2022中國新能源汽車行業(yè)投資機(jī)會觀察報(bào)告

1熱門賽道及投資邏輯1熱門賽道及投資邏輯同時(shí)應(yīng)選擇新能源下半場智能化受益下的高潛賽道進(jìn)行提前布局?綜合考慮市場規(guī)模、增長潛力和市場競爭等因素，我們觀察到智能化、網(wǎng)聯(lián)化背景下激光雷達(dá)、新能源汽車超預(yù)期增長，汽車行業(yè)延續(xù)高景氣。電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化成為產(chǎn)業(yè)投資熱點(diǎn)，本報(bào)告深入剖析了當(dāng)前新能源汽車行業(yè)趨勢及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，總結(jié)了各類投資模式的成功經(jīng)驗(yàn)和啟示32行業(yè)趨勢及投資機(jī)會行業(yè)趨勢及投資機(jī)會銷量增長遠(yuǎn)超市場預(yù)期電池產(chǎn)業(yè)鏈成為近年來炙手可熱的投資賽道?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。2行業(yè)減碳空間2020年，我國交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放量達(dá)到10億噸，其中公路運(yùn)輸占比超過70%，為交通運(yùn)輸行業(yè)中最年均復(fù)合增長年均復(fù)合增長信息來源：InternationalEnergyAgency；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。71%4生產(chǎn)制造碳中和目標(biāo)100%可再生能源通用汽車供應(yīng)鏈降碳2040碳中和可再生、可回收材料生產(chǎn)制造碳中和目標(biāo)100%可再生能源通用汽車供應(yīng)鏈降碳2040碳中和可再生、可回收材料零碳排放2050碳中和從汽車全生命周期來看，交通領(lǐng)域的碳排放主要來自燃油車使用環(huán)節(jié)。目前通過燃料消耗積分和新能源汽車積分來對各大車企碳排放進(jìn)行限制，普及新能源車型成為各大車企碳中和行動的主要措施之一節(jié)供應(yīng)商原材料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、交通運(yùn)輸生產(chǎn)燃料的燃燒和生產(chǎn)用電用車主體出行使用的電燃油等燃料信息來源：中汽中心報(bào)告；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。工信部工信部44號令“雙積分”管理辦法基本原則來源于國務(wù)院印發(fā)的《節(jié)基本原則來源于國務(wù)院印發(fā)的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》工信部44號令《乘用車企業(yè)平均燃油料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》企業(yè)平均燃料消耗量積分新能源汽車積企業(yè)平均燃料消耗量積分2020年平均燃油消耗量達(dá)到2020年當(dāng)年新能源汽車產(chǎn)能2020年平均燃油消耗量達(dá)到領(lǐng)先車企碳中和時(shí)間表及減碳舉措2030實(shí)現(xiàn)純電動化2030實(shí)現(xiàn)純電動化BEV+FCV中國2030電動車銷量2022全球工廠零碳排放戴姆勒碳排放目標(biāo)2039碳中和要措施之一1212提升智能化需求隨著汽車消費(fèi)逐漸由首購轉(zhuǎn)向增換購，汽車消費(fèi)群體年輕化，消費(fèi)者也逐漸從需要滿足基本空間、動力的需求轉(zhuǎn)而追求智能化、輔助/自動駕駛等附加功能，并愿意為之而付費(fèi)汽車消費(fèi)群體年輕化汽車消費(fèi)群體年輕化?增換購將推動汽車的消費(fèi)升級，購車動因化等把玩性需求將提升2025年增換購比例約64%2030年增換購比例約78%5信息來源：世界銀行，SIC，《2020德勤全球汽車消費(fèi)者調(diào)研報(bào)告》；汽車工業(yè)協(xié)會；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。 支付意愿 支付意愿?超過8成消費(fèi)者認(rèn)為輔助/自動駕駛以及智能網(wǎng)聯(lián)功能重要，且有相當(dāng)比例的用戶對相關(guān)功能有支付意愿93%93%91%91%繳費(fèi)功能付費(fèi)功能付費(fèi)新商業(yè)模式影音娛樂增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)駕駛車內(nèi)多元化消費(fèi)場景 ?按月訂閱高端聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及付費(fèi)OTA升級（最終可能包括全自動駕駛功能升級），實(shí)現(xiàn)車輛全生命周期內(nèi)的持續(xù)變現(xiàn)通過支付鏈接生態(tài)圈服務(wù)新商業(yè)模式影音娛樂增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)駕駛車內(nèi)多元化消費(fèi)場景 ?按月訂閱高端聯(lián)網(wǎng)服務(wù)以及付費(fèi)OTA升級（最終可能包括全自動駕駛功能升級），實(shí)現(xiàn)車輛全生命周期內(nèi)的持續(xù)變現(xiàn)通過支付鏈接生態(tài)圈服務(wù)?打通汽車個(gè)人賬號、支付及購物車機(jī)應(yīng)用、購物小程序等服務(wù)場 ?作為平臺鏈接生活服務(wù)，與應(yīng)用/內(nèi)容服務(wù)商、生活服務(wù)商合作，基于平臺實(shí)現(xiàn)利益分成智能分析駕駛者習(xí)慣、偏好 ?OEM和車隊(duì)等數(shù)據(jù)供應(yīng)商、保險(xiǎn)公司、汽車零部件廠商、城市、基礎(chǔ)設(shè)施提供商以及其他數(shù)據(jù)使用者都可從數(shù)據(jù)變現(xiàn)中獲益不同于傳統(tǒng)汽車單純滿足駕駛體驗(yàn)，新能源汽車應(yīng)用智能化、數(shù)字化新新技術(shù)以滿足年輕群體日益增長的新消費(fèi)需求，并帶動了與之相匹配的新消費(fèi)場景和商業(yè)模式的變革類比智能手機(jī)對智能汽車的發(fā)展展望 聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。750中國新能源汽車消費(fèi)市場50電動化進(jìn)程提速，2021年新能源乘用車滲透率提升至13%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。在減碳政策、智能化等因素推動下，電車市場份額還將進(jìn)一步提升，尤其是下線城市滲透率仍有較大增長空間0未來展望聯(lián)化，且政策層面雙碳目標(biāo)加速2035年電動車成為負(fù)碳排放單元早期發(fā)展斷豐富和駕駛操控技術(shù)進(jìn)步，新能源汽車消費(fèi)吸引力顯著提升20212021年新能源汽車銷量超預(yù)期增長。長期來看注釋：1.市場規(guī)模根據(jù)基本場景估算，使用了德勤電動車市場總擁車成本（TCO）模型，并假設(shè)電池技術(shù)、燃油價(jià)格、政府貨幣與非貨幣激勵(lì)政策將對中國新能源汽車市場產(chǎn)生較大影響9信息來源：IHS，德勤電動車市場模型（基于總擁車成本TCO德勤研究與分析9?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。短期影響核心趨勢觀察（1/2）短期影響新能源汽車上半場資本投入集中于電動化領(lǐng)域整車及零部件市場機(jī)會，尤其是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈成為近年來炙手可熱的投資賽道…領(lǐng)域領(lǐng)域1122動力電池頭部化補(bǔ)能基礎(chǔ)設(shè)施域控制器是集組件如IGBT芯片自主化程度低，國產(chǎn)化替代是樁運(yùn)營商普遍盈利困難，未來具備資金、資源優(yōu)勢的玩家才能在），?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。影響程度：低高短期影響短期影響…聚焦新能源產(chǎn)業(yè)鏈投資下半場，市場將目光投向智能化、自動駕駛技術(shù)領(lǐng)域，及其帶來的單品價(jià)值提升、增量零部件需求相關(guān)投資機(jī)會領(lǐng)域領(lǐng)域2233SoC芯片實(shí)現(xiàn)更大算力軟件標(biāo)準(zhǔn)化激光雷達(dá)裝車激光雷達(dá)裝車AI芯片是核心度學(xué)習(xí)加速單元（NPU）等多個(gè)模塊，較MCU算力優(yōu)勢更強(qiáng)，因此DCU采件組件，整車企業(yè)紛紛將操作軟件和中間件作為探測精度、分辨率更高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，伴隨工藝成熟和成本下探，有望實(shí)?AI芯片量產(chǎn)是自動駕駛域控制器實(shí)現(xiàn)功能的關(guān)鍵。核心傳動系統(tǒng)，而是體現(xiàn)自動駕駛技術(shù)的算法（數(shù)據(jù)挖掘與人工智?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。影響程度：低高碳酸鋰氫氧化鋰碳酸鋰氫氧化鋰趨勢觀察將手伸向上游環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢障核心零部件供應(yīng)的穩(wěn)定性，另一方面企業(yè)動向戴姆勒技術(shù)上也能和時(shí)代同行動力電池是電動化的核心動力電池是電動化的核心燃油車成本構(gòu)成燃油車成本構(gòu)成 傳動發(fā)動機(jī) 注：1.一輛同樣售價(jià)10萬元的燃油車和電動車成本結(jié)構(gòu)對比信息來源：Wind；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。聚合物固態(tài)硫化物固態(tài)基站全固態(tài)電池鈉離子電池 1電動化趨勢-電池材料技術(shù)革新聚合物固態(tài)硫化物固態(tài)基站全固態(tài)電池鈉離子電池上游鋰電資源緊張也倒逼電池材料技術(shù)革新，高鎳三元、磷酸鐵錳鋰、固態(tài)電池、鈉離子電池等方案層出不窮正極材料升級正極材料升級決方案之一氧化物固態(tài)氧化物固態(tài)具有資源豐富、成本低且安全性高的優(yōu)勢適合能量密度要求不高的應(yīng)用場景儲能電站儲能電站中期長期短期中期長期?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。13 1電動化趨勢-電驅(qū)電控電機(jī)系統(tǒng)第三方動力系統(tǒng)集成商快速發(fā)展，電驅(qū)系統(tǒng)集成化有助于降本增效；而電控產(chǎn)品部分核心組件如IGBT芯片自主化程度低，國產(chǎn)化替代是未來發(fā)展趨勢?市場層面第三方動力系統(tǒng)集成商市場份額提升源車企成立的第三方動力系統(tǒng)集成商如精進(jìn)和其他領(lǐng)域獨(dú)立廠商市場份額開始提升源車企成立的第三方動力系統(tǒng)集成商如精進(jìn)和其他領(lǐng)域獨(dú)立廠商市場份額開始提升??產(chǎn)品層面電機(jī)系統(tǒng)集成化是未來趨勢 ?集成產(chǎn)品由一家供應(yīng)可在初始階段優(yōu)化設(shè)計(jì)達(dá)到系統(tǒng)成本最優(yōu)，節(jié)省成本同時(shí)節(jié)省?對主機(jī)廠來說減少了集成工作，對供應(yīng)商更好管理信息來源：Wind；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?IGBT市場前十玩家英飛凌、富士、三菱等企業(yè)????產(chǎn)品層面新型功率器件應(yīng)用將極大提升電控性能 IGBTSiC器能使新能源汽車實(shí)現(xiàn)更長續(xù)航、更短的充電時(shí)間、更?750時(shí)能效增加8-12%?體積為IGBT的1/5?300多家運(yùn)營商中擁有千臺以上充電樁運(yùn)營商僅30?300多家運(yùn)營商中擁有千臺以上充電樁運(yùn)營商僅30余?我們認(rèn)為由于單樁利用率不足，收入來源單一，運(yùn)營商普遍虧損，投資回收期長，具備資金、資源優(yōu)勢的玩家?換電模式2021年迎來政策利好，工信部設(shè)定了11個(gè)新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)城市，包括8座綜合應(yīng)用類試點(diǎn)城市和3個(gè)重卡特色類城市，計(jì)劃推廣換電車輛超?對于車企來說，設(shè)計(jì)換電車型、準(zhǔn)備更多電池會增加成此目前僅部分企業(yè)積極布局，如蔚來補(bǔ)能基礎(chǔ)設(shè)施的完善是電動化的基礎(chǔ)條件之一。充電樁運(yùn)營商普遍盈利困難，未來具備資金、資源0車樁比1公共充電樁保有量私人充電樁保有量0 注：1.增量車樁比=新能源汽車銷量/當(dāng)年充電樁增量；2.規(guī)?；\(yùn)營商（千臺以上）數(shù)量分別為22、28、30家以上，這里僅比較在運(yùn)營充電樁數(shù)量10萬臺以上運(yùn)營商市場份額信息來源：中國充電聯(lián)盟；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。域集中式架構(gòu)?建立以域?yàn)閱挝坏募苫軜?gòu)，將分散的域集中式架構(gòu)?建立以域?yàn)閱挝坏募苫軜?gòu)，將分散的大部分功能 跨域集中式架構(gòu)?為進(jìn)一步提升性能，滿足協(xié)同執(zhí)行又減少將兩個(gè)或者多個(gè)集成型域控制器合并為一個(gè)域控制器?跨多個(gè)傳感器計(jì)算成為可能；減少連線和ECU，降低空間占用及車重；更易進(jìn)行OTA?軟件功能的迭代和擴(kuò)展性更強(qiáng)優(yōu)缺點(diǎn)傳統(tǒng)電子電氣架構(gòu)無法滿足未來更高車載計(jì)算能力的要求，零部件廠商開始為主機(jī)廠尋求架構(gòu)升級探索新路徑，從傳統(tǒng)分布式朝著“集中式、輕量精簡、可拓展”的方向轉(zhuǎn)變分布式架構(gòu)分布式架構(gòu)?由各個(gè)電控單元（ECU）連接至一個(gè)或多個(gè)系統(tǒng)總線的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，最后由控制器區(qū)域網(wǎng)絡(luò)、局域互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等與其連接的各種總??發(fā)展最早的電子電氣架構(gòu)，已然非常成熟?不同ECU由不同Tier1提供，后續(xù)功能維護(hù)升級均需要與不同供應(yīng)商溝通，開發(fā)周期長??根據(jù)功能集中劃分由車輛控制長期發(fā)展趨勢?根據(jù)車身區(qū)域分為中央計(jì)算模代表企業(yè)特斯拉沃爾沃?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。16 2智能化趨勢-域控制器域控制器是集中式架構(gòu)的核心，自動駕駛域和智能座艙域控制器未來市場空間巨大，本土化能力強(qiáng)并能提供硬件、底層軟件和應(yīng)用層軟件的一體化服務(wù)的Tier1供應(yīng)商有望獲得優(yōu)勢地位傳感器雷達(dá)、車載攝像等域控制器軟硬件架構(gòu)傳感器雷達(dá)、車載攝像等 智能座艙域 車身控制域 智能座艙域 車身控制域規(guī)劃API接口應(yīng)用OSBSP/Drivers應(yīng)用OSBSP/Drivers硬件驅(qū)動AUTOSARAdaptiveHyperviserHyperviser虛擬機(jī)AI單元計(jì)算單元AI單元計(jì)算單元控制單元MCU動力、轉(zhuǎn)向、制動系統(tǒng)等件）和應(yīng)用算法實(shí)現(xiàn)對域內(nèi)功能的集中控制信息來源：專家訪談；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。域控制器市場空間估算各類域控制器平均價(jià)格駛域駛域(L2)20252025出貨量均價(jià)市場規(guī)模?有強(qiáng)烈的差異化訴求，同時(shí)有足夠的資金實(shí)力和軟件人才支持自研域控制器第二梯隊(duì)國內(nèi)外車企第二梯隊(duì)國內(nèi)外車企件謀求差異化?資源匱乏，需要硬件、底層軟件和應(yīng)用層軟件的并能提供硬件、底層軟件和應(yīng)用層軟件的一體化服務(wù)算力平臺復(fù)雜度提升背景下SoC異構(gòu)式架構(gòu)是未來趨勢 2智能化趨勢算力平臺復(fù)雜度提升背景下SoC異構(gòu)式架構(gòu)是未來趨勢整車廠在智能化過程中，往往先預(yù)埋高性能硬件，通過算法軟件實(shí)現(xiàn)功能更新，以主控芯片為代表的高性能硬件會率先上車；異構(gòu)式架構(gòu)趨勢下低功耗、低成本ASIC芯片具有長線投資價(jià)值新勢力車企通過預(yù)埋大算力硬件以保證后續(xù)軟件升級??2020年新能源智能化乘用?智能化的提高使新能源汽定了汽車生命周期內(nèi)可承載的軟件服務(wù)升級上限小鵬威馬蔚來?????????信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。 功耗挑戰(zhàn)質(zhì)量挑戰(zhàn) 功耗挑戰(zhàn)質(zhì)量挑戰(zhàn)散熱與成本大算力計(jì)算平臺復(fù)雜度較傳統(tǒng)架構(gòu)數(shù)倍提升如NVDIAQrin芯度、濕度、出錯(cuò)率片的片，單芯算力達(dá)到和使用時(shí)間上有更力車載平臺，隨之256Tops，功耗達(dá)嚴(yán)苛的要求CPU+ASICCPU+ASIC未來將成為主流SoC架構(gòu)方案SoC架構(gòu)路線AI算法成熟后定制化的低功耗?地平線自研了ASIC低成本的ASIC將逐漸渠道GPU芯片F(xiàn)PGA適合座開發(fā)測試，大規(guī)模?Waymo采用Intel量產(chǎn)不具備成本優(yōu)勢CPU搭A(yù)ltera的FPGA代表企業(yè)發(fā)展趨勢???單車軟件授權(quán)費(fèi)價(jià)值有望提升軟件廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位提升Tier1軟件供應(yīng)商盈利模式?一次性工程費(fèi)用，如購買ADAS算法包?單車軟件授權(quán)費(fèi)用（License），單車軟件授權(quán)費(fèi)價(jià)值有望提升軟件廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位提升Tier1軟件供應(yīng)商盈利模式?一次性工程費(fèi)用，如購買ADAS算法包?單車軟件授權(quán)費(fèi)用（License），按汽車出貨量和單價(jià)一定比例分成?一次性工程費(fèi)用和單車軟件授權(quán)費(fèi)用打包ADAS算未來隨著智能汽車功能以及操作系統(tǒng)的復(fù)雜度不斷攀升，單車軟件授權(quán)費(fèi)價(jià)值有望持續(xù)攀升，也將為軟件供應(yīng)商發(fā)展帶來機(jī)遇單車軟件IP授權(quán)費(fèi)估算隨著智能汽車功能復(fù)雜度的不斷提升，汽車軟件廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位有所提升，此外單車軟件授權(quán)的商業(yè)模式價(jià)值有望持續(xù)提升軟件研發(fā)復(fù)雜度提升?在EE架構(gòu)趨于集中化后，需要進(jìn)行虛擬化軟件配置讓多個(gè)物理隔離的系統(tǒng)?中間件對接多家供應(yīng)商的產(chǎn)品和控制系統(tǒng)愈發(fā)重要，但車企自研中間件難度大，需要軟件供應(yīng)商提供中間件方案或與供應(yīng)商共同開發(fā)中間件來幫助上游下游上游下游傳統(tǒng)Tier1由于汽車軟件開發(fā)難度提升，傳統(tǒng)汽車零部件供應(yīng)求，車廠開始繞過傳統(tǒng)一級供應(yīng)商，直接與原有二級供應(yīng)商（芯片、軟件算法?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。19 3高級別自動駕駛-雷達(dá)感知自動駕駛向高級別進(jìn)階，為實(shí)現(xiàn)無人駕駛功能性和安全性全面覆蓋，多傳感器融合成為未來主旋律，激光雷達(dá)作為探測精度更高關(guān)鍵零部件必不可少動駕駛條件自動動駕駛條件自動動駕駛輔助自動攝像頭2789911555超聲波雷達(dá)888超聲波雷達(dá)8888001001??激光雷達(dá)以激光作為載波，波長比毫米波更短，探測精度高、距離遠(yuǎn)，但受限于技術(shù)難度大、成本高尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用?隨著工藝不斷成熟，成本逐漸下探，將在L3及以上車型實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。全球汽車激光雷達(dá)市場規(guī)模全球汽車激光雷達(dá)市場規(guī)模億美元8642064186418??受自動駕駛向高級別進(jìn)階，工藝成熟而成本降低等因素驅(qū)動，預(yù)計(jì)全球車用激光雷達(dá)市場規(guī)模將于2025年增長至約24億美元，年均復(fù)合增20 3高級別自動駕駛-AI芯片自動駕駛等級向高階級的進(jìn)化對芯片算力也提出了更高的要求，大算力自動駕駛芯片是未來趨勢；同時(shí)提供更加開放的解決方案的國產(chǎn)自主芯片商快速崛起不同自動駕駛等級對算力的需求值不同自動駕駛等級對算力的需求值Tops02TopsTopsTops信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。車企要求更高的開放性和個(gè)性化開發(fā)以實(shí)現(xiàn)車企要求更高的開放性和個(gè)性化開發(fā)以實(shí)現(xiàn)部分車企自動駕駛AI芯片供應(yīng)商更迭特斯拉系統(tǒng)的軟硬件全部整合打包出售線這類開放性程度更高的芯片商??特斯拉FSD華為昇騰地平線黑芝麻ASICASICASICASIC參與芯片設(shè)計(jì)、軟硬件系統(tǒng)開發(fā)等方面，企圖在更具定制化、個(gè)性化方面實(shí)現(xiàn)彎道超車21新能源汽車賽道投資高階戰(zhàn)略性問題鑒于新能源汽車所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈變革，投資者對于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資布局需要從戰(zhàn)略高度思考電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢背景下，電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢背景下，哪些細(xì)分賽道值得提前布局?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者應(yīng)該怎樣做戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者應(yīng)該怎樣做新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資如何更好地進(jìn)行投后管理和實(shí)現(xiàn)高回如何更好地進(jìn)行投后管理和實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的退出23細(xì)分賽道投融資熱力圖投融資趨勢及細(xì)分賽道關(guān)注熱點(diǎn)細(xì)分賽道投融資熱力圖受益于政府補(bǔ)貼政策，電動化依然是投資主旋律，而智能化、網(wǎng)聯(lián)化投資也已拉開序幕；高增細(xì)分賽道中激光雷達(dá)、自動駕駛AI芯片、智能座艙、高精地圖投融資熱度頗高投融資趨勢投融資趨勢?近年來新能源汽車領(lǐng)域的投融資事件聚焦于電動化、智能感知和自動駕駛?cè)蠹?xì)分市場?電動化和智能感知領(lǐng)域發(fā)生的投融資事件數(shù)量2021信息來源：企查查；德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。市場集中度高中低市場集中度高中低增長低集中度低高增長低集中度增長低集中度低域控制器充換電域控制器充換電高精地圖高精地圖激光雷達(dá)動力電池智能座艙SoC超聲波雷達(dá)低增長高集中度高增長高集中度高低市場未來5年增速高.智能駕駛領(lǐng)域大小=市場規(guī)模大小=融資規(guī)模24局參股投資傳感雷達(dá)局參股投資傳感雷達(dá)福特、豐田參股投資參股投資參股投資參股投資JVJV參股投資目前大部分傳統(tǒng)車企主要圍繞電動化開展自建或收并購活動，領(lǐng)先車企尤其是全棧自研的玩家已經(jīng)逐步進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局以更好地實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同??保證自研零部件所需原料供應(yīng)參股投資動力電池戴姆勒、大戴姆勒、大眾、寶馬、福特、豐田池供給焦慮參股投資JV/品牌福特、日產(chǎn)利、長城、廣汽福特、日產(chǎn)福特、豐田費(fèi)者端的服務(wù)和品牌塑造參股投資??大部分傳統(tǒng)車企決策鏈條長、電動化進(jìn)程緩慢，目前聚焦于動力電池、整車制造及消費(fèi)者服務(wù)，以緩解當(dāng)前普遍面臨的電池供給焦慮和快速實(shí)現(xiàn)電動化轉(zhuǎn)型，傾向于通過自建或并購實(shí)現(xiàn)控制構(gòu)建起核心能力資產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)實(shí)現(xiàn)深度合作的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和突破這些領(lǐng)域的技術(shù)投資邏輯信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。25大眾并購交易及投后整合案例研究：大眾汽車控股動力電池企業(yè)國軒高科大眾并購交易及投后整合動力電池是電動化的核心，車企通過控制動力電池生產(chǎn)企業(yè)以掌握核心零部件話語權(quán)，保障電池供應(yīng)，并深化電池技術(shù)和生產(chǎn)工藝層面合作?國軒高科是國內(nèi)最早從事新能源汽車動力鋰離子電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。?擁有新能源汽車動力鋰電池、儲能、輸配電設(shè)備等業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰和三元材料及電芯、動力電池組、電池管理系統(tǒng)及儲能型電池組披露日期交易金額融資輪次投資方超80億人民幣大眾汽車2019-12未未披露定向增發(fā)佛山照明未披露群賢資本、金橋資本、金涌泉投資未披露股權(quán)融資拔萃資本信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2021年12月，大眾汽車通過非公開發(fā)行和股份轉(zhuǎn)讓投后戰(zhàn)略協(xié)同工，預(yù)計(jì)于2023年上半年投產(chǎn)，將專注為大眾汽車供應(yīng)動力電池，滿足電池供給吉特生產(chǎn)的三元標(biāo)準(zhǔn)電芯，進(jìn)一步探討合作開發(fā)磷排放工廠，并將共同開發(fā)歐洲其他潛在基地?集采降本：對上游原材料、機(jī)械設(shè)備聯(lián)合采購或聯(lián)借鑒與啟示借鑒與啟示對于車企而言?電池賽道是實(shí)現(xiàn)汽車電氣化戰(zhàn)略的核心，通過購買股權(quán)參與到動力電池研發(fā)生產(chǎn)，可達(dá)成產(chǎn)品+產(chǎn)能+產(chǎn)業(yè)鏈的深度戰(zhàn)略協(xié)同?通過購買股權(quán)，能夠保障電動汽車電池的穩(wěn)定供應(yīng)，在核心零部件上掌握話語權(quán)，控制采購成本?股權(quán)聯(lián)系有助于主機(jī)廠進(jìn)一步加深在電池產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)工藝層面的合作，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品研發(fā)和生對于投資者的啟示?跟隨產(chǎn)業(yè)玩家布局電池賽道：電動化依然是投資主旋律，可跟隨主機(jī)廠、電池廠等產(chǎn)業(yè)鏈玩家投資電業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，通常通過并購實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，未來或可通過轉(zhuǎn)股給主機(jī)廠或電池廠實(shí)現(xiàn)退出26地平線概況案例研究：長城汽車參股自動駕駛芯片企業(yè)地平線地平線概況自動駕駛?cè)蕴幱诳焖俪砷L期，車企通過參股投資提前布局下一代智能駕駛汽車核心環(huán)節(jié)，并降低投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加深技術(shù)研發(fā)合作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同高效靈活的邊緣人工智能芯片及解決方案?主要產(chǎn)品面向智能駕駛以及更廣泛的智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，提供包括效能邊緣AI芯片、豐富算法工具鏈等在內(nèi)的全面賦能服務(wù)披露日期交易金額融資輪次投資方未披露2021-0615億美元C+輪韋豪創(chuàng)芯，京東方超3億美元黃浦江資本，君聯(lián)未披露眾為資本、舜宇光學(xué)、比亞迪等長城汽車等2021-014億美元云鋒，中信產(chǎn)業(yè)基2021-014億美元信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。?2021年2月，長城汽車參與地平線C+輪融資，并展開?融資金額用于加速新一代L4/L5級汽車智能芯片的研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)程，及建設(shè)開放共贏的合作伙伴生態(tài)投后戰(zhàn)略協(xié)同略合作，將幫助長城實(shí)現(xiàn)更高級別的自動駕駛技術(shù)已有布局，而地平線優(yōu)勢在人工智能芯片、視覺感?技術(shù)合作：通過與目前國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)汽車智能芯片借鑒與啟示借鑒與啟示對于車企而言?隨著車輛逐漸演變?yōu)橐苿拥闹悄芙K端，人工智能芯片成為自動駕駛發(fā)展的核心，更高級別自動駕駛的實(shí)現(xiàn)需要搭載更強(qiáng)大算力的芯片?芯片作為制約汽車行業(yè)發(fā)展的重要因素，建設(shè)全棧?芯片研發(fā)技術(shù)壁壘高，主機(jī)廠難以一步到位，轉(zhuǎn)而補(bǔ)足自身能力，為芯片自研打下基礎(chǔ)對于投資者的啟示服務(wù)商業(yè)化試點(diǎn)，未來將會逐步擴(kuò)展，高度自動駕駛的智能汽車將能在特定環(huán)境下市場化應(yīng)用備強(qiáng)大研發(fā)能力團(tuán)隊(duì)的本土AI芯片企業(yè)27從產(chǎn)業(yè)出發(fā)，充當(dāng)連接者的投資策略全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局投資策略從產(chǎn)業(yè)出發(fā)，充當(dāng)連接者的投資策略全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局投資策略?圍繞未來發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對處于發(fā)展早中晚期公司均進(jìn)行布局，旗下兩只基金分別針對成長成熟期和早中期?扮演“連接者”的角色，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。連接各領(lǐng)域頂尖玩-蔚來資本管理合伙人投后戰(zhàn)略協(xié)同保障供應(yīng)鏈，降低生產(chǎn)與服務(wù)成本?通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局，保障供應(yīng)鏈，降低零部件和服務(wù)成本合作研發(fā)，提升技術(shù)?通過與頭部供應(yīng)商合作，掌握前沿技術(shù)，利用自身資源，共同突破技術(shù)難關(guān)優(yōu)勢，扮演連接者角色，進(jìn)行資源整合，創(chuàng)造和挖掘協(xié)同價(jià)值容百科技易威科技充配電寧德時(shí)代奧動新能源換電服務(wù)海微科技智能座艙…油滴油滴二手件供應(yīng)鏈平臺汽車芯片供應(yīng)鏈平臺能鏈集團(tuán)黑芝麻能鏈集團(tuán)能源平臺人機(jī)交互能源平臺四維智聯(lián)激光雷達(dá)云快充充電物聯(lián)網(wǎng)激光雷達(dá)Innovusion博云云計(jì)算博云云計(jì)算小馬智行信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。28西恩…汽車芯片芯馳科技投后管理與退出領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)生態(tài)化投資打法：經(jīng)緯案例研究西恩…汽車芯片芯馳科技投后管理與退出堅(jiān)信電動化、智能化趨勢確立，搶先布局上游核心零部件。采用生態(tài)化打法，從整車出發(fā)沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局投資，并逐步將各個(gè)領(lǐng)域聚合成生態(tài)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資布局容百科技易鴻智能小鵬汽車易鴻智能琻捷琻捷核心整車廠理想汽車?yán)硐肫嚱?jīng)緯創(chuàng)投經(jīng)緯創(chuàng)投充電服務(wù)景略充電服務(wù)地上鐵集成底盤半導(dǎo)體地上鐵車載服務(wù)電氣系統(tǒng)悠跑科技車載服務(wù)智能駕駛系統(tǒng)車車智能藍(lán)石新動力智能駕駛系統(tǒng)車車智能易航智能信息來源：德勤研究與分析?2022。欲了解更多信息，請聯(lián)系德勤中國。》投資策略?跟整車廠綁定，通過投資理想和小鵬，更早了解各個(gè)環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)和需求以及未來趨勢走向?在產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)投出根據(jù)地項(xiàng)目，然后再上下延展，使?不僅布局電動化賽道，更加關(guān)注智能化前景，圍繞“堅(jiān)信智能化、電動化趨勢”邏輯進(jìn)行投資布局-經(jīng)緯創(chuàng)投》投后管理》投后退出294.新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資的啟示4.新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資的啟示