從金融數(shù)據(jù)變化看流動性判斷

正文目錄本周觀點與未來關(guān)注 1貨幣市場利率跟蹤 2公開市場操作跟蹤 5政府債跟蹤 5政府債發(fā)行 6政府債繳款 8同業(yè)存單跟蹤 9同業(yè)存單一級市場 9同業(yè)存單二級市場 超儲率跟蹤 12風險提示 13圖表目錄122333445465

75869710771281391410151016101710181019102021222324AAA1225122613本周觀點與未來關(guān)注跨月后央行收回流動性并再次轉(zhuǎn)為每日20億元地量操作，但資金價格并未明顯上行，DR007、R007基本在1.8區(qū)間波動，說明當前流動性依然保持與DR007566bp5111bp，后4漲55，進口同比上漲8.4（前值-1.9）。通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)邊際好轉(zhuǎn)，交通和通信、其他用品和服務等服務價格修復推動CPI同比上漲0.3（前值的0.1），上游有色下PPI同比下降2.5值-2.8）。另一方面金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為意外。4月新增社融-1987億元和M1同比-1.4，大

5LPR下周（5月13日至5月19日）需要關(guān)注的影響資金面因素如下：1004500籠1250億元；1771（724252億元（前值為1599億元），合計凈繳款2023億元（前值為2324億元）；7383（7707），存單發(fā)行到期壓力略）來源：iFinD，貨幣市場利率跟蹤跨月后央行收回流動性并再次轉(zhuǎn)為每日20億元地量操作，從資金價格來看，跨后DR007R007基在1.8區(qū)波動說當前動性然保充。銀行間市場資金利率集體下行，DR利率下行幅度較R利率大。DR007由2.11下行至1.85，上偏政策率5bp左，R007由2.09下至1.86，R007與DR007-2bp1bp，流動性分層現(xiàn)象不明顯；交易所市場資金利率表現(xiàn)7bp73bp圖表2：主要資金利率周度跟蹤（左軸單位：bp，右軸單位：%）來源：iFinD，

圖表3：主要資金利率日度跟蹤（單位：%）來源：iFinD，45利依然低位蕩本周3M國轉(zhuǎn)貼率在1.24股轉(zhuǎn)利率在1.25-1.34之波動。圖表4：票據(jù)利率跟蹤（單位：%）來源：iFinD，40bpR007（1M），兩者差的10分點在13bp左，90分點在70bp左。使用政策狀態(tài)為“穩(wěn)健”的時期測算歷史穩(wěn)健時期同業(yè)存單到期收益率-R007

利的4060分點并此分點根目前同業(yè)單到收益反推目前理的R007水平月11日1Y國行存利率為2.08內(nèi)的合意R007均區(qū)間在1.65之間而前R007為1.86說當前單利相圖表5：短端期限利差水平（單位：bp）來源：，

公開市場操作跟蹤51166810120308；MLF7128020央行對當前資金面價量較為合意，本周（56-511）4380圖表6：公開市場操作日度明細來源：iFinD，）來源：iFinD，）來源：iFinD，政府債跟蹤政府債發(fā)行

（565122516.701625.741695.00960.4939.22921.27734.51314.73億元，專項債券419.78億元；凈融資1050.83億元。135192270.001169.60809.18436.2123.90412.31372.97223.67億元，專項債券149.30億元；凈融資13.88億元。）來源：iFinD，） ）來源：iFinD， 來源：iFinD，）來源：各地政府官網(wǎng)，iFinD，政府債繳款23247241599（5135192023繳款1771億元，地方債凈繳款252億元。）來源：iFinD，同業(yè)存單跟蹤

同業(yè)存單一級市場8312742920986373832600億元、254826484531Y3M6M9M1Y105924371220182發(fā)行成功率方面，本周整體發(fā)行成功率為92，前值為89。國有行的發(fā)行成率最，為100；1M和3M的行成率最，均為95。1Y1Y2.09、2.09、2.18、2.19；分期限類型來看，除6M外，各期限3M1M、3M、6M、9M、1Y發(fā)利率別為1.89、1.97、2.042.11。） ）來源：iFinD， 來源：iFinD，） ）來源：iFinD， 來源：iFinD，型 型來源：iFinD， 來源：iFinD，型 型來源：iFinD， 來源：iFinD，圖表22：同業(yè)存單加權(quán)平均發(fā)行利率周度變化（左軸單位：%，右軸單位：bp）來源：iFinD，同業(yè)存單二級市場本周存單利率波動不大，1YNCD在2.07之間震蕩，與1YMLF利差在-40bpMLF圖表23：各期限同業(yè)存單到期收益率周度變化（單位：%）來源：iFinD，圖表24：中