高速公路投資風(fēng)險(xiǎn)識別及防范

風(fēng)險(xiǎn)識別高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于收費(fèi)收入和收益不足、市場需求變化。其中，高速公路的收費(fèi)收入和收益主要來源于車輛過路過橋費(fèi)收入、與項(xiàng)目相關(guān)的服務(wù)型經(jīng)營收入、占用項(xiàng)目的地下地上設(shè)施的經(jīng)營性收入；高速公路的市場需求，即交通量，主要受收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與居民可支配收入、公路使用者的支付意愿與運(yùn)輸成本、公路服務(wù)水平與行車效率等多方面因素的影響。因此，識別高速公路項(xiàng)目的市場收益和市場需求風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)綜合考慮所在國的宏觀經(jīng)濟(jì)情況、綜合交通情況、預(yù)測模型采用的具體參數(shù)。一、宏觀經(jīng)濟(jì)情況對于發(fā)展中國家，其社會(huì)經(jīng)濟(jì)大多在經(jīng)歷持續(xù)的高速發(fā)展，因而在市場分析時(shí)，不僅要積累其歷史人口、社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長變化，還要著重關(guān)注其公路運(yùn)輸支撐的支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。此外，還須根據(jù)項(xiàng)目國對交通資源的布局和配置規(guī)劃、自然資源分布，預(yù)測公路未來的運(yùn)輸流向和重點(diǎn)需求通道。宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的布局直接影響到一個(gè)國家交通需求的分布和增長，同時(shí)，國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和人口總量也是影響社會(huì)需求的關(guān)鍵因素。根據(jù)我國收費(fèi)高速公路的發(fā)展歷程，交通需求也隨著經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)歷了高速發(fā)展、逐漸平緩、需求反彈和穩(wěn)步回落的階段。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)是形成市場需求變化風(fēng)險(xiǎn)的因素之一。二、綜合交通情況目前，發(fā)展中國家的現(xiàn)有公路網(wǎng)多以一、二級公路為主，或者剛剛開始建設(shè)高速公路，不收取或收取非常低的通行費(fèi)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使用高速公路并支付費(fèi)用會(huì)逐漸在發(fā)展中國家形成習(xí)慣。隨著公路建設(shè)步伐的加快，在沿線經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用下，周邊新建公路以及其他交通方式也將逐步加入競爭，造成市場需求的變化，可能導(dǎo)致新建項(xiàng)目的收益不足風(fēng)險(xiǎn)。三、預(yù)測參數(shù)選取在交通量預(yù)測模型計(jì)算中，選取的參數(shù)應(yīng)綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)和綜合交通模式現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。對高速公路項(xiàng)目未來交通量預(yù)測，應(yīng)分析現(xiàn)有路網(wǎng)劃定項(xiàng)目影響區(qū)，并在現(xiàn)有路網(wǎng)上設(shè)定調(diào)查點(diǎn)，收集影響區(qū)內(nèi)現(xiàn)有路網(wǎng)的交通出行發(fā)生和集合量及各個(gè)車型比例；應(yīng)基于人均GDP和人口的趨勢相關(guān)性，GDP、工業(yè)和客貨運(yùn)量的趨勢相關(guān)性，車輛保有量、公路客貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的趨勢相關(guān)性等獲得的彈性系數(shù)，擬定通道的交通增長速度，預(yù)測整個(gè)通道的未來交通量；在現(xiàn)有路網(wǎng)上加入擬建項(xiàng)目重新進(jìn)行交通出行分配，獲得擬建項(xiàng)目的預(yù)測交通量。結(jié)合相關(guān)路網(wǎng)每個(gè)通道的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、里程差異、使用者的運(yùn)輸成本、高速公路的服務(wù)水平等影響因素，折算成使用者在現(xiàn)有和新建項(xiàng)目上的廣義時(shí)間，將預(yù)測通道交通量在路網(wǎng)上分路段進(jìn)行分配，最終得到新建項(xiàng)目的預(yù)測交通量。在模型計(jì)算中，影響交通量增長率和通道分擔(dān)率參數(shù)取值的因素并不單一，同時(shí)不可避免地存在技術(shù)人員主觀判斷和使用者的主觀偏好，容易帶來預(yù)測偏差。防范措施在考慮風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分擔(dān)時(shí)，項(xiàng)目國政府往往考慮的是維護(hù)普通消費(fèi)者的利益，為使用者提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。而作為私人發(fā)起的投資型高速公路項(xiàng)目，投資人則更加關(guān)注如何保障特許經(jīng)營期內(nèi)達(dá)到前期預(yù)測的市場規(guī)模，獲得收益。但政府和私人投資方都應(yīng)承擔(dān)市場收益不足和需求變化而帶來的借款償還風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于這高速公路項(xiàng)目這兩種市場風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)們需要從以下幾個(gè)方面采取直接或間接的防范措施。第一，在建設(shè)期和運(yùn)營期，設(shè)定與消費(fèi)指數(shù)掛鉤的主要建筑材料和設(shè)備價(jià)格掛鉤的調(diào)整機(jī)制，控制通貨膨脹帶來的價(jià)格上漲的不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)。第二，盡可能爭取特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)下無需另行審批的初始收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)調(diào)整的增長率和增長時(shí)限，以保證投資人（特許經(jīng)營權(quán)人）能夠在運(yùn)營期有自主的調(diào)價(jià)權(quán)。第三，盡可能爭取國際通用收費(fèi)幣種，并設(shè)置與其匯率掛鉤的匯率調(diào)整機(jī)制，規(guī)避匯出限制和匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。第四，盡量爭取政府對交通量、收費(fèi)收益等的擔(dān)保，或共同承擔(dān)部分融資及還款責(zé)任。第五，在特許經(jīng)營期內(nèi)盡量限制東