醫(yī)藥生物：門診統(tǒng)籌有望帶動(dòng)處方外流至零售藥店

零售藥店納入門診統(tǒng)籌范圍統(tǒng)籌管理的通知》，鼓勵(lì)符合條件的定點(diǎn)零售藥店自愿申請(qǐng)開通門診統(tǒng)籌服務(wù)，意味著繼定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)后，定點(diǎn)零售藥店也將逐步納入職工醫(yī)保統(tǒng)籌基城市發(fā)布了定點(diǎn)零售藥店門診統(tǒng)籌政策。在起付線、支付限額及報(bào)銷比例的門診統(tǒng)籌有望帶動(dòng)相關(guān)藥店客流量和銷售額提升。通過測算，我們認(rèn)個(gè)人賬戶收入減少與統(tǒng)籌基金逐步納入藥店的過渡期內(nèi)可能對(duì)藥店端的醫(yī)保長期看隨著門診統(tǒng)籌政策趨于完善，統(tǒng)籌基金有望補(bǔ)充個(gè)賬收入減少對(duì)于藥店收入端的影響，而藥店更具吸引力的報(bào)銷比例有望吸引等級(jí)醫(yī)院處方持續(xù)投資建議：關(guān)注規(guī)范化發(fā)展的頭部藥店考慮到門診統(tǒng)籌政策對(duì)于藥店的經(jīng)營管理能力提出了更高的要求，而頭部連鎖企業(yè)在日常的經(jīng)營管理中兼具高效率與合規(guī)性，我們預(yù)計(jì)頭部連鎖企業(yè)有望在門診統(tǒng)籌政策中更多獲益，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。我們重點(diǎn)推薦門店擴(kuò)張速度較快、業(yè)績彈性較大的連鎖藥店頭部企業(yè)，如益豐藥房、老百風(fēng)險(xiǎn)提示：處方外流不及預(yù)期；盈利能力下滑；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭2023/42023/ 好創(chuàng)新藥行情》2024.04.082請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明1.零售藥店納入門診統(tǒng)籌 3 3 5 7 7 93.投資建議：關(guān)注規(guī)范化發(fā)展的藥店龍頭 11 12 3 5 5 6 6 6 7 7 8 8 8 8 9 9 9 10 10 11 11 12圖表1：處方外流相關(guān)政策《處方管理辦法》價(jià)格等將適當(dāng)提高；國家制定基本藥物零售指導(dǎo)價(jià)格，格內(nèi)，由省級(jí)人民政府根據(jù)招標(biāo)情況確定本地區(qū)的統(tǒng)一有關(guān)部門要結(jié)合深化醫(yī)改和醫(yī)藥分開試點(diǎn)工藥品終端市場上的銷售比重，清理妨礙零售連鎖藥店發(fā)展性障礙，縮短行政審批所需時(shí)間；及時(shí)將符合資質(zhì)條件的店納入醫(yī)保定點(diǎn)范圍，逐步擴(kuò)大醫(yī)保定點(diǎn)零售藥店覆試點(diǎn)，推動(dòng)醫(yī)藥分開；禁止醫(yī)院限制處方外流，患者進(jìn)一步明確醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)按照藥品通用名開具處方，服務(wù)《關(guān)于進(jìn)一步改革完善藥品生產(chǎn)展，允許門診患者自主選擇在醫(yī)療機(jī)構(gòu)或零4請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明批準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)的醫(yī)療保障定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)則，與統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)簽訂補(bǔ)充協(xié)議后，其為參保人員提圍；鼓勵(lì)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)提供“不見面”購藥售藥店配藥直接結(jié)算售處方藥；允許單體藥店通過網(wǎng)絡(luò)銷售藥品保障、臨床使用等方面的合理需求，并同步納入醫(yī)積極探索信息共享，實(shí)現(xiàn)處方流轉(zhuǎn)、在線支付結(jié)算《關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店依托全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)電子處方順暢職工醫(yī)保個(gè)人賬戶改革有利于建立健全門診共濟(jì)保障機(jī)制，提高醫(yī)?；鹗褂梅秩縿澣虢y(tǒng)籌賬戶，相應(yīng)的職工門急診在符合條件時(shí)可使用統(tǒng)籌賬于建立健全職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)門診共濟(jì)保障機(jī)制的指導(dǎo)意見》亦提出將符合條件的圖表2：門診統(tǒng)籌政策對(duì)于職工醫(yī)保個(gè)人及統(tǒng)籌賬戶的影響圖表3：各省市門診統(tǒng)籌藥店數(shù)量（家）06請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表4：各地門診統(tǒng)籌起付線統(tǒng)計(jì)200元（不200元以內(nèi)圖表5：各地門診統(tǒng)籌支付限額統(tǒng)計(jì)圖表6：各地區(qū)藥店門診統(tǒng)籌報(bào)銷比例統(tǒng)計(jì)圖表7：醫(yī)院及藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）0截至2023年2月截至2023年8月醫(yī)院門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）圖表8：醫(yī)院及藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）0截至2023年2月截至2023年8月醫(yī)院門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）我們通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析和對(duì)門診統(tǒng)籌基金的測算，認(rèn)為職工醫(yī)保門診共濟(jì)保障8請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表9：職工醫(yī)保統(tǒng)籌賬戶收入與支出（億元）0圖表11：職工醫(yī)保個(gè)人賬戶收入與支出（億元）0圖表10：職工醫(yī)保統(tǒng)籌賬戶當(dāng)期與累計(jì)結(jié)存（億元）職工醫(yī)保統(tǒng)籌基金當(dāng)期結(jié)存職工醫(yī)保統(tǒng)籌基金累計(jì)結(jié)存0圖表12：職工醫(yī)保個(gè)人賬戶當(dāng)期與累計(jì)結(jié)存（億元）職工醫(yī)保個(gè)人賬戶當(dāng)期結(jié)存職工醫(yī)保個(gè)人賬0全年用于門急診及藥店購藥的資金為5800億元，與2022年職工醫(yī)保個(gè)人賬戶圖表13：門診統(tǒng)籌支付敏感性分析（億元）圖表14：職工醫(yī)保個(gè)人賬戶用于藥店的支出（億元）0圖表15：職工醫(yī)保個(gè)人賬戶當(dāng)期與累計(jì)結(jié)存（億元）2018201910圖表16：樣本醫(yī)院藥品銷售額（億元）0圖表17：個(gè)人賬戶用于藥店支付敏感性分析（億元）個(gè)人賬戶資金使用率個(gè)人賬戶資金使用率金用于藥店圖表18：統(tǒng)籌賬戶用于藥店支付敏感性分析（億元） 20%228304380 金用于藥店 點(diǎn)零售藥店存在曲解醫(yī)保門診統(tǒng)籌政策的現(xiàn)象，錯(cuò)誤宣傳“門診統(tǒng)籌將清零”，甚至通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院違規(guī)線上開具處方套取門診統(tǒng)籌基金，給門診統(tǒng)籌政件要求門診統(tǒng)籌藥店在醫(yī)保結(jié)算區(qū)域配備視頻監(jiān)控和人臉識(shí)別設(shè)備；承接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)圖表19：醫(yī)保定點(diǎn)藥店與門診統(tǒng)籌藥店政策對(duì)比床藥學(xué)、中藥學(xué)專業(yè)技術(shù)資格證書的藥師，且注師在崗，該藥師需為國家醫(yī)保平臺(tái)注冊(cè)登記有效人員，提息，定期向經(jīng)辦機(jī)構(gòu)上報(bào)醫(yī)保目錄內(nèi)藥品的“進(jìn)、銷、存”身份憑證，做到人證相符。特殊情況下為他人代應(yīng)出示本人和被代購人身份證。為參保人員提供費(fèi)用直接結(jié)算單據(jù)和相關(guān)資料，參保人員或購藥藥清單上簽字確認(rèn)。憑外配處方購藥的，應(yīng)核驗(yàn)零售藥店要建立流轉(zhuǎn)電子處方檔案和相應(yīng)紙承接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院處方的藥店，應(yīng)當(dāng)設(shè)置單獨(dú)的問診區(qū)12保藥品分區(qū),在分區(qū)內(nèi)相對(duì)區(qū)分集采聯(lián)采藥品、國談藥品、相符的原則制定價(jià)格，遵守醫(yī)療保障行政部門江西省統(tǒng)一制定的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；國家和江西?。ê瑘?zhí)行；其他醫(yī)保目錄內(nèi)藥品，銷售價(jià)格參考省藥采平臺(tái)價(jià)圖表20：老百姓統(tǒng)籌門店數(shù)量（家）及占比0考慮到藥店門診統(tǒng)籌政策對(duì)于藥店的經(jīng)營管理能力提出了更高的要求，而頭部13現(xiàn)一些對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響較大的政策，則也可能存在對(duì)連鎖藥14對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納股票評(píng)級(jí)相對(duì)同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~相對(duì)同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~1本報(bào)告是機(jī)密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件但國聯(lián)證券對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求