非銀行業(yè)主動型基金重倉數(shù)據(jù)跟蹤(24Q1)：板塊持倉已處底部關注左側布局機會

CONTENT目錄一、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：A股重倉市值環(huán)比繼續(xù)下降，新發(fā)基金數(shù)量下滑二、保險板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉比例位于歷史底部四、投資建議及風險提示三、證券板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉前五集中度提升行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：A股重倉市值環(huán)比繼續(xù)下降，新發(fā)基金數(shù)量下滑1.1

24Q1行情24Q1保險板塊（申萬II）上漲0.48%、證券板塊（申萬II）下跌4.98%，同期上證綜指上漲2.23%、滬深300指數(shù)上漲3.10%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.87%。按申萬一級行業(yè)分類，31個一級行業(yè)中，非銀金融板塊漲跌幅排名第16。各子板塊中，西部證券（+9.26%）、中國人保（+7.44%）表現(xiàn)較好。板塊

24Q1漲跌幅上市券商24Q1漲跌幅前十個股上市保險個股24Q1漲跌幅非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告-12-8-10-6-4-2024證券行業(yè)非銀保險金 行融 業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融上證綜指滬深300創(chuàng)業(yè)板指季度漲跌幅109876543210西浙光國招方華華申

國部商大聯(lián)商正泰鑫萬

盛證證證證證證證股宏

金券券券券券券券份源

控季度漲跌幅-20-10010中國人保中國平安中國人壽中國太保新華保險天茂集團季度漲跌幅4資料來源：Wind，平安證券研究所行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：A股重倉市值環(huán)比繼續(xù)下降，新發(fā)基金數(shù)量下滑1.2

全基金持股市值環(huán)比略有回升，新發(fā)基金數(shù)量下滑據(jù)Wind統(tǒng)計（下同），24Q1全基金投資股票市值5.86萬億元（QoQ+1.0%），轉減持為增持；但投資股票市值在基金總凈值中占比20.5%（QoQ-1.1pct）。其中，24Q1全基金投資A股股票市值5.24萬億元（QoQ+0.9%）；投資A股市值在基金總凈值中占比18.4%（QoQ-1.0pct）。24Q1新發(fā)行基金共計287只，環(huán)比減少69只；發(fā)行份額2409億份（QoQ-36.2%，YoY-11.1%）?；鹜顿YA股股票市值占凈值比及環(huán)比變動非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告-20-10010200100002000030000400005000060000700002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1基金投資A股股票市值及環(huán)比變動（億元）基金股票投資A股總市值（左）A股市值環(huán)比變動(右）-5-100510152025302021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1基金股票投資A股總市值占凈值比環(huán)比變動注：新發(fā)行基金數(shù)量及份額采用wind開放式及封閉式基金分類口徑；主動管理型基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金資料來源：Wind，平安證券研究所5行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：A股重倉市值環(huán)比繼續(xù)下降，新發(fā)基金數(shù)量下滑1.3

主動型權益基金重倉A股市值環(huán)比繼續(xù)下滑24Q1主動管理型基金重倉A股股票市值1.57萬億元（QoQ-5.1%），已連續(xù)四季度環(huán)比下降；在全基金投資A股總市值中占比30.0%（QoQ-1.9pct），環(huán)比繼續(xù)下降。24Q1新發(fā)行主動管理型基金共計73只，環(huán)比下降16只；發(fā)行份額198億份（QoQ-15.7%，YoY-62.7%）。非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告0501001502002500100020003000400050006000700080002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1主動管理型基金新發(fā)數(shù)量及份額變動主動管理型基金發(fā)行份額（億份，左）主動管理型基金發(fā)行數(shù)量（只，右）20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-10000-50000500010000150002000025000300002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1主動管理型基金重倉A股股票市值及環(huán)比變動（億元）主動管理型基金重倉A股市值（左）環(huán)比變動（左）注：新發(fā)行基金數(shù)量及份額采用wind開放式及封閉式基金分類口徑；主動管理型基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金資料來源：Wind，平安證券研究所6

QoQ（右）保險板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉比例位于歷史底部24Q1保險板塊主動管理型基金重倉持股比例0.15%（QoQ-0.18pct），維持環(huán)比減持趨勢，重倉持股比例位于2020年以來歷史新低；但低配程度環(huán)比減弱，以滬深300流通市值為標準，保險板塊標配3.83%，目前尚低配3.68pct。24Q1

保險板塊主動管理型基金重倉持股比例從高到低依次為中國平安（

0.09%

）、中國太保（

0.05%

）、中國人壽（0.01%）、中國人保（0.01%）、新華保險（0.001%）。保險板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股比較非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1-5.02023Q3 2024Q1保險板塊主動管理型基金重倉情況保險板塊基金重倉（左） 保險板塊重倉變動（左）保險板塊重倉超配（右）0.500.450.400.350.300.250.200.150.100.050.00中國平安中國太保中國人壽中國人保新華保險23Q2主動管理型基金重倉23Q4主動管理型基金重倉23Q3主動管理型基金重倉24Q1主動管理型基金重倉資料來源：Wind，平安證券研究所7注：統(tǒng)計結果采用四舍五入近似值保險板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉比例位于歷史底部24Q1保險板塊主動管理型基金重倉前五個股均減持：重倉變動依次為新華保險（-0.01pct）、中國人壽（-0.01pct）、中國人保（-0.02pct）、中國太保（-0.08pct）、中國平安（-0.08pct）。主動管理型基金重倉前五個股仍低配，低配程度依次為中國人壽（-1.57pct）、中國平安（-1.08pct）、中國人保（-0.49pct）、中國太保（-0.37pct）、新華保險（-0.16pct），其中，中國平安、中國太保、中國人保低配程度環(huán)比加深，中國人壽、新華保險低配程度環(huán)比減弱。保險板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股倉位變動比較保險板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股配置情況比較非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告-0.30-0.20-0.100.000.100.200.30中國平安中國太保中國人壽中國人保新華保險23Q2主動管理型基金重倉變動23Q4主動管理型基金重倉變動23Q3主動管理型基金重倉變動24Q1主動管理型基金重倉變動-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00中國人壽23Q2主動管理型基金重倉超配23Q4主動管理型基金重倉超配中國平安 中國太保23Q3主動管理型基金重倉超配24Q1主動管理型基金重倉超配中國人保

新華保險資料來源：Wind，平安證券研究所8注：統(tǒng)計結果采用四舍五入近似值證券板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉前五集中度提升24Q1證券板塊主動管理型基金重倉持股比例0.46%（QoQ-0.23pct），維持環(huán)比減持趨勢，重倉持股比例接近2020年以來低點；但低配程度環(huán)比減弱，以滬深300流通市值為標準，證券板塊標配4.52%，目前尚低配4.06pct。24Q1

證券板塊主動管理型基金重倉持股比例從高到低依次為東方財富（

0.14%

）、華泰證券（

0.12%

）、中信證券（0.08%）、中國銀河（0.03%）、廣發(fā)證券（0.02%），廣發(fā)證券時隔一年重回重倉前5。重倉前五個股合計重倉持股比例0.40%（QoQ-0.11pct），環(huán)比降幅窄于板塊，板塊持股集中度環(huán)比提升。證券板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股比較非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-5.00.0-1.2-0.8-0.40.00.40.81.21.62.02022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1證券板塊主動管理型基金重倉情況證券板塊基金重倉（左）

證券板塊重倉變動（左）證券板塊重倉超配（右）0.000.050.100.150.200.25東方財富華泰證券中信證券中國銀河廣發(fā)證券23Q2主動管理型基金重倉23Q4主動管理型基金重倉23Q3主動管理型基金重倉24Q1主動管理型基金重倉資料來源：Wind，平安證券研究所9注：統(tǒng)計結果采用四舍五入近似值證券板塊：機構重倉環(huán)比下滑0.2pct，重倉前五集中度提升24Q1證券板塊廣發(fā)證券獲重倉增持，其余重倉前四個股均遭減持：重倉變動依次為廣發(fā)證券（+0.01pct）、中國銀河（-0.01pct）、東方財富（-0.01pct）、華泰證券（-0.03pct）、中信證券（-0.08pct），其中，廣發(fā)證券環(huán)比增持，中國銀河環(huán)比轉增持為減持，東方財富、華泰證券、中信證券維持環(huán)比減持。低配程度依次為中信證券（-0.51pct）、東方財富（-0.32pct）、中國銀河（-0.20pct）、廣發(fā)證券（-0.19pct）、華泰證券（-0.15pct），其中東方財富、廣發(fā)證券、中國銀河低配程度環(huán)比減弱，中信證券、華泰證券低配程度環(huán)比加深。證券板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股倉位變動比較證券板塊23Q2-24Q1主動管理型基金重倉前五個股配置情況比較非銀金融·

行業(yè)動態(tài)跟蹤報告-0.30-0.20-0.25-0.10-0.15-0.050.000.050.150.10東方財富華泰證券中信證券中國銀河廣發(fā)證券23Q2主動管理型基金重倉變動23Q4主動管理型基金重倉變動23Q3主動管理型基金重倉變動24Q1主動管理型基金重倉變動-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.0東方財富華泰證券中信證券

中國銀河廣發(fā)證券23Q2主動管理型基金重倉超配23Q4主動管理型基金重倉超配23Q3主動管理型基金重倉超配24Q1主動管理型基金重倉超配資料來源：Wind，平安證券研究所10注：統(tǒng)計結果采用四舍五入近似值11投資建議及風險提示4.1

投資建議保險：負債端，23年主要上市險企新單與NBV正增；居民儲蓄需求旺盛