【基于哈佛框架的聯(lián)華超市股份有限公司財務(wù)探析探究9700字（論文）】

iv基于哈佛框架的聯(lián)華超市股份有限公司財務(wù)分析研究【摘要】近些年來，聯(lián)華超市在面對互聯(lián)網(wǎng)電商和外部競爭者的沖擊時，自身管理模式陳舊、盈利能力不強等缺陷暴露無遺。作為一種新型的財務(wù)分析工具，哈佛分析框架分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢和不足，可以用科學(xué)預(yù)測為聯(lián)華超市的發(fā)展提供建議。哈佛分析框架從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景四個方面分析了一個企業(yè)的財務(wù)狀況和外部環(huán)境所存在的機會和威脅。本文首先會介紹財務(wù)分析理論基礎(chǔ)，再介紹聯(lián)華超市、再把聯(lián)華超市放到哈佛框架中進(jìn)行分析，然后總結(jié)分析結(jié)果、提出針對性的改進(jìn)意見，最后總結(jié)全文，對哈佛分析框架的未來進(jìn)行展望?！娟P(guān)鍵詞】哈佛分析框架；聯(lián)華超市；財務(wù)分析目錄摘要i引言1一、財務(wù)分析理論基礎(chǔ)1（一）傳統(tǒng)分析法1（二）哈佛分析框架基本理論1二、聯(lián)華超市股份有限公司基本情況3（一）聯(lián)華超市的發(fā)展歷程3（二）聯(lián)華超市的組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)營情況4三、聯(lián)華超市股份有限公司哈佛框架分析5（一）戰(zhàn)略分析5（二）會計分析6（三）財務(wù)分析8（四）前景分析11四、對聯(lián)華超市股份有限公司經(jīng)營策略的建議12（一）提高營業(yè)收入，為推進(jìn)改革注入強心針12（二）線上和線下結(jié)合，提高營運能力12（三）繼續(xù)加快深化改進(jìn)步伐，堅定發(fā)展策略12（四）加強應(yīng)收賬款管理能力，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12五、結(jié)論和展望（一）本文結(jié)論13（一）對哈佛分析框架未來的展望13參考文獻(xiàn)14引言近些年來，傳統(tǒng)大型商超在面對新型零售以及互聯(lián)網(wǎng)電商的夾擊時往往表現(xiàn)并不出色，投資人、管理層等多方人員都十分關(guān)注在新形勢下大型商超所存在的問題，探索新的出路也是大型商超所面對的刻不容緩的挑戰(zhàn)。聯(lián)華超市是我國的老牌超市，多年前聯(lián)華超市一直穩(wěn)坐中國快消費品連鎖百強的龍頭位置，但是在進(jìn)入第二個十年時，聯(lián)華超市的發(fā)展疲態(tài)逐漸顯現(xiàn)，被華潤萬家等大型商超超過。哈佛分析框架是以戰(zhàn)略分析為起點，加上會計分析和財務(wù)分析從而作出前景分析，對研究聯(lián)華超市的前景問題具有重要作用。財務(wù)分析理論基礎(chǔ)（一）傳統(tǒng)分析法傳統(tǒng)財務(wù)分析方法為比較分析，因素分析和比率分析。比較分析：在保證數(shù)據(jù)單位一致的前提下，對需要作出分析的兩期及以上數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。因素分析：在默認(rèn)幾個可能存在對財務(wù)數(shù)據(jù)有影響的因素時，注意替代各個因素，然后分析確定各個因素對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響。比率分析：通過財務(wù)數(shù)據(jù)與另一項財務(wù)數(shù)據(jù)的比值來作出評價。傳統(tǒng)財務(wù)分析存在多種方法以及研究重心，張先治(1991）建議對企業(yè)的經(jīng)濟活動分析評價。李心合(2006)認(rèn)為應(yīng)該轉(zhuǎn)變視角，拓展框架，提高了對價值因素的重視，從戰(zhàn)略分析開始去研究驅(qū)動價值的因素。李陽和肖美英(2019)通過“財權(quán)流”理論給財務(wù)分析創(chuàng)造新思路。也有一些學(xué)者針對傳統(tǒng)財務(wù)分析存在的問題提出了改進(jìn)并創(chuàng)造了新的財務(wù)分析數(shù)據(jù)，徐如國（2022）認(rèn)為企業(yè)只有完善財務(wù)分析框架，才能去面對市場經(jīng)濟的發(fā)展。李蕓馨(2020)認(rèn)為，因為傳統(tǒng)財務(wù)分析的滯后性導(dǎo)致指標(biāo)間缺乏邏輯以及指標(biāo)不夠統(tǒng)一，所以客觀結(jié)果難以得出。艾倫·馬庫斯解析了杜邦分析中財務(wù)杠桿的作用并改進(jìn)了方法凈利潤計算方式。查爾斯·吉布森認(rèn)為管理者能否在經(jīng)營中發(fā)現(xiàn)問題取決于對現(xiàn)金流的把控和分析。美國思騰思特管理咨詢公司提出了經(jīng)濟增加值(EVA)評價體系。該體系考慮了所有機會成本。（二）哈佛分析框架基本理論2002年，K.G.Palpu、P.M.Haly、V.L.Bernard等哈佛學(xué)者在進(jìn)行財務(wù)研究時，把更多的注意力放在了非財務(wù)指標(biāo)上，他們運用了行業(yè)現(xiàn)狀、經(jīng)濟環(huán)境等非財務(wù)指標(biāo)，在《使用財報進(jìn)行企業(yè)分析和估價》中提出了哈佛分析框架。該框架指出，財務(wù)分析的出發(fā)點是戰(zhàn)略，經(jīng)過會計分析和財務(wù)分析，根據(jù)分析結(jié)果再對預(yù)測企業(yè)前景。1戰(zhàn)略分析：戰(zhàn)略分析要求站在宏觀角度，從政治經(jīng)濟等外在可能對企業(yè)造成影響的因素出發(fā)，去分析企業(yè)內(nèi)部諸如文化資源等方面，再找出可能有的風(fēng)險和利潤，幫助制定企業(yè)的前景規(guī)劃。2會計分析：會計分析要求從會計估計和會計政策出發(fā)，因為合理的會計估計和會計政策是編制財務(wù)報表的基礎(chǔ)，直接決定了財務(wù)報表的可靠性和真實性。3財務(wù)分析：在經(jīng)過會計分析之后，財報的可靠與真實性得到一定程度的保障，所以之后我們才能進(jìn)行財報分析和財務(wù)能力分析。財報分析只要關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流，財務(wù)能力分析則側(cè)重于企業(yè)的經(jīng)營能力與營業(yè)盈利能力等。4前景分析：在經(jīng)過上述三重分析之后，我們結(jié)合了對未來的判斷，為企業(yè)建言獻(xiàn)策，也為財報使用者提供參考。賈麗(2021)認(rèn)為，哈佛分析框架的優(yōu)越性使得在運用時，分析者會忽略非財務(wù)指標(biāo)。多位學(xué)者運用了哈佛分析框架對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析。陳留平、馮曉勇(2019)用M公司舉例，研究哈佛分析框架的應(yīng)用，得出M公司并購失敗的結(jié)論并針對M公司提出了建議。魏明良等(2020)以王府井百貨為例，對傳統(tǒng)百貨進(jìn)行財務(wù)報表分析。通過分析，他提出哈佛分析框架是一個完整的邏輯整體。陳藝妮、付韜等(2021)用哈佛分析框架對康恩貝集團進(jìn)行分析，他們認(rèn)為這樣具有邏輯性與科學(xué)系統(tǒng)性，王清剛、董馳浩(2022)運用哈佛分析框架優(yōu)化了績效考評，并且用湖北電力公司的例子，對湖北電力公司重塑了考核框架，廣受好評。沈陽大學(xué)李權(quán)鑫(2022)對格力電器進(jìn)行了哈佛財務(wù)分析框架，發(fā)現(xiàn)格力的優(yōu)勢在于領(lǐng)先的技術(shù)和渠道。宣杰、何依暢、李珊珊(2023)使用哈佛分析框架，研究了在供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的影響下，冀東水泥經(jīng)營活動發(fā)生的變化。佩普、希利和伯納德（2006）結(jié)合了內(nèi)外部分析，從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個方面對企業(yè)進(jìn)行分析。羅伯特·開普勒與大衛(wèi)·諾森（2009）提出了平衡記分卡，結(jié)合財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)從多個角度評價企業(yè)。三、聯(lián)華超市股份有限公司基本情況（一）聯(lián)華超市的發(fā)展歷程本節(jié)是對聯(lián)華超市創(chuàng)辦以來的重要事項進(jìn)行匯總，聯(lián)華超市在21世紀(jì)前十年一直穩(wěn)坐中國快消費品連鎖百強的龍頭位置，之后被華潤萬家、大潤發(fā)和沃爾瑪?shù)却笮蜕坛剑?021年引入新進(jìn)管理層后經(jīng)營情況有所回暖。表1聯(lián)華超市重要事件年份表年份發(fā)生事件1991年上海聯(lián)華超市商業(yè)公司成立，同年9月第一家門店開業(yè)，2003年聯(lián)華超市赴港上市。1991年-1995年聯(lián)華超市開出41家門店，銷售額兩個億。表面的風(fēng)光背后卻是公司累計虧損560多萬元。1996年底聯(lián)華的門店達(dá)到108家，銷售也從兩個億上升到八個億，一年利潤就填補了4年半虧損。2002年華并購了杭州華商集團，華商集團旗下的家友超市。2003年4月上海一百、華聯(lián)、友誼和物資。這幾個上海四大商業(yè)集團組建成年銷售收入近千億元的商業(yè)巨無霸百聯(lián)集團。2003年6月聯(lián)華超市在香港主板市場掛牌上市。2004年聯(lián)華又收購了大連友嘉集團在沈陽的兩家大型綜合超市，接著并購杭州解百超市53%的股權(quán)，還收購了家得利超市位于臨安的七個網(wǎng)點。2005年聯(lián)華超市收購了廣西最大的連鎖超市廣西家用51%的股權(quán)。2007年聯(lián)華在當(dāng)年雖然營業(yè)收入有所增長，但全年大賣場業(yè)務(wù)卻虧損2.43億元。2005年-2009年聯(lián)華超市一直穩(wěn)坐中國快消費品連鎖百強的龍頭位置。2010年聯(lián)華超市被華潤萬家超過。2013年聯(lián)華超市排名跌出中國快消品連鎖百強前三，掉到了華潤萬家、大潤發(fā)和沃爾瑪之后，當(dāng)時華潤萬家年銷售額已經(jīng)達(dá)到了千億元級別，而聯(lián)華超市不過才688億元。2018年聯(lián)華在業(yè)內(nèi)排名不變但銷售額不升反降，同比降幅達(dá)到了10.3%。銷售額為617.5億元2019年公司開始虧損，永輝購入聯(lián)華超市21.17%的股份2020年12月易果生鮮以8.5億元的價格收購永輝所持聯(lián)華超市21.17%的股份，成為聯(lián)華第二大股東，半年一過便出手聯(lián)華的股份，值得注意的是這次交易的聯(lián)華超市股份屬于平價轉(zhuǎn)讓。2021年阿里巴巴向易果生鮮收購聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股股權(quán)，成為聯(lián)華超市第二大股東；企業(yè)引進(jìn)新的管理層。（二）聯(lián)華超市的組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)營情況股東大會股東大會戰(zhàn)略委員會戰(zhàn)略委員會監(jiān)事會監(jiān)事會薪酬與考核委員薪酬與考核委員董事會董事會提名委員會提名委員會總經(jīng)理總經(jīng)理審計委員會審計委員會聯(lián)華超市股份有限公司上海園一路店聯(lián)華超市股份有限公司上海長青路店其他分店聯(lián)華超市股份有限公司上海西環(huán)路店聯(lián)華超市股份有限公司上海園一路店聯(lián)華超市股份有限公司上海長青路店其他分店聯(lián)華超市股份有限公司上海西環(huán)路店近年來，聯(lián)華超市新零售改造，關(guān)店止損、成本優(yōu)化多管齊下，業(yè)績已經(jīng)有所改善，但仍未能扭虧為盈。聯(lián)華超市公布的2023年業(yè)績報告顯示，聯(lián)華全年關(guān)閉門店335家，這已經(jīng)是聯(lián)華超市連續(xù)虧損的第5年。四、聯(lián)華超市股份有限公司哈佛框架分析（一）戰(zhàn)略分析聯(lián)華超市的理念一直是“顧客第一,唯一的第一”，采取的市場策略是以客為本，旨在用具競爭力的價格提供品種繁多的優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)，為顧客提供良好的購物體驗。1政治環(huán)境分析當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)中有變，同時也有一些新的問題挑戰(zhàn)。2022年的政治局會議中提到，“財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充?！保纱丝梢娯斦咴谏鐣\行中的重要性，在可以看到的未來中，減稅降費也是財政政策的重要組成部分。在去杠桿的同時，不能制造新的風(fēng)險，這也要求我們要量力而行。

我國的連鎖超市遵守國家指導(dǎo)和協(xié)會自律。從大趨勢上來看，政策支持企業(yè)走出國門，也歡迎跨國零售進(jìn)入中國市場。2經(jīng)濟環(huán)境分析最近幾年，由于結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因，第三產(chǎn)業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑增長，也突出了消費起到的作用。對大趨勢來說，穩(wěn)定的總基調(diào)沒有改變。也因為民間投資比例增大，對政策性投資下行趨勢有所減緩，利于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

伴隨我國綜合實力提高的是社會消費品零售總額與國內(nèi)居民的社會消費能力的提高。我國的內(nèi)需市場也受益于人均收入與生活質(zhì)量提高。2021年，社會消費品零售總額366262億元，2022年，社會消費品零售總額380986億元。2022年，我國實現(xiàn)商品零售額338271億元，同比增長8.9%，較去年同期低1.3%，商品零售額占社會消費品零售總額的比重為88.8%，低于上年同期0.4%。3社會環(huán)境分析根據(jù)世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，中國已是中高收入國家，品質(zhì)消費成為消費主旋律。以美國的經(jīng)驗為例，人均GDP的增加將顯著提升享受型消費占比。我國消費結(jié)構(gòu)發(fā)生著重大的變化，品質(zhì)消費占比不斷提升，以衣食住行為代表的生活剛性消費占比均略有下降，而以教育文化娛樂、交通通信、醫(yī)療保健和生活用品及服務(wù)為代表的品質(zhì)消費占比有所提升。

隨著經(jīng)濟高速增長的是居民消費水平的提高，但是突出問題依舊尖銳：消費率和消費水平低、城鄉(xiāng)居民差別大、政策無法發(fā)揮充分等。由此可得居民消費的模仿排浪式特征。在個性化、多樣化消費成王的時代，消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型也是大勢所趨。（二）會計分析本文節(jié)選了2019-2023的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，分析這幾年來聯(lián)華超市各項目的變化。1.資產(chǎn)負(fù)債表表2資產(chǎn)負(fù)債表單位：（百萬元）報告期2023-12-312022-12-312021-12-312020-12-312019-12-31報表類型年報年報年報年報年報非流動資產(chǎn)15695.46660.36466.65978.47540.5流動資產(chǎn)10597.212958.510487.811479.510064.3流動負(fù)債16340.5916705.114389.114617.614308.7凈流動資產(chǎn)/(負(fù)債)3901.1-3138.1-4244.4非流動負(fù)債7667.4106.376.686.496.9少數(shù)股東權(quán)益-(借)/貸306.4345.7295.6291.0283.9凈資產(chǎn)/(負(fù)債)2488.82753.83199.0已發(fā)行股本1249.81277.71119.61119.61119.6儲備1073.51343.21795.5股東權(quán)益/(虧損)2284.62807.42193.12462.82915.1無形資產(chǎn)(非流動資產(chǎn))254.4240.1198.4198.7200.2物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動資產(chǎn))3176.83082.32691.7附屬公司權(quán)益(非流動資產(chǎn))00聯(lián)營公司權(quán)益(非流動資產(chǎn))809.4778.7511.2500.7535.6其他投資(非流動資產(chǎn))93.573.976.0應(yīng)收賬款(流動資產(chǎn))138.486.587.0存貨(流動資產(chǎn))3097.82863.82414.23065.22836.8現(xiàn)金及銀行結(jié)存(流動資產(chǎn))2454.33037.03577.53175.94447.3應(yīng)付帳款(流動負(fù)債)4447.74713.53818.44117.73804.0銀行貸款(流動負(fù)債)222非流動銀行貸款總資產(chǎn)26292.619618.916954.417458.017604.8總負(fù)債24008.616811.414465.614704.114405.7股份數(shù)目(香港)372600000372600000372600000幣種港幣港幣人民幣人民幣人民幣表1是聯(lián)華超市2019-2023年的資產(chǎn)負(fù)債表，企業(yè)5年來總資產(chǎn)變化較大，前四年基本穩(wěn)定，到2023年快速上漲，從2019年的1760480萬元增加到2023年的2629260萬港幣（約2178867萬人民幣）較2019年增長了23.76%，其中增長最快的年份是2023年，總資產(chǎn)增長高達(dá)33.96%。主要是非流動資產(chǎn)的增加，貨幣資金從2022年的666030萬港幣增加至1569540港幣。從總資產(chǎn)增長情可知，2019-2021年發(fā)展不快，幾乎停滯，而在聯(lián)華超市以市場化方式引進(jìn)徐濤等高級別職業(yè)經(jīng)理人后，開啟了機制改革，聯(lián)華超市正在蓄力扭虧為盈。

站在負(fù)債和所有者權(quán)益的角度，負(fù)債也伴隨著企業(yè)的策略改變而規(guī)模變大。2023年非流動負(fù)債增加756110萬港幣，主要用于企業(yè)升級轉(zhuǎn)型，聯(lián)華超市表示，報告期內(nèi)，世紀(jì)聯(lián)華3.0PLUS模式在上海青浦店試點，“輕餐飲+百貨+生活服務(wù)類+休閑健身娛樂+幼教”模式已經(jīng)處于探索階段，轉(zhuǎn)型后會員銷售占比提升并且消費會員年輕化趨勢加強。2.利潤表表3利潤表單位：（百萬元）報告期2023-12-312022-12-312021-12-312020-12-312019-12-31報表類型年報年報年報年報年報營業(yè)額3706.73707.325225.326666.127222.6除稅前盈利/(虧損)-6.616.2119.2-220.9-145.9稅項28.1227.4-270.2-115.1-254.2除稅后盈利/(虧損)-34.6-11.2-151.1-336.1-400.1少數(shù)股東權(quán)益19.20.6131.7113.996.7股東應(yīng)占盈利/(虧損)-54.2-31.9-282.7-449.9-496.9股息除稅及股息后盈利/(虧損)282.7-449.9-496.9基本每股盈利(仙)-4.8-2.9-25-40-44攤薄每股盈利(仙)-4.8-2.940-44每股股息(仙)銷售成本3202.33183.5-21467.5-22728.5-23201.1折舊384.8-395.4-464.3銷售及分銷費用739.9785.1-5595.6-5984.1-6039.7一般及行政費用126.1118.8-768.6-686.2-744.4利息費用/融資成本44.060.12-0.118-0.14毛利504.4523.83757.8393937.5054021.565經(jīng)營盈利39.410.1119.2-220.9-145.9應(yīng)占聯(lián)營公司盈利-1.96.18.4-0.72.8幣種美元美元人民幣人民幣人民幣由表2可得，聯(lián)華超市2019-2023年的營業(yè)收入一直比較穩(wěn)定，而且為了聯(lián)華超市實體網(wǎng)點的質(zhì)量得到提升，2023年聯(lián)華超市關(guān)閉了335家門店。其中直營店店139家，加盟店關(guān)閉196家，所以2022和2023的營業(yè)收入都有所下降。股東應(yīng)占利潤持續(xù)虧損，主要是公司制度僵化，在新系列制度改革實施后還未真正進(jìn)入扭虧為盈的時期。

由表2數(shù)據(jù)可知，聯(lián)華的稅后利潤在2019-2023年雖然都是負(fù)值，但是虧損規(guī)模也在逐年變小，2022年稅后利潤虧損額度最小，企業(yè)獲取利潤的能力不斷提高。公司毛利一直保持在350000萬-400000萬水平，雖然從數(shù)值上看是逐年下降，但是結(jié)合經(jīng)營盈利的扭虧為盈可以看出，聯(lián)華超市在全國范圍內(nèi)關(guān)閉多家門店后，也漸漸縮小了虧損，未來極有希望扭虧為盈。

值得關(guān)注的是，在2019-2021年銷售及分銷費與一般及行政費用都為負(fù)數(shù)，可以推測為沒有此方面的費用支出，僅存在利息收入，而在引入人才進(jìn)行改革后，企業(yè)的積極性被調(diào)動了起來，所以會有正向支出存在。通過以上對聯(lián)華超市的會計分析，聯(lián)華超市的財務(wù)報表大概率沒有隱瞞虧損高估收入，所以其準(zhǔn)確程度和可信程度應(yīng)該還是比較高的，這也是之后進(jìn)行的財務(wù)指標(biāo)分析的理論基礎(chǔ)。（三）財務(wù)分析1償債能力表4償債能力表流動比率0.930.951.011.021.03速動比率0.660.640.720.750.75資產(chǎn)負(fù)債比率(%)79.8463.6958.9158.0858.02聯(lián)華超市的流動負(fù)債主要是由短期借款、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款組成。從數(shù)據(jù)來看，聯(lián)華超市2019到2023年的流動比率基本維持在1左右，并且呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，從財務(wù)報表處可得，企業(yè)流動負(fù)債和流動資產(chǎn)基本保持下降趨勢，系公司為轉(zhuǎn)型所作準(zhǔn)備發(fā)生，而流動負(fù)債下降速度高于流動資產(chǎn)，即流動比率的持續(xù)上升，所以可看出轉(zhuǎn)型策略還是比較成功的。聯(lián)華超市速動比率變化趨勢和流動比率變化趨勢保持一致，速動比率一直保持在0.7左右,2020年企業(yè)發(fā)生投資、擔(dān)保等事項，使速動比率都有所下降，由上述分析可得，企業(yè)仍然需要提高短期償債能力。

長期償債能力分析主要由資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債率通常評價公司的負(fù)債水平和風(fēng)險程度，數(shù)值上就是總負(fù)債比上總資產(chǎn)。在債權(quán)人來看他們希望資產(chǎn)負(fù)債率低用以保證企業(yè)有足夠的足以償還負(fù)債的資產(chǎn)，他們借給企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險也會較小，企業(yè)的償債能力會更強;在股東的來看，通常來說保持同行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率就足以確保企業(yè)能有足夠的利潤。資產(chǎn)負(fù)債率大約為40%-60%比較適宜，超過70%就說明企業(yè)可能出現(xiàn)難以償還債務(wù)等情況出現(xiàn)，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)大于100%，說明企業(yè)財務(wù)狀況極差，已經(jīng)資不抵債面臨生存危機。2盈利能力表5盈利能力表營業(yè)利潤率(%)-0.632.453.294.356.54凈利潤率(%)0.091.932.793.675.36毛利率(%)20.2021.3722.0522.3722.84總資產(chǎn)報酬率(%)0.033.313.863.582.99營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反應(yīng)單位營業(yè)收入所取得的營業(yè)利潤大小，是企業(yè)營業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。營業(yè)利潤率高的企業(yè)通常會更有競爭力，有較強的能力去獲利能和發(fā)展。

從表4中可以看出聯(lián)華超市營業(yè)利潤率近年有比較大的進(jìn)步，從-0.63%到6.54%，逐年穩(wěn)步上漲，一方面說明該企業(yè)之前的營業(yè)盈利水平比較低，另一方面也能看出企業(yè)經(jīng)營的成效十足。

凈利潤率反映了每元銷售收入帶來的凈利潤，銷售凈利率越則代表企業(yè)經(jīng)營所發(fā)生的成本為企業(yè)帶來的利潤就越高。聯(lián)華超市的凈利潤率和營業(yè)利潤率保持同一趨勢，都由較低水平有了明顯發(fā)展，可以看出管理層在開源節(jié)流方面下了勁。3營運能力表6營運能力表應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)49.73129.3876.6155.9128.32存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.136.315.303.862.16流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.822.902.341.650.94固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)5.0217.8614.319.955.69總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.391.721.380.970.56聯(lián)華超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體保持在40-50（次）左右，因為本身處在零售業(yè)末端位置的原因，所以水平較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在數(shù)值上等于主營業(yè)務(wù)收入與平均應(yīng)收賬款的比值，周轉(zhuǎn)率越高則說明企業(yè)應(yīng)收狀況轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。聯(lián)華超市2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降主要是因為在2023年在處理掉一部分賬齡分析表上3年以上應(yīng)收賬款的同時，又由于關(guān)閉了多家門店導(dǎo)致的主營業(yè)務(wù)收入下降，所以與常年保持中高位的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比有所下降。存貨周轉(zhuǎn)率在數(shù)值上等于主營業(yè)務(wù)成本和平均存貨的比率，反映的是存貨周轉(zhuǎn)的速度快慢。在超市行業(yè)，尤其是因為生鮮和食品的存在，由于生鮮和食品的保質(zhì)期比較短，因此必須保證存貨周轉(zhuǎn)夠快才能保證超市的盈利，聯(lián)華超市近幾年存貨周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，而2023年存貨周轉(zhuǎn)率下降原因大體上與上述的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因相同。4發(fā)展能力表7發(fā)展能力表營業(yè)收入增長率(%)-9.999.8014.3622.6831.57總資產(chǎn)增長率(%)42.807.270.72-2.150.42營業(yè)利潤增長率(%)-108.6739.3143.5248.0544.32凈利潤增長率(%)-98.5114.7631.8635.3639.47凈資產(chǎn)增長率(%)-20.47-3.754.283.277.93營業(yè)收入增長率在數(shù)值上等于(本期主營業(yè)務(wù)收入減去上期主營業(yè)務(wù)收入)

除以上期主營業(yè)務(wù)收入乘上100%，這個數(shù)值反映了報告期主營業(yè)務(wù)收入的增長情況。2023年聯(lián)華超市的營業(yè)業(yè)務(wù)收入增長率達(dá)到了31.57%，較上年增加8.89個百分點，而總體上來說近5年營業(yè)收入增長率都在大幅度提高，這主要得益于其2022年在全國范圍內(nèi)收攏網(wǎng)點，升級轉(zhuǎn)型，一方面果斷關(guān)閉效益不好的門店，聯(lián)華超市的業(yè)務(wù)重心是將旗下食雜標(biāo)超業(yè)態(tài)，向社區(qū)生鮮加強型門店改造升級。凈利潤在數(shù)值上等于利潤總額減去所得稅，是企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)的可供股東分配的凈收益，凈利潤增長率指企業(yè)當(dāng)期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，凈利潤增長率越高，企業(yè)盈利能力越強。聯(lián)華超市的凈利潤增長率在近5年都有明顯增長，聯(lián)華超市在營業(yè)收入上和利潤是保持著平穩(wěn)的增長，另一方面，公司強大的采購和物流能力使其營業(yè)成本控制在合理的范圍內(nèi)，另外也得益于公司的費用管控得當(dāng)，銷售費用率一直下降，使企業(yè)凈利潤得以快速增長。（四）前景分析首先，阿里在整合了大批便利店與大型商超，但實際上要整合的是店內(nèi)的貨架，只有提升整體貨架能力才能起到促進(jìn)消費的作用。傳統(tǒng)貨架的又高又密，這樣做的目的是盡可能提供更多的商品，展示更多貨物從而促進(jìn)消費，電商巨頭本強在輸出自己的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、電商、供應(yīng)鏈倉儲及配送能力和最優(yōu)化貨架。第二點就是庫存，超市的一大問題就是如何確定進(jìn)貨的數(shù)量以確保在有充足庫存的前提下，庫存又不會有太多的積壓。聯(lián)華超市應(yīng)該構(gòu)建穩(wěn)定的供應(yīng)鏈和智能化配貨，自動配貨以及貨架鋪貨，最終幫助店鋪達(dá)成SKU數(shù)量回升與優(yōu)化選品，乃至整個供應(yīng)鏈效率的提升。第三點，未來幾年新零售將會沿著一帶一路出海，當(dāng)聯(lián)華超市的經(jīng)營策略改進(jìn)成功后，可以在全球范圍內(nèi)密布網(wǎng)點，未來品牌商直連終端貨架將是所有新零售的必然趨勢，很快會在許多超市里面會出現(xiàn)四類貨架：品牌廣告貨架、電商專屬貨架、二維碼貨架、品牌新通路貨架，零售業(yè)的變革越來越近。單看營業(yè)收入沒有太大起色，雖然考慮到前期虧損規(guī)模在減小，以及企業(yè)關(guān)閉多家門店以達(dá)到升級轉(zhuǎn)型目的，可以得到經(jīng)營策略的改變正在生效的結(jié)論，但仍然存在隱患。通過對聯(lián)華超市的財務(wù)分析發(fā)現(xiàn)，在營運能力方面，聯(lián)華超市的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。企業(yè)應(yīng)該在升級轉(zhuǎn)型的同時，提高自身的營運能力。聯(lián)華超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在今年也有所下降，需要有所應(yīng)對。五、對聯(lián)華超市股份有限公司經(jīng)營策略的建議（一）繼續(xù)加快深化改進(jìn)步伐，堅定發(fā)展策略在2021年引進(jìn)徐濤等一批職業(yè)經(jīng)理人后，聯(lián)華超市諸多指標(biāo)得到改善。通過上述分析可知，大型商超在國內(nèi)仍有很大的市場，而在經(jīng)營策略改進(jìn)之后，各項指標(biāo)明顯有所改進(jìn)的前提下，聯(lián)華超市理所應(yīng)當(dāng)堅持新任領(lǐng)導(dǎo)層的發(fā)展策略，繼續(xù)推動生鮮“標(biāo)超”轉(zhuǎn)型計劃，調(diào)整大賣場業(yè)態(tài)網(wǎng)點商品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)型改造減少經(jīng)營面積，收窄便利店營業(yè)虧損。（二）線上和線下結(jié)合，提高營運能力進(jìn)入新時代后，廣大民眾對消費品的理解已經(jīng)發(fā)生根本性改變，在價格的基礎(chǔ)上，往往會受到互聯(lián)網(wǎng)的影響。比如兩大電商平臺的購物節(jié)已經(jīng)在國內(nèi)成為一種新興文化，還有最近一兩年火爆的帶貨直播，這些互聯(lián)網(wǎng)新貴會刺激消費者非理性消費，消費者也不會讓自己的消費行為完全立足于價格這一點上，通過這些方式提高營運能力。所以，線下超市的發(fā)展要順應(yīng)大時代的發(fā)展，充分利用時代的紅利。除此之外，仍可以發(fā)揮自己本身的優(yōu)勢，通過舉辦活動等方式營造企業(yè)文化，牢牢把控住目標(biāo)消費者。（三）提高營業(yè)收入，為推進(jìn)改革注入強心針因為企業(yè)營業(yè)收入始終沒有太大的氣色，很可能使得股東對管理層的能力產(chǎn)生懷疑，所以在已經(jīng)做足充分的前期準(zhǔn)備時，把工作中心放到提高營業(yè)收入與利潤上。方法如下：1綜合運用多種銷售模式，優(yōu)化細(xì)化存貨屬性以達(dá)到提高銷售量的目的。2根據(jù)主體策略，加快步伐升級改造虧損門店，對因客觀條件無法升級改造的門店盡快關(guān)店，收窄虧損。加強應(yīng)收賬款管理能力，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率針對近年來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的問題，企業(yè)應(yīng)該主動出擊，運用以下方法提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：1完善應(yīng)收賬款管理制度，在現(xiàn)有條件的基礎(chǔ)上對規(guī)定期限內(nèi)可以回收的應(yīng)收款給予一定的優(yōu)惠。2設(shè)置專門崗位并讓從業(yè)人員參加培訓(xùn)，加強企業(yè)與客戶聯(lián)系，完善書面合同并關(guān)注客戶經(jīng)濟情況，確?？梢园磿r收回應(yīng)收款。六、結(jié)論和展望（一）本文結(jié)論本文首先在對聯(lián)華超市的研究背景進(jìn)行文獻(xiàn)綜述后，對其發(fā)展過程和經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，然后運用了哈佛框架分析了聯(lián)華超市的財務(wù)情況，在戰(zhàn)略分析，會計分析、財務(wù)分析、前景分析后得出結(jié)論。

通過戰(zhàn)略上的政治經(jīng)濟以及社會環(huán)境分析，我國的超市行業(yè)政策在宏觀上趨向?qū)捤?，一方面給國內(nèi)大型商超解壓，另一方面也吸引了跨國零售商的注意。因為這個行業(yè)自身原因，規(guī)模效應(yīng)難以達(dá)成，再加上新時代以來消費者消費方式與消費觀念的巨大變化，還有電商平臺大跨步發(fā)展等因素，大型商超的轉(zhuǎn)型勢在必行。緊接著戰(zhàn)略分析的是會計分析。在會計分析中對近幾年聯(lián)華超市的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行了分析，從分析中可以得出聯(lián)華超市的發(fā)展趨緩，同時一些問題業(yè)主的注意，比如存貨問題等會給企業(yè)發(fā)展帶來較大壓力。財務(wù)分析的重點是對指標(biāo)比率的分析，在償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面入手，對企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營情況進(jìn)行深入簡出的分析并得出結(jié)論：企業(yè)處于積極發(fā)展階段，償債能力、盈利能力、發(fā)展能力都在穩(wěn)步提高，因為近幾年關(guān)閉了多家門店，企業(yè)的營運能力稍有下降。然后就是前景分析，從三個方面對未來行業(yè)的前景進(jìn)行預(yù)判，只有真心對待消費者，提高自身硬本領(lǐng)，才能在未來占據(jù)一席之地。對于聯(lián)華超市來說，與阿里巴巴的深度合作是其在未來生存的底氣，把握線上與線下結(jié)合的優(yōu)勢，充分利用好平臺是關(guān)鍵。（二）對哈佛分析框架未來的展望雖然本文運用的是哈佛分析框架，是在傳統(tǒng)分析方法的基礎(chǔ)上演變而來的被廣而用之的方法。但是不可否認(rèn)的是哈佛分析框架仍然存在一定的缺陷，比如在此次聯(lián)華超市的案例中，從哈佛分析框架出發(fā)的四個維度相互關(guān)聯(lián)性不高