【文化傳媒行業(yè)并購(gòu)對(duì)公司發(fā)展和績(jī)效影響實(shí)例探析：以華策影視為例17000字（論文）】

文化傳媒行業(yè)并購(gòu)對(duì)公司發(fā)展和績(jī)效影響實(shí)例分析—以華策影視為例目錄TOC\o"1-2"\h\u278241.緒論 21371.1研究背景與意義 252181.2國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài) 3107091.3研究方法 5309631.4研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn) 656052相關(guān)基礎(chǔ)理論 7138502.1企業(yè)并購(gòu)概念 7283032.2企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論 7162322.2.1協(xié)同效應(yīng)理論 7199402.2.2市場(chǎng)勢(shì)力理論 841702.2.3規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 8278343文化傳媒行業(yè)并購(gòu)分析 8258403.1并購(gòu)動(dòng)因 8108603.2文化傳媒行業(yè)并購(gòu)特征 1029584華策影視和克頓傳媒案例介紹 11244734.1文化傳媒行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀 1162944.2并購(gòu)雙方公司概況 11153444.3華策影視并購(gòu)克頓傳媒動(dòng)因分析 12240315華策影視并購(gòu)克頓傳媒績(jī)效分析 13121065.1基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 14173595.2基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析 1683516結(jié)論 1723808參考文獻(xiàn) 181.緒論1.1研究背景與意義1、背景:隨著我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)近些年的不斷快速發(fā)展與逐步完善,文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為當(dāng)代我國(guó)社會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的一部分。同時(shí),文化管理體制的持續(xù)改革對(duì)我國(guó)文化生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展起到積極推動(dòng)影響,尤其特別是影視娛樂(lè)行業(yè)最為突出。由于影視制作公司的特殊和稀有,其中的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也越來(lái)越激烈。中小企業(yè)規(guī)模投資公司市場(chǎng)影響力較小,發(fā)展緩慢,難以在投資行業(yè)中快速站穩(wěn)腳跟,從而不得不把投資眼光主要放在發(fā)展勢(shì)頭較好的大中小規(guī)模投資企業(yè)身上尋求戰(zhàn)略合并。然而大型影視產(chǎn)業(yè)公司則通過(guò)并購(gòu)上市公司募集大量資金后,開拓市場(chǎng)以及通過(guò)并購(gòu)小影視公司項(xiàng)目以求不斷完善影視產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈,進(jìn)而不斷擴(kuò)大影視公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模。近些年,影視娛樂(lè)行業(yè)的各類并購(gòu)?fù)顿Y案例層出不窮,并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模也不斷逐步加大,即使影視娛樂(lè)行業(yè)如此高度熱衷影視并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng),大多數(shù)的影視并購(gòu)仍是以一次失敗結(jié)局告終,使其并購(gòu)結(jié)果并不盡如人意。那么通過(guò)并購(gòu)后公司是否真的可以直接達(dá)到新的并購(gòu)融資目的以及如何怎樣做并購(gòu)才能真正實(shí)現(xiàn)并購(gòu)價(jià)值鏈的創(chuàng)造已經(jīng)成為很多并購(gòu)專家深入研究的一個(gè)關(guān)鍵,但目前并沒(méi)有統(tǒng)一的具體結(jié)論。2、意義:中國(guó)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)是西方發(fā)達(dá)國(guó)家歷史悠久的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)象。隨著新一代技術(shù)的不斷出現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)的不斷更新、結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷變革,這一新興經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)象逐漸掀起了企業(yè)并購(gòu)的一股高潮;一次又一次。在當(dāng)前世界政治經(jīng)濟(jì)金融一體化的嚴(yán)峻形勢(shì)下,并購(gòu)股已逐漸成為各國(guó)進(jìn)行資本運(yùn)作的有效控制方式。中國(guó)中國(guó)加入新的wto必將對(duì)中國(guó)中國(guó)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略影響。與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)相比,中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)在市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。面對(duì)當(dāng)前世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一體化的發(fā)展趨勢(shì),如何充分利用現(xiàn)代并購(gòu)管理手段不斷提升中國(guó)并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理綜合實(shí)力,增強(qiáng)中國(guó)并購(gòu)企業(yè)的海內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,已已經(jīng)成為一個(gè)相當(dāng)迫切的戰(zhàn)略問(wèn)題。在當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)治理體系的發(fā)展基礎(chǔ)上,探索如何在企業(yè)并購(gòu)后市中創(chuàng)造更大價(jià)值尤為重要。并購(gòu)不是簡(jiǎn)單的一個(gè)加法組合公式,不能簡(jiǎn)單地進(jìn)行組合和加起來(lái)就是追求一個(gè)企業(yè)核心價(jià)值的具體實(shí)現(xiàn)。相反,這可能是一個(gè)非常復(fù)雜的處理過(guò)程。成功的準(zhǔn)備并購(gòu)必須應(yīng)該是準(zhǔn)備并購(gòu)中每個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的合理交易連接以及準(zhǔn)備并購(gòu)后有效資源整合的必然結(jié)果,特別應(yīng)該是對(duì)在準(zhǔn)備并購(gòu)環(huán)節(jié)、交易鏈接以及有效整合鏈中并購(gòu)資源的合理正確分配和有效使用。因此,本文選擇了中國(guó)電影業(yè)和電視娛樂(lè)行業(yè)比較典型的并購(gòu)龍頭企業(yè)華策影視的近年并購(gòu)典型案例,并綜合利用近年相關(guān)企業(yè)并購(gòu)中的理論案例分析了美國(guó)華斯影視2011年收購(gòu)富蘭克頓影視傳媒的并購(gòu)過(guò)程流并進(jìn)行案例分析,探索并購(gòu)對(duì)公司的發(fā)展和績(jī)效影響,以提高華策影視的成長(zhǎng)性及為以后并購(gòu)案例提供一些借鑒。1.2國(guó)內(nèi)外研究態(tài)1.2.1國(guó)外研究動(dòng)態(tài)（1）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析績(jī)效評(píng)價(jià)國(guó)外研究動(dòng)態(tài)Ruback（2002）等人重點(diǎn)研究了1979年1月到1984年間美國(guó)50項(xiàng)較大程度規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)管理事件的整體并購(gòu)管理績(jī)效分析了資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流量這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。結(jié)果表明，收購(gòu)方的資產(chǎn)收益率有所提高，企業(yè)現(xiàn)金流量變化不大。sharma,ho(2002)主要研究了澳大利亞1986年至1991年36個(gè)企業(yè)并購(gòu)管理事件的企業(yè)并購(gòu)管理績(jī)效,選取了凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析,通過(guò)分析并購(gòu)方前后6年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)并購(gòu)并給企業(yè)帶來(lái)的效果并不好,反而使財(cái)務(wù)指標(biāo)下降。LeepsaNM,MishraCS(2014)研究了2000年到2008年內(nèi)印度制造企業(yè)發(fā)生并購(gòu)事件的并購(gòu)績(jī)效,從行業(yè)的相關(guān)性,并購(gòu)的規(guī)模和支付方法的角度分析并購(gòu)速動(dòng)比率,總資產(chǎn)率回歸和利息保障倍數(shù)對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響。研究發(fā)現(xiàn)資本回報(bào)率,總利息保障倍數(shù)和速動(dòng)比率高并購(gòu)績(jī)效成正比。(2)非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法績(jī)效評(píng)價(jià)國(guó)外研究動(dòng)態(tài)非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括顧客滿意度、市場(chǎng)滿意度和產(chǎn)品質(zhì)量。ittner,larcker(1998)主要運(yùn)用非公式財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析方法,研究了投資顧客財(cái)務(wù)滿意度與投資企業(yè)未來(lái)幾年財(cái)務(wù)管理績(jī)效和投資企業(yè)公司股票價(jià)值之間的線性關(guān)系,雖然大多數(shù)情況是明顯呈正或負(fù)相關(guān)的線性關(guān)系,但是也可能會(huì)同時(shí)出現(xiàn)一些負(fù)或正相關(guān)的線性情況;由于客戶財(cái)務(wù)滿意度與投資企業(yè)的公司股票價(jià)值之間是顯著的正或負(fù)相關(guān)線性關(guān)系,客戶的財(cái)務(wù)滿意度指數(shù)越高相當(dāng)于對(duì)應(yīng)的投資企業(yè)公司股票在資本市場(chǎng)的投資價(jià)值也就越高。kerrya.(2011)從非經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略角度充分運(yùn)用企業(yè)平衡分析計(jì)分卡法在評(píng)價(jià)企業(yè)分析經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)我們認(rèn)為,評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)首先需要從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)策略上角度進(jìn)行平衡分析。JohnH.E(2014)研究評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效時(shí),不僅要從財(cái)務(wù),客戶,學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)的角度分析,也要將社會(huì)責(zé)任也融入到企業(yè)并購(gòu)績(jī)效中。歐努爾巴亞爾和托馬斯J.chemanur(2011)利用團(tuán)隊(duì)收集的數(shù)據(jù)建立了相關(guān)模型,發(fā)現(xiàn)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資尋求IPO和并購(gòu)時(shí);一退出,通過(guò)IPO上市的初創(chuàng)企業(yè)股價(jià)依然居高不下,但這種局面并不能長(zhǎng)期持續(xù),由于相關(guān)協(xié)議的約束,上市后股東不能一次性解禁。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更傾向于通過(guò)并購(gòu)?fù)顺銎髽I(yè)，而不是IPO[2]。SusanneEspenlaub、Arifkhurshed和abdulkadirMohamed(2015)發(fā)現(xiàn)，通過(guò)對(duì)來(lái)自世界投資機(jī)構(gòu)的英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持者的調(diào)查,是風(fēng)險(xiǎn)投資在海外尤其是在英國(guó)最常用的退出方式，與IPO相比,其所占比例正在下降。1.2.2國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)與國(guó)外的會(huì)計(jì)研究數(shù)據(jù)方法不同相比,我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)者更多地傾向于用企業(yè)會(huì)計(jì)分析數(shù)據(jù)方法來(lái)準(zhǔn)確衡量中國(guó)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。盡管對(duì)于會(huì)計(jì)報(bào)表利潤(rùn)容易被人受到直接操縱,但是這些研究還是充分表明了一些上市企業(yè)公司對(duì)于會(huì)計(jì)報(bào)表營(yíng)業(yè)盈余統(tǒng)計(jì)數(shù)字的很強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)信息技術(shù)含量,并且任何對(duì)于會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)的直接操縱結(jié)果大部分只是暫時(shí)的,企業(yè)個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)隨著長(zhǎng)期觀察這個(gè)時(shí)間段的不斷延長(zhǎng),最終結(jié)果都會(huì)直接反映出來(lái)到新的會(huì)計(jì)報(bào)表中來(lái)上去。東方證券高圣公司曾對(duì)我國(guó)（1998）發(fā)生過(guò)首次購(gòu)并交易活動(dòng)的45家國(guó)有上市企業(yè)公司的一份研究報(bào)告發(fā)現(xiàn),有65%的上市企業(yè)都已經(jīng)出現(xiàn)了不同階段程度的整體財(cái)務(wù)困難或者整體經(jīng)營(yíng)管理陷入了財(cái)務(wù)困境。李善民和曾昭灶以（1999-2001）間發(fā)生首次購(gòu)并股權(quán)交易財(cái)務(wù)活動(dòng)的84家中國(guó)A股上市公司公司作為一個(gè)樣本,得出購(gòu)并交易沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性有效地用于提高首次購(gòu)并交易公司整體經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效的一個(gè)結(jié)論:安永曾（2010）經(jīng)多次發(fā)布的一份研究報(bào)告中所描述的情況是,我國(guó)金屬和地質(zhì)采礦業(yè)公司完成的首次購(gòu)并財(cái)務(wù)交易活動(dòng)總額已經(jīng)達(dá)到了128.4億美元,同比大幅程度下降了20%。好消息是近幾年以來(lái)我國(guó)文化并購(gòu)交易產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展形勢(shì)有所明顯好轉(zhuǎn),而根據(jù)中研普華研究院《中國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)現(xiàn)狀及并購(gòu)策略研究預(yù)測(cè)報(bào)告》（2019）數(shù)據(jù)顯示:中國(guó)我國(guó)并購(gòu)交易市場(chǎng)(2014-2016)年以來(lái)快速健康發(fā)展,交易機(jī)構(gòu)數(shù)量年達(dá)到近十年的高峰值,交易市場(chǎng)規(guī)模則于2017年再創(chuàng)新高并已超過(guò)1.89萬(wàn)億元,已初步成為繼美國(guó)之后成為全球第二大中國(guó)并購(gòu)產(chǎn)業(yè)投資熱點(diǎn)地域。杜玉潔（2017）指出，風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主流方式正逐步從IPO向并購(gòu)轉(zhuǎn)變；雖然隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式也發(fā)生了階段性的變化，并購(gòu)所產(chǎn)生的資本規(guī)模不斷擴(kuò)大。以上述文獻(xiàn)研究的觀點(diǎn)和結(jié)論來(lái)看,對(duì)此國(guó)內(nèi)研究的結(jié)論各不相同。出現(xiàn)這種分析結(jié)的原因其一主要是各種類型并購(gòu)中的成敗事件,其二它也是并購(gòu)學(xué)者們從不同的學(xué)術(shù)角度對(duì)其進(jìn)行析,以及對(duì)事件樣本的分析選擇不同而直接導(dǎo)致的。有的時(shí)候并購(gòu)事件樣本分析范圍窄,也因此導(dǎo)致這些結(jié)論之間根本沒(méi)有一定可比性。用不同事件分析研究法對(duì)不同并購(gòu)方的績(jī)效分析進(jìn)行事件研究時(shí),時(shí)間窗口的間隔長(zhǎng)短不一致,而由于并購(gòu)方的績(jī)效對(duì)這段時(shí)間非常敏感,使得各領(lǐng)域研究者的結(jié)論大致相左。用傳統(tǒng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)研究法進(jìn)行研究大型并購(gòu)企業(yè)績(jī)效時(shí),選取的數(shù)據(jù)時(shí)間跨度不一致,衡量并購(gòu)績(jī)效的主要指標(biāo)體系也不一致,未對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表資料中的財(cái)務(wù)利潤(rùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行準(zhǔn)確調(diào)整和相應(yīng)性的調(diào)整,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)間往往缺乏一致可比性,使得會(huì)計(jì)研究成果結(jié)論間一致可比性差。不能明確保證新的并購(gòu)管理績(jī)效的純粹性,沒(méi)有明確剔除其他特定因素對(duì)新的并購(gòu)管理績(jī)效的直接影響,難以明確保證并購(gòu)績(jī)效的直接產(chǎn)生是否是因新的并購(gòu)績(jī)效引起。我國(guó)國(guó)有上市證券公司財(cái)務(wù)信息公開披露的真實(shí)及時(shí)性依然不強(qiáng),準(zhǔn)確性也可能有一定大的瑕疵,導(dǎo)致市場(chǎng)研究分析結(jié)果不能完全及時(shí)反應(yīng)真實(shí)情況。雖然目前的課題研究中還仍然存在著一些不足,但是這正為我們的進(jìn)一步開展研究工作指明了正確方向,通過(guò)對(duì)這些熱點(diǎn)問(wèn)題的深入研究,我們將更加深刻的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)這家并購(gòu)方的績(jī)效,爭(zhēng)取對(duì)其業(yè)績(jī)做出公正全面的績(jī)效評(píng)價(jià)。1.3研究方法1.3.1案例分析法案例分析法又稱案例分析法或典型分析法。對(duì)代表的人物或個(gè)體進(jìn)行深入透徹的研究，獲得整體認(rèn)同，是一種科學(xué)的分析方法。本文分析了華策電影公司的基本情況和經(jīng)營(yíng)狀況。其次，從戰(zhàn)略分析的角度，對(duì)華策電影進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)分析和未來(lái)分析。通過(guò)案例分析,針對(duì)當(dāng)前我國(guó)電影電視產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)發(fā)展中普遍存在的一些問(wèn)題一并提出了具體改進(jìn)對(duì)策方案,缺點(diǎn)：方法有限，在研究對(duì)象的選擇上存在主觀選擇，在實(shí)際研究工作中應(yīng)結(jié)合其他研究方法。1.3.2比較分析法本文將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法進(jìn)行了比較。（1）傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析已成為財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法。會(huì)計(jì)指標(biāo)研究方法是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)在并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中；通常我們選取償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析判斷并購(gòu)績(jī)效；A.利用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)華策影視并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并根據(jù)影視傳媒行業(yè)的特點(diǎn)，從縱向和橫向兩個(gè)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)分析。在縱向上，分別選擇了一家公司的資產(chǎn)償還戰(zhàn)略管理創(chuàng)新能力、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略管理創(chuàng)新能力、利潤(rùn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)管理能力和公司運(yùn)用可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略價(jià)值運(yùn)作能力的四個(gè)關(guān)鍵因素，進(jìn)行了綜合測(cè)算分析，并以整個(gè)影視傳媒產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為橫向數(shù)據(jù)進(jìn)行了橫向分析對(duì)平均值進(jìn)行了比較分析。通過(guò)對(duì)華策影視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的綜合分析，對(duì)此次并購(gòu)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行了評(píng)價(jià)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)：傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的，數(shù)據(jù)采集相對(duì)容易理解；傳統(tǒng)財(cái)富企業(yè)指標(biāo)分析所研究的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較長(zhǎng)，能夠反映并購(gòu)的效果更全面。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)計(jì)分析方法評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效影響最大的弊端是：在多種實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況下，傳統(tǒng)企業(yè)容易認(rèn)為徇私舞弊，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容上也會(huì)虛假賬目；而企業(yè)在最終會(huì)計(jì)過(guò)程中需要依賴的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)原則不同，企業(yè)采用的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法也不同并購(gòu)績(jī)效會(huì)計(jì)結(jié)論；項(xiàng)目不同。（2）非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是評(píng)價(jià)并購(gòu)績(jī)效的一種方法。從非財(cái)務(wù)方面來(lái)發(fā)展企業(yè)，即立足企業(yè)發(fā)展的方方面面，主要來(lái)自客戶將啟動(dòng)家庭、運(yùn)營(yíng)和員工三類。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組的非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。以華策電影的表現(xiàn)為例，選取了三個(gè)指標(biāo)。員工素質(zhì)、產(chǎn)品和服務(wù)、市場(chǎng)份額有一個(gè)費(fèi)率。根據(jù)影視傳媒行業(yè)的特點(diǎn)，定量、規(guī)范指標(biāo)。員工的素質(zhì)取決于他們的教育背景。產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量由產(chǎn)品數(shù)量和視圖決定反饋給法官。市場(chǎng)份額由產(chǎn)品年銷售額與行業(yè)整體銷售額的比率決定。通過(guò)量化這三個(gè)指標(biāo)，我們可以分析這一次收購(gòu)的非財(cái)務(wù)影響。一個(gè)更明確的答案。非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)：財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是對(duì)過(guò)去企業(yè)的評(píng)價(jià)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以反映公司未來(lái)的發(fā)展。非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括公司的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)，可以更全面地評(píng)價(jià)并購(gòu)的績(jī)效。非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與績(jī)效評(píng)價(jià)的不足：運(yùn)用非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)務(wù)情況沒(méi)有統(tǒng)一的原則，很難獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。1.4研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)1.4.1研究?jī)?nèi)容本文主要選取了十大廣播傳媒影視行業(yè)本次并購(gòu)經(jīng)典案例之一的華策影視本次并購(gòu)克頓影視傳媒,以此案作為一案例詳細(xì)分析目前我國(guó)十大傳媒影視行業(yè)多家上市公司的并購(gòu)方在本次并購(gòu)前后的投資績(jī)效收益變化分析情況。本文主要內(nèi)容分為六個(gè)主要部分:第一章本部分主要是對(duì)并購(gòu)研究點(diǎn)的背景、意義的具體描述和分析并購(gòu)?fù)顿Y績(jī)效法的研究應(yīng)用方法;第二部分是對(duì)并購(gòu)的相關(guān)理論;第三部分對(duì)文化傳媒行業(yè)并購(gòu)動(dòng)因和特征分析第四部分是對(duì)并購(gòu)案例中涉及雙方進(jìn)行簡(jiǎn)介和此次并購(gòu)的動(dòng)因和結(jié)果;第五部分是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對(duì)華策影視并購(gòu)長(zhǎng)短期績(jī)效做出分析。第六部分是結(jié)合本文績(jī)效分析結(jié)果對(duì)文章做出結(jié)論,以其為影視傳媒行業(yè)的上市公司的并購(gòu)做出啟發(fā)。1.4.2研究創(chuàng)新點(diǎn)國(guó)內(nèi)外研究專家的研究成果中發(fā)現(xiàn)，從國(guó)內(nèi)外科學(xué)家對(duì)收購(gòu)的許多深入研究中，都采集了大量的樣本。這些方法通過(guò)長(zhǎng)期的論證，容易得出廣泛的結(jié)論，也難以查清近期影視娛樂(lè)傳媒巨頭被收購(gòu)的原因。真實(shí)動(dòng)機(jī)和整體績(jī)效效果的反映。本文以上述案例研究方法為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)花卉電影與電視的融合，對(duì)法院視頻媒體的典型成功案例進(jìn)行了分析。我們?cè)跁鴪?bào)上做了一個(gè)完整的案例分析。本文主要運(yùn)用金融文獻(xiàn)中的實(shí)例和傳統(tǒng)的案例分析法來(lái)分析相關(guān)論文的內(nèi)容。為避免利用研究方法分析不確定性，本文進(jìn)行了案例研究，并采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)。2相關(guān)基礎(chǔ)理論2.1企業(yè)并購(gòu)概念企業(yè)公司并購(gòu)主要包括公司兼并和企業(yè)收購(gòu)的這兩層基本含義、兩種經(jīng)營(yíng)方式。國(guó)際上普遍習(xí)慣將公司兼并和企業(yè)收購(gòu)合在一起分開使用,統(tǒng)稱兼并為收購(gòu)m&a,在現(xiàn)代我國(guó)則又稱為企業(yè)并購(gòu)。即其他企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)兼并與轉(zhuǎn)讓收購(gòu)經(jīng)營(yíng)行為,是其他企業(yè)主體法人在平等履行自愿、等價(jià)有償轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)上,以一定的法人經(jīng)濟(jì)管理方式依法取得其他企業(yè)法人所有產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為,是其他企業(yè)主體進(jìn)行法人資本運(yùn)作和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一種主要經(jīng)濟(jì)形式。使用并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)公司新的企業(yè)服務(wù)平臺(tái)或者服務(wù)繼續(xù)發(fā)展目標(biāo)企業(yè)公司的原有業(yè)務(wù);雖然投資起來(lái)成本高,但經(jīng)過(guò)并購(gòu)后整個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展起點(diǎn)也高;從企業(yè)整合起來(lái)難度大,但最終整合起來(lái)效益也大。并購(gòu)后的投資基本方式又逐步衍生了退出公司股權(quán)配置并購(gòu)和固定資產(chǎn)配置并購(gòu)兩種投資基本模式。企業(yè)管理角度上來(lái)講,并購(gòu)項(xiàng)目投資,無(wú)論是國(guó)有股權(quán)配置并購(gòu)還是國(guó)有資產(chǎn)配置并購(gòu),與其他新設(shè)并購(gòu)?fù)顿Y管理方式企業(yè)相比最大最有特點(diǎn)的就是,可以變簡(jiǎn)化微弱競(jìng)爭(zhēng)之"敵"為強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)之"友",減弱資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的壓力,使并購(gòu)?fù)顿Y標(biāo)的公司在特定目標(biāo)資本市場(chǎng)上能取得長(zhǎng)期超額利潤(rùn)。也因?yàn)檎怯诖?并購(gòu)和再投資兩種方式也需要同時(shí)受到現(xiàn)行國(guó)家相關(guān)反壟斷法的嚴(yán)格限制。企業(yè)股份并購(gòu)主要分為包括上市公司股份合并、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收購(gòu)三種不同形式。2.2企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論2.2.1協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論論被認(rèn)為是由收購(gòu)構(gòu)成的。作為一家公司的核心，我們可以在合并后直接進(jìn)行新的合作。所以看起來(lái)像這樣。通過(guò)多年的研究，學(xué)者們得出結(jié)論，可以從不同的角度對(duì)自己的研究進(jìn)行解釋，最終從管理、運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)合作效應(yīng)。每家公司都認(rèn)為這樣更容易管理。許多處于同一層級(jí)的公司，在多個(gè)公司進(jìn)行整合或整合后，會(huì)被其他高效率的公司發(fā)現(xiàn)。其他公司的管理效率。我認(rèn)為在戰(zhàn)略收購(gòu)之后，中國(guó)企業(yè)在管理合作方面會(huì)有很大的提高。共同實(shí)現(xiàn)公司治理的高經(jīng)濟(jì)效益。作為對(duì)企業(yè)管理者的協(xié)同效應(yīng)，人們認(rèn)為企業(yè)可以從一開就進(jìn)行邊對(duì)邊合并和縱向合并。企業(yè)合并后，可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)和生產(chǎn)流程的共享，實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)效益影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)因此，同行業(yè)或類似公司的收購(gòu)更容易產(chǎn)生合作效應(yīng)。財(cái)務(wù)管理合作理論也被認(rèn)為是公司發(fā)展的必然趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)一番努力，大大降低了內(nèi)部資金的運(yùn)營(yíng)成本，使公司能夠合理、充分地進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)管理。如果我們能夠運(yùn)用企業(yè)自身的利益來(lái)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，并從經(jīng)濟(jì)上吸收稅收，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)貸款的聯(lián)合效應(yīng)。企業(yè)管理視角下的合作基礎(chǔ)理論在管理和財(cái)務(wù)三個(gè)方面，我們預(yù)計(jì)公司收購(gòu)的效果要大于兩家獨(dú)立公司，增加公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2.2.2市場(chǎng)勢(shì)力理論根據(jù)市場(chǎng)力量理論，通過(guò)直接收購(gòu)或與行業(yè)內(nèi)其他大公司合并，你可以大大減少新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增加市場(chǎng)份額，產(chǎn)生更多的利潤(rùn)。性。一家公司不僅通過(guò)收購(gòu)，才能有效地提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和并購(gòu)的影響力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必須通過(guò)收購(gòu)兼并現(xiàn)有的公司。當(dāng)我們與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，我們可以有效地降低本行業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給其他行業(yè)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這就是為什么企業(yè)投資可以通過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)的合并來(lái)實(shí)現(xiàn)。所以，如果你看一下商品的售價(jià)。學(xué)者們普遍認(rèn)為，對(duì)中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)不僅會(huì)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，而且會(huì)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)公司的總體實(shí)力很容易理解。這樣的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可以大大提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的外資公司的股權(quán)收購(gòu)等，減少更多的投資。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提高了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度。本文的案例分析表明，克頓傳媒是華策傳媒的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，共同拓展了兩影視的發(fā)展空間和市場(chǎng)實(shí)力。2.2.3規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論規(guī)模并購(gòu)經(jīng)濟(jì)這一理論主要是在泛指存在并購(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的可以不斷擴(kuò)大其他企業(yè)的銷售規(guī)模,由于并購(gòu)產(chǎn)品的銷售固定成本不變,產(chǎn)量的不斷增加也就可以大大降低其他企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)品的銷售單位成本,從而增加獲得更多的收益,即并購(gòu)可以擴(kuò)大產(chǎn)品的產(chǎn)量和降低產(chǎn)品的成本。并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以分為內(nèi)在和外在兩種:內(nèi)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則是要泛指一個(gè)企業(yè)通過(guò)開展并購(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從而可以有效優(yōu)化市場(chǎng)資源配置;外在經(jīng)濟(jì)規(guī)?；慕?jīng)濟(jì)原則是要泛指一個(gè)企業(yè)通過(guò)開展并購(gòu)活動(dòng)可以有效提升企業(yè)市場(chǎng)占有率,向其他市場(chǎng)主體提供更全面的相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù),進(jìn)而可以提升整個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。3文化傳媒行業(yè)并購(gòu)分析3.1并購(gòu)動(dòng)因3.1.1宏觀因素宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素是任何一個(gè)大型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展整個(gè)過(guò)程都必須認(rèn)真考慮的重要影響因素。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境直接影響制約著一個(gè)企業(yè)所需要采取的具體的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方式以及具體經(jīng)營(yíng)者的業(yè)務(wù)。文化傳媒集團(tuán)企業(yè)近幾年的快速健康發(fā)展,以及越來(lái)越多的企業(yè)并購(gòu)或者重組融資行為與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的大力政策支持等都是緊密不可分的。其中包含有:（1）國(guó)家政策的推動(dòng)我國(guó)企業(yè)資本管理市場(chǎng)的改革發(fā)展至今才20多年,資本管理市場(chǎng)還不是很成熟,發(fā)展中也可能存在很大的一些問(wèn)題。但從目前國(guó)家政策層面上來(lái)看,中國(guó)大力鼓勵(lì)支持我國(guó)資本期權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展。國(guó)家已經(jīng)制定大量相關(guān)政策法規(guī),發(fā)展和支持完善市場(chǎng)資本主義市場(chǎng),確保發(fā)展資本主義市場(chǎng)在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大過(guò)程中始終發(fā)揮重要引導(dǎo)作用。近年來(lái),我們大力支持鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)投資通過(guò)在國(guó)有資本管理市場(chǎng)中向上市公司融資,擴(kuò)大上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,加強(qiáng)上市公司內(nèi)部治理,規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和管理服務(wù)行為。并且還出臺(tái)了一系列相關(guān)政策措施支持促使企業(yè)充分利用自有資本優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)投資并購(gòu)方式做大抓小做強(qiáng)。正是在這樣的市場(chǎng)背景下,我國(guó)一家文化傳媒龍頭企業(yè)從一年前開始只有幾只專業(yè)上市公司股票,經(jīng)過(guò)幾年的快速成長(zhǎng)發(fā)展,已經(jīng)逐步發(fā)展壯大到幾十家專業(yè)上市股票公司。過(guò)去,中國(guó)對(duì)中小文化傳媒服務(wù)企業(yè)的融資準(zhǔn)入條件門檻非常嚴(yán)格。絕大多數(shù)的地方文化傳媒國(guó)營(yíng)企業(yè)大都是地方國(guó)有企業(yè),而中國(guó)民營(yíng)企業(yè)則很少。然而,大多數(shù)地方國(guó)有企業(yè)文學(xué)市場(chǎng)主體意識(shí)淡薄,只靠發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)生存,很難真正產(chǎn)生一大批能夠令全國(guó)人民心滿意的優(yōu)秀文學(xué)作品。這與當(dāng)前人們對(duì)更優(yōu)秀化的文化藝術(shù)產(chǎn)品以及日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求程度是不一致的。在此一大背景下,國(guó)家先后進(jìn)行了一系列重大體制改革,推動(dòng)我國(guó)文化傳媒影視產(chǎn)業(yè)快速走向市場(chǎng),向全國(guó)民間創(chuàng)業(yè)資本正式開放。原有的大型國(guó)有企業(yè)文化傳媒經(jīng)營(yíng)企業(yè)也已經(jīng)進(jìn)行了一些根本性質(zhì)的變革,充分積極參與了國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。于是,文化傳媒網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)迅速蓬勃發(fā)展,一大批優(yōu)秀文化傳媒人的企業(yè)形象開始重新出現(xiàn),一大批優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品開始受到廣大人們的廣泛歡迎。這主要是因?yàn)椴簧俅笮臀幕瘋髅椒?wù)企業(yè)積極開展了向上市公司融資,充分利用股權(quán)并購(gòu)在文化資本流動(dòng)市場(chǎng)當(dāng)中做大搞好做強(qiáng)。總之,重大優(yōu)惠政策極大地促進(jìn)了文化傳媒上市企業(yè)的兼并重組。產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和我國(guó)人民群眾生活物質(zhì)水平的不斷穩(wěn)步提高,人們對(duì)各類精神物質(zhì)文化傳媒產(chǎn)品的市場(chǎng)需求必然越來(lái)越大,也就是說(shuō)精神文化傳媒服務(wù)企業(yè)必然有著巨大的行業(yè)發(fā)展市場(chǎng)空間。此時(shí),作為中國(guó)文化和新媒體龍頭企業(yè),應(yīng)該努力提供更好的技術(shù)產(chǎn)品和售后服務(wù),滿足中國(guó)市場(chǎng)的不同需要。但是,文化創(chuàng)意產(chǎn)品的主要供應(yīng)商還需要增加來(lái)自各行業(yè)方面的更多人力資源。文化傳媒媒體企業(yè)必須不斷加強(qiáng)其對(duì)文化傳媒整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)整體資源整合。從先進(jìn)現(xiàn)代資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家的媒體發(fā)展戰(zhàn)略經(jīng)驗(yàn)分析來(lái)看,文化傳播媒體收購(gòu)企業(yè)已經(jīng)超越了傳統(tǒng)媒體,跨多個(gè)地區(qū)聯(lián)合開始了大型文化媒體收購(gòu)?；顒?dòng)為大家獲得更多的漫畫資源,有更多的作品優(yōu)勢(shì),向漫畫市場(chǎng)大眾發(fā)布了更多優(yōu)秀的漫畫作品,占領(lǐng)了更好的作品市場(chǎng),取得了更有效的發(fā)展。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展也改變了傳統(tǒng)文化媒體企業(yè)的發(fā)展構(gòu)想?，F(xiàn)有的文化媒體企業(yè),通過(guò)兼用新興媒體技術(shù)進(jìn)行整合,只有融合新媒體,才能發(fā)售更適合現(xiàn)代文化需求的產(chǎn)品,獲得市場(chǎng)。中國(guó)是人口大國(guó),文化媒體市場(chǎng)有著巨大的發(fā)展空間。許多海外文化傳媒企業(yè)希望不斷地滲透到中國(guó)市場(chǎng),占領(lǐng)這個(gè)巨大的市場(chǎng)。這也在推進(jìn)中國(guó)文化媒體市場(chǎng)的整合進(jìn)程。為了有效促進(jìn)中國(guó)中國(guó)文化新聞媒體服務(wù)市場(chǎng)的健康發(fā)展,中國(guó)實(shí)施了融合互聯(lián)網(wǎng)、廣播、電視網(wǎng)絡(luò)、通信網(wǎng)絡(luò)的大戰(zhàn)略。隨著中國(guó)文化與多媒體影視產(chǎn)業(yè)全方位產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展優(yōu)化,文化媒體產(chǎn)業(yè)日益良性發(fā)展。在此一大背景下,上市公司文化傳媒媒體企業(yè)正在加快開展并購(gòu)重組步伐,完善自身的信息產(chǎn)業(yè)鏈,形成一套適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境的國(guó)際文化新聞媒體信息產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系,具有較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。3.1.2微觀因素（1）多元化經(jīng)營(yíng) 目前,文化傳媒影視企業(yè)大多自身存在經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、產(chǎn)品單一、收入資金來(lái)源不穩(wěn)定等基本特點(diǎn)。在這種實(shí)際情況下,文化傳媒經(jīng)營(yíng)企業(yè)認(rèn)為有必要不斷擴(kuò)大傳媒企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,豐富企業(yè)產(chǎn)品種類,多渠道有效獲取企業(yè)收益,以有效保證傳媒企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)投資并購(gòu),擴(kuò)大文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提供更多的中國(guó)文化企業(yè)產(chǎn)品,增強(qiáng)自身文化企業(yè)綜合實(shí)力,是一個(gè)非常好的商業(yè)選擇。這樣,企業(yè)能夠獲得了更多的文化資源,擁有了更多的企業(yè)文化相關(guān)產(chǎn)品,能夠?yàn)槲幕袌?chǎng)或者提供帶來(lái)更多更好的文化產(chǎn)品。企業(yè)將更加健康,獲得更大的持續(xù)發(fā)展成長(zhǎng)空間。如今,越來(lái)越多的網(wǎng)絡(luò)文化傳媒服務(wù)企業(yè)通過(guò)進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y來(lái)有效分散投資風(fēng)險(xiǎn);a、進(jìn)入更多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,獲得社會(huì)更多企業(yè)收入利潤(rùn)來(lái)源,實(shí)現(xiàn)傳媒企業(yè)更穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。(2)節(jié)約交易費(fèi)用交易成本降低理論研究認(rèn)為,隨著我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,大量的實(shí)際交易管理活動(dòng)往往可以在其他企業(yè)內(nèi)部同時(shí)進(jìn)行,從而大大降低了其他企業(yè)的實(shí)際交易成本。文化傳媒媒體企業(yè)也應(yīng)該有這個(gè)新的特點(diǎn)。文化傳媒媒體企業(yè)不同于其他媒體企業(yè),其所所提供的文化產(chǎn)品大多屬于無(wú)形載體產(chǎn)品,對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的要求相對(duì)較高。通過(guò)整合并購(gòu);a、文化傳媒影視企業(yè)本身可以通過(guò)整合各種產(chǎn)業(yè)資源,優(yōu)化整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,降低交易成本。文化傳媒媒體企業(yè)不同于其他媒體企業(yè),其產(chǎn)品邊際運(yùn)營(yíng)成本幾乎為零,產(chǎn)品價(jià)值可以無(wú)限制地復(fù)制而不需要增加邊際成本。因此,文化傳媒企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)快速擴(kuò)張自己的企業(yè)。這樣,他們就已經(jīng)可以開始復(fù)制未來(lái)更多自己的品牌產(chǎn)品,讓未來(lái)更多的年輕人開始消費(fèi)自己的品牌產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)自己的事業(yè)發(fā)展。此外,并購(gòu);一個(gè)好的企業(yè)家還可以通過(guò)內(nèi)部證券交易法來(lái)實(shí)現(xiàn)許多以前只有證券市場(chǎng)上的交易人員才能成功完成的交易事情。這樣就大大降低了國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際交易成本,實(shí)現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)的快速健康發(fā)展。3.2文化傳媒行業(yè)并購(gòu)特征1強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合逐漸重新出現(xiàn)。傳媒業(yè)的二次并購(gòu)不再僅僅只是一種小吃,并購(gòu)或者重組的行業(yè)強(qiáng)者和其他強(qiáng)者也已經(jīng)開始不斷出現(xiàn)。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的最大優(yōu)勢(shì)之處在于,它能在短短的時(shí)間內(nèi)迅速有效擴(kuò)大集團(tuán)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理成本,優(yōu)化企業(yè)資源配置,完善集團(tuán)企業(yè)整體戰(zhàn)略資源布局。這一點(diǎn)可以從百仕和聯(lián)通分別收購(gòu)香港東方明珠、阿里巴巴集團(tuán)分別收購(gòu)優(yōu)酷網(wǎng)和土豆娛樂(lè)集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)并購(gòu)aastudio8等幾個(gè)方面可以看出。2跨領(lǐng)域行業(yè)間的并購(gòu)也頻頻在此發(fā)生。一方面,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)乏力。為了盡快尋找新的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),影視文化傳媒相關(guān)行業(yè)紛紛做出安排,如樂(lè)視湘鄂情、熊貓國(guó)際煙花、中南重工等,以中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)上市控股公司樂(lè)視為主要代表進(jìn)行收購(gòu)影視傳媒公司。另一方面,傳媒業(yè)中小企業(yè)的快速健康成長(zhǎng)也顯然離不開政府資金的大力支持。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代傳媒傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新型轉(zhuǎn)移急需資金,也將更有利于推動(dòng)傳媒傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的健康增長(zhǎng)。3并購(gòu)多元化;A表格。隨著資本市場(chǎng)運(yùn)作的逐步成熟,傳媒業(yè)的并購(gòu)也越來(lái)越頻繁;A也呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)。是否可行為為或橫向企業(yè)并購(gòu);a、垂直企業(yè)并購(gòu);a和小型混合企業(yè)并購(gòu);a、或縱向并購(gòu);a、并購(gòu);并購(gòu)重組、各類并購(gòu);一種方法在媒體行業(yè)很常見。4影視文化傳媒被媒體稱為影視并購(gòu)的新一輪高潮;影視傳媒業(yè)的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)分支。并購(gòu);影視傳媒業(yè)的一個(gè)典型案例分析表明,影視業(yè)和傳媒業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一股新的行業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y熱潮;行業(yè)內(nèi)的一家公司。除了影視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),互聯(lián)網(wǎng)影視公司也開始涉足影視劇和傳媒產(chǎn)業(yè)公司。例如,小米等大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司正在與影視娛樂(lè)公司進(jìn)行合并?；ヂ?lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)文化與新媒體的空間界限越來(lái)越模糊。4華策影視和克頓傳媒案例介紹4.1文化傳媒行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列支持我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要政策措施。這直接加大了國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度。中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的硬實(shí)力和軟實(shí)力水平有了很大提高。在目前我國(guó)大力扶持文化產(chǎn)業(yè)的情況下，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，中國(guó)文化電影產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。公開市場(chǎng)報(bào)道近年來(lái)，中國(guó)文化電影公司加大了對(duì)股票交易市場(chǎng)的投資。隨著我們的投資，影視娛樂(lè)行業(yè)的龍頭企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。影視娛樂(lè)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，使得一些傳統(tǒng)娛樂(lè)業(yè)無(wú)法完全適應(yīng)新的發(fā)展。市場(chǎng)已不能完全適應(yīng)新形勢(shì)。影視娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)關(guān)注的行業(yè)越來(lái)越多，影視娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景也越來(lái)越光明，文化加信息技術(shù)加社會(huì)資本正逐步朝著影視娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的方向發(fā)展。新的商業(yè)模式是不可避免的收購(gòu)。首先，對(duì)電影和娛樂(lè)的投資非常頻繁。企業(yè)可以通過(guò)這種收購(gòu)活動(dòng)獲得更多的資源，不斷擴(kuò)大自身規(guī)模。增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。4.2并購(gòu)雙方公司概況4.2.1華策影視公司概況浙江華策影視有限公司公司成立于2005年10月,總部地址位于浙江杭州,是國(guó)內(nèi)一家長(zhǎng)期致力于影視創(chuàng)意產(chǎn)品科研生產(chǎn)、發(fā)行的大型文化影視創(chuàng)意投資企業(yè)。2010年10月26日,公司在深圳上海證券交易所掛牌創(chuàng)業(yè)板成功上市,成為國(guó)內(nèi)首家以制作電視劇為重要主營(yíng)業(yè)務(wù)的控股上市影視公司。公司已基本建立了集產(chǎn)品計(jì)劃開發(fā)生產(chǎn)、投資成本控制、營(yíng)銷、研發(fā)生產(chǎn)為五位一體的完整的全產(chǎn)業(yè)鏈;d、同時(shí)公司擁有合拍自制劇、合拍自制劇、外購(gòu)劇三大主營(yíng)業(yè)務(wù),生產(chǎn)線和銷售服務(wù)并舉,國(guó)內(nèi)外兩個(gè)主要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并舉。公司長(zhǎng)期擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品分銷和市場(chǎng)營(yíng)銷管理能力、有效的投資風(fēng)險(xiǎn)控制成本綜合控制能力、以電視劇本制作為管理中心的人力資源整合管理能力和加強(qiáng)國(guó)際戰(zhàn)略合作與國(guó)內(nèi)合作營(yíng)銷能力,建立了集項(xiàng)目策劃開發(fā)生產(chǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)控制、營(yíng)銷、研發(fā)服務(wù)為五位一體的完整業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈;d、實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)電視劇視頻業(yè)務(wù)的快速產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；焖侔l(fā)展,成為國(guó)內(nèi)最大的專業(yè)、最優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)視頻娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)提供商。公司長(zhǎng)期穩(wěn)定業(yè)務(wù)合作已成功覆蓋中國(guó)各省(包括香港、澳門、臺(tái)灣)。影視劇業(yè)務(wù)產(chǎn)品火爆,率先大力發(fā)展影視網(wǎng)絡(luò)、新媒體業(yè)務(wù)和影視衍生品等業(yè)務(wù)。在目前全球中國(guó)影視制作市場(chǎng)上也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的快速發(fā)展勢(shì)頭態(tài)勢(shì),是中國(guó)地區(qū)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的民營(yíng)影視制作企業(yè)之一。4.2.2克頓傳媒公司概況上?？祟D文化傳媒有限公司2004年在上海注冊(cè)成立。通過(guò)對(duì)相關(guān)專家數(shù)據(jù)和資料的深入分析，Coatmedia擁有專業(yè)的影視收視率軟件系統(tǒng)和影視行業(yè)專業(yè)作品的管理流程，進(jìn)一步揭示了電影人的經(jīng)驗(yàn)與更大專業(yè)數(shù)據(jù)的分析系統(tǒng)之間的有機(jī)聯(lián)系。從而有效地保證了專業(yè)公司成員商業(yè)決策的準(zhǔn)確性和效率，并為公司的管理和管理流程提供了保障，成為一個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)的接收和高創(chuàng)新的平臺(tái)。主要生產(chǎn)新技術(shù)和低風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)影視劇相關(guān)作品。2013年，為實(shí)現(xiàn)公司的快速健康發(fā)展，公司進(jìn)行了更多元化的發(fā)展。電影、基頓文化、媒體和花卉電影作品的研發(fā)和制作科頓傳媒已經(jīng)成為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)劇的領(lǐng)頭羊。4.3華策影視并購(gòu)克頓傳媒動(dòng)因分析4.3.1發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)華策傳媒公司是美國(guó)一家部門專注于發(fā)行制作美國(guó)高收視率系列電視劇的影視制作公司?？祁D網(wǎng)絡(luò)傳媒的主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)比較集中,主要用于從事網(wǎng)絡(luò)影視劇的拍攝制作。通過(guò)定期查閱公開財(cái)務(wù)資料,其2012年間的營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到5億多元,大部分專業(yè)影視作品都已經(jīng)能合法獲得影片發(fā)行經(jīng)營(yíng)許可證,在影視娛樂(lè)行業(yè)仍然具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。收購(gòu)科頓影視傳媒后,華策影視迅速擴(kuò)大了業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,電視劇制片產(chǎn)量和影視市場(chǎng)占有率每年均居于同行業(yè)第一。這兩家公司在各個(gè)方面相輔相成,可以減少業(yè)務(wù)流程中不必要的成本。通過(guò)資源整合,雙方可進(jìn)一步提升行業(yè)地位,打造全球領(lǐng)先的影視制作平臺(tái)4.3.2發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)比較下，兩個(gè)媒體在影視界都有著巨大的影響力。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，雙方積累了大量的優(yōu)質(zhì)資源。通過(guò)這兩家公司獲取非常重要，因?yàn)樗軌蚬蚕碣Y源，并能在運(yùn)營(yíng)中實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)：在創(chuàng)造性資源中，克頓傳媒有一個(gè)優(yōu)秀的場(chǎng)景材料、一部崇高的電影和出色的制作。主任的工作關(guān)系很好。一個(gè)優(yōu)秀的演員和著名的編劇。華策電影有一個(gè)強(qiáng)大而開放的平臺(tái)。它提高了我制作電影和電視的能力。媒體讓他們都擁有海量版權(quán)的資源。第一個(gè)是資源他充分利用了來(lái)源。強(qiáng)大的版權(quán)資源對(duì)于華策形象電視整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都非常有用。這是一個(gè)主要問(wèn)題制定營(yíng)銷路線，使我們能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)銷合作。這兩家公司都可以按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)戲劇銷售，并在全球范圍內(nèi)銷售。我要留下來(lái)在項(xiàng)目制作階段，華為電影可以根據(jù)觀眾需求制作高品質(zhì)、備受關(guān)注的電影，并創(chuàng)作戲劇作品。業(yè)務(wù)銷售在銷售階段，華為影視在全球設(shè)立了數(shù)百條分銷線路，打造出具有國(guó)際影響力的“華流品牌”。4.3.3提高市場(chǎng)地位華策影視2010年10月掛牌上市,公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)也就是全力打造一個(gè)全球規(guī)模領(lǐng)先的大型綜合性影視傳媒文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。華策影視集團(tuán)是國(guó)內(nèi)一家起步較早的影視制作公司,經(jīng)驗(yàn)豐富,人才眾多。公司為努力打造與時(shí)代國(guó)際潮流接軌的大型綜合性影視傳媒文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)一直在努力探索新的發(fā)展模式來(lái)獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),不斷改進(jìn)和完善研發(fā)、生產(chǎn)、發(fā)行體系,從而保障影視作品的穩(wěn)定性和高質(zhì)量?？祟D的前身是實(shí)力傳播公司旗下的一個(gè)數(shù)據(jù)部門,最早的業(yè)務(wù)是為各大公司提供顧問(wèn)咨詢服務(wù),后來(lái)轉(zhuǎn)型影視公司,這讓克頓影視在數(shù)據(jù)平臺(tái)方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì),同時(shí)它將數(shù)據(jù)分析因地制宜地運(yùn)用到影視行業(yè),開拓了新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式,從前的影視業(yè)策劃新劇主要依靠經(jīng)驗(yàn)并以內(nèi)容優(yōu)先,但憑著少數(shù)策劃者的想法是不足以保證影視劇能夠符合大部分觀眾的品位的,克頓傳媒覆蓋面廣,數(shù)據(jù)庫(kù)廣,包括上世紀(jì)末以來(lái)在各平臺(tái)播出的9000多部不同地區(qū)、不同受眾群體的電視劇收視率;它還包含了中國(guó)優(yōu)秀生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的信息?？祁D傳媒還開發(fā)了"影視資源管理系統(tǒng)",通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘和分析,跟蹤研究全產(chǎn)業(yè)鏈各類核心資源的利用情況,并將其與市場(chǎng)的具體需求相結(jié)合,最終得出項(xiàng)目決策?？祟D傳媒除了是影視業(yè)智能數(shù)據(jù)平臺(tái)和應(yīng)用的先驅(qū),他同時(shí)也是業(yè)界影視劇制作和發(fā)行的領(lǐng)先企業(yè),先后出品了很多高質(zhì)量高收視的精品劇,有數(shù)據(jù)顯示,在2012年它取得發(fā)行許可的電視劇在業(yè)界排名第六,所以不管是從制作、發(fā)行還是規(guī)模上都堪稱業(yè)界一流。華策影視集團(tuán)是中國(guó)影視媒體行業(yè)的重要龍頭企業(yè),被譽(yù)為"中國(guó)電視劇第一股",本次企業(yè)并購(gòu)以及重組后的交易也將能夠極大地有效推動(dòng)華策影視媒體生產(chǎn)管理模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)和不斷擴(kuò)大媒體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,并購(gòu)后的華策影視將很快有望發(fā)展成為目前我國(guó)影視業(yè)內(nèi)第一家影視市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)十分之一的影視公司,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模也將逐步升級(jí)至達(dá)到平均年產(chǎn)1000集以上,因此本次并購(gòu)交易也將能夠更加有效鞏固和繼續(xù)提升華策影視的行業(yè)頭牌股地位以及有效推動(dòng)集團(tuán)公司媒體生產(chǎn)管理模式的轉(zhuǎn)型升級(jí),為實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的媒體顯示實(shí)現(xiàn)奠定堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。5華策影視并購(gòu)克頓傳媒績(jī)效分析5.1基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析5.1.1償債能力分析表1華策影視償債能力指標(biāo)數(shù)值2011年2012年2013年2014年2015年流動(dòng)比率（%）7.846.236.462.563.40同類企業(yè)均值-流動(dòng)比率（%）1.831.681.711.721.89速動(dòng)比率（%）7.035.064.631.742.55同類企業(yè)均值-速動(dòng)比率（%）0.810.830.840.840.88資產(chǎn)負(fù)債率（%）11.2113.6913.5532.7126.89同類企業(yè)均值-資產(chǎn)負(fù)債率（%）37.7539.5338.1137.2334.93通過(guò)觀察華策影視2011-2015年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率趨勢(shì)圖，可以發(fā)現(xiàn)華策影視的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率數(shù)值在5年期間均高于58家文化傳媒行業(yè)上市公司的平均水平，可見華策影視的短期償債能力非常強(qiáng)。但是自并購(gòu)事件發(fā)生后起第一年華策影視的短期償債能力指標(biāo)呈現(xiàn)出較明顯的下降跡象，但第二年即2015年又開始回升，主要是由于公司在影視發(fā)行方面投入大量人力物力財(cái)力，導(dǎo)致應(yīng)付電影發(fā)行及宣傳費(fèi)等費(fèi)用上升以及存貨中在拍影視劇的增加所致。從表1中可以看出，華策影視的資產(chǎn)負(fù)債率在五年內(nèi)均低于行業(yè)平均水平，合并后第一年有所上升，從13.55%上升到32.71%，但第二年下降到26.89%。華策影視的整體負(fù)債水平相比于文化傳媒行業(yè)平均水平而言并不高，因此長(zhǎng)期償債能力也較強(qiáng)。5.1.2營(yíng)運(yùn)能力分析表2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)值報(bào)告期2011年2012年2013年2014年2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.863.032.132.301.72同類企業(yè)均值-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.1110.168.477.246.78存貨周轉(zhuǎn)率1.451.591.271.53132同類企業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率4.304.394.594.414.95總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.300.440.480.540.40同類企業(yè)均值-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.560.570.570.550.55從圖2可以看出,整個(gè)文化傳媒行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于下滑趨勢(shì),華策影視的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在并購(gòu)后先升后降,但是明顯較行業(yè)平均值有距離,好在距離在不斷縮小。2014年,華策影視的主要應(yīng)用實(shí)收賬戶存款余額周轉(zhuǎn)率、存貨存款周轉(zhuǎn)率和總公司資產(chǎn)凈值周轉(zhuǎn)率較本次并購(gòu)當(dāng)年均已經(jīng)有所明顯上升,但2015年均已經(jīng)開始有所下降。2015年移動(dòng)應(yīng)用實(shí)收賬戶存款平均周轉(zhuǎn)率從2.30下降到1.72,主要原因是由于華策影視集團(tuán)并購(gòu)克頓影視傳媒后,在電視劇、電影、網(wǎng)劇制作上擴(kuò)大了投入,產(chǎn)出也隨之大幅增長(zhǎng),且發(fā)行周期較短,與華夏電影發(fā)行有限公司、深圳廣播電影電視集團(tuán)、安徽廣播電視臺(tái)等單位產(chǎn)生了較大的應(yīng)收款,應(yīng)收賬款由2014年的11.38億元大幅增長(zhǎng)到2015年的19.46億元,增幅達(dá)到71%,而同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增幅僅為38.67%。5.1.3盈利能力分析2011年2012年2013年2014年2015年?duì)I業(yè)收入40306.8272091.1592046.57191607.32265730.33營(yíng)業(yè)成本16396.6220594.0645738.7562102.69150304.75營(yíng)業(yè)利潤(rùn)19453.0426171.9429982.5442268.2747614.26利潤(rùn)總額21137.4429305.8135478.9252213.8162255.07凈利潤(rùn)15598.8422254.7027385.2440657.3249971.69表32011-2015年華策影視主要盈利數(shù)單位：萬(wàn)元縱觀華策影視2011-2015年的主要利潤(rùn)指標(biāo),根據(jù)表3可以看出,華策影視的營(yíng)業(yè)收入等相關(guān)盈利指標(biāo)明顯上升。2013年并購(gòu)事件發(fā)生后,2014年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了翻倍,在2015年依然保持著40%左右的漲幅;凈利潤(rùn)也在穩(wěn)步上升,并購(gòu)后兩年即2014年、2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為48.46%和22.91%,可以看出并購(gòu)克頓傳媒對(duì)華策影視的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都產(chǎn)生了良好的影響。盈利能力指標(biāo)上,2011年到2015年,公司銷售毛利率和銷售凈利率在并購(gòu)后2年下降明顯,且與同行業(yè)平均值相比處于較高水平,但存在一定的波動(dòng)。此外,在本次并購(gòu)聯(lián)合重組正式完成的當(dāng)年2013年及后面兩年,凈資產(chǎn)綜合收益率和總體凈資產(chǎn)綜合收益率均均有所明顯下降,在2015年重組開始時(shí)均低于其他行業(yè)同期平均值。主要并購(gòu)原因可能在于本次并購(gòu)后華策影視進(jìn)一步大力拓展制播業(yè)務(wù)范圍并不斷追求業(yè)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,增加了業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以及成本管理方面的各項(xiàng)開支,且部分制播業(yè)務(wù)處于初始資本投入管理階段尚未真正產(chǎn)生實(shí)際收入,因此在公司營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入保持增長(zhǎng)顯著地位的情況之下,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度的調(diào)整未能逐步跟上,同時(shí)在2015年內(nèi)將公司非首次公開上市發(fā)行股票19.88億元,按并購(gòu)計(jì)劃將公司補(bǔ)充華策影視劇制播業(yè)務(wù)全部營(yíng)運(yùn)管理資金,存放于資金募集后的資金管理專戶,截至年底尚有17.28億元未使用。所以說(shuō)這使得總體凈資產(chǎn)綜合收益率和總體凈資產(chǎn)綜合收益率在2013年之后都會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)下降上升趨勢(shì),盈利驅(qū)動(dòng)能力指標(biāo)相較于并購(gòu)重組之前并沒(méi)有得到提升,主要在于資金使用效率較低、并購(gòu)整合效率不佳。5.2基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析5.2.1戰(zhàn)略目標(biāo)華策影視在上市之后，電視劇的制作是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，既注重內(nèi)部結(jié)構(gòu)，又重視外部環(huán)境，不斷充實(shí)創(chuàng)作劇本、素材以及版權(quán)，力求完美做到上市文化企業(yè)的在市場(chǎng)營(yíng)銷方面，華策影視本來(lái)就擁有較好的市場(chǎng)群體基礎(chǔ)，加上克頓傳媒根據(jù)大數(shù)據(jù)分析后，做出調(diào)整的營(yíng)銷計(jì)劃，更有利于攜手一同開拓新市場(chǎng)，發(fā)揮營(yíng)銷的協(xié)同效應(yīng)，提高目前的市場(chǎng)占有率。而且，克頓傳媒、華策影視都不僅僅滿足于國(guó)內(nèi)的文化輸出，更要向國(guó)外市場(chǎng)拓展。華策影視的戰(zhàn)略目標(biāo)，正好配合克頓傳媒的戰(zhàn)略規(guī)劃，顯得相得益彰，更是加快了拓展海外市場(chǎng)的進(jìn)度，努力做到“全球一起看中國(guó)電視劇”，塑造具有國(guó)際影響力的品牌，從而轉(zhuǎn)型為綜合性傳媒集團(tuán)。5.2.2生產(chǎn)模式華策影視并購(gòu)克頓傳媒后，一方面，精品影視劇的出品效率可以得到提高，制作、投資及企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一些不必要成本減少了，經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)得以發(fā)揮；另一方面，并購(gòu)雙方在影視行業(yè)中都屬于競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的公司，這次合并相當(dāng)于減少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又增加了資源共享，并憑借此次機(jī)會(huì)搭建出國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的影視作品制作平臺(tái)，鞏固華策影視在影視行業(yè)中的龍頭地位。在華策與克頓的優(yōu)質(zhì)資源整合后，促進(jìn)子公司之間的協(xié)同合作、謀求發(fā)展，打造品牌特色，形成“品牌森林”效應(yīng)。華策影視希望成為不僅擁有豐富原創(chuàng)、版權(quán)資源，還有智能、高效和專業(yè)化的生產(chǎn)流程，進(jìn)而完善優(yōu)化公司業(yè)務(wù)生產(chǎn)模式。5.2.3核心競(jìng)爭(zhēng)力核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)獨(dú)有的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與能力。換句話說(shuō)，核心競(jìng)爭(zhēng)力就是企業(yè)比絕大多數(shù)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)的特有本領(lǐng)，保障自身不會(huì)被市場(chǎng)所淘汰。核心競(jìng)爭(zhēng)力，本質(zhì)上可以看作是一種企業(yè)資源，體現(xiàn)了企業(yè)的技術(shù)，相當(dāng)于企業(yè)獨(dú)一無(wú)二的能力，為企業(yè)現(xiàn)在以及未來(lái)的發(fā)展打下了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)?？祟D傳媒可以利用大數(shù)據(jù)的技術(shù)，通過(guò)挖掘、篩選，精準(zhǔn)分析影視劇受眾市場(chǎng)需求的傾向，有助于華策影視對(duì)投資、發(fā)行及宣傳渠道的判斷及選擇，完善其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更有利于其并購(gòu)后進(jìn)入信息技術(shù)領(lǐng)域，與時(shí)俱進(jìn)，再創(chuàng)輝煌。若是華策影視并購(gòu)后，可以通過(guò)大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的目標(biāo)，分析各種核心資源，保障出品優(yōu)質(zhì)影視劇的效率，便有利于鞏固甚至拔高其在影視行業(yè)中的市場(chǎng)地位，增強(qiáng)其影響力、競(jìng)爭(zhēng)力。6結(jié)論本文圍繞華策影視本次并購(gòu)，基于并購(gòu)及并購(gòu)動(dòng)因、績(jī)效的相關(guān)理論，加以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)等評(píng)價(jià)方法的佐證，足以證明華策影視通過(guò)本次交易，達(dá)到了預(yù)期并購(gòu)動(dòng)因。從短期目標(biāo)來(lái)分析，本次并購(gòu)整合了雙方優(yōu)質(zhì)資源、降低了內(nèi)部交易成本，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造，升級(jí)了產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。從長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)分析，并購(gòu)克頓傳媒不僅有利于打造綜合性文化娛樂(lè)集團(tuán)，又有利于多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，還能持續(xù)為華策影視創(chuàng)造利益。從去年并購(gòu)以及動(dòng)因兩個(gè)層面進(jìn)行分析,華策影視去年并購(gòu)克頓影視傳媒,動(dòng)因就是通過(guò)整合并購(gòu)雙方優(yōu)質(zhì)影視資源,升級(jí)再造改善影視產(chǎn)業(yè)鏈,提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)規(guī)模驅(qū)動(dòng)效應(yīng),打造綜合性文化娛樂(lè)集團(tuán)。而且并購(gòu)雙方在市場(chǎng)發(fā)展上的戰(zhàn)略目標(biāo)一致,從交流優(yōu)質(zhì)劇本素材、版權(quán)資源、變換發(fā)行平臺(tái)、拓寬營(yíng)銷渠道等等整合活動(dòng),即可看出本次并購(gòu)交易互惠互利,達(dá)到了雙贏。克頓影視傳媒行業(yè)有了華策影視作為新的靠山后,可以節(jié)約成本,專心鉆研大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)技術(shù)。而華策影視升級(jí)完善了產(chǎn)業(yè)鏈,增加了市場(chǎng)占有率,更加穩(wěn)固了文化大鱷的行業(yè)地位。因此,本次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了華策影視的并購(gòu)動(dòng)因,不失為一次教科書式的并購(gòu)交易。從并購(gòu)績(jī)效層面分析：第一，分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并購(gòu)后華策影視的發(fā)展能力逐漸提高，證明一系列的整合資源活動(dòng)及時(shí)有效，生產(chǎn)效率提高，生產(chǎn)規(guī)模變大，協(xié)同效應(yīng)得到了合理的運(yùn)用，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有一定的有效性，保持了公司健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的趨勢(shì)。并購(gòu)后華策影視的營(yíng)運(yùn)能力，沒(méi)發(fā)生很大變化，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)