【乳制品行業(yè)財務風險探析：以三元集團為例18000字（論文）】

-乳制品行業(yè)財務風險分析—以三元集團為例摘要風險是任何存在實體都會遇到的問題，因其不確定性和隨機性，很難被完全把握，然而在長久的時間和經(jīng)驗積累下，基于某些行業(yè)和某種類型的風險有一定的普遍性，對于這些共性風險的研究可以極大的幫助到行業(yè)內(nèi)企業(yè)采取及時有效的防范措施。乳制品企業(yè)屬于食品行業(yè)，企業(yè)的發(fā)展的人們生活息息相關，其發(fā)展遇到的風險既有企業(yè)風險的共性，又有行業(yè)的特殊性，而區(qū)域性乳制品企業(yè)所處的環(huán)境和地域的不同，面臨的風險又自有特色。財務風險作為風險的一種，是任何企業(yè)有無法避免的問題，尤其在當代經(jīng)濟交流異常繁榮的情況下，財務流通的每一個環(huán)節(jié)都各有風險發(fā)生的可能，對這些風險總結歸納，并具體分析，以及對相應應對措施的思考，對于財務風險的防范和規(guī)避有積極的指導作用。本文旨在分析財務風險類型，探究識別方法，以北京三元集團為例，結合其發(fā)展實例，通過實證分析，思索乳品行業(yè)的普遍風險存在，以便得出行之有效的風險管理辦法。關鍵詞：財務風險，財務風險管理，乳制品行業(yè)，三元集團目錄摘要 I第1章緒論 11.1研究背景及意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 11.2.1國外研究現(xiàn)狀 11.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.3論文研究內(nèi)容方法 31.3.1研究內(nèi)容 31.3.2研究方法 4第2章財務風險管理理論概述 52.1財務風險基本理論 52.1.1財務風險概念 52.1.2財務風險的特征 52.1.3財務風險的分類 62.2財務風險管理的內(nèi)容 7第3章北京三元集團財務風險識別 103.1北京三元集團公司簡介 103.2北京三元集團財務風險識別 103.2.1籌資風險識別 103.2.2投資風險識別 123.2.3營運資金風險識別 133.2.3融資風險識別 14第4章北京三元集團財務風險防范對策 164.1財務風險成因分析 164.1.1負債結構不合理，缺乏籌資風險意識 164.1.2賒銷額度過高，催收責任不明確 164.1.3銷售渠道結構長 164.1.4產(chǎn)品價格混亂，與經(jīng)銷商間信任危機 174.2財務風險的防范對策 174.2.1優(yōu)化負債結構，加強財務風險意識 174.2.2建立良好的應收賬款管理 184.2.3優(yōu)化銷售渠道結構 184.2.4建立良好價格秩序，重獲經(jīng)銷商信任 184.2.5拓寬融資渠道 19第5章結論與展望 20參考文獻 22第1章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景乳制品行業(yè)的特點是市場集中度高，2018年排名前9位的品牌的市場份額為64％。伊利、蒙牛逐漸成為依賴優(yōu)質(zhì)奶帶（例如內(nèi)蒙古，新疆和黑龍江）的生產(chǎn)鏈中的巨頭。經(jīng)銷網(wǎng)絡覆蓋全國各地，2018年市場占有率達到45％。由于覆蓋面廣，運輸周期長以及其他對冷藏牛奶的運輸和存儲產(chǎn)生負面影響的因素，常溫奶是第一位的。由三元公司，莊園牧場等公司組成的區(qū)域企業(yè)，在它們各自關注的市場中處于領先地位。這些公司的優(yōu)勢在于，他們會個別考慮當?shù)叵M者的需求，并在生產(chǎn)適合個性化需求的產(chǎn)品時充分利用運營靈活性和產(chǎn)品創(chuàng)新，從而對品牌產(chǎn)生特定的影響在他所在的地區(qū)。2017年，購買了約50億元人民幣的外國資產(chǎn)，這不僅增加了融資，還導致公司背上了巨額債務。通過購買的股票，三元公司每年實現(xiàn)的凈利潤遠遠少于1億美元，這導致無形資產(chǎn)的增加，例如數(shù)十億美元的商標和數(shù)十億美元的商業(yè)名譽，并按年支付利息超億美元。1.1.2研究意義無論創(chuàng)業(yè)的形式如何，它都涉及一定程度的風險，而新經(jīng)濟形勢及其特征的變化速度使創(chuàng)業(yè)比以前更加注重風險。至于財務風險，無論是在重要性上還是在風險方面，都已進行了較大規(guī)模的討論。由于企業(yè)集團在規(guī)模，協(xié)同作用等方面的優(yōu)勢，近年來，作為企業(yè)發(fā)展的一種形式，企業(yè)集團趨于成為企業(yè)的主要形式。但是，企業(yè)集團的規(guī)模相對較大，線性層次結構較長，因此難以管理其財務風險。在上世紀末和本世紀初，一批外國和本地公司（例如日本八百半公司，破產(chǎn)的香港投資集團和美國著名的比爾·斯特恩投資公司）都因財務風險發(fā)生破產(chǎn)。同時，雷曼兄弟公司（LehmanBrothers）和多倫帝國（DoronEmpire）等大型公司的倒閉凸顯了該集團公司所面臨的財務風險的“強度”。近年來，對金融風險管理的深入研究，以企業(yè)組織形式的企業(yè)集團的日益普及，對深入研究企業(yè)集團的財務風險管理具有重要的實踐意義和理論可行性。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀工業(yè)革命后，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，很多公司開始意識到對于公司來說，財務風險管理是比較重要的，因此很多相關專家和學者開始研究，最開始提出是在1930年的時候，是由SolomonSchufner博士提出的，一經(jīng)提出，得到了廣泛的認可。并且開始發(fā)展為新興的管理學科。美國的風險管理學研究者GleasonJ.T.在他的這本題為"金融風險管理"的這本書中，談到了機構風險管理對金融機構的管理重要性，并詳細概述了機構風險管理的三個主要方面的基本內(nèi)容：準確，及時地衡量機構面臨的所有風險；建立一個流程來分析如何評估企業(yè)在其生產(chǎn)運營中面臨的總體風險;在組織內(nèi)設立專門用于風險管理的部門，以監(jiān)視組織內(nèi)的風險并處理由于組織內(nèi)的風險而造成的損失。Ohlsonb提出了Logit評估公司財務風險和破產(chǎn)預測方法的模型，他的研究表明，公司規(guī)模，財務結構，流動性和績效四個因素是確定財務風險的最重要因素。公司并預測破產(chǎn)情況。Chen和Chimerda研究了使用相關財務比率分析公司財務風險的有效性。他們看到，財務比率分析基本上是對財務數(shù)據(jù)的分析，但是比財務數(shù)據(jù)分析得出的評估結果更準確。真實的財務數(shù)據(jù)不僅代表了機構的績效的客觀反映，而且還為通過機構的財務報表評估機構的狀況和財務風險水平以及分析相關財務比率提供了基礎。但是，應該指出的是，除非將機構的財務數(shù)據(jù)分析與生產(chǎn)活動的其他要素結合起來，否則從機構的運營和風險狀況評估中獲得的結果可能更適合機構面臨的財務風險。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀西方有關風險理論和金融風險管理的研究始于20世紀初，而我國的風險理論和金融風險管理研究相對較短。1989年，由北京工商管理學院的劉因洛和塔加魯合著的《金融風險管理》一書首次探討了金融風險的定義、特征、控制方法和手段。這是我們研究金融風險管理的起點。1994年，戴夫博士出版相關的書，這本書比較全面地對財務風險進行了概述，可以說豐富了財務風險的理論基礎。對金融風險的控制應加強對金融杠桿交易指標分析和方法的應用，及時監(jiān)測指標，有效識別金融風險；梁惠蘭認為，財務風險在于組織財務活動的各個階段，并且取決于業(yè)務活動的各個方面。業(yè)務狀態(tài)將清楚地反映在組織的財務狀況中，并最終反映在企業(yè)較低的財務收益上。楊小舟認為，企業(yè)的長期財務經(jīng)營風險管理及其組成的一部分主要包括五個關鍵要素：如何設定財務目標，識別財務風險，評估財務風險，應對財務風險以及如何控制財務活動。定義評估目標風險是如何進行企業(yè)風險管理的一個先決條件，在完全識別和正確評估目標風險之前，機構必須在場。設定目標之后，需要確定事件并確定風險。然后，對風險進行評估，同時考慮到潛在事件對實現(xiàn)機構目標的影響程度，從而導致制定應對風險的策略。一旦定義了戰(zhàn)略，組織就需要設計和實施控制活動以實施其戰(zhàn)略。徐曉明認為，防范金融風險應考慮宏觀環(huán)境的影響和市場供求平衡。Shumikai等人從現(xiàn)金流量的角度設計了高等教育機構的財務風險評估指標系統(tǒng)，該系統(tǒng)基于獨立的財務數(shù)據(jù)系統(tǒng)，結合了資產(chǎn)負債表，收支表，銀行貸款時間表，并制定了一個現(xiàn)金流量模型，并從日常運營，投資和融資活動中選擇財務指標，為高等教育機構開展金融風險管理領域的日?；顒犹岢隽艘环N實用的方法。吳多陽同時指出，債務金占權益金的比率普遍相對較高，無法長期投資固定資產(chǎn)也將會大大增加我們無法參與的企業(yè)財務管理風險;王竹同時指出，可以通過不斷提高全體員工的企業(yè)財務管理風險意識，完善國有企業(yè)財務風險管理制度和內(nèi)部財務審計考核制度等等來有效防范企業(yè)財務管理風險。彭博高毅先生詳細分析了該國目前的公司金融風險綜合評估中的指標體系，并提出建議建立改善短期公司債務風險償還承擔能力，長期債務風險償還承擔能力和公司盈利實現(xiàn)能力的四個指標，從而提議建立該國金融風險綜合評估中的指標體系用以表達該國公司財務投資運作的指標準確性更高;高傲將該國上市企業(yè)公司的短期財務投資風險被劃分為資產(chǎn)融資控制風險，投資控制風險，并購控制風險，股利收益分配控制風險四類，并分別深入討論了四種公司財務投資風險的有效管理和風險解決實施方案。1.3論文研究內(nèi)容方法1.3.1研究內(nèi)容研究者從思路上面來看，本文將其劃分五個主要部分，對三元集團的企業(yè)財務投資風險管理方法進行深入研究：（1）緒論。主要闡述了研究背景以及當前的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及意義和采用的方法和主要內(nèi)容。（2）財務風險管理理論內(nèi)容概述。主要是介紹了相關的理論基礎，為后面論文的撰寫提供了理論基礎。（3）北京三元集團的財務風險識別。本章屬于本文重點研究章節(jié)，從介紹北京三元集團的基本情況起，并從籌資風險、投資風險、營運資金風險、融資風險四方面進行識別將。（4）北京三元集團的財務風險管理建議。主要是通過財務風險的成因出發(fā)，提出財務風險的防范對策。（5）總結。總結從乳制品行業(yè)三元分析中汲取的經(jīng)驗教訓，并考慮擴大其范圍。1.3.2研究方法（1）文獻研究法本文借助網(wǎng)絡資源及圖書資料，進行了大量的關于中小企業(yè)經(jīng)營財務管理重大風險的研究相關網(wǎng)絡文獻數(shù)據(jù)資源收集搜索，并對此成果進行大量數(shù)據(jù)歸納結論分析成果總結和相關綜合結論分析，為本文的其他相關課題研究成果結論分析奠定了堅實的企業(yè)財務風險理論性和實踐研究基礎。（2）案例分析法案例分析是論文研究的一種常用方法。它具有特定的含義和特征，對問題或困難場景中發(fā)生的真實事件和啟發(fā)事件進行深入的分析和研究，以便進行反思，找到解決問題的方法。這篇文章是基于三元企業(yè)的財務風險為基礎。在相關理論的指導下，深入分析當前三元的財務風險現(xiàn)狀，提出提高企業(yè)財務風險的管理水平的對策。

第2章財務風險管理理論概述2.1財務風險基本理論2.1.1財務風險概念財務管理風險主要是在泛指一個企業(yè)在各項經(jīng)濟財務管理活動中由于各種根本難以預料和根本無法控制的風險因素，使一個企業(yè)在一定業(yè)務時期、一定業(yè)務范圍內(nèi)所希望獲取的最終經(jīng)濟財務活動成果與其所預期的最終經(jīng)營收益目標之間發(fā)生較大偏差，從而直接形成的可能使一個企業(yè)長期蒙受較大經(jīng)濟損失或更大經(jīng)濟收益的一種可能性。企業(yè)的日常財務管理活動始終貫穿于企業(yè)生產(chǎn)或者經(jīng)營的整個發(fā)展過程中，籌措大量資金、長短期對外投資、分配利潤等都很有可能因此產(chǎn)生財務風險。2.1.2財務風險的特征企業(yè)財務風險主要具有以下幾個特征：客觀性財務資產(chǎn)風險的這種客觀性主要指它是因為產(chǎn)生形成此類財務資產(chǎn)風險主要原因的一種客觀性和它的必然性。其中的原因當然有很多，并且往往充滿各種不確定性和技術局限性，由此判斷財務風險就已經(jīng)有了可能存在的一定客觀事實基礎和理論依據(jù)。并且這些財務上的風險往往是不可避免的。（2）共存性金融風險與收益成正比，這意味著風險越高，收益越大，風險越低。在我們的企業(yè)組織中，財務管理風險由于各種社會原因直接影響到了企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的相對連續(xù)性和企業(yè)經(jīng)濟整體利益的相對穩(wěn)定性因此科學地控制和預防風險可以提高企業(yè)的運營效率。（3）不確定性對利潤的追求離不開公司財務活動中的風險，因此忽略甚至避免風險是不現(xiàn)實的。但是，金融體系受到許多不確定性的影響，金融運作及其結果包含許多可能性，機構在籌資和投資過程中面臨不可預見的情況，這導致實際收入與預期收入背離。并且在發(fā)生或交易發(fā)生或未能收取應收帳款的情況下降低該機構的原始收入。此外，機構日常的經(jīng)營會導致財務風險，并且其盈利都會存在著不確定性。（4）全面性財務風險并不是單單存在于某一個方面，他存在于多個方面以及多個時期，并反映在多個財務關系中，這些關系會在多個階段影響機構的運營目標的實現(xiàn)。（5）損失性財務管理風險總是與財務損失相關聯(lián)，無論是真實的或隱性的可，以過量化的或絕對不可以過量化的財務損失，它們往往都會直接影響全體企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的相對連續(xù)性，經(jīng)濟社會利益的相對穩(wěn)定性，并最終威脅到機構的生存。2.1.3財務風險的分類根據(jù)財務風險的主要來源我們可以將公司財務上的風險大致劃分為五類：（1）籌資風險籌資風險也稱融資風險，主要是由于資本市場和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化而提高其財務業(yè)績的不確定性?；I資風險主要包括很多方面，比如利率風險，融資風險，貨幣風險等。投資風險投資收益風險主要是由于上市公司開始投資固定資金后由于投資市場需求情況變化而變動導致最終投資收益與公司預期實際收益之間可能存在較大缺口的投資風險。外國直接進行投資和外國證券直接投資主要分別采取了向外國直接進行投資的兩種形式。目前我國根據(jù)國有公司法，股東個人持有的25%以上的國有股份被公司視為直接進行投資。證券混合投資主要分為采取上市股票和銀行債券混合投資的兩種形式。投資風險股票管理是一種基于資金風險和投資回報進行分擔的長期投資管理形式。投資義務與其他投資管理機構的其他財務管理活動沒有直接相互聯(lián)系；相反，定期獲得固定利率，可能無法償還債務。（3）經(jīng)營風險經(jīng)營風險通常又稱也可以稱為經(jīng)營操作成本風險，是指金融機構長期財務資產(chǎn)流動性中出現(xiàn)延遲，機構資產(chǎn)價值發(fā)生變化的一種情況，這些變化情況主要是由于受到供應鏈，生產(chǎn)和產(chǎn)品銷售等等不確定性的因素影響而發(fā)生導致的該機構的生產(chǎn)運作。經(jīng)營風險主要類型包括產(chǎn)品采購經(jīng)營風險，生產(chǎn)經(jīng)營風險，庫存利息清算業(yè)務風險，應付實收賬戶貸款利息清算業(yè)務風險等。（4）存貨管理風險對于一家公司來說，保持正常持續(xù)生產(chǎn)的一定合理水平的產(chǎn)品庫存至關重要，但是由于公司庫存過多可能會直接導致公司產(chǎn)品大量堆積，機構資金使用增加和風險增加，因此難以確定最佳庫存水平。減少產(chǎn)品庫存還是有可能直接導致無法及時快速獲取相應原材料，這就有可能會對物業(yè)公司的正常產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利性的影響，在嚴重的情況下，還會導致客戶違反法規(guī)的規(guī)定，并損害機構的信譽。（5）流動性風險流動性風險是指公司資產(chǎn)無法以常規(guī)和一致的方式轉移現(xiàn)金或公司債務，并且無法適當履行當期義務的可能性。從這個意義上講，可以分析和評估機構在流動性和支付能力方面面臨的流動性風險?，F(xiàn)金不足和無法支付現(xiàn)金的風險被稱為與機構的支付能力和償還債務能力有關的問題。至于由于不確定將機構資產(chǎn)轉換為現(xiàn)金而產(chǎn)生的問題，這些問題稱為流動性風險。2.2財務風險管理的內(nèi)容風險管理的基本定義與國內(nèi)外不同但與學術界對企業(yè)風險的管理定義不同。傳統(tǒng)上風險管理職能是企業(yè)組織的六個主要層和管理層的功能之一。1964年，美國企業(yè)風險管理戰(zhàn)略專家j.williams和ilhans在其副標題為企業(yè)風險管理和企業(yè)保險的兩本書中重新定義了當前全球企業(yè)風險管理的五個關鍵要素。盡管企業(yè)風險管理因企業(yè)組織而異，但在實際運營上它們可能仍然存在很大量的差異，但可能存在相同的特定風險要素。風險管理體系共有的這些基本要素一般包括保險組織內(nèi)部對風險管理主要任務的明確定義；如何評估保險公司內(nèi)部的經(jīng)營風險和業(yè)務不確定性；監(jiān)控公司內(nèi)部的風險；商業(yè)風險融資；對組織內(nèi)風險管理的反饋。財務科學風險管理科學是企業(yè)風險管理的重要分支之一，是一門新的財務管理體系科學。財務進行風險管理由財務風險評估識別，風險評估度量和財務風險管理控制等三個要素共同組成，其主要業(yè)務目標作用是有效減少由于對財務進行風險管理造成的經(jīng)濟損失。財務投資風險主要包括以下幾個方面：（1）籌資風險管理籌資風險來自兩個來源：償債風險。由于借入的錢對借貸的方式，還款期限和還款額施加了嚴格的條件，如果該機構背負著債務負擔，并且其經(jīng)營管理和現(xiàn)金資金管理不善，可能會產(chǎn)生償債風險。這可能導致該機構無法按時償還債務。除非及時解決還本付息風險，包括通過財務重組，否則清算過程中可能會產(chǎn)生其他風險。第二，回報比率變動的巨大風險。這些投資風險主要是來源于其對資金實際使用是否有效性的一種不確定性(即是否存在影響投資者的風險)，負債的金融借貸可能會加劇這種不確定性。在我國資本市場結構的某些特定條件下，公司從所得稅前長期利潤中所得支付的長期債務與其利息比率相對恒定，當利潤在扣除稅前增加時，公司在稅前每美元承擔的債務利息為減少，這給公司所有者帶來了額外的利益，任何杠桿利益。相反，當企業(yè)利潤在繼續(xù)征稅前大幅下降時，會導致所有者利潤的更大損失。（2）投資風險管理當金融項目公司通過一次籌款融資活動成功獲得巨額融資時，有兩種投資類型的產(chǎn)品投資：金融項目產(chǎn)品投資和金融證券產(chǎn)品投資。項目股權投資或其他金融機構投資策略組合均不能完全保證企業(yè)預期投資收益的真正實現(xiàn)，而這些項目投資的實際運行使用情況可能也會導致收益偏離投資預期及其結果的極大可能性給企業(yè)投資管理帶來了巨大風險。至于與投資項目實際投資收益有關的其他風險，主要表現(xiàn)是由于投資機構的外部市場經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境而變所產(chǎn)生的投資操作策略風險以及與投資機構的內(nèi)部經(jīng)營模式有關的財務問題；對于與投資證券項目投資收益有關的其他風險，則主要表現(xiàn)在因為證券投資額和收益的較大不確定性。（3）營運資金風險管理評估營運資金風險主要做到以下方面。首先，是要看應收賬款的周轉率，其次，應收帳款回收期。如果應收賬款回收期較長，則應收賬款周轉率低表明資金回收緩慢，風險很高，反之則亦然。第三，看壞賬率，主要是應收賬款收不回來，導致壞賬率發(fā)生，壞賬率如果發(fā)生較多，所占比例較高，則會產(chǎn)生很大的風險，導致資金周轉不來出現(xiàn)斷流，進一步會影響企業(yè)的整個發(fā)展經(jīng)營。第四，要看應收賬款回收率，是本期已到期的應收賬款總額與本期實際收回的應收賬款金額之比。一般而言，較高的壞賬損失率和較低的應收賬款表明公司在追回資金方面面臨更大的風險；相反，它較小。（4）收益分配風險管理利潤分配通常是該投資機構進行財務管理的最后一個關鍵要素，因為該投資機構每年獲得的企業(yè)凈利潤主要用于投資彌補企業(yè)虧損，擴大企業(yè)積累利潤范圍，改善企業(yè)工人的社會集體福利基礎設施以及按一定順序進行分配以使投資者符合法律上的規(guī)定。（5）防范與控制收益分配風險首先，建立健全的收入分配政策。通常，公司利潤分配政策取決于公司的實際利潤。例如，對于有限責任公司，如果公司盈余穩(wěn)定，則可以發(fā)行更高的利潤，否則，只能發(fā)行較低的利潤。股息政策將減少未支付股息的風險，由于盈余減少而導致的股價急劇下跌，并將更多的盈余轉換為投資以增加股本在公司資本中的份額并降低財務風險。其次，它成功創(chuàng)造了良好的中國商業(yè)品牌形象和贏得投資者的可信心，不適當?shù)恼{(diào)整收入總量分配控制政策或者對收入總量分配控制政策的頻繁重大更改可能會對經(jīng)濟組織發(fā)展產(chǎn)生許多負面影響。在此關鍵階段，公司人員應盡快采取積極應對措施，向廣大投資者廣泛傳達正面和正面的市場信息。特別是需要提醒注意的一點是，公司不能為了快速恢復廣大投資者的市場信心而隨意披露虛假財務信息，否則這將會大大增加他們可能面臨的巨大財務披露風險?？傊?，要使金融機構正常運作，預防和控制金融風險是財務管理的兩個重要任務。公司在融資，投資，資金回收和收入分配四個領域開展風險管理活動，包括風險識別，評估，防范和監(jiān)控，并有效實施財務風險管理，從而有助于最大程度地提高公司的收益。并實現(xiàn)其財務目標。第3章北京三元集團財務風險識別3.1北京三元集團公司簡介三元股份制公司（600429.SH）主要由乳制品業(yè)組成，這是一家中外股份制公司，包括兼營麥當勞快餐廳，其前身是在北京成立的中央奶站。實控人是北京首農(nóng)食品集團。上市鮮奶公司的半年報報告顯示，三元乳業(yè)股份的鮮奶產(chǎn)品系列涵蓋了冷屋型高溫包裝罐式鮮奶制品系列，超高溫加熱滅菌型鮮奶制品系列、酸奶制品系列、袋裝罐式鮮奶制品系列、奶粉制品系列、干酪鮮奶系列及各種新鮮乳飲料等百余多個品種，擁有"三元"、"燕山"等著名商標。公司積極探索拓展新產(chǎn)品業(yè)務，自2016年起，三元乳業(yè)股份開始涉足生產(chǎn)冰淇淋批發(fā)業(yè)務，主要由旗下控股子公司北京艾萊和研發(fā)喜食品有限公司進行生產(chǎn)批發(fā)經(jīng)營，對外直接銷售的公司品牌代號是"八喜"采取控股的方式。2018年，聯(lián)合其他公司收購法國植物食品品牌StHubert，其歷史悠久，早在1904年就成立，主要經(jīng)營范圍是涂抹醬系列、植物酸奶、植物飲料、甜品等。因此在之后的時間，三元開始增加涂抹醬系列的產(chǎn)品。近年來，隨著增長的加速，液態(tài)奶業(yè)務在三美元份額產(chǎn)生的收入中所占的份額仍然相對較高，總利率保持在接近30％的水平；固體奶的產(chǎn)量在2016年達到頂峰，總利率顯著增加和顯著波動，這在很大程度上與固體奶銷售的變化趨勢保持一致；冰淇淋業(yè)務的收入每年都在增長，總利率仍接近35％；在2018年，滴醬的附帶利率為60.24％，目前尚不清楚事后利率是否很高。3.2北京三元集團財務風險識別3.2.1籌資風險識別短期借款、長期借款近年來持續(xù)增加，財務杠桿系數(shù)相應增加，應付賬款在2019年呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，加之近年來現(xiàn)金流量狀況不佳，三元集團獲利能力減弱，償債能力下降?；I資風險初步識別如下：表3.12017年-2019年三元集團資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)年份201720182019短期借款9342.51萬1.09億2.75億應付賬款7.95億9.22億7.54億應付職工薪酬4478.44萬9199.73萬1.03億應付票據(jù)479.81萬599.74萬--續(xù)表3.12017年-2019年三元集團資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)年份201720182019應付利息81.35萬295.58萬--其他應付款8.46億15.65億14.92億非流動負債6.38億45.86億44.68億長期借款3.45億32.45億31.29億（1）短期借款：短期小額借款：通過看下表3.1可以明顯看出，三元2017年已經(jīng)開始向多家銀行借款，2017年短期小額借款規(guī)模為9342.51萬元，特別多的是2019年較上一一年同期大幅增長152.08%，至2019年短期小額借款規(guī)模達到2.75億，短期小額借款主要是在2017年開始出現(xiàn)的，當時由于我國進口乳業(yè)加工進入市場門檻的不斷提高和地方政府對我國現(xiàn)有進口乳品加工企業(yè)的嚴格整頓，以及國外進口乳制品的大舉投資進入，使得了我國現(xiàn)有乳品加工行業(yè)正在不斷發(fā)生劇烈性的變化，業(yè)內(nèi)市場競爭激烈。2017年上半年以來中國乳業(yè)市場進入發(fā)展低谷期，行業(yè)發(fā)展面臨較大發(fā)展挑戰(zhàn)。乳制品中國進口市場繼續(xù)努力維持去年快速增長的良好態(tài)勢。2017年國內(nèi)大部分乳企都一直在過這種苦日子，經(jīng)營普遍都是處在一種艱難的發(fā)展階段，三元也不例外，因此出現(xiàn)短期借款。之后借款額逐年上升，三元償債能力下降，面臨較大籌資風險。（2）長期借款：三元近三年內(nèi)借款額急劇飆升，明顯出現(xiàn)了問題。特別是在2017年同比快速增長841.58%，這主要部分是因為2017年7月，三元能源股份宣布攜手上海復星共同完成收購復星brassicatopco和toppnmanagement的100%公司股權，從而間接完成收購復星brassicaholdings的99.93%公司股權，剩余0.07%股權也將根據(jù)轉讓協(xié)議從其他股東處一并收購，這筆收購讓三元股份商譽激增，同時讓三元股份的借款暴漲。雖然在2019年下降了一點，但是負債較大，借款增加的同時財務杠桿隨之上升，償債能力減弱，若不及時加以控制，將面臨嚴重的籌資風險。應付賬款：應付賬款基本是經(jīng)營性材料和工程設備款組成，應付賬款的穩(wěn)定說明企業(yè)一直處于優(yōu)化經(jīng)營，更新設備，保證產(chǎn)品質(zhì)量。通過表3.1可以看出，近年來三元集團應付賬款波動不大，處于小幅平穩(wěn)下降狀態(tài)，但其數(shù)額還是處于較高水平，有短期內(nèi)使用他人資金的可能，存在一定的籌資風險。表3.22017年-2019年三元集團利潤表年份201720182019凈利潤7874.52萬1.86億1.59億通過表3.2可以看出，在2018年的時候凈利潤出現(xiàn)很大的上漲，但是這是因為在2017年的時候同比2016年下降-47.23%，在2015年的時候是1.53億，2016年是1.49億。整體來看，由于三元市場投入費用門檻不斷的提高，使凈利潤上漲幅度不大，在2019年還出現(xiàn)了下降，加之負債不斷增加，財務杠桿增加，加大企業(yè)在籌資方面的財務風險。表3.32017年-2019年三元集團現(xiàn)金流量表年份201720182019籌資活動現(xiàn)金流入8400.67萬54.60億4.38億籌資活動現(xiàn)金流出2.69億19.86億5.86億籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1.85億34.75億-1.48億三元集團在2017和2019年中籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均體現(xiàn)為負值，三元集團在2017和2019年中通過籌資經(jīng)營活動實際產(chǎn)生的企業(yè)現(xiàn)金流量收入凈額均表現(xiàn)為同期負值，2018年通過籌資經(jīng)營活動實際產(chǎn)生的企業(yè)現(xiàn)金流量收入凈額為34.75億萬元，較上一一年同期同比上漲1977.54%，但是在2019年又下降到-1.48億，主要原因是對股東分紅增加，表明三元在這兩年現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量。對三元集團相關資料進行研究發(fā)現(xiàn)，主要原因是公司本期不僅進行短期融資，還增加了長期融資，三元集團外債不斷增加進而引發(fā)籌資風險也在上升。3.2.2投資風險識別表3.42017年-2019年三元集團資產(chǎn)負債表年份201720182019生物性資產(chǎn)3434.67萬4378.5萬4532.4萬無形資產(chǎn)4.58億42.35億42.03億開發(fā)支出737.43萬198.06萬255.81萬三元公司生物性資產(chǎn)和開發(fā)支出近年來持續(xù)增長，三元對內(nèi)不斷投資，投資收益卻處于下降趨勢，加之對外投資并不理想，投資現(xiàn)金流出量大于投資現(xiàn)金流入，可以看出存在投資風險。投資風險初步識別如下：（1）生物性資產(chǎn)：通過表3.4可以看出，生物性資產(chǎn)一直在大幅上漲，是對產(chǎn)業(yè)鏈的完善，集團為保證產(chǎn)品的高質(zhì)量，其中重要原材料牛奶，基本上來自自己飼養(yǎng)的奶牛，并且也投入了很多在奶源建設，進一步推進優(yōu)質(zhì)奶源建設，投資規(guī)模越來越大，但生物性資產(chǎn)利潤率卻并沒有上漲，可見生物資產(chǎn)利用率越來越差，發(fā)生投資風險的可能性極大。（2）開發(fā)支出：通過表3.4可以看出，三元的開發(fā)支出在2017年達到最大值，主要原因是軟件系統(tǒng)開發(fā)支出較多，后期出現(xiàn)研發(fā)支出下降，主要是軟件開發(fā)完成，開發(fā)支出轉成無形資產(chǎn)，在開發(fā)支出上投資一直處于較低的穩(wěn)定狀態(tài)，在市場競爭激烈的的背景下，其他企業(yè)加大研發(fā)支出時，導致產(chǎn)品研發(fā)方面競爭力不能與其他品牌抗衡，這也會給集團帶來一定程度投資風險。表3.52017年-2019年三元集團現(xiàn)金流量表年份201720182019投資活動現(xiàn)金流入23.35億11.38億9355.94萬投資活動現(xiàn)金流出22.08億53.46億4.14億投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.27億-42.09億-3.20億通過表3.5分析，投資活動的現(xiàn)金流量凈額在除了在2017年的時候是正的，在2018年和2019年都是負數(shù)，特別是在2018年，凈額達到了-42.09，整體上看投資活動流量凈額波動性較大，戰(zhàn)略轉型中投資收益極不穩(wěn)定，加大三元投資風險。3.2.3營運資金風險識別表3.62017年-2019年三元集團資產(chǎn)項目表年份201720182019貨幣資金17.68億19.07億19.07億應收賬款6.41億10.29億9.12億存貨5.57億5.67億5.41億資產(chǎn)總計76.29億134.75億133.88億貨幣資金與其他應收款近年來持續(xù)下降，應收賬款、存貨波動性都比較平穩(wěn)。資產(chǎn)總額在2018年上升幅度較大，整體處于上升狀態(tài)，資產(chǎn)增加，營業(yè)收入和營運現(xiàn)金流較少，進而導致息稅前利潤下降，營運資金緊張。營運資金風險初步識別如下：（1）貨幣資金:三元集團貨幣資金在近年來比較平穩(wěn)。通過表3.6可以看出，貨幣資金變動平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)先減后增趨勢，結合表3.1分析，利用負債增加流動資金，短期借款在一定程度上說明企業(yè)存在營運風險。整體上貨幣資金是處于平穩(wěn)狀態(tài)，流動資金逐年減少，營運資金風險相應增加。（2）應收賬款：應收賬款在2017-2018年期間變動比較大。應收賬款在2017年突然上漲，較上年同期增長60.63%，主要是因為采取了全新的銷售模式，對信用評級較好的經(jīng)銷商選擇提供賒銷服務。2018-2019年應收賬款較上年同期均稍有減少，但應收賬款還是偏高，應收賬款不及時收回，三元營運資金不足。結合表3.1，應收賬款逐年增加，應付賬款小幅下降后趨于平穩(wěn)，相應企業(yè)留存流動資金較少，進一步增加營運資金風險發(fā)生的可能性。（3）存貨：三元大量存貨無法短時間變現(xiàn)，占用企業(yè)資金，導致三元出現(xiàn)營運風險。大量囤積的存貨短時間內(nèi)若不能銷售變現(xiàn)，產(chǎn)品質(zhì)量下降，流動資金不足，進而引發(fā)營運資金風險。近幾年，三元銷售費用相對于管理費用和財務費，處于較高水平。在2019年的時候產(chǎn)生21.91億元的銷售費用，銷售費用是三元在銷售產(chǎn)品過程中發(fā)生的一系列費用，其中渠道成本與營業(yè)成本下降幅度相同，只有小幅下降，受促銷活動和原材料采購成本下降影響。在某種程度上看，成本較大會占用部分流動資金，致使流動資金不足，加大三元集團營運資金風險。3.2.4融資風險識別三元的融資風險主要體現(xiàn)在對外的并購中，乳業(yè)企業(yè)目前有兩種融資來源，一種是內(nèi)部融資，另一種是外部融資。第一種通常需要從公司獲得大量資金，就像使用大量流動性會影響公司的流動性一樣，當外部環(huán)境變化時，其適應能力會受到極大影響。由于我們的乳品工廠的特殊性，實際上很難獲得內(nèi)部融資。這一特點體現(xiàn)在我國乳品行業(yè)的低收益，以及公司內(nèi)部資本積累能力的不足，導致乳品公司的利潤水平下降。因此，乳制品公司很難根據(jù)可用資金為并購提供資金，相反，它們可能會影響其運營并增加財務負擔。此外，我們的乳品公司不容易獲得外部融資，這主要是由于我們的銀行提供的跨國服務不多，而且缺乏本地中介機構來提供跨國融資服務。通常，外部融資分為債務融資和利息融資。另外，選擇外部融資方式會給公司帶來財務風險，當公司通過索賠獲得融資時，財務成本會迅速增加，如果公司經(jīng)營狀況不佳，償還債務的壓力很可能導致公司破產(chǎn)。將來當公司選擇為債券融資時，公司的債務比率會增加，而當公司運作不善時，高債務水平可能會導致困境。當企業(yè)使用股權融資時，可能會出現(xiàn)分散控制的風險。在2015年，這種風險引起了合生元的極大困擾，合生元通過銀行貸款購買Swisse，抵押股票，債務的增加使公司面臨巨大的財務風險，并在很大程度上增加了財務風險。2018年，三元和復星合計并購總計約6.25億歐元的投資。三元為49％，即近3.06億歐元。三元4億元來籌集資金，其中包括用于重組并購的1.22億元，用于變革項目的2億美元以及用于購買銀行產(chǎn)品的大約9106.56萬元。2014年發(fā)行了612,557,426美元，而每股為6.53元，籌集了資金，凈收款額為39.72億美元。由于三元食品對于并購選擇的原則有三條，分別為首先應是該企業(yè)能支持三元做大、做強、做優(yōu)嬰幼兒配方奶粉；其次，企業(yè)在國內(nèi)外具有一定規(guī)模，在當?shù)赜幸欢ǖ氖袌龇蓊~；第三為對于公司在渠道和產(chǎn)品方面具有補充作用能為公司帶來條件的企業(yè)?；谏鲜鲈瓌t，三元食品準許使用補充流動資金項目中關于“并購重組”的募集資金1.22億元。除此之外，三元食品還將部分募集資金利息及購買銀行產(chǎn)品收益即現(xiàn)有的9106.56萬元及截至提款日的利息收入扣除手續(xù)費后凈額、購買銀行產(chǎn)品收益等納入此次并購的資金。三元食品還會使用2億元募集資金，其來源為變更的母嬰中心項目，由于建設母嬰中心項目的資金來源于專項課題，沒有必要再使用募集資金，因此2億元用于并購。另外，三元食品還申請了過橋貸款，公司的全資子公司SPV香港擬向法國外貿(mào)銀行香港分行申請不超過2.3億歐元的過橋貸款。在本次貸款之前，三元食品公司及控股子公司對外擔保總額1.3億元占歸屬于股東的凈資產(chǎn)的比例2.74%。此次貸款要求公司提供貸款金額的40%的人民幣進行現(xiàn)金質(zhì)押，隨后三元食品向其全資子公司河北三元食品有限公司借款2億元，剩余部分來源于公司現(xiàn)有資金。在貸款協(xié)議中還要求，若香港三元在收到款項后的第6個月尚未還清貸款，則其須將其持有的SPV（盧森堡）公司49%的股權質(zhì)押給貸款人。這意味著三元食品用于現(xiàn)金質(zhì)押的錢不僅來源于子公司之間的借款，還有一部分來源于自己的現(xiàn)有資金，那么這將在一定程度上限制了三元對于風險的抵抗性。除此之外，貸款協(xié)議中要求三元食品在貸款方開立的賬戶，且賬戶余額均不少于未來提款日當日起算六個月內(nèi)應產(chǎn)生的利息，這將占用三元食品的現(xiàn)金，限制了現(xiàn)金使用的靈活性。更加值得警惕的是假設三元公司不能順利償還貸款，那么SPV（盧森堡）就會面臨被質(zhì)押的風險。此次并購，合營公司還進行了貸款，HCoFrance申請2.6億歐元高級定期貸款、1000萬歐元高級可循環(huán)信用貸款用于此次并購，不難發(fā)現(xiàn)三元食品的這次跨國并購，除去現(xiàn)金支付以外，大部分來源于貸款。而跨國并購活動由于資金所需金額非常大、風險又很高的特點，在向銀行進行借款時往往會受到一些制約，甚至需要向銀行公開公司的財務狀況，這一過程往往會很漫長，也會在一定程度上對企業(yè)實施并購交易有影響。因此在2018年之后，三元集團一直處于融資風險中。第4章北京三元集團財務風險防范對策4.1財務風險成因分析4.1.1負債結構不合理，缺乏籌資風險意識銀行貸款是企業(yè)最重要的外部融資來源。由于運營不確定性和嚴重信息不對稱，民營企業(yè)面臨高昂的融資成本甚至面臨嚴重的信貸配給。經(jīng)濟學的事實分析表明，理性投資銀行只是出于提高資產(chǎn)配置安全性上的考慮，僅當企業(yè)還本付息后，才愿意續(xù)貸。然而，在全球金融危機雙重沖擊影響下我國信貸市場供給急劇出現(xiàn)緊縮，基于企業(yè)資金使用安全性上的考慮，商業(yè)投資銀行將在收回企業(yè)貸款后不再為部分民營企業(yè)提供續(xù)貸這樣民營企業(yè)面臨嚴重的流動性短缺，引發(fā)資金鏈斷裂風險。無法從正規(guī)融資渠道獲得企業(yè)日常運營和投資所需資金，民營企業(yè)不得不轉向其他資金來源，通過民間借貸渠道融入短期周轉資金，以維持企業(yè)日常運營。然而，民間金融一般利率高、期限短。一般地，企業(yè)能夠承受短期高利率，但一旦民營企業(yè)無法再從正規(guī)融資渠道獲得資金，那么作為短期周轉資金使用的高息民間借貸變成企業(yè)長期投資資金，這種短期融資用作長期投資的融資方式極易引發(fā)流動性風險和進一步財務危機。與正規(guī)金融部門相比，在信貸緊縮宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，民間金融作為銀行信貸的替代來源，為民營企業(yè)運營、投資提供融資，部分緩解企業(yè)資金約束。4.1.2賒銷額度過高，催收責任不明確三元集團為搶奪市場占有率，追求銷售增長，改變銷售政策，實施賒銷的銷售方式，雖然降低了庫存，但積累大量的應收賬款，壞賬準備也是一路飆升。應收賬款回收緩慢的原因之一是三元集團應收賬款形成前形成巨額壞賬的原因則是三元集團缺乏銷售回款管理，催收力度不夠，對于應收賬款的催收，三元集團并沒有設立專門催收部門，相關部門之間相互推托責任，催收責任部門不明確，致使本來可以收回的賬款沒有在規(guī)定時間內(nèi)收回，而且還會催生一系列催收款費用和時間成本。如果三元集團應收賬款一直回收不及時，那么三元集團在運營方面將會面臨較大的財務風險。4.1.3銷售渠道結構長即便現(xiàn)在電商興起，三元集團也沒有放棄傳統(tǒng)銷售模式，銷售渠道重心還是傳統(tǒng)渠道，線下業(yè)務比重超過50%。銷售費用包括渠道成本、推廣成本、業(yè)務成本等，造成三元集團銷售成本較高原因是銷售渠道過長，三元集團的銷售渠道是由五部分構成，分別是：三元集團營銷總部、營銷子公司、經(jīng)銷商、分銷商、門店。三元集團銷售渠道過長，產(chǎn)品推送到終端需要較長輸送時間及較大輸送成本，會引起銷售成本增加；三元集團每類產(chǎn)品都有出廠價，經(jīng)過總代理、經(jīng)銷商、零售商等中間商，經(jīng)過層層分銷后，渠道商之間會產(chǎn)生一定價差，因為渠道層次較多，每層渠道商利潤空間少，進而渠道商銷售積極性變低；除去渠道商賺取的利潤，奶粉進入超市、母嬰店等貨架，都需要支付費用，而入住母嬰類店鋪費用就占到了三成左右，銷售成本隨之上升，致使門店的銷售價格大大增加，不僅如此，過長的銷售渠道，銷售渠道維護成本因為過長的銷售渠道也會上漲，因此產(chǎn)生較高銷售費用，企業(yè)利潤相應較少。4.1.4產(chǎn)品價格混亂，與經(jīng)銷商間信任危機是因為三元集團奶粉保質(zhì)期較短，三元集團快速去庫存產(chǎn)生的現(xiàn)象。三元集團2014年前存貨量太高，若不及時賣出，過期產(chǎn)品影響資金流動性，三元集團為快速降產(chǎn)能，將存貨壓力強行轉移給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商為快速賣出產(chǎn)品，獲取利潤，便以不正常價格進行套利，打亂了原有市場價格秩序，進而出現(xiàn)竄貨行為，造成大面積渠道虧損，嚴重破壞了區(qū)域產(chǎn)品價格體系，經(jīng)銷商利益受到破壞，銷售產(chǎn)品積極性遭到打擊，進而經(jīng)銷商喪失銷售動力，三元集團存貨出現(xiàn)反彈。其次，三元集團為降低庫存，對經(jīng)銷商開展促銷活動，經(jīng)銷商只要打款，便可享受三元集團“買一贈一”活動，優(yōu)惠力度之大，經(jīng)銷商不想錯失機會，紛紛打款，進行大量進貨，然而為提高當年營業(yè)收入，只發(fā)出相應賬款的產(chǎn)品數(shù)量，采取壓貨策略，對于贈送產(chǎn)品并不認賬，沒有兌現(xiàn)承諾，經(jīng)銷商對此行為更為不滿，多次與三元集團調(diào)解未果，最終三元集團與渠道商關系破裂，出現(xiàn)信用危機。4.2財務風險的防范對策4.2.1優(yōu)化負債結構，加強財務風險意識首先，提高資金的使用效率。這對于預防和控制融資風險至關重要，因為為公司的債務償還提供資金最終來自公司的收入。如果該機構管理不善，那么即使現(xiàn)金管理非常有效，長期虧損也可能導致該機構承受壓力，使其無法按時償還債務。其次，債務應與規(guī)模成正比，并應最佳地利用資本結構。債務運營可能是一把雙刃劍，如果它們?yōu)楣編砀叩幕貓?，那么它們也可能涉及巨大的融資風險，因此，公司必須能夠進行適度的運營。確定適度承諾的“水平”既復雜又困難。從理論上講，這可以通過理論上最佳的資本結構來確定，即，滿足最低總資本成本并使企業(yè)價值最大化的融資水平。在實踐中，“學位”的選擇應與機構的具體情況成正比。在一些具有快速營運資金的生產(chǎn)性企業(yè)中，債務比率可以適當?shù)馗撸粚τ诹鲃有暂^差的次優(yōu)機構，債務比率應適當降低。第三，流動負債和長期負債是合理的組合。流動負債與長期負債之比應與該機構的資金占用成正比。一般而言，流動資產(chǎn)的購置應主要由流動負債供資，而部分應由長期負債供資；固定資產(chǎn)應由長期私人資金和大多數(shù)長期負債提供資金。這是合理的債務策略的邏輯組合。預防和控制融資風險至關重要。4.2.2建立良好的應收賬款管理在企業(yè)中具有流動性的主要是現(xiàn)金，股票以及應收賬款，因此為了避免財務風險就要做好應收賬款的管理。首先在事前對應收賬款的收取方式和程序制定相應的規(guī)則，實行負責制，明確規(guī)定哪個銷售員進行銷售的，后期就由誰來進行尾款的追回，另外財務部門可以配合，另外根據(jù)財務部門提供的信息，信用管理部門對一段時期內(nèi)客戶的結算記錄進行重新評估，對一些未按時結算的客戶重新進行信用等級劃分。另外公司的監(jiān)督部門要對應收賬款的有關部門進行考核檢查，及時發(fā)現(xiàn)問題并解決。最后對于追回賬款的人員進行績效獎勵。事中加強客戶信用管理，在客戶要求不全額付款的時候，及時了解客戶的信息，并對客戶的信用情況、資金情況進行綜合評估，看客戶是否具備償還能力，從而最大限度地減少自己的經(jīng)濟損失。當前中國的市場經(jīng)濟體制尚不完善，應提前做好信用調(diào)查工作，這一點尤其重要。公司必須積極調(diào)查客戶信譽。在與客戶互動中收集客戶的信息，了解客戶基本情況，通過對客戶信息的反饋，建立不同客戶的不同檔案，然后根據(jù)每個客戶的特點，給每個客戶可以建立一個獨立的信用賬戶，建立分析模型以對每個不同客戶的信用進行分級，最后，等級不同，應收賬款的限額也不同，時間也不同，增強防范意識。事后加大對拖欠賬款的催收力度準備賬齡分析表。對一些逾期的客戶要加大催收力度，對于短期逾期的可采用短信，信函電話等催收的方式，對于逾期很長時間的客戶，一般考慮上門進行催收，如果上門催收還是沒有什么效果，可以考慮使用法律的手段，但是也要考慮法律的成本，具體事情要具體對待。4.2.3優(yōu)化銷售渠道結構在其他因素保持不變的情況下，市場對機構產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，機構未來收入的確定性越大，則操作風險越低。所以，公司在確定其生產(chǎn)的產(chǎn)品時就應該找好市場定位，確定好銷售人群。售價是產(chǎn)品銷售回報率的基本決定因素之一，售價越穩(wěn)定，銷售收入越穩(wěn)定，利潤越大。將來的營業(yè)收入越穩(wěn)定，經(jīng)營風險就越低。4.2.4建立良好價格秩序，重獲經(jīng)銷商信任首先，選擇合理的銷售和結算方式。對于財誠信的客戶，以信用方式進行銷售，同時選擇分期付款和商業(yè)付款降低風險。對于信譽不良或資不抵債的客戶，最好盡可能通過直接銷售，隨之而來的貨幣兌換，支票等方式做到。其次，制定合理的收款政策，并及時加快付款速度。對于延遲按信用額度償還欠款的客戶，機構應加緊努力，以收取這些款額。同時，應根據(jù)應收賬款逾期的不同時間和情況，確定優(yōu)先次序并采取靈活的政策。第三，建立呆賬準備金制度。公司在發(fā)生潛在損失之前，應按照套期保值原則提取壞賬準備，以減少當期利潤損失，防止貨幣追回風險產(chǎn)生負面影響。4.2.5拓寬融資渠道為了防止融資風險，三元食品可以通過各種融資渠道降低風險。三元食品應適當拓寬融資的渠道，提高融資的能力，這樣不僅可以獲得更多的融資，也可以防范融資帶來的財務風險。三元食品除了向銀行借款之外還可以通過發(fā)行可轉換債券來融資，購買可轉換債券的投資人在后期可以決定是否轉換為股票，相比銀行借款，若投資人選擇轉換為股票，那么三元食品就可以節(jié)約后續(xù)的利息費用。對于三元食品來說，必須拓展其融資渠道，提升自身籌集資金的能力，結合其自身的具體情況，恰當優(yōu)化融資的結構。只有通過多樣化的融資才能最大限度的分散風險。第5章結論與展望企業(yè)財務風險是客觀存在的，也會一直伴隨著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，因此從根本上去除是不現(xiàn)實的，只能降低其影響的效率。（1）化解籌資風險的主要措施：如果公司的業(yè)務運營出現(xiàn)財務短缺，則可以通過發(fā)行股票，發(fā)行債券或從銀行借款來籌集必要的資金。（2）化解投資風險的主要措施：從風險預防的角度來看，首先應通過監(jiān)控投資的期限和類型來降低投資風險。通常，投資期限越長，風險越大，因此，公司應盡可能選擇短期投資。證券投資應伴有多元化策略，在該策略中，選擇了許多股票以形成證券投資組合，以通過平衡證券投資組合中的風險來降低風險。在分析投資股票的風險時，可以使用beta分析或資本資產(chǎn)定價模型來確定各種證券投資組合的風險。Beta系數(shù)小于1，這意味著風險小于整個市場的平均風險，因此它是低風險投資的對象。（3）化解匯率風險的主要措施：為合同選擇適當?shù)呢泿?。在與對外貿(mào)易中，一定選擇適合的貨幣，一般來說都會選擇自己國家的貨幣，這樣才能減小影響，另外一定要把預防性的合同寫進合同中。通過覆蓋金融市場。主要方法是即期交易，遠期交易，期權交易，借貸和投資，利率與貨幣之間的互換，貼現(xiàn)外幣工具等。至于在一般預算的會計處理過程中經(jīng)濟人所承擔的轉移風險，通常可以通過保留一般預算來避免。此方法要求資產(chǎn)負債表中以各種功能貨幣表示的風險資產(chǎn)的價值等于風險負債的價值，使風險頭寸為零，以便匯率變化不會導致匯率變動，轉換損失。通過使國際業(yè)務多元化，管理層可以通過比較不同地區(qū)的生產(chǎn)，銷售和成本變化來避免匯率波動，在有利于匯率變化的分支機構中增加產(chǎn)量，并在匯率變化受到限制的情況下限制分支機構的生產(chǎn)，匯率不利，財務多元化，這意味著，在多個金融市場試圖以多種貨幣獲取資金來源及其目的地的情況下，融資和投資來源將變得多樣化，從而使公司在某些外幣的價值減少或其他外幣的價值增加的情況下，以補償大多數(shù)風險外幣，從而實現(xiàn)對風險的保護。（4）化解流動性風險的主要措施：流動性風險的化解主要是在保持資產(chǎn)流動性的同時保持利益最大化。因此，要保持充足的現(xiàn)金流以及最優(yōu)的庫存以及合理的應收賬款比例和回收率。眾所周知，現(xiàn)金保管涉及時間成本，現(xiàn)金保管得太少了，這危及了資金的無能為力。無法滿足流動性需求。因此，應確定最佳現(xiàn)金持有量，以便在不承受流動性風險的情況下最大化收益。（5