【我國中小汽車企業(yè)信用風險探究17000字（論文）】

頁共26頁我國中小企業(yè)信用風險的研究一、緒論（一）選題背景與研究意義1.選題背景隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體的不斷完善和股權(quán)分置改革的推進，國有股的減持導致國有經(jīng)濟的比重下降，特別是在中部地區(qū)，由中小企業(yè)主導的非公有制經(jīng)濟迅速發(fā)展。十八大也曾重點指出要發(fā)揮非公有制經(jīng)濟的創(chuàng)造力和影響力，在以公有制為主體的前提下，大力推動非產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。也正因此，中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟中不可或缺的一部分，在經(jīng)濟主體中扮演著重要角色，對于推動國民經(jīng)濟增長，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和緩解就業(yè)壓力等方面發(fā)揮著重要作用，也有利于促進市場資源的合理配置，推動市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展。盡管中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要位置，但由于中小企業(yè)經(jīng)營成本高，營運風險大加上創(chuàng)業(yè)者和投資存在信息的不對稱，在金融機構(gòu)的風險偏好的導向下，融資難已成為中小企業(yè)發(fā)展中的一大難題。從銀行的角度分析，由于其信貸業(yè)務發(fā)展不充分，審核要求嚴格，難以從銀行獲得貸款；而從中小企業(yè)本身存在的弊端來看，規(guī)模小，財務制度和內(nèi)部控制不完善，抗風險能力弱，信用等級低，財務信息披露難度較大，以上種種原因都導致雙方合作的困難。其次，獲取信貸需要一定量的抵押擔保資產(chǎn)，有效可作為抵押物的資產(chǎn)大多為固定資產(chǎn)，然而中小企業(yè)的廠房，設備，土地等固定資產(chǎn)大多為租用，不具有所有權(quán)，而且中小企業(yè)的存貨占用資金量大，某些行業(yè)還存在應收賬款回收期長的問題，現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物流動性不足，難以獲得信貸支持。此外，也因為中小企業(yè)本身在管理和監(jiān)督上存在難度，金融機構(gòu)出于風險規(guī)避，最終導致中小企業(yè)貸款“急、頻、少”，這種供不應求的局面又使中小企業(yè)貸款的資本成本加大。在當前的金融環(huán)境下，中小企業(yè)的信用評級體系相對落后，而金融本身涉及的環(huán)節(jié)和主體也愈加復雜，在如此背景之下，如何控制其風險顯得尤為重要。2.研究意義目前，國內(nèi)外的學者對其進行了一些研究，主要集中于資金融通要素、模式以及風險控制方面。就風控部分來看，研究它的學者們建立的風險評估模型各有差異。即使到今天，金融信用風險的評級體系仍有不足，需要進一步的完善和統(tǒng)一。有學者建立的風評體系相較于傳統(tǒng)的商業(yè)信用評級體系來看，二者之間沒有太大區(qū)別。只關(guān)注中小企業(yè)的信用水平，而忽視了對核心企業(yè)和行業(yè)狀況的關(guān)注，缺乏一定的針對性。除此之外，中小企業(yè)大多信息披露少、透明度不高，采集非財務指標數(shù)據(jù)相對較復雜、獲取成本高。部分學者僅研究分析了中小企業(yè)的財務指標，采用隨機模擬的方式來生成非財務指標，甚至直接忽略非財務指標因素，這對研究的科學性有一定的影響。金融是銀行和企業(yè)們?yōu)樵鰪娮陨砀偁幜λ枰プ『蜖幦〉闹匾I(lǐng)域。它給缺乏資金融通的企業(yè)提供了新的融資方式，以幫助它們走出困境。許多資金分布不均衡的問題也由此妥善解決，行業(yè)競爭力大大提高。與此同時，銀行也在提升競爭力，不斷豐富產(chǎn)品種類、優(yōu)化服務質(zhì)量、擴大業(yè)務范圍，為增加盈利不斷的尋求機會。金融不再是單一企業(yè)的傳統(tǒng)局限，而是從整體上來幫助核心企業(yè)以及各類中小企業(yè)進行投融資，給予它們?nèi)婊?、多層級結(jié)構(gòu)化的金融服務，最終促進雙方合作共贏。另一方面即從國家角度來看，金融對國家系統(tǒng)運營的效率有提高作用，從而降低運營成本，社會資源得以節(jié)約，這一系列助益將大大提升各類企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)造能力，進而提升整個國家的國際競爭力。（二）文獻綜述1.國外研究狀況NaoyukiYoshino;FarhadTaghizadeh-Hesary和PhadetCharoensivakorn（2016）通過采用統(tǒng)計技術(shù)進行實證分析，認為銀行可以在信息上減少不對稱性，因此，設定中小企業(yè)貸款利率及貸款上限，將緩解中小企業(yè)融資難的問題，減少不良貸款REF_Ref16654\r\h[1]。YouZhu,ChiXie,Gang-JinWang和Xin-GuoYan（2016）通過實驗得出RS-RAB方法具有良好的預測性能，非常適合于我國中小企業(yè)信用風險的預測REF_Ref16696\r\h[2]。YibinLai*,ZexingNing,MingyueCui,YanjunDu（2018）利用以往研究很少涉及的定性指標建立指標體系，建立回歸模型對我國中小企業(yè)信用風險進行實證度量，結(jié)果表明該模型具有較高的有效性和準確性REF_Ref16912\r\h[3]。TaniaS.H.Gon?alves,FernandoA.F.Ferreira,MarjanS.Jalali,IevaMeidut?-Kavaliauskien?.（2016）研究旨在建立一個獨特的決策支持系統(tǒng)，用以辨識中小企業(yè)信用風險評估中的多個準則，并計算它們各自的權(quán)重（即權(quán)衡），研究結(jié)果顯示，建立的模型可提供簡單而直接的信貸優(yōu)惠決策，有助于透過更知情和透明的風險評估，評估中小企業(yè)的信貸申請REF_Ref17036\r\h[4]。GuilhermeBarretoFernandes,RinaldoArtes（2016）提出了基于普通克里格法的本地違約風險度量方法，該變量已作為解釋變量納入物流信用評分模型，與沒有此變量的模型相比，這些模型顯示出更好的性能REF_Ref17124\r\h[5]。Terdpaopong,Mihret（2011）認為研究出的新模型有望為中小企業(yè)管理者和債權(quán)人在作出重要決策之前評估中小企業(yè)的財務狀況提供服務，研究結(jié)果還將為決策者制定有關(guān)中小企業(yè)的經(jīng)濟政策提供信息REF_Ref17166\r\h[6]。2.國內(nèi)研究狀況劉兢軼,王彧婧和王靜思（2019）認為通過因子分析和Logit模型建立中小企業(yè)信用風險評價指標體系，對金融機構(gòu)衡量中小企業(yè)信用風險及中小企業(yè)提升自身信用水平、完善自身信用資質(zhì)具有一定意義REF_Ref17242\r\h[7]。范方志,蘇國強和王曉彥（2017）根據(jù)實驗結(jié)果和博弈結(jié)論,提出中小企業(yè)應不斷提升創(chuàng)新水平和風險管理水平的政策建議REF_Ref17284\r\h[8]。李和娟，胡文偉（2021）發(fā)現(xiàn)融資資源和經(jīng)濟地位兩者之間不對等不匹配，且該問題長時期存在,嚴重制約著中小企業(yè)的健康發(fā)展REF_Ref17317\r\h[9]。王志勇,楊旭和吳嘉津（2021）基于新冠疫情背景，針對不同類型、性質(zhì)的突發(fā)事件建立風險量化模型,分析其對不同行業(yè)造成的雙重影響,并得出面向企業(yè)的最優(yōu)貸款策略REF_Ref17421\r\h[10]。韓玉娟（2020）從全球經(jīng)濟持續(xù)低迷的角度出發(fā),認為促進中小企業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的決定性因素是提高資金管理水平REF_Ref17464\r\h[11]。張?zhí)煊睿?020）通過KMV模型建立起有效實用的信用風險度量模型REF_Ref17506\r\h[12]。劉超,王海軍（2020）認為要將金融“穩(wěn)定器”的作用最大化發(fā)揮,才能為中小企業(yè)擺脫疫情、降低風險提供對策REF_Ref17549\r\h[13]。趙莉（2020）認為需要重點關(guān)注盈利能力、經(jīng)營能力等財務指標,盡量避免遭受損失、陷入財務困境，盡可能降低中小企業(yè)信用風險發(fā)生概率REF_Ref17601\r\h[14]。馮曉璇（2020）選擇從核心公司現(xiàn)狀、融資公司的現(xiàn)狀等方面構(gòu)建中小企業(yè)信用風險研究體系REF_Ref17630\r\h[15]。曹小秋,曹亦珂（2020）認為中小企業(yè)需加強對信用風險管理的重視程度,建立健全管理體系機制,提高企業(yè)質(zhì)量、信用水平REF_Ref17673\r\h[16]。宋玉章,吳智勇,劉繼紅（2019）認為中小企業(yè)應強化培訓學習,提高隊伍整體建設水平，同時加強財務管理,提升資金利用率，深入調(diào)研市場,培養(yǎng)專業(yè)團隊，緊跟市場走向，最后要建立起嚴密的信息征集系統(tǒng)REF_Ref17731\r\h[17]。韋祖榮（2019）從投資人（資金方）的角度展開研究，系統(tǒng)闡述投資人對中小企業(yè)融資能力的評價機制,及雙方合作的利弊,并嘗試提供解決中小企業(yè)融資難、融資貴的建議REF_Ref17761\r\h[18]。王和勇,芮曉賢（2019）發(fā)現(xiàn)融合了企業(yè)在線評論情感傾向數(shù)據(jù)的評估結(jié)果相比僅基于財務指標的評估結(jié)果更好,提供了企業(yè)在線評論對企業(yè)信用評估的有效性的一種可能REF_Ref17797\r\h[19]。陳超（2019）從中小企業(yè)的風險特征和評級方法兩個方面進行研究,嘗試解釋中小企業(yè)面臨融資難的原因REF_Ref17820\r\h[20]。楊末（2018）認為要建立科學健全的信用評級機構(gòu),構(gòu)建良好企業(yè)信用文化,構(gòu)建統(tǒng)一信用數(shù)據(jù)共享平臺REF_Ref12145\r\h[21]。吳哲（2018）設計的信用風險評估大數(shù)據(jù)平臺以大數(shù)據(jù)技術(shù)為支撐、以公共服務平臺為抓手,探索大數(shù)據(jù)環(huán)境下的模式創(chuàng)新,提供新研究思路和方法REF_Ref12171\r\h[22]。鮑玉杰（2018）通過對持續(xù)負債經(jīng)營分析,研究其中潛在的風險,并提出解決措施,以期為中小企業(yè)的負債經(jīng)營提供借鑒REF_Ref12210\r\h[23]。熊宇儀（2018）通過剖析中小企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行存在的問題,站在企業(yè)角度,從公司治理、經(jīng)營風險、財務制度、信用文化等方面尋找原因REF_Ref12246\r\h[24]。張蕾（2018）就中小企業(yè)面臨的問題、成因及對策進行了探析REF_Ref12315\r\h[25]。程智榮（2018）通過實證構(gòu)建信用評估模型和風險相對定價模型,為中小商業(yè)銀行拓展包括"新三板"掛牌企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)業(yè)務提供新見解REF_Ref12351\r\h[26]。史凱（2018）首次將雙極模糊思想引入到中小企業(yè)信用等級評價中,同時兼顧利益和風險,使得中小企業(yè)信用等級的評價方法更為客觀、全面REF_Ref12403\r\h[27]。宋晶（2018）認為信用擔保機制可以合理地預見風險并加以防范,提高社會資金有效使用率,同時也能促進中小企業(yè)健康發(fā)展REF_Ref12432\r\h[28]。鄭思海,金璐,趙昕（2018）引入因子分析模型,建立評級指標,將信用風險量化,使得金融機構(gòu)可以更客觀地審核科技型中小企業(yè)的信用資質(zhì),有利于風險控制和中小企業(yè)的外部融資,達到雙贏REF_Ref12462\r\h[29]。朱婕妤（2018）依據(jù)構(gòu)建的信用評級體系,對某銀行中小企業(yè)客戶進行信用評級,把結(jié)果和銀行現(xiàn)有評級結(jié)果進行對比,驗證合理性和可行性REF_Ref12494\r\h[30]。3.歸納評述由于主要的研究對象是我國的中小企業(yè)，故選擇的大多數(shù)參考文獻主要來源于國內(nèi)，并有部分國外文獻由國際會議摘錄而來，一部分由國內(nèi)學者刊登發(fā)表在國外期刊上。國內(nèi)學者對于中小企業(yè)信用風險的理論和實證研究較多且較為成熟，但仍然存在較大的創(chuàng)新空間。大多數(shù)研究主要從中小企業(yè)自身原因分析，通過一些模型的建立來驗證其準確度，不僅從企業(yè)自身角度，同時從商業(yè)銀行、監(jiān)管平臺角度提出政策建議。不足的地方是國內(nèi)研究多集中在實證方面，較少有理論的突破性創(chuàng)新。我國大多數(shù)學者通過實證分析，得出了需要完善中小企業(yè)信用風險評級指標體系的結(jié)論，并根據(jù)不同的方法來篩選評價指標。另外對于我國中小企業(yè)目前面臨的信用風險現(xiàn)狀，學者們普遍認為雖然得到改善但仍然不容樂觀，由于企業(yè)間的競爭越來越激烈，大企業(yè)在技術(shù)和資金上的優(yōu)勢、中小企業(yè)自身信息透明度較低、生產(chǎn)和管理結(jié)構(gòu)上競爭力的不足、資金流動更趨向于前者，帶來的是中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，而由于該問題長期存在，而研究文獻較多，因此我們可以通過借鑒和總結(jié)學者們關(guān)于建立中小企業(yè)信用風險指標評價體系采取的方法，探討信用風險的原因，猜想哪些指標與信用風險關(guān)聯(lián)度高，并且學習研究學者們介紹的理論知識和分析方法，來研究中小企業(yè)信用風險帶來的影響。（三）研究思路與研究方法1.研究思路本文通過緒論簡述了該研究問題的背景以及其研究意義。然后，對閱讀的國內(nèi)外文獻進行整理分析，對國內(nèi)外學者在該問題上的研究現(xiàn)狀以及研究過程中面臨的新問題進行探索了解，接著簡要亮明自己的觀點并對閱覽過的文獻做簡短的提煉評析，以便找到創(chuàng)新點，并在此基礎(chǔ)上提出建議。2.研究方法（1）文獻分析法該方法對論文的完成具有至關(guān)重要的作用，是論文研究中的常用手法。因此，筆者從網(wǎng)站上和圖書館中收集了國內(nèi)外有關(guān)本研究的大量資料，并查閱了相關(guān)書籍，如論文、期刊，對搜集到的信息數(shù)據(jù)、研究成果進行整理歸納，以便更好地學習本研究概念，明確研究目標和方法。比較分析法本文通過選取樣本時間段內(nèi)具有代表性的中小企業(yè)的財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)進行比較分析。（3）案例分析法根據(jù)本文的研究目的，選取了具有代表性且能為本文研究提供有力支撐的的案例事件。在行業(yè)分類和數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，通過wind數(shù)據(jù)庫收集了所選對象的典型事件和數(shù)據(jù)，主要為財務數(shù)據(jù)等相關(guān)指標，最后對研究的內(nèi)容和要求進行系統(tǒng)分析和逐項研究，對研究結(jié)果進行綜合分析，討論并總結(jié)出結(jié)果。二、信用風險概述（一）信用風險的定義信用風險起源很早，在借貸關(guān)系產(chǎn)生時信用風險也就伴隨發(fā)生了。歷史上出現(xiàn)的最早的一次有記錄的信用風險是原始社會末期發(fā)生的高利貸現(xiàn)象。信用風險一直跟著經(jīng)濟的發(fā)展在不斷的發(fā)展。歷經(jīng)這么多年，不斷有人跟新對信用風險的定義。信用風險有廣義、狹義之分。廣義的是指在金融活動中，債務人沒有遵守相關(guān)約定，違背承諾導致債權(quán)人蒙受經(jīng)濟損失的可能。狹義的信用風險是指債務人因為自己的一些原因而導致沒有信守承諾或者說沒有及時的履行承諾，從而導致債權(quán)一方蒙受經(jīng)濟損失的可能。文章中所提及到的信用風險指的是在市場經(jīng)濟活動中，銀行給中小企業(yè)提供資金服務，但是中小企業(yè)卻因為一些自身的原因比如經(jīng)營不善造成虧損等原因?qū)е聼o法按時按量的向銀行履行義務的可能。目前金融風險大體上分為四類，分別是操作風險，指的是由于銀行自身問題比如操作系統(tǒng)的失誤、員工操作不當?shù)韧庠谝蛩卦斐傻膿p失可能。該風險是可以通過嚴格的監(jiān)管和完善的管理制度來減少發(fā)生概率的。第二種風險就是流動性風險，它是指金融機構(gòu)因不當操作導致自身資金流動性不足。第三種風險類型是市場風險，是指由于市場價格的變化導致?lián)p失的可能。最后一種就是本文所研究的信用風險。（二）信用風險的特征非系統(tǒng)性特征明顯，即可以通過努力降低或者說避免發(fā)生的風險。即信用風險大多數(shù)可以控制的，只要人們了解是為什么會發(fā)生，那么就可以找到解決方案，避免不必要的損失發(fā)生。計算難度較大，雖然說信用風險是可以減少發(fā)生的概率，但是信用風險的測量是比較困難的，這個也是學者們熱議的一個話題，有很多新的度量方法的出現(xiàn)。比如專家分析法、信用評分法、KMV模型等。出現(xiàn)概率呈現(xiàn)非正態(tài)分布。在一般情況下，因為違約而導致信用風險發(fā)生的可能性是非常小的，但是一般來說債務人群是非常一致的，債務人一般都是各種企業(yè)，所以這些原因就導致了信用風險的分布不是對稱的。信息不對稱。在于市場交易中存在交易雙方信息不對稱的現(xiàn)象，債務人所了解的信息會比債權(quán)人了解到的更多。所以當市場上一些不利于債務人的信息會經(jīng)過債務人的處理，進而不會傳到債權(quán)人的耳中給，最終導致債權(quán)人放款時做出錯誤的判斷。（三）我國中小企業(yè)信用風險現(xiàn)狀分析1.中小企業(yè)的界定由于所處的經(jīng)濟發(fā)展階段不一樣，所以不同國家，不同地區(qū)和行業(yè)對于中小企業(yè)的定義和劃分標準不一致，而且會隨著經(jīng)濟的發(fā)展不斷地動態(tài)變化，比如美國國會在2001年出臺的《美國小企業(yè)法》中，規(guī)定中小企業(yè)的雇員人數(shù)不能超過500人。由于本文基于我國中小企業(yè)展開，故選取由我國國家統(tǒng)計局、發(fā)展改革委、財政部頒布的《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》，對一些主要行業(yè)的中小企業(yè)的標準做明確界定，如下表所示：行業(yè)職工人數(shù)（人）銷售額（萬元）資產(chǎn)總額（萬元）工業(yè)≤2000≤30000≤4000建筑業(yè)≤3000≤30000≤4000零售業(yè)≤500≤15000-批發(fā)業(yè)≤200≤30000-交通運輸業(yè)≤3000≤30000-郵政業(yè)≤1000≤30000-2.基本狀況我國關(guān)于信用的發(fā)展歷史悠久。雖然改革開放以來經(jīng)濟發(fā)展速度快，但發(fā)展起點低，尤其是信用機制方面仍然存在不少問題。對比國際信用業(yè)，我國的信用機制沒有充足的完善，企業(yè)應對信用風險采取的管理機制存在較大不足，不論是監(jiān)管平臺還是企業(yè)對于信用風險都處于探索階段。信用風險已經(jīng)成為中小企業(yè)的普遍問題，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，信用風險在一定程度上制約了企業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)面臨的信用問題更加明顯，信用缺失更加嚴重，并且其風險管控意識和手段都較為薄弱。雖然各銀行不斷推出金融業(yè)務服務，但發(fā)展時間有限，參與金融服務業(yè)務的中小企業(yè)數(shù)據(jù)儲備不足，銀行缺乏完整數(shù)據(jù)庫和管理系統(tǒng)。因此，在研究分析過程中，數(shù)據(jù)收集的難度較大。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，以下表格為整理歸納的2011-2019年我國中小企業(yè)數(shù)量變化情況，2020年由于新冠疫情影響，為特殊的一年，故不采用該年數(shù)據(jù)。3.原因分析中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小，技術(shù)水平較低，產(chǎn)品和服務比較單一，流動資金相對緊張，容易受到相關(guān)行業(yè)和企業(yè)發(fā)展狀況等外部因素的影響，穩(wěn)定性較低，所以導致經(jīng)營風險比大型企業(yè)高出很多。中小企業(yè)之間進行交易時，一方如存在信用風險，另一方由于自身抗風險能力不足的原因，很大可能性同樣遭遇信用風險，那么會不斷傳遞，導致第三方也產(chǎn)生信用風險，傳染下去會形成信用風險鏈條，對整個行業(yè)的穩(wěn)定性造成沖擊。中小企業(yè)由于信息披露程度低，財務狀況不透明，且外部想要獲取該企業(yè)相關(guān)信息難度較大，中小企業(yè)可通過隱瞞自身信用風險不斷舉債，造成信用風險滾雪球式累積增長，最后造成不良影響。我國中小企業(yè)企業(yè)管理能力、風險防控能力較弱，沒有健全的體制機制來制約控制，并且公司治理結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營發(fā)展與企業(yè)負責人高度相關(guān)，導致我國中小企業(yè)的信用風險具有高度行為主體相關(guān)性。風險評估系統(tǒng)存在缺陷。由于企業(yè)信用評級和隨著時間推移發(fā)生的信息變化，但由于仍然沒有建立起全面的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，信用評級和數(shù)據(jù)來源不完善，信用風險指標難度上升。銀行的風險指標數(shù)據(jù)主要來自客戶在不同時期的財務報告，及其在資本市場的價值，其中含有銀行貸款期間損失的時間序列等數(shù)據(jù)。4.汽車行業(yè)信用風險的特殊性為提高研究可信度，選擇我國相對成熟的行業(yè)作為研究對象。從我國行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看，汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，上下游關(guān)系密切，就業(yè)需求量較大，消費增長潛力大，與信用風險聯(lián)系緊密，適合開展研究分析。三、中小企業(yè)信用風險指標體系構(gòu)建在構(gòu)建信用風險的指標體系時，應該按照全面性原則、科學性原則、層次性原則、合法性原則和可操作性原則去選取指標。如果指標選取不全面不科學的話，對企業(yè)的信用風險的評價可能就會因為某些指標的缺失而造成較大的誤差，由此可能會給企業(yè)帶來信譽損失或者因誤判風險而造成經(jīng)營決策失誤給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失。選取指標不僅要全面科學，還需要分層次分重點。如果所有的指標都是一樣的權(quán)重，那么就可能在某些地方放大了風險，而在另一地方忽視了風險。這些都可能迷惑決策者，從而導致錯誤的決策產(chǎn)生。指標數(shù)據(jù)的選取必須是可以獲得的，容易操作的，且應該多為客觀數(shù)據(jù)，但也不要忽視了主觀定性評價。（一）指標選取原則全面性。在構(gòu)建信用風險指標體系時，要綜合考慮會對信用風險產(chǎn)生影響的各種因素，既要考慮過去的表現(xiàn)，又要考慮未來的發(fā)展。金融信用風險的測算需要巨量定性定量數(shù)據(jù)支撐，在具體描述大小上難以以精準數(shù)據(jù)為支撐，體系設立需結(jié)合定性、定量數(shù)據(jù)，全面立體反映中小企業(yè)風險狀況。科學性。體系的構(gòu)建需要理論的支撐，各參數(shù)的選取不是隨機的，在結(jié)合各中小企業(yè)自身發(fā)展狀況及處于各產(chǎn)業(yè)上下游不同位置、不同營收狀況、所受金融風險不同，從實際出發(fā)，結(jié)合理論知識，構(gòu)建科學的指標體系。層次性。由于主體位置的不同及處于市場中多重角色的元素影響，金融信用風險所需參考的指標由多個層次構(gòu)成，不同層次元素互相獨立存在而又相互影響，構(gòu)成一個整體。通過層層遞進，理清影響因子與邏輯關(guān)系，能夠使指標體系更加清楚立體。在構(gòu)建金融信用風險指標體系時，特別是作為中小企業(yè)信用風險的評定，根據(jù)各層級關(guān)系，一般定位三級結(jié)構(gòu)。合法性。評估體系建立本身離不開相關(guān)法律政策的制定，在評估信用風險時必須立足我國相關(guān)法律政策規(guī)定，反映國家的政策導和宏觀調(diào)控。實操性。指標體系中所選取指標皆有其現(xiàn)實意義，在選取時應選取最直接相關(guān)的因子選項，不可牽強關(guān)聯(lián)，指標應具有實用性且容易獲取。對于大多數(shù)中小企業(yè)來說，很難獲得準確的財務數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)參差不齊，可信度較差。因此，在選擇指標時，不能過分依賴其。（二）影響因素本次研究筆者在全面性、科學性、合法性、實操性等原則下建立的金融信用風險評價體系，通過借鑒傳統(tǒng)的商業(yè)信用評價體系的主體評級與債務評級特點，弱化中小企業(yè)財務指標和抵押品的融資障礙。通過單一商業(yè)信用，全面把握整個系統(tǒng)的運作。圖1框架結(jié)構(gòu)圖1.核心企業(yè)實力核心企業(yè)是作為產(chǎn)業(yè)下游主要接收上游廠商產(chǎn)品組裝與系統(tǒng)集成銷售的關(guān)鍵公司，其發(fā)展狀況直接影響著整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況與前景。主要包括行業(yè)地位、盈利能力和償付能力，一般核心企業(yè)的發(fā)展狀況標志著整個行業(yè)的發(fā)展水平與整體情況。核心企業(yè)的信用狀況將直接影響其產(chǎn)業(yè)上游中存在業(yè)務關(guān)系的中小企業(yè)的交易質(zhì)量。在有關(guān)信用評估機構(gòu)中，核心企業(yè)的信用狀況將決定整個行業(yè)信用體系評估，由此可其重要程度，核心企業(yè)信用風險評價指標應與中小企業(yè)相同，但指標過于復雜，相關(guān)性過高。其大多是規(guī)模大、穩(wěn)定性好的成熟企業(yè)，信用水平普遍較高。因此我們在篩選樣本指標時還須結(jié)合中小企業(yè)實際狀況。如果核心企業(yè)占據(jù)位于行業(yè)中的資產(chǎn)規(guī)模、談判能力、市場份額越高，則企業(yè)的競爭力越強。主要指標為總資產(chǎn)行業(yè)排名和綜合能力評價系數(shù)。2.中小企業(yè)實力該評價指標類似傳統(tǒng)信用評級指標，主要研究中小企業(yè)的財務狀況、運營能力、內(nèi)部管理情況、發(fā)展前景等。中小企業(yè)自身的發(fā)展質(zhì)量是償債能力的直接體現(xiàn)，是預防金融信用風險產(chǎn)生的關(guān)鍵因素。中小企業(yè)實力主要體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況。由于中小企業(yè)體量較小，不具備大型公司完善培訓體系優(yōu)勢，因此企業(yè)內(nèi)部運營管理水平的提升對企業(yè)保持良好發(fā)展態(tài)勢具有巨大促進作用。中小企業(yè)普遍選擇對外不披露信息，信息的可靠性較低。在健康的市場環(huán)境下，企業(yè)信息披露越準確，市場對其認可度提升，對企業(yè)的認知程度增加，所遭受信用風險的可能性也越小。因此體現(xiàn)中小企業(yè)實力的主要指標為人員素質(zhì)和信息披露質(zhì)量。盈利能力是企業(yè)存活、獲取市場份額與地位、取得企業(yè)信用的基礎(chǔ)。盈利能力越高，與之相關(guān)的承擔風險的能力也越高，其市場表現(xiàn)出的信用風險越小。在本項能力中關(guān)鍵指標包括毛利率，凈利潤率，總資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率和成本利潤率。償付能力是企業(yè)實力與盈利能力的綜合反映，意味著企業(yè)經(jīng)營管理能力與盈利能力的平衡。能夠反映企業(yè)經(jīng)營風險的大小。其指標選取主要包括資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。發(fā)展?jié)摿Ρ憩F(xiàn)為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營與獲利的表現(xiàn)，是市場時代性與企業(yè)自身發(fā)展模式相統(tǒng)一的屬性。具有良好潛力的企業(yè)一般具備快速穩(wěn)定的發(fā)展空間。中小企業(yè)由于受到資產(chǎn)規(guī)模較小的限制，一般中小企業(yè)內(nèi)部金融體系制度建設并不完善，這也側(cè)面反映了其充裕的成長空間。因此指標體系的構(gòu)建需要從注重企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Τ霭l(fā)。主要指標為凈利潤增長率、銷售收入增長率、總資產(chǎn)增長率和創(chuàng)新能力。3.交易資產(chǎn)特征交易性資產(chǎn)具有質(zhì)押性。金融業(yè)務的開展立足于實際交易，在評級上需求憑證，具備“主體+債務”的二重評級體系。相比傳統(tǒng)信用評級指標，財務指標的硬性要求較之以往削弱，與此同時銀行會更加注重應收賬款的質(zhì)量、抵押品的價格波動和交易過程中的流動性。若對方違約，保證金與抵押品將作為銀行彌補損失的擔保。在融資方式上，將對應收賬款真實性進行評估。對于提前還款融資和存貨質(zhì)押融資，應考慮質(zhì)押的流動性和價格波動風險。（三）指標選取方法基于金融信用風險的系列特點，根據(jù)上述分析研究的結(jié)果，同時結(jié)合國外研究的研究成果，遵循建立該體系的原則，在前文的基礎(chǔ)上進行觀點提煉，并融合自己的建議，建立起一套評估金融信用風險的指標體系。一般有很多可供選擇的金融信用風險指標，有的指標相關(guān)性較強，部分指標搜集信息困難，故無法準確建立起信用風險指標體系。所以需要在前期做好準備工作，進一步對指標進行優(yōu)化簡化，將充足的信息濃縮進較少的指標中。在本文的研究中，為進一步簡化指標體系，選擇相關(guān)性分析、判別分析方法。1.相關(guān)性分析相關(guān)性分析是針對評價指標間的相關(guān)性展開分析，計算得出兩個指標間的相關(guān)系數(shù)，刪除了相關(guān)性較高的指標，去掉多余重復指標。如果兩指標之間的相關(guān)系數(shù)較大，那么它們的相關(guān)度也會較高，反之亦然。此辦法能一定程度的降低各指標之間由于相關(guān)性較高而對評價結(jié)果產(chǎn)生的影響?？芍嚓P(guān)系數(shù)的臨界值通常為0.60。若兩指標間的相關(guān)系數(shù)大于0.60，則這兩個指標之的相關(guān)性高。所以必須刪去一個指標，保留另一指標。在借鑒了李國青REF_Ref17969\r\h[31]的相關(guān)研究成果后，通過相關(guān)性分析，去除掉對中小企業(yè)信用水平評估力較低的指標。同時借鑒了范柏乃和朱文斌REF_Ref17996\r\h[32]的研究成果，他們對多家中小企業(yè)進行實地走訪調(diào)研，選取22個指標出來，并運用SPSS統(tǒng)計軟件進行分析，給定的臨界值為0.60，本文通過這個評析標準，將那些超過了臨界值的指標、在它們之中去掉隸屬度較低的那一個。表1大于0.60臨界值的評價指標留存評價指標去除評價指標相關(guān)系數(shù)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率0.917銷售凈利率銷售毛利率0.893流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.889流動比率速動比率0.842流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.631凈利潤增長率銷售收入增長率0.6012.判別力分析定量指標和定性指標是金融信用風險預選評價指標體系中的兩個重要檢測指標。前者可以從上市中小企業(yè)公開的的財務數(shù)據(jù)來獲得計算，后者由于界定范圍模糊，僅能從企業(yè)的部分數(shù)據(jù)和準確度較低的信息中來衡量，精確結(jié)論計算難度大。因此，根據(jù)國務院國資監(jiān)委金融監(jiān)督評價局制定的《企業(yè)績效評價標準值（2020年）》，選取我國汽車行業(yè)的評價標準值，以分級評價理論為劃分區(qū)間，將評價指標劃分為五層。在總結(jié)金融信用風險相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，從理論與實驗結(jié)合的角度，將評價指標體系按風險大小分成優(yōu)、中、差三種等級（參考附錄1）。指標體系應做到能夠判別中小企業(yè)之間信用風險的差異。如果該體系中評價不同企業(yè)的某指標每次得分相似度大，那么意味著該評價指標不能區(qū)分不同企業(yè)的信用風險，沒有使用意義，所以要將其從信用風險指標體系中刪除。而如果一個指標在評價企業(yè)時得出不同的分數(shù)，那么意味著該指標具有良好的區(qū)別評析能力，保留。根據(jù)金融信用風險預選評價指標體系，通過相關(guān)分析，得出4個一級指標，10個二級指標，26個三級指標。由于指標體系覆蓋面廣，指標個數(shù)多，評價結(jié)果容易產(chǎn)生較高重復性。本文梳理分析相關(guān)文獻，運用頻度統(tǒng)計法對預選評價指標體系中頻度較低的指標進行統(tǒng)計分類，且發(fā)現(xiàn)少有研究將該類指標納入體系當中。故本文選取頻度較低的指標為作為6個自變量，即總資產(chǎn)增長率、成本利潤率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、核心企業(yè)總資產(chǎn)行業(yè)排名、現(xiàn)金比率。（四）指標體系框架根據(jù)前文對信用風險影響因素得出的分析研究，在查閱研究了國內(nèi)外對于金融信用風險指標體系的優(yōu)質(zhì)分析結(jié)論的基礎(chǔ)上，通過運用相關(guān)性分析法和判別分析法，將相關(guān)性較高的指標和判別力較低的指標歸納出來，并從體系中刪除。本研究中建立的指標體系由三個層次組成，即四個第一層次指標，10個第二層次指標和25個第三層次指標（參考附錄2）。金融信用風險評估指標體系既包括金融指標，也包括非金融指標，可以防止我們過于偏向選取金融指標來對市場中小型企業(yè)的信用風險進行評估。另一方面，由于融資環(huán)節(jié)較多，且涉及到了來自不同水平層次的參與者，中小企業(yè)的信用風險水平不局限于自身條件，而是受到整個產(chǎn)業(yè)鏈的影響。因此，本文采用債務評級與主體評級相結(jié)合的信用風險評價指標體系，中小企業(yè)信用風險進行綜合評價，以便更好地考察中小企業(yè)的信用風險水平。四、汽車行業(yè)信用風險分析（一）行業(yè)介紹從國際層面來看，世界上的經(jīng)濟強國大國，普遍都是汽車工業(yè)大國。比如美國、德國、日本等汽車工業(yè)發(fā)達、世界排名一流的國家，以上國家的汽車工業(yè)總產(chǎn)值占本國國民經(jīng)濟總值的比例均在10%以上。而從我國的國家層面來看，上汽、一汽等集團，均在我國國民經(jīng)濟總值中占有較大比重，可見汽車行業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻較大。雖然汽車行業(yè)發(fā)展前景好，但我國的中小汽車企業(yè)由于受到國外企業(yè)和國內(nèi)龍頭企業(yè)在我國搶占市場份額的競爭影響，同時在融資方面也由于自身固有的局限性而造成的信用風險較大，為了更好地研究中小企業(yè)信用風險水平，因此選取這一行業(yè)進行分析。（二）樣本選取鑒于我國中小企業(yè)信息披露制度的不完善，難以獲得真實的樣本數(shù)據(jù)。我國中小企業(yè)雖然具備一定規(guī)模，盈利能力和融資渠道相對穩(wěn)定，但與大型企業(yè)相比，仍面臨一定的資金壓力，而中小企業(yè)的上市數(shù)據(jù)真實可靠。因此，本文首先選取在我國A股上市的汽車行業(yè)板塊的相關(guān)數(shù)據(jù)進行研究。因此，本文選取中國汽車行業(yè)作為研究對象，故首先選取汽車作為本次案例研究的對象。然后，從我國A股上市的汽車整車行業(yè)板塊選取符合條件的中小企業(yè)，剔除掉2家ST公司，共選取20家作為研究樣本。這20家中小企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)財務數(shù)據(jù)來源于上市公司2020年度財務報表，非財務數(shù)據(jù)主要來源于上市公司表外業(yè)務及相關(guān)信息披露，上市公司股票評級系數(shù)主要來源于證券公司或評級機構(gòu)的研究分析結(jié)果。表22020年我國汽車行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)企業(yè)名稱信用風險評級系數(shù)凈資產(chǎn)收益率(%)成本費用利潤率(%)流動比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)（億）核心企業(yè)總資產(chǎn)行業(yè)排名北汽藍谷中-45.83-0.551.361.38-26.90436.267福田汽車中1.012.370.4210.17-0.79527.476長城汽車優(yōu)9.586.251.2212.4536.181540.112比亞迪優(yōu)1.863.481.356.90-13.22220小康股份中-31.55%-12.870.606.46-12.25262.6812力帆科技中1.880.683.091.77-7.5179.4113漢馬科技中-18.72-7.40.663.080.817126.2415東風汽車中7.273.61.364.876.43153.6514長安汽車優(yōu)7.132.951.1615.5121.081182.654金龍汽車中-0.40.711.276.64-8.65237.2112江淮汽車中1.10.290.9516.66-3.96421.178上汽集團優(yōu)8.024.891.1110.428.259194.151中國重汽優(yōu)22.405.461.207.1054.63371.179中通客車中0.8653.331.376.5816.45104.8616一汽解放優(yōu)10.753.131.338.67-28.56642.385江鈴汽車中5.131.381.1513.65-4.10270.3411宇通客車優(yōu)3.111.381.533.81-10.19333.1210安凱客車中20.942.860.9324.64-2.7851.1218亞星客車中-165.804.371.128.66-15.8041.6619廣汽集團優(yōu)7.2713.221.348.663.931409.883曙光股份中1.863.481.356.90-13.2951.1417根據(jù)2020年最新的證券公司、評級機構(gòu)報告中公示的評級系數(shù)來看，在金融信用風險衡量指標中，綜合評級系數(shù)在4星以上為優(yōu)、2星至4星為中、2星以下為差。根據(jù)上文描述及評價標準，將我國汽車行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)中金融信用風險預選評價指標按照信用風險大小劃分為三個等級，依次為優(yōu)、中以及差，數(shù)據(jù)來源于東方財富平臺披露的企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)信息，部分進行計算得出，信用風險評級系數(shù)通過參考個股研報中的股票評級系數(shù)得出，如下圖所示。表3汽車行業(yè)評價指標等級描述企業(yè)名稱信用風險評級系數(shù)凈資產(chǎn)收益率(%)成本費用利潤率(%)流動比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)增長率(%)核心企業(yè)總資產(chǎn)行業(yè)排名北汽藍谷中差差中差差中福田汽車中差差差優(yōu)差中長城汽車優(yōu)中中中優(yōu)優(yōu)優(yōu)比亞迪優(yōu)差差中優(yōu)差差小康股份中差差差優(yōu)差中力帆科技中差差中差差中漢馬科技中差差差中優(yōu)中東風汽車中中中中中中中長安汽車優(yōu)中差中優(yōu)優(yōu)優(yōu)金龍汽車中差差中優(yōu)差中江淮汽車中差差差優(yōu)差中上汽集團優(yōu)中差中優(yōu)中優(yōu)中國重汽優(yōu)優(yōu)中中優(yōu)優(yōu)中中通客車中差優(yōu)中優(yōu)優(yōu)差一汽解放優(yōu)優(yōu)差中優(yōu)差優(yōu)江鈴汽車中中差中優(yōu)差中宇通客車優(yōu)中差中中差中安凱客車中優(yōu)差差優(yōu)差差亞星客車中差差中優(yōu)差差廣汽集團優(yōu)中優(yōu)中優(yōu)優(yōu)優(yōu)曙光股份中中差中優(yōu)差差（三）以整車企業(yè)及其上游零部件供應商為例1.背景介紹本文選取比亞迪股份有限公司作為產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)，其信用風險評價體系可作為相關(guān)產(chǎn)業(yè)上游汽車鋰電池供應商公司評價體系參考。結(jié)合前文根據(jù)該核心零部件產(chǎn)商自身實際狀況進行風險評估，可作為汽車行業(yè)中小企業(yè)金融業(yè)務風險控制案例，通過案例分析總結(jié)理論依據(jù)，具有一定普適度。由于中國汽車行業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)銷量不斷增長，供應鏈上游的汽車零部件制造企業(yè)也得到了較好發(fā)展。但是這些企業(yè)基本是中小企業(yè)，缺乏足夠的流動資金，管理水平欠佳，研發(fā)能力不足，在整個行業(yè)中缺乏舉足輕重的力量，反過來也影響了整個產(chǎn)業(yè)鏈、整車技術(shù)的技術(shù)提升和創(chuàng)新。所以本文選擇上游中小企業(yè)進行研究，為促進發(fā)展，增強其融資能力和抗風險能力，推動整個汽車行業(yè)能夠良性發(fā)展。2.核心企業(yè)簡介比亞迪汽車股份有限公司為中國的著名整車汽車企業(yè)，主要產(chǎn)品為商務轎車、家用轎車和電池，2003年晉升為全球第二大電池生產(chǎn)商，在我國發(fā)展勢頭強勁，市場競爭力強。比亞迪憑借“技術(shù)為王，創(chuàng)新為本”的發(fā)展理念，在多年來的不斷創(chuàng)新拓展中，已具備電池、電控等關(guān)于新能源車的核心技術(shù)。直到現(xiàn)在，在比亞迪新能源汽車板塊上，乘用車和商用車已成為兩大主力產(chǎn)品系列，涵蓋眾多領(lǐng)域。秉承“用技術(shù)創(chuàng)新，滿足人們對美好生活的向往”的品牌使命，比亞迪通過強大的市場洞察能力和布局能力，堅持推動全球可持續(xù)發(fā)展，被《財富》雜志評選為“改變世界的51家公司”，并贏得“扎耶德未來能源獎”、“聯(lián)合國特別能源獎”等贊譽。表4比亞迪公司指標情況指標201820192020歸屬凈利潤（億元）27.8016.1442.34凈資產(chǎn)收益率(%)0.68-0.055.06資產(chǎn)負債率(%)68.8168.0067.94流動比率0.9880.9901.0493.中小企業(yè)介紹由于比亞迪公司在新能源汽車領(lǐng)域具備自給生產(chǎn)整車上中游零部件能力，因此我們選取新能源汽車核心零部件鋰電池生產(chǎn)廠商時不再選取比亞迪下屬關(guān)聯(lián)子公司，而是選取與其業(yè)務類型相近的杭可科技作為本次的中小企業(yè)案例對照。杭可科技主要從事鋰電池相關(guān)零部件生產(chǎn)，在科創(chuàng)板中分類大類屬于制造業(yè)，但是其業(yè)務與比亞迪所生產(chǎn)領(lǐng)域的汽車電源制備及檢測高度相關(guān)，雙方業(yè)務往來緊密，占其企業(yè)市場主要份額，所以可以認為兩家企業(yè)信用風險相關(guān)度高，可以作為一組案例分析對照組。浙江杭可科技股份有限公司致力于成為全球充放電行業(yè)的引領(lǐng)者,想要打造成為全球一流的集銷售、研發(fā)、制造、服務為一體的新能源鋰電池化成分容成套生產(chǎn)設備系統(tǒng)集成商。公司擁有智能制造車間立體倉庫、100臺精密CNC加工中心、大型龍門加工中心、十五條柔性成套整機裝配線、5條SMT電裝線,具有年產(chǎn)100GWH全自動生產(chǎn)線的制造能力。在鋰電后工序行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)制造效率、能力全球一流、裝備一流、質(zhì)量一流。杭可以發(fā)展的戰(zhàn)略眼光和良好的溝通協(xié)作能力，與國內(nèi)外同行保持著持續(xù)密切的合作關(guān)系,使企業(yè)行業(yè)內(nèi)保持著先進技術(shù)水平,加大對人才引進和培養(yǎng)的力度,為電池制造企業(yè)服務,具備優(yōu)秀的研發(fā)、生產(chǎn)、安裝和售后能力。企業(yè)不斷對專業(yè)研發(fā)技術(shù)投入人力和物力，逐漸培養(yǎng)出一支專業(yè)水平高、技術(shù)研發(fā)能力現(xiàn)金、知識儲備量大的研發(fā)、生產(chǎn)隊伍?？蛻絷P(guān)系方面，杭可已經(jīng)與韓國的三星、LG，日本的索尼(現(xiàn)更名為村田)，國內(nèi)的寧德新能源、比亞迪、國軒高科、比克動力、天津力神等知名鋰離子電池廠家建立了緊密良好的合作關(guān)系。公司相關(guān)指標情況如下表所示：表5杭可科技股份有限公司指標情況指標201820192020銷售凈利率（%）25.8022.1724.91凈資產(chǎn)收益率（%）35.3016.4213.31成本費用利潤率（%）41.5938.1539.30資產(chǎn)負債率（%）60.5041.9233.76流動比率（%）1.3652.0602.479現(xiàn)金比率（%）0.1820.0850.227應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.9693.4823.349凈利潤增長率（%）1.5841.0171.277總資產(chǎn)增長率（%）1.0121.6581.257由于產(chǎn)品訂單不斷增長，杭可科技股份有限公司不斷加大對產(chǎn)品質(zhì)量的升級和技術(shù)研發(fā)力度。然而受限于企業(yè)自身規(guī)模較小原因，流動資金缺乏，公司規(guī)模擴張需求無法滿足。該公司的下游供應客戶多為著名整車企業(yè)，資金雄厚、研發(fā)實力強，同時在議價方面也占有更大優(yōu)勢。而上游的這些供應商為了和大客戶建立長期穩(wěn)定合作的關(guān)系，會把產(chǎn)品賒銷給他們，長此以往便積累了較多的應收賬款。與此同時，為了保證產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售保持持續(xù)連貫性，公司必須具備一定規(guī)模的存貨來應對突發(fā)狀況，這便導致流動資產(chǎn)面臨短缺、信用風險上升的問題，故需要產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)聯(lián)動提供資金鏈，降低信用風險。4.層次分析法確定指標權(quán)重由于中小企業(yè)信用風險評價指標體系中的指標數(shù)量多，且呈現(xiàn)遞階層次關(guān)系。另一方面，該指標體系涵蓋較多定性指標，要實現(xiàn)對其精準量化難度較大，所以通過此方法來確定指標權(quán)重，優(yōu)點是可信度較高，也是目前應用到的最廣泛的方法之一，能夠有效衡量指標，并將決策思維過程以數(shù)學化的形式呈現(xiàn)。五、研究結(jié)論與政策建議（一）研究結(jié)論央行發(fā)布的相關(guān)報告中明確表示，中小企業(yè)融資難問題依然突出，由于受限于商業(yè)銀行的風險管理控制理念以及其自身固有的局限性，造成中小企業(yè)的融資渠道受到的阻力較強。而從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，中小企業(yè)融資需求在一定程度上得到了改善緩解，原因是因為在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，每個企業(yè)并非是獨立不受影響的存在，那么就不僅僅只考量一家企業(yè)對于信用的重視程度，而是基于當今時代經(jīng)濟大環(huán)境，站在整個行業(yè)領(lǐng)域的頂端俯瞰其信用狀況，并且對行業(yè)中起到關(guān)鍵作用的企業(yè)發(fā)展前景和運營現(xiàn)狀開展調(diào)查，若其實力強、信用水平高，則處于其上游的中小企業(yè)便可借助核心企業(yè)本身的信用增級，獲取成本較低且門檻寬松的融資服務，除此之外也增強了上中下游企業(yè)在市場中的競爭力，同時也讓銀行的服務邊際向外拓展，從而推動整個行業(yè)在齊頭并進的同時平穩(wěn)運行，技術(shù)和創(chuàng)新能力也得到發(fā)展，實現(xiàn)整個行業(yè)參與者的合作共贏，最終促進整個市場的完善和發(fā)展。傳統(tǒng)融資模式中，我們只會評估一家中小企業(yè)的信用水平，此時的風險評價指標體系是孤立不動的，但若著眼于整個行業(yè)供應鏈，我們不僅可以從中小企業(yè)資質(zhì)來研究，還可以從核心企業(yè)的實力、交易資產(chǎn)特征和整條生產(chǎn)線來分析。由于受到比亞迪汽車股份有限公司強有力的信用輻射影響，浙江杭可科技股份有限公司的信用水平也得到了較大提升，說明在供應鏈中上中下游企業(yè)之間的緊密聯(lián)系能夠在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資問題，增強其面對信用風險的能力。（二）政策建議經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的成長不僅受到其供應零部件的下游核心企業(yè)的實力、信用水平影響，在核心企業(yè)不斷發(fā)展的同時，中小企業(yè)自身也需不斷完善其也信用風險機制。結(jié)合本文研究，為了進一步促進我國中小企業(yè)管理和決策，本文提出以下建議，僅供參考。1.構(gòu)建完備的中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)中小企業(yè)由于信息透明度低，數(shù)據(jù)積累尤為不足，制約了其和整個行業(yè)更快速的發(fā)展。金融機構(gòu)應不斷建立并且完善中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫，同時需要提升自身對數(shù)據(jù)的分析和挖掘能力。而在對中小企業(yè)的資歷背景進行調(diào)查的過程中，應該選擇優(yōu)質(zhì)且處于快速成長或者成熟期的產(chǎn)業(yè)，監(jiān)測產(chǎn)品市場隨時間推移而發(fā)生的動態(tài)變化，同時在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中加強監(jiān)督管理，及時識別風險、控制風險。2.完善市場準入標準的政策建議金融資產(chǎn)開發(fā)的理論基礎(chǔ)和基本原則為商業(yè)金融機構(gòu)應在和企業(yè)間穩(wěn)定合作的基礎(chǔ)上，在產(chǎn)業(yè)供應鏈中建立一定的信用評級，實施對上中下游企業(yè)劃分出信用區(qū)間的方法。應當利用資本信貸為一些具有一般資質(zhì)的合作企業(yè)提供可能，但這并不代表我們可以忽略中小企業(yè)自身存在的風險因素和信用違約的可能性，金融機構(gòu)應根據(jù)中小企業(yè)的條件和特點設置市場準入壁壘。3.改良中小企業(yè)信用資質(zhì)檔案的政策建議由于中小企業(yè)受限于自身規(guī)模小，所以其在日常交易中的規(guī)范行為與公司的負責人之間具有密切的聯(lián)系，如果初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)公司負責人在信用評級上存在缺失、留有污點的現(xiàn)象，則銀行在編制中小企業(yè)信用記錄時應該全面完整的記錄，謹慎判斷是否對企業(yè)進行融資，盡最大化把信用風險降到最低。需更進一步的是，銀行之間應當進行信息交流，借助互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢對中小企業(yè)的信用檔案進行共享，而央行和銀監(jiān)會應及時在官網(wǎng)對信用程度極差的企業(yè)進行公示，從而防范風險的產(chǎn)生，而這也在另一程度上極大地規(guī)范了中小企業(yè)自身的行為。（三）研究的不足與展望個人由于能力有限，且信用風險涉及的內(nèi)容面非常廣泛，文章仍具有一定局限性和不足，故本文在研究后仍然存在的不足為以下幾點：第一，由于選取的數(shù)據(jù)受到行業(yè)、企業(yè)和時間段的限制，本文的研究樣本只包含了上市板塊中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，未上市中小企業(yè)由于信息披露不透明、數(shù)據(jù)難以獲取無法展開研究。第二，本文研究只選取了于汽車行業(yè)，行業(yè)跨度小，且樣本容量小，沒有對很多行業(yè)進行分析，沒有分析不同行業(yè)之間的影響差別，導致研究結(jié)果會存在部分偏差。第三，由于建立信用風險指標體系需要大量的指標數(shù)據(jù)，而計算過程超出個人能力范圍，所以本文只從一些相關(guān)度較高的指標中選擇一個，并且篩選掉一些頻數(shù)較低的指標，因此風險評價模型的準確性也會遭到影響。未來展望：隨著我國經(jīng)濟體制的改革深化、企業(yè)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)的發(fā)展趨于向好，迎來新的契機和機遇，未來應有更多創(chuàng)新的研究方法出現(xiàn)，為創(chuàng)新融資方式提供更多思路，促進我國中小企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。參考文獻NaoyukiYoshino,FarhadTaghizadeh-Hesary,PhadetCharoensivakorn,BaburamNiraula.SmallandMedium-SizedEnterprise(SME)CreditRiskAnalysisUsingBankLendingData:AnAnalysisofThaiSMEs[J].JournalofComparativeAsianDevelopment,2016,15(3).YouZhu,ChiXie,Gang-JinWang,Xin-GuoYan.PredictingChina’sSMECreditRiskinSupplyChainFinanceBasedonMachineLearningMethods[J].Entropy,2016,18(5).YibinLai*,ZexingNing,MingyueCui,Yanj