固定收益轉(zhuǎn)債發(fā)行人年報(bào)及一季報(bào)回顧消費(fèi)、部分制造業(yè)表現(xiàn)較好資源品承壓

內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u轉(zhuǎn)債發(fā)行人年報(bào)&一季報(bào)概覽 4消費(fèi)、部分制造業(yè)表現(xiàn)較好，資源品承壓 5上游資源品 6中游材料及制造 8下游消費(fèi) 10TMT等其他行業(yè) 11風(fēng)險(xiǎn)提示 13圖表目錄圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人收入分季度平均增速及正增率 4圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人凈利潤(rùn)分季度平均增速及正增率 4圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人2023年歸母凈利潤(rùn)增速分布（） 4圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1歸母凈利潤(rùn)增速分布（） 4圖轉(zhuǎn)債公司24Q1業(yè)績(jī)類型分布 5圖轉(zhuǎn)債公司2023及24Q1分行業(yè)凈利增速（） 6圖煤炭、石油石化行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 7圖有色、鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 7圖基礎(chǔ)化工行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 8圖汽車行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 8圖機(jī)械設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 9圖24Q1部分中游行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速 9圖24Q1必選消費(fèi)行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速 10圖24Q1可選消費(fèi)行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速 10圖TMT行業(yè)轉(zhuǎn)債公司2023及24Q1凈利增速（） 11圖消費(fèi)電子行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 11圖交運(yùn)、公用事業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（） 12表分行業(yè)轉(zhuǎn)債公司24Q1業(yè)績(jī)類型分布 5表銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人2023&24Q1重要指標(biāo)一覽 12轉(zhuǎn)債發(fā)行人年報(bào)&一季報(bào)概覽202443020232024我們對(duì)529家轉(zhuǎn)債發(fā)行人的情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析?？傮w來(lái)看，202324Q1250202324Q1則有55實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)剔除部分極端值（同比增速<-500或>500全年/24Q1轉(zhuǎn)債發(fā)行人的平均凈利同比為-3.25/5.47，2023主要為四季度拖累較為嚴(yán)重。圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人收入分季度平均增速及正增率 圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人凈利潤(rùn)分季度平均增速及正增率 資料來(lái)源：、 資料來(lái)源：、9050各公司間表現(xiàn)分化較為明顯有1/6左右的轉(zhuǎn)債發(fā)行人實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)翻倍，但仍有60余家公司凈利同比低于-100。圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人2023年歸母凈利潤(rùn)增速分布（） 圖轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1歸母凈利潤(rùn)增速分布（）資料來(lái)源：、 資料來(lái)源：、從細(xì)分情況來(lái)看，24Q124Q1的業(yè)績(jī)情況做進(jìn)一步的分類探討：除了有近90家公司的利潤(rùn)同比超100外，還有70余家同比增速在30-100區(qū)間此外63家公司實(shí)現(xiàn)減虧但仍有四成左右154利潤(rùn)高增（163家）：凈利潤(rùn)絕對(duì)值為正且同比+30以上；利潤(rùn)營(yíng)收同步增長(zhǎng)（84家）：凈利潤(rùn)同比在0-30，絕對(duì)值>0，營(yíng)收增速與凈利潤(rùn)增速差別不大；增收不增（20家凈利潤(rùn)同比在0-30絕對(duì)值為正營(yíng)收增速是凈利潤(rùn)增速*2以上；利潤(rùn)下滑（154）：凈利潤(rùn)增速為負(fù)但絕對(duì)值為正；虧損幅度縮?。?3）：凈利潤(rùn)絕對(duì)值為負(fù)但環(huán)比增速為正；一季度首虧/虧損幅度擴(kuò)大（45）：凈利潤(rùn)絕對(duì)值及環(huán)比增速均為負(fù)；圖24Q1資料來(lái)源：、消費(fèi)、部分制造業(yè)表現(xiàn)較好，資源品承壓分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)、部分制造業(yè)表現(xiàn)較好，資源品承壓。剔除極端值后，業(yè)績(jī)表/機(jī)械設(shè)備等海外業(yè)務(wù)占比較高的行/24Q1表1：分行業(yè)轉(zhuǎn)債公司24Q1業(yè)績(jī)類型分布申萬(wàn)一級(jí)利潤(rùn)高增利潤(rùn)營(yíng)收同步增長(zhǎng)增收不增利上游資源品利潤(rùn)下滑虧損幅度縮小一季度首虧/虧損幅度擴(kuò)大石油石化200110煤炭000202有色金屬441830鋼鐵101411基礎(chǔ)化工18711946中游材料及制造建筑材料200531建筑裝飾420963機(jī)械設(shè)備10441334電力設(shè)備15501876國(guó)防軍工301411汽車2551221下游可選消費(fèi)家用電器610500輕工制造1242411商貿(mào)零售110200社會(huì)服務(wù)100010美容護(hù)理200100下游必選消費(fèi)食品飲料510210紡織服飾520320農(nóng)林牧漁200362醫(yī)藥生物14821561TMT傳媒000231電子141121552計(jì)算機(jī)5101410通信130001大金融銀行0131100非銀金融110400支持性行業(yè)環(huán)保451521交通運(yùn)輸421300公用事業(yè)242311資料來(lái)源：、圖轉(zhuǎn)債公司2023及24Q1分行業(yè)凈利增速（）資料來(lái)源：、）受制于煤炭?jī)r(jià)格同比下降、原油價(jià)格寬幅震蕩而下游需求景氣度不高的影響，煤炭及石油石化2023（處置子公司的投資收益等影響24Q1（齊翔2、盛虹、恒逸、博匯），煉化的下游需求環(huán)比修復(fù)。圖煤炭、石油石化行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、有色金屬方面，2023（）、金誠(chéng)（資源開(kāi)發(fā)投產(chǎn)&礦服出海，+68.74）、豪美（汽車輕量化帶動(dòng)鋁需求，+262.72）幾家工業(yè)金屬行業(yè)公司以及博威合金（新能源業(yè)表現(xiàn)較好而萬(wàn)順翔鷺等多家公司則因行業(yè)加工費(fèi)下降、58。鋼鐵方面，盡管行業(yè)總體面臨價(jià)格下降、需求減弱等形勢(shì)，得益于自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)2023202324Q1圖有色、鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、基礎(chǔ)化工方面2023（TMA）等受益于相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)影響，環(huán)比利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高增。圖基礎(chǔ)化工行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、）中游材料及制造汽車行業(yè)，受益于比亞迪、小鵬汽車等銷量增長(zhǎng)、零部件廠商海外產(chǎn)能投產(chǎn)等，202324Q1202324Q1圖汽車行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、機(jī)械設(shè)備方面2023PMI2/3（營(yíng)收國(guó)內(nèi)-12.55海外+41.18合（營(yíng)收國(guó)內(nèi)+1.61海外+31.97）圖機(jī)械設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、受地產(chǎn)及基建景氣不佳、電力設(shè)備總體產(chǎn)能過(guò)剩影響，中游領(lǐng)域的其他行業(yè)——202324Q1。或受萬(wàn)億國(guó)債等利好24Q1圖12：24Q1部分中游行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速資料來(lái)源：、）必選消費(fèi)中2324Q12324Q123圖13：24Q1必選消費(fèi)行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速資料來(lái)源：、可選消費(fèi)方面/輕工制造/商貿(mào)零售/社會(huì)服務(wù)/美容護(hù)理平均凈利增速為12.06/46.60/55.85/38.03/90.16，受23年相對(duì)高（行業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)債標(biāo)的較少）環(huán)比均實(shí)現(xiàn)較高漲幅。圖14：24Q1可選消費(fèi)行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人利潤(rùn)同環(huán)比增速資料來(lái)源：、）TMT等其他行業(yè)TMT2023AI24Q1圖行業(yè)轉(zhuǎn)債公司2023及24Q1凈利增速（）資料來(lái)源：、圖消費(fèi)電子行業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行人24Q1凈利潤(rùn)環(huán)同比（）資料來(lái)源：、此外，低利率環(huán)境下，銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人一季度整體業(yè)績(jī)走弱，絕大多數(shù)銀行凈息差收窄但總體依舊穩(wěn)健家銀行不良率下降家銀行不良率小于1不良撥備率基本都在200以上，杭銀、成銀、常銀不良撥備率達(dá)到500以上；浦發(fā)24Q1表2：銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人2023&24Q1重要指標(biāo)一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股代碼正股簡(jiǎn)稱2024/3/31凈息差-22Q22024/3/31變動(dòng)方向不良率-22Q2變動(dòng)方向不良撥備率2023/12/31凈利潤(rùn)同比2024/3/31凈利潤(rùn)同比113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債603323.SH蘇農(nóng)銀行1.44↓0.91↓453.7116.036515.8298128048.SZ張行轉(zhuǎn)債002839.SZ張家港行1.75↓0.93↑413.116.23637.0799113021.SH中信轉(zhuǎn)債601998.SH中信銀行1.70↓1.18↓207.797.91110.2455110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債600000.SH浦發(fā)銀行1.31↓1.45↓172.84-28.275810.0436113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債601860.SH紫金銀行1.53↓1.16↓252.731.15665.4006128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債002958.SZ青農(nóng)商行1.66↓1.80↓233.1710.819310.1368113042.SH上銀轉(zhuǎn)債601229.SH上海銀行1.05↓1.21↓272.131.18751.7721110079.SH杭銀轉(zhuǎn)債600926.SH杭州銀行1.32↓0.76↓551.2323.152321.1063127032.SZ蘇行轉(zhuǎn)債002966.SZ蘇州銀行1.52↓0.84↓491.6617.410312.2931113050.SH南銀轉(zhuǎn)債601009.SH南京銀行1.14↓0.83↓356.950.51095.1415113052.SH興業(yè)轉(zhuǎn)債601166.SH興業(yè)銀行1.87↑1.07↓245.51-15.6068-3.1017113055.SH成銀轉(zhuǎn)債601838.SH成都銀行0.00↓0.66↓503.8116.218712.8254113056.SH重銀轉(zhuǎn)債601963.SH重慶銀行1.30↓1.33↑233.201.27224.0359113062.SH常銀轉(zhuǎn)債601128.SH常熟銀行2.83↓0.76↑539.1819.600019.8000113