩次投資聚美優(yōu)品選擇向銀行借入短期貸款，因此其流動負債增加。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，其可以用來展現(xiàn)企業(yè)的流動資產(chǎn)在企業(yè)短期債務(wù)到期之前，可以變現(xiàn)用來償還負債的能力，而聚美優(yōu)品流動比率呈現(xiàn)不斷波動的趨勢，從2016年開始升至最高4.6后又開始下降直到2017年流動比率為3.3。通常我們認為，一個企業(yè)的流動比率越高，其資產(chǎn)在短期內(nèi)變成現(xiàn)金的能力越好，企業(yè)短期償債能力強；反之則弱。而聚美優(yōu)品在2016年出現(xiàn)歷史最高值，四年數(shù)據(jù)也總是大于2，這說明其在短期償債能力還比較強。現(xiàn)金比率在2016年增加是因為聚美公司要在2017年完成對于街電科技的收購以及在蘇州自建物流，并且買了好幾項三個月到六個月的短期理財產(chǎn)品。因此手中要準(zhǔn)備大量現(xiàn)金。根據(jù)以上分析，我們可以得出結(jié)論聚美優(yōu)品在上市以后償債能力有所增強。表2聚美優(yōu)品2014年到2017年償債能力指標(biāo)項目2014-122015-122016-122017-12資產(chǎn)總額46.11億49.91億47.46億49.67億流動負債11.91億13.40億8.56億10.22億權(quán)益總額34.02億36.31億38.87億38.75億流動比率3.83.54.63.3現(xiàn)金比率3.02.23.52.3資產(chǎn)負債率26%27.3%18.10%22%權(quán)益乘數(shù)1.351.371.221.28從表3聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)償債能力指標(biāo)分析表中我們可以看出，在電商行業(yè)當(dāng)中，聚美優(yōu)品的總資產(chǎn)是最少的。聚美優(yōu)品畢竟是垂直電商平臺，起步晚，遠遠比不上那些電商業(yè)龍頭。和表中的幾家優(yōu)秀的中國企業(yè)相比，聚美優(yōu)品的流動負債占負債總額比率是最高的，這表示聚美優(yōu)品在短期內(nèi)需要償還較多負債，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和資金壓力大。通過對聚美優(yōu)品財務(wù)數(shù)據(jù)的研究我們可以從中發(fā)現(xiàn)，聚美優(yōu)品流動比率遠高于同行業(yè)，這意味著聚美償債能力比其他企業(yè)好，企業(yè)債權(quán)人的債務(wù)權(quán)益有保障。聚美優(yōu)品和唯品會的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比率是最高的，只是因為這兩家企業(yè)是垂直電商平臺流動資產(chǎn)較多，固定資產(chǎn)較少。聚美優(yōu)品的現(xiàn)金比率在同行業(yè)內(nèi)是最高的為2.3這說明企業(yè)的償債能力較強。表3聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)償債能力指標(biāo)分析表項目聚美優(yōu)品阿里巴巴唯品會京東資產(chǎn)總額49.67億7174.32億379.82億2561.08億流動負債占負債總額比率93%37.8%81.3%39%流動比率3.32.01.32.0流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比率68%38%68%38%現(xiàn)金比率2.31.60.51.2（三）盈利能力分析通過對表4聚美優(yōu)品2014年到2017年盈利能力指標(biāo)分析，我們可以從聚美優(yōu)品往年的盈利能力指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，其盈利能力正在不斷減小。自從2014年上市以來，其銷售收入雖然在成倍的增加，但是銷售成本也在成倍的增加。其營業(yè)利潤持續(xù)不斷下滑，2014年為其歷史最高值，以后年份持續(xù)下滑甚至出現(xiàn)負值。凈利率和銷售毛利率整體呈下降趨勢，雖然在2016年有所回升，但是沒有保持下去。聚美優(yōu)品之所以利潤下降有以下原因：第一聚美優(yōu)品上市不久就遭受了假貨風(fēng)波，不斷有用戶爆料，以正品品牌專賣為宣傳口號的聚美優(yōu)品銷售的化妝品與正品相比差別很大。而聚美優(yōu)品沒有對廣大客戶做出合理解釋，卻說這是競爭敵手的惡意詆毀。一些知名國際品牌為了推卸責(zé)任，挽回聲譽，對外宣稱與聚美沒有合作，更是給聚美優(yōu)品雪上加霜。假貨風(fēng)波導(dǎo)致聚美失去客戶信任。第二銷售成本不斷加大，如圖所示聚美優(yōu)品銷售成本占銷售收入的比重持續(xù)加大，銷售成本率2014年到2017年漲幅為8.21%。聚美作為一個垂直電商平臺，對于產(chǎn)品供應(yīng)鏈的重視嚴重不足。在聚美接單后，產(chǎn)品由商家直接發(fā)貨，雖然聚美不需要承擔(dān)巨額的倉儲和管理費用，但是產(chǎn)品的質(zhì)量就無法把控。因此在假貨門風(fēng)波后，陳歐決定改變由第三方直接向客戶發(fā)貨的方式，選擇直銷和運營自有的品牌，對使用產(chǎn)品后上傳自拍照的客戶發(fā)放現(xiàn)金紅包，增加對顧客的吸引力。這些措施使得銷售成本大大增加。而其銷售凈利率和銷售毛利率于2016年雖然有所恢復(fù)，但并沒有恢復(fù)到2014年的水平而且并沒有保持下去，在2017年又迅速下降甚至出現(xiàn)負值，總體來看呈下降趨勢。綜上，從橫向縱向分析中可以看出，聚美優(yōu)品美股上市三年后盈利能力波動變化明顯，雖然在2016年盈利能力有緩慢回升跡象，但是其后又出現(xiàn)明顯下降，盈利能力總體處于下降趨勢。表4聚美優(yōu)品2014年到2017年盈利能力指標(biāo)項目2014201520162017銷售收入（千元）1,029,434.001,977,791.006,277,180.005,816,830.00銷售成本（千元）716,674.001,417,038.004,524,900.004,527,280.00銷售成本率69.62%71.65%72.08%77.83%銷售毛利（千元）312,760.00560,753.001,752,280.001,289,550.00營業(yè)利潤（千元）34,310,000.003,171,000.002,772,000.00-266,000.00凈利潤（千元）66,367.008,607.00150,180.00-36,980.00銷售毛利率30.38%28.35%27.92%22.17%營業(yè)利潤率9.40%2.10%2.10%-0.70%銷售凈利率6.45%0.44%2.39%-0.64%總資產(chǎn)凈利率1.44%0.17%3.16%-0.74%（四）營運能力分析通過對表5聚美優(yōu)品2014年到2015年營運能力指標(biāo)的分析，我們可以看到聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先快速增加后快速減少，整體波動變化巨大。這說明聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)在上市后短期之內(nèi)結(jié)構(gòu)合理且使用較好。但上市后期情況相反固定資產(chǎn)率急劇減少短短一年時間從108.9減少到17.6，主要原因是由于聚美是一個垂直電商平臺，在聚美接單后，產(chǎn)品由商家直接發(fā)貨，因此聚美優(yōu)品不需要建立倉庫和物流系統(tǒng)，所以其固定資產(chǎn)較少，而上市后收入大大增加。固定資產(chǎn)少收入增加使聚美優(yōu)品固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上市前期增快。但是假貨風(fēng)波后，陳歐決定建立自銷和直營的銷售網(wǎng)絡(luò)，倉庫和物流體系也隨之建立，同時進行大量投資活動，這導(dǎo)致聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)大大增加，最終致使其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年急劇下降。其存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)增減變化運動。存貨周轉(zhuǎn)率在2015年增加是由于大量退貨導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，在2017年增加是由于其倉儲物流體系的建立。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年比前年增長0.1，而2016年，2017年不斷下滑。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈先增后減趨勢。通過以上分析我們可以得出結(jié)論聚美優(yōu)品營運能力變化巨大。表5聚美優(yōu)品2014年到2015年營運能力指標(biāo)項目2014201520162017應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.12.63.11.6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.755.765.050.4存貨周轉(zhuǎn)率5.76.65.67.3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率93.4136.7108.917.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.41.51.31.2通過對表6聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)營運能力指標(biāo)分析表分析，我們可以發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在同行業(yè)內(nèi)是最低的而且相較于同行業(yè)相差較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)之中是最高的，這意味著聚美優(yōu)品能夠在很短時間之內(nèi)將其應(yīng)收賬款變現(xiàn)。聚美優(yōu)品的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在同行業(yè)內(nèi)是最長的，這表明聚美優(yōu)品存貨的變現(xiàn)能力與同行業(yè)相比較差。主要原因是企業(yè)持續(xù)受到假貨風(fēng)波影響，企業(yè)口碑受到嚴重打擊，而聚美優(yōu)品承諾三十天之內(nèi)無理由退貨，大量退貨導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品積壓。另外還有很多化妝品零售電商與其競爭，如網(wǎng)易考拉、網(wǎng)紅電商等導(dǎo)致其存貨的變現(xiàn)能力持續(xù)減弱。而聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于上等水平，說明其固定資產(chǎn)利用的較好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然排名較低但在1以上，表明其對總資產(chǎn)的利用尚可。表6聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)營運能力指標(biāo)分析表項目聚美優(yōu)品阿里巴巴唯品會京東應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)1.68.518.116.1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.815.538.441.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率227.242.920.122.7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)17.65.813.122.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.20.42.32.1四、解決聚美優(yōu)品美國IPO上市后財務(wù)問題的對策通過上述對聚美優(yōu)品赴美上市后財務(wù)影響分析，我們主要發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品在上市以后，股價短期內(nèi)雖有所提升，但長期內(nèi)股價持續(xù)下降，償債能力有所增強，而盈利能力出現(xiàn)了下降的趨勢，其營運能力變化巨大等問題。針對股價持續(xù)下降，盈利能力下降，營運能力變化巨大這三項問題提出以下建議謹慎決策上市與積極應(yīng)對市場監(jiān)管通過對聚美優(yōu)品股價分析，我們發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品美國IPO上市雖然短期內(nèi)股價能持續(xù)上升，但是長期內(nèi)股價持下降。公司上市雖然擁有給公司提供新的融資渠道，提高企業(yè)的品牌價值與自身影響力，增強企業(yè)對員工吸引力等好處。但是公司的財務(wù)信息需要及時向外公開公布。企業(yè)的一舉一動受到社會關(guān)注，尤其是股民和市場監(jiān)督部門，因此企業(yè)在社會上被披露信息的好壞會對股價的變化產(chǎn)生十分巨大影響。對聚美優(yōu)品提出以下三點建議。第一，企業(yè)在面對環(huán)境十分復(fù)雜的海外資本市場時，應(yīng)該認真對待在國外上市的利和弊，不要盲目的決策上市。如果僅僅只因為在海外上市的門檻低，不像國內(nèi)一樣需要繁瑣審核和良好的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績等，就冒然選擇海外上市。那么面對上市后遇到的嚴格的海外資本市場監(jiān)管，如果不謹慎對待，就會付出慘痛的代價。第二，在聚美公司上市之后，公司的管理層要為更加頻繁的媒體曝光做好準(zhǔn)備，提前做好處理突發(fā)問題預(yù)案。第三，隨著企業(yè)的上市，企業(yè)與上市前相比有了更多的機會，能夠更快更好的發(fā)展，但需要接受監(jiān)管部門嚴格的監(jiān)管與監(jiān)督。因此公司在治理方面應(yīng)更加得規(guī)范，如果公司出現(xiàn)問題要好好配合相關(guān)部門的調(diào)查。（二）保證產(chǎn)品質(zhì)量與減少倉儲成本根據(jù)前文，我們得出聚美優(yōu)品盈利能力正在不斷減弱，而其原因有兩點，第一是持續(xù)被假貨問題困擾，導(dǎo)致顧客對其的信任不斷下降，企業(yè)的營業(yè)收入增長地十分緩慢。因此聚美優(yōu)品要加強產(chǎn)品的質(zhì)量監(jiān)管,確保正品。對于要進入聚美優(yōu)品銷售的產(chǎn)品，所有供應(yīng)商務(wù)必保證五證合一，不然一律進不了聚美優(yōu)品，從源頭上把控。對于出現(xiàn)的假貨問題，不能逃避，積極給客戶處理，爭取給客戶一個滿意的答復(fù)。第二是改為直銷和運營自有品牌和對客戶發(fā)放現(xiàn)金紅包后導(dǎo)致銷售成本持續(xù)增高。改為直銷和運營自有品牌對于減少假貨有一定幫助，但是大大增加了銷售成本，其可以從產(chǎn)品的倉儲庫存或采購入手降低成本。首先，其可以通過建立合理的倉儲布局，減少一些不必要的庫存?zhèn)}庫，進而減少倉儲成本。其次，運用現(xiàn)代化的庫存管理技術(shù)將商品庫存數(shù)量控制在合理的范圍之內(nèi)，實現(xiàn)對貨物存儲的優(yōu)化。采購方面可以建立嚴格的采購制度，根據(jù)市場上商品的價格制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，對采購人員可以根據(jù)其在實際工作的表現(xiàn)進行獎勵或者懲罰以提高積極性等方法。（三）減少自身庫存與增加銷售收入固定資產(chǎn)，經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)，加大營銷從而提高企業(yè)收入來解決。根據(jù)對聚美優(yōu)品營運能力的分析，我們發(fā)現(xiàn)相較于同行業(yè)聚美優(yōu)品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是最長的，其存貨周轉(zhuǎn)率是最低的，縱向比較這兩項數(shù)據(jù)呈增減變化運動。對于提高存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，可以通過以下四點。第一，聚美優(yōu)品現(xiàn)在采取了直銷和運營自有品牌，其可以通過與產(chǎn)品廠家建立良好的供銷關(guān)系，進而得到產(chǎn)品廠家的允許可以將商品存放到產(chǎn)品廠家那或者到需要的時候再向其采購等方式，減少自身的庫存。第二可以推出促銷活動以吸引消費者，從而增加銷售額，提高庫存周轉(zhuǎn)率。第三，在采購商品時要采購暢銷的產(chǎn)品并且及時淘汰落后產(chǎn)品。多做市場調(diào)研，針對市場的商品銷售情況采購商品。第四，對于滯銷商品，如果在倉庫里存放的時間較長，可以通過打折式優(yōu)惠，買一贈一等方式，及時進行處理。變質(zhì)和損壞了的存貨，需要及時進行處理，從而減少存貨庫存，提高商品銷售額。對于提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，聚美優(yōu)品可以減少不必要的投資，出售不必要的結(jié)語通過對聚美優(yōu)品赴美上市后產(chǎn)生的財務(wù)影響的分析可以得出以下結(jié)論。從財務(wù)影響方面來看，聚美優(yōu)品在上市以后進行了大量