硬派越野車行業(yè)深度報告：國產(chǎn)崛起新能源助力搶占新市場-2024-01-市場解讀

請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明優(yōu)于大勢證券研究報告優(yōu)于大勢國產(chǎn)硬派越野車崛起新能源助力搶占新市場 ---硬派越野車行業(yè)報告報告摘要：歷史收益率曲線硬派越野車（Off-RoadVehicle）是一類高性能的越野車，為惡劣道路環(huán)歷史收益率曲線境、野外行駛等場景設(shè)計。硬派越野車在美國、俄羅斯、日本、印度等國家占SUV總銷量都超過10%。我國目前硬派越野車在整體SUV中的銷量占比仍然較低，17-23M11市占率分別只有2.38%、2.34%、1.95%、1.98%、1.86%、1.82%與2.14%。國內(nèi)硬派越野車的市場仍然有很大的成長空間。行業(yè)數(shù)據(jù)2019-2023M11國產(chǎn)份額分別達(dá)到25.04%、24.5%、69.26%、74.56%和72.74%。目前國內(nèi)硬派越野車市場集中度較高，長城坦克系列占據(jù)絕對的龍頭位置。長城主要車型有坦克300、坦克400、坦克500，哈弗H5與H9系列，北汽則有BJ40、BJ60和BJ80系列。比亞迪在今年下半年上市了仰望U8與方程豹5，東風(fēng)則在今年8月份上市了猛士917。進(jìn)口車型主要有豐田普拉多、豐田蘭德酷路澤、路虎衛(wèi)士、奔馳G級、雷克薩斯GX與LX、福特Bronco等車型。合資車型目前僅剩日產(chǎn)途達(dá)與福特撼路者在售。派越野車更廣泛的使用場景。國內(nèi)廠家紛紛從今年開始發(fā)力新能源產(chǎn)品。截至2023年11月，新能源硬派越野車今年的銷量已經(jīng)達(dá)到2.73萬輛，占硬派越野車總銷量的12.18%。隨著新能源賦予硬派越野車更多城市用途屬性，我國硬派越野車市場遠(yuǎn)期空間有望超過80萬輛。相關(guān)報告《美國電動車行業(yè)專題報告：美國電動車群雄《車燈升級的三個維度：光源、技術(shù)與功能》《華為的“造車朋友圈”：星星之火，可以燎相關(guān)報告《美國電動車行業(yè)專題報告：美國電動車群雄《車燈升級的三個維度：光源、技術(shù)與功能》《華為的“造車朋友圈”：星星之火，可以燎原》野車產(chǎn)品線。哈弗有H5及H9，坦克則有已經(jīng)上市的坦克300、坦克500和其新能源Hi4-T版本、坦克400Hi4-T。新能源Hi4-T技術(shù)加持，將于明年上市的還有坦克300Hi4-T版本、坦克800Hi4-T、坦克400和坦克700及其新能源Hi4-T版本，市場龍頭地位穩(wěn)固。2）比亞迪：正式發(fā)布了仰望與方程豹品牌，上市仰望U8與方程豹5兩款硬派越野車。易四方、DMO與云輦技術(shù)加持，比亞迪將新能源硬派越野車的性能與節(jié)油帶到新高度。明年會繼續(xù)上市方程豹8與3，后續(xù)銷量值得期待。3）江鈴汽車：江鈴攜手福特重回硬派越野車市場。公司將在明年上半年正式上市福特在全球的明星硬派越野產(chǎn)品Bronco烈馬，其銷量值得關(guān)注。4）一汽豐田普拉多：曾經(jīng)國內(nèi)的絕對銷售龍頭，因為排放與積分政策離開中國市場3年，明年將在一汽豐田重新國產(chǎn)，以混動形式重回國內(nèi)市場，其表現(xiàn)值得期待。5）猛士917：猛士917是東風(fēng)汽車以軍品要求打造的豪華新能源硬派越野車。該車基于MORA猛士滑板越野平臺、MEGAPOWER猛士動力、MATS猛士越野全地形智能解決方案設(shè)計完成。有望沖擊進(jìn)口高端車型銷量。風(fēng)險提示：地緣政治因素造成出口不及預(yù)期、原材料成本高昂、汽車銷量不及預(yù)期。 4 4 5 8 26 3.5.1.一汽豐田普拉多有望王者歸來 283.5.2.基于軍品要求打造硬派越野猛士917主攻豪華市場 29 30圖1：非承載式車身 4圖2：整體式車橋 4圖3：路虎衛(wèi)士 5圖4：衛(wèi)士車身架構(gòu) 5圖5：2017-2022美國硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 5圖6：2017-2022俄羅斯硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 6圖7：2023M1-M10俄羅斯硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 6圖8：2017-2022印度硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 7圖9：2017-2022歐洲硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 7圖10：2017-2022日本硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 7圖11：2017-2023M11中國硬派越野車市場銷量（單位：輛） 8圖12：2017-2023M11中國硬派越野車進(jìn)口、合資與國產(chǎn)銷量占比 8圖13：2017-2023M11中國硬派越野車銷量及占比（單位：輛） 9圖14：歷年SUV銷量預(yù)測及增速（單位：輛） 10圖15：歷年硬派越野車銷量及預(yù)測（單位：輛） 10圖16：2017-2023M11主要車企硬派越野車市占率變化 12圖17：2023M1-11主要硬派越野車品牌市占率 圖18：2022年主要硬派越野車品牌市占率 13圖19：方程豹5CTC電池底盤 14圖20：方程豹5底盤架構(gòu) 圖21：2020-2023M11硬派越野銷量及新能源占比（單位：輛） 圖22：2020-2023M11新能源硬派越野銷量及增速（單位：輛） 圖23：2023M1-11新能源硬派越野車車型銷量占比 16圖24：2023M1-11新能源硬派越野車車企銷量占比 16圖25：2023月度硬派越野車銷量及新能源占比（單位：輛） 圖26：新能源越野車銷量及預(yù)測（單位：輛） 16圖27：2019-2023M11乘用車出口量及增速（單位：輛） 17圖28：2019-2023M11SUV出口量及占比（單位：輛） 17圖29：2023長城硬派越野車出口量（單位：輛） 17圖30：2023長城硬派越野車俄羅斯出口量（單位：輛） 圖31：長城汽車硬派越野產(chǎn)品矩陣 圖32：2019-2023M11長城汽車硬派越野車銷量（單位：輛） 圖33：2023長城汽車硬派越野車分車型月度銷量（單位：輛） 圖34：Hi4-T架構(gòu) 20圖35：坦克400Hi4-T底盤 20圖36：比亞迪硬派越野產(chǎn)品矩陣 21圖37：DMO前橋工作模式 22圖38：DMO后橋工作模式 22圖39：CTC電池底盤一體化技術(shù) 23圖40：DMO車身架構(gòu) 23圖41：比亞迪易四方架構(gòu) 23圖42：易四方驅(qū)動架構(gòu) 23圖43：北京越野產(chǎn)品矩陣 24圖44：2019-2023M11北汽硬派越野車銷量（單位：輛） 25圖45：2023北汽硬派越野車分車型月度銷量（單位：輛） 25圖46：全新BJ40白車身 26圖47：全新BJ40內(nèi)飾 26圖48：2019-2023M11江鈴汽車硬派越野車銷量（單位：輛） 27圖49：2023撼路者月度銷量（單位：輛） 27圖50：Bronco北美款 27圖51：撼路者2020款 27圖52：2019-2023M11普拉多國內(nèi)銷量（單位：輛） 28圖53：即將國產(chǎn)的全新普拉多 28圖54：2023猛士917月度銷量（單位：輛） 29圖55：猛士917 29表1：2023M1-11國內(nèi)在售硬派越野車車型匯總 表2：坦克500燃油與混動車型對比 表3：2023M1-11國內(nèi)在售新能源硬派越野車車型匯總 15表4：明年即將上市新能源硬派越野車匯總 16表5：長城在售硬派越野車主要參數(shù) 表6：長城汽車硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛） 20表7：比亞迪在售硬派越野車主要參數(shù) 21表8：比亞迪汽車硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛） 24表9：北汽在售硬派越野車主要參數(shù) 25表10：北汽硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛） 26表11：江鈴汽車硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛） 28表12：猛士科技硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛） 30硬派越野車（Off-RoadVehicle）是一類高性能的越野車，為惡劣道路環(huán)境、野外行駛等場景設(shè)計。它擁有強(qiáng)大的動力系統(tǒng)，能夠通過各類崎嶇道路，具有負(fù)載能力、抗沖擊及抗顛簸性強(qiáng)的特點(diǎn)，為車主提供野外道路更好的平穩(wěn)性和駕駛體驗。傳統(tǒng)的硬盤越野車主要具備以下幾個特點(diǎn)：1）非承載式車身：車身不承擔(dān)載荷，在底盤部分有獨(dú)立的剛性車架，俗稱“大粱”，然后將發(fā)動機(jī)、變速箱和車輪等部件安裝于“大梁”之上；2）機(jī)械式分動箱：可以應(yīng)付各種惡劣路段，比如全時四驅(qū)系統(tǒng)，由前、后兩個差速器及帶中央差速器的中央分動箱組成，再輔以前、中、后三把差速鎖，基本就構(gòu)成了最強(qiáng)的四驅(qū)形式之一；3）整體式車橋：用來連接兩側(cè)車輪的，結(jié)構(gòu)簡單耐用，抗沖擊能力強(qiáng)，同時與非承載式車身搭配可以獲得更長的懸架行程；4）低轉(zhuǎn)高扭的大排量發(fā)動機(jī)：可以改善低轉(zhuǎn)速區(qū)間的扭矩，低速四驅(qū)模式可以進(jìn)一步提升低速扭矩，增加脫困能力。圖1：非承載式車身數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖2：整體式車橋數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家隨著時代的變化，車輛技術(shù)的進(jìn)步，傳統(tǒng)的硬派越野車的定義也出現(xiàn)了很多變化。傳統(tǒng)硬派越野車在當(dāng)今的市場里面也需要滿足消費(fèi)者在城市里面對車輛舒適性的要求。傳統(tǒng)硬派越野車所具備的非承載式車身雖然車身抗扭曲性能優(yōu)越，能保住車輛在惡劣路面行駛的剛性，但因此也會增加車身重量，增高車身的重心，造成高速轉(zhuǎn)彎性能差，車身俯仰比較嚴(yán)重。整體橋懸掛能很好的提升車輛懸掛的抗沖擊性與懸掛行程，但會降低車輛的操控性與舒適度。特別是在新能源與渦輪增壓普及的時代，機(jī)械式分動箱與大扭力的大排量發(fā)動機(jī)也可以被電控四驅(qū)、獨(dú)立的四驅(qū)電機(jī)、混合動力、渦輪增壓與純電等技術(shù)所替代。比如全新的路虎衛(wèi)士就放棄了上一代車型所使用的非承載式車身與整體橋懸掛，轉(zhuǎn)而搭載了路虎最新的極限全地形平臺一D7x。該平臺采用了全鋁車身架構(gòu)，整合式承載車身也是首次使用在衛(wèi)士上，官方稱強(qiáng)度比最先進(jìn)的非承載式車身提升3倍，比承載式車身提升10倍。懸掛方面使用了前雙叉臂式獨(dú)立懸架，后多連桿式獨(dú)立懸架，大量使用了輕量化材質(zhì)，并配有電子空氣懸架，使得懸掛仍能保持較大的調(diào)整范圍。它配合用于吸收巨大越野沖擊力的新型鋼材副車架和加強(qiáng)版的球狀軸承和襯套，車輪可承受高達(dá)7噸的垂直載荷。圖3：路虎衛(wèi)士數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖4：衛(wèi)士車身架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家基于全新的市場環(huán)境與產(chǎn)品，我們覺得新的硬派越野車定義可歸納為：1）高強(qiáng)度整體車身或非承載式車身，能夠提供中度越野及以上所需要的車身抗扭性與扛沖擊力；2）硬派越野造型，擁有較高的接近角，離去角，涉水深度及通過性；3）四驅(qū)系統(tǒng)，擁有電子或機(jī)械式分動箱或差速鎖，帶越野低速檔；4）低扭強(qiáng)勁的大排量自然吸氣發(fā)動機(jī)或渦輪增壓（1.5T及以上）、混動、純電動力系統(tǒng)。1.2.硬派越野車在美日俄SUV市場銷量圖5：2017-2022美國硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines2017-2022年，美國作為全球汽車最大的市場之一，SUV的全年銷量分別達(dá)到了726、799、821、745、816與765萬輛。其中硬派越野車的銷量占比分別達(dá)到了14.9%、14.2%、14.0%、13.6%、16.2%與16.8%，整體銷量保持穩(wěn)定，市占率仍在保持增長。硬派越野車在美國的大賣主要收益于以下幾個原因：1）北美大陸廣袤遼闊，地貌多樣復(fù)雜，成為全球越野文化的殿堂。越野文化如同美國西部文化的縮影，不僅因為這里幾乎擁有所有越野愛好者鐘愛的地理環(huán)境，更因為其崇尚的自由與探索精神與西部牛仔精神息息相通。2）北美油價相對降低，消費(fèi)者對硬派越野車普遍較高的油耗并不敏感。3）政策法規(guī)的推動，美國沒有歐洲以及我國高昂的排量稅以及車企排放積分政策，車企愿意投入更多的硬派越野車車型。在2022年，美國硬派越野車銷量前5的車型分別為吉普大切諾基、吉普牧馬人、豐田4runner、福特Bronco以及雪佛蘭Tahoe。圖6：2017-2022俄羅斯硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines2017-2022年，俄羅斯的SUV全年銷量分別達(dá)到了62.1、73.4、73.2、70.9、77.9與33.0萬輛。其中硬派越野車的銷量占比分別達(dá)到了16.5%、16.4%、15.0%、15.3%、15.0%與19.6%，因為受到俄烏戰(zhàn)爭的影響，歐美、日本等地的車企陸續(xù)退出了俄羅斯市場，造成了2022年俄羅斯整體SUV的銷量出現(xiàn)了57.7%的大幅下滑。其中硬派越野車的銷量下滑44.8%，但市占率提升明顯。和北美地區(qū)類似，俄羅斯疆域遼闊且地形復(fù)雜，并且天氣寒冷，俄羅斯消費(fèi)者對硬派越野車的需求量很大。硬派越野車強(qiáng)大的四驅(qū)能力及通過性能很好地幫助車主在泥濘和雪地出行。在2022年，俄羅斯硬派越野車銷量前5的車型分別為俄羅斯本土品牌LADA、UAZPatriot、豐田普拉多、長城哈弗H9以及豐田蘭德酷路澤。圖7：2023M1-M10俄羅斯硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines俄羅斯車市的變化給中國車企的出口帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，截至2023年10月份，俄羅斯市場SUV銷售43.3萬輛，其中硬派越野車銷量了9.5萬輛，占比達(dá)到21.9%。銷售排名前5的車型里面出現(xiàn)了三位中國選手，除了俄羅斯本土品牌LADA與UAZPatriot外，長城坦克300、坦克500以及長城哈弗H9分別占據(jù)銷售排名3-5名。圖8：2017-2022印度硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines圖9：2017-2022歐洲硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines圖10：2017-2022日本硬派越野車銷量輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines印度的SUV銷量仍然處于快速上升期，硬派越野車的銷量空間很大。2022年印度SUV總銷量170.7萬輛，其中硬派越野車銷量15.8萬輛，占比9.28%。硬派越野車的銷量主要被馬辛德拉的兩款車型MahindraScorpio與Bolero和豐田的Fortuner占據(jù)。印度與北美和我國類似，國土面積遼闊且人口眾多，硬派越野車的市場還處于增長期，對于進(jìn)口車型還有很大的市場空間。歐洲的硬派越野車銷量占比在主流汽車銷售市場里面是最低的，2022年SUV銷售489.7萬輛，其中硬派越野車銷量只有4.37萬輛，占比0.89%。歐洲每個國家國土面積較小，且道路情況較好，消費(fèi)者更傾向兩廂的小型轎車，硬派越野車的整體市場偏小，以豪華硬派越野車為主。2022年銷售最好的幾款車型是路虎衛(wèi)士、奔馳G級、豐田蘭德酷路澤與吉普牧馬人。日本雖然國土面積也不大，但因為有本土品牌豐田和鈴木的參與，硬派越野車在2022年的銷量達(dá)到了9.6萬輛，占比11.8%。其中主力銷售車型為豐田蘭德酷路澤、鈴木吉姆尼與雷克薩斯LX?；谏衔奶岬降膶τ趥鹘y(tǒng)硬派越野車的四個定義，相對于普通的乘用SUV，硬派越野車對于技術(shù)、可靠性和制造工藝都有更高的要求，而且由于非承載式車身的存在，硬派越野車一般很難與其它乘用SUV共用產(chǎn)線，疊加硬派越野車價格偏高，市場相對小眾，車企的生產(chǎn)成本偏高，這些原因造成硬派越野車市場的車企數(shù)量一直不多，只有企業(yè)在具有一定規(guī)模的基礎(chǔ)上才具有發(fā)展硬派越野車的能力與優(yōu)勢。圖11：2017-2023M11中國硬派越野車市場銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines圖12：2017-2023M11中國硬派越野車進(jìn)口、合資與國產(chǎn)銷量占比數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines2017-2018年，我國硬派越野車市場整體銷量在25萬輛量級，其中進(jìn)口與合資車型占據(jù)超過70%的市場份額。2019-2021年，因為疫情的原因，我國SUV市場總銷量本身出現(xiàn)了下滑，疊加隨著2019年我國國VI排放標(biāo)準(zhǔn)的實施，豐田普拉多、三菱帕杰羅、日產(chǎn)途樂和鈴木吉姆尼等這些經(jīng)典車型，因未能滿足國VI標(biāo)準(zhǔn)相繼停產(chǎn)。同時部分合資品牌面對硬派越野車大排量發(fā)動機(jī)與國內(nèi)嚴(yán)格“積分政策”之間的矛盾，紛紛停產(chǎn)了大排量的硬派車型，我國硬派越野車市場出現(xiàn)了明顯的萎縮，整體市場銷量下滑到了16萬輛量級。隨著國VI政策的全面落地，2020年下半年，國內(nèi)硬派越野車銷量的常年霸主-一汽豐田普拉多正式在國內(nèi)停產(chǎn)，而且其進(jìn)口版本和其它多款進(jìn)口車型也因為排放不達(dá)標(biāo)而無法進(jìn)入國內(nèi)，這也在客觀情況下給予了國產(chǎn)硬派越野車發(fā)展的機(jī)會。2021年，是國產(chǎn)硬派越野車崛起的大年，隨著小排量渦輪增壓發(fā)動機(jī)的普及和國內(nèi)車企實力的提升，長城汽車順勢推出了坦克300系列硬派越野車，憑借過硬的越野實力，硬派威武的造型和具有高性價比的價格，迅速彌補(bǔ)了合資與進(jìn)口車型停產(chǎn)的空白，國產(chǎn)品牌的市占率從之前幾年的25%左右迅速上升到接近70%。進(jìn)入2022年，伴隨著整體車市的恢復(fù)與國產(chǎn)車型的持續(xù)發(fā)力，硬派越野車的銷量重回增長，全年達(dá)到了20.19萬輛。長城坦克300的持續(xù)熱賣與新車型坦克500的上市，推動國產(chǎn)越野車的銷售占比上升到了74.56%。2023M1-11，我國硬派越野車共銷售22.40萬輛，隨著長城坦克400Hi4-T，比亞迪方程豹5，東方猛士917等車型的上市，我們預(yù)計硬派越野車全年銷量有望突破2017年前高達(dá)到25萬輛以上。市占率上國產(chǎn)車型小幅下滑到了72.74%，進(jìn)口車型的市占率有所提升。這一方面是因為部分進(jìn)口車型在解決了排放問題后重返中國市場（代表車型豐田普拉多與蘭德酷路澤），二是豪華硬派越野車銷量有所提升（代表車型路虎新衛(wèi)士與奔馳G級）。圖13：2017-2023M11中國硬派越野車銷量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines我國目前硬派越野車在整體SUV中的銷量占比仍然較低，17-23M11市占率分別只有2.38%、2.34%、1.95%、1.98%、1.86%、1.82%與2.14%。相比于美日等發(fā)達(dá)國家或地域面積較大的國家（俄羅斯、印度）來說，國內(nèi)硬派越野車的市場仍然有很大的成長空間。我們看好國內(nèi)硬派越野車市場的原因主要有以下幾個方面的原因：1）2020年之前，國內(nèi)的硬派越野車市場被進(jìn)口和合資車型主導(dǎo)。與傳統(tǒng)轎車相比，硬派越野車價格偏高，讓很多消費(fèi)者望而卻步，行業(yè)一直在汽車產(chǎn)業(yè)處于小眾賽道。而隨著起售價在20萬元以內(nèi)的坦克300推出，讓硬派越野車再度成為市場焦點(diǎn)，并且讓消費(fèi)者對硬派越野車小眾化印象發(fā)生改變。明年開始會有更多具有競爭力的國產(chǎn)硬派車型與車企進(jìn)入市場（比如比亞迪方程豹3、江鈴福特Bronco、長城坦克400和700系列等），將更大的豐富消費(fèi)者的選擇。2）居民收入水平提升及消費(fèi)者需求方向轉(zhuǎn)變等也是促進(jìn)硬派越野車市場規(guī)模擴(kuò)大的主要影響因素。目前，消費(fèi)者對硬派越野車的需求正從工具需求轉(zhuǎn)向娛樂需求，尤其是隨著自駕游和露營文化興起，越野車被用來滿足休閑娛樂的需求，進(jìn)而帶動行業(yè)市場規(guī)模日益壯大。中國旅游研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年全國自駕游人數(shù)占國內(nèi)出游總?cè)藬?shù)的比重為74.8％。而且根據(jù)馬蜂窩的數(shù)據(jù)顯示，2022年自駕游最火熱的地區(qū)是我國西南地區(qū)，西南地區(qū)多山和多非鋪裝道路的情況與硬派越野車的使用場景很契合。易車研究院的報告中也提到，2022年主流中國品牌自駕游選購意愿排行中坦克排名第二，僅次于理想，這充分說明只要產(chǎn)品力足夠好，國內(nèi)消費(fèi)者對硬派越野車的接受度也能很高。3）國內(nèi)新能源硬派越野車的興起將極大的帶動硬派越野車的銷量。2023年9月份國內(nèi)新能源車的單月滲透率已經(jīng)超過了37%。明年將成為國內(nèi)車企發(fā)力新能源硬派越野車的大年，如剛剛上市的比亞迪方程豹5，猛士917以及坦克400和500插混版等。相比起傳統(tǒng)的燃油硬派越野車，新能源越野車能很好地彌補(bǔ)其在油耗與動力方面的痛點(diǎn)，這將吸引很大部分喜歡硬派越野車但猶豫其在城市中使用成本的用戶。圖14：歷年SUV銷量預(yù)測及增速（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖15：歷年硬派越野車銷量及預(yù)測（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)截止2023年11月，我國的SUV銷量已經(jīng)達(dá)到1179萬輛。2023全年預(yù)計SUV銷量有望突破1300萬輛。2020-2023的復(fù)合增長率達(dá)到了8.31%。隨著國內(nèi)自駕游的蓬勃發(fā)展、年輕消費(fèi)群體增加，我們預(yù)計SUV的整體市場仍將保持增長。中性假設(shè)下，我們給予2030年前SUV銷量復(fù)合增速為3%，則在2030年我國SUV的銷量將達(dá)到1599萬輛。截止2023年11月，硬派越野車銷量已經(jīng)達(dá)到22.4萬輛，2023全年預(yù)計銷量有望突破25萬輛?；谏隙慰春脟鴥?nèi)硬派越野車市場的理由，中性假設(shè)下，我們給予2030年硬派越野車占SUV整體銷量的5%，則在2030年我國硬派越野車的銷量將達(dá)到80萬輛。目前國內(nèi)硬派越野車市場集中度較高，長城坦克系列占據(jù)絕對的龍頭位置。目前國內(nèi)車企以長城和北汽為主，長城主要車型有坦克300、坦克400、坦克500，哈弗H5與H9系列，北汽則有BJ40、BJ60和BJ80系列。比亞迪在今年下半年上市了仰望U8與方程豹5，東風(fēng)則在今年8月份上市了猛士917。進(jìn)口車型主要有豐田普拉多、豐田蘭德酷路澤、路虎衛(wèi)士、奔馳G級、雷克薩斯GX與LX、福特Bronco等車型。合資車型目前僅剩日產(chǎn)途達(dá)與福特撼路者在售。請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明表1：2023M1-11國內(nèi)在售硬派越野車車型匯總進(jìn)口領(lǐng)航員數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會MarkLines2023M1-11國內(nèi)硬派越野車銷量前5的車型分別是坦克300、坦克500、路虎衛(wèi)士、BJ40以及奔馳G級，市占率分別為38.9%、12.8%、8.20%、7.64%和3.92%，前5車型銷量占到了總銷量的71.5%，市場集中度較高。目前我國硬派越野車銷售呈現(xiàn)價格帶兩極分化的情況，第一梯隊為國產(chǎn)高性價比（以坦克300、500以及BJ40為代表）的16-30萬元的車型，第二梯隊則是豪華進(jìn)口車（以衛(wèi)士、G級為代表）的70W及以上的車型。中間價格段車型的產(chǎn)品則表現(xiàn)較弱。圖16：2017-2023M11主要車企硬派越野車市占率變化數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines目前國內(nèi)硬派越野車市場呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的局面，長城汽車靠著21年發(fā)布的坦克系列產(chǎn)品，迅速的搶占了原來屬于合資和進(jìn)口車企的市場份額。特別是依靠坦克300，將中大型硬派越野車的價格降到了20-30萬元區(qū)間帶，很好的彌補(bǔ)了國產(chǎn)豐田普拉多退市后的市場真空帶，目前長城汽車的市占率已經(jīng)達(dá)到了60.2%，龍頭地位穩(wěn)固。第二名的北京汽車依靠其主力產(chǎn)品BJ40，市占率多年以來保持平穩(wěn)，2023M1-11保持在了12.0%的市場份額。第三名的路虎早年依靠發(fā)現(xiàn)4的強(qiáng)勢表現(xiàn)，市占率一直維持在10%左右。但隨著新發(fā)現(xiàn)5的上市，其過于偏向家用的屬性和不再硬派的外觀讓路虎的市占率跌到了2019年最低的4.28%。但憑借著路虎新衛(wèi)士前衛(wèi)且硬派的造型，迅速獲得了高端消費(fèi)者的青睞，市占率近三年持續(xù)上升到了9.7%，目前占據(jù)進(jìn)口品牌里面的王者。第四名的豐田早年依靠一汽豐田普拉多與蘭德酷路澤再加上這兩款車型的平行進(jìn)口版本，一直占據(jù)著國內(nèi)硬派越野車市場的半壁江山。普拉多和蘭德酷路澤憑借其出色的可靠性和超高的保值率，一直受到國內(nèi)越野愛好者與川西地區(qū)用戶的喜愛。但因為新排放法規(guī)的執(zhí)行與車企排放積分政策，這兩款明星車型都暫時離開了中國市場。2022年底開始，隨著平行進(jìn)口版本的這兩款車重新進(jìn)入國內(nèi)市場，豐田的市占率在今年回升到了4.9%。但因為其平行進(jìn)口版本過高的價格以及國產(chǎn)越野車的暢銷，銷量距離其巔峰時期差距較大。第5名的奔馳則一直依靠超豪華方盒子造型越野車G級占據(jù)著百萬以上硬派越野車第一的位置，2023年的市占率做到了3.9%。第六名的日產(chǎn)在2018-2020年間憑借合資鄭州日產(chǎn)的途達(dá)與進(jìn)口的途樂，市占率最高達(dá)到了15.61%。但隨著途達(dá)產(chǎn)品力的老舊、途樂的暫停進(jìn)口以及國產(chǎn)越野車的崛起，市占率已經(jīng)下滑到了今年的2.83%。圖17：2023M1-11主要硬派越野車品牌市占率數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines圖18：2022年主要硬派越野車品牌市占率數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines一直以來，硬派越野車在我國都是一個小眾市場。究其原因，主要是因為硬派越野車存在以下幾個缺點(diǎn)：1）硬派越野車多數(shù)采用帶大梁的非承載式車身，疊加四驅(qū)系統(tǒng)、差速鎖、大排量發(fā)動機(jī)，造成自身車重較大，油耗相較于普通城市SUV高出不少。2）其大排量發(fā)動機(jī)、復(fù)雜的四驅(qū)系統(tǒng)造成制造成本高，硬派越野車普遍價格偏高。3）其大排量發(fā)動機(jī)疊加方正的外形容易造成車內(nèi)噪音偏大。4）國產(chǎn)燃油硬派越野車在動力系統(tǒng)和傳動系統(tǒng)的匹配上與傳統(tǒng)外資車企仍然存在差距。新能源越野車能很好地彌補(bǔ)傳統(tǒng)燃油硬派越野車的缺點(diǎn)，并且能賦予硬派越野車更廣泛的使用場景。1）新能源技術(shù)使硬派越野油耗顯著降低，城市用車也無需擔(dān)心油費(fèi)。主流的燃油硬派越野車的平均油耗普遍都在10L/100km以上，如果在擁堵的城市環(huán)境里面使用，百公里油耗能到15L以上。無論是使用混合動力還是純電為動力的新能源硬派越野車，都能使油耗大幅降低。以長城坦克500自身為例，其3.0T燃油版本的WLTC綜合油耗為11.19L/100km；而坦克500Hi4-T新能源版本的WLTC綜合油耗只有2.2L/100km。并且其NEDC純電續(xù)航里程為120km，這意味著具備充電條件的用戶在城市上下班日常通勤的情況下還可以把他當(dāng)成純電車型使用。這將吸引很多內(nèi)心喜歡硬派越野車但絕大部分時間都在城市里通勤的消費(fèi)者。表2：坦克500燃油與混動車型對比機(jī)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家2）越野是對車輛綜合能力的終極考驗，傳統(tǒng)越野車一般都采用非承載式車身，通過高剛性車架來提升車身架構(gòu)強(qiáng)度，以適應(yīng)極端環(huán)境的激烈駕駛。而電動越野車由于電池包的存在，其在提升車身強(qiáng)度方面更有操作空間。比如，比亞迪方程豹5通過CTC電池車身一體化技術(shù)，將電池包和車身做到高度“融合”，電池底盤一體化讓整車質(zhì)心更低，官方表示其質(zhì)心相較燃油結(jié)構(gòu)最大降低110毫米、側(cè)傾穩(wěn)定角大于44度，并實現(xiàn)50:50黃金軸荷比。這樣一來，可有效降低側(cè)傾幅度、側(cè)翻風(fēng)險，同時操控也更穩(wěn)健。其次，扭轉(zhuǎn)剛度進(jìn)一步提升。電池既是能量體、也是結(jié)構(gòu)件，在非承載式雙框架環(huán)形梁以及刀片電池框架梁結(jié)構(gòu)的加持下，車架的扭矩剛度會更強(qiáng)，官方表示較傳統(tǒng)燃油豪華越野車提升38%。圖19：方程豹5CTC電池底盤數(shù)據(jù)來源：東北證券太平洋汽車圖20：方程豹5底盤架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券太平洋汽3）新能源動力的加持能讓車輛的動力更加強(qiáng)勁，低扭輸出也更加迅猛。電機(jī)在低轉(zhuǎn)速下也能輸出最大扭矩，并且動力輸出更加線性，響應(yīng)更加敏捷，讓駕駛者在復(fù)雜的野外環(huán)境中更加游刃有余。而且，通過多種不同的電機(jī)布置方法與布置數(shù)量，就能輕松滿足大型硬派越野車對大扭矩、大功率需求。多電機(jī)組合還有另一個優(yōu)勢，就是能夠靈活分配扭矩，簡化傳動、差速鎖等復(fù)雜部件。仍然以比亞迪方程豹5為例，其電四驅(qū)系統(tǒng)沒有傳統(tǒng)四驅(qū)的分動箱以及中間傳動軸，所以就沒有傳統(tǒng)意義的中差鎖。但他擁有一個控制前后動力輸出的控制器，根據(jù)輪端總扭矩需求，快速智能對前后軸進(jìn)行最優(yōu)分配。而且，它的響應(yīng)速度更快，比如可以在10毫秒內(nèi)實現(xiàn)前后軸的扭矩轉(zhuǎn)移，比機(jī)械中鎖快30倍。4）新能源硬派越野車的制造難度小于燃油硬派越野車，并且其在排量稅和購置稅上相較燃油硬派越野車也具有明顯優(yōu)勢。同樣以坦克500為例，其Hi4-T版本相較于3.0T汽油版本大約可以節(jié)省2.3萬元的消費(fèi)稅疊加10%車價的購置稅。這使得硬派越野車的價格門檻可以得到進(jìn)一步的降低。當(dāng)然，新能源硬派越野車也存在一些自身的問題。一是純電硬派越野車在極端環(huán)境和天氣中還是存在續(xù)航能力不足的問題。另外相比于成熟可靠的內(nèi)燃機(jī)，電機(jī)在激烈駕駛場景下的可靠性和熱管理能力還沒有經(jīng)過長時間的市場驗證。幾年時間的維度上仍然會是燃油與新能源硬派越野車共存的市場。目前國內(nèi)在售的新能源硬派越野車型數(shù)量并不多，其中國產(chǎn)車型有坦克400和500的Hi4-T版本、比亞迪方程豹5和仰望U8、猛士917，進(jìn)口車型有路虎的衛(wèi)士和吉普的牧馬人，合資車型則沒有在售車型。目前在售的絕大部分新能源硬派越野車都為混動車型，只有猛士917同時擁有純電和混動兩種車型。表3：2023M1-11國內(nèi)在售新能源硬派越野車車型匯總價格區(qū)間（萬元）進(jìn)口2車數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines乘聯(lián)會2023年可以稱為是新能源硬派越野車乘風(fēng)起航的元年。2021年之前，硬派越野車市場完全被燃油車所占據(jù)，2021年上市的吉普牧馬人與路虎衛(wèi)士PHEV車型的上市拉開了國內(nèi)新能源硬派越野的銷售序幕。21-22年新能源硬派越野的銷售車型只有這兩款價格在55萬元以上的進(jìn)口車型，21和22年全年新能源硬派越野車的銷量分別只有2271與1938輛，新能源只占硬派越野車總銷量里的1.23%與0.96%。2023年6月和9月，長城坦克500Hi4-T與坦克400Hi4-T正式上市，緊接著比亞迪與東風(fēng)汽車也上市了自己的仰望U8、方程豹5與猛士917。國產(chǎn)新能源硬派越野車的市場迅速壯大，截至2023年11月，新能源硬派越野車今年的銷量已經(jīng)達(dá)到2.73萬輛，占硬派越野車總銷量的12.18%。圖21：2020-2023M11硬派越野銷量及新能源占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖22：2020-2023M11新能源硬派越野銷量及增速（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會截至2023年11月，目前國內(nèi)在售的新能源硬派越野車中，坦克500Hi4-T以1.85萬輛的銷量牢牢占比榜首，接著是比它晚3個月上市的坦克400Hi4-T車型。長城汽車憑借這兩款車的優(yōu)異表現(xiàn)占據(jù)了新能源硬派越野車市場94.3%的份額。排名第二的比亞迪雖然目前市場份額較小，只有3.79%，但其主力銷售的方程豹5在11月剛剛銷售，憑借比亞迪在新能源領(lǐng)域深厚的技術(shù)實力，該車有望成為新的爆款。東風(fēng)汽車的猛士917則是今年8月正式上市的車型，但因為其定位豪華，價格在60萬以上，疊加其產(chǎn)能問題，今年到11月的銷售只有324輛，市占率1.2%。進(jìn)口的吉普與路虎則在國產(chǎn)新能源車型們上市后銷量大幅下滑，兩家合計在今年只賣出了171輛新能源硬派越野車。圖23：2023M1-11新能源硬派越野車車型銷量占比數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖24：2023M1-11新能源硬派越野車車企銷量占比數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會明年多家廠商將持續(xù)推出新的新能源硬派越野車產(chǎn)品。國產(chǎn)有長城的坦克300、700和800Hi4-T、比亞迪方程豹8和3、北汽的BJ4士M800。合資車企則有曾經(jīng)的王者一汽豐田普拉多回歸，并且是以混動車型的表4：明年即將上市新能源硬派越野車匯總間數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖25：2023月度硬派越野車銷量及新能源占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines乘聯(lián)會圖26：新能源越野車銷量及預(yù)測（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines乘聯(lián)會新能源硬派越野在國產(chǎn)車型剛開始推出產(chǎn)品的情況下銷量占比就做到了12.18%，11月單月的滲透率已經(jīng)達(dá)到了35.4%?？紤]到新能源能解決硬派越野車最大的油耗痛點(diǎn)、動力性能與四驅(qū)能力，城市消費(fèi)者對新能源硬派越野車的青睞程度會遠(yuǎn)高于燃油車型，我們預(yù)計今年新能源硬派越野的銷量有望達(dá)到3.6萬輛，新能源硬滲透率在明年就會達(dá)到50%以上，到2030年滲透率會達(dá)到80%以上，銷量達(dá)到60萬輛。中國汽車出口崛起，硬派越野有望開辟第二增長點(diǎn)。2021年以來，中國乘用車出口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，以奇瑞汽車、長城汽車、吉利汽車、比亞迪為代表的中國品牌出口銷量快速增長。根據(jù)乘聯(lián)會口徑，21和22年我國乘用車出口150/236萬輛，同比增加123%與57%，2023年全年出口量有望突破380萬輛。在我國出口的乘用車中，SUV扮演了很重要的角色，其出口占比一直高于70%。圖27：2019-2023M11乘用車出口量及增速（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖29：2023長城硬派越野車出口量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines圖28：2019-2023M11SUV出口量及占比（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖30：2023長城硬派越野車俄羅斯出口量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券MarkLines正如本文第一章的分析，在美國、俄羅斯、印度、日本市場，其硬派越野車占SUV市場的銷售比例都超過10%，國產(chǎn)硬派越野車的崛起也會推動其出口的發(fā)展。以長城汽車為例，其2023M1-11硬派越野的出口總量為2.58萬輛，相較2022年全年3394輛已經(jīng)有662%的增長。2023增長迅速的其中一個重要原因就是俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)使得日系、韓系、德系等車企大規(guī)模退出俄羅斯市場，而俄羅斯本土的大型車企較少，品牌力不強(qiáng)，市場競爭暫時減弱，以長城汽車為代表的自主品牌，把握機(jī)遇迅速搶占俄羅斯市場。長城汽車是國內(nèi)硬派越野車目前最重要的參與玩家。自旗下坦克300于2020年12月上市以來，迅速帶動了整個硬派越野車市場的復(fù)蘇，填補(bǔ)了合資與進(jìn)口產(chǎn)品暫時推出市場所帶來的空白。目前長城汽車擁有完整的硬派越野車產(chǎn)品線。長城旗下哈弗與坦克品牌均有各自的硬派越野產(chǎn)品。哈弗有主攻工具屬性用車的哈弗H5以及中高端產(chǎn)品哈弗H9。坦克則有已經(jīng)上市的坦克300、坦克500和其新能源Hi4-T版本、坦克400Hi4-T。將于明年上市的還有坦克300Hi4-T版本、坦克800Hi4-T、坦克400和坦克700及其新能源Hi4-T版本。圖31：長城汽車硬派越野產(chǎn)品矩陣數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家表5：長城在售硬派越野車主要參數(shù)價格(W)8機(jī)機(jī)9擋手自一9擋手自一9擋手自一9擋手自一體體體體體體////器/鎖/數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖32：2019-2023M11長城汽車硬派越野車銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖33：2023長城汽車硬派越野車分車型月度銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會長城汽車2021-2023M11硬派越野車分別銷售10.3、14.0與16.1萬輛，21和22年同比增幅分別為316%與34.5%。坦克300自上市以來，其月銷量大部分時間一直請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明維持在1萬輛左右。其新能源產(chǎn)品坦克400Hi4-T上市兩個月以來銷量分別為3102與4052輛。其坦克500Hi4-T版本上市后也迅速讓該車的月銷量從1000-2000輛區(qū)間上升到8-10月份的5000-6000輛區(qū)間。我們預(yù)計長城汽車23年硬派越野車銷量（含出口）有望突破18.5萬輛。新能源產(chǎn)品助力坦克系列銷量繼續(xù)騰飛。長城汽車在為自己的輕越野車系推出了Hi4混動四驅(qū)架構(gòu)后，為坦克品牌專門推出了為硬派越野而設(shè)計的Hi4-T架構(gòu)。普通的Hi4架構(gòu)采用P2+P4組合成的電四驅(qū)結(jié)構(gòu)，中間沒有傳動軸，需要以電控系統(tǒng)根據(jù)使用場景來控制驅(qū)動形式。但對于真正越野時的復(fù)雜和極端情況，此時這套Hi4如何保證內(nèi)燃機(jī)轉(zhuǎn)換的機(jī)械傳動和后獨(dú)立電機(jī)的單獨(dú)傳動、前后輪如何同步控制，以及可靠性等都會是問題。Hi4-T混動架構(gòu)采用的是P2架構(gòu)，P2電機(jī)被放置在了變速箱的輸入端，并且通過設(shè)計將P2電機(jī)整合到了變速箱內(nèi)，保留了傳統(tǒng)的非解耦機(jī)械四驅(qū)結(jié)構(gòu)，前后軸之間使用TOD和傳動軸連接，可以實現(xiàn)0-100%的扭矩的無縫切換，再配合上“三把鎖”，即便是在只有單輪著地、三輪空轉(zhuǎn)的極端情況下，也可以將整車動力傳遞到唯一有附著力的車輪上，從而幫助車輛實現(xiàn)脫困。這種結(jié)構(gòu)是經(jīng)歷了市場長期驗證的，如今依然是大多數(shù)越野玩家的首選。即使出現(xiàn)極端情況，電機(jī)因為電量不足動力受限時，Hi4-T仍然可以僅依靠內(nèi)燃機(jī)來實現(xiàn)四驅(qū)。此外，相比傳統(tǒng)的混動四驅(qū)最大功率持續(xù)時間短、電量消耗快等弊端，Hi4-T也可以依靠機(jī)械四驅(qū)進(jìn)行彌補(bǔ)，能長時間保證車輛的越野能力，幫助駕駛者脫困。圖34：Hi4-T架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖35：坦克400Hi4-T底盤數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家作為新能源車型，必須要考慮電池安全的可靠性。大部分新能源車都將動力電池置于車輛底盤，在復(fù)雜的越野工況下很容易受到撞擊。Hi4-T架構(gòu)中，將電池通過多點(diǎn)安裝固定在車架橫縱梁內(nèi)側(cè)、地板上部，直接從構(gòu)架上改變設(shè)計，徹底排除動力電池被沖擊的可能，有效抵御正、后、側(cè)多方位碰撞場景。與此同時，電池后部額外增加了合金防撞梁，全方位保證電池安全，為用戶極限越野保駕護(hù)航。在性能強(qiáng)大的Hi4-T架構(gòu)的加持下，我們相信該架構(gòu)下的坦克300、400、500、700等車型將成為長城汽車在硬派越野市場新的增長點(diǎn)，并有可能全面超越其燃油越野車的銷量。表6：長城汽車硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛）請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明00數(shù)據(jù)來源：東北證券2023上半年，比亞迪正式發(fā)布了仰望與方程豹品牌，并在今年9月與11月正式上市了仰望U8與方程豹5兩款硬派越野車，這兩款車型的出現(xiàn)標(biāo)志著比亞迪正式進(jìn)軍硬派越野市場。其中比亞迪仰望品牌主打超豪華的百萬級市場，方程豹品牌則主攻20-50萬價格區(qū)間的中高端個性化市場。憑借比亞迪在電動化領(lǐng)域的技術(shù)積累與能力，其旗下的新能源硬派越野車有很大的可能性取得成功。仰望旗下暫時會保持仰望U8一款硬派越野車，方程豹在今年推出方程豹5后，會于明年推出方程豹3與方程豹8兩款車型，以實現(xiàn)方程豹在20-50萬價格段的全覆蓋。圖36：比亞迪硬派越野產(chǎn)品矩陣數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家表7：比亞迪在售硬派越野車主要參數(shù)車車型功率))箱離去角))差速器仰望機(jī)箱4驅(qū)無方程豹581機(jī)無數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明對于方程豹品牌，比亞迪官方自己對其的定位是：處于王朝與海洋之上，騰勢與仰望之間。主打多品類、獨(dú)特性的專業(yè)級新能源車型，涵蓋具備強(qiáng)悍越野能力的硬派SUV及跑車等多品類產(chǎn)品，是比亞迪完成“從家用到豪華、從大眾到個性化”全領(lǐng)域覆蓋的關(guān)鍵布局。其首款車型方程豹5在今年11月5號正式上市，新車共推出三個版本，售價區(qū)間為28.98-35.28萬元。方程豹5上市72小時訂單及破萬，11月受制于產(chǎn)能，單月交付量626輛。與長城類似，比亞迪也為方程豹品牌開發(fā)了專門的超級混動越野平臺-DMO。DMO平臺融合了相當(dāng)多的技術(shù)，比如全新混動非承載式架構(gòu)、CTC電池底盤一體化技術(shù)、縱置EHS電混系統(tǒng)、越野專用后驅(qū)電總成等等，同時還能兼容云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)。DMO系統(tǒng)的本質(zhì)是一套前橋的單速串并聯(lián)加后橋雙速串聯(lián)的插電式混合系統(tǒng)。前橋部分本質(zhì)上和比亞迪的DM-i超級混動系統(tǒng)是基本一致的，只是將橫置變成了縱置發(fā)動機(jī)架構(gòu)，而且中間的變速箱由之前的單檔串聯(lián)結(jié)構(gòu)變成了一個雙套行星齒輪結(jié)構(gòu)，可以起到無級變速的作用。在日常駕駛的串聯(lián)模式下，車輛依靠電池、發(fā)動機(jī)的發(fā)電或二者共同給電來驅(qū)動車輪。通過這樣的方式，能最大的調(diào)整內(nèi)燃機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)的工作區(qū)間以達(dá)到省油的目的。在高速工況下，車輛則會切換為并聯(lián)模式，這時發(fā)動機(jī)對車輪進(jìn)行直接驅(qū)動以最大的提高傳動效率。此時發(fā)電機(jī)和驅(qū)動電機(jī)只在扭矩層面去調(diào)節(jié)車輛的運(yùn)轉(zhuǎn)功率以進(jìn)一步去優(yōu)化運(yùn)轉(zhuǎn)銷量。后橋部分則與內(nèi)燃機(jī)無機(jī)械連接，依靠內(nèi)燃機(jī)的發(fā)電或電池來提供車輪的動力，并且為了實現(xiàn)越野所需要的低速四驅(qū)，比亞迪在后橋配置了雙速變速箱，常規(guī)模式下使用高速檔，越野情況下切換為低速擋來為后橋輸出更大的扭矩?？偨Y(jié)這套DMO系統(tǒng)，他在為越野提供強(qiáng)大動力的同時也盡可能的在為城市工況去節(jié)省能耗。圖37：DMO前橋工作模式數(shù)據(jù)來源：東北證券懂車帝圖38：DMO后橋工作模式數(shù)據(jù)來源：東北證券懂車帝“三把鎖”與云輦-P加持，越野能力不輸傳統(tǒng)硬派。越野四驅(qū)能力方面，比亞迪在前橋與后橋均為車輛提供了可以機(jī)械鎖止的電子差速鎖，而中央差速鎖則被官方成為“能量中鎖”的控制器所替代。根據(jù)輪端總扭矩需求，快速智能對前后軸進(jìn)行最優(yōu)分配。而且，它的響應(yīng)速度更快，比如可以在10毫秒內(nèi)實現(xiàn)前后軸的扭矩轉(zhuǎn)移，比機(jī)械中鎖快30倍。豹5還搭載了前后雙叉臂獨(dú)立懸架下的云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)；可自適應(yīng)進(jìn)行高度調(diào)節(jié)、阻尼調(diào)節(jié)、剛度調(diào)節(jié)、四輪聯(lián)動等功能，懸架高度的調(diào)節(jié)范圍達(dá)到了200mm，兼顧了城市工況的舒適性以及越野工況的通過性。請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明圖39：CTC電池底盤一體化技術(shù)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖40：DMO車身架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家最后，DMO同樣支持CTC車身電池一體化技術(shù)，底盤空間利用率提升49.7%，同時減少了電池包對于車內(nèi)空間的影響，保證了乘員艙空間。而且由于電池與車架極致融合，大車架扭轉(zhuǎn)剛度相較傳統(tǒng)燃油越野車提升38%。同時重心相較燃油結(jié)構(gòu)最大降低110毫米、側(cè)傾穩(wěn)定角大于44度，有效降低側(cè)傾幅度、側(cè)翻風(fēng)險。易四方與云輦-P加持，仰望U8性能超群。易四方平臺在執(zhí)行層面搭載的四個輪邊電機(jī)，能夠?qū)崿F(xiàn)純粹的四輪獨(dú)立驅(qū)動，并根據(jù)駕駛場景的需求，憑借四電機(jī)獨(dú)立矢量控制技術(shù)對車輛四輪動態(tài)實現(xiàn)精準(zhǔn)控制，在極端條件下，能應(yīng)對高速爆胎、應(yīng)急浮水和冰雪路面，保障乘員的安全。在電控層面，易四方平臺全系車型標(biāo)配全新一代SIC，最高效率99.5%。以高運(yùn)算能力和控制速度，實現(xiàn)電流輸出能力提升50%，精準(zhǔn)的控制四個驅(qū)動輪所需要的電流輸出。在感知層面，除了傳統(tǒng)的實時數(shù)據(jù)，如慣導(dǎo)、電機(jī)旋變、輪速、轉(zhuǎn)向、胎壓等，還包括攝像頭、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、高精定位等智駕傳感數(shù)據(jù)，讓車輛能夠快速最精準(zhǔn)地接收到各類信號，為四電機(jī)識別、決策、控制提供數(shù)據(jù)支撐。仰望U8整車零部件有IP67級防水設(shè)計，核心零部件IP68級防水設(shè)計?；诖搜鐾鸘8開發(fā)了應(yīng)急浮水功能，仰望U8不但能做到涉水深度達(dá)到1m，而且在更深水域，可實現(xiàn)車輛脫離地面的整車浮水。圖41：比亞迪易四方架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖42：易四方驅(qū)動架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家易四方平臺疊加云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)，賦予了仰望U8前所未有的強(qiáng)大性能：3.5噸自重的條件下百公里加速3.6秒、CLTC純電續(xù)航180km、快充時間0.3小時、原地坦克掉頭、應(yīng)急浮水等。請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明方程豹產(chǎn)品矩陣明年將進(jìn)一步完善，豹8與豹5即將出世。具比亞迪官方透露，豹8計劃將于2024年正式上市，該車定位為大型SUV，該車與豹5同樣基于DMO超級混動越野平臺打造，將搭載混動四驅(qū)系統(tǒng)，同時還會搭載云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)。豹3將會是方程豹的第三款車型，將在豹8之后推出。該車尺寸比豹5更小，同樣將會在DMO超級混動越野平臺打造，不過將會采用純電驅(qū)動。我們預(yù)計隨著方程豹5的產(chǎn)能爬坡與新車型在明年的上市，比亞迪的新能源硬派越野有望在明年迎來爆發(fā)。表8：比亞迪汽車硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛）6001數(shù)據(jù)來源：東北證券北汽旗下北京越野是國內(nèi)硬派越野車目前市占率第二的廠家。其它燃油硬派越野車產(chǎn)品矩陣完備，擁有BJ40，BJ60與BJ80三款主力產(chǎn)品，價格段覆蓋15-40萬主力消費(fèi)人群。今年11月，北京越野也為消費(fèi)者帶來了全新的BJ40產(chǎn)品，彌補(bǔ)了其之前版本產(chǎn)品力已經(jīng)下滑的劣勢。明年北京越野也將推出自己的第一款新能源產(chǎn)品BJ60增程版以及BJ40增程版。作為國內(nèi)歷史最悠久的越野廠商之一的北京越野，隨著國產(chǎn)硬派越野市場的崛起，其未來值得期待。圖43：北京越野產(chǎn)品矩陣數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明表9：北汽在售硬派越野車主要參數(shù)價格(W)/鎖/數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖44：2019-2023M11北汽硬派越野車銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖45：2023北汽硬派越野車分車型月度輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會北汽2021-2023M11硬派越野車分別銷售2.4、2.5與2.6萬輛，21和22年同比增幅分別為17.1%與2.5%。BJ40自上市以來年銷量一直能保持在2萬輛左右，是北汽越野旗下的王牌車型。這兩年國產(chǎn)硬派越野車崛起，但受制于BJ40換代周期過長，北汽的銷售只有小幅的上市。隨著11月份全新BJ40的上市，其銷量從近4個月不足1500輛已經(jīng)重新回到了2502輛。其BJ60在9月份推出2023款后月銷量也重回1000輛以上。我們預(yù)計北汽23年硬派越野車銷量有望突破2.9萬輛。全新BJ40值得期待。北汽官方表示，在經(jīng)過細(xì)致的市場調(diào)查后，他們發(fā)現(xiàn)硬派越野車購買人群中資深越野用戶的比例只占13%，大部分用戶還是以城市出行為主。因此全新BJ40城市獵人版打破了傳統(tǒng)規(guī)則，整體造型更顯新潮，在越野與都市SUV請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明之間實現(xiàn)了很好的平衡，尤其是還配備了無框車門。BJ40在配置上也不輸給城市SUV，L2+級高階智能駕駛、雙12.8英寸中控副駕聯(lián)屏以及語音控制能力、真皮座椅、主駕座椅通風(fēng)/加熱/按摩/記憶、大量軟包內(nèi)飾等等一應(yīng)俱全。越野能力上，BJ40將高強(qiáng)度防滾架內(nèi)嵌進(jìn)門框等重要區(qū)域，與白車身無縫融合。以城市造型的動感輕量化身軀，提供不輸賽車級的極端防護(hù)水平。并且將底盤縱梁等關(guān)鍵部位升級為QSTE550高強(qiáng)度鋼，屈服強(qiáng)度提升55%，配合加大的縱梁截面和中段開檔，彎曲強(qiáng)度提升44%，扭轉(zhuǎn)剛度提升20%。充分保證了越野對于車身剛性的要求。配合上電控分時四驅(qū)、12檔蠕行能力，可征服多種地形的7種駕駛模式，依舊會讓越野愛好者對這款產(chǎn)品情有獨(dú)鐘。圖46：全新BJ40白車身數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖47：全新BJ40內(nèi)飾數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家我們預(yù)計隨著全新BJ40的熱銷以及明年即將上市的新能源BJ60和BJ40，北汽有望在明年的硬派越野車市場里面取得更好的成績。表10：北汽硬派越野車短期銷量預(yù)測（單位：萬輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券昔日硬派玩家重回賽道。2014年江鈴就曾攜手福特推出硬派越野車撼路者，江鈴汽車也擁有自己的硬派越野車馭勝350?？恐@兩款車型，江鈴汽車曾在2017賣出2.45萬輛硬派越野車，2018年也還有1.26萬輛。但隨著江鈴自主品牌馭勝系列被放棄，福特撼路者產(chǎn)品力下滑，江鈴汽車硬派越野車的銷量一路下滑，江鈴福特在2023M1-11的硬派越野車銷量只有撼路者的1494輛。但隨著福特在國內(nèi)戰(zhàn)略的調(diào)整（從主攻家用車市場轉(zhuǎn)型個性化越野市場），江鈴福特將在明年上半年正式上市福特在全球的明星硬派越野產(chǎn)品Bronco烈馬，昔日的明星選手有望重歸正軌。請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明圖48：2019-2023M11江鈴汽車硬派越野車銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖50：Bronco北美款數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家圖49：2023撼路者月度銷量（單位：輛）數(shù)據(jù)來源：東北證券乘聯(lián)會圖51：撼路者2020款數(shù)據(jù)來源：東北證券汽車之家Bronco上市在即，傳奇美系硬派SUV助力江鈴打開新市場。早在SUV這一說法還未正式出現(xiàn)前，1966年誕生的初代福特Bronco率先提出了SportUtility（運(yùn)動多功能）的概念。在Bronco出現(xiàn)以前，轎車或旅行車無法穿越復(fù)雜路況；皮卡的操控性和舒適性也表現(xiàn)平平，而Bronco則平衡了各方面的不足：大膽簡約且富有親和力的造型、競品無可比擬的寬敞舒適空間、穩(wěn)定可靠的四驅(qū)系統(tǒng)、短軸距帶來的靈活操控、突破性的前螺旋彈簧懸掛、前后限滑差速器等多項突破性設(shè)計，讓Bronco吸引了大批美國家庭的喜愛。至今為止Bronco在北美市場的銷量已經(jīng)突破120萬輛。Bronco也是坦克300等一系列硬派SUV的“先驅(qū)”。福特Bronco基于高強(qiáng)度鋼框架硬派非承載底盤打造。擁有最大可達(dá)294毫米的離地間隙、最大29度的縱向通過角和37.2度離去角、最深可達(dá)850毫米的涉水深度等領(lǐng)先同級的越野參數(shù)，足以幫助車主應(yīng)對最惡劣的環(huán)境。Bronco標(biāo)配2.3T渦輪增壓發(fā)動機(jī)，擁有270馬力最大功率以及420?！っ鬃畲笈ぞ兀c發(fā)動機(jī)匹配的是10速自動變速箱。同時，Bronco全系標(biāo)配專業(yè)級四驅(qū)系統(tǒng)，標(biāo)準(zhǔn)版四驅(qū)系統(tǒng)采用可在行駛中進(jìn)行切換的雙速分時電控分動箱。選裝的四驅(qū)系統(tǒng)則在此基礎(chǔ)上增加了自動模式，能夠根據(jù)需求自動在兩驅(qū)和四驅(qū)之間進(jìn)行適時切換。動力通過整體式后橋和帶強(qiáng)化差速器的前獨(dú)立懸掛傳遞，前后橋均可選配電控差速鎖，提升復(fù)雜路況下的車輛通過能力。另外，Bronco還標(biāo)配了帶有獨(dú)特G.O.A.T.模式的地形管理系統(tǒng)，共有7種駕駛模式可選。請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明福特Bronco作為江鈴與福特在國內(nèi)乘用車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的第一款重磅明星產(chǎn)品，福特和江鈴雙方都非常重視。為此江鈴攜手福特專門為其打造了全新的銷售渠道。2023年8月25日，江鈴福特汽車科技全新渠道品牌“福特縱橫”在2023成都國際車展正式發(fā)布，目的是為了給中國用戶提供頂級戶外越野產(chǎn)品與體驗、豐富多樣的個性化改裝與全球化社群體驗，打造一站式戶外越野生態(tài)體系，讓中國用