淺析杠桿在企業(yè)管理中的應(yīng)用

淺談杠桿在企業(yè)管理中的應(yīng)用杠桿原理在企業(yè)經(jīng)營管理中有廣泛的應(yīng)用價值，通過了解杠桿原理，可以幫助企業(yè)合理規(guī)避風(fēng)險，充分利用杠桿效益，全面提高財務(wù)管理水平，其主要有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿，下面我們來一一詳談。一．經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿及其經(jīng)營杠桿系數(shù)是企業(yè)財務(wù)管理活動中的重要理論和技術(shù)方法。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)時代代的到來，企業(yè)管理實(shí)務(wù)中經(jīng)營成本變動部分所占的比例會越來越少，而經(jīng)營杠桿的作用和影響力不斷加強(qiáng)，因此我們必須重視經(jīng)營杠桿在在企業(yè)管理中日趨上升的地位。1定義首先我們必須了解到經(jīng)營杠桿的定義由于固定成本的存在而使得企業(yè)的息稅前利潤的變動幅度大于業(yè)務(wù)量的變動幅度的杠桿效應(yīng)，稱為經(jīng)營杠桿．2應(yīng)用規(guī)模大的企業(yè)的固定成本很高，這就決定了其利潤變動率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售變動率。業(yè)務(wù)越高，固定成本總額越大，經(jīng)營杠桿越大。企業(yè)要想多提高盈利能力，就必須要不斷增加銷售，就可以成倍獲取利潤。單位變動成本較高，銷售單價較低，經(jīng)營杠桿同樣會偏大，利潤變動幅度仍然大于銷售變動幅度。也就是說，獲得能力與利潤增長的快慢之間不存在直接的關(guān)系。在較高經(jīng)營杠桿率的情況下，當(dāng)業(yè)務(wù)量減少時，利潤將以經(jīng)營杠桿率的倍數(shù)成倍減少.業(yè)務(wù)增加時，利潤將以經(jīng)營杠桿率的倍數(shù)成倍增長。這表明經(jīng)營杠桿率越高，利潤變動越劇烈，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大。反之，經(jīng)營杠桿率越低，利潤變動越平穩(wěn)，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小。通常情況下，經(jīng)營杠桿高低只反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大小，不能直接代表其經(jīng)營成果的好壞。在業(yè)務(wù)量增長同樣幅度的前提下，企業(yè)的獲利水平不同;但在業(yè)務(wù)量減少同樣幅度的情況下，企業(yè)利潤的下降水平也不同。無論經(jīng)營杠桿高低，增加業(yè)務(wù)最是企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素。通過計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿可以對企業(yè)未來的利潤以及銷售變動率等指標(biāo)進(jìn)行合理的預(yù)測。通過計算企業(yè)計劃期的銷售變動率來預(yù)測企業(yè)的銷售!。這有利于進(jìn)行較快的預(yù)測。與此同時，可以進(jìn)行差別對待，針對不同的產(chǎn)品來預(yù)測不同的銷售變動率，有利于企業(yè)進(jìn)行橫向和縱向的比較。由于經(jīng)營杠桿系數(shù)的高低代表企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的高低，所以企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營決策時，通常都通過計算經(jīng)營杠桿的大小來進(jìn)行風(fēng)險分析?？芍苯佑媒?jīng)營杠桿率及業(yè)務(wù)最變化率相乘來計算利潤變動率，然后在基期利潤基礎(chǔ)上計算備選方案的預(yù)期利潤，最后從備選方案中確定一個最優(yōu)的方案。這樣便可獲得一個最佳的經(jīng)營決策，對企業(yè)的市場競爭力有很大的幫助。經(jīng)營杠桿的作用具有兩面性，當(dāng)銷售收入減少時，經(jīng)營杠桿會發(fā)揮消極作用，造成息稅前利潤比同期銷售收入減少的速度更快，當(dāng)銷售收人增加時，經(jīng)營杠桿會發(fā)揮積極作用，使息稅前利潤比同期銷收入增長的速度更快。這一點(diǎn)充分表明了其兩面性。營杠桿的應(yīng)用是—把雙刃劍，當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量減少時，息稅前利潤會成倍下降，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險；當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量增大時，息稅前利潤會成倍上升，企業(yè)可以獲得經(jīng)營杠桿效益。因此，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于衰退期，市場份額不斷下降，銷售量不斷減少，企業(yè)應(yīng)減少固定資產(chǎn)投資，淘汰過時固定資產(chǎn)，降低企業(yè)的固定2．投資利潤率小于負(fù)債利潤率時。財務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。（3）財務(wù)杠桿與公司的經(jīng)營管理財務(wù)杠桿是否給公司經(jīng)營帶來正面或者負(fù)面影響，關(guān)鍵在于該公司的總資產(chǎn)利潤率是否大于銀行利率水平，當(dāng)銀行利率水平固定時，公司的贏利水平低，股東沒有得到應(yīng)有的報酬，財務(wù)杠桿在此對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績發(fā)揮了負(fù)面作用，抑制了公司的成長。造成這種結(jié)果的原因主要在于公司的贏利能力低，借債資金利用率沒有得到高效運(yùn)作；公司沒有重視內(nèi)部經(jīng)營管理，沒有將有限的財務(wù)資源投資到企業(yè)最具有競爭力的業(yè)務(wù)上。三．復(fù)合杠桿復(fù)合杠桿是固定成本和固定財務(wù)費(fèi)用共同影響的結(jié)果，復(fù)合杠桿的作用程度取決于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的共同作用．在企業(yè)管理中，在維持總風(fēng)險一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)較大的企業(yè)應(yīng)選擇較小的財務(wù)杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較小的企業(yè)可以適當(dāng)選擇較大的財務(wù)杠桿系數(shù)，確定合理的固定資產(chǎn)投資規(guī)模和債務(wù)籌資規(guī)模，使得企業(yè)既可充分獲得杠桿利益，又能有效地控制企業(yè)的風(fēng)險程度，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值最大化．1定義復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。2.復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風(fēng)險，稱為復(fù)合風(fēng)險。復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險越小。通過計算分析復(fù)合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率可以揭示復(fù)合杠桿同復(fù)合風(fēng)險的內(nèi)在聯(lián)系。3復(fù)合杠桿系數(shù)的影響因素在其他因素不變的情況下，固定成本a、利息I、融資租賃租金、優(yōu)先股股利D優(yōu)越大，則復(fù)合杠桿系數(shù)越大；邊際貢獻(xiàn)M越大（單價P越高、銷量x越多、單位變動成本b越低），