增加收入提振內(nèi)需才是重啟經(jīng)濟的關(guān)鍵

如何在疫情過后重振經(jīng)濟，目前大致兩個意見派別，一個是主張以擴內(nèi)需為抓手，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，培育持久增長動力；另一些人則認為，經(jīng)濟需要繼續(xù)走投資驅(qū)動的路子，而不是消費驅(qū)動，消費驅(qū)動是西方發(fā)展模式，不適合中國國情，投資才是中國現(xiàn)代化的獨家靈丹妙藥。那么究竟應(yīng)該采取哪種路徑呢？本文試做分析。投資對經(jīng)濟增長拉動作用越來越低投資驅(qū)動發(fā)展模式弊病越來越嚴重一些人重視投資對生產(chǎn)的拉動作用是有道理的，很多國家在發(fā)展過程中都曾經(jīng)借助固定資產(chǎn)投資來推動經(jīng)濟增長，但是我們也應(yīng)該看到，投資對經(jīng)濟的拉動作用具有時效性，但并不是說什么時候都是一投就靈，甚至過度依賴是有害的，否則作為現(xiàn)代經(jīng)濟學發(fā)源地的西方，不會在經(jīng)濟停滯的時候，放著這么好的工具不用。在我國當下工業(yè)化完成之后，投資的邊際效應(yīng)已經(jīng)大大降低。2003年到2021年，我國固定資產(chǎn)投資總額從4.43萬億增加到55.29萬億，增加了近11.5倍，而GDP只增加了7.3倍，這意味著2021年的投資拉動率僅為2003年的63%左右。通過增加固定資產(chǎn)投資來實現(xiàn)經(jīng)濟高速發(fā)展越來越難了。我們還應(yīng)該看到，雖然經(jīng)濟市場化以后，我國國民經(jīng)濟中的投資比雖然有所下降，但是在全球中大型經(jīng)濟體中仍是最高的，近20年平均水平約43%，去年更是達到50.1%為歷史最高峰，而歐盟和美國在21%左右，日本在23%左右，俄羅斯在18%左右，印度也只在30%左右。就固定資本形成總額來講，我國2022年達到9.02萬億美元，大約相當于全球固定資本形成額的35%，或者超過美國（4.94萬億美元）和歐盟27國（3.78萬億美元）的總和。我國投資主要集中在基建、地產(chǎn)和制造業(yè)方面，這三個領(lǐng)域GDP占比僅為35%，卻吸納了60%以上的基礎(chǔ)設(shè)施投資，其實每年已經(jīng)有10萬-20萬億的過剩；即便是投資薄弱的服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，寫字樓、商業(yè)街、景區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施配套也是嚴重過剩。未來固定資產(chǎn)投資即便是維持目前5%的增長速度，到2032年也將會達到100萬億以上，屆時可能會超過其他國家固定資產(chǎn)投資的總和。所以，現(xiàn)在各行業(yè)都不需要那么多的固定資產(chǎn)投資，如果繼續(xù)強調(diào)投資，將進一步扭曲各生產(chǎn)要素之間的關(guān)系。長期依賴固定資產(chǎn)投資驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展，還會帶來一系列嚴重問題，從根本上削弱經(jīng)濟長期增長能力，目前比較突出的有：引發(fā)貨幣超發(fā)，推高資產(chǎn)價格，增加企業(yè)運營成本和人民生活成本，妨礙中小企業(yè)的成長；投資產(chǎn)生的利益被少數(shù)人享有，擴大貧富差距；擠壓勞動報酬分配比，妨礙人民生活水平提高等。很明顯，到了目前發(fā)展階段，依靠投資拉動帶來的問題，已經(jīng)遠遠比它帶來的好處多。我國經(jīng)濟的很多致命性問題，都與過分依賴投資而輕消費有關(guān)。我國內(nèi)需不振，消費率遠遠低于世界同等發(fā)展水平國家是不爭的事實現(xiàn)在談起消費率的問題，經(jīng)常見一些財經(jīng)媒體和經(jīng)濟學家混淆了一些基本概念，造成我國消費率已經(jīng)很高，趕上世界主流的錯覺。因此，很多人以為現(xiàn)在不需要重視消費了，還是要回頭重視一下投資。比如，有很多經(jīng)濟學家認為，根據(jù)國家統(tǒng)計局測算，2021年全國最終消費支出占GDP比例為65.4%，這個數(shù)值跟美國已經(jīng)相差無幾了，因此，我國已經(jīng)徹底把內(nèi)需不足國的帽子甩到太平洋了。其實這里涉及到一個統(tǒng)計口徑問題，那就是我國在支出法核算GDP過程中，最終消費包含政府支出和居民消費，其中政府支出占比常年維持在30%左右，而美國的GDP核算過程中，消費一項僅包括居民消費，政府支出另列。因此，如果按照國際通用的GDP計算口徑Y(jié)=C+I+G+NX（即：GDP=消費+投資+政府+凈出口），我國的居民最終消費貢獻率2020年僅為39%，不僅低于美國的68%，還遠遠低于同等發(fā)展水平的俄羅斯（51.5%）、土耳其（54.6%），甚至也遠遠低于印度（60.5%）、南非59.5%這些人均收入遠遠低于中國的國家，中國居民消費水平可以說是全球最低的國家之一。這兩年還流行一種說法，那就是中國馬上要超越美國成為世界第一大消費國了。持這種觀點的人采用的對比參照是，2021年我國社會消費品零售總額（剔除餐飲）是6.11萬億美元，而美國消費品零售總額7.41萬億美元。并且中國的消費增長比美國快很多，因此，中國消費總額在2025年左右就可以超越美國。如果這么說的話，中國不僅是不存在內(nèi)需不足的問題，反而創(chuàng)造了經(jīng)濟學上的奇跡，那就是中國的消費市場規(guī)模比GDP規(guī)模領(lǐng)先一步超過美國，中國在人均GDP只有美國七分之一的情況下，人均消費額卻達到美國的四分之一。那么這個說法靠譜嗎？這又涉及到比較口徑問題，即只是拿雙方實物（消費品）的銷售總額對比，而不是全口徑消費總額對比。由于我國是個發(fā)展中國家，很多消費品處于普及中，所以實物消費市場大；另一方面，由于美國是個發(fā)達國家，居民的服務(wù)性消費（包含住房、教育、醫(yī)療、交通、旅游休閑、金融服務(wù)等）總額超過實物消費總額，因此，只對兩國的實物消費進行比較的話，明顯是揚長避短。那么兩國全口徑消費總額分別是多少呢？2021年，美國的服務(wù)性消費總額為10.26萬億美元，我國為2.34億美元，兩國消費總額分別是17.67萬億美元和8.45萬億美元，中國全口徑消費總額尚不及美國的一半，可見中國的消費規(guī)模跟美國差距還是很大的，并且消費規(guī)模的差距，遠遠大于GDP規(guī)模的差距。消費不振已經(jīng)越來越成為制約我國經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素之一隨著我國已經(jīng)實現(xiàn)工業(yè)化，投資和凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用大大下降，消費的意義越來越凸顯。尤其是未來我國會面臨經(jīng)濟發(fā)展速度明顯放緩（4%-5%左右），制造業(yè)外遷等問題，那么投資和出口的促進作用將更加式微。從全球經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律來看，在工業(yè)化完成后，如果不能實現(xiàn)投資/外貿(mào)驅(qū)動型增長到內(nèi)需驅(qū)動型增長，那么經(jīng)濟前景都不被看好。蘇聯(lián)經(jīng)濟停滯的一個重要原因是，它的經(jīng)濟增長始終靠投資推動，消費始終對經(jīng)濟貢獻率嚴重不足（低于30%）；而日本衰退很大程度歸因于，其出口導向工業(yè)化完成后，老齡化緊隨而至，出現(xiàn)了凈出口貢獻率和消費率持續(xù)同時下跌的局面（其上世紀90年代的居民消費率比60年代下降了近10個百分點）。我國的經(jīng)濟體制某種程度是蘇聯(lián)模式和東亞模式的混合體，過去的二十年同時享有了兩種體制的優(yōu)勢，未來則要防范兩種體制的劣勢，既要規(guī)避蘇聯(lián)的陷阱，也要規(guī)避日本的陷阱。如果我國居民實際消費率提高到55%的國際平均水平的話，中國GDP占美國的比重將會上升到85%左右，如果達到美國的68%水平，那么GDP規(guī)?；九c美國持平。因而，我們應(yīng)該看到，中美的經(jīng)濟差距一方面是科技差距，另一方面是消費內(nèi)生力的差距，能夠解決好我國消費內(nèi)生力不足的問題，其意義不亞于打贏芯片戰(zhàn)、科技戰(zhàn)，意義切勿小視。消費率過低原因還是在于居民收入GDP占比過低我國的消費率過低，很多人歸因為儒家傳統(tǒng)，人民不喜歡消費，就喜歡存款，好似其實我們是不缺錢了，只不過不喜歡花錢罷了，這個也并不是站得住腳的。第一，就整個東亞儒家文化圈范圍來看，中國大陸明顯比日本、韓國、中國香港等低15-20個百分點；第二，我國平均每年新增住戶存款余額平均6萬億人民幣左右，也就是1萬億美元上下，對居民消費率的影響至多6個百分點，即便是加上這6個百分點，我國居民消費率也是遠遠低于印度、俄羅斯這些國家。因此，中國的消費不足，還主要是居民收入在GDP構(gòu)成中過低的問題，經(jīng)濟發(fā)展中的工資支出過低導致了居民消費被長期抑制。我們?nèi)钥梢砸試H比較視野看這個問題。根據(jù)美國商務(wù)部統(tǒng)計，2021年美國GDP總額為22.99萬億美元，居民工資性收入為13.77萬億美元，居民工資性收入占GDP比例為56.89%。麥肯錫、OECD的研究結(jié)論，也與此差不多。而2021年中國GDP總額為114.37億元人民幣，居民總可支配收入為45.26萬億元人民幣，居民工資性收入為27.7萬億元人民幣，居民工資性收入占GDP比例為24.21%，中國的工資支出占比只相當于美國的42%左右。我國的勞動報酬的GDP占比不僅遠遠落后于美國及歐洲的發(fā)達國家（歐盟平均水平約48%），也低于多數(shù)發(fā)展中國家。比如墨西哥、印度、哥倫比亞在30%左右，智利、南非在45%左右，俄羅斯甚至可以達到50%。當然中國的統(tǒng)計也有漏洞，比如農(nóng)民不領(lǐng)工資，沒有計算進去，以及大量灰色收入沒有計算進去，如果做一些修正的話，工資支出GDP占比可能會提高十來個百分點，也就是35%-40%左右，但是依然低于中等發(fā)達國家平均水平。所以，我們看各國的消費率水平跟工資支出在GDP中的占比是基本同步的，美國的消費率最高，是因為美國的工資支出比最高。中國的工資支出比長期落后于同等發(fā)展水平國家，決定了消費率不可能太高，也就是說沒有收入就沒有消費，否則就違背了基本經(jīng)濟常識。此外，我們還應(yīng)該看到，由于投資在國民經(jīng)濟中的占比太高，居民不得不增加固定資產(chǎn)（主要是房地產(chǎn)）投資，來實現(xiàn)財富的保值增值，從而抑制了其他方面的消費。最近幾年，我國商品房銷售總額維持在18萬億元左右，這意味著購房支出占了我國居民消費總量的45%左右，而美國僅為14%左右，投資驅(qū)動帶來的房地產(chǎn)泡沫，已經(jīng)是公認的抑制日常消費的元兇。由此還導致，家庭債務(wù)大規(guī)模上升，就2021年數(shù)據(jù)來講，我國家庭房貸余額已經(jīng)達到近40萬億元，居民負債總額因此攀升到71.1萬億元，這相當于全國居民年工資收入的2.56倍，而美國居民總負債為15.6萬億美元，只相當于全國居民年工資收入的1.13倍，中國家庭債務(wù)負擔是美國2倍以上。所以說，提升消費、減少家庭負債，還得從降低投資在國民經(jīng)濟中占比，大幅增加工資支出和社保支出做起，這是一個繞不過的路，走其他“捷徑”已經(jīng)被過去70年的經(jīng)濟發(fā)展證明是不行的。消費才是第一生產(chǎn)力，實現(xiàn)消費拉動增長，是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必由之路很多人推崇投資，而不認可消費，其實這背后有個潛在邏輯，那就是認為投資才是創(chuàng)造性的、積極性的，而消費不具有創(chuàng)造性。甚至一些人將消費與消耗、浪費掛鉤，這其實都是扭曲了消費的價值。也有人說，馬克思主義政治經(jīng)濟學不是講生產(chǎn)決定消費嗎？所以說消費只是次要的，我們無需過多重視，投資才是主要的，我們應(yīng)該無限發(fā)揚光大的。這種觀點可以說是蘇聯(lián)政治經(jīng)濟學邏輯下對馬克思本人經(jīng)濟觀點的一種曲解。其實馬克思在講生產(chǎn)的意義同時，也一直在論述消費的意義，他在《政治經(jīng)濟學批判大綱》及“導言”中一直在強調(diào)生產(chǎn)與消費的統(tǒng)一性，他還說：“消費完成生產(chǎn)行為”“只是在消費中，產(chǎn)品才成為現(xiàn)實的產(chǎn)品”。后來，他在《資本論》中進一步把從產(chǎn)品到消費的過程，形容是是“驚險的跳躍”，這樣產(chǎn)品才具有了價值，生產(chǎn)才實現(xiàn)了其意義。他還曾形象地比喻，一條鐵路，如果沒有通車，不被磨損，不被消費，它就不是現(xiàn)實的鐵路。難道這不是對我國當下產(chǎn)能過剩諷刺嗎？所以，從整個經(jīng)濟活動過程的角度講，消費是經(jīng)濟閉環(huán)的終點，是生產(chǎn)的目的，如果沒有消費，那很可能是制造無意義的投資/生產(chǎn)。只談投資/生產(chǎn)，而貶低消費，是無法從根本上促進經(jīng)濟發(fā)展的，蘇聯(lián)是最好的教訓。從我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展情況來講，消費對經(jīng)濟增長拉動作用大于投資/生產(chǎn)更是事實：第一，消費所帶動的產(chǎn)業(yè)面和鏈條長度，遠遠大于投資，所以，消費不僅僅是消耗、支出，而是對整個經(jīng)濟鏈條都產(chǎn)生刺激和拉動作用，反而投資很難做到這樣。第二，從關(guān)鍵的促進技術(shù)創(chuàng)新角度來講，固定資產(chǎn)投資帶動的多數(shù)是建材、鋼鐵、機械等技術(shù)迭代慢的行業(yè)，很難會促進產(chǎn)生社會技術(shù)革命，而消費帶動的則是電子、通信、汽車、精細化工等高技術(shù)密度和管理要求的行業(yè)，會極大促進技術(shù)和管理創(chuàng)新。第三，從就業(yè)角度講，增加投資未必可以增加就業(yè)，雖然2011年至今工業(yè)投資增加了1倍，但是就業(yè)總量反倒減少了1500多萬，這些年就業(yè)崗位增加都是消費和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的，這期間大約增加了8500萬。從總體講，根據(jù)李迅雷等經(jīng)濟學家的研究，固定資產(chǎn)投資乘數(shù)效應(yīng)僅為1.06，而消費的乘數(shù)效應(yīng)可以達到2.5左右。二者乘數(shù)效應(yīng)具體差，雖有待于經(jīng)濟學家進一步測算，但是在一個城市，我們投資100億用于建房子對經(jīng)濟產(chǎn)生的刺激效應(yīng)，遠遠不如發(fā)放100億消費券大，這是顯而易見的。從我國實際情況看，投資率低、消費率高的省份，經(jīng)濟增長最穩(wěn)定，財政情況最好，創(chuàng)新最有活力，反而那些依賴投資驅(qū)動的省份，債務(wù)嚴重，社會創(chuàng)新也做的很差。以國家統(tǒng)計局公布的歷年固定資產(chǎn)投資總額占比分省排名來看，最低的是北京、上海、浙江、廣東，這四個省市都是遠遠低于全國平均水平，甚至北京、上海已經(jīng)達到20%上下，與發(fā)達國家一致，而消費對GDP貢獻率超過60%，成為拉動經(jīng)濟增長主要動