財務管理計算和分析題

財務管理計算和分析題1、某公司擬購置一處房產，房主提出三種付款方案：（1）從現在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；（3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？解：方案一：P0＝20×（P/A，10%，10）×（1+10%）＝20×6.145×（1+10%）＝135.18（萬元）或＝20+20×（P/A，10%，9）＝20+20×5.759＝135.18（萬元）方案二：P＝25×【（P／A，10％，14）－（P／A，10％，4）】＝25×【7.367－3.170】＝104.93（萬元）P4＝25×（P/A，10%，10）＝25×6.145＝153.63（萬元）P0＝153.63×（P/F，10%，4）＝153.63×0.683＝104.93（萬元）P＝24×［（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）］＝24×（7.103－2.487）＝110.78（萬元）方案三：P3＝24×（P/A，10%，10）＝24×6.145＝147.48（萬元）P0＝147.48×（P/F，10%，3）＝147.48×0.751＝110.76（萬元）（注：計算誤差，結果應一樣）該公司應該選擇第二方案。2、某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益的概率分布如下表；市場狀況概率A項目預期收益B項目預期收益率率0.2200300好0.6100100一般0.250－50差（l）分別計算A、B兩個項目的預期值。（2）分別計算A、B兩個項目預期值的標準差。（3）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。n解：（l）計算兩個項目的預期值R??RiPii?1A項目：200×0.2+100×0.6+50×0.2＝110（萬元）B項目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2＝110（萬元）nA項目：2??R?RPi?i??i?1122??（200－110）?0.2?(100?110)2?0.6＋(50－110）?0.2?48.99(元）B項目：222??（300－110）?0.2?(100?110)?0.6＋(－50－110）?0.2?111.36(元）（2）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣：由于A、B兩個項目投資額相同，預期收益亦相同，而A項目風險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目。3、A、B兩個投資項目，投資額均1000萬元，其收益的概率分布為：市場情況銷售好銷售一般銷售差概率A項目收益額（萬B項目收益額元）（萬元）30001000-5000.220000.510000.3500要求：（1）計算兩個項目的標準離差率；（2）風險價值系數為8%，分別計算A、B兩個項目的風險收益率;（3）若當前短期國債的利息率為3%,分別計算A、B兩個項目投資人要求的投資收益率（4）判斷兩個方案的優(yōu)劣。①計算兩個項目的期望值RA=2000×0.2十1000×0.5十500×0.3=1050(萬元)RB=3000×0.2十1000×0.5-500×0.3=950(萬元)②計算兩個項目的標準離差③計算兩個項目的標準離差率VA=522.02/1050=0.497VB=1213.47/950=1.277（2）計算兩個項目的風險收益率A項目的風險收益率=8%×0.497=3.98%B項目的風險收益率=8%×1.277=10.22%（3）計算兩個項目投資人要求的投資收益率A項目的投資收益率=3%+3.98%=6.98%B項目的投資收益率=3%+10.22%=13.22%（4）判斷兩個方案的優(yōu)劣。因為A的期望收益大于B項目，A項目的標準離差率小于B項目的標準離差率，因此，A項目比B項目好。4、某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲、乙2兩種資產組合。已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。要求：（1）根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場組合而言的投資風險大小。（2）按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。（3）計算甲種組合的β系數和風險收益率。（4）計算乙種組合的β系數和必要收益率。（5）比較甲、乙兩種組合的β系數，評價它們的投資風險大小。解：（1）評價這三種股票相對于市場組合而言的投資風險大小。A股票的β＞1，說明該股票所承擔的系統風險大于市場組合的風險（或A股票所承擔的系統風險等于市場組合風險的1.5倍）；B股票的β=1，說明該股票所承擔的系統風險與市場組合的風險一致（或B股票所承擔的系統風險等于市場組合的風險）；C股票的β＜1，說明該股票所承擔的系統風險小于市場組合的風險（或C股票所承擔的系統風險等于市場組合風險的0.5倍）。2）計算A股票的必要收益率。A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%（3）計算甲種組合的β系數和風險收益率甲種組合的β系數=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15甲種組合的風險收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%（4）計算乙種組合的β系數和必要收益率乙種組合的β系數=3.4%÷（12%-8%）=0.85乙種組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%（5）比較甲、乙兩種組合的β系數，評價它們的投資風險大小甲種組合的β系數（1.15）大于乙種組合的β系數（0.85），說明甲組合的系統風險大于乙組合的系統風險5、某公司擁有長期資本400萬元，其中長期借款100萬元，普通股300萬元，這一資本結構是公司的理想資本結構。公司需籌集新資本200萬元，且保持現有資本結構。要求計算籌集資本后企業(yè)的邊際資本成本（該公司籌資資料如下表）?；I資方式長期負債目標資本結構25%新籌資的數量范圍（萬元）0-4040萬以上資本成本4%8%10%12%普通股75%0-7575萬以上解：（1）確定目標資本結構長期借款占資本總額比重=100/400=25%權益資本占資本總額比重=300／400＝75%3（2）計算籌資總額分界點籌資方式及目標資本結特定籌資方式和籌資總額分籌資總額的范圍資本結構構籌資范圍界點（萬元）長期負債25%4%0-40萬40÷0-160萬8%40萬以上25%=160大于160萬普通股75%10%0-75萬75÷0-100萬12%75萬以上75%=100大于100萬邊際資本成本計算表籌資總額的范籌資方式資本結構資本成本加權平均資本成本圍（萬元）100萬元以下長期債務25%普通股合計100-16075%100%4%10%4％×25％＝1%10％×75％＝7.5%該范圍的資本邊際成本=8.5%4%12%4％×25％＝1%12％×75％＝9%長期債務25%普通股合計75%100%該范圍的資本邊際成本=10%8%12%8％×25％＝2%12％×75％＝9%160以上長期債務25%普通股合計75%100%該范圍的資本邊際成本=11%結論:由于企業(yè)籌資額為200萬元，大于160萬元，所以籌資后企業(yè)資本加權平均成本等于11%。6、某公司目前擁有資本2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%；普通股1200萬元，上年支付的每股股利2元，預計股利增長率為5%，發(fā)行價格20元，目前價格也為20元，該公司計劃籌集資本100萬元，企業(yè)所得稅率為33%，有兩種籌資方案：方案1：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，假設公司其他條件不變。方案2：增發(fā)普通股40000股，普通股市價增加到每股25元，假設公司其他條件不變。要求：（1）計算該公司籌資前加權平均資本成本。（2）用比較資本成本法確定該公司最佳的資本結構。解：（1）計算該公司籌資前加權平均資本成本目前資本結構為：長期借款40%，普通股60%借款成本=10%×（1-33%）=6.7%普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%加權平均資本成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%（2）確定該公司最佳的資本結構方案1：4原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%新借款成本=12%×（1-33%）=8.04%普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%增加借款籌資方案的加權平均資本成本=6.7%×（800/2100）+8.04%×（100/2100+15.5%×（1200/2100）=11.8%方案2：原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%普通股資本成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%增加普通股籌資方案的加權平均資本成本=6.7%×（800/2100）+13.4%×（1200+100/2100=10.85%從計算結果可以看出，方案2的加權平均資本成本最低，所以該公司應選擇普通股籌資。?（1）某投資者準備購買一套辦公用房，有三個付款方案可供選擇：?甲方案：從現在起每年年初付款10萬元，連續(xù)支付5年；?乙方案：從第3年起，每年年初付款12萬元，連續(xù)支付5年；?丙方案：從現在起每年年末付款11.5萬元，連續(xù)支付5年。?假設該公司要求的投資收益率為10%，通過計算說明應選擇哪個方案。?解（1）?甲方案：付款現值=10[（P/A,10%,5-1）+1]=10(P/A,10%,5-1）(1+10%)=10*3.791*(1+10%)=41.7?乙方案：付款現值=12*(P/A,10%,5）*(P/F,10%,1）=12*3.791*0.909=41.4?丙方案：付款現值=11.5*(P/A,10%,5）=11.5*3.791=43.6通過計算可知，該公司應選擇乙方案。?（2）A公司準